Download D. Alberto J. Tapia Hermida, Catedrático acreditado de Derecho

ELEMENTOS
CLAVE EN LA
SUPERVISIÓN
FIDEICOMISO
PROF. DR. ALBERTO J. TAPIA HERMIDA
CATEDRÁ
ATEDRÁTICO (ACREDITADO) DE DERECHO MERCANTIL
TALLER SOBRE ELEMENTOS CLAVE EN LA REGULACIÓ
EGULACIÓN Y
SUPERVISIÓ
UPERVISIÓN DE ESTRUCTURAS FIDUCIARIAS Y DE
INVERSIÓ
NVERSIÓN EN LOS MERCADOS DE VALORES
IBEROAMERICANOS
GUAYAQUIL
27 DE ABRIL DE 2010
DEL
INTRODUCCIÓN
• Distinción entre
fideicomiso.
INSTITUTO IBEROAMERICANO DE MERCADOS DE VALORES
SUPERVISIÓ
ÓN DEL FIDEICOMISO
ELEMENTOS CLAVE EN LA SUPERVISI
Prof. Dr. Alberto J. Tapia Hermida
I.
regulación
y
supervisión
del
• Los tres grandes modelos de estructuras fiduciarias.
– El modelo anglosajón del trust.
– El modelo iberoamericano del fideicomiso.
– El modelo
fiduciario.
latino
de
la
fiducia
y
el
negocio
• La necesidad de supervisar el fideicomiso en los
mercados de valores.
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REGULACIÓN EN IBEROAMÉRICA. LA REGULACIÓN
DE LOS FIDEICOMISOS DE INVERSIÓN Y DE
TITULARIZACIÓN (i)
• El fideicomiso en general.
– Concepto.
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II.
– Efectos: constitución de un patrimonio separado y
separación de responsabilidades
– Objeto: bienes muebles e inmuebles.
– Sujetos: Fiduciante o fideicomitente.
Beneficiario o fideicomisario
Fiduciario.
– Forma.
– Contenido: Derechos y obligaciones del fiduciante o
fideicomitente, del fiduciario y del beneficiario o
fideicomisario.
– Extinción: Causas y efectos.
– Prohibiciones.
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REGULACIÓN EN IBEROAMÉRICA. LA REGULACIÓN
DE LOS FIDEICOMISOS DE INVERSIÓN Y DE
TITULARIZACIÓN (ii)
• El fideicomiso financiero
– Concepto.
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II.
– Caracterización:
ƒ Subjetiva: Por el tipo de fiduciario (entidad
financiera).
ƒ Objetiva: Por el tipo de objeto (instrumento
financiero).
ƒ Funcional: Por el tipo de operación (operación
financiera).
– Tipos de fideicomisos financieros.
– Fideicomisos de titularización: Referencia al estudio
sobre “La titularización de crédito a PYMES en
Iberoamérica” del Instituto Iberoamericano de
Mercados de Valores de 2007.
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REGULACIÓN EN EUROPA. LA REGULACIÓN DE
LAS ESTRUCTURAS FIDUCIARIAS DE INVERSIÓN Y
DE TITULIZACIÓN EN LA UNIÓN EUROPEA (i)
• Regulación de las estructuras fiduciarias con forma de
fondos.
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III.
– Fondos de inversión: Directiva 2009/65/CE sobre
Organismos de Inversión Colectiva en Valores
Mobiliarios (OICVM).
– Fondos de pensiones: Directiva 2003/41/CE sobre
fondos de pensiones de empleo.
– Fondos de titulización: Directiva 2006/48/CE sobre
solvencia de las entidades de crédito y Directiva
2009/138/CE sobre solvencia de empresas de
seguros y reaseguros.
– El caso de España: Fondos de inversión. Fondos de
pensiones. Fondos de titulización. Fondos de capitalriesgo
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REGULACIÓN EN EUROPA. LA REGULACIÓN DE
LAS ESTRUCTURAS FIDUCIARIAS DE INVERSIÓN Y
DE TITULIZACIÓN EN LA UNIÓN EUROPEA (ii)
• Regulación de otras estructuras fiduciarias de tenencia
de valores.
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III.
– Tenencia fiduciaria de participaciones importantes en
sociedades cotizadas.
– Tenencia fiduciaria de participaciones cualificadas en
intermediarios financieros:
ƒ Entidades de crédito.
ƒ Empresas de inversión.
ƒ Empresas de seguros y reaseguros.
– Tenencia fiduciaria de participaciones de control en
sociedades cotizadas relevantes a efectos OPAs:.
– El caso de España
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SUPERVISIÓN EN IBEROAMÉRICA DE LOS
FIDEICOMISOS FINANCIEROS
• Las autoridades competentes.
• La autorización.
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IV.
• El registro público.
• La supervisión administrativa y judicial.
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SUPERVISIÓN EN EUROPA DE LAS ESTRUCTURAS
FIDUCIARIAS DE INVERSIÓN Y DE TITULIZACIÓN
• La distribución de competencias de supervisión entre el
Estado Miembro de origen y el Estado Miembro de
acogida.
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V.
• La cooperación entre los Estados comunitarios.
• La identificación de las autoridades competentes.
• La cooperación con Estados extracomunitarios.
• El caso de España
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COMERCIALIZACIÓN TRANSFRONTERIZA DEL
FIDEICOMISO
• La Ley aplicable: El Convenio de la Haya de 1985 sobre
la Ley aplicable al “trust” y su reconocimiento.
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VI.
• La comercialización transfronteriza de los valores
derivados de las estructuras fiduciarias de inversión y de
titulización en los mercados de valores europeos.
– La
comercialización
transfronteriza
participaciones de los fondos de inversión.
de
las
– La comercialización transfronteriza de los bonos de
titulización.
– El caso de España.
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