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a4 | Opinión | EL COMERCIO viernes 12 de octubre del 2007
RAZONES, PERSPECTIVAS Y RECOMENDACIONES
La caída del dólar y el aumento de precios
Alejandro
Indacochea
Centrum-PUCP
E
l dólar ha llegado a su nivel
más bajo desde 1998, 1a
pérdida de valor en lo que va
del año ha llegado a ser del 4,4%. Las
razones que explican la baja son:
1. El dólar viene perdiendo valor en
todo el mundo con respecto a casi
todas
las
monedas,
como
consecuencia de los desequilibrios
macroeconómicos
existentes
en
EE.UU.
Sin
embargo,
en
Latinoamérica el sol es la moneda con
la cual el dólar ha tenido una
depreciación menor.
2. La decisión de la Reserva
Federal de bajar la tasa de interés de
EE.UU. por temor a una recesión para
apaciguar la crisis del sector
hipotecario. Por otro lado, la decisión
del Banco Central de Reserva del Perú
de subir la tasa de interés por el temor
a la inflación ha originado una brecha
que hace más atractivo invertir en soles
a corto plazo. Esto generó una afluencia
de capitales a fin de ganar la
rentabilidad existente por la
diferencia de las tasas de interés.
Incluso las AFP se han visto llevadas a
recomponer su actual portafolio,
dando preferencia a la tenencia de
soles.
3. La actual bonanza exportadora
ha llevado a tener un excedente de las
exportaciones
sobre
las
importaciones, es decir, un
superávit en la balanza comercial que
asciende a los US$8 mil millones para
este año.
4. Asimismo, las remesas de más
de 2,5 millones de peruanos que
viven en el exterior se estiman que
son del orden de US$3,2 mil
millones.
5. Si a todo lo anterior le agregamos
los dólares procedentes del
narcotráfico, el monto total podría
llegar a US$13 mil millones de
excedentes en el sistema,
“A diferencia del
pasado, este
aumento no es
permanente y
sostenido en todos
los precios de la
economía”
lo que explica la baja en la cotización del
dólar.
Por otro lado, los afectados por
la depreciación del dólar son los
exportadores que compiten por un
mejor precio en el mercado
internacional. Asimismo, el país se
encarece como destino turístico. En
contraparte, los favorecidos son los
importadores y quienes tienen
deudas en dólares.
Ante esto, el BCR opta por continuar con las compras del dólar,
opción que involucra un costo financiero, ya que a su vez hay que
emitir instrumentos que posteriormente retiren la liquidez del
sistema. Entre otras medidas a ser
adoptadas tendríamos la opción de
aplicar un impuesto o subir el encaje
a aquellos capitales denominados
golondrinos, es decir, aquellos
capitales que llegan por corto tiempo,
medida adoptada por Chile tiempo
atrás.
Adicionalmente a la reducción
de los aranceles, se debe permitir el
pago de impuestos en dólares
páralos exportadores, el aumento de
los límites de inversión para las AFP
en el exterior y llevar a cabo el prepago
de la deuda externa.
A diferencia del pasado, la caída
del dólar se da en un contexto de
aumento de precios, la inflación al
mes de setiembre ha tenido un
rebrote y ha sido la más alta de los
últimos dos años y medio, superando
la meta anual del BCR del 3%.
Este hecho se explica porque en
la canasta familiar .para medir la
inflación, el consumo de pollo es un
componente importante y ha tenido
un fuerte incremento, ya que la
industria avícola iqueña es el
principal abastecedor del mercado
limeño y resultó afectada con el
terremoto, situación que tiende a
normalizarse.
Otro factor importante es el aumento de precios del pan francés y
sus derivados, que dependen del
trigo, un insumo importado que ha
tenido un fuerte aumento en lo que
va del año. Paradójicamente, la
pérdida de valor del dólar ha
contribuido a frenar el aumento de
precios por el lado de los componentes importados.
Es interesante notar que, a diferencia del pasado, este aumento no
es permanente y sostenido en todos
los precios de la economía, lo cual sí
sería preocupante. En esta ocasión,
se trata de un proceso transitorio
que llevará a que los precios se
nivelen posteriormente.
De igual forma, hay que estar
alerta ante cualquier aumento de los
precios y tener en claro que el dólar
ya no es más la moneda fuerte del
pasado y su volatibilidad debe
continuar por buen tiempo. Esto
implica cambiar hábitos del pasado
y buscar nuevas formas de ahorro
en monedas como el euro o el yen en
el nuevo contexto global.