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GERENCIA DE RIESGO, ANÁLISIS Y DESARROLLO
11/02/2009
Informe del mercado internacional
Índices accionarios
Este martes los Índices Bursátiles estadounidenses sufrieron una fuerte caída, específicamente
después del anuncio del plan de estimulo financiero del departamento del tesoro. El índice industrial
Dow Jones cayó 381 puntos -4,62%- por lo que el indicador cerró por debajo de los 8.000 puntos.
Esta caída se debió a que el plan revelado por Geithner no satisfizo las expectativas de muchos de
los inversionistas, así como por el faltante de detalles en el plan anunciado. Además este rescate
plantea una serie de requisitos para las entidades financieras que reciban este tipo de ayudas por lo
que las acciones de los bancos sufrieron una caída este martes; Bank of America (-7,65%), Citigroup
(-15,19%) y Hartford Financial (-13,17%).
Este miércoles los índices en Nueva York cerraron a la alza gracias a la noticia de que el Senado
alcanzó un acuerdo en el plan de estímulo económico. La negociación resultó en un paquete un poco
menor al esperado de unos US$789 billones. Para este jueves se espera el reporte semanal de
solicitudes de desempleo, sentimiento del consumidor así como las ganancias de Coca-Cola, Viacom
y Pepsi.
Dow Jones
9200
9000
8800
8600
8400
8200
8000
7800
7600
7400
02-ene-09
Fuente: Bloomberg
08-ene-09
14-ene-09
20-ene-09
26-ene-09
01-feb-09
07-feb-09
“Plan de Estabilidad Financiera”
Este martes el Secretario del Tesoro de Estados Unidos Timothy Geithner reveló los detalles del
nuevo plan para revitalizar el sistema financiero. Este plan está conformado por los siguientes cuatro
puntos:
1. Con el fin de estabilizar el sistema y restaurar la confianza en los mercados los
reguladores de la Reserva Federal definirán una serie de pautas estándar para ayudar
a “limpiar” y fortalecer los bancos, además realizarán ejercicios de estrés con el fin de
asegurarse que los grandes bancos podrán soportar condiciones económicas más
complicadas que las actuales. Los bancos que lo requieran se les dará una inyección
de capital con el fin de que estos mantengan el crédito a familias y negocios.
2. Para revitalizar y aumentar el flujo de crédito hacia los consumidores y negocios, el
Departamento del Tesoro y la Reserva Federal están creando una iniciativa de crédito
para consumo y negocios que alcanza el trillón de dólares con el fin de iniciar un
mercado secundario de crédito que se espera ayude a reducir el costo de financiarse
en los Estados Unidos.
3. Se creará un Fondo Público-Privado de Inversión con el fin de adquirir los llamados
“activos tóxicos”. Esto –según la FED- ayudará a limpiar las instituciones financieras y
le permitirá al sector privado determinar el precio de estos activos considerados en
estos momentos ilíquidos.
4. Además el Tesoro y la FED trabajaran para reducir los pagos mensuales de las
personas que poseen créditos hipotecarios.
En su discurso Geithner criticó la falta de transparencia bajo la cual se han manejado las inyecciones
de capital provenientes del Gobierno, señalando gastos excesivos en bonos a altos ejecutivos de las
entidades financieras en problemas. Por lo que se implementará una página en internet donde se
señalara los bancos en donde se están dirigiendo estos fondos así como si están funcionando o no,
además se les requerirá a los bancos justificar como el dinero del gobierno le ayudara para revitalizar
la emisión de crédito.
2
Bonos del Tesoro
Este martes el precio de los bonos del Tesoro presentaron un repunte, debido a un descontento por
parte de los inversionistas sobre el plan de rescate financiero que hizo que muchos se salieran de
posiciones más riesgosas como lo son las acciones, lo que revivió el sentimiento de refugió en los
bonos del gobierno de los Estados Unidos.
Este aumento puede ser explicado además por el hecho de que la subasta del martes de notas de 3
años presentó una demanda mayor a la esperada. Esta subasta vendió unos US$32 millones y
presentó un Bid-to-Cover de 2,67, muy superior al promedio de las últimas diez subastas de 2,4.
Para esta semana se esperan otras dos subastas, este miércoles se ofrecieron unos US$21 billones en
notas de 10 años y el jueves se venderán US$14 billones de bonos de 30 años. Esta fuerte emisión
de deuda por parte del gobierno se hace con el fin de financiar el déficit, respaldar programas de
liquidez de la FED, comprar activos respaldados por hipotecas así como el plan de rescate financiero.
La FED anuncio que este trimestre subastará unos US$493 billones, por lo que se espera que este
año se supere el monto subastado en 2008 que totalizó unos US$1,5 trillones. El gráfico de abajo
muestra el comportamiento de la emisión de deuda de los últimos 32 años, donde se aprecia una
proyección de la firma Wrightson ICAP que estiman que en 2009 se emitirán bonos por el monto de
US$1,8 trillones, cifra nunca antes vista al menos en este período.
Emisión de Deuda de Estados Unidos
(US$ Trillones)
Fuente: The Economist
3
Precio de Petróleo
Este martes el precio del barril de petróleo WTI cerró por debajo de los US$38 impulsado en parte
por la revisión a la baja en el pronóstico de demanda de crudo de los Estados Unidos para 2009; por
su parte el barril de Brent se transo cerca de los US$45.
Este informe de la Agencia Internacional de Energía –EIA- señala que la disminución en la demanda
global así como un exceso en la producción al menos hasta mediados de 2009 reduce la posibilidad
de una subida sostenida en los precios del petróleo durante ese período. Se espera que la OPEP
recorte de nuevo la producción en su próxima reunión en Vienna, sin embargo el informe señala que
los precios se ajustaran de acuerdo al estado de la economía global.
La EIA pronostica que el consumo mundial caerá en 1,2 millones de barriles por día durante 2009, lo
que representa una reducción de 400.000 barriles por día con respecto al pronóstico del mes
anterior. Esta organización espera que la recuperación en el precio del crudo se dé en 2010 a medida
en que la economía global comience a recuperarse. Hoy miércoles el precio del barril de petróleo
cayó por debajo de los US$36.
Precio del Barril de Petróleo
150
130
US$
110
90
70
50
30
ene-08
feb-08 mar-08
abr-08 may-08 jun-08
jul-08
ago-08
sep-08
oct-08
nov-08
dic-08
ene-09
Fuente: Bloomberg
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