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ECONOMÍA
INTERNACIONAL
N° 186, 16 de Julio de 2004
Royalty: Una Visión Internacional
La
expresión
“royalty”
viene
ciertamente del exterior, es de origen
monárquico. Royalty o regalía ha sido un
privilegio real que nace de las prerrogativas
monárquicas, de participar en los ingresos
de sus súbditos, de modo que en sus
orígenes semánticos, el término tiene una
connotación algo autoritaria o arbitraria.
Obviamente, además la magnitud de la
regalía o royalty se regula de acuerdo a la
voluntad y a la necesidad del monarca o
soberano, en otras palabras, puede ser
variable o extenderse en su cobertura a
posteriori.
que establecían la invariabilidad tributaria.
Adicionalmente, las normas del proyecto del
royalty debilitan también la propiedad
privada.
Esto último, como lo dice la Cámara
de Chileno Norteamericana, “puede tener
consecuencias muy serias y afectar la
capacidad de Chile de continuar atrayendo
inversión
extranjera
y
por
ende,
produciendo
desarrollo
y
nuevas
oportunidades para los chilenos”.
Cabe señalar, además, que nuestro
gravamen de royalty se establece cuando
los principales acuerdos comerciales
bilaterales con Estados Unidos y con la
Unión Europea, están dando sus primeros
pasos y frutos, de modo que se genera un
inoportuno desincentivo que neutraliza el
estímulo de los recientes tratados
comerciales, en el campo de la inversión
extranjera directa, que es la más
importante.
En consecuencia, internacionalmente
la primera sugerencia del “distinguido”
término “royalty” es de un impuesto, que
afecta claramente la seguridad tributaria,
por el doble riesgo de elevación y extensión
futura.
Pero, tal vez, el aspecto más
delicado de establecer, concretamente un
royalty de 1% o 3% a los ingresos de ciertos
estratos de empresas mineras metálicas y
no metálicas, es la percepción externa de
la transgresión del Estado de Derecho al
afectar normas legales y contratos previos
En este momento, y para el primer
semestre de este año, la inversión
extranjera directa neta que entró a la
economía chilena es cercana a cero.
Informe preparado por: Francisco Garcés, Director del Centro de Economía Internacional,
Libertad y Desarrollo
Teléfono: (56 ) 2- 3774800 - Fax : (56) 2-2341893 - Email: fgarces@lyd.com
1
El segundo hecho inoportuno es que
el royalty que se intenta establecer, con
bastante ruido político, diplomático y en el
ámbito empresarial, se discute justamente
cuando los flujos de inversión declinan por
el inicio del alza de tasas de interés en
Estados Unidos y por el creciente
magnetismo de Asia, cuya performance
económica refleja y proyecta un gran
dinamismo para los años 2004 y 2005, que
se prevén, además sostenibles por alta
inversión interna de esas economías. Esto
contrasta con la posición económica
mediocre de América Latina y de Chile
como competidores por los flujos de
inversión extranjera disponibles.
Tanto los argumentos esbozados
hasta ahora, como la naturaleza misma del
gravamen (royalty) han sido confusos y
cambiantes, pero algunos de esos
argumentos más repetidos y más vacíos
son que el cobre se va acabar y que las
empresas se lo están llevando gratis, lo cual
no sólo es falso, sino ofensivo para los
inversionistas. Precisamente, las reservas
de cobre dependen del estímulo que tengan
las empresas mineras para tomar riesgos
de prospección y de la tecnología que
apliquen, y por otra parte la contribución de
los inversionistas mineros en el aporte de
capital a Chile, la creación de empleos, el
aumento de las exportaciones y el pago de
impuestos es sustancial, de acuerdo a las
últimas cifras que se han conocido (unos
US$ 20 mil millones en los últimos años).
En este momento en América Latina,
se han estado subiendo los impuestos en
varios países y en uno de ellos (Perú) se
está estableciendo un royalty minero que ha
paralizado inversiones externas. Por ello
este era el momento indicado para que
Chile mantuviera la estabilidad tributaria,
sobre todo en un periodo de bonanza de la
economía regional, nacional y global. Con
ello podría haber credibilidad y diferenciarse
aún más internacionalmente del vecindario.
Chile debería sacar ventajas de su
economía y hacer todos los esfuerzos
necesarios para mejorar su clasificación de
riesgo y con eso ganar más credibilidad
internacional, bajar costos financieros y
mejorar su competitividad, siguiendo la
meta de sus verdaderos competidores, que
son los países asiáticos y no los frágiles
vecinos regionales de Latinoamérica.
En estas circunstancias en los
mercados financieros externos a falta de
argumentos racionales y económicos de
justificación del royalty, parece una suerte
de capricho real o ideológico o populista,
que indudablemente tendrá un alto costo
económico para Chile y que junto a
regulaciones mal orientadas, a una falta de
reformas microeconómicas y estructurales
crean un ambiente empresarial menos
atractivo y una situación proclive a la
mantención o generación de pobreza.
Los analistas de riesgo internacional
no comentan mayormente el efecto del
royalty, porque no afecta por sí solo el
riesgo soberano y la solvencia financiera del
país, pero indudablemente es un tema a
considerar en el ámbito de un análisis más
integral de la economía a mediano plazo y
en el campo competitivo de la oferta de
inversión extranjera.
Un hecho que llama la atención en el
exterior es la falta de justificación técnica de
este nuevo tributo discriminatorio a la
minería, que sólo rendiría US$ 100 o US$
150 millones y que puede tener un costo
muy significativo en credibilidad y flujos
futuros de inversión externa.
Pero donde la resonancia sí es
mayor, es hacia el interior de los mercados
internacionales a través de las propias
2
empresas inversionistas externas, cuyos
ejecutivos tienen que dar cuenta a la junta
de accionistas de Nueva York, Sydney,
Toronto, Londres o Tokio de los nuevos
tributos y explicar porqué se vulneró la
invariabilidad tributaria y se afectó el Estado
de Derecho, con la resonancia propia de los
mercados, desde el origen de los tiempos.
De vuelta a su vez tendrán que consultar a
esos mismos accionistas, en algún
momento futuro, si desean volver a invertir y
realizar proyectos mineros en nuestra
economía
3
Inversión Extranjera Total en Chile.
(Millones de US$)
12000
10000
8000
6000
4000
Nota: la cifra del 2003 es más baja en términos netos.
4
2003*
2002*
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
0
1974-1984
2000