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Artículo de opinión sobre hechos coyunturales
de la economía ecuatoriana
opina
|| Año 2 || Número 13 || Martes, 23 de junio de 2015 ||
La deuda pública ha crecido más rápido que la economía
emisiones de países emergentes
Gráfico 1: Evolución de la Deuda Pública
estaban en niveles históricamenDeuda/PIB
Saldo (eje derecho)
$ 35.000
te bajos. (Las consecuencias de 90%
80%
$ 30.000
70%
esa “jugada” se sienten hasta 60%
$ 25.000
$ 20.000
ahora, cuando el Ecuador debe 50%
40%
$ 15.000
tomar deuda en condiciones 30%
$ 10.000
20%
$ 5.000
mucho menos favorables que 10%
0%
$0
otros países de la región.)
Desde 2010 la tendencia se
* coeficiente Deuda/PIB calculado en base nuevas proyecciones BCE
Fuente: Ministerio de Finanzas
revierte y la relación deuda/PIB
empieza a subir nuevamente.
ducir el coeficiente deuda/PIB. Sin coEn diciembre de 2014 el coeficiente alnocer el detalle de la “metodología” a la
canzó el 30%. Es decir, al cierre del año
que se refirió el Presidente, ese “neteo”
pasado el monto de la deuda en relación
parece sugerir un desconocimiento de
al PIB ya fue mayor que el registrado
la deuda del Gobierno Central con otras
en diciembre de 2006 (28,8%), antes
instituciones públicas.
de que el Presidente Correa iniciara su
Respecto al destino que el Gobierno
mandato. En otras palabras, durante la
ha dado a los recursos provenientes de
actual administración la deuda pública
la deuda, el discurso oficial resalta que
ha crecido más que la economía.
han sido utilizados en proyectos de inEl coeficiente de 31,8% registra- fraestructura que generan beneficios
do en abril –que no incluye las ventas para el país y destaca a las centrales
anticipadas de petróleo a China, pese a hidroeléctricas, tanto las que ya se han
que esas operaciones generan el pago de inaugurado como aquellas que están por
intereses y comprometen ingresos futu- inaugurarse entre este año y 2016. Eso
ros– no es sólo tres puntos mayor que también es cierto: esos proyectos perel de diciembre de 2006, sino que está mitirán que el país ahorre millones de
ocho puntos por encima del registrado dólares en importación de derivados de
en abril de 2014. Lo que preocupa, por petróleo. Sin embargo, lo que el Gobiertanto, no es la fotografía actual de la no omite es que, con los extraordinarios
relación deuda/PIB, sino el acelerado ingresos que recibió a lo largo de su gescrecimiento que viene mostrando en los tión, muchos de esos proyectos (entre
últimos meses. De hecho, los coeficien- los que también habría que mencionar a
tes de mayo y junio serán aún mayores, algunos aparentemente fallidos, como la
ya que deberán incorporar la nueva emi- Refinería del Pacífico) podían haber sido
sión de bonos por $750 millones y los financiados sin necesidad de contratar
desembolsos provenientes de China.
nueva deuda. Es decir, un crecimiento
De este modo, con una economía al menos abultado del gasto corriente del
borde del estancamiento y con un pre- sector público, que pasó de $8.000 misupuesto con elevadas necesidades de llones en 2006 a $29.000 millones en
financiamiento, el límite de 40% en re- 2014, habría permitido llevar adelante
lación al PIB que la ley fija para la deuda varios de esos proyectos con recursos
pública está cada vez más próximo. En propios, lo que a su vez habría permitido
este contexto, preocupan las declara- que el saldo de la deuda pública crezciones del Presidente Correa durante el ca en un monto menor que los $18.000
diálogo que se transmitió por televisión millones que ha aumentado durante la
a inicios de mes, cuando dijo que hay actual administración.
“una mala contabilización” y que “hay
que netear deuda” entre instituciones
del sector público, lo que permitiría remillones de dólares
nte los cada vez más frecuentes
cuestionamientos al crecimiento
de la deuda pública del Ecuador, la respuesta del Gobierno se ha basado en dos
argumentos centrales: i) que la relación
deuda/PIB aún se mantiene en niveles
“razonables”, y ii) que la deuda que se
ha contraído en la actual administración
ha servido para financiar proyectos de
infraestructura que le generarán rendimientos al país en los próximos años.
Respecto al primer punto, es cierto que el peso de la deuda pública del
Ecuador en relación al tamaño de la
economía es muy inferior a los niveles
alcanzados en años anteriores y también a lo que muestran otros países de
la región. Según la última información
del Ministerio de Finanzas, en abril de
este año el saldo de la deuda pública total (interna y externa) era de $31.852
millones, lo que, tomando en cuenta las
nuevas proyecciones de crecimiento del
Banco Central, equivale al 31,8% del
PIB. Ese nivel es menor al que, según la
CEPAL, registran otros países sudamericanos como Brasil, Colombia y Uruguay,
que presentan coeficientes deuda/PIB
mayores al 40%. El peso de la deuda
también se encuentra muy por debajo
de los niveles alcanzados en años anteriores: a lo largo de la década de los
noventa la deuda pública del Ecuador
representó el 50% o más del tamaño de
la economía y al cierre de 1999 el coeficiente llegó a 85,5%.
A partir de entonces, sin embargo,
esa relación mostró una clara tendencia
a la baja que se mantuvo en los primeros años de la actual administración. A
mediados de 2008 la relación deuda/
PIB era de 21%, cuatro veces menor que
en 1999. En 2009 el coeficiente cayó a
16%, pero eso fue resultado de haber
declarado “ilegítimo” un tramo de la
deuda y luego haber recomprado esos
mismos papeles a un valor muy inferior
al nominal, lo que le significó al Ecuador quedar excluido de los mercados internacionales cuando las tasas para las
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
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El propósito de esta publicación es promover el diálogo sobre temas relevantes para la sociedad ecuatoriana.
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