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Fitch mejora de negativa a estable la perspectiva de
Andbanc y confirma la calificación “A-”
Calificaciones
17 de junio de 2011, 11:26 a.m. (EDT)
Fitch Ratings-Londres/Barcelona-17 de junio de 2011: La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings ha mejorado de
negativa a estable la perspectiva de la calificación de emisor (IDR) a largo plazo de la entidad andorrana Andorra Banc Agricol
Reig (Andbanc). La agencia confirma además la calificación IDR a largo plazo en “A-”, a corto plazo en “F2” y la individual en
“B/C”.
Fitch ha rebajado también la calificación de apoyo de "4” a “5” y ha revisado el umbral de apoyo de “B” a “NF”; la nueva
valoración de la agencia viene a reflejar que, pudiendo existir una alta propensión a recibir apoyo externo dada la importancia
de la banca en la economía andorrana, éste no es seguro considerando las dimensiones del sector en relación con la
economía del Principado. Al final del presente comentario se recoge una relación completa de calificaciones.
La mejora de la perspectiva a estable refleja, a juicio de Fitch, la capacidad de la entidad para reducir su cartera adquirida de
bonos relativamente no líquidos y recuperar capital hasta unos niveles cercanos a los existentes antes de la crisis. Además, el
aumento de los recobros ha ralentizado el deterioro de la calidad de los préstamos.
La rentabilidad se ha mantenido a niveles aceptables a pesar de las adversas condiciones del mercado en los últimos años.
Las calificaciones reflejan además una sólida implantación local e internacional selectiva, así como una adecuada gestión y
liquidez. Podría producirse una revisión a la baja en caso de debilitamiento sustancial de la calidad de los préstamos como
consecuencia de las débiles perspectivas económicas de Andorra y/o de la imposibilidad de mantener los retornos y gestionar
los riesgos inherentes a su coherente expansión internacional.
A pesar de la mayor solidez de crecimiento internacional frente a otras entidades y de la persistencia de unos altos costes
crediticios, la rentabilidad se ha beneficiado de la gestión de los márgenes y del aumento de las comisiones. El coeficiente de
explotación del 51% del primer trimestre de 2011 es positivo y aporta flexibilidad financiera para hacer frente a futuros costes
de expansión y al coste potencialmente superior del deterioro crediticio.
Una parte de la cartera de bonos de Andbanc tiene su origen en la adquisición en 2008 de 578 millones de euros en valores
relativamente no líquidos de fondos comunes de inversión monetarios de una de sus filiales, operación destinada a evitar
posibles riesgos de liquidez y reputación en caso de rescates anticipados superiores a lo previsto. La cartera se ha reducido a
unas cantidades razonables (124 millones de euros a finales de 2010), en gran medida gracias a ventas y amortizaciones
anticipadas; la mayoría de los valores consistían en bonos de interés variable y bonos de crédito mantenidos hasta el
vencimiento con sólidas calificaciones crediticias. La cartera incluía también emisiones de deuda soberana a medio plazo de
países de la OCDE y bonos de deuda garantizados por el estado.
La cartera de préstamos se concentra en hipotecarios (54% del total) y lombardos bien garantizados (22%). Los préstamos
para el desarrollo inmobiliario representan un 20% del total, porcentaje superior al de otras entidades, aunque tienden a
orientarse hacia grupos andorranos notorios y diversificados por lo que el deterioro de la cartera es bajo. La concentración de
riesgo en préstamos con respecto a una única contraparte es elevada, aunque bien controlada.
La calidad de los préstamos sufrió un deterioro notable hasta finales de 2009 debido a la cartera de créditos hipotecarios para
la adquisición de vivienda de 144 millones de euros del período 2005-2007. Andbanc ha contenido desde entonces la
proporción de créditos morosos, representando un 4,2% del total de préstamos a finales del primer trimestre de 2011 (cobertura
del 40%).
Incluyendo las ejecuciones hipotecarias, correspondientes en su mayor parte a su bien fragmentada cartera de créditos
hipotecarios minoristas, la proporción de créditos morosos se situaría en un 5,1% en la fecha antedicha. Los fondos continúan
con su tendencia a los productos fuera de balance y la entidad mantiene su sólida liquidez gracias a una amplia base de
depósitos (ratio de préstamos sobre depósitos del 69% a finales del primer trimestre de 2011) y a sus considerables activos
líquidos (31% de los activos a finales de 2010). Su coeficiente de capital total reglamentario del 22% a finales de 2010
(totalmente compuesto por capital básico) es sólido considerando su perfil de riesgo y expansión.
Andbanc es el segundo banco de Andorra y administra unos fondos totales que a finales de 2010 ascendían a 7.800 millones
de euros. Su actividad se centra en los servicios de banca privada y cuenta con 12 sucursales y una presencia creciente en
Latinoamérica y otros países europeos.
Las calificaciones de Andbanc son las siguientes:
IDR a largo plazo: confirmada en “A-”, perspectiva mejorada de negativa a estable
IDR a corto plazo: confirmada en “F2”
Calificación individual: confirmada en “B/C”
Calificación de apoyo: rebajada de “4” a “5”
Umbral de apoyo: revisado de “B” a “NF” (sin umbral)