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División América Latina
COBERTURA DE PRECIOS – Caso MéxicoDiciembre 2011
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• México como productor de granos
• Tratado de Libre Comercio y su impacto
en la comercialización de granos
– Precios de indiferencia
• Creación del Programa de Coberturas
• Evolución del Programa
México como Productor
de Granos
MEXICO
Producción México Maíz (MTM)
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MEXICO
Importación México Maíz (MTM)
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2010
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Tratado de Libre Comercio y su
impacto en la comercialización
de granos
Precios de indiferencia
Apertura comercial
• El proceso de coberturas en México evoluciona
a partir de 2 eventos o etapas primordiales, la
incorporación de México al Tratado de Libre
Comercio con los Estados Unidos y Canadá y la
desgravación total del arancel para la
importación de granos de maíz de los Estados
Unidos hacia México en el 2008.
Programa de coberturas
• Dentro del marco del Tratado de Libre Comercio
de América del Norte (NAFTA), uno de los
puntos importantes para el sector agrícola
mexicano fue la desintegración de la empresa
compradora y comercializadora de granos
federal , CONASUPO.
Desgravación maíz – MXAÑO
ARANCEL %
Precios de indiferencia
• Cuando el consumidor comenzó a ubicar
su operación en una economía “abierta”,
la generación del precio de indiferencia
comenzó a crearse y a tomar peso.
• El precio de indiferencia expone al grano
y/o subproductos a una realidad de
mercado internacional.
MOVIMIENTO
TERRESTRE
MOVIMIENTO
MARITIMO
PRECIOS DE INDIFERENCIA
Precios de Indiferencia
Creación de un precio de indiferencia:
CONSUMIDOR
• Precio Bolsa de Chicago (punto de referencia internacional), más
bases en punto de exportación
(Fletes, maniobras, cargas,
descargas, elevaciones mas la oferta-demanda del grano en un
punto en especifico, en un tiempo en especifico), más flete más
arancel y gastos de internación más flete y maniobras locales para
colocar en planta procesadora.
PRODUCTOR
• Precio de indiferencia consumidor menos flete y maniobras de zona
de producción a zona de consumo menos costo de almacenamiento
y financieros
EJEMPLO
FUTURO CH2
6.10 USD/BU
BASE ZONA PRODUCTORA
(Lincoln, NE)
-0.08 CH2
FLETE ½ PUENTE LAREDO
5733.25 USD/tolva (90 TM)
GASTOS INTERNACION
FLETE PLANTA PROCESADORA
PRECIO INDIFERENCIA
240.14 USD/TM
- 3.15 USD/TM
63.70 USD/TM
3.00 USD/TM
26.00 USD/TM
329.69 USD/TM
Creación del Programa de
Coberturas
Apertura comercial
La nueva política económica se caracterizó
por una mayor orientación al mercado, un
régimen comercial más libre, la privatización
de empresas públicas, una menor
intervención del Estado en las actividades
productivas y en esfuerzos de desregulación
de la economía, principalmente.
Apertura comercial
• La estrategia de la política agrícola se
fundamentó en la disminución de los subsidios a
la producción, la eliminación del régimen de
precios de garantía, el retiro del Estado en el
proceso de comercialización y el abandono de
su papel como administrador de empresas
directamente vinculadas al proceso productivo,
todo esto en un marco de apertura comercial e
integración a la economía mundial.
Apertura comercial
• El esquema seguido por décadas basado en
una economía doméstica protegida, un régimen
de precios establecidos por el Estado, subsidios
importantes a la producción y una gran
intervención y regulación del mismo, alejaron a
los productores del contexto internacional, los
cuales, frente a un escenario de apertura
comercial vieron afectados sus ingresos, por las
caídas de precios provocadas por la saturación
del mercado en épocas de cosecha.
Apertura comercial
En este contexto, se hizo apremiante la
instrumentación de programas de
producción y de comercialización que
permitieran encaminar al sector hacia un
desarrollo económico y social más
homogéneo, en el que la premisa
fundamental fuera la rentabilidad.
Apertura comercial
Los diversos actores que convergen en la
actividad agropecuaria se enfrentaban al
libre juego de la oferta y la demanda con
fronteras abiertas a la competencia de
productos de otros países
Objetivos del Programa
• Apoyar a los productores agropecuarios, pesqueros,
acuícolas y otros agentes económicos del sector rural
para la prevención, manejo y administración de riesgos,
a través de instrumentos que atiendan problemas de
mercado.
• Proteger el ingreso esperado de los productores,
comercializadores y consumidores agropecuarios,
disminuyendo el riesgo frente a fluctuaciones adversas
en los precios internacionales de sus productos, a través
de "Coberturas de precios" operadas con instrumentos
del mercado de futuros, esencialmente a través de
instrumentos derivados.
Objetivo Específico
Fortalecer la cadena productiva y comercial
agroalimentaria, dando certidumbre de
ingreso al productor y/o al comprador.
Productos
Los productos sujetos de los apoyos son: maíz,
trigo, arroz, sorgo, algodón, avena, café, jugo de
naranja, caña de azúcar, cacao, cebada,
oleaginosas y sus derivados, ganado bovino,
ganado porcino y leche
Operación
• Las coberturas que se pensó en operar en
un principio principalmente para los
productores, involucran una posición en el
mercado de futuros.
Productos
• Se pensó en tomar una posición opuesta
a la que tiene el Participante en el
mercado de físicos, de manera que
cualquier pérdida en el mercado de físicos
será compensada o equilibrada con la
cobertura en el mercado de futuros.
Productos
¿Cuál es el riesgo para mi inventario?
Que el precio del futuro baje y mi inventario valga menos para la venta
o haya comprado un commodity caro
Vendí
Mercado Físico
Vendo mi commodity
más barato o mis
inventarios los
compré caros
Mercado de Futuros
En el momento de la
entrega o venta del
físico, recompro los
futuros mas baratos y
genero utilidades
Vendí
Utilidad
Perdida
Compré
Compré
Productos
• Ventajas
–
–
–
–
Proporciona el precio del mercado
Participas con las ganancias totales del mercado
Se requiere un pequeño depósito de buena fe
Existe mucha liquidez en el mercado
• Desventajas
– Puede ser muy volátil
– Participas en todas las pérdidas
– Llamadas de margen
Operación
• Las coberturas se realizan a través de
instrumentos
financieros
derivados
conocidos como opciones que se colocan
en las bolsas de futuros internacionales y
que funciona como un "seguro" contra
movimientos adversos en los precios.
Operación
El productor agrícola, atendiendo a sus
necesidades específicas de administración
de riesgos, opera un tipo de coberturas:
contra caídas en los precios, que es
realizada a través de opción put
Operación
• El costo de estas operaciones es conocido
por los participantes desde su colocación
y es igual a la prima cotizada en la bolsa
de futuros mas las comisiones de la
correduría.
Población Objetivo
• Personas físicas o morales, o a través de
sus organizaciones, que intervengan en la
comercialización de los productos
elegibles, es de carácter nacional y su
operación está en función de la demanda
de los participantes.
Evolución del Programa
Agricultura por Contrato
• Como se comento anteriormente, el proceso de
cobertura de precio comenzó a tener una gran
aceptación entre la población del sector agrícola
en México, sin embargo, el cubrir o proteger un
precio no era una garantía de que el proceso de
compra-venta se fuera a realizar.
Agricultura por Contrato
• Las autoridades federales comenzaron a
cuestionar sobre las posibilidades que tenían los
productores mexicanos en competir contra los
grandes comercializadores internacionales, ya
que después del 2008, la desgravación total de
los aranceles para la importación de grano de
maíz era un hecho.
• Ante tal situación, se generó un nuevo programa
denominado Agricultura por Contrato.
Agricultura por Contrato
• La agricultura por contrato ha existido en muchos
países como medio de organizar la producción
agrícola “comercial” de los agricultores tanto de
pequeña como de gran escala.
• El
interés
en
ella
continua
creciendo,
particularmente en países que han liberalizado la
comercialización mediante tratados comerciales.
• Inclusive, el cambio en los hábitos de consumo
continua ayudando al desarrollo de este tipo de
prácticas.
Agricultura por Contrato
• La agricultura por contrato se puede definir como un
acuerdo
entre
productores
y
compradores
(consumidores
y/o
comercializadores)
para
la
producción y abastecimiento de productos agrícolas
para entrega futura, a precios predeterminados.
• A diferencia de otros programas, el comprador se
compromete únicamente a la compra del producto, a un
precio determinado, en un tiempo determinado.
• De esta forma, el agricultor y el comprador acuerdan los
términos y condiciones de venta y compras futuras de
un cultivo o producto pecuario.
Agricultura por Contrato
• Con una operación y administración efectiva, la
agricultura por contrato es un medio para
desarrollar los mercados y para poner en
marcha programas de inversión y desarrollo
social,
inclusive
para
programas
de
transferencia de tecnología, porque garantiza un
ingreso el productor y para el comprador,
garantiza su abasto.
Agricultura por Contrato
• El programa de Agricultura por Contrato debe de
visualizarse como una alianza entre productorcomprador, con miras a largo plazo.
• Este programa se esta convirtiendo cada vez en una
herramienta importante de los agronegocios. Este
enfoque tiene un gran potencial en donde la agricultura
en pequeña escala sigue siendo importante, pues lo
pequeños agricultores no pueden ser competitivos sin el
acceso a información real de mercado y a instrumentos
financieros que minimicen su exposición a movimientos
adversos en los precios de sus productos.
AGRICULTORES
• VENTAJAS
–
–
–
–
–
–
Acceso al crédito
Suministro de insumos y servicios de producción
Estructuras de precios determinadas y garantizadas
Acceso a mercados confiables
Minimiza fluctuaciones de precios
Abre nuevos mercados que de otra forma no estarían
disponibles para los pequeños productores.
– Operación sobre productos que ya conocen
• DESVENTAJAS
– Los compradores pueden asumir una posición monopólica.
– La administración ineficiente puede conducir a la especulación
COMPRADORES
• VENTAJAS
–
–
–
–
–
Confiabilidad en la producción.
Consistencia en la calidad
Superación de las limitaciones de la tierra
Aceptabilidad política
No son responsables de la producción
• DESVENTAJAS
– Desconocimiento del agricultor
– Incumplimiento por parte del productor.
– La administración ineficiente puede conducir a la especulación
Ningún proyecto de cobertura de precios debe iniciarse a menos que
se cumplan las siguientes premisas:
•
Un mercado lucrativo y real
– Identificación de la producción para el mercado planeado
– Seguridad en el abastecimiento
– Ubicación en el mercado de indiferencia.
•
Un buen ambiente social y físico
– Las prácticas y actitudes culturales no deben reñir con los compromisos
contractuales.
•
Apoyo gubernamental
– Se necesitan reglas de operación para el cumplimiento de los compromisos
contractuales.
– Se necesitan recursos federales para el pago de las coberturas de precios.
– Capacitación y entrenamiento
Durante el 2010, el gobierno mexicano operó
18 MTM
Pregunta
• Por qué este país optó por la conectividad
con bolsas internacionales y no desarrolló
un mercado interno de derivadosI
CHICAGO
MEXICO
• En mi operación yo debo de tener una
meta sobre que hacer con el riesgo.
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Nunca Ignorarlo