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UNIVERSIDAD DE LOS ANDES
FACULTAD DE ECONOMIA
INTRODUCCIÓN A LA MACROECONOMÍA
2016-1
Profesora: Marcela Eslava
Taller 6
1) Parta de los siguientes supuestos sobre los componentes de la demanda de bienes y
de dinero, que siguen la notación que hemos venido usando en clase:
C = C0 + C1(Y-T) – C2r ; I = I0 – I1r; G y T son exógenas. La demanda de dinero es
L(Y,r)=hY – br.
Donde C0=250; C1=0.75; C2=1,500; I0=1,000; I1 =1,000; T=1,000; G=500; h=1;
b=10,000;
M=1,000; P=1
La caída de los precios del petróleo ha generado preocupación en Colombia por sus
efectos fiscales: buena parte de los ingresos del gobierno viene de los tributos que pagan
las compañías petroleras. Teniendo en cuenta este impacto fiscal y sus crecientes
compromisos de gasto, el gobierno colombiano aprobó en diciembre de 2014 un
proyecto que aumentó de manera considerable los impuestos a las empresas, y se discute
en este momento una reforma tributaria estructural que, según han dicho públicamente
algunos miembros de la comisión que está elaborando la propuesta de reforma, también
buscará elevar el recaudo impositivo.
a) Entre los modelos que hemos cubierto en clase, el modelo IS-LM es el adecuado para
analizar esta coyuntura en un contexto de muy corto plazo. ¿Por qué?
En el muy corto plazo los ciclos económicos, o la desviación de variables económicas con
respecto a una tendencia de largo plazo, cobran relevancia. Así mismo, el estudio de choques
en la economía y sus efectos sobre decisiones de política fiscal y monetaria son
fundamentales para entender las dinámicas de agregados macroeconómicos. Cuando se habla
de la caída de los precios del petróleo, puede pensarse en un choque de oferta que llegó a la
economía colombiana y derivó una serie de decisiones en la esfera pública. Lo que permite
el modelo IS-LM es representar y entender los efectos reales en la economía de estas
decisiones, partiendo de los equilibrios del mercado de bienes y servicios y el mercado de
dinero. Debe tenerse en cuenta que el modelo supone la rigidez de precios y la no neutralidad
del dinero, por lo que los ajustes en la economía se ven reflejados en el nivel del producto y
la tasa de interés. Así pues, el modelo IS-LM presenta una buena aproximación a los ciclos
económicos evidenciados en la coyuntura actual.
b) Encuentre el nivel de producto y tasa de interés de equilibrio en el corto plazo, según
el modelo ISLM.
Para el mercado de bienes y servicios (IS), se parte de la ecuación macroeconómica
fundamental y de los valores dados:
Y= C0 + C1(Y-T) – C2r + I0 – I1r + G
Y= (C0 – C1(T) – C2r + I0 – I1r + G)/(1 – C1)
Y= (250 – 750 – 1,500r + 1,000 – 1,000r + 500)/(1 – 0.75)
Y= (1,000 – 2,500r)/(0.25)
(IS) Y= 4,000 – 10,000r
Para el mercado de dinero (LM), se tiene que:
(M/P)=hY – br
Y = ((M/P) + br)/h
(LM) Y= 1,000 + 10,000r
Igualando el producto de ambos mercados se tiene que:
4,000 – 10,000r = 1,000 + 10,000r
20,000r = 3,000
r = 0.15
Reemplazando la tasa de interés:
Y = 4,000 – 10,000*(0.15) = 1,000 + 10,000*(0.15)
Y = 2,500
c) Examine el impacto cualitativo de corto plazo de un incremento de impuestos en el
contexto de una economía cerrada, a la luz del modelo ISLM. Suponga que lo único que
cambia es T, que se incrementa. Incluya un análisis gráfico, y haga explícito el efecto
sobre el producto y sobre cada uno de los componentes de la demanda agregada de
bienes. Explique la intuición detrás de los movimientos (o falta de movimientos) en cada
uno de esos componentes.
En el contexto de una economía cerrada, un incremento de los impuestos tendrá un efecto
negativo sobre el consumo de los hogares. En este sentido, se observará una contracción de
la curva IS que está dada por la disminución de la demanda agregada de bienes y servicios.
Este movimiento está representado por la disminución del producto de Y1 a Y2.
Equilibrio del modelo IS-LM
r
LM
A
B
r1
C
r2
IS
IS’
Y2
Y3
Y1
Y
Para entender la disminución en la tasa de interés debe notarse que el aumento de los
impuestos hace que los hogares tengan un menor ingreso disponible, por lo cual tendrán
menos incentivos a demandar dinero y no requerirán de tanta liquidez. En el mercado de
dinero esto representa un desplazamiento de la curva de demanda de dinero hacia la
izquierda. Para equilibrar el mercado de dinero la tasa de interés deberá disminuir.
Mercado de dinero
r
M/P
r1
r2
L1(Y,r)
L2(Y,r)
(M/P)s
M/P
A partir de la caída de la tasa de interés de r1 a r2, el consumo y la inversión se verán
incentivados, permitiendo que el producto aumente de Y2 a Y3. De esta forma se logra llegar
al nuevo equilibrio del modelo.
d) Ahora suponga que la economía es abierta y con tasa de cambio flexible. La economía
es pequeña y hay perfecta movilidad de capitales. Examine el impacto cualitativo de
corto plazo de un incremento de impuestos en el contexto de una economía cerrada, a
la luz del modelo IS-LM de economía cerrada (o Mundell Fleming).
Debe empezar por notarse que en una economía pequeña y abierta, con tasa de cambio
flexible y perfecta movilidad de capitales, la tasa de interés de la economía está determinada
exógenamente por la tasa de interés internacional r* (r=r*). Bajo este contexto, el mercado
de dinero estará en equilibrio cuando se alcance la tasa de interés mundial. Así mismo, habrá
un único nivel de producto que representa el equilibrio en el mercado de dinero. Por lo tanto,
la curva LM será vertical y cualquier decisión de política fiscal que afecte la demanda
agregada no tendrá efectos en el producto de equilibrio. También es importante resaltar que
las exportaciones netas entran a hacer parte de la demanda agregada de la economía y será la
tasa de cambio real la variable que ajuste la economía ante cualquier choque o decisión de
política pública.
Para analizar los efectos de un aumento en los impuestos, debe notarse que, como en el punto
anterior, el consumo se verá afectado de forma negativa al disminuir el ingreso disponible de
los hogares. Esto se ve reflejado en un desplazamiento de la curva IS hacia la izquierda. En
este caso, como la tasa de interés es exógena y no se puede mover, el ajuste de la economía
vendrá dado por las exportaciones netas a través de la tasa de cambio real. Pero para llegar a
este equilibrio, hay que notar que una disminución de la demanda agregada hace caer la tasa
de interés de la economía momentáneamente (r < r*), lo cual lleva a una salida de capitales
hasta el punto en que las tasas de interés vuelvan a equilibrarse. La salida de capitales lleva
a una disminución de la moneda externa y una abundancia relativa de la moneda local. Esto
se traduce en una depreciación de la moneda local. Como en el corto plazo los precios son
constantes, una depreciación en la tasa de cambio nominal llevará a una depreciación en la
tasa de cambio real. Finalmente, las exportaciones netas dependen positivamente de la tasa
de cambio real, por lo cual habrá un aumento del producto a través del aumento de
exportaciones netas que compense exactamente la caída del consumo.
La transición al nuevo equilibrio se puede ver el en siguiente gráfico:
Modelo Mundell Fleming – Tasa de cambio flexible
Ɛ
LM
IS’
IS
Ɛ2
e) ¿Cómo cambia su respuesta previa si el gobierno interviene para mantener la tasa de
cambio en un nivel dado?
En un contexto de tasa de cambio fija, la autoridad monetaria será la encargada de hacer
cumplir un nivel determinado de tasa de cambio. En este contexto de devaluación, la
autoridad monetaria debería reducir la oferta monetaria a través de la venta de divisas para
contraer la curva LM y apreciar la tasa de cambio hasta su nivel inicial. En este caso, no
habrá cambios en la tasa de cambio pero el producto será menor al inicial
Modelo Mundell Fleming – Tasa de cambio fija
Ɛ
LM’
LM
IS’
IS
Ɛ2
Ɛ1
2) Lea los capítulos 2 y 8 del libro “Acabemos ya con la crisis” de Paul Krugman. (OJO:
el libro no es un libro de texto, sino uno de opinión; asegúrese de formarse su propia
Y1
Y2
visión crítica de esa opinión, con base en lo visto en clase, lo que diceYel libro mismo, los
indicadores que ha recogido en esta clase y los que ve en la discusión diaria en los
medios, etc). Responda:
a) Krugman argumenta que Estados Unidos y el resto del mundo desarrollado entró en
una trampa de la liquidez luego de la crisis de 2008. Recopile indicadores que muestren
esa situación y argumente que en efecto varios países entraron en tal situación (trampa
de liquidez) usando esos indicadores. ¿Encuentra que hay evidencia de que el fenómeno
persiste aún hoy en día?
La característica fundamental de una trampa de liquidez es que la tasa de interés llega a su
límite inferior después de que la economía experimente expansiones monetarias que inundan
la economía de liquidez y dejan de tener efecto sobre este precio.
En la crisis económica del 2008, los bancos centrales de países desarrollados respondieron
rápidamente incrementando la base monetaria. Sin embargo, podrá observarse en las
siguientes gráficas que las tasas de interés alcanzaron sus límites inferiores haciendo perder
la efectividad de la expansión monetaria. El caso de Japón es particular y evidencia tasas de
interés incluso negativas. Los efectos de la trampa de liquidez persisten hasta épocas actuales.
Nota: todas las gráficas fueron obtenidas de los datos de Trading Economics:
http://www.tradingeconomics.com
Paralelamente, estos países han evidenciado una lenta recuperación económica, que está
relacionada con la dificultad de salir de la trampa de liquidez:
b) También argumenta el autor que, aunque en general es cierto que incrementos en el
gasto público pueden desplazar la demanda privada, en una situación de trampa de
liquidez esto no es cierto. ¿Por qué?
Krugman argumenta que, en general, la demanda es la que modela la oferta en la economía;
si se aumentara el gasto, el consumo y la inversión de un país, la demanda agregada se
desplazaría llevando a un aumento en la oferta. Según Krugman, algunas figuras de la esfera
pública no entienden la lógica de que “tu gasto es mi ingreso y mi gasto es tu ingreso” y
terminan argumentando que si la economía va mal, el gobierno también debería apretarse el
cinturón. Si las economías no logran salir de situaciones de crisis es por fallos de
coordinación más que por deficiencias en la capacidad productiva. Cuando todos decidieron
que los niveles de deuda eran demasiado altos empezaron a gastar menos llevando a una
depresión.
En el contexto de la trampa de liquidez, las preocupaciones de muchos gobiernos pasaron de
centrarse en el desempleo al endeudamiento y el déficit excesivo. No se quiere financiar gasto
con deuda pública y existe un miedo generalizado a que los “vigilantes de bonos” pierdan la
confianza en la política fiscal y monetaria y empiecen a vender bonos. Por lo tanto, las
directrices políticas buscan satisfacer los mercados más que entender el papel del déficit en
un contexto de depresión económica: en una economía deprimida el déficit fiscal no compite
por los fondos del sector privado y no lleva a un aumento de la tasa de iteres. Por lo tanto, no
habría peligro de desincentivar la inversión del sector privado y caer un una mayor depresión.
Por el contrario, un aumento en el gasto público, por más de que esté financiado con deuda,
resulta ventajoso y lograría dinamizar la economía. Sin embargo, muchas figuras públicas se
niegan a aceptar este argumento y siguen una política de austeridad fiscal, que en realidad
tiene los efectos contrarios a lo que se desearía para salir de una trampa de liquidez.