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“Valores Internacionales en
Mercados Locales: Rol de las
Centrales de Depósito”
Francis Stenning
Presidente Ejecutivo
Sao Paulo, 10 de Noviembre, 2006
Índice
I.
II.
III.
IV.
V.
VI.
Antecedentes
Evolución del Mercado de Valores Peruano
Resultados y efectos en el Mercado
La Visión Estratégica
CAVALI como Socio Estratégico
a.
Caso 1: Valores peruanos en el exterior
b.
Caso 2: Valores extranjeros en mercado local
c.
Caso 3: Empresas junior
d.
Caso 4: Colocaciones primarias extranjeras en mercado local
e.
Caso 5: Asistencia técnica
Reflexiones Finales
Antecedentes
Principales reformas en la economía peruana (90’s):
•
Reformas Estructurales:
–
Sistema Tributario (reducción y exoneraciones)
–
Comercio Exterior (reducción y reestructuración de tarifas)
–
Sistema Laboral
–
Mercado de Valores
•
Política Monetaria y Tipo de Cambio
•
Reincersión al sistema financiero internacional (negociación de
deuda externa).
•
Privatizaciones
•
Reforma del Sistema de Pensiones (AFPs)
•
Reorganización del Sistema Financiero
Evolución del Mercado de
Valores Peruano
40,000
6,000
35,000
5,000
20,000
3,000
15,000
2,000
10,000
1,000
5,000
0
Volum e n Ne gociado
Capitalización Burs átil
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
0
IGBVL
IGBVL
Base 12.1991=100
4,000
25,000
1990
Millones US$
30,000
Resultados y efectos en el Mercado
• Reactivación Económica
• Nuevos partícipes en el mercado
– Inversión Extranjera
– AFPs
• Necesidad de financiamiento para empresas
• Necesidad de instrumentos de inversión para
inversionistas institucionales.
Ámbito de Acción
CAVALI en
se fue
su rol
adaptando
inicial al nuevo contexto
Emisores
Extranjeros
Sociedad Agente
de Bolsa
Tesoro
Público
Bolsa de Valores
De Lima
Emisores
Banco Central
Inversionistas
Institucionales
Otras Centrales
De Depósito
Efectos:
• Mayor demanda por soluciones
• Más oportunidades de negocio
• Mayor presencia dentro del Sistema Financiero y Sistema de Pagos
La Visión Estratégica
Premisas fundamentales:
• Alcanzar estándares necesarios - infraestructura adecuada.
• Mercado de Valores
• Sistema de Pagos
• Proveer soluciones para usuarios del Mercado de Valores
Peruano.
• Participantes (productos y servicios)
• Emisores (liquidez, oportunidades de colocación)
• Inversionistas (oportunidades de inversión, servicios de custodia)
• Mercado (custodia global y acceso a otros mercados)
CAVALI como
Socio Estratégico
Caso 1: Valores peruanos en el exterior
Bolsa de
Valores de Lima
Emisor
Peruano
Emisor
Peruano
NYSE
DTC
Beneficios:
• Emisor accede a mercados más desarrollados
– Mejores precios, más liquidez, proyección de imagen
• Se mantiene liquidez en mercado local a través de arbitraje
• Se mantiene custodia centralizada
Caso 2: Valores extranjeros en el
mercado local
Bolsa de
Valores de Lima
Sociedad
Agente de Bolsa
NYSE
DTC
Beneficios:
• Mayor oferta de valores (extranjeros) en plaza local
• Diversificación de riesgos para inversionistas en mercado local
• Custodia centralizada para inversionistas locales
Caso 3: Empresas junior (Mineras)
Emisor
Extranjero
Bolsa de
Toronto
Bolsa de
Valores de Lima
DTC
CDS
(Canadá)
Participantes
CDS
CAVALI
Beneficios:
• Acceso a mercados especializados en sector minero
• Mayor oferta de valores (extranjeros) en plaza local
• Diversificación de riesgos para inversionistas en mercado local
• Custodia centralizada para inversionistas locales
Caso 4: Colocaciones primarias
extranjeras en mercado local
Institución
Multilateral
Euroclear
DTC
Inversionistas
Institucionales
Beneficios:
• Mayor oferta de valores clasificados (AFPs) en plaza local.
• Colocación primaria de emisores “multinacionales” en distintas
plazas en forma simultanea (un solo libro / un solo registro)
• Custodia centralizada para inversionistas institucionales locale
Caso 5:
Asistencia Técnica,
Interconexión de Mercados
Participación de CAVALI:
9
Creación de Entidad de Depósito de Valores de Bolivia
9
Asesorías diversas en la región
Acuerdos Bilaterales
9
Argentina
9
Bolivia
9
Ecuador
Beneficios:
• Desarrollo de Centrales de Depósito de acuerdo a evolución de su
mercado y sentando las bases para el futuro.
• Futuro intercambio de valores entre mercados, beneficiando plazas
locales
• Intercambio de conocimiento para desarrollo de servicios y productos
• Contribución a mejor percepción de la región.
Reflexiones Finales
• Las Centrales de Depósito de Valores (CDV) son la
infraestructura clave para lograr y capitalizar la apertura de
nuestros mercados al mundo globalizado de hoy.
• La “amenaza” de la globalización para nuestros mercados,
ofrece muchas oportunidades de desarrollo para los partícipes,
con retos muy importantes para las CDVs.
• La responsabilidad de las CDVs es convertirse en expertos
proveedores de las soluciones necesarias. Los retos:
–
–
–
–
Eventos corporativos,
Los impuestos,
La supervisión,
La aplicabilidad de las Leyes
• La colaboración entre CDVs nos permitirá construir consenso
para la estandarizar el tratamiento de estos aspectos.