Download Carbon Derivatives: The Next Toxic Asset

Comercio de créditos de emisiones
de carbono: próximo valor tóxico
Steve Suppan, Senior Policy Analyst,
ssuppan@iatp.org
Rio de Janeiro – 17 de junio, 2010
iatp.org/climate
Un poco de historia: mecanismos del mercado en las
negociaciones del cambio climático y las posturas de los
negociantes
• Protocolo de Kyoto (1997): Al Gore: o bien mercados de
carbono o bien los EEUU no ratifican el PK
• PK, Art. 17: mercado de créditos de carbono (p.ej. del
Mecanismo de Desarrollo Limpio) y/o mercado de
derivativos del carbono?
• Meta de los EEUU y de la UE: Mercado del carbono
como principal método para financiar la reducción de
los GHGs
• Oposición fuerte de los PvD, que prefieren un fondo
ONU de inversión directa para reducir los GHGs y para
la adaptación al cambio climático.
Encuesta: para 2015, el comercio obligatorio de
emisiones de gases de invernadero (GHGs)?
Encuesta: participantes en un esquema pos-2012 de
compromisos cuantificados GHGs?
El comercio del carbono es el comercio en los
derivativos
• Que es un derivativo?
• Como se hizo del carbono una materia prima
comercializable?
• Creación legislativa de la demanda para el carbono:
límites mandatorios de emisiones por entidad y sector
• Créditos donados por los gobiernos a los emisores
• Ahorrar, vender y comprar los créditos sin límites
• Cumplir al comprar los créditos de compensación (offset
credits): 50% en el caso EEUU.
Modalidades de comercializar las emisiones del
carbono, como otras materias primas (BM/Bovespa)
Como se comercializa el carbono: la teoría
Chicago Climate Futures Exchange, 2007
Toneladas métricas del carbono en las bolsas vs. en
los cambios no reglamentados (OTC)
Diferencias entre la comercialización en las
bolsas y en el mercado OTC
Mercado global OTC vs. las bolsas vs el PBI
2009 (en $ trillones)
approve
Certifiers
Governments
Carbon trading
GHG offset
projects
create
certify
establish
finance
verify
Verifiers
Caps
GHG
reductions
Host
government
develop/
finance
Carbon funds &
other financiers
apply to
Project
developers
apply to
return
Climate change
policy
return
Crediting
agency
issue
Other strategies
to reduce GHGs
Sellers:
-co’s/ compliers
- proj developers
-speculators
Offset
credits
set
trade
Allocations
Allowances
trade
distribute
Exchanges/
Brokers
Buyers:
- compliance
- speculative
trade
Proyectos previstos para créditos de compensación
(offset credits) en la ley EEUU
UNCTAD Trade and Development Report 2009
Como ha cambiado el mercado EEUU de los
derivativos en materias primas: 1998–2008
(Accidental Hunt Bros., http://accidentalhuntbrothers.com/?cat=4)
Cambios en la porcentaje de la especulación en las materias
primas de los mercados EU: 1998–2008
Volatilidad en precios de granos basicos en mercados
dominados por la especulacion OTC y de indices
Diferencias entre los mercados reglamentados y
no reglamentados para los derivativos del
carbono (Bovespa)
Encuesta sobre el fraude y la corrupción en el
Mecanismo de Desarrollo Limpio (PC 2010)
5 lecciones para el carbono: no emular los
mercados desregulados EEUU
• Eximir los futuros de energía de las reglas es fatal
(excepción Enron)
• Eximir los OTC de límites de contratos conduce a la
volatilidad y es fatal
• Permitir que las bolsas se “autoregulen” es
impensable y fatal
• Acabar con los requisitos de reservas de capital y de
finanzas es fatal
• Eximir de las reglas filiales extranjeras de bancos
EEUU es fatal
Volatilidad en el precio y volumen del carbono en
las bolsas UE: 2006-2008 (J. Mason)
5 lecciones de la experiencia de las bolsas del
carbono Union Europea
• Donar los créditos del carbono a los emisores no
conduce ni a precios más altos del carbono ni a las
inversiones para reducir GHGs
• Permitir a los bancos que comercializen los créditos
conduce a más volatilidad
• Mercados del carbono OTC conducen a un suicidio
planetario más rápido
• Los bancos deben invertir no en el carbono, sino en
la reducción directa de los GHGs
• No permitir ganancias recaudadas ni primas antes
de reducciones verificadas
Salvar el mercado primario de créditos del carbono?
Algunas medidas posibles
• Prohibir que entidades financieras incidan en el mercado
(Senador Cantwell)
• Subastar y no donar los créditos del carbono y solo a los
emisores cada tres meses (Rep. Doggett)
• Ligar la subasta a un límite GHG cada vez más estricta
• Repartir 75% de los fondos de las subastas entre los
consumidores para subvencionar el precio más alto de
energía
• Invertir 25% de estes fondos en la energía renovable y en las
medidas de conservación energética
• Verificación estricta de créditos de compensación
Mas allá de los mercados: como financiar la
reducción de los GHGs?; algunas propuestas
• Un fondo ONU para todos los PvD financiado por los países
Anexo I del PK (pagar la deuda climática)
• Un fondo en el Banco Mundial (GEF) financiado por los
países emisores más grandes (cifras brutas, históricas y/o
por persona?)
• Impuestos internacionales en el uso de energía, graduados
según sus emisiones de los GHGs
• Impuestos en los boletos del transporte internacional,
graduados según sus emisiones de los GHGs
• Impuestos en todas las transacciones en las bolsas y OTC por
arriba de un valor determinado (FTT)
Presentador:
Steve Suppan
Analista de políticas
IATP
ssuppan@iatp.org
Preguntas?
www.iatp.org