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INFORME SEMESTRAL DE GESTIÓN
FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA “ESPARTA 30”
DICIEMBRE DE 2015
POLÍTICA DE INVERSIÓN
El Fondo de Inversión Colectiva (FIC) está diseñado para inversionistas que deseen participar de
un portafolio con perfil conservador y baja exposición al riesgo de mercado, invertido en títulos de
deuda inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE).
Se busca minimizar la volatilidad de la rentabilidad mediante la inversión en instrumentos
financieros con bajo riesgo de mercado.
POLÍTICA DE RIESGO
De acuerdo con los activos aceptables para invertir, se considera que el perfil general de riesgo del
FIC es conservador, por cuanto la inversión se está realizando en un Fondo con limitada
exposición al riesgo de mercado, por destinar los aportes de los suscriptores a la adquisición de
inversiones que son poco susceptibles a pérdidas económicas y que poseen una capacidad
adecuada para la conservación del capital invertido.
EVOLUCIÓN DEL VALOR DE LA UNIDAD EN EL ÚLTIMO AÑO
ESPARTA 30
3,540.00
3,520.00
3,500.00
3,480.00
3,460.00
3,440.00
3,420.00
3,400.00
3,380.00
3,360.00
27/12/2015
12/12/2015
27/11/2015
12/11/2015
28/10/2015
13/10/2015
28/09/2015
13/09/2015
29/08/2015
14/08/2015
30/07/2015
15/07/2015
30/06/2015
15/06/2015
31/05/2015
16/05/2015
01/05/2015
16/04/2015
01/04/2015
17/03/2015
02/03/2015
15/02/2015
31/01/2015
16/01/2015
01/01/2015
3,340.00
Información con corte a 31/12/2015
RENTABILIDAD DEL FONDO DESPUÉS DE COMISIÓN
JULIO
1.71%
RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA DESPUÉS DE COMISIÓN
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
SEMESTRAL
2.32%
0.71%
2.32%
1.41%
4.63%
2.19%
ANUAL
3.41%
Durante el segundo semestre del 2015, el mercado de renta fija local experimentó fuertes
correcciones en los precios de los activos. Dicho movimiento fue impulsado principalmente por la
caída de los precios del petróleo, el aumento de la inflación y una significativa depreciación de la
moneda.
La economía Colombiana, presenta síntomas de debilidad en el crecimiento económico y un IPC
que al ubicarse por encima del 6.7% generó un aumento considerable en las expectativas de
inflación a 12 meses. Así mismo, dada la relevancia del petróleo sobre las finanzas públicas, en el
mercado se especula con respecto a una posible mayor necesidad de financiamiento el Gobierno
Nacional Central y una posible corrección adicional en la curva de deuda pública. Así las cosas, las
principales referencias de TES registraron aumentos en tasa cercanos a los 200 puntos básicos
entre enero y diciembre de 2015, lo que se tradujo en menores rentabilidades de los portafolios de
inversión y correcciones en la deuda corporativa.
Al contexto local se suma la turbulencia que experimentaron los mercados financieros mundiales
con China como principal protagonista. El gigante asiático muestra signos de desaceleración
mientras que del otro lado del mundo la Reserva Federal concretó un aumento en los tipos de
interés de ¼ de punto porcentual. Así las cosas, la nueva preocupación mundial se centra en las
cifras de inflación, indicador que ahora está en el radar del Banco Central Europeo, la Reserva
Federal y el mercado en general.
El comportamiento del mercado de cara al primer semestre de 2016 no muestra signos de ser
diferente a lo que sucedió en 2015. Se mantiene un exceso de oferta en petróleo, explicado en
parte por el levantamiento de las restricciones comerciales de crudo a Irán, y una reducción de la
demanda estacional gracias al fenómeno del niño. Por otra parte, Colombia presenta incremento
en las inflaciones básicas, devaluación de la moneda, un crecimiento proyectado de 3,2 gracias a
la entrada en operación de Reficar y el fantasma de una posible reforma tributaria que mejore el
panorama fiscal ante las calificadoras y así evitar una reducción de esta en el corto plazo.
De acuerdo con lo anterior, la manera de enfrentar eficientemente este ciclo del mercado es con
una estrategia de inversión prudente y diligente y un portafolio de inversiones defensivo que
propenda por la conservación del capital.
A continuación se muestra la evolución de la estrategia de inversión implementada en los últimos
seis meses.
ESTRATEGIA DE INVERSION
POR PLAZO AL VENCIMIENTO
PLAZO AL
VENCIMIENTO
1 a 180 días
180 a 365 días
1 a 3 años
3 a 5 años
Más de 5 años
JUNIO
2015
31.25%
20.59%
37.33%
9.22%
1.61%
DICIEMBRE
2015
37.06%
20.11%
25.09%
15.93%
1.81%
VARIACIÓN
5.81%
-0.48%
-12.24%
6.71%
0.20%
POR TIPO DE ACTIVO
TIPO INDICADOR
TASA FIJA
DTF
IPC
UVR
IBR
JUNIO
2015
25.27%
18.14%
21.67%
0.00%
20.20%
DICIEMBRE
2015
33.68%
7.55%
25.11%
5.18%
16.65%
VARIACIÓN
8.41%
-10.59%
3.44%
5.18%
-3.55%
La estrategia ante estos movimientos de mercado y cambios de expectativas de los agentes, fue la
siguiente:
-
Estrategia de inversión prudente, con seguimiento cercano las condiciones de mercado.
-
La duración de los Fondos de Inversión Colectiva se mantuvo en niveles bajos y
controlados, buscando aprovechar oportunidades de valor que se presentaron
especialmente en la parte corta de la curva de títulos indexados.
-
Aumento gradual de las posiciones de liquidez.
-
Desmonte gradual en las posiciones en títulos en tasa fija.
-
Mantener una posición conservadora de baja volatilidad en indicadores como IPC e IBR de
corto plazo.
-
Asignar una porción baja del portafolio a títulos TES tasa fija de la parte corta de la curva.
POR CALIFICACION
CALIFICACIÓN
AAA
AA+
AA
No requiere
JUNIO
2015
88.82%
11.18%
0.00%
0.00%
DICIEMBRE
2015
84.18%
10.64%
0.00%
5.18%
VARIACIÓN
-4.64%
-0.54%
0.00%
5.18%
HECHOS MÁS RELEVANTES SEGUNDO SEMESTRE 2015
Contexto Local
El 2015 marcó un escenario de menor crecimiento para la economía colombiana, con un
crecimiento que posiblemente se ubicará entre 3,0% y 3,2% frente a un registro en 2014 de
4,6%. Este menor crecimiento se debe en parte a la desaceleración en la inversión, especialmente
del sector petrolero, el encarecimiento de los bienes importados que limitan la inversión general de
la economía y en particular a una desaceleración en el consumo tanto del gobierno como de los
hogares. En cuanto a sectores, la economía mantuvo una dinámica atractiva en construcción y
sector financiero, mientras que minería e industria volvieron a tener comportamientos poco
favorables.
Sin embargo, la gran sorpresa fue la inflación, a pesar de la desaceleración de la economía,
algunos factores de oferta como el clima, con uno de los peores fenómenos de “El Niño” en
registro, y la fuerte devaluación del peso colombiano, llevaron a que la inflación presentara una
importante aceleración, cerrando el año en 6,77%, por encima considerablemente de todas las
expectativas del mercado y del gobierno para el cierre del año realizadas a comienzo de año y a
mitad del mismo. Esta divergencia marcó un incremento en las expectativas a corto y mediano
plazo, y un anuncio de incumplimiento de la meta para 2016 por parte del Emisor.
Comportamiento de la Inflación (Mensual y Anual al 2S2015)
Fuente: Dane
Mercados Nacionales: Renta Variable
El segundo semestre estuvo marcado por una pérdida pronunciada de valor, en especial luego de
que se conocieran las medidas en China de devaluación, y se produjera tanto una caída del precio
del crudo a mínimos del año como una devaluación que alcanzaba en ese momento máximos
históricos, rompiendo los 3000 pesos por dólar. Estos factores llevaron a que las acciones locales
continuaran mostrando retrocesos en el semestre de 11.33%, para completar una contracción en el
año de 23.75%.
Comportamiento del Colcap por Sectores en 2015*
Fuente: Bloomberg; Cálculos ULTRASERFINCO
*(Desempeño sectorial ponderado por la participación en el Colcap)
Qué esperamos para el mercado durante el 1S2016: El entorno global continúa complejo, por
factores ya discutidos, con lo cual consideramos que el primer trimestre se presentará una
dinámica negativa en el mercado local mientras que se considera que para el segundo trimestre
pueda presentarse una oportunidad atractiva basado en la recuperación del precio del crudo,
paulatina, y por ende creando nuevamente valor al mercado local tanto directo para las empresas
petroleras como indirecto por cuenta de la tasa de cambio.
Mercados Nacionales: Renta Fija
El segundo semestre de 2015 presentó un rápido deterioro de las primas de riesgo en economías
emergentes, lo que produjo una depreciación de los activos de renta fija, que acompañados con la
aceleración de la inflación y el incremento de la tasa de referencia, produjo un deterioro general de
los activos de renta fija. Con ello la curva presentó un desplazamiento generalizado, con
movimientos entre empinamiento y aplanamiento oscilantes.
Comportamiento TES 2024
Fuente: Bloomberg; Cálculos ULTRASERFINCO
Qué esperamos para el mercado durante el 1S2016: Para el primer semestre la inflación
continuará siendo un factor determinante. Si bien la pendiente de aceleración de la misma se
reduce, aun faltan movimientos al alza, lo que da espacio para que se presenten ajustes
adicionales. Sin embargo, el fuerte retorno del segundo semestre de la inflación a la baja marcaría
un cambio dramático en las intenciones de compra de activos por parte del mercado,
preponderando en 2016 los bonos de renta fija, especialmente los de corto plazo. Al mismo tiempo,
consideramos que en la segunda mitad del año puede haber espacio para reducir la tasa de interés
del Banco, sin embargo su movimiento sería tardío en el año y no tan marcado, pero quizás
alcance a tener un efecto en la parte corta de la curva.
Contexto Internacional
El segundo semestre de 2015 estuvo marcado por un incremento considerable de la percepción de
riesgo en mercados de capitales producto del riesgo de una desaceleración en la economía China,
una devaluación extraordinaria y una serie de medidas dirigidas a evitar la especulación en el
mercado de capitales de esta economía. Así, entre junio y septiembre el índice local de renta
variable en China devolvió la rentabilidad acumulada en el año que alcanzaba el 60%. Este
fenómeno catapultó la aversión al riesgo generando una migración masiva hacia tesoros
americanos y monedas fuertes como el dólar y el euro, dejando consigo una estela de depreciación
en monedas emergentes, especialmente, y activos de estas economías.
Los efectos fueron tan fuertes, que la Reserva Federal evitó realizar su anticipado incremento de
tasas de interés en septiembre, preocupado por la salud financiera y económica de los Estados
Unidos producto del fuerte choque en activos como acciones y commodities. Sin embargo, los
números macroeconómicos ya vislumbraban la necesidad y posibilidad de realizar dicho ajuste, por
ello no fue sino un trimestre más tarde que la FED realizó ese anticipado ajuste en su tasa de
referencia, luego de casi 10 años sin realizar incrementos y 7 desde el último movimiento. Los
argumentos fueron una mejora constante y sólida del mercado laboral, con un desempleo
bordeando el 5%, una actividad económica robusta, fundamentada en el consumo, con un
crecimiento mayor al 2% y una inflación, que si bien se encuentra baja debido a la coyuntura de
reducción de precios del crudo, podría converger a la meta de la Reserva Federal en el marco del
próximo año y medio.
Con esta decisión, se cambiará la pregunta fundamental que buscaban responder los
inversionistas y los mercados, ya no se pensará en cuándo sino en cuánto, en este sentido, la FED
apunta a 4 aumentos de la tasa asumiendo su habitual movimiento de 25pb por reunión,
llevándolas a un nivel cercano al 1,37%, mientras que el mercado se encuentra algo más
moderado, con una expectativa de entre 2 y 3 incrementos en el año, en línea con nuestra
previsión, debido a que tendrá algo de espacio por cuenta de la inflación que, si bien logrará
aumentar algo en el año, quizás lo haga menos de los esperado.
En Europa se continuó observando un atractivo avance en actividad, fundamentado en la
reactivación del consumo interno y en ganancias de competitividad que han llevado a que la senda
de crecimiento de estas economías se mantenga atractiva y se consolide. Sin embargo, en el
frente inflacionario, la zona euro sigue batallando con el fantasma de la deflación, que
eventualmente podría llevar a descarrilar la recuperación si afecta las expectativas y las decisiones
de consumo. Así, durante el segundo semestre el Banco Central Europeo anunció una nueva
reducción de la tasa de referencia y una ampliación en tiempo del programa de compra de activos,
a pesar que fueran en la dirección correcta, el mercado anticipaba también un mayor tamaño de
las compras vigentes, y por consiguiente, sigue observándose alguna presión en este frente.
La divergencia en políticas económicas entre los grandes Bancos Centrales continuará siendo un
factor considerable en las decisiones de inversión, que sin lugar a dudas llevarán a incentivar flujos
de capitales de unas a otras acorde se publiquen resultados favorables hacia mayores estímulos
en Europa.
Proyecciones Tasas de Interés
Fuente: Bloomberg
Commodities
El segundo semestre inició con el logro de un acuerdo con Irán para un proceso de revisión y
desmonte del programa nuclear que venía desarrollando, que había motivado las sanciones y
restricciones que llevaron a que esta nación exportadora de crudo limitara estas
exportaciones. Ello propició un escenario de pérdida de valor del crudo, que fue acompañado con
los temores producto de la desaceleración de China y en conjunto llevaron al crudo a un nuevo
mínimo para el año, en torno a los USD 38 por barril WTI. Sin embargo, luego de que en la
reunión de la OPEP de diciembre no se lograra un acuerdo, el crudo rompió la barrera de los 38
dólares para caer hasta niveles mínimos en torno a los 34 dólares con expectativas de alcanzar
niveles inferiores luego de la ruptura reciente de los 32 dólares, acompañado de los riesgos
económicos y de la decisión de EEUU de retirar la prohibición de exportaciones.
Comportamiento de las referencias de petróleo (US$/Barril)
Fuente: Bloomberg
La dificultad entre las relaciones de los miembros de la OPEP llevan a que no se vislumbre un
acuerdo en el corto plazo para lograr un repunte en el precio del crudo, sin embargo si se espera
que a lo largo del año se presente una reducción de la oferta, paulatinamente, producto de que la
inversión en el sector se ha reducido considerable. Así, se espera una menor producción en EEUU
y otras economías no OPEP. Esto, sumado a que la demanda avance paulatinamente, lleva a
esperar un segundo semestre más positivo para el crudo, sin decir que en el corto plazo no
podamos ver niveles considerablemente menores primero.
Pronósticos del Precio del Crudo (Consenso Bloomberg)
Fuente: Bloomberg
Mercados Internacionales: Renta Variable
El segundo semestre de 2015 estuvo marcado por un debilitamiento en los activos de riesgo,
especialmente acciones en mercados emergentes, con lo cual, las diferencias que se habían
reducido un poco en el primer semestre, se aumentaron considerablemente en este periodo. Se
resalta que el factor fundamental que produjo este movimiento fue el deterioro de las condiciones
de la economía China, que a su vez implicaron nuevos efectos negativos en materias primas y con
ellas un efecto poco favorable en los mercados emergentes. Sin embargo, el choque no fue sólo
para mercados emergentes, pues las economías desarrolladas también vieron afectado su valor,
en menor medida, pero lograron corregir parcialmente el movimiento en los últimos 2 meses del
año por cuenta de las mejores expectativas de comportamiento de la economía americana.
Variaciones principales índices de Renta Variable durante el 2015
Fuente: Bloomberg
Qué esperamos para el mercado durante el 1S2016: El fenómeno de riesgo desde China
continúa vivo, y por consiguiente estaremos a la merced de su comportamiento. En la actualidad
observamos un brote de riesgo que ha llevado a una corrección en acciones a nivel internacional,
sin embargo, eventualmente con un escenario positivo para las economías desarrolladas, es de
esperar algún grado de recuperación, pero esta no se observaría sino hasta entrado el segundo
trimestre. En la misma línea, las acciones en economías emergentes, una vez superados los
riesgos del primer trimestre, y en un contexto de valorización del precio del crudo, podría
observarse una tendencia compradora, sin embargo los riesgos al momento siguen siendo
elevados.
Mercados Internacionales: Renta Fija
Los activos de renta fija tuvieron un efecto mixto en el segundo semestre, producto de una
búsqueda de valor en el refugio en algunos activos seguros, mientras que en el otro extremo una
desvalorización marcada en los activos expuestos a mayor riesgo, ya fuera por región o por tipo de
emisor. Sin embargo, los activos en Europa y Japón presentaron mejor comportamiento,
especialmente por cuenta de los programas de liquidez que aun se presentan en estas economías,
mientras que en EEUU el segmento más golpeado fue el especulativo, ello producto de los efectos
indirectos del sector energético, que han tenido serios problemas de crédito por cuenta del bajo
precio del crudo, y en adición algún grado de contagio hacia otros sectores. Hacia el final del año,
por cuenta de la especulación de potenciales incrementos en la tasa de la FED, que terminaron
materializándose, se evidenció un deterioro incluso en activos de alta calidad, producto de la
pérdida de valor de los tesoros americanos, tanto de corto plazo como de largo plazo.
Qué esperamos para el mercado durante el 2S2016: El mercado continúa estando afectado por
la elevada percepción de riesgo, especialmente en segmentos de deuda americana expuesta al
sector hidrocarburos, ello hace que tengamos una búsqueda de menor duración, menor riesgo y
defensa en regiones como Europa y Estados Unidos. Sin embargo, al igual que en el caso de
renta variable, en el escenario central, con un incremento o cambio de tendencia del precio del
crudo, se puede esperar alguna recuperación en deuda emergente, con ello en mente,
posiblemente a partir de marzo-abril se pueda observar valorización considerable en este
segmento de inversión.
RECOMENDACIÓN COMITÉ DE INVERSIONES
El escenario internacional para el primer semestre del 2016, mantiene un comportamiento
divergente en las principales economías del mundo. En Estados Unidos, luego de un inicio de año
con cierta moderación en su ritmo de crecimiento, la economía presentó mejores registros desde el
segundo trimestre, liderados principalmente por una evolución positiva del consumo de los
hogares. Por su parte en Europa se evidencia una lenta recuperación, acompañada de un esfuerzo
del BCE (programa de compra de activos) por evitar el escenario deflacionario e incentivar la
dinámica económica.
En cuanto a economías emergentes, China continúa desacelerándose y con esto sigue en duda el
panorama para las materias primas. De esta manera, dada la alta dependencia de las economías
emergentes a estos productos básicos, se prevé que éstas sigan enfrentando dificultades en los
próximos meses, especialmente en un escenario en el que se mantenga la tendencia actual en el
precio de estos productos.
A nivel externo, en un posible escenario positivo para las economías desarrolladas, es de esperar
algún grado de recuperación en los mercados de renta variable en el segundo trimestre del año. En
la misma línea, las acciones en economías emergentes, una vez superados los riesgos del primer
trimestre, y en un contexto de valorización del precio del crudo, podría observarse una tendencia
compradora en acciones, sin embargo los riesgos al momento siguen siendo elevados.
Dada esta expectativa, el COMITÉ DE INVERSIONES recomienda sobre-ponderar liquidez y renta
variable en Europa. De otro lado, se mantiene una posición neutral en activos alternativos,
mientras que se recomienda sub-ponderar renta fija en Estados Unidos.
A nivel local, se espera que la economía registre un crecimiento superior al del 2015,
principalmente explicado por la entrada en funcionamiento de la Refinería de Cartagena,
acompañado de una moderación en los registros de inflación para el cierre del año. Por su parte,
en cuanto a la tasa del Banco de la República se espera un mayor ajuste en la tasas de
intervención en el primer trimestre del año, hasta niveles cercanos al 6.25%.
El COMITÉ DE INVERSIONES considera que los eventos de riesgo local e internacional, llevarán
al mercado local de acciones a mantener una dinámica negativa en el primer trimestre, mientras
que se considera que para el segundo trimestre puede presentarse una oportunidad atractiva
basada en una posible recuperación del precio del crudo.
Por su parte, en términos de renta fija, se espera que en el primer semestre la inflación continúe
siendo un factor determinante. Sin embargo, el fuerte retorno del segundo semestre de la inflación
a la baja marcaría un cambio significativo en las intenciones de compra de activos por parte del
mercado, preponderando en 2016 los bonos de renta fija, especialmente los de corto plazo. Será
determinante hacer seguimiento a la evolución del precio del petróleo y a su impacto sobre la
Finanzas Públicas, así como a las definiciones que se vayan conociendo con respecto a la posible
reforma tributaria estructural.
ANALISIS ESTADOS FINANCIEROS ESPARTA 30
En este FICs no se presentan variaciones fuertes que alteren la estructura general del Fondo de
Inversión Colectiva, de esta manera, en términos generales el comportamiento de la misma
garantiza un fondo muy estable que refleja la buena composición en la distribución y manejo de
sus recursos.
ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTA DE BOLSA
FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA ESPARTA 30 NIT 811012340-3
ANÁLISIS
DICIEMBRE DE 2015
VERTICAL
DICIEMBRE DE 2014
ACTIVO
DISPONIBLE
Caja
Bancos
Cuentas de Ahorros y en Upac
Participación Fondos a la Vistas
ACTIVO
18,054,466,380
17.84%
3,092,463,140
14,962,003,240
-
DISPONIBLE
Caja
Bancos y otras entidades Financieras
OPERACIONES DE MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS
Operaciones Reporto O Repo
Operaciones Simultanea
INVERSIONES NEGOCIABLES
Inversiones Neg Tit Participativos
Inversiones Neg deuda public Interna
Inversiones Neg tÍtulos deuda privada
Compromisos de Trans.oper.Simultáneas
Compromisos Operaciones Simultáneas
Derechos de recompra en oper Simultáneas
Compromisos de reventa en operaciones
Provisión de Inversiones Negociables
CUENTAS POR COBRAR
Depósitos
A Emisores
Ingresos Por Cobrar
Otros
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
Honorarios
83,160,998,186
13,402,245
0.01%
13,402,245
-
0.00%
-
T O T AL DEL ACT I V O
CUENTAS DE ORDEN
DEUDORAS
Bienes y Valores En Custodia
Otras Cuentas De Orden Deudoras
82.15%
19,570,383,126
63,590,615,060
-
101,228,866,811
100.00%
83,160,998,186
82.15%
83,160,998,186
-
Acreedoras Por Contra (DB)
Valores Entregados en Op repos
-
-
Acreedoras Por Contra (DB)
Valores Entregados en Op repos
-
-
0.00%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS
Inversiones a valor razonable con cambio en resultado
Inversiones a Costo amortizado
Intrumentos representativos Deuda (Derechos Transferencias)
Operaciones de Contado
Contratos Forward de negociación
5,475,653,041
5,475,653,041
886,116,521
886,116,521
39,907,954,609
39,907,954,609
-
CUENTAS POR COBRAR
Deudores
Por Liquidación de Operaciones con Derivados
-
-
OTROS ACTIVOS
Gastos Pagados Por Anticipado
-
-
T O T AL DEL ACT I V O
CUENTAS DE ORDEN
DEUDORAS
Bienes y Valores En Custodia
Otras Cuentas De Orden Deudoras
46,269,724,170
39,907,954,608
39,907,954,608
-
Acreedoras Por Contra (DB)
Valores Entregados en Op repos
-
-
Acreedoras Por Contra (DB)
Valores Entregados en Op repos
-
-
ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTA DE BOLSA
FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA ESPARTA 30 NIT 811012340-3
ANÁLISIS
DICIEMBRE DE 2015
VERTICAL
DICIEMBRE DE 2014
PASIVO
ANÁLISIS
ANÁLISIS
VERTICAL HORIZONTAL
PASIVO
OGLIGACIONES FINANCIERAS
Bancos Nacionales
Compromisos de Transf.Templ de Val
-
0.00%
-
CUENTAS POR PAGAR
Comisiones y Honorarios
Retención En La Fuente
(17,036,641)
0.02%
(8,255,269)
(8,781,372)
-
Suscriptores y afiliados
Acreedores Varios
T O T AL DEL P AS I V O
(17,036,641)
0.02%
PATRIMONIO O VALOR NETO
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO
Operaciones de Reporto O Repos
Contratos de Futuros de Negociación
-
APORTES DE CAPITAL
Cuotas y aportes por devolver
-
CUENTAS POR PAGAR
Comisiones y Honorarios
Impuestos
Acreedores Varios
-
0.00%
-
(15,883,070)
0.03%
-6.77%
(15,883,070)
0.03%
-6.77%
(46,253,841,100)
99.97%
-54.30%
(46,269,724,170)
100.00%
-54.29%
-
(3,770,872)
(12,112,198)
-
T O T AL DEL P AS I V O
PATRIMONIO O VALOR NETO
APORTES DE CAP.DERECHOS.
Derechos o Suscripciones
(101,211,830,170)
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
(101,211,830,170)
-
99.98%
(101,228,866,811)
100.00%
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
0.00%
CUENTAS DE ORDEN
DEUDORAS CONTINGENTES
Valores en Operac.Repos Sim
-
ACREEDORAS
Valores en Operac.Repos Sim
-
CUENTAS DE ORDEN
DEUDORAS CONTINGENTES
Valores en Operac.Repos Sim
-
-
ACREEDORAS
Valores en Operac.Repos Sim
-
-
DEUDORAS POR CONTRA
Deudoras Por Contra
(83,160,998,186)
(83,160,998,186)
-
0.00%
82.15%
PATRIMONIOS ESPECIALES
Participacion en Fondos de Inversion Colectiva
DEUDORAS POR CONTRA
Deudoras Por Contra
(46,253,841,100)
-
0.00%
-
-
0.00%
-
86.25%
-52.01%
(39,907,954,608)
(39,907,954,608)
ULTRASERFINCO S.A COMISIONISTA DE BOLSA
FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA ESPARTA 30 NIT 811012340-3
ANÁLISIS
DICIEMBRE DE 2014
DICIEMBRE DE 2015
VERTICAL
I N GR ES O S
I N GR ES O S
INGRESOS OPERACIONALES
Rendimientos Compromisos en Operaciones Repos Simul transf
Rendimientos Financieros
Corrección Monetaria-Upac
Ajuste por Valoración a prec mcdo
Utilidad en Venta o redención de Inversiones
Utilidad en Posiciones en Corto
Utilidad en Venta de Derivados
Otros Ingresos Operacionales
Otros Ingresos No Operacionales
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES
INGRESOS OPERACIONALES
542,321,496
3,738,912,150
102,404,232
5,267,065
-
0.00%
0.00%
12.36%
85.19%
2.33%
0.00%
0.00%
0.12%
0.00%
4,388,904,943
100.00%
GA S T O S
Ingresos Financieros
Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Deuda
Por valoración de Inversiones a Vr. Razonable Patrimonio
Financieros- Fondos de garantias- iInverion
Por Valoración de Posiciones en corto, Repos, Simultaneas y TTV
Por Venta de Inversiones
Dividendos y Participaciones
Diversos
704,823,093
3,711,961,567
9,441,542
75,850,982
7,101,479
15.63%
82.32%
0.00%
0.21%
0.00%
1.68%
0.00%
0.16%
0.00%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES
4,509,178,663
100.00%
8,045,836
1,289,528,720
0.00%
0.00%
0.18%
28.60%
0.35%
0.46%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
GA S T O S
OPERACIONALES
Compromisos en Operaciones Repos Simul transf
ANÁLISIS
VERTICAL
Intereses
Comisiones
Pérdida en venta o redención de inversiones
Pérdida en Posic.En Corto
Pérdida en Valoración de Derivados
Honorarios
Otros gastos operacionales
1,114,973,146
39,130,496
16,905,173
8,802,024
0.00%
0.00%
25.40%
0.89%
0.00%
0.00%
0.39%
0.20%
0.00%
0.00%
RENDIMIENTOS O PERDIDAS ABONADAS AL FONDO
Ganancias (DB)
Pérdida (CR)
3,291,523,198
(82,429,094)
75.00%
-1.88%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
4,388,904,943
100.00%
OPERACIONALES
Valoración de Inv Vr.razonable Inst de Deuda
Valoración de Inv Vr. Razonable Inst de Patrimonio
Servicio de Administración e Intermediacion
Comisiones
Por Venta de Inversiones
Honorarios
Diversos
104684237.7
15,734,190
20,530,639
RENDIMIENTOS O PERDIDAS ABONADAS AL FONDO
Ganancias (DB)
Pérdida (CR)
3,070,655,041
68.10%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES
4,509,178,663
100.00%
GASTOS DEL FONDO
CONCEPTO
JULIO
AGOSTO
COMISIONES
113,316,441.28 98,006,284.50
OTROS GASTOS MAS COMISIONES 114,472,915.32 101,445,763.22
SEPTIEMBRE
81,849,063.48
83,412,209.80
OCTUBRE
80,168,536.84
83,198,757.36
NOVIEMBRE
74,654,615.38
80,800,622.87
DICIEMBRE
30,117,161.16
33,205,515.02
En los gastos del fondo se observa un comportamiento homogéneo a lo largo del periodo, la mayor
parte de los gastos provienen de la remuneración de la sociedad administradora lo cual es muestra
de la eficiencia en el manejo de los recursos.
RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ANTES DE COMISION
RENTABILIDAD DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ANTES DE COMISIÓN
JULIO
AGOSTO
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
3.25%
3.87%
2.22%
3.86%
2.93%
6.21%