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TEMA 3
El ahorro, la inversión y
el sistema financiero
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El ahorro, la inversión y el
sistema financiero
 Las instituciones financieras
 El ahorro y la inversión
contabilidad nacional
en
la
 Oferta y demanda de fondos prestables
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OBJETIVOS
 Comprender el funcionamiento del sistema financiero:
 1. ¿Qué instituciones constituyen el sistema financiero
de nuestra economía?.
 2. ¿Qué relaciones hay entre el sistema financiero y
algunas variables macroeconómicas clave (ahorro e
inversión)?.
 3. ¿Qué modelo representa la oferta y demanda de
fondos en los mercados financieros?
3
INSTITUCIONES FINANCIERAS
 Los mercados financieros: Instituciones financieras a través
de las cuales los ahorradores pueden ofrecer fondos
directamente a los prestatarios.
1. Mercado de bonos.
2. Mercado de acciones (bolsa de valores).
 Los intermediarios financieros: Instituciones financieras a
través de las cuales los ahorradores pueden facilitar fondos
indirectamente a los prestatarios.
1. Bancos comerciales y cajas de ahorros.
2. Fondos de inversión.
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MERCADO DE BONOS
 Bono: Certificado de deuda que especifica las
obligaciones del prestatario para con el titular del
bono (fecha de vencimiento y tipo de interés a pagar).
 Características de los bonos:
1. Duración del bono (fecha de vencimiento).
2. Riesgo de Impago.
3. Tratamiento fiscal.
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BOLSA DE VALORES
 Acción: Derecho a la propiedad parcial de una
empresa.
 Índices Bursátiles: Controlan el nivel general de
precios de las acciones (p.e. índice Dow Jones,
índice Nikkei) → Posibles indicadores de la futura
situación económica.
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BANCOS
 Funciones:
1. Función mediadora entre los ahorradores y
los prestatarios.
2. Facilitan un medio de cambio.
3. Función de creación de dinero.
4. Función de seguridad.
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FONDOS DE INVERSIÓN
 Institución que vende acciones al público y utiliza
los ingresos para comprar una cartera de
distintos tipos de acciones y/o bonos.
 Ventajas:
1. Permite diversificar la inversión.
2. Permite acceder a los conocimientos de
gestores profesionales del dinero. (DUDA)
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EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN
LA CONTABILIDAD NACIONAL
 En una economía abierta, el PIB (Y) por el lado del
gasto:
Y = C + I + G + XN
(1)
donde,
C = Consumo privado
I = Inversión o Formación Bruta de Capital
G = Consumo Público o Compras del Estado
XN = Exportaciones Netas (X – M)
 En una economía cerrada:
Y=C+I+G
(2)
9
EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN
LA CONTABILIDAD NACIONAL
ECONOMÍA CERRADA:
Y–C–G=I
(3)
donde,
(Y – C – G) es la renta total de una economía una vez
pagados el consumo privado y el consumo público
= Ahorro Nacional (S)
S=I
(4)
En una economía cerrada el valor de la inversión
realizada por las empresas debe ser igual al ahorro
total de los agentes económicos.
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EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN
LA CONTABILIDAD NACIONAL
Sea la renta disponible, YD:
YD = Y – T +TR
(5)
donde,
T = Recaudación de impuestos directos.
TR = Transferencias.
Operando (5), restando y sumando T y TR a ambos
lados:
S = (Y – T + TR – C) + (T – TR – G)
(6)
Ahorro Nacional = Ahorro privado + Ahorro público
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EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN
LA CONTABILIDAD NACIONAL
Pero,
YD = C + S
(7)
Igualando (5) y (7):
Y – T + TR = C + S
(8)
Pero al tratarse de una economía cerrada:
Y=C+I+G
(2)
Sustituyendo (2) en (8):
(G + TR – T) = S – I
(9)
Saldo del sector público = Diferencia entre ahorro e inversión.
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EL AHORRO Y LA INVERSIÓN EN
LA CONTABILIDAD NACIONAL
 ECONOMÍA ABIERTA:
YD = C + S
(7)
YD = Y – T +TR
(5)
Pero,
Y=C+I+G+X–M
(1)
Igualando (5) y (7 y sustituyendo (1):
(G – T + TR) + (X – M) = S – I
(10)
Saldo del sector público + saldo del sector exterior =
Diferencia entre ahorro e inversión
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LA OFERTA Y LA DEMANDA DE
FONDOS PRESTABLES
 El ahorro es la fuente de la oferta de
fondos prestables
 La inversión es la fuente de la demanda de
fondos prestables
 Tipo de interés: Precio de un préstamo
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LA OFERTA Y LA DEMANDA DE
FONDOS PRESTABLES
S
Tipo de
interés
(%)
r*
D
q*
Fondos prestables
(millones de euros)
15
LOS IMPUESTOS Y EL AHORRO
S1
Tipo de
interés
S2
(%)
r0*
r1*
D
q0*
q1*
Fondos prestables
(millones de euros)
16
LOS IMPUESTOS Y LA INVERSIÓN
Tipo de
interés
S
(%)
r1*
r0*
D2
D1
q0* q1*
Fondos prestables
(millones de euros)
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LOS DÉFICITS PRESUPUESTARIOS
PÚBLICOS
Tipo de
interés
S2
(%)
S1
r1*
r0*
D
q1* q0*
Fondos prestables
(millones de euros)
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EL EFECTO EXPULSIÓN
 Cuando el Estado se endeuda para financiar
su déficit presupuestario expulsa a
prestatarios privados
 Si se reduce el ahorro privado entonces se
reduce la inversión privada
 Efecto expulsión o crowdingout:disminución que experimenta la
inversión como consecuencia del
endeudamiento público
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Evolución del déficit público
98
19
96
19
94
19
92
19
90
19
88
19
86
19
84
19
82
19
80
19
78
19
76
74
19
19
19
72
Déficit Público (en % PIB)
2
0
-2
-4
España
USA
-6
-8
-10
20
Fin del tema 3:
El ahorro, la inversión y el sistema
financiero
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