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Financiamiento PyME
en el Mercado de Capitales
Cr. Pablo Tabares
Seminario
“Desarrollo del Mercado de Capitales y Financiamiento de
la Economía Real”
15º Aniversario del Mercado de Valores del Litoral S.A.
Santa Fe, 14 de marzo de 2008.
PyMES
Fuentes de Financiamiento
1.
Capital Propio
2.
Capital Ajeno
* Mercado de Capitales (C.N.V.)
* Bancos y Entidades Financieras (B.C.R.A.)
* Cooperativas y Mutuales (I.N.A.E.S.)
* Proveedores
* Financiamiento informal (no regulado)
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Capitales
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Capitales
Mercado Primario: es aquel donde las empresas colocan por primera vez
sus instrumentos de financiación en el mercado de Capitales.
Mercado Secundario: es el que le da liquidez a los instrumentos.
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Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Instituciones
Comisión Nacional de Valores
Bolsa de Comercio de Santa Fe
Mercado de Valores del Litoral SA
Sociedades y Agentes de Bolsa
Caja de Valores SA
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Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Dinámica
Autorización
Oferta Pública
Autorización
Cotización
CNV
Bolsas de Comercio
Cr. Pablo Tabares
Negociación
Operativa
Mercados de
Valores
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Fuentes de Financiamiento en
el Mercado de Capitales
Financiamiento a través de Capital Ajeno: implica el
compromiso cierto por parte de la emisora de
honrar en tiempo y en forma los servicios de capital
e intereses.
I.
II.
III.
IV.
Cauciones
Negociación de Cheques de Pago Diferido
Obligaciones Negociables
Fideicomisos Financieros
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Financiamiento de la Economía Real.
Cheques de Pago Diferido.
Modalidad de Negociación
a) CHPD Patrocinados: Las cotizantes son las mismas empresas. La garantía
de los cheques son las propias emisoras y su patrimonio.
Actualmente son 3 las empresas que lograron la habilitación para negociar sus
cheques de Pago Diferido mediante el sistema Patrocinado en la BCSF y 53
en la BCBA a la fecha.
b) CHPD Avalados: Los Cheques a ser negociados deben recibir previamente
el aval de una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR). Se negocian CHPD
propios y de terceros.
Actualmente existen 2 S.G.R. habilitadas en la Bolsa de Comercio de Santa
Fe y 19 S.G.R. habilitadas a negociar CHPD Diferido mediante el sistema
Avalado en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.
Cra. María Victoria Lestussi
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Financiamiento de la Economía Real.
Cheques de Pago Diferido.
Modalidad de Negociación
c) CHPD Negociación Directa: Este tramo de negociación se encuentra aún
pendiente de reglamentación en el Mercado de Valores del Litoral SA.
Lo que sí estipula la normativa es que podrán ser adquiridos solo por
inversores calificados.
Cra. María Victoria Lestussi
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Bolsa de Comercio de Santa Fe
Actualmente hay 3 empresas patrocinadas que lograron la autorización
de la BCSF:
• BICA C.E.M.
• Regional Trade S.A.
• C.A.M. S.A.
Asimismo son 2 las SGRs habilitadas para negociar CHPD Avalados:
• Garantía de Valores SGR
• Puente SGR
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Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Negociación de CHPD
Fecha
2007
2008
Ene
928.901,18
2.274.326,42
Feb
943.072,57
1.610.584,51
3.500.000,00
Mar
520.620,64
3.000.000,00
Abr
409.952,85
May
792.846,21
Jun
1.038.592,66
2.000.000,00
Jul
581.885,85
1.500.000,00
Ago
1.387.205,91
Sep
1.205.542,83
Oct
1.084.757,31
500.000,00
Nov
1.825.921,74
0,00
Dic
3.287.640,17
Total
14.006.939,92
3.884.910,93
Promedio*
1.167.244,99
1.942.455,47
CHPD Negociados en el MVL SA
2.500.000,00
1.000.000,00
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
2007
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
2008
* Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Instituciones
En Argentina hay 6 Mercados de Valores operativos:
a) Mercado de Valores del Litoral SA
b) Mercado de Valores de Rosario SA
c) Mercado de Valores de Córdoba SA
d) Mercado de Valores de Mendoza SA
e) Mercado de Valores de Buenos Aires SA
f) Mercado Abierto Electrónico (M.A.E.)
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Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Instituciones
Dos de estos Mercados se encuentran en la Provincia de SANTA FE:
•
Mercado de Valores del Litoral SA
•
Mercado de Valores de Rosario SA
La REGION CENTRO cuenta con tres de los Mercados del País:
•
Mercado de Valores del Litoral SA
•
Mercado de Valores de Rosario SA
•
Mercado de Valores de Córdoba SA
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral
14/02/1992: se crea el “Mercado de Valores de la Bolsa de Comercio
de Santa Fe S.A.”.
Noviembre 1992: aprobación mediante Decreto PEN 2570/92
19/04/1993: bautismo bursátil.
12/11/1993: “Mercado de Valores de Santa Fe S.A.”
27/11/1995: “Mercado de Valores del Litoral S.A.”
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral
Actualmente hay 16 Sociedades de Bolsa inscriptas,
con oficinas en:
a) Santa Fe
a) Rosario
a) Rafaela
a) Paraná
a) Tucumán
a) Buenos Aires
Cr. Pablo Tabares
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral
SA
Mercado de Valores del Litoral S.A.
180.000.000,00
160.000.000,00
140.000.000,00
120.000.000,00
2005
100.000.000,00
2006
80.000.000,00
2007
2008
60.000.000,00
40.000.000,00
20.000.000,00
Cr. Pablo Tabares
Dic
Nov
Oct
Sep
Ago
Jul
Jun
May
Abr
Mar
Feb
Ene
0,00
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral
Total Operado
2.000.000.000,00
1.800.000.000,00
1.600.000.000,00
1.400.000.000,00
1.200.000.000,00
1.000.000.000,00
800.000.000,00
600.000.000,00
400.000.000,00
200.000.000,00
0,00
2005
2006
* Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
Cr. Pablo Tabares
2007
2008*
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Mercado de Valores del Litoral
SA
Promedio Mensual Operado
160.000.000,00
140.000.000,00
120.000.000,00
100.000.000,00
80.000.000,00
60.000.000,00
40.000.000,00
20.000.000,00
0,00
2005
2006
* Proyectado en base a promedio meses enero y febrero.
Cr. Pablo Tabares
2007
2008*
Desarrollo del Mercado de Capitales y
Financiamiento de la Economía Real.
Muchas Gracias
Cr. Pablo Tabares
ptabares@delaveracruz.com