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Monthly Report
Abril 2016
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Resumen de Mercados
Fuente: Fiduoccidente S.A
Abril fue de gran relevancia para la economía de Colombia, ya que este mes la TRM llegó a niveles
inferiores de $3.000 y no se encontraba en estos rangos desde noviembre del 2015. Esta situación
se da principalmente por la subida de los precios del petróleo y genera un nuevo escenario para
las inversiones del mercado colombiano. Contexto que es bastante incierto debido a la alta
incertidumbre sobre el futuro de la divisa, puesto que esta se encuentra muy correlacionada al
commodity él cual ha mostrado bastante volátil durante lo corrido del año. Cabe resaltar que de
mantenerse la tendencia para el próximo mes (mayo), podría llegar a beneficiar las exportaciones
del país, y la balanza de pagos de la nación debido al alto nivel de endeudamiento que esta ha
alcanzado en los mercados extranjeros.
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Monitor de Mercados
Datos: Bloomberg
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Siendo el resultado del manufacturero de 51.7 de
51.3 del periodo anterior, y en el sector de
servicios de 52.1, en comparación a 51.3 del mes
anterior. Niveles que reflejan que la industria está
viendo una reacción positiva en la economía de la
potencia americana.
Contexto Internacional:
Los mercados estuvieron atentos este mes a los
movimientos del precio del petróleo ya que la
reunión del 17 de abril con 15 asistentes entre
miembros de la OPEP y no OPEP, no concluyó en
ningún acuerdo. Por tanto, la volatilidad en los
precios del crudo ha estado atada principalmente
a los niveles de producción de EEUU que registran
semanalmente. Igualmente, los pronósticos de los
Bancos Centrales del mundo fueron de gran
relevancia para los analistas, ya que estos dieron
indicios sobre el crecimiento de la economía, que
ha reaccionado lento frente a las políticas
monetarias expansivas de los principales países
como Japón, EEUU y Eurozona.
Estados Unidos:
Fuente: Investing.com
La FED en su última reunión del 27 de abril decidió
mantener inalterada la tasa de interés en su rango
de 0.25% - 0.50%, sosteniendo en su discurso que
estaría pendiente del crecimiento de los mercados
globales para tomar decisiones futuras. Es
importante resaltar, que el mes pasado las
probabilidades
implícitas
calculadas
por
Bloomberg para un movimiento en el rango entre
el 0.50% y 0.75% en la tasa de interés de la
Reserva Federal (FED) iniciaron en un 24% y
finalizaron en 12% para la última semana del mes.
En cuanto a datos de desempleo, se puede
observar que después de los máximos que estos
tocaron durante el 2008 después de la crisis, han
seguido disminuyendo constantemente, cerrando
para final del mes las peticiones iniciales de
desempleo en 257.000, y el promedio de 4
semanas de estas en 256.000, siendo de 5.0% en
abril, de 4.9% del periodo anterior y esperado.
El PIB del país norteamericano fue de 0.5%, para el
primer trimestre en comparación al 1.4% del
periodo anterior, lo cual refleja todavía un
crecimiento, aunque lento, por parte de la
economía. No obstante, este dato no fue no tan
alto como el esperado (0.7%), sin dejar de ser un
dato positivo. De igual forma, las encuestas del
PMI manufacturero y de servicios, que reflejan la
opinión de los dueños de industria en cuanto al
estado de la economía en consumo, inflación,
empleo, entre otros, mostraron resultados
positivos.
Fuente: Bloomberg
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Zona Euro:
El Banco Central Europeo (BCE) anunció el 21 de
abril que daría continuidad a las decisiones en
política monetaria tomadas en la anterior reunión,
principalmente la de mantener la tasa de interés
en 0.0% como medida drástica expansiva para
impulsar la economía y sobre todo la inflación. Sin
embargo, no todos estuvieron conformes con esto
ya que Alemania no ha estado de acuerdo con
tener la tasa de referencia tan baja, y una vez llegó
a 0.0% el mes pasado sostuvo que no podría
controlar esta situación por un tiempo prolongado.
Ambas partes expusieron sus puntos de vista
durante una discusión dada a lugar en Frankfurt
días antes a la reunión, entre Mario Draghi
presidente del BCE y el Ministro alemán de
Finanzas Wolfgang Schäuble, donde el delegado de
Alemania sustentó que una tasa en este nivel
absorbía las ganancias de los bancos lo que podría
llevar al país a crear una burbuja financiera. Sin
embargo, el italiano Draghi defendió su postura en
cuanto a la medida expansiva, fundamentándose
en que una tasa de 0.0% no era la causa, sino la
consecuencia de un exceso de ahorro de los
inversionistas que se ha venido presentado desde
tiempo atrás. Tanto así, que no solo es la Euro
Zona quien tiene tasas a estos niveles, sino
alrededor del 50% de las Bancas Centrales del
mundo las mantienen cerca de este nivel. Así
también, sostuvo que la medida debería
mantenerse hasta verse una inflación creciente y
sostenida en el tiempo.
Se puede observar como respuesta de las medidas
expansivas que la inflación para el mes de abril
estuvo por encima de lo esperado, siendo el
indicador 12 meses 0.0%, de -0.1% que esperaban
los analistas y que se encontraba en el mes
anterior. También, el PIB de la Zona Euro para el
primer trimestre del año fue de 1.6%, en
comparación al 1.4% que pronosticaba el mercado,
y la tasa de desempleo en marzo bajó 0.2%,
ubicándose en 10.2%.
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De igual forma, el PMI de manufactura en abril se
ubicó en 51 y el de servicios en 53. 2, lo que podría
estar indicando que la recuperación del Viejo
Continente sí se puede estar dando, aunque de
manera moderada.
Es de resaltar que la salida del Reino Unido de la
Unión Europea también ha generado alta
volatilidad en el mercado del continente, y se sigue
pendiente a lo que pase en las votaciones del 23
de junio. Incluso George Osborne, miembro del
parlamento inglés, advirtió en unas de sus
declaraciones este mes que la salida del país del
bloque económico, podría ocasionar que este
tuviera un decrecimiento que podría llegar a costar
£4.300 por año a cada ciudadano.
Asia:
El Banco Central de China anunció en la última
semana del mes de abril que daría estímulos para
impulsar la economía, otorgando facilidades de
crédito a los Bancos Agrario, de Desarrollo y de
Exportaciones e Importaciones. Así también uno
de los miembros de la junta hacia principios de
abril dijo que estarían vigilando de cerca el nivel de
apalancamiento de las compañías, y de hipotecas
para procurar mantenerlos en niveles aceptables.
Fuente: Bloomberg
El índice de Shangai Composite Index, mostró una
desvalorización este mes, lo cual podría deberse a
la desconfianza del mercado por el crecimiento del
país asiático, lo cual se vio reflejado en la caída del
precio de las acciones reflejadas este mes.
Los indicadores del país se mantuvieron en niveles
estables durante este mes, puesto que el PIB para
el primer trimestre del año se mantuvo en 2.3%, y
el IPC de marzo disminuyó solo 0.1%, ubicándose
en 6.7% este periodo. No obstante, la producción
industrial de marzo estuvo muy por encima del
mes anterior, ya que se ubicó en 6.8%, de 5.4%
registrado anteriormente, pudiendo significar que
los estímulos por parte de la Banca Central
podrían estar surgiendo efecto.
De igual forma el país de Medio Oriente, anunció
el plan económico que implementaría para dejar
de ser petróleo dependiente. El cual incluiría un
plan de estímulos económicos a las empresas para
ser partícipes de las grandes edificaciones que el
gobierno ha construido en los últimos años, y la
venta de acciones de ARAMCO, la petrolera
estatal del país.
Por otro lado, el Banco Central de Japón (BoJ) no
modificó su tasa de interés en su última reunión
manteniéndola en -0.1%. Este dato decepcionó al
mercado, ya que después del terremoto
registrado el 15 de abril de 7.3 en la escala de
Richter en el sur del país, se esperaba que la tasa
de referencia subiera. Sin embargo, en la
conferencia de prensa declararon que esta se
mantendría en estos niveles hasta que surgieran
efectos notables en la economía. Recordando, que
el país estuvo en terreno deflacionario para el mes
de marzo en -0.1%, de 0.3% del periodo anterior.
Fuente: Bloomberg
De esta manera, el crudo terminó el mes al alza
debido al incendio de grandes magnitudes que se
dio en Fort McMurray, ciudad petrolífera principal
de Canadá, que ha ocasionado que 3 de las
grandes petroleras del país anuncien que no
podrán cumplir con sus pedidos.
Commodities:
Contexto Local:
Después de que la reunión en Doha no resultara
ningún acuerdo para congelar la producción de
petróleo del mundo, los mercados han estado
muy pendientes de la cantidad de barriles que
producen por día las potencias de crudo. Entre
estas, Estados Unidos que ha ido disminuyendo
paulatinamente los volúmenes de extracción del
commodity, y quien completó para abril 22, según
Baker Hughes, desde marzo de 2015 el cierre de
485 plataformas petrolíferas.
Dólar:
Durante el mes de abril fluctuó en un rango de
$3.002.2 y $2.849.97 cerrando en el mínimo, y
mostrando un máximo en TRM de $3.107.26. La
volatilidad en la divisa estuvo ligada a la
volatilidad del precio del petróleo, y a la entrada
de recursos offshore al país, los bancos han
reducido su nivel de dólares en caja lo cual se
puede observar en las tasas de devaluación que
se operan en el mercado.
Así mismo, Arabia Saudita fue protagonista este
mes al rehusarse a llegar a algún acuerdo para
congelar la producción, argumentando que no lo
haría sin la presencia de Irán.
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La proyección de variación de IPC para el mes de
mayo es de 0.38%. Se toma en consideración la
finalización del programa de ahorro de energía
“Apagar Paga” decretada por el gobierno, la subida de
la gasolina de $104 por galón a partir del primero de
mayo, y la reevaluación del dólar por debajo del nivel
de USD/COP $3.000.
Fuente: Investing.com
Inflación:
Para el mes de abril la inflación reflejó una
variación de 0.50%, inferior al (0.54%) del año
anterior. La inflación 12 meses se situó en 7.93%
(anterior 7.98%) y para lo corrido del año 4.07%.
Las proyecciones de los analistas arrojaban una
media de 0.58%.
Fuente: Fiduoccidente S.A
El dato de inflación se explicó por el aumento de
alimentos de 1.26%, el cual contribuye 28.21% al
índice. De este grupo los tubérculos y frutas fueron
los que tuvieron un aumento más significativo en
3.32% y 2.34%, respectivamente. Sin embargo,
vivienda con una variación de -0.14%,
contribuyendo 30% al índice, produjo que la
inflación saliera por debajo de lo esperado por el
mercado.
Deuda Pública local
Dentro del grupo de vivienda, aquellos subgrupos
que aportaron a la variación negativa, fueron gas y
energía eléctrica, con variaciones de -2.58% y 5.65%, respectivamente.
Fuente: Bloomberg
Transporte, salud y otros gastos también aportaron
a la variación del mes de abril de la inflación, siendo
las variaciones respectivas 0.46%, 0.83% y 0.80%.
Dentro de estos grupos los seguros de vehículos
fueron quienes más subieron con 6.18%, medicinas
0.99% y vehículos 0.63%.
La Junta Directiva del Banco de la Republica en su
sesión de abril aumentó en 50 puntos básicos su tasa
de referencia, lo que produjo un mayor aplanamiento
en la curva local, aumentando la tasa del corto plazo y
disminuyendo la de largo plazo, situación que refleja
la credibilidad de lograr una inflación en un rango de
3.5% y 4.5% en el largo plazo.
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Nota legal
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