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Estados Unidos: Política Monetaria Noviembre 14 de 2013 Audiencia de J. Yellen sugiere continuidad en las políticas de la Reserva Federal. Durante la audiencia de confirmación en el Congreso J. Yellen reiteró la posición asumida por la Reserva Federal (Fed) en comunicados anteriores en cuanto a la continuidad del programa de compra de activos. Por una parte, señaló que la economía es significativamente más fuerte tras la crisis y que continúa mejorando. Por otra, evidenciando un tono moderadamente dovish, la tasa de desempleo de 7.3% sigue siendo demasiado alta y refleja un mercado laboral y una economía que crecen por debajo de su potencial. Como lo habría de repetir ante una de las preguntas realizadas por los senadores, la Fed tiene como objetivo promover una recuperación económica más robusta a través de los instrumentos de política monetaria. En línea con lo esperado, Yellen no se refirió a la fecha de inicio del recorte en el programa de compra de activos. Sin embargo, era posible que a través de su balance de la economía y la relación entre los costos y los beneficios asociados a la flexibilización monetaria (quantitative easing) revelara una posible extensión del programa a partir de su posición dovish. En ninguno de los dos casos se presentaron sorpresas pues Yellen asumió la posición de la Fed. Señaló que el frágil crecimiento económico justifica las medidas de la Fed (“Es imperativa la promoción de una recuperación fuerte”). Además, los beneficios (aumento del crecimiento, expansión de la demanda, reducción de tasas de interés, mejora en el sector inmobiliario y automotriz, entre otros) superan a los riesgos financieros. La Fed continuará monitoreando el sector financiero para evitar burbujas y profundizará los requerimientos de capital en bancos considerados demasiado grandes para caer (too big to fail) como mecanismos de regulación. La caída en la tasa de interés de los Tesoros a 10 años tras el inicio de la audiencia señala una confirmación de la posición dovish de Yellen (a las 12h00 los Tesoros habían caído 2pb). No obstante, conviene anotar que la presidencia de la Fed se caracteriza por una tendencia hacia la creación de consenso entre las distintas posiciones. Hasta el momento, Yellen se encuentra dentro del grupo más dovish al interior de la Fed y se había destacado por los pronósticos más acertados en el Comité de Política Monetaria. Así, la dirección de Yellen supondría una continuación de las políticas de B. Bernanke. Este documento ha sido realizado por los analistas del área de Investigaciones Económicas de la División de Internacional y Tesorería de Banco de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomendación alguna por parte de Banco de Bogotá para la negociación de sus productos y servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de Banco de Bogotá, por lo cual la entidad no se hace responsable de interpretaciones o de distorsiones que del presente informe hagan terceras personas. El uso de la información y cifras contenidas es exclusiva responsabilidad de cada usuario. Dirija sus inquietudes y comentarios a: investigaciones@bancodebogota.com.co | 3446016-17-19-20-22 cperez3@bancodebogota.com.co | agonz12@bancodebogota.com.co | hsuesc1@bancodebogota.com.co sdiaz4@bancodebogota.com.co | cgomez@bancodebogota.com.co Banco de Bogotá: 3320032 | Tesorería ML/ME: 3445906 - 07 - 08 - 3446005 Mesa de Renta Fija: 3445909 - 10 - 11 - 12 - 13 | Mesa de Divisas: 3445901 - 02 - 03 - 04 – 05 Distribución: 3446114 - 15 - 16 - 17 - 20 | Estructuración Financiera: 3446010 - 12 Comercio Exterior: Inquietudes 3810500 Opción 3 / Productos 3320032 Ext. 3385 INVESTIGACIONES ECONÓMICAS 1
