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Análisis 22-feb-13 Clima Empresarial Alemania: IFO Instituto IFO: Clima Empresarial Dato Previsión Anterior feb-13 ene-13 dic-12 nov-12 oct-12 sep-12 IFO 107,4 104,3 Indice IFO 107,4 104,3 102,5 101,5 100,1 101,4 Sit. Actual 110,2 108,1 Sit. Actual 110,2 108,1 107,1 108,1 107,3 110,2 Expectativas 104,6 104,9 108,5 101,4 100,6 Expectativas 104,6 100,6 98,1 95,4 93,4 93,3 El IFO reafirma la recuperación alemana.En línea con el ZEW publicado el martes pasado, el indicador alemán IFO ha vuelto a mejorar en febrero. En concreto, ha pasado de 104,2 a 107,4 vs 104,9 estimado. Además, la cifra del mes anterior se revisa ligeramente al alza, desde 104,2 hasta 104,3. En la tabla superior derecha podemos ver que el índice mejora tanto por la componente de la situación actual (pasa de 108,1 a 110,2) como por la de expectativas de futuro (sube de 100,6 a 104,6). Este desglose indicaría que Alemania estaría adentrándose de nuevo en la fase Boom del ciclo económico, tal y como refleja el gráfico inferior izquierda. Por tanto, estos datos corroboran la visión del Bundesbank, que apunta a una recuperación de la economía germana desde el 1T'13. Después de la mala evolución en el 4T'12, con una contracción del PIB del -0,6% t/t, el PIB volvería a terreno positivo en el primer trimestre de 2013 según los datos publicados hasta ahora. La continuidad o no de dicho repunte condicionará el crecimiento germano, que en 2012 sufrió una importante desaceleración (+0,7% en 2012 vs +3% en 2011). Creemos que el impacto de este dato será positivo para las bolsas y para el euro, mientras que repercutirá negativamente en el precio de los bonos. Fuente: Bloomberg. Datos elaborados por Bkt. Evolución IFO vs Ciclo Económico IFO frente a Producción industrial 115 Expansión Boom 110 feb-13 ene-13 dic-12 nov-12 oct-12 sep-12 Manufact. 0,0 2,8 -2,8 -6,3 -7,0 -4,2 Comercio&Ind. 7,3 1,3 -2,2 -4,0 -6,8 -4,3 Construcción 6,9 -0,2 -6,6 -7,4 -11,6 -10,0 Com. Mayorista 6,3 -1,4 3,4 4,8 -3,2 0,0 Com. Minorista -1,2 -1,2 -1,2 -0,4 -5,7 -4,1 Fuente: Bloomberg. Datos elaborados por Bkt. Reacción de los mercados al dato Bund EuroStoxx 50 Eurodólar 100 95 90 85 80 Contracción Recesión 75 80 90 100 110 Situación Actual 120 Después Antes Impacto 143,22 143,32 -0,07% - 2.603 0,12% + 1,3219 0,11% + 2.606 1,3233 Importancia del indicador e impacto esperado Impacto: Bolsas El IFO es una encuesta a 7.000 ejecutivos sobre su percepción en términos de expectativas y situación actual, según el Institut fuer Wirtschaft. Alta repercusión sobre el mercado y en particular sobre el euro, ya que orienta sobre la actividad presente y futura de la principal economía de la Eurozona. Bonos (Precio) Euro 120,0 Prod. Ind. (eje izda) 115,0 105 Expectativas Futuro Indice IFO: Clima Empresarial por Sectores IFO 120,0 115,0 110,0 110,0 105,0 105,0 100,0 100,0 95,0 95,0 90,0 90,0 85,0 85,0 80,0 80,0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Descripción del Indicador Publicación: Mensual Fuente Instituto IFO Bajo: La información publicada cada mes es revisada al mes siguiente, incluyendo una encuesta más completa. También sufren revisión los factores estacionales. F. revisión Web Instituto IFO Descripción: El IFO (Institut fuer Wirtschaftsforschung) o índice de clima empresarial mide el desarrollo de la economía alemana. Cada mes el Instituto IFO sondea a más de 7.000 empresas, evaluando la situación del negocio y sus planes para el corto plazo. De las respuestas a la encuesta empresarial IFO, se obtiene el indicador de confianza. Además de los números del índice están también disponibles los números del balance del índice IFO. ¿Qué mirar? - Cambios en el índice de expectativas empresariales Cambios en la media móvil a seis meses del índice. Los cambios de un mes a otro son menos importantes que los de la curva a largo. http://www.cesifo-group.de/portal/page?_pageid=36,34757&_dad=portal&_schema=PORTAL http://www.cesifo.de/ Web Calendario de Publicación y Datos Bankinter Análisis (sujetos al RIC) Ramón Forcada Ana de Castro Eva del Barrio Beatriz Martín Bobillo Jesús Amador Pilar Aranda Ana Achau (Asesoramiento) Rebeca Delgado http://broker.bankinter.com/ http://www.bankinter.com/ Paseo de la Castellana, 29 https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento Todos nuestros informes disponibles en: Por favor, consulte importantes advertencias legales en: http://broker.ebankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=OPVS&subs=DISC&nombre=disclaimer.pdf * Si desea acceder directamente al disclaimer seleccione sobre el link la opción "open weblink in Browser" con el botón derecho de su ratón. 28046 Madrid
