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ACCIÓN DE LA NUEVA ERA
Aunque no es fácil ganarle al mercado, hay una acción que garantiza al menos
igualarlo.
E
xiste una buena herramienta de inversiones en el
mercado. Se trata de una acción que es perfecta
para el inversionista que sabe qué clases de activos se van a valorizar pero que no quiere pagarle a un
administrador para que le compre y le venda acciones.
Son los fondos que cotizan en bolsa [exchange-traded
funds, ETF). Cada acción de un ETF incluye una pequeña
tajada de todas las compañías que pertenecen a un sector
en particular. Por ejemplo, un ETF que siga al índice de
compañías estadounidenses S&P 500 tendría una pequeña participación en cada una de las 500 empresas dentro
de dicho índice. Si el S&P sube en
FINANZAS
un 10%, el ETF también lo hará.
¿Alguien quiere hacer dinero con los precios del petróleo?
Esa persona debe comprar un ETF que tenga acciones en
empresas petroleras. Se puede escoger uno que se especialice en empresas de tecnología, otro para compañías en
mercados emergentes.
Para algunos inversionistas, los ETF han demostrado ser
herramientas invaluables a la hora de minimizar riesgos,
dice Greg McCall, fundador y socio de Rock Crest, un fondo
de cobertura de Connecticut que invierte en empresas de
tecnología. "Para nosotros en particular, y probablemente
para la mayoría de los fondos de cobertura son herramientas de protección", dice McCall. Los fondos de cobertura
son herramientas diseñadas para contrarrestar pérdidas
asociadas con determinados movimientos financieros.
"Los ETF se usan para darle a los individuos y a las instituciones una exposición a un sector en particular o índice de
la economía sin tomar riesgos con acciones individuales",
continúa McCall.
La liquidez de sus acciones también hace que los ETF
sean atractivos. Salir de ellas es tan sencillo como vender
cualquier acción en el mercado. Además, el inversionista
"LOS ETF SE USAN PARA
DAR UNA EXPOSICIÓN A UN
SECTOR EN PARTICULAR 0 A
UN ÍNDICE DE LA ECONOMÍA".
sabe lo que está adquiriendo. Un fondo podría tener a un
administrador que no quiere deshacerse de acciones que
se están hundiendo, como las de un Enron o un WorldCom
(algo que les sucedió a muchos cuando se derrumbaron
esas dos empresas). Además, los ETF son más baratos. "Al
comprar un fondo mutuo, se paga una tarifa de administración", dice McCall. "Para un ETF no se paga ese cargo".
No es un secreto que ganarle al mercado no es tan fácil
de hacer. Por eso, invertir en acciones que están dentro de
un índice puede generar mejores resultados, dice Martin
Duffy, analista de Moody's en Nueva York. Por eso los ETF
pueden resultar una inversión sabia. Aún más, puesto que
un ETF es una acción, el inversionista puede vender el
instrumento en el mercado abierto sin importar la clase
de activo que represente. Es como si fueran líquidos. "Hay
algunos ETF que esencialmente pueden invertir en activos ¡líquidos", dice Duffy. "Por medio de un ETF se puede
invertir de manera diversificada y a costos bajos".
Buen desempeño. Los ETF han florecido durante los últimos dos años. Algunos invierten en empresas de energía,
que han demostrado buen desempeño debido a los altos
precios del crudo. Otros invierten en instrumentos como
bonos municipales, los cuales ofrecen sus propias ventajas
de impuestos. Y ahora que los índices latinoamericanos
han estado creciendo, muchos inversionistas en la región
han descubierto que los ETF son una forma de diversificar
sus activos. "He visto pedidos de jugadores argentinos que
quieren diversificarse fuera de Argentina y entrar a fondos
ETF en economías del Pacífico", asegura Duffy.
Esto no significa que los administradores de fondos se
van a quedar sin trabajo. Los ETF les cobran a los inversionistas una comisión por cada movimiento. Así que, para
un inversionista que participa de la bolsa activamente, una
mejor opción son los fondos mutuos que cobran tarifas
rebajadas guiados por un administrador profesional, dice
Rodolfo Pages, especialista en inversiones de Western
Hemisphere en American Express Bank.
Adicionalmente, existe una gran ventaja con relación a los
impuestos para los clientes extranjeros que deseen invertir en fondos manejados por profesionales. Los ETF sólo
deben pagar el impuesto por valorización de activos cuando
la acción es liquidada. Puesto que los fondos mutuos están
constantemente comprando y vendiendo acciones para
aumentar el valor del portafolio, los inversionistas de esos
fondos están sujetos a pagar mayores impuestos por la
valorización de activos. En teoría, eso haría a los ETF una
opción más atractiva. Pero los inversionistas extranjeros no
pagan este tipo de impuestos, razón por la cual un ETF no
representa una ventaja en ese sentido.
Es claro que para un inversionista los ETF pueden resultar una opción ideal. "Si usted es disciplinado y acepta los
rendimientos que ofrecen los índices, los ETF son algo
bueno. Pero si usted maneja sus cuentas activamente y
cree que puede ganarle al mercado, entonces estos fondos
no son para usted", dice Pages.
Los ETF son una inversión atractiva para gente que no
sea muy adinerada. Puesto que casi todo el mundo puede
comprar acciones por Internet, no es fácil detener a miles
de vendedores y compradores informales de invertir en un
índice o en un grupo de empresas que ellos piensen que
les pueden generar dinero, lo cual envía a los mercados en
direcciones peligrosas, dicen los expertos. Aún así, el S&P
500 no va a colapsar debido a las estrategias comerciales
de inversionistas que no saben lo que hacen. El mercado
en sí es demasiado grande para ser víctima de dicha irracionalidad. "La mayor parte de los mercados en los que
operan los ETF son grandes y líquidos", advierte Pages.
Cuando se trata de escoger mercados de valores y
otros activos, una mirada al floreciente comercio entre
Latinoamérica y Asia es una clara señal sobre dónde se
debe estar invirtiendo en este momento. Durante los últimos años, el mercado bursátil estadounidense ha estado
lento, mientras que los latinoamericanos y otros mercados
emergentes han florecido gracias a la demanda asiática
por materias primas. Una evidencia del éxito de la región
se puede apreciar en las ganancias de las acciones de los
ETF. Al cierre de esta edición, una de esas acciones ligada
a empresas que cotizan en bolsa en Brasil, el iShares MSCI
Oportunidades del subdesarrollo
Los rendimientos de los ETF latinoamericanos son líderes en rendimientos.
Brazil Index Fund, cuyo valor de mercado asciende a unos
US$2,000 millones, anunció una ganancia del 78.2%, más
que cualquier otro ETF de EE.UU. Durante los últimos tres
años, esa acción tuvo rendimientos del 402.4%.
El 60% de las exportaciones latinoamericanas son materias primas, lo que convierte a la región en el gran beneficiado con el boom asiático, dice Walter Molano, socio de
BCP Securities en Greenwich, Connecticut. El crecimiento
de Asia va a continuar. De hecho, el surgimiento de India
y China como superpotencias económicas es en realidad
un resurgimiento, señala Molano. En el siglo XIX, China
e India tenían el 70% del producto interno bruto (PIB) del
mundo, aún considerando que ambos países sufrieron
períodos de colonización.
Aunque ambos países se recuperaron internamente, sus
roles en el mundo decayeron. En 2000, India y China tenían
sólo la décima parte del PIB global, dice Molano. Ahora
que los dos países están entrando nuevamente en la economía global, cualquiera que pueda atender sus necesidades se beneficiará enormemente. Para los inversionistas
de los ETF, las acciones en Argentina, Brasil, Chile y Perú
podrían ser la mejor opción. "Ellos controlan la soya, el
cobre, el zinc, el azúcar, el petróleo y metales como el oro
y la plata", asegura Molano.
Champaña. Si tal escenario se termina dando, los distintos
tipos de acciones se favorecerán de una forma parecida
a como se distribuye la champaña en una pirámide de
copas. Las primeras copas en recibir el líquido serán las
compañías que le venden directamente a Asia, como la
gigantesca empresa brasileña de la minería y la siderurgia
Companhia Vale do Rio Doce, por ejemplo. De allí, el dinero
bajará a sus proveedores. Después el dinero le llegará a la
gente hasta que la demanda de los consumidores aumente
y los centros comerciales se llenen. Ahora estamos en ese
punto, según Molano. "Los bancos son el próximo sector
de moda en Latinoamérica", predice el analista.
Al igual que India, América Latina será un imán de
inversiones. Puede que hoy en día China esté acaparando
la atención, pero los inversionistas deberían ponerle atención a India, dice Molano.
Al fin de cuentas si un inversionista de acciones de ETF
quiere sacar provecho de alguna tendencia, seguramente
la podrá encontrar en los mercados emergentes. Además,
un ETF es una excelente herramienta tanto para tomar
riesgos como para proteger activos. En EE.UU. y Europa,
donde los índices se han desacelerado, habrá que dedicarse a identificar y escoger acciones individuales. Eso es
mejor dejárselo a los expertos.
—Forrest Jones