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El ALCA y la localización de la IED
Eduardo Levy Yeyati
Ernesto Stein
Christian Daude
V Meeting of the Trade and Integration Network
August 14-15, 2003
Motivación
• Espectacular incremento en IED en el mundo en las
últimas dos décadas.
• Tendencia similar en América Latina, comenzando en
1993
Flujos de IED, 1980-2001
América Latina
Total
1400000
140000
1200000
120000
Flujos totales
1000000
100000
800000
80000
600000
60000
Flujos hacia AL
400000
40000
200000
20000
Source: IFS in millions of US dollars in 1995 constant prices
1999
2000
2001
1996
1997
1998
1994
1995
1991
1992
1993
1988
1989
1990
1985
1986
1987
1983
1984
0
1980
1981
1982
0
Motivación
• Espectacular incremento en IED en el mundo en las
últimas dos décadas.
• Tendencia similar en América Latina, comenzando en
1993
• La IED es hoy la fuente más importante de flujos de
capital privado hacia América Latina
Flujos Netos de Capital Privado hacia
América Latina
5
Como % del PIB
4
3
2
1
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
-1
-2
-3
Flujos privados netos
IED
De cartera
Otros
Motivación
• Espectacular incremento en IED en el mundo en las
últimas dos décadas.
• Tendencia similar en América Latina, comenzando en
1993
• La IED es hoy la fuente más importante de flujos de
capital privado hacia América Latina.
• Al mismo tiempo, incremento en la cantidad y
profundidad de los acuerdos regionales de integración
en diversas partes del mundo.
• América Latina no es una excepción: NAFTA,
Mercosur, Comunidad Andina, G-3, etc. Y además,
ALCA, prevista para 2005
• ¿Cuáles son los efectos de AIR en IED? En particular,
¿qué podemos esperar del ALCA?
Motivación
• ¿Qué efectos tendrá ALCA en la IED proveniente de
EEUU y Canadá en los países latinoamericanos?
• ¿Cómo afectará ALCA a la IED proveniente del resto
del mundo?
• ¿Cuál será el efecto sobre México, cuyo acceso
preferencial a EEUU y Canadá se diluye?
• Los efectos sobre los demás países, ¿serán similares, o
debemos esperar ganadores y perdedores?
¿Cómo afectarán los AIR a la IED?
• Escasa literatura empírica, basada principalmente
en estudio de casos.
• La respuesta no es obvia. Depende de una
cantidad de dimensiones
– Motivos para IED: IED vertical vs. horizontal
– Pertenencia o no del país fuente de IED al AIR
– Características de los países receptor y fuente
Modelos Verticales / Horizontales de IED
• IED Vertical:
– Helpman (1984), Helpman y Krugman (1985)
– Actividad productiva dividida en distintas etapas (con distintas
intensidades factoriales), que pueden separarse geográficamente sin
costos (p.ej., sector corporativo, planta de producción). Modelo supone
que no hay costos asociados al comercio.
– Las firmas ubican cada “etapa” de producción de acuerdo al AC
– No hay IED si los países tienen similares proporciones de factores
– IED vertical complementaria con el comercio
• IED Horizontal:
–
–
–
–
Markusen (1984)
La firma produce un bien homogéneo en múltiples localidades
Puede servir a los mercados a través de IED o del comercio
Clave: interacción entre las economías de escala y las barreras al
comercio
– IED emergerá cuando las barreras comerciales son altas (tariff-jumping)
– La IED horizontal es un sustituto al comercio
Efectos de AIR en IED
• Integración vertical: Aranceles más bajos  menores costos de transacción
para las empresas para integrarse verticalmente a través de las fronteras,
dentro de los AIR  Creación de IED
• Tariff-jumping: Aranceles más bajos  menores costos de atender a
mercados mediante comercio  Debería reducir IED de socios en AIR.
• Desvío de IED: Si un AIR torna relativamente más atractivos a los países
socios, los no son miembros probablemente reciban menos IED.
• Dilución de IED: Si un AIR se expande, las ventajas de localización de los
integrantes originales se diluyen. Ejemplo: México en ALCA.
• Efecto de mercado ampliado: genera nueva inversión en actividades con
economías de escala. Mercados más grandes tornan más ventajoso para la
IED externa el “saltar” el arancel externo.
• Efectos redistributivos: El efecto de ampliar el mercado no está distribuido
en forma pareja. La IED nueva y existente puede reubicarse en los países
más atractivos  ganadores y perdedores.
Datos y estrategia empírica
• Variable dependiente: stocks de IED bilateral entre 1982 y
1998 de la base de datos de OCDE International Direct
Investment Statistics.
• 20 países fuente (del Norte) y 60 países receptores.
• Modelo empírico basado en ecuación de gravedad.
• Modificamos la ecuación de gravedad de varias maneras:
– incluímos efectos fijos por par de países en lugar de
distancia, adyacencia, idioma común, etc. (para enfocarnos
en la dimensión temporal y no en el cross-section)
– Incluímos dummies temporales (para controlar por el
crecimiento tendencial de la IED en el mundo)
– incluímos distintas variables de integración regional
Variables de integración regional
• Mismo AIR: dummy = 1 cuando país fuente y receptor
pertenecen a la misma zona de libre comercio. Fuente: Frankel
(1997)
• Efecto de mercado ampliado: mercado ampliado receptor: log
del PIB conjunto de todos los países que son socios en AIR del
país receptor, incluyendo el propio país receptor.
• Efectos de desvío/dilución: mercado ampliado fuente: log del
PIB conjunto de todos los países que son socios en AIR del país
fuente, incluyendo el propio país fuente.
• Variables de mercado ampliado reflejan el tamaño del mercado
al cual una empresa en el país tiene acceso con arancel cero
Específicación básica
Log (1+IEDijt) = a + b1 lPIB recep.ijt + b2 lPIB fuenteijt + g mismo AIRijt
+ d1 MA recep.ijt + d2 MA fuenteijt + fDij + jYt + eijt
– en el cual FDIijt es el stock de IED del país fuente i en
el país receptor j al momento t, según lo informa el
país fuente.
– Dij es un vector de dummies de pares de países
– Yt es un vector de dummies de años
Resultados empíricos
Modelo básico
(1)
PIB Receptor
(2)
(3)
0.191
(5.864)***
0.518
(7.259)***
0.102
(5.684)***
-0.048
(2.730)***
0.2393
(3.983)***
0.180
(5.540)***
0.518
(7.288)***
0.112
(6.234)***
-0.051
(2.905)***
0.2821
(4.703)***
0.041
(9.609)***
Constante
-6.955
(7.260)***
-6.917
(7.249)***
0.243
(6.546)***
0.510
(6.992)***
0.095
(5.209)***
-0.028
(1.531)
0.2712
(4.562)***
0.035
(8.105)***
0.073
(2.125)**
-7.464
(7.465)***
Observaciones
12483
12483
11706
1083
1083
1045
0.5126
0.5072
0.523
PIB Fuente
Mercado Ampliado Receptor
Mercado Ampliado Fuente
Mismo AIR
Privatizciones
Inflación
Número de pares de países
R² ajustado
Absolute value of t statistics in parentheses. Absolute value of F statistics in square brackets. * significant at 10%; ** significant at 5%; *** significant at 1%
Impacto de los AIR en la IED
30
Efecto de la misma ALC
27%
25
20
15
Efecto del mercado
ampliado
del país receptor
10%
10
5
0
-5
-10
Efecto del mercado ampliado
del país de origen
-5%
Impacto potencial del ALCA en IED bilateral
desde EEUU
Argentina
Mexico
Mismo AIR
(0.2393)
+27%
Mercado ampliado
receptor (0.1020)
+26.8%
Mercado ampliado
fuente (-0.0481)
0.71%
[+16%]
[+16%]
Efecto total
+60%
+0.5%
[+921%]
0
+1.25%
[+13%]
0.71%
Regresiones con interacciones
(1)
PIB receptor
PIB Fuente
Mercado Ampliado Receptor
Mercado Ampliado Fuente
Mismo AIR
0.191
(5.864)***
0.518
(7.259)***
0.102
(5.684)***
-0.048
(2.730)***
0.239
(3.983)***
Mismo AIR * Apertura comercial
(2)
0.189
(5.789)***
0.515
(7.217)***
0.104
(5.796)***
-0.049
(2.784)***
-0.345
(2.222)**
0.009
(4.079)***
Mismo AIR * Diferencia en calificación
(3)
0.350
(7.879)***
0.542
(6.616)***
-0.060
(2.639)***
0.044
(2.128)**
0.130
(1.332)
(4)
0.010
(1.694)*
0.344
(7.746)***
0.537
(6.558)***
-0.057
(2.489)**
0.043
(2.079)**
-0.444
(2.613)***
0.008
(4.113)***
0.011
(1.870)*
-7.672
(6.734)***
-7.578
(6.658)***
Constante
-6.955
(7.260)***
-6.905
(7.212)***
Observaciones
12483
12483
8293
8293
Numero de pares de países
1083
1083
703
703
0.5126
0.5162
0.4973
R2 ajustado
0.509
2
Apertura comercial e impacto de mismo AIR sobre IED
Impacto sobre IED
600
500
400
300
200
100
0
0
50
100
150
200
-100
Apertura comercial promedio
250
300
Diferencia en calificacion e impacto de mismo AIR
sobre IED
Impacto sobre IED
120
100
80
60
40
20
0
0
10
20
30
40
50
60
70
-20
Diferencia absoluta en % de fuerza laboral con secundaria completa
.
ALCA- Ganadores y Perdedores
Modelo Básico
Modelo con
apertura comercial
Modelo con apertura y
diferencia en calificación
USA-CAN
ROW
USA-CAN
ROW
Argentina
58.93%
26.05%
1.87%
27.44%
21.70%
28.88%
Brasil
58.93%
26.05%
2.71%
27.44%
22.62%
28.88%
0.65%
1.43%
0.70%
1.50%
1.35%
1.57%
Chile
98.13%
57.15%
82.44%
60.54%
56.97%
64.10%
Colombia
81.81%
44.20%
34.20%
46.72%
11.43%
49.35%
124.92%
78.40%
153.06%
83.35%
155.83%
88.57%
0.03%
0.81%
0.05%
0.84%
0.67%
0.88%
136.11%
87.27%
161.87%
92.91%
206.02%
98.86%
0.65%
1.43%
0.70%
1.50%
1.35%
1.57%
81.81%
44.20%
55.44%
46.72%
53.58%
49.35%
Canada
Costa Rica
Mexico
Panama
USA
Venezuela
USA-CAN
ROW
Conclusiones
• Los acuerdos de integracion regional aumentan la IED,
tanto de países miembros como externos.
• Los efectos son muy significativos y grandes.
• El ALCA probablemente incrementará la IED en América
Latina, tanto desde ALCA misma como de países externos.
• Sin embargo, los beneficios de ALCA en cuanto a IED
probablemente serán distribuidos en forma muy despareja.
• El impacto sobre México probablemente sea despreciable.
• Los países más abiertos al comercio, y distintos en cuanto
a dotación de factores respecto a los países fuente,
probablemente sean los grandes ganadores.