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DOLARIZACIÓN
OFICIAL
COMPLETA
(FULL DOLLARIZATION )
INDICE DE CONTENIDO
A.1 FUNDAMENTACIÓN CONCEPTUAL
A.1.1 TIPO DE CAMBIO FIJO Y TIPO DE CAMBIO VARIABLE: ANÁLISIS COMPARATIVO Y
CRITERIOS DE SELECCIÓN
A.1.2 MODALIDADES DEL TIPO DE CAMBIO FIJO : ANÁLISIS COMPARATIVO
A.1.3 ESPECIFICIDAD DE LA DOLARIZACIÓN OFICIAL COMPLETA COMO TIPO DE
CAMBIO FIJO
A.1.4 LAS CRISIS CAMBIARIAS Y SUS DETERMINANTES
A.2 EL RÉGIMEN CAMBIARIO DE DOLARIZACIÓN OFICIAL COMPLETA
A.2.1
A.2.2
A.2.3
A.2.4
A.2.5
A.2.6
A.2.7
A.2.8
A.2.9
DEFINICIÓN Y OBJETIVO FUNDAMENTAL
PAISES INCLUÍDOS ACTUALMENTE
BENEFICIOS
COSTOS
LA PROBLEMÁTICA DE LA IRREVERSIBILIDAD
CONDICIONES PREVIAS
MECANISMOS DE IMPLANTACIÓN
RESULTADOS EN CASOS ESPECÍFICOS
APOLOGIAS Y CRITICAS
INDICE DE CONTENIDO
(Continuación)
A.3 RESEÑA DE ESTUDIOS EMPÍRICOS
A.4 VIABILIDAD DE LA DOLARIZACION OFICIAL COMPLETA EN EL
ECONOMÍA VENEZOLANA : CONSIDERACIONES GENERALES
A.5 BIBLIOGRAFÍA
A.2.1.1 DEFINICIÓN
La dolarizacion oficial completa ocurre cuando una
moneda extranjera tiene status exclusivo o predominante
como moneda de curso legal en determinado país. Esto
significa que no solamente el sector privado la utiliza en la
celebración de sus variados contratos sino que también el
gobierno la usa en la realización de sus diversos pagos. Si la
moneda local existe es confinada a un papel secundario
como en el caso de su utilización en la forma de monedas
acuñadas de valor reducido.
COMISION MACK
(Junio del 2000)
A.2.1.1 (CONTINUACIÓN)
El análisis se centra aquí en una dolarización total, o en que un país
adopte oficialmente la moneda de otro para el desempeño de todas las
transacciones financieras, exceptuando quizás el empleo de moneda
fraccionaria.
BERG Y BORENSZTEIN
(F.M.I.)
A.2.1.1 (CONTINUACIÓN)
Proceso por el cual un país adopta una moneda extranjera,
generalmente el dólar estadounidense, como moneda para su
uso en transacciones económicas. La moneda extranjera
remplaza a la moneda domestica en todas sus funciones (reserva
de valor, unidad de cuenta, medio de pago).
WIKIPEDIA
A.2.2 LISTA DE ECONOMIAS CON DOLARIZACIÓN OFICIAL COMPLETA
RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE A JUNIO 2002(VIGENTE)
PIB($bn)
STATUS POLÍTICO
DESDE
American Samoa
67
0.5
U.S. territory
1899
British Virgin Islands
21
0.3
British dependency
1973
East Timor
800
0.4
Independent
2000
Ecuador
13,200,000
37.2
Independent
2000
El Salvador
6,200,000
24.0
Independent
2001
Guam
160
3.2
U.S. territory
1898
Marshall Islands
71
0.1
Independent
1944
Micronesia
135
0.3
Independent
1944
Northern Mariana Islands
75
0.9
U.S. commonwealth
1944
Palau
19
0.1
Independent
1944
16.6
Independent; issues own
coins
1904
1800s
Panamá
2,800,000
Pitcairn Islands
47
0.0
British dependency; also
uses New Zealand
dollars
Puerto Rico
3,900,000
39.0
U.S. commonwealth
1899
Turks and Caicos Islands
18
0.1
British colony
1973
U.S. Virgin Islands
120
1.8
U.S. territory
1934
Sources: Kurt Schuler, "Encouraging Official Dollarization in Emerging Markets," staff report, Office of the Chairman, Joint Economic Committee, U.S.
Congress, April 1999; CIA World Factbook 2001; press reports.
A.2.2 LISTA DE ECONOMÍAS CON DOLARIZACIÓN OFICIALCOMPLETA
RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE U OTRAS MONEDAS A JUNIO
DEL 2002(VIGENTE)
ECONOMÍA
American Samoa
POBLACIÓN
67
PIB($bn)
0.5
STATUS POLÍTICO
MONEDA
DESDE
U.S. territory
U.S. dollar
1899
1278
Andorra
68
1.2
independent
euro (formerly French
franc, Spanish
peseta), own
coins
British Virgin Islands
21
0.3
British dependency
U.S. dollar
1973
600
0.0
Australian external
territory
Australian dollar
1955
0.1
New Zealand selfgoverning territory
New Zealand dollar
1995
Cocos (Keeling) Islands
Cook Islands
21
Cyprus, Northern
140
0.8
de facto independent
Turkish lira
1974
East Timor
857
0.2
independent
U.S. dollar
2000
Ecuador
13,200,000
37.2
Independent
U.S. dollar
2000
El Salvador
6,200,000
24.0
Independent
U.S. dollar
2001
56
1.1
Danish self-governing region
Danish krone
160
3.2
U.S. territory
U.S. dollar
1898
0.1
independent
Australian dollar,
own coins
1943
?
U.N. administration
euro
1999
Greenland
Guam
Kiribati
Kosovo
94
1,600,000
before 1800
Liechtenstein
33
0.7
independent
Swiss franc
1921
Marshall Islands
71
0.1
independent
U.S. dollar
1944
135
0.3
independent
U.S. dollar
1944
semi-independent
euro (partly "DMized" since
1999)
2002
Micronesia
Montenegro
700
1.6
Micronesia
135
0.3
independent
U.S. dollar
1944
Montenegro
700
1.6
semi-independent
euro (partly "DM-ized" since 1999)
2002
Monaco
32
0.9
independent
euro (formerly French franc)
1865
Nauru
12
0.1
independent
Australian dollar
1914
Niue
2
0.0
New Zealand selfgoverning territory
New Zealand dollar
1901
Norfolk Island
2
0.0
Australian external
territory
Australian dollar
Northern Mariana
Islands
75
0.9
U.S. commonwealth
U.S. dollar
1944
Palau
19
0.1
independent
U.S. dollar
1944
16.6
independent
U.S. dollar, own balboa coins
1904
0.0
British dependency
New Zealand, U.S. dollars
39.0
U.S. commonwealth
U.S. dollar
1899
1897
Panama
2,800,000
Pitcairn Island
Puerto Rico
42
3,900,000
before 1900?
1800s
San Marino
27
0.9
independent
euro (formerly Italian lira), own
coins
Tokelau
1,5
0.0
New Zealand territory
New Zealand dollar
1926
Turks and Caicos
Isands
18
0.1
British colony
U.S. dollar
1973
Tuvalu
11
0.0
independent
Australian dollar, own coins
1892
120
1.8
U.S. territory
U.S. dollar
1934
1
0.0
independent
euro (formerly Italian lira), own
coins
1929
U.S. Virgin Islands
Vatican City
Sources: Kurt Schuler, "Encouraging Official Dollarization in Emerging Markets," staff report, Office of the Chairman, Joint
Economic Committee, U.S. Congress, April 1999; CIA World Factbook 2001; press reports.
Notes: Data for some countries here are latest available from the CIA World Factbook; not all data are 2001. Some other
A.2.1.2 OBJETIVO FUNDAMENTAL
LA SUPRESIÓN O ELIMINACIÓN DE LAS
CRISIS CAMBIARIAS Y SUS EFECTOS
NOCIVOS SOBRE LOS
SISTEMAS
ECONÓMICOS NACIONALES
A.2.1.2(CONTINUACIÓN)
NATURALEZA DE LAS CRISIS
CAMBIARIAS
A.2.1(CONTINUACIÓN)
DEFINICIÓN DE LAS CRISIS
CAMBIARIAS
Tipo de cambio
Variación
Años
(sucres/$)
1990
822,3
44,62
1991
1.098,30
33,56
1992
1.585,90
44,40
1993
1.919,00
21,00
1994
2.196,70
14,47
1995
2.564,50
16,74
1996
3.189,50
24,37
1997
3.998,20
25,36
1998
5.441,60
36,10
1999
11.827,60
117,36
2000
25.000,00
(%)
111,37
A.2.3 BENEFICIOS
A.2.3.1 ERRADICACIÓN DE LAS CRISIS
CAMBIARIAS
A.2.3.2 ABATIMIENTO DE LA INFLACIÓN
A.2.3.3 REDUCCIÓN DE LAS TASAS DE
INTERÉS
A.2.3.4 REDUCCIÓN DEL NIVEL DE RIESGOPAÍS
A.2.3.5 REDUCCIÓN DE LOS COSTOS DE
TRANSACCIÓN ENTRE LA ECONOMÍA
NACIONAL Y EL RESTO DEL MUNDO
A.2.3 BENEFICIOS
A.2.3.6 FOMENTO DE LA INVERSIÓN
NACIONAL Y EXTRANJERA Y EL COMERCIO
INTERNACIONAL
A.2.3.7 FOMENTO DEL CRECIMIENTO
ECONÓMICO
A.2.3.8 INTEGRACIÓN ENTRE EL SISTEMA
BANCARIO NACIONAL Y LA BANCA FORÁNEA
A.2.3.9 AHORRO DE LOS GASTOS DE
MANTENIMIENTO Y EJECUCIÓN DE LAS
POLÍTICAS DEL BANCO CENTRAL
A.2.3 BENEFICIOS
A.2.3.10 PROMOCIÓN DE UNAS FINANZAS
PÚBLICAS SANAS
A.2.4 COSTOS
A.2.4.1 PÉRDIDA DE LA POLÍTICA CAMBIARIA
A.2.4.2 PÉRDIDA DE LA SOBERANÍA
MONETARIA
A.2.4.3 PÉRDIDA DEL SEÑOREAJE
A.2.4.4 PÉRDIDA DEL RENDIMENTO DE LAS
R.M.I.
2.4.4.5 EXPOSICIÓN DIRECTA A SCHOCKS
EXTERNOS
2.4.4.6 DEBILITAMIENTO DE LA IDENTIDAD
NACIONAL
ECUADOR: INDICADORES ECONOMICOS
Rubros
1994
1995
1996
1997
1998
1999
INFLACION
27,30%
22,90%
24,40%
DEFICIT
FISCAL
*
0,30%
-0,90%
-0,50%
30,60%
36,10%
-1,50%
-0,70%
Fuente: Banco Central del Ecuador
Elaboración: Proyecto SICA - /MAG - Ecuador (www.sica.gov.ec)
* (% del PIB)
2000
2001
2002
52,20%
96,80%
37,70%
9,40%
-0,50%
-0,20%
2,20%
0,60%
T ASA DE INFLACION. EL SALVADOR 2001-2005
The financial and currency crises that marked the 1990s
(Mexico, 1994; East Asia, 1997; Russia, 1998; Brazil, 1999;
Argentina and Turkey 2000) turned attentions once more to
exchange rate regimes. At the end of the last century, many
analysts reached the conclusion that in a world of high capital
mobility, middle-of-the-road regimes (e.g., adjustable pegs,
crawling pegs, bands, managed floats) are not able to survive
the pressure of international investors neither in the short nor
the long run and should be eliminated to avoid further crises.
Instead, countries should adopt a two-corner solution
consisting of either a clean float or a hard peg regime (super
fixes, such as currency boards or dollarization).
Cuadro No. 42
Evolución del PIB real a partir de la dolarización oficial de la economía del Ecuador
Año
Producto Interno
Bruto US$ miles
del año 2000
Tasa de
Crecimiento del
PIB Real
%
PIB PER
CÁPITA US$
del año 2000
PIB Per
cápita US$
Corrientes
2000
15.933.666
2,8
1.296
1.296
2001
16.749.124
5,1
1.342
1.685
2002
17.320.610
3,4
1.368
1.920
2003
17.781.345
2,7
1.385
2.118
2004
19.016.273
6,9
1.460
2.325
Fuente: Banco Central del Ecuador, Información Estadística Mensual No. 1839
Año
Depósitos en Moneda Extranjera /
Depósitos Totales %
Cuasidinero en Moneda Extranjera/
Cuasidinero Total %
Cartera en Moneda Extranjera /
Cartera Total %
1989
14,7
9,7
1,9
1990
13,3
7,4
1,6
1991
14,5
7,5
3,0
1992
20,0
10,8
6,8
1993
16,9
12,6
13,4
1994
15,6
15,7
20,3
1995
19,2
24,3
28,3
1996
22,3
28,0
32,8
1997
23,6
36,9
45,1
1998
36,9
43,9
60,4
1999
53,7
47,4
66,5
Fuente: Banco Central del Ecuador
Cuadro No. 44
Evolución de la Inflación, las Tasas de Interés, el Salario Mínimo y las Recaudaciones Tributarias a partir de la dolarización
oficial de la economía del Ecuador
Año
INFLACIÓN
%
Tasas de interes activa
corporativa de corto plazo %
salario minimo
promedio
US$
crecimiento
de las recaudaciones tributarias
%
2000
91,0
17,72
67,7
10,15
2001
22,4
12,52
121,3
45,18
2002
9,4
11,23
128,88
16,10
2003
6,1
12,04
137,91
1,44
2004
1,9
8,76
143,63
13,48
Fuente: Banco Central del Ecuador, Información Estadística Mensual No. 1839
Cuadro No. 45
Evolución de las Exportaciones a partir de la dolarización oficial de la economía del Ecuador
Año
Exportaciones
Totales
US$ millones
Exportaciones
Petroleras US$
millones
Exportaciones No
petroleras US$
millones
Exportaciones
Tradicionales US$
millones
Exportaciones No
tradicionales US$
millones
2000
4.926,6
2.442,4
2.484,2
1.302,0
1.182,3
2001
4.678,4
1.899,9
2.778,4
1.363,9
1.414,5
2002
5.036,1
2.055,0
2.981,1
1.480,8
1.500,4
2003
6.038,5
2.606,5
3.432,0
1.685,2
1.746,8
2004
7.646,6
4.233,9
3.412,7
1.658,9
1.753,9
Fuente: Banco Central del Ecuador, Información Estadística Mensual No. 1839
Cuadro No. 43
Evolución de la Inversión Real, el Desempleo y la Subocupación a partir de la dolarización oficial de la economía
del Ecuador
Año
Formación bruta de
capital fijo US$
miles del 2000
Tasa de
Crecimiento de la
FBKF
%
desempleo %
de la PEA
subocupacion % de la
PEA
200
0
3.264.681
12,1
10,8
49,9
200
1
3.659.963
12,1
8,1
34,9
200
2
4.302.354
17,6
7,7
30,7
200
3
4.232.187
-1,6
9,3
45,8
200
4
4.430.188
4,7
9,9
42,5
Fuente: Banco Central del Ecuador, Información Estadística Mensual No. 18391
Cuadro No. 47
Evolución de las Remesas de Emigrantes, Inversión Extranjera, Deuda Externa y Reserva de Libre Disponibilidad a partir de
la dolarización oficial de la economía del Ecuador
Año
Remesas de
Emigrantes
US$ millones
Inversión
Extranjera
Directa
US$ millones
Deuda
Externa
publica / PIB
%
Reserva de Libre
Disponibilidad
US$ millones
200
0
1.316,7
720,0
71,1
1.100,0
200
1
1.414,5
1.329,8
54,1
1.073,8
200
2
1.432,0
1.275,3
46,8
1.008,0
200
3
1.539,5
1.554,7
42,3
1.160,4
200
4
1.604,2
1.241,5
36,9
1.437,3
Año
Inflación
Promedio
Anual %
Tipo de
Cambio
Promedio
Anual
% de
devaluación
Año
Inflación
Promedio
Anual %
Tipo de
Cambio
Promedio
Anual
% de
devaluación
1980
12,6
27,73
10,92
1990
48,5
886,89
35,44
1981
14,7
30,68
10,64
1991
48,7
1.283,16
44,68
1982
16,3
49,94
62,78
1992
54,6
2.000,00
55,87
1983
48,4
83,91
68,02
1993
45,0
2.029,00
1,45
1984
31,2
97,02
15,62
1994
27,3
2.297,00
13,21
1985
28,0
115,91
19,47
1995
22,9
2.922,00
27,21
1986
23,0
148,30
27,95
1996
24,4
3.627,00
24,13
1987
29,5
193,52
30,49
1997
30,7
4.438,00
22,36
1988
58,2
435,61
125,10
1998
36,1
6.521,00
46,94
1989
75,6
654,84
50,33
1999
60,7
18.287,00
180,44
Fuente: Banco Central del Ecuador, Información Estadística Mensual (Varios Números)
Riesgo país
Riesgo cambiario
A.3 RESEÑA DE ESTUDIOS
EMPÍRICOS
A.3 RESEÑA DE ESTUDIOS EMPÍRICOS
a) DOLARIZACIÓN, INFLACION Y
CRECIMIENTO
Autores: Sebastian Edwards e Igal Magendzo
b) ¿CONSISTE LA SOLUCIÓN EN
ADOPTAR LA DOLARIZACIÓN OFICIAL
COMPLETA?
Autores: Ilan Golfajn y Gino Olivares
a) DOLARIZACIÓN,
INFLACION Y CRECIMIENTO
a.1 AUTORES: Sebastian Edwards e Igal
Magendzo
a.2 AÑO DE PUBLICACIÓN: 2001
a.3 EDITOR: National Bureau of Economic
Research, U.S.A.
a.4 PERÍODO COMPRENDIDO:1970-1998
a.5 PAÍSES INCLUÍDOS: 199 entre
independientes y no independientes
(Ver cuadro siguiente)
a.6 METODOLOGÍA:
Técnica de los estimadores insesgados
a.7 RESUMEN DE RESULTADOS OBTENIDOS
a.7 RESUMEN DE RESULTADOS OBTENIDOS
DOLARIZADOS
NO DOLARIZADOS
DIFERENCIA
TASA DE INFLACIÓN
MEDIA
4,3
59,42
-55,12
MEDIANA
3,8
9
-5,2
TASA DE CRECIMIENTO ECONÓMICO PER CAPITA
MEDIA
0,58
1,26
-0,69
MEDIANA
0,44
1,85
-1,41
VOLATILIDAD
DE CRECIMIENTO ECONÓMICO
MEDIA
6,45
5,58
-0,87
MEDIANA
5,72
4,85
-0,87



a.8 CONCLUSIONES:
PRIMERA . Los países dolarizados han tenido
una tasa de inflación anual significativamente
mas baja que los países no dolarizados.
SEGUNDA. Los países dolarizados han exhibido
una tasa de crecimiento económico per capita
significativamente inferior a la correspondiente a
los países no dolarizados. Este hecho pareciera
deberse a la dificultad que manifiestan estos
países para adaptarse los shocks externos que
los afectan.


TERCERA. Entre los países dolarizados y
los no dolarizados no fue observada la
existencia de una diferencia estadística
importante en cuanto a su volatilidad
macroeconómica.
CUARTA. Los resultados obtenidos no
implican que el régimen de dolarización es
inferior para todos los países pues los
mismos son relativos solamente a las
naciones que hasta el año de la
investigación(1998) habían optado por
dicho régimen oficialmente.
¿CONSISTE LA SOLUCIÓN EN
ADOPTAR LA DOLARIZACIÓN
OFICIAL COMPLETA?
b.1 AUTORES: Ilan Golfajn y Gino Olivares
b.2 AÑO DE PUBLICACIÓN: 2000
b.3 EDITOR:UNIVERSIDAD CATÓLICA
PONTIFICIA DE RIO DE JANEIRO
b.4 PERÍODO COMPRENDIDO: 1994-1999
CON PERIODIZACIÓN MENSUAL
b.5 PAÍSES INCLUIDOS :
DOLARIZADOS:
PANAMÁ
NO DOLARIZADOS:
COSTA RICA (TIPO DE CAMBIO FLEXIBLE)
ARGENTINA (CAJA DE CONVERSIÓN)
b.6 METODOLOGÍA
VECTORES AUTOREGRESIVOS

b.7 RESUMEN DE RESULTADOS
b.8 CONCLUSIONES
PRIMERA. La inflación en los países dolarizados
comparados con los no dolarizados tiene un
desempeño impresionantemente bajo tanto en
su promedio como en su varianza.
SEGUNDA. Los schocks de confianza ocasionan
depreciaciones reales tanto en los países
dolarizados como en los no dolarizados.
TERCERA. Los schocks reales tiene un fuerte
efecto en los países dolarizados. Esto ocurre
tanto en la tasa de cambio real como en el P.I.B.
y la volatilidad económica.

CUARTA. La ausencia de financiamiento
inorgánico de gobierno en los países
dolarizados no necesariamente induce una
mayor disciplina fiscal. En el caso de
Panamá el desempeño fiscal ha sido pobre
conduciendo a una deuda pública muy
alta e incluso a declaraciones de default
frente a la banca internacional.


QUINTA. Los schocks de confianza en los
paises dolarizados ejercen mucho menor
efecto sobre la actividad económica
general en comparación con el que
producen en los países no dolarizados.
SEXTA. Los schocks reales en los países
dolarizados parecen tener mayores o
iguales efectos severos sobre la actividad
económica en comparación con los países
no dolarizados.


SEXTA. En los países dolarizados no
necesariamentre se reduce el spread de
riesgo país ni se garantiza el acceso
automático a los mercados financieros
internacionales
SÉPTIMA. La reducción de la tasa de
interés en los países dolarizados no
necesariamente obedece al nuevo régimen
cambiario. Mas bien aquélla se encuentra
ligada a la apertura y participación de la
banca extranjera.