Download Situación económica mundial y de España: la

Situación económica mundial y de
España: la internacionalización de la
empresa española
Rafael Doménech
El sector exterior en España. Situación y soluciones
Madrid, 4 de Abril de 2013
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Índice
Sección 1
Economía mundial:
aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas
Sección 2
España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la agenda de reformas es más
necesaria que nunca
Página 2
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2013 empezó con mejores expectativas que 2012
Sensación de que lo peor ya ha pasado
Eurozona: el BCE reduce el riesgo de ruptura del euro, acuerdo sobre
Grecia y Chipre, aprobación de la Unión Bancaria y señales de
estabilización de la actividad económica
Estados Unidos: QE3, acuerdo fiscal (fiscal cliff y se pospone tres
meses la restricción del límite de deuda)
Aceleración del PIB en China: expectativas de crecimiento del 8%
-> significativa reducción de las tensiones financieras y primas de
riesgo, mejora bolsas, aumenta el apetito por el riesgo, apreciación
del euro, etc.
Página 3
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2013 empezó con mejores expectativas que 2012
Prima del riesgo de España e Italia
Diferencial con el bono alemán a 10 años
Fuente: Bloomberg
700
3 de Abril
El Gobierno presenta los
Presupuestos con un ajuste
total de 27.000 millones de
euros
600
9 de Junio
España pide un rescate de 24 de Julio
638,41
100.000 millones de euros
para la banca.
6 de Septiembre
El BCE anuncia el programa de
compra de bonos soberanos (OMT)
Enero 2013
Éxito en la 1ª subasta
del Tesoro en 2013.
El BCE aprecia una
"mejora significativa"
de los mercados
10 de Febrero
El Gobierno presenta la
reforma laboral
500
Rescate a
Chipre incluye
un impuesto a
los depósitos
que exceden
€100,000
400
300
España
Italia
200
La prima española se situa a niveles de Enero de 2012
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
may-12
abr-12
mar-12
feb-12
ene-12
100
Página 4
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes
Eurozona y EE.UU.:
Índices BBVA de tensiones financieras
Fuente: BBVA Research y PolicyUncertainty.com
BCE: “lo que sea necesario” para
preservar el euro (OMT)
3.0
Hay entradas de capital a la zona euro, tanto en renta
variable como en renta fija
2.5
2.0
1.5
La menor aversión al riesgo ha alentado algunas
emisiones de deuda corporativa en la zona euro
1.0
0.5
Aumenta la demanda de no residentes de deuda
pública española, y emisiones bancos españoles y las
empresas no financieras.
0.0
-0.5
-1.5
dic-05
mar-06
jun-06
sep-06
dic-06
mar-07
jun-07
sep-07
dic-07
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
-1.0
EE. UU.
Vuelta de Portugal a los mercados. Posibilidad de que
Irlanda y Portugal puedan acogerse a OMTs.
UEM
Página 5
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes
Una hoja de ruta hacia una unión fiscal y financiera
Unión fiscal
Unión bancaria
Los avances en la unión fiscal se retrasan tras
la cumbre de diciembre
Regulaciones y supervisor europeo de bancos
sistémicos en 2014
Más allá del Tratado de Estabilidad y del “six
pack” …
Mecanismo europeo de resolución (SRM) y
recapitalización directa a desarrollar en 2013
… sin compromiso para mutualización de
deuda o control presupuestario centralizado
Sin compromisos en la creación de un Fondo
de Garantía de Depósitos Europeo
Página 6
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
UEM: dos avances necesarios pero todavía insuficientes
Tipos de interés y TARGET2
(datos a Enero-Febrero 2013)
Tipo de interés de los bonos a 10 años
12.0
EL
10.0
8.0
CY
PT
6.0
SI
ES
IT
4.0
IE
MT
SK
BE
FR
AU
0.0
-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
LUX
(227%)
FI
NL
2.0
DE
0%
10%
20%
30%
40%
TARGET2 (en % del GDP)
Página 7
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Factores de riesgo del escenario global
Cumplimiento de los objetivos de déficit fiscal
Zona euro
Implementación de acuerdos de unión bancaria,
MoU de Chipre y riesgo en otros países
Incertidumbres políticas: Italia, España, elecciones, etc.
EE.UU.
Otros riesgos
globales
Acuerdos pendientes: recorte de gasto público y techo
de deuda
Tensiones geopolíticas, en especial en el norte África,
Oriente próximo y Corea
Guerra de divisas, y desaceleración en China y en
otros emergentes
Página 8
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
El crecimiento seguirá siendo muy heterogéneo
Crecimiento del PIB por áreas (% a/a)
Fuente: BBVA Research
8
8
5,8
6
6,1
6
4,1
4
Un mundo a tres velocidades
3,6
4
Emergentes: fuerte crecimiento
con suave desaceleración
2,3
1,8
2
2
1,3
0,3
0
EE.UU.: lenta recuperación basada en una política
monetaria expansiva (QE3)
0
-2
-2
2013
2014
2013
World
USA
Mundo
Feb-13
2014
EE.UU.
2013
2014
Eurozone
Zona euro
2013
2014
Eagles
Zona euro: recuperación lenta, heterogénea y
vulnerable, con dudas sobre los efectos de la
consolidación fiscal en el crecimiento
Eagles
Nov-12
Página 9
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Índice
Sección 1
Economía mundial:
aceleración progresiva apoyada en las políticas económicas
Sección 2
España: continúa el ajuste, el esfuerzo fiscal da resultados y la
agenda de reformas es más necesaria que nunca
Página 10
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA
(% t/t)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
En primavera, el 79% de los analistas esperaba una
caída mayor al 1,4% en 2012
Aunque en 4T12 se aceleró la caída, la segunda
mitad de 2012 terminó siendo mejor de esperado
La información disponible permite adelantar que el
crecimiento en 1T13 será nuevamente negativo,
aunque no tan intenso como en 4T12
1T13
4T12
3T12
-1,5
2T12
-1,5
1T12
-1,0
4T11
-1,0
3T11
-0,5
2T11
-0,5
1T11
0,0
4T10
0,0
3T10
0,5
2T10
0,5
1T10
1,0
4T09
1,0
3T09
1,5
2T09
1,5
IC al 60%
IC al 40%
IC al 20%
Estimación puntual
Observado (Previsión oficial BBVA-Research para el 1T13)
Página 11
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
España: afiliación media a la Seguridad Social
(Excluyendo cuidadores no profesionales, datos CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de MESS
60
3.0
30
1.5
0
0.0
Variación mensual en miles (izqda.)
Aunque en 4T12 se aceleró la caída, la segunda
mitad de 2012 terminó siendo mejor de esperado
El empleo seguirá viéndose afectado por las
perspectivas negativas de crecimiento: tasa de paro
cerca del del 27%
mar-13
nov-12
jul-12
mar-12
nov-11
-9.0
jul-11
-180
mar-11
-7.5
nov-10
-150
jul-10
-6.0
mar-10
-120
nov-09
-4.5
jul-09
-90
mar-09
-3.0
nov-08
-60
jul-08
-1.5
mar-08
-30
La contracción de la actividad económica también se
refleja en el mercado de trabajo
% a/a (dcha.)
Página 12
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
Ajuste fiscal y crecimiento económico
1. Multiplicador menor al esperado (I)
Fuente: BBVA Research a partir de FMI
Crecimiento del PIB en 2012: error de predicción
1.0
0.8
MAD 0.6
AST CYL EXT RIO El ajuste fiscal ha sido significativo, pero el PIB no se ha
resentido como se esperaba. Posibles causas:
CLM NAV 0.4
CNT 0.2
CAN 0.0
PVA ESP ARA -0.2
1. Se han recortado gastos con un multiplicador
reducido en tiempos de estrés fiscal
GAL -0.4
AND BAL MUR 2. Algunas medidas se han interpretado como
temporales
CAT -0.6
Rʺ″ = 0.5008
-0.8
-1.0
-1.0
CVA 3. El ajuste fiscal se ha acompañado con medidas
compensadoras (plan de pago a proveedores)
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Diferencia entre el ajuste fiscal previsto y el realizado en 2012
Página 13
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
2. Mayor demanda externa (I)
UE: crecimiento acumulado de las exportaciones y
de los costes laborales unitarios, 1T08-3T12 (%)
Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat
30
Las exportaciones muestran una mayor
diversificación de destinos y de productos
EE
Crecimiento de las exportaciones
25
20
DEU MT
IRE
10
La mejora de la competitividad-precio explica parte
de la dinámica, pero otros determinantes son incluso
más importantes
SK
ESP
15
PRT
5
NLD
EMU
EU
FRA
0
ITA CY
-5
El incremento de las exportaciones no se ve
acompañado de un aumento de las importaciones, a
diferencia de lo ocurrido en otros periodos
BEL
LUX
AUS
SI
-10
FIN
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Crecimiento de los CLUs
Página 14
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
2. Mayor demanda externa (II)
UE: cuenta corriente y CLUs, 1T08-3T12
Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat
Variación del saldo por cuenta corriente sobre
PIB (pp)
15
EE
La mejora de las exportaciones y la caída de las
importaciones ha propiciado una mejora muy
importante del desequilibrio exterior
IRE
10
ESP
PRT
SK
CY SI MT
La caída de los CLUs mejora la competitividad interna
de los productos españoles frente a los importados
NLD
5
EMU EU
ITA
DEU
FRA
AUS
0
BEL
-5
Reforzar este factor virtuoso: mejora de la
competitividad precio y del resto de determinantes
LUX
FIN
-10
-10
0
10
20
Crecimiento de los costes laborales unitarios (%)
30
Página 15
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2012 fue mejor de lo que se esperaba en primavera
3. ¿Mercado de trabajo más eficiente?
España: salarios reales, empleo y PIB
(Variación porcentual acumulada, datos CVEC, %)
Fuente: BBVA Research
4
La reforma laboral y el II Acuerdo para el Empleo y
la Negociación Colectiva han podido evitar una
mayor destrucción de empleo
2
Aunque es necesario disponer de más información
para identificar las perturbaciones que están detrás
del empleo y del PIB …
0
-2
… el comportamiento de los salarios reales y de
otras variables es consistente con una mayor
eficiencia del mercado de trabajo
-4
-6
Rem. real Empleo EPA
por
(cvec)
asalariado
4T08-3T09
PIB
Rem. real Empleo EPA
por
(cvec)
asalariado
PIB
1T12-4T12
Página 16
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2013: el año en el que previsiblemente se tocará fondo
España: tasa de desempleo (%)
Fuente: BBVA Research
29
La tasa de desempleo previsiblemente tocará
máximos a lo largo de 2013
27
25
La menor población activa y la mejora del PIB
permitirán una ligera disminución de la tasa de paro
en 2014
23
21
Son necesarias medidas y reformas adicionales para
acelerar la disminución del desempleo
19
17
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
15
Datos CVEC
Datos brutos
Página 17
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2013: el año en el que previsiblemente se tocará fondo
Demanda interna, exportaciones e importaciones
(4T2007=100)
Fuente: BBVA Research
Segunda fase de la crisis: contracción de la demanda
interna similar a la observada en 2008 y 2009 …
120
Exportaciones
… pero con una significativa mejora de las
exportaciones, que evita una caída mayor del PIB
110
100
Demanda interna
90
80
Importaciones
Una economía dual para las empresas
Significativa corrección del déficit de la balanza por
cuenta corriente
70
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
Página 18
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2013: el año en el que previsiblemente se tocará fondo
Exportaciones y tipo de cambio
(4T2007=100)
Fuente: BBVA Research
Una posible explicación del buen comportamiento de
las exportaciones podría ser el tipo de cambio
120
Exportaciones
No se observa una clara correlación ni con el tipo de
cambio $/euro (elevada volatilidad) …
110
100
TCER
… ni con el tipo de cambio efectivo real
90
$/euro
80
El tipo de cambio importa, pero otras variables son
más relevantes
70
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
Página 19
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Evolución de las cuotas mundiales de exportación
Variación acumulada de la cuota exportadora y
de los precios relativos de exportación
Bienes y servicios, 1999-2011 (%)
Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea y OMC
Escasa relación entre la competitividad-precio y las
cuotas de exportación
20
GR
IT
ESP
DIN
10
HOL
PT
IRL
0
SUE
FR
AT
FIN
ALE
-10
RU
JP
EE.UU
-20
Variación del precio relativo de exportación
30
CAN
Los determinantes distintos al precio han sido más
importantes para explicar las cuotas de exportación
Si los precios relativos de las exportaciones se
hubieran comportado como en Alemania …
… España hubiera aumentando su cuota mundial en
20 pp (un 6% más de PIB)
-30
-45
-40
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
Variación de la cuota exportadora mundial
Página 20
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Complejidad exportadora y conectividad sectorial
España: complejidad y conectividad de las exportaciones españolas por sectores y
participación sectorial en las exportaciones domésticas, bienes, 1999-2011
Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex y Hausmann et al., 2011
4,0
Maquinaria
3,0
Química farmaceútica
Complejidad promedio
Electrónica
Otros productos
químicos
Papel
2,0
Aeronaútica
Media España
Productos
metálicos
Casa y oficina
1,0
Media Mundial
Bebidas y
cigarrillos
Carbón
Piedras preciosas
Granos y aceites vegetales
Minería (misc.)
0,0
-1,0
Fibras animales
Tabaco
Naval
Lácteos
Sin clasificar
Carne
Industria
petroquímica
Material y equipo de
construcción
Industria alimentación
Agroquímica
Textil
Ácidos
inorgánicos
Piel
Agricultura (misc.)
Eléctricos
hogar
Fruta
Confección
Pesca
Agricultura tropical
-2,0
Petróleo
-3,0
0,10
Algodón, arroz, soja y otros
Media Mundial
0,15
Media España
0,20
Conectividad promedio
0,25
Página 21
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Características de las empresas exportadoras
España: porcentaje de empresas exportadoras por
tamaño de empresa, promedio 1991-2010
Fuente: BBVA Research a partir de ESEE, Fundación SEPI
100
90
El determinante más importante de la
internacionalización es el tamaño de empresa
80
70
60
La evidencia muestra una clara asociación positiva
entre propensión a exportar y tamaño
50
40
30
Las empresas más grandes tienen una productividad
del trabajo más elevada
20
10
total
n≥500
201≤n≤500
101≤n≤200
51≤n≤100
21≤n≤50
n≤20
0
Página 22
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Características de las empresas exportadoras
Características de las empresas españolas de
manufacturas: exportadoras frente a no exportadoras,
Fuente: BBVA Research a partir de ESEE, Fundación SEPI. Promedio 1990-2010
(mediana de la distribución)
Exportadoras
No exportadoras
Tamaño (nº de empleados)
167
21
Productividad (valor añadido por empleado, miles de euros)
Productividad (producción por empleado, miles de euros)
Capital físico por empleado (miles de euros)
33,2
20,2
104,7
48,8
31,4
12,3
3,6
0
28,6
21,4
24
0
26,3
3,1
14,3
7,9
2,8
5,8
Las empresas exportadoras cuentan con una
serie de características distintivas …
Innovación:
Empleados de alta cualificación (%) (Ingenieros y licenciados)
Empleados de cuello blanco (%)
I+D y adopción tecnológica (miles de euros)
Estructura de propiedad:
Participación de capital extranjero (% para la media)
… con niveles superiores de productividad,
capital físico, humano y tecnológico
Competencia de mercado:
Cuota en el mercado principal (% para la media)
Financiación:
Deuda a largo plazo sobre fondos propios (%)
Coste real medio de la deuda a largo plazo (%)
Tasa de empleo temporal (%)
4
4,8
9,3
12,9
Mayor participación de capital extranjero y un
menor coste de financiación
Notas: Véase la nota al Cuadro 2 en el Observatorio "La internacionalización de las empresas españolas".
Página 23
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Determinantes de la probabilidad de exportar
Efectos sobre la probabilidad de exportación de un
cambio exógeno en cada determinante (%)
Fuente: BBVA Research a partir de ESEE, Fundación SEPI
1,8
1,6
Estimamos los efectos sobre la probabilidad de
exportar de un incremento de sus determinantes
1,4
1,2
1,0
Un aumento de 10 trabajadores (en media de 50
a 60) elevaría la probabilidad en un 1.69%
0,8
0,6
0,4
Un aumento de 10 pp de empleo cualificado
incrementaría la probabilidad en un 0,65%
0,2
0,0
Tamaño (de
Empleo Competencia Propiedad
I+D y
K por
50 a 60) cuello blanco (en 10pp) extranjera adopción (en empleado
(en 10pp)
(en 10pp)
un 50%) (en un 10%)
Página 24
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Política económica e internacionalización
Reforma laboral: avance considerable al poner a disposición de las empresas
mecanismos de flexibilización.
Seguimiento de su implantación en empresas exportadoras
Mercado de
trabajo
• 
Mercados de
capitales
• 
• 
Mejora de la financiación de las empresas exportadoras
Apoyo a la internacionalización de las PYMES (CESCE, sociedades de garantía
recíproca, etc.)
Entorno
económico y
regulatorio
• 
Objetivo estratégico: situarse entre las 10 primeras economías en el ranking
Doing Business (cargas administrativas, mercado único, etc.).
Diplomacia económica (oficinas comerciales, ventanilla única).
Incentivos para que las empresas aumenten su tamaño
Capital
tecnológico
• 
• 
• 
• 
Plataformas para que las PYMES contraten servicios tecnológicos a institutos
de gran tamaño, especializados en proporcionar transferencia de
conocimientos, tecnología e innovaciones de producto y procesos
Página 25
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2014: el inicio de la recuperación
España: Balanza de pagos y flujos de capital
1. Progresiva mejora de la confianza
exterior en la economía española
(Acumulado a 12 meses, % del PIB)
Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España
3
La mejora de la balanza por cuenta corriente
reducirá las necesidades de financiación externa ...
8
2
15
12
29
26
22
34
35
4
34
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
-25
-30
-35
-40
1
0
... lo que debería disminuir la dependencia de la
financiación del BCE ...
-1
-2
-3
... y mejorar la percepción exterior de la economía
española, rebajando las primas de riesgo
feb-13 (e)
dic-12
Eurosistema
ene-13
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
abr-12
may-12
mar-12
feb-12
dic-11
ene-12
nov-11
oct-11
sep-11
ago-11
jul-11
-4
Resto
Entrada IED
Cuenta corriente (calculada como residuo; incl. partida
Errores y Omisiones y la Cuenta de Capital ; eje dcho.)
Página 26
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2014: el inicio de la recuperación
2. Menos estrés financiero y más
crecimiento a la zona euro
España: tensiones financieras y crecimiento
Fuente: BBVA Research
4.0
0.20
3.0
0.15
2.0
1.0
Mejora de las perspectivas económicas en la UEM en
2014
0.10
0.0
-1.0
0.05
1. Más confianza y menos estrés financiero e
incertidumbres
-2.0
0.00
-3.0
-4.0
-0.05
Jun-13
Sep-13
Dec-12
Mar-13
Jun-12
Sep-12
Mar-12
Sep-11
Dec-11
Jun-11
Mar-11
Sep-10
Dec-10
Jun-10
Mar-10
Sep-09
Dec-09
Jun-09
Mar-09
Sep-08
Dec-08
Mar-08
-6.0
Jun-08
-5.0
2. Más demanda exterior
-0.10
PIB % a/a (excluyendo sector público, construción y servicios financieros)
ITF España (t-2, derecha)
Página 27
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2014: el inicio de la recuperación
España: exportaciones e inversión en equipo y
maquinaria (2008=100)
3. Mejora de la inversión privada
Fuente: BBVA Research a partir de INE
140
La mejores perspectivas en la UEM, la continuidad
del crecimiento de las exportaciones …
130
120
110
… y las menores tensiones financieras …
100
90
… debe traducirse en una recuperación de la inversión
del sector privado
80
70
dic-14
dic-13
dic-12
dic-11
dic-10
dic-09
dic-08
dic-07
dic-06
dic-05
dic-04
dic-03
dic-02
dic-01
dic-00
dic-99
60
Exportaciones de bienes y servicios
Inversión en equipo y maquinaria
Página 28
El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2014: el inicio de la recuperación
AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas
las ayudas al sector financiero (% PIB)
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
4. Menor impacto negativo de los ajustes
en marcha (II):
14
La consolidación fiscal está funcionando: el esfuerzo
presupuestario en 2012 será superior a 4pp del PIB
12
2,6
10
4,6
2,0
8
En 2014 no será necesario un esfuerzo tan
importante como en 2013 y 2012
3,1
6
-0,2
4
1,1
9,0
7,0
5,9
4,6
2
Con todo, quedan importantes reformas por
acometer, que incrementen la eficiencia de las
AA.PP.
0
Déficit
2011
Politica Esfuerzo Déficit
fiscal
fiscal
2012
pasiva
Politica Esfuerzo Déficit
fiscal
fiscal
2013
pasiva
Politica Esfuerzo Déficit
fiscal
fiscal
2014
pasiva
2012
2013
2014
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El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2014: el inicio de la recuperación
España: previsiones del sector inmobiliario
(% respecto al promedio 2004-2007)
Fuente: BBVA Research a partir de MFOM e INE
4. Menor impacto negativo de los ajustes
en marcha (I):
50
El ajuste del sector de la construcción por el lado de
la oferta llegará a su fin en 2014
45
40
35
30
El ajuste del sector público será menos intenso del
realizado en 2012 y del previsto en 2013
25
20
15
La restructuración del sector bancario estará más
avanzada
10
5
0
Viviendas iniciadas
Viviendas terminadas
2013(p)
Inversión vivienda (%PIB)
2014(p)
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El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
2014: el inicio de la recuperación
España: crédito al sector privado (mn€, tendencia)
4. Menor impacto negativo de los ajustes
en marcha (III):
Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España
350,000
Evaluación del MoU: la reestructuración bancaria va
muy avanzada
300,000
250,000
Desapalancamiento y recuperación económica:
crédito para inversiones productivas y generadoras
de empleo
200,000
Mejoras pendientes: (1) financiación de PYMES
(2) disponer de más información sobre flujos de
crédito
150,000
Nuevas operaciones
sep-12
mar-12
sep-11
mar-11
sep-10
sep-09
mar-10
mar-09
sep-08
mar-08
sep-07
sep-06
mar-07
mar-06
sep-05
mar-05
sep-04
mar-04
sep-03
mar-03
100,000
Amortizaciones
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El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Reformas, reformas, … y más reformas
Fiscalidad
•  l IVA PYMES y autónomos
•  Bonificación IS del 10% por
reinversión, I+D+i, etc.
•  Reforma AA.PP. , pensiones y
financiación autonómica
Empleo
•  Tarifa plana a la SS
•  Bonificación cuotas en
contratos parciales <30 años
•  Primer empleo joven, ETT
contratos aprendizaje, etc.
Mejora del crédito
•  22 mm en líneas ICO
•  10 mm bancos privados
•  Garantías/avales, pago a
proveedores, titulizaciones
PYMES, MAB, morosidad etc.
Crecimiento
•  Reforma energética, transporte
ferroviario, etc.
•  Unidad de mercado y reducción
cargas administrativas
•  Educación, I+D+i
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El sector exterior en España, 4 de abril de 2013
Una ventana de oportunidad que hay que aprovechar
El escenario base es muy sensible a las condiciones de financiación en los
mercados internacionales y persisten numerosos riesgos
Trabajar para consolidar de forma permanente la mejora de los mercados y
no desaprovecharla como ha ocurrido en el pasado
Europa debe avanzar hacia una UEM más genuina. Para ello, son
fundamentales los avances en la unión bancaria que se deben llevar a cabo
en 2013 y los fondos para impulsar el crecimiento
España debe redoblar sus esfuerzos en los ajustes en marcha y en las
reformas estructurales necesarias para aumentar la competitividad de su
economía
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Situación económica mundial y de
España: la internacionalización de la
empresa española
Rafael Doménech
El sector exterior en España. Situación y soluciones
Madrid, 4 de Abril de 2013