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editorial CUARTO TRIMESTRE DE 2009 Nº 182 Edita: Bolsas y Mercados Españoles Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, S.A. Presidente: Antonio Zoido Martínez Director de la publicación: Domingo García Coto Consejo Editorial: Daniel Villalba Vila Ignacio Gómez Montejo Javier Ramos Gascón Roberto Iglesias Rodríguez Santiago Fernández Valbuena Blas Calzada Terrados Antonio Giralt Serra Jaime Sanz Jesús González Nieto Jorge Yzaguirre Scharfhausen Beatriz Alejandro Balet Director ejecutivo: Javier Garrido Bolsa es una publicación de Bolsas y Mercados Españoles (BME) cuyos contenidos se elaboran con las aportaciones del personal de diferentes departamentos de las empresas del Grupo. Los temas realizados por colaboradores externos van firmados en las páginas correspondientes. Diseño y maquetación: Ricardo Alarcón Colaboraciones especiales: Asesores de Publicaciones S.L. Esta revista está disponible en www.bolsasymercados.es Imprime: Gráficas Summa. Polígono Industrial de Silvota-Llanera (Oviedo). Depósito legal: AS, 1.742-1994 ISSN - 0211-5336 LAS BOLSAS ANTICIPAN EL PUNTO DE INFLEXIÓN DE LA CRISIS L as últimas revisiones de las proyecciones macroeconómicas de los organismos internacionales de referencia han anunciado recientemente que dan por hecho que, a escala internacional, la fase más aguda de la crisis financiera y económica en la que aún navegamos ha pasado. Eso significa que, globalmente, se observan signos de mejoría en el clima económico con mejores perspectivas para el producto y el comercio mundiales frente a las expectativas que se manejaban hace tres meses. Lógicamente, las predicciones no son las mismas para todas las áreas geográficas pero la resistencia de China, la mejora de algunos indicadores básicos de actividad en Estados Unidos y la estabilización de las tasas de descenso en variables económicas básicas en la UE, configuran un panorama general que por vez primera en muchos meses resulta alentador. Este es el principal tono que destilan las palabras de los expertos que, un año más, se dieron cita en la sede de BME para hablar de la coyuntura y que las recientes actualizaciones de las proyecciones realizadas tanto por la OCDE como por la Comisión Europea han venido a confirmar. También confirman que España, a pesar de verse beneficiada por el renacer de la actividad internacional, puede tener dificultades para seguir el ritmo de la recuperación de las economías avanzadas. Meses antes las Bolsas, amparadas en los bajos tipos de interés , mejores resultados empresariales que los esperados en compañías punteras de todo el mundo y en la recuperación de la confianza de los agentes económicos parecían haber indicado ya el camino de reacción con escaladas progresivas en los principales índices de los mercados bursátiles más importantes del mundo. Desde los mínimos de las cotizaciones alcanzados en tiempo de crisis a finales de febrero de este ejercicio muchas Bolsas desarrolladas han recuperado, por el momento, entre el 50% y el 80% de su valor. La capitalización del conjunto de las Bolsas mundiales representadas en la WFE ha pasado de 28 a 44 billones de dólares. Y todavía más espectacular ha sido la remontada experimentada en las Bolsas de países emergentes, con economías que hasta la fecha han soportado con más entereza los latigazos de la crisis. Los índices de estas últimas plazas han crecido en algún caso hasta más de un 100% sobre el valor que presentaban hace tan sólo 9 meses y esto ha sido especialmente significativo en las grandes economías y mercados de Latinoamérica. Parece indudable que los mercados de acciones están cumpliendo con el papel que la economía clásica les atribuye de recoger por anticipado los movimientos de la economía real. Sin embargo llama la atención que en España, país al que los vaticinios sitúan entre aquellos cuya economía tardará más en abandonar el escenario recesivo, la Bolsa presenta una de las reacciones ascendentes más elevadas. El Ibex 35 ha crecido un 75% desde febrero. Una explicación plausible de este fenómeno está en la exposición y mejor posición relativa internacional de las multinacionales españolas cotizadas. A pesar de los fuertes desequilibrios internos que pesan sobre la economía española, con el desempleo y el déficit público en lugar destacado, el factor internacional que parece estar dictaminando el sendero de la cotización de nuestras empresas más emblemáticas debe ser también tenido en cuenta a la hora de calibrar vías de posible aprovechamiento de las oportunidades de crecimiento que, sin duda, en los próximos años se van a producir. BOLSA 4º TRIMESTRE DE 2009 3
