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24 ECONOMIA&DINERO
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Tras minuta del BC,
economistas
consolidan apuesta de
alza de TPM en octubre
Dicho informe reveló que luego de 14 reuniones en que el
Consejo del instituto emisor tomó una decisión unánime, en
septiembre Joaquín Vial fue voto de minoría, apoyando un
aumento de la tasa de interés.
LUCY ARAVENA
P
b ¿Qué ha pasado? La minuta del BC de la RPM de
septiembre dio a conocer
que Joaquín Vial votó por
elevar la TPM ese mes.
b ¿Por qué ha pasado?
Las expectativas de inflación a dos años y los precios de algunos instrumentos financieros tenían
implícito un alza de los
precios más prolongada.
b ¿Qué consecuencias
tiene? Economistas afianzaron sus previsiones de
que el ente rector elevará
la tasa de interés por primera vez en octubrte, tras
once meses de permanecer estable en 3%.
b ¿Cómo me puede afectar? El aumento de la tasa
de interés del Banco Central influye en el incremento de los tipos bancarios y un mayor costo del
endeudamiento.
—Las expectativas de los economistas se consolidaron en
cuanto a que el Consejo del
Banco Central resolverá ahora en octubre elevar la tasa de
interés en 25 puntos base,
tras permanecer once meses
estable en 3%, luego que la
minuta de la última Reunión
de Política Monetaria (RPM)
del instituto emisor revelara
ayer que un consejero votó en
la ocasión por aumentar el
tipo rector.
La minuta del Banco Central precisó que la principal
disyuntiva de la reunión de
septiembre fue aclarar si la
nueva información del mercado interno y externo justificaba o no adelantar el comienzo del alza de la Tasa de
Política Monetaria (TPM).
En ese sentido, el documento acusó dos nuevos fenómenos importantes: el primero
tenía relación con un aumento de las expectativas de inflación a dos años y el segundo
con que la trayectoria implícita en el precio de los activos
financieros tenía internalizada una reducción del estímu-
Señales. La División de
Estudios estimó que
subir la TPM en septiembre sería una señal
agresiva.
Expectativas
Se evidenció un
aumento de las
expectativas y los
precios financieros
relacionados con la
inflación
Zahler ve crecimiento del PIB
para 2016 apenas en torno a 2%
El ex presidente del Banco
Central estima probable
que este mes suba la tasa
de interés. Dice que el
factor desfavorable para el
repunte son las bajas
expectativas privadas.
—Ubicándose entre las pronósticos más pesismistas del
mercado e incluso por debajo del rango del último Informe de Política Monetaria entre 2,5% y 3,5% para 2016, el ex presidente del Banco
Central, Roberto Zahler, proyectó un crecimiento de apenas en torno a 2% para la economía chilena durante el
próximo año.
“El año 2013 la economía
chilena creció 4,2%, venía
de crecer más los años anteriores, el año pasado creció
1,9% y este año veo que va a
crecer 2,1% y el próximo año
un crecimiento de 2%, o sea
tendríamos en los últimos
tres años un crecimiento en
torno al 2%, no mucho más
que eso”, proyectó el economista en el seminario “Chile ante una economía incier-
ta” de AFP Habitat.
El experto consideró que el
pronóstico para 2016 “es cifra
baja para lo que veníamos creciendo en Chile anteriormente, es una cifra que en alguna
medida responde a lo que ha
pasado afuera, pero también
hay cosas de adentro. Para ser
realista, hoy no es muy factible pensar en un crecimiento
muy superior al 2% por lo menos en los próximos 18 meses, con esa tendencia tenemos que trabajar”.
Puntualizó que “tenemos
una situación compleja, pero
con un creicimiento del 2%.
Todo depende de como uno lo
mire, si se lo hace en términos
históricos este es un número
indudablemente malo, y si lo
mira en términos de las expectativas chilenas es un número malo. Si lo observa en el
contexto internacional y de
América Latina, no es bueno,
pero tampoco es tan malo.
Hay algo de lo que está ocurriendo en el mundo que nos
impacta a nosotros también”.
Destacó el aporte del tipo
de cambio, las bajas tasas de
interés y la política fiscal
como factores contracíclicos,
pero para un repunte ve trascendental una recuperación
de las expectativas privadas.
Desempleo. El economista
dice que las empresas aún
no han adoptado ajustes en
empleo.
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lo monetario mayor y más
anticipada que la considerada en el pasado IPoM.
Ante este escenario, el consejero Joaquín Vial votó por
un aumento de 25 pb de la
TPM, argumentando un
riesgo de que nuevas sorpresas inflacionarias consolidaran expectativas de inflación
más altas por un tiempo más
prolongado. “Si se consolidaban expectativas de inflación más elevadas, el ajuste
monetario debería ser más
abrupto y costoso en términos de actividad y empleo”,
agrega el informe.
Pese a ello, la División de
Estudios del BCrecomendó
mantener la tasa de interés
porque las expectativas de
inflación a mediano plazo
seguían bien ancladas, ayudadas también por la mayor
debilidad de la actividad local y externa y la corrección
a la baja del precio de las materias primas.
Asimismo, dicha División
estimó que un alza anticipada de la TPM, llevaría a pensar al mercado pensara que
se requería un ajuste monetario bastante más intenso
que lo señalado.
Luis Felipe Alarcón, economista de Euroamérica,
sostuvo que “a la luz de las
minutas publicadas hoy día,
donde ya hubo un voto favorable por el alza de tasa, creemos que las probabilidades
de que suba en octubre son
muy altas”.
Asimismo, Sebastián Cerda, economista jefe de CorpResearch, señaló que “si
bien siempre pensé que iba a
ser entre octubre y noviembre. Ahora claramente aumenta la posibilidad de que
sea en octubre”.
Para Aldo Lema, economista asociado de Security, “todo
indicaría que, pese a la desaceleración de la actividad y a
“Han sido un lastre”, dice.
Zahler destacó que “a pesar
del contexto negativo con un
crecimiento bajo, ha seguido
estraordinariamente bien el
mercado laboral”.
En términos de política monetaria, el economista ve
probable que este mes el
Banco Central suba la tasa
de interés a 3,25% para contener la escalada de la inflación, la que estima terminará el año con un alza de 4,8%.
En ese sentido, ve hacia el
e próximo año que el BC pueda seguir incrementando la
tasa entre un cuartoo o medio punto más”.P
Viernes 2 de octubre de 2015 • www.pulso.cl
DICEN...
Felipe
Bravo
Economista
asociado de
Security
Economista de
Santander
“Un Presupuesto que está
muy orientado a las personas, lleva a un aumento
en el gasto. Esas son variables que la autoridad
va a tener que mirar”.
“Finalmente va a depender de los datos de inflación, de Imacec y del
comportamiento del tipo
de cambio durante los
próximos días”.
Sebastián
Cerda
Felipe
Alarcón
Economista
Jefe de
CorpResearch
Economista de
EuroAmerica
“Si bien siempre pensé
que iba a ser entre octubre y noviembre. Ahora
claramente aumenta la
posibilidad de que sea en
octubre”.
“Lo que está generando la
mayor inflación no es un
gasto interno desbocado,
es un fenómeno cambiario y que tiende a ser trasitorio”.
un balance de opciones bastante equilibrado, (el BC) podría terminar inclinándose
por un alza de la Tasa de Política Monetaria dado lo cerca que estuvo de materializarlo en septiembre”.
No obstante, la certeza de
los economistas de que el BC
inicie el aumento de tasas
este mes no supone que todos
estén de acuerdo con ello.
“Hay que diferenciar lo que
nosotros creemos que es lo que
debería hacer el Banco Central y lo que va a hacer el Banco Central”, aclaró Felipe Bravo, economista de Santander.
En tanto, Alarcón explicó
“cuando tienes una inflación
que claramente viene de origen cambiario, lo que sugiere
la evidencia y también la teoría es no subir tasas, porque en
el fondo lo que está generando la mayor inflación no es
un gasto interno desbocado,
es un fenómeno cambiario y
que tiende a ser transitorio”.
Sin, embargo, el economista de EuroAmerica admitió
quelas economías Latam están un tomando su camino
propio, adelantándose a la
alza de tasas de la Fed, básicamente por problemas de
inflación acumulada
Además, Lema advirtió que
si bien aparece como un escenario probable, finalmente va a depender de los datos
de inflación, de Imacec y del
comportamiento del tipo de
cambio durante los próximos días P.
Marshall deja el
BC para asumir
vicepresidencia
de BancoEstado
dente del instituto emisor,
Rodrigo Vergara, se retiró
entre efusivos aplausos de
los funcionarios, y tras una
ceremonia donde hubo discursos de ambos personeros.
Marshall renunció al BC
debido a que fue nombrado
hace algunas semanas
como vicepresidente de
BancoEstado, función que
asumirá el próximo 15 de
octubre. Será reemplazado
por el ex director de Presupuestos, Mario Marcel,
quien llegará al BCdespués
del 15 de octubre.
Ayer también asumió como
presidente de BancoEstado
el ex ministro Jorge Rodríguez Grossi.P
El economista, que será
reemplazado en el Consejo
por Mario Marcel, asumirá
el 15 de octubre en el banco
estatal.
El economista ayer expuso en un seminario de Habitat. FOTO: AGENCIAUNO
Aldo Lema
—El economista Enrique
Marshall dejó ayer oficialmente su cargo como consejero del Banco Central, a
sólo dos meses de concluir su
período de 10 años.
Acompañado por el presi-
Z
Si bien los economistas ven
un aumento de la tasa de
interés este mes, de todas
formas siguen estimando
gradualidad en la política
más restrictiva del BC.