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Índice Líder de CERES (ILC)
del Nivel de Actividad de
la Economía Uruguaya
SETIEMBRE 2015
E
l Índice Líder de CERES (ILC) del nivel
de actividad cayó 0,6% en julio de 2015
tras haber caído en mayo y haberse
mantenido estable en junio.
Índice Líder
La información del ILC se complementa con el
Índice de Difusión, el cual se calcula
considerando qué proporción de las variables
que
integran
el
ILC
evolucionaron
favorablemente en el mes. El Índice de
Difusión se ubicó en 23% en julio, lo que
indica que la mayoría de las variables del
ILC se comportaron de manera contractiva.
En el último trimestre el índice no ha crecido,
presentando dos caídas (mayo y julio) y un
estancamiento (junio). Por su parte el índice de
difusión no ha superado el 50% en los últimos
tres meses. Si bien no se han concretado tres
caídas consecutivas del ILC que permitirían
determinar un quiebre en el ciclo expansivo de
la actividad económica, la lectura conjunta del
ILC de mayo, junio y julio y de los respectivos
Índices de Difusión estaría indicando un magro
desempeño para el tercer trimestre de 2015.
Cabe recordar que de acuerdo a datos oficiales
publicados recientemente por el BCU, el PBI
corregido por factores estacionales se contrajo
1,8% en el segundo trimestre de 2015 con
respecto al trimestre anterior. Si bien la caída
de la actividad económica fue generalizada, la
mitad de esta caída se explica por una fuerte
contracción del rubro Electricidad, Gas y Agua,
que como consecuencia de la sequía que sufrió
el país en el trimestre se contrajo en términos
desestacionalizados 55% respecto del primer
trimestre.
El Índice Líder de CERES (ILC) del nivel
de actividad se utiliza para predecir
cambios en el ciclo económico y por lo
tanto está compuesto por variables que
tienden a cambiar de dirección en forma
anterior al momento en que lo hace el
ciclo económico uruguayo. Este tipo de
indicadores es utilizado para pronosticar
expansiones y contracciones del nivel de
actividad pero no están diseñados para
realizar proyecciones cuantitativas sobre
los niveles futuros de la actividad
económica.
¿Cuándo el Índice Líder
da una Señal?
Utilizar el Índice Líder de CERES (ILC)
para
predecir
contracciones
o
expansiones del nivel de actividad
implica fundamentalmente detectar los
puntos de quiebre en la evolución de
dicho indicador.
Una regla sencilla y de uso común para
identificar dichos quiebres es la que
considera que tres meses consecutivos
de caída (aumento) en el ILC predicen
una contracción (expansión).
ILC – Setiembre 2015
270
240
180
150
60
Gráfico 2. Índice Líder de CERES (agosto-95=100)
Aug-14
Aug-13
Aug-12
Aug-11
Aug-10
Aug-09
Aug-08
Aug-07
Aug-06
Aug-05
Aug-04
Aug-03
Aug-02
Aug-01
Aug-00
ILC
Aug-99
Aug-98
Aug-97
Aug-96
Aug-95
260
Aug-95
Aug-96
Aug-97
Aug-98
Aug-99
Aug-00
Aug-01
Aug-02
Aug-03
Aug-04
Aug-05
Aug-06
Aug-07
Aug-08
Aug-09
Aug-10
Aug-11
Aug-12
Aug-13
Aug-14
Aug-95
Aug-96
Aug-97
Aug-98
Aug-99
Aug-00
Aug-01
Aug-02
Aug-03
Aug-04
Aug-05
Aug-06
Aug-07
Aug-08
Aug-09
Aug-10
Aug-11
Aug-12
Aug-13
Aug-14
ILC – Setiembre 2015
Gráfico 1. Índice Líder de CERES y Nivel de Actividad (desestacionalizado, agosto-95=100)
PBI
185
230
165
200
170
145
140
125
110
80
105
50
85
Gráfico 3. Índice de Difusión
100%
210
80%
60%
40%
120
90
20%
0%