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CAPITULO NUEVE Introducción a las Fluctuaciones Económicas Chapter Nine 1 Las flucutaciones a C/P en output y empleo se llaman ciclos económicos. En los capítulos anteriores, desarrollamos teorías para explicar como la economía se comporta en el L/P. Estas teorías estaban basadas en la dicotomía clásica. Aunque, el modelo clásico ayuda a explicar tendencias en el L/P, la mayoría de los economistas están de acuerdo en que estas teorías no pueden explicar las fluctuaciones en renta y empleo en el C/P. En este capítulo vamos a explicar estas fluctaciones a C/P. Chapter Nine 2 La teoría macroeconómica clásica explica la teoría en el L/P pero no en el C/P--¿Porqué? El corto y largo plazo difieren en términos de tratamiento de los precios. En el L/P, los precios son flexibles y pueden responder a variaciones de oferta o demanda. En el C/P muchos precios son rígidos (fijos) a un nivel predeterminado. Debido a que los precios se comportan diferente en el corto y largo plazo, las políticas económicas produce efectos diferentes en horizontes temporales diferentes. Veamos esto. Chapter Nine 3 P LRAS Y P P Chapter Nine P LRAS SRAS SRAS SRAS AD AD AD Y Y LRAS Y LRAS P Y Y LRAS P Y LRAS SRAS SRAS SRAS AD AD AD Y Y Y Y Y 4 La demanda agregada (AD) es la relación entre la cantidad demandada de output y el nivel de precios. Nos dice la cantidad de bienes y servicios que la gente quiere comprar a distintos niveles de precios. Recordemos que la Teoría cuantitativa (MV=PY) donde M es la oferta monetaria, V es la velocidad de circulación, P son los precios e Y es la producción. Suponiamos también que la velocidad es constante. Recordemos también que esta ecuación se puede escribir en términos de oferta y demanda de saldos monetarios reales: M/P = (M/P)d = kY, donde k = 1/V es un parámetro que determina cuanto dinero la gente quiere mantener. Esta ecuación establece que la oferta de saldos reales M/P es igual a la demanda y esta demanda es proporcional al output. Chapter Nine 5 Precios (P) La curva de demanda agregada (AD) relaciona el nivel de precios y los bienes y servicios demandados Y. Se traza manteniendo fijo el valor de la oferta monetaria M. Su pendiente es decreciente: Cuanto mas alto es el nivel de precios P, menor es el nivel de saldos reales M/P, y por lo tanto menor es la cantidad de bienes y servicios demandados Y. AD Output (Y) Chapter Nine Si varian los precios nos movemos A lo largo de la curva AD. Cambios en M o V desplazan la Curva AD. La demanda de output real varía inversamente con el nivel de precios. ↑Y = MV/↓P 6 Pensemos en la oferta y demanda de saldos reales. Si la producción aumenta, la gente realiza más transaciones y necesita mayores saldos reales M/P. Para una cantidad fija de oferta monetaria M, un aumento de M/P implica una disminución en los precios. En cambio, si el nivel de precios es más bajo, M/P son más altos; el aumento de MP permite un mayor volumen de transaciones y por lo tanto un mayor nivel de pruducción es demandada Chapter Nine 7 Nivel Precios Un Undescenso descensoen enlalaoferta ofertamonetaria monetariaM M reduce reduceelelvalor valornominal nominaldel deloutput outputPY. PY. Para Paraun unnivel niveldado dadode deprecios preciosP, P,lalaproproducción ducciónes esmenor. menor.Por Porlo lotanto, tanto,un undesdescenso censoen enlalaoferta ofertamonetaria monetariamueve mueve lalacurva curvaAD ADaalalaizquierda izquierdaAD ADaaAD'. AD'. AD AD' Output (Y) Chapter Nine 8 Nivel Precios Un Unaumento aumentoen enlalaoferta ofertamonetaria monetariaM M aumenta aumentaelelvalor valornominal nominaldel deloutput output PY. PY. Para Paraun unnivel niveldado dadode deprecios preciosP, P, eleloutput outputes esmayor. mayor.Por Porlo lotanto, tanto,un un incremento incrementode delalaoferta ofertamonetaria monetaria desplaza desplazalalademanda demandaagregada agregadaaalala derecha derechaAD ADaaAD'. AD'. AD AD' Output (Y) Chapter Nine 9 La oferta agregada (AS) es la relación entre la cantidad de bienes y servicios ofrecida y el nivel de precios. Como los precios son flexibles a L/P y rígidos a corto, esta relación depende del horizonte temporal. Existen dos curvas de oferta agregada: La de L/P (LRAS) y la de C/P (SRAS). Además debemos de analizar como la economía realiza la transicción del corto al largo plazo. Veamos la oferta agregad de L/P (LRAS). Chapter Nine 10 Como el modelo clásico describe el comportamiento de la economía a L/P, podemos derivar la curva de oferta agregada a L/P a partir de este modelo. La cantidad producida depende de las cantidades fijas de capital y trabajo y de la tecnología existente. Para ello escribimos Y= F(K,L) = Y De acuerdo con el modelo clásico, el output no depende de los precios. Veamos, el proceso de vaciamiento en el mercado de trabajo, para analizar dicho input “L” de la función de producción. Chapter Nine 11 Consideremos que existe pleno empleo, n*, a W/P0. Veamos como responden los trabajadores ante un aumento en el nivel de precios. A este nuevo salario real más bajo, los trabajadores ofrecen menos horas de trabajo. Salario real, ns W/P (Trabajadores) Pero, al mismo tiempo los empresarios aumentan su demanda de trabajo. W/P0 W/2P0 Chapter Nine (Empresarios) nd n′ n * n′′ Horas trabajadas ¿Que sucederá? 12 Ahora, el mercado de trabajo está en “desequilibrio” donde la demanda excede a la oferta de trabajo. Como tenemos “salarios flexibles” esto permitirá volver al equilibrio con pleno empleo, n*. Para contratar más trabajadores, el empresario debera subir el salario real a 2W. Como resultado de 2W, s W/P n Más trabajadores son contra(Trabajadores) tados, y el mercado de trabajo vuelve... 2W/2P0 W/2P0 (Empresarios) nd n′ n* n′′ Chapter Nine Hours Worked 13 Este mecanismo no permitirá construir la curva de Oferta agregada vertical. P Estalínea líneavertical verticalsugiere sugiereque que Esta cambiosen enelelnivel nivelde deprecios precios cambios noinfluyen influyenen enelelpleno pleno no empleo. empleo. Y Chapter Nine Y=F (K,L) Y 14 La curva de oferta agregada vertical satisface la dicotomía clásica, Ya que implica que el nivel de producción es independiente de la oferta monetaria. Este nivel de producción de L/P, Y se denomina pleno-empleo o nivel natural de producción. Es el nivel de producción en que los recurSos de la economía se utilizan plenamente, o en que el desempleo se Encuentra en su tasa natural. P Unareducción reducciónde delalaoferta oferta Una monetarismueve muevelalademanda demanda monetaris agregadaaalalaizquierda izquierdade de agregada ADaaAD'. AD'. Como Comolalaoferta oferta AD ASes esvertical verticalaaL/P, L/P,lala AS reducciónen enAD ADafecta afectaalal reducción nivelde deprecios preciospero perono noalal nivel output. output. A B Chapter Nine Y Y 15 Recordemos que la curva de oferta vertical LRAS implica que cambios en el nivel de precios no tienen impacto sobre Y (debido al vaciamiento del mercado)– esto sucede en el L/P. Necesitamos una teoría del C/P, definido como el intervalo de tiempo durante el cual el mercado no se vacia. LRAS Una simple aproximación es suponer P rigidez de precios a C/P lo que C implica que la oferta agregada es B horizontal. Movimientos en la P0 SRAS A AD′ demanda de AD a AD′ implican ir a B si estamos en el C/P (SRAS) o a C si AD estamos en el L/P. Y Y Y = F (K,L) Chapter Nine 16 P LRAS SRAS AD Y Y Y = F (K,L) En el L/P la economía se encuentra en el punto de intersección de la curva de oferta agregada vertical y la curva de demanda agregada. Debido a que los precios se han ajustado a este nivel, la curva de oferta 17 Chapter Nine agregada de C/P pasa también por este punto. LRAS P B A C SRAS AD AD' Y Y La economía se encuentra en un equilibrio a L/P A. Una reducción de La demanda agregada, provocada por una reducción en la oferta monetaria M, traslada la economía de A a B, donde el output se encuentra por debajo de su nivel natural. Cuando bajan los precios, la economía se recupera gradualmente de la recesión, moviendose de B a C. Chapter Nine 18 Cambios exógeneos en la oferta o demanda agregada se llaman shocks. Un shock que afecta a la oferta agregada se llama shock de oferta. Un shock que afecta a la demanda agregada se llama shock de demanda.. Un objetivo del modelo de oferta y demanda agregadas es ayudar a explicar como los shocks causan las fluctuaciones económicas. Los economistas usan el término política de estabilización para referirse a las acciones políticas que reducen severamente las fluctuaciones economicas. La política de estabilización busca suavizar los ciclos económicos manteniendo el output y el empleo tan cercano a sus niveles naturales como sea posible. Chapter Nine 19 P LRAS C A B SRAS AD' AD Y Y La economía está en un equilibrio a L/P A. Un aumento de la demanda agregada, debido a un incremento en la velocidad de circulación, mueve la economía de A a B, donde el output está por encima de su nivel natural. Al subier los precios, la producción vuelve gradualmente a su nivel natural moviendose de B a C. Chapter Nine 20 P LRAS B A SRAS' SRAS AD' AD Y Y Un shock negativo de oferta presiona al alza costes y precios. Si AD se mantiene constante la economía se traslada de A a B, procudiendo stagflación– subida de precios con caída en producción. Finalmente, cuando bajan los precios, la economía vuelve a su tasa natural en el punto A. Chapter Nine 21 P LRAS B A SRAS' SRAS AD' AD Y Y En respuesta a un shock negativo de oferta, el banco central puede elevar la demanda agregada para impedir que disminuya la producción. la economía se mueve de A a B. El coste de esta política es un nivel de precios más alto. Chapter Nine 22 Demanda Demandaagregada agregada Oferta Ofertaagregada agregada Shocks Shocks Shocks Shocksde dedemanda demanda Shocks Shocksde deoferta oferta Política Políticade deestabilización estabilización Chapter Nine 23 CAPITULO DIEZ La demanda agregada I Chapter Ten 1 La LaGran GranDepresión Depresiónllevo llevoaamuchos muchoseconomistas economistasaaponer poneren enduda dudalalavavalidez lidezde delalateoría teoríaclásica clásica(cap. (cap.3-6). 3-6).Ellos Elloscreían creíanque quenecestiaban necestiabanun un nuevo nuevomodelo modeloque queexplicase explicaseesta estarecesión recesióneconómica económicatan tangrande grandeyyrerepentina pentinasugiriendo sugiriendoque quelas laspolíticas políticaseconómicas económicas(públicas) (públicas)deberían deberíandar dar alguna algunasolución. solución. Een Een1936, 1936,John JohnMaynard MaynardKeynes Keynesescribió escribióThe TheGeneral GeneralTheory Theoryof of Employment, Employment,Interest Interestand andMoney. Money.En Enella, ella,se seproponía proponíauna unanueva nueva Manera Manerade deanalizar analizarlalaeconomía, economía,que quepresento presentocomo comoalternativa alternativaaalala teoría teoríaclasica. clasica. Keynes Keynesproponía proponíaque quelalademanda demandaagregada agregadabaja bajaera eralalaresponsible responsiblede de rentas rentasbajas bajasyyalto altodesempleo desempleoque quecaracterizaban caracterizabanlas lasrecesiones recesioneseconoeconomicas. micas.El Elcriticaba criticabalalateoría teoríabasada basadaen enque quelalaoferta ofertaagregada agregadasóla sóla determinaba determinabalalarenta rentanacional. nacional. Chapter Ten 2 Chapter Ten 3 ‘Keynesianismo’ significa diferentes cosas para diferentes personas. Es lógico pensar en el modelo Keynesiano como una elaboración y extensión de la ‘teoría clásica’. La velocidad de circulación del dinero y los precios rígidos reflejan la creencia de Keynes de que los defectos del modelo clásico provenian de las suposiciones estrictas de velocidad de circulación constante y flexibilidad de precios y salarios. El modelo de demanda agregada (AD) puede dividirse en dos partes : modelo IS del ‘mercado de bienes’ y el modelo LM del ‘mercado de dinero’. Chapter Ten 4 El modelo Keynesiano identifica las causas que desplazan la curva de demanda agregada. En el C/P, cuando el nivel de precios es fijo, los movimientos en la demanda agregada alteran la renta nacional, Y. El modelo de demanda agregada llamado IS-LM es la interpretación de la teoría de Keynes. El modelo IS-LM toma los precios dados y muestra que determina la renta nacional. Muestra las causas que desplazan la curva de demanda agregada AD. Niv. Precios,P SRAS AD'' AD' AD Chapter Ten Y* Y*'Y*'' Renta, output, Y 5 La curva IS (se refiere a inversión y ahorro) representa la relación entre el tipo de interés y el nivel de renta que surge en el mercado de bienes y servicios. La curva LM (se refiere a liquidez y dinero) representa la relación entre el tipo de interés y el nivel de renta que surge en el mercado de dinero. Chapter Ten 6 Dado Dadoque queeleltipo tipode deinterés interésinfluye influyetanto tantoen enlalainversión inversióncomo comoen enlala demanda demandade dedinero, dinero,elellalavariable variableque querelaciona relacionalas lasdos dospartes partesdel del modelo modeloIS-LM. IS-LM. El Elmodelo modelomuestra muestraque quelas lasinteracciones interaccionesentre entreestos estosdos dosmercados mercados determinan determinanlalaposición posiciónyypendiente pendientede delalademanda demandaagregada agregadayyen en consecuencia consecuencialalarenta rentanacional nacionalaaC/P. C/P. En EnGeneral GeneralTheory Theoryof ofMoney, Money,Interest Interestand andEmployment Employment(1936), (1936), Keynes Keynesproponía proponíaque quelalarenta rentade delalaeconomía economíaera, era,en enelelC/P, C/P, determinada determinadaen engran granparte partepor poreleldeseo deseode degasto gastode delos losindividuos, individuos, empresas empresasyygobierno. gobierno.Cuanto Cuantomás másquiera quieragastar gastarlalagente, gente,más másbienes bienesyy sercicios serciciospueden puedenveder vederlas lasempresas. empresas.Cuanto Cuantomás máspueden puedenvender, vender,mas mas output outputproduciran produciranyymás mástrabajadores trabajadorescontrataran contrataranpara paraproducirlo. producirlo.En En consecuencia, consecuencia,elelproblema problemadurante durantelas lasrecesiones recesionesyydepresiones, depresiones,de de acurdo acurdocon conKeynes, Keynes,era eraelelgasto gastoinadecuado. inadecuado.Para Paraver veresta estarelación relación vamos vamosaaver verlalallamad llamadaspa aspakeynesiana. keynesiana. 7 Chapter Ten El aspa keynesiana muesta como la renta se determina para niveles de inversión planeada I y política fiscal G y T. Usamos el modelo para ver como cambia la renta cuando varia una de las variables exógenas. El gasto efectivo es la cantidad que las ec. domésticas, empresas y Estado gastan en bienes y servicios (PIB). El gasto planeado es la cantidad que a las ec. domésticas, empresas y Estado les gustaría gastar en bienes y servicios. La economía está en equilibrio cuando: Gasto efectivo = Gasto planeado Y=E Gasto efectivo, Y=E Gasto, E Gasto planeado, E=C+I+G Chapter Ten Y2 Y* Y1 Renta, output, Y 8 La línea de 45º (Y=E) son los puntos donde se mantiene la condición. Añadiendo la función de gasto planeado,tenemos el aspa keynesiana. Como alcanza la economía el equilibrio? Las existencias juegan un papel fundamental en el proceso de ajuste. Si la economía no está en equilibrio, las empresas experimentan cambios no planeados en existencias lo cual le induce a cambiar a su vez los niveles de producción. Cambios en la producción vuelven a influir sobre la renta y el gasto, moviendo la económía hacia el equilibrio. Gasto efectivo, Y=E Gasto, E Gasto planeado, E=C+I+G Chapter Ten Y2 Y* Y1 Renta, Output, Y 9 Veamos como afectan variaciones en las compras del estado a la economía. Como son un componente del gasto, cuando aumenta, también aumenta el gasto planeado, dado un nivel cualquiera de renta. Gasto efectivo, Y=E Gasto, E B ∆G A Gasto planeado, E=C+I+G Renta, Output, Y Y* Y1 Un incremento del gasto público ∆G aumenta el gasto planeado, para Cualquier nivel de renta. El equilibrio se mueve de A a B y la renta aumenta. Nótese que el aumento de la renta Y es superior al incremento del gasto público ∆G. Por lo tanto, la política fiscal tiene un efecto 10 Chapter Ten multiplicador en la renta. Si el gasto público aumentase en 1Є se esperaría que la renta de equilibrio (Y) aumentase en 1Є también. Pero no es así! El multiplicador muestra que el cambio en la demanda para el ouput (Y) será mayor que el cambio inicial en el gasto. ¿Porqué?: Cuando hay un (∆G), la renta aumenta también por el ∆G. El incremento en la renta aumenta el consumo en MPC × ∆G, donde PMC es la propensión marginal a consumir. Este aumento en el consumo, incrementa el gasto y la renta de nuevo. El segundo incremento en la renta de PMC × ∆G de nuevo aumenta el consumo, esta vez en PMC × (PMC × ∆G), lo cual de nuevo aumenta la renta y así sucesivamente. Por lo tanto, el proceso del multiplicador explica las flucutaciones en el output a través de la demanda. Chapter Ten 11 El Elmultiplicador multiplicadordel delgasto gastodel delgobierno gobiernoes: es: 2 3 ∆Y/∆G ∆Y/∆G==11++PMC PMC++PMC PMC2++PMC PMC3++… … ∆Y/∆G ∆Y/∆G==11//11--PMC PMC El Elmultiplicador multiplicadorimpositivo impositivoes: es: ∆Y/∆T ∆Y/∆T==--PMC PMC//(1 (1--PMC) PMC) Chapter Ten 12 Añadamos la relación entre el tipo de interés y la inversión en nuestro modelo, escribiendo el nivel de inversión planeada como: I = I (r). Esta función tiene pendiente negativa lo que muestra la relación inversa entre la inversión y el tipo de interés. Para ver como cambia la renta cuando cambia el tipo de interés, combinamos la función de inversión con el diagrama de aspa keynesiana. La curva IS resume la relación entre el tipo de interés y el nivel de renta. En esencia, la curva IS combina la interación entre I e Y demostrada por el aspa keynesiana. Debido a que un aumento en el tipo de interés causa Una caida en la inversión planeada, lo cual provoca una caída en la renta, La curva IS tiene pendiente negativa. Chapter Ten 13 Un aumento del tipo de interés (graf. a), baja la inversión planeada, lo que mueve el gasto planeado hacia abajo (graf. b) y baja la renta (graf. c). (a) r (b) E Y=E Gasto planeado, E=C+I+G Renta, Output, Y (c) r I(r) Chapter Ten Inversión, I IS Renta, Output,14Y En Enresumen, resumen,lalacurva curvaIS ISrecoge recogelas lascombinaciones combinacionesde detipo tipode deinterés interésyy nivel nivelde derenta rentaconsistente consistentecon conelelequilibrio equilibriode demercado mercadoen enelelmercado mercadode de bienes bienesyyservicios. servicios.La Lacurva curvaIS ISes esdibujada dibujadadada dadauna unapolítica políticafiscal. fiscal. Cambios Cambiosen enlalapolítica políticafiscal fiscalque queaumente aumentelalademanda demandade debienes bienesyy sevicios seviciosmueve muevelalacurva curvaIS ISaalaladerecha. derecha.Cambiso Cambisoen enpolítica políticafiscal fiscalque que reduce reducelalademanda demandade debienes bienesyyservicios serviciosmueve muevelalacurva curvaIS ISaalala izquierda. izquierda. Chapter Ten 15 Una vez derivada la IS, vamos a completar el modelo de AD añadiendo el equilibrio en el mercado de dinero, la curva LM. Para desarrollar esta teoría, comenzamos con la oferta de saldos monetarios reales (M/P); ambas variables son tomadas exégenamente. Esto implica que la oferta de saldos reales sea vertical. Ahora consideramos la demanda de saldos monetarios reales, L. La teoría de la preferencia por r la liquiedez sugiere que a tipos de interes altos la Oferta cantidad demandada de saldos reales baja, porque r es el coste de oportunidad de mantener dinero. La oferta y demanda de saldos reales determinan el tipo de interés. Al tipo de interés de equilibrio, la cantidad demandada de saldos reales es igual a la cantidad ofrecida. Demanda, L (r) 16 Chapter Ten M/P M/P L(r) == M/P M/P L(r) Demanda de dinero Chapter Ten igual Saldos monetarios reales 17 d = L (r,Y) d (M/P) (M/P) = L (r,Y) La cantidad demandada de saldos reales está negativamente relacionada con el tipo de interés (que es el coste de oportunidad de mantener dinero) y positivamente relacionado con la renta (debido a la demanda de transacciones). Chapter Ten 18 Una Una reducción reducción en en la la oferta oferta monetaria: monetaria: -∆M/P -∆M/P r oferta' ooferta Demanda, L (r,Y) M/P M/P Dado que los precios son fijos, una reducción en la oferta monetaria reduce la oferta de saldos reales aumentando el tipo de interés. Chapter Ten 19 r Oferta r LM r2 r1 L (r,Y)' L (r,Y) M/P M/P Y Un incremento en la renta aumenta la demanda de dinero, lo que incrementa el tipo de interés; Esto se llama aumento demanda de dinero por Motivos de transacción. La curva LM resume estos cambios en el equilibrio del mercado monetario. Chapter Ten 20 r r Supply' Supply r2 r2 r1 r1 LM' LM L (r,Y) M´/P M/P M/P Y Una contracción de la oferta monetaria aumenta el tipo de interés que Equilibra el mercado de dinero. ¿porqué? Por que un tipo de interés más Alto es necesario para mantener menos cantidad de saldos reales. Como Resultado una reducción de la oferta monetaria, mueve la LM izquierda. Chapter Ten 21 r IS LM(P0) r0 Y0 Y La Laintersección intersecciónde delalaIS IScurva/ecuación, curva/ecuación,Y= Y=CC(Y-T) (Y-T)++I(r) I(r)++GGyylala curva curvaLM LMcurva/ecuacíon curva/ecuacíonM/P M/P==L(r, L(r,Y) Y)determina determinaelelnivel nivelde de demanda demandaagregada. agregada. La Laintersección intersecciónde delalaIS ISyylalaLM LMrepresenta representa simultaneamente simultaneamenteequilibrio equilibrioen enelelmercado mercadode debienes bienesyyservicios serviciosyyelel mercado mercadode desaldos saldosreales realespara paravalores valoresdados dadosde degasto gastopúblico, público, 22 Chapter Ten impuestos, oferta monetaria y nivel de precios. impuestos, oferta monetaria y nivel de precios. Modelo ModeloIS-LM IS-LM Curva CurvaIS IS Curva CurvaLM LM Aspa AspaKeynesiana Keynesiana Multiplicador Multiplicadordel delgasto gastopúblico público Multiplicador Multiplicadorde delos losimpuestos impuestos Teoría Teoríade delalapreferencia preferenciade delalaliquidez liquidez Chapter Ten 23