Download Implicancias de la Crisis Económica en Europa

Centro de Estudios Internacionales
y
Escuela de Economía
“Implicancias de la crisis
Europea”
“Aspectos económicos”
Prof. Dr. Marcelo F. Resico
18 de Junio 2010
La crisis económica global
Inflación mundial y
Tasas de referencia
Déficit fiscales y deuda mundial
Política anticíclica en Europa
pros y contras
Crisis económica global (2008)
Comisión Europea aplica plan de estímulo 200 mil millones de euros.
Conjunto de paquetes de cada país para impulsar demanda y producción
El BCE cambia política restrictiva y baja sucesivamente tasa de interés de
la Eurozona hasta llegar al 1%, récord histórico.
Medidas favorecieron recuperación incipiente de crecimiento positivo
Sin embargo paralelamente tuvieron el efecto de agravar los déficit
presupuestarios, y el nivel de endeudamiento durante 2009
Hacia fines de 2009 comenzó difundirse el temor de que el nivel de
endeudamiento de varios países europeos, las economías consideradas
más débiles, podría amenazar la estabilidad financiera de la UE.
Déficit fiscal países seleccionados
Déficit fiscales y deuda/producto
Evolución cuenta corriente/PIB
Bonos europeos frente a los
alemanes y países avanzados
La crisis de la Eurozona
Ataques especulativos sobre bonos públicos de algunos miembros
de a Eurozona
Turbulencia mercados financieros y bursátiles
Caída del euro
Crisis de confianza afectó 16 países de la Eurozona
Dificultad para alcanzar un acuerdo colectivo.
Temores por efecto de contagio sobre Portugal, Irlanda, Italia y
España que, como Grecia, tuvieron que tomar medidas para
reajustar sus cuentas
Tasas de títulos públicos (10)
selección
La crisis griega 2009
Octubre de 2009 Partido Socialista gana elecciones (Georges Papandreou)
Calificó la situación económica de catastrófica
Reveló que se había sub-declarado el tamaño real deuda pública a Comisión
Europea y anunció déficit de 12,7% y endeudamiento del 113% para el año
muy por encima de los límites del 3% y 60% del Tratado de Maastricht.
Noviembre de 2009 plan de reducción del déficit al 8,7% del PIB para 2010
amenazas de sanciones por la Comisión Europea.
Diciembre de 2009 comenzó a subir riesgo país y rumores de cesación de pagos
Agencias calificadoras de riesgo bajaron calificación deuda pública griega
(Ficht de A- a BBB+ / Standard & Poor’s / Moody’s de A1 a A2)
Plan austeridad > protestas lideradas por sindicatos y enfrentamientos violentos
Angela Merkel pidió al gobierno mayor reducción en déficit y deuda acumulada.
Insistió que cada miembro UE es responsable de orden en finanzas públicas,
condición de estabilidad de la Eurozona.
Crisis griega 2010
Enero 2010 Gobierno griego anunció drástico plan de reducción de gasto público:
limitar déficit a 9% 2010 y 3% 2012 a pesar de nuevas huelgas generales. medidas
bloqueo de los sueldos a los funcionarios, suba de impuestos y aumento de la edad de
jubilación
Fin febrero desconfianza continuó, tasas interés deuda griega subieron hasta 7%
comparadas con 3%, 90 días antes. Papandreou denunció públicamente ataques
especulativo
Marzo nuevos recortes del gasto público y aumento de impuestos ahorro de4.800 M
Euros. Aumento del IVA de 2% a 21%, e impuestos directos, congelamiento pensiones
públicas
Fin Abril: Los líderes de la unión Monetaria acuerdan un plan de salvataje 30.000 M E
S&P baja calificación deuda griega debajo de “investment grade”, la de Portugal dos
niveles, España de AAA to AA-. Caen las bolsas
Mayo: Huelga general se torna violenta 3 muertos, se suceden las huelgas. El Banco
de Inversión Europeo anuncia una línea de asistencia financiera para Grecia y se
anuncia y la colocación de un bono del área del euro por 440.000 M Euros. Líderes de
la eurozona aprueban nueva asistencia para Grecia por 100 MM.
Perspectivas
Depende de balance entre la recepción de los mercados de los planes
de austeridad en cuanto a mejorar el perfil de repago de la deuda
acumulada (efecto A)
vs. recepción por parte de los consumidores y empresarios del efecto
contractivo sobre la demanda agregada. (Efecto B)
Escenario 1:
efecto A > efecto B: 20%
recuperación firme de la economía
Escenario 2:
efecto A equivalente efecto B 40%
lenta recuperación de la economía, altibajos
Escenario 3:
efecto B > efecto A 40%
recuperación se ve comprometida, nuevas medidas
The European Investment Bank announces in news release entitled Limited
Services Provision Role For EIB In European Financial Stability Facility, that
Euro area Member States agreed on May 10 to set up a special purpose vehicle
(SPV) to raise up to EUR 440 bn in support of euro zone Member States, should
the need arise. At a meeting on May 17, the SPV was named the “European
Financial Stability Facility (EFSF)”.
A special purpose entity (SPE) (sometimes, especially in Europe, "special
purpose vehicle" or simply SPV) is a legal entity (usually a limited company of
some type or, sometimes, a limited partnership) created to fulfill narrow, specific
or temporary objectives. SPE's are typically used by companies to isolate the
firm from financial risk. A company will transfer assets to the SPE for
management or use the SPE to finance a large project thereby achieving a
narrow set of goals without putting the entire firm at risk. SPEs are also
commonly used in complex financings to separate different layers of equity
infusion. In addition, they are commonly used to own a single asset and
associated permits and contract rights (such as an apartment building or a
power plant), to allow for easier transfer of that asset.