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América Latina:
¿Una economía sostenible?
MBA. Maurilio Aguilar Rojas, CRM
Director de Riesgo Corporativo
Banco Popular, Costa Rica
Agenda
1. ¿Cómo ha sido el desempeño de América
Latina?
2. Factores externos e internos que limitan la
sostenibilidad de la región
3. Inclusión financiera en la región
4. Acciones necesarias para
sostenibilidad de la región
garantizar
la
¿Cómo ha sido el
desempeño de
América Latina?
Reciente Desempeño de
la Economía Latinoamericana
• Crecimiento promedio: 4% (2003 – 2012)
• Escenario internacional favorable
 Crecimiento del comercio
 Incremento de los precios de las materias primas
• Generación empleo, reducción pobreza, reducción desigualdad, mejora
del ingreso disponible
• Espacio fiscal
• Necesidades de financiamiento externo moderadas
• Composición de activos y pasivos que mitigan los riesgos de problemas
de balanza de pagos
Reciente Desempeño de
la Economía Latinoamericana
• Realidades heterogéneas. Países del Caribe y
Centroamérica con limitaciones en sus fundamentales
económicas
• Saldos fiscales se han deteriorado en muchos países,
limita espacio fiscal para evitar deterioro de la
Demanda Agregada
• Otros países han reducido el endeudamiento
Crecimiento Anual del PIB
2000-2012
(Tasa promedio anual)
6.5
4.7
4.5
4.1
3.2
Mundo: 2.7
1.9
1.5
Asia del Sur
Africa Sub
Sahariana
Medio Oriente y Asia Oriental y América Latina
Norte de Africa
Pacífico
y el Caribe
Fuente: Banco Mundial
América del
Norte
Unión Europea
Proyecciones de Crecimiento de
la Economía Mundial y Zonas Seleccionadas
(Variación interanual porcentual)
Producto mundial
2012
3,1
1,4
2,8
-0,7
0,9
0,0
-2,5
-1,6
1,4
2013
3,0
1,2
1,9
-0,4
0,5
0,2
-1,8
-1,2
1,7
Proyecciones
ene-14
2014
2015
3,7
3,9
2,2
2,3
2,8
3,0
1,0
1,4
1,6
1,4
0,9
1,5
0,6
1,1
0,6
0,8
1,7
1,0
Economía mundial
Economías avanzadas
Estados Unidos
Zona del euro
Alemania
Francia
Italia
España
Japón
Economías emergentes y en
desarrollo
4,9 4,7
5,1
América Latina y el Caribe
3,0 2,6
3,0
China
7,7 7,7
7,5
India
3,2 4,4
5,4
Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial , enero 2014.
5,4
3,3
7,3
6,4
América Latina y Caribe: Producción
(Variación interanual del PIB real, en %)
14
Tasa de variación interanual
12
10
8
Producción promedio: 3,75%
6
4
2
0
-2
-4
2008
2009
2010
2011
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
2012
2013
2014 (P)
Promedio
Venezuela
Uruguay
Trin. y Tobago
Perú
Paraguay
Panamá
Nicaragua
México
Honduras
Guatemala
El Salvador
Ecuador
Rep. Dom.
Costa Rica
Colombia
Chile
Brasil
Bolivia
Argentina
-6
Dinámica laboral de América Latina
y el Caribe 2001-2011
Fuente: Panorama Laboral OIT
América Latina y Caribe: Tasa de desempleo
(Como porcentaje de la fuerza de trabajo)
18,00
16,00
14,00
12,00
Desempleo promedio: 7,04%
10,00
8,00
6,00
4,00
2,00
2013
2014 (P)
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
2015 (P)
2016 (P)
Promedio
Venezuela
Uruguay
Perú
Paraguay
Panamá
Nicaragua
México
Honduras
Guatemala
El Salvador
Ecuador
Rep. Dom.
Costa Rica
Colombia
Chile
Brasil
2012
Trin. y Tobago
2011
Bolivia
Argentina
0,00
América Latina y Caribe: Tasa de inflación
(Medida con el Índice de precios al consumidor, en %)
50,00
Tasa de variación interanual
45,00
40,00
35,00
30,00
25,00
20,00
15,00
Inflación promedio de 6,1%
10,00
5,00
2012
2013
2014 (P)
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
2015 (P)
2016 (P)
Promedio
Venezuela
Uruguay
Trin. y Tobago
Perú
Paraguay
Panamá
Nicaragua
México
Jamaica
Honduras
Haití
Guatemala
El Salvador
Ecuador
Rep. Dom.
Costa Rica
Colombia
Chile
Brasil
Bolivia
Argentina
0,00
Porcentaje de Pobreza
América Latina y el Caribe
1980-2012
Fuente: CEPAL, Panorama Social 2012
Nivel de Pobreza e Indigencia
América Latina y el Caribe
1980-2012
Fuente: CEPAL, Panorama Social 2012
Superficie, Población,
Densidad y PGB
País
Población
(miles)
Superficie
Densidad
(miles Km2) (Hab/Km2)
PIB
2011
($US Mill.)
PIBph
2011
($US)
Div. subnacional
1er nivel
2do. nivel
Brasil
México
Colombia
Argentina
Perú
Venezuela
Chile
Guatemala
Ecuador
Cuba
Haiti
Bolivia
Rep. Dominicana
Honduras
Paraguay
El Salvador
Nicaragua
Costa Rica
Panama
Uruguay
196,812
113,591
47 093
40 719
29 605
29 492
17 303
14 688
14 688
11 297
10 009
10 147
10 036
7 769
6 567
6 252
5 894
4 734
3 528
3 384
8,515
1,964
1,142
2,780
1,285
912
756
109
256
110
28
1,099
49
112
407
21
130
51
75
176
23.1
57.8
41.2
14.6
23.0
32.3
22.9
134.9
57.3
102.8
360.7
9.2
206.2
69.1
16.1
297.2
45.2
92.6
46.8
19.2
2,476,651
1,150,731
333,160
448,165
180,760
316,482
248,585
46,898
78,189
68,234
7,346
23,949
55,433
17,447
25,544
23,054
9,317
40,870
31,316
46,710
12,584
10,130
7,075
11,006
6,106
10,731
14,367
3,193
5,323
6,040
734
2,360
5,524
2,246
3,890
3,687
1,581
8,634
8,876
13,803
27
32
33
24
25
24
15
22
25
15
10
9
31
18
18
14
17
7
12
19
5,565
2,483
1,103
1,148
1,834
338
346
333
221
168
133
339
155
298
237
262
153
81
75
89
Total
583,607
19,978
29.2
5,628,842
9,645
397
15,361
Fuente: Anuario Estadístico 2012, CEPAL
Fuente: Estimaciones propias con base en cuentas subnacionales oficiales
América Latina y Caribe: Déficit fiscal
(Como porcentaje del PIB)
8,00
3,00
-2,00
Déficit promedio: -2,67%
-7,00
-12,00
2012
2013
Fuente: FMI, World Economic Outlook, enero 2014.
2014 (P)
2015 (P)
Promedio
Venezuela
Uruguay
Perú
Paraguay
Panamá
Nicaragua
México
Jamaica
Honduras
Haití
Guatemala
El Salvador
Ecuador
Rep. Dom.
Costa Rica
Colombia
Chile
2011
Trin. y Tobago
2010
Brasil
Bolivia
Argentina
-17,00
América Latina y Caribe: Deuda Pública
(Como porcentaje del PIB)
80,0
Brasil: 69%
70,0
Porcentajes
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
Paraguay: 12,8%
0,0
2007
Fuente: FMI, World
Economic Outlook,
enero 2014.
2008
2009
Argentina
Colombia
El Salvador
Nicaragua
Trin. y Tobago
2010
2011
Bolivia
Costa Rica
Guatemala
Panamá
Uruguay
2012
Brasil
Rep. Dom.
Honduras
Paraguay
Venezuela
2013
2014 (P)
Chile
Ecuador
México
Perú
Analfabetismo
(Porcentaje, 2005)
Mayor a 15
11-15
8 - 11
5 - 11
Menor a 5
América Latina y Caribe: Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
(Como porcentaje del PIB)
21,0
16,0
Porcentajes
11,0
6,0
1,0
-4,0
-9,0
Fuente: FMI, World Economic Outlook,
enero 2014.
2009
2010
2011
2012
2013
2014 (P)
Venezuela
Uruguay
Trin. y Tobago
Perú
Paraguay
Panamá
Nicaragua
México
Jamaica
Honduras
Haití
Guatemala
El Salvador
Ecuador
Rep. Dom.
Costa Rica
Colombia
Chile
Brasil
Bolivia
Argentina
-14,0
2015 (P)
Apreciación Comparativa
Factores Externos e
Internos que Limitan la
Sostenibilidad
Perspectivas Económicas
para la Región
1.
Escenario internacional menos favorable (menor crecimiento de la
zona del euro, menor dinamismo de la economía de China)
 Reducción en el volumen comercial
 Moderación de los precios de las materias primas
 Deterioro de los términos de intercambio
 Endurecimiento de las condiciones financieras y monetarias
 Limitaciones estructurales
 Limitaciones para estimular la demanda interna
 Nuevas demandas sociales
Moderación crecimiento económico
Perspectivas Económicas
para América Latina
2.
El deterioro de las perspectivas de crecimiento
acentúa los retos estructurales que enfrenta América
Latina
3.
Dichos retos se presentan en momentos en que se
consolida una nueva “clase media” en la región
Perspectivas económicas
para América Latina
4.
Moderación de los precios de las materias primas
(2011: 60% y 2000: 40%, mitad del crecimiento por
aumento de precio)
5.
Deterioro del balance externo
6.
Heterogeneidad desbalance externo (hidrocarburos)
Perspectivas Económicas
para la Región
7.
8.
Incertidumbre por endurecimiento
financieras y monetarias globales
en
las
condiciones
Encarecimiento progresivo del financiamiento externo (altos
niveles de endeudamiento)
9.
Reducción en los flujos de capitales a la región
10.
Volatilidad de los mercados de capitales
Entorno Internacional
Retiros de
estímulos de la
FED
Turbulencia en los
mercados
cambiarios
Restricción de la
liquidez
internacional
Comportamiento
de las materias
primas
Incrementos
mesurados de las
TI internacionales
Perspectivas Económicas
para la Región
11. Deterioro en los términos de intercambio
espacio para estimular la demanda interna
12. Menor
(convergencia hacia su PIB potencial, mayor desequilibrio,
necesidad de monitorear la expansión del crédito y la
sostenibilidad del gasto público)
13. Crecimiento del crédito como % del PIB, consumo e hipotecario
14. Evitar posibles booms crediticios
Perspectivas Económicas
para la Región
15.
16.
17.
18.
19.
Solvencia del Sistema Financiero
Nivel de endeudamiento es sostenible, pero se reduce espacio
fiscal
Apreciación de las monedas y bajas tasas de interés efectivas
Acceso adecuado a niveles de liquidez, acumulación o uso RMI,
contratación de líneas de crédito contingentes
Desplazamiento de riqueza mundial
Perspectivas Económicas
para la Región
20. Economía no OECD 40% de la mundial a principios del 2000
(2010: 49% y el 2030: 57%)
21.
América Latina mantiene el nivel registrado a inicios de los 90’s
entre 8% y 9%
22.
Trampa del ingreso medio (urbanización, transición demográfica,
reducción empleo agricultura, cierre brecha tecnológica)
23. Reducción de la movilidad social / entorno social más convulso
Inclusión
Financiera en
América Latina
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Fuente: Banco Mundial
Acciones Necesarias
para Garantizar la
Sostenibilidad
Algunos Fundamentos
o Imperativos
• Cohesión
Dimensión
Social
• Competitividad
Dimensión
Económica
• Participación
Dimensión
Política
• Sostenibilidad
Dimensión
Ambiental
Retos para la Sostenibilidad
 Nuevas demandas sociales
 Limitantes estructurales
 Efectos sobre el avance en la reducción de la pobreza y
desigualdad
 Necesidad de reformas que profundicen el mercado regional
(reducido comparativamente)
 Mayor valor agregado en los intercambios comerciales
Retos para la Sostenibilidad
 Mayor diversificación
 Política orientada hacia la innovación
 Formación de encadenamientos productivos
 Demanda de una “clase media emergente”(55% 2010 al 78% 2025)
 Reducción pobreza y desigualdad
 Demanda de servicios públicos eficientes y de calidad
 Más empleos de calidad
 Políticas que promuevan mayor productividad
Retos para la Sostenibilidad
 Profundización del mercado regional
 Desindustrialización en América Latina
 Aprovechar transformación de las economías asiáticas
 Mejora de infraestructura (transporte), costos logísticos entre 18% y
35% del producto frente a un 8% en la OCDE. Carreteras y concesiones
(débil capacidad regulatoria e institucional).
 Reducción de costos de transporte y mejora logística (57% de las
exportaciones son productos perecederos o intensivos en logística)
OECD 17%
 Necesidad de aumentar los ingresos fiscales asociado a necesidad
mejorar infraestructura
Retos para la Sostenibilidad
 Evitar que alta concentración en exportaciones de materias primas
se conviertan en una barrera para la adopción de nuevas
tecnologías
 Exportaciones basada conocimiento y con mayor contenido
tecnológico (estancamiento productividad mayor absorción de mano
de obra, necesidad de transferir mano de obra sectores de baja
productividad e informales a mayor productividad y generar
encadenamientos productivos y transferir conocimientos.
 Resurgimiento política industrial
Yo hago lo que usted no puede,
y usted hace lo que yo no puedo.
Juntos podemos hacer grandes cosas.
-Madre Teresa de Calcuta-
Gracias por su atención