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INFORME ECONÓMICO SEMANAL Nº 615
- BUENOS AIRES, 01 DE JUNIO DE 2007 -
El IPC “sin ajustes” acumula 5,5% y no sería inferior a 1% en Mayo
La inflación real casi duplica
a la del Indec
 La inercia inflacionaria sigue estando presente.
 Ya son habituales las prácticas indexatorias de facto en contratos de mediano y largo
plazo. Obviamente, la ausencia de parámetros de referencia confiables induce
comportamientos precautorios como la sobreestimación de los verdaderos datos de
inflación.
 Las desprolijidades se reflejan incluso entre distintas mediciones oficiales. En esta
línea, la medición del IPC Nacional muestra una marcada dispersión geográfica. Así,
mientras que los precios en el Gran Buenos Aires acumulan un crecimiento de 3% en lo
que va del año en el interior del país asciende a 4,9%.
 Según estimaciones propias el verdadero incremento acumulado de la inflación entre
enero y abril ronda 5,5%. Para mayo, si bien el consenso espera que la cifra oficial se
ubique en torno de 0,6%, el aumento real de los precios no sería inferior a 1%.
 La aceleración inflacionaria desde principios de año responde fundamentalmente al
incremento de precios en alimentos y bebidas. Según cálculos de Ecolatina éstos explican
poco más de la mitad de la inflación real.
 A futuro el panorama no es alentador pues seguirá sostenida la demanda tanto interna
y como externa, en un contexto de escaso margen de crecimiento en la oferta.
 En efecto, el flojo dinamismo de la industria de alimentos (+2,1% i.a. en el
acumulado hasta abril) se explica por los problemas existentes en algunos sectores
primarios. La situación es crítica particularmente en el sector bovino, verduras y en
menor medida el sector lácteo.
 La expansión de la frontera agrícola ha desplazado a tierras menos fértiles la
producción pecuaria, relegando este tipo de actividades. Además, durante 2006 dos
medidas golpearon a los productores vacunos: primero el cierre de las exportaciones y
posteriormente la fijación de precios máximos en el mercado de Liniers. Ambas políticas
redujeron la rentabilidad de la producción bovina.
 El campo exhibe realidades muy disímiles que requieren políticas acordes y
definiciones estratégicas de largo plazo. La brecha entre los precios internos y los
externos es una realidad y debería preservarse porque es socialmente necesaria y permite,
además, sostener una fuente de competitividad-precio. Sin embargo, esta necesidad debe
ser compatible con una oferta abundante y sostenible.
 Medidas cortoplacistas para contener los precios internos -como los controles- más
temprano que tarde ponen en evidencia su impacto sobre la producción.
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La inflación real casi duplica a la del Indec
El IPC todavía escapa a los recortes en el interior
Resulta indudable que la
inercia inflacionaria
sigue presente.
A pesar de la batería de herramientas de distinto grado de
consistencia utilizadas por el gobierno nacional desde hace más de un
año resulta indudable que la inercia inflacionaria sigue presente. Desde
hace tiempo, la problemática resulta demasiado palpable para los
consumidores -en especial para los sectores de menores recursos- como
para disimularla con estadísticas oficiales manipuladas políticamente.
La falta de datos oficiales creíbles tiene, además, serias implicancias
en términos de expectativas en un sistema con una memoria inflacionaria
muy desarrollada. Ya son habituales, por ejemplo, formas para indexar
de facto contratos de mediano y largo plazo, a pesar de estar legalmente
prohibido. La ausencia de parámetros de referencia induce a prácticas
precautorias como la sobreestimación de los verdaderos datos de
inflación por las partes interesadas.
La desprolijidades se reflejan incluso en distintas mediciones
oficiales. En informes anteriores ya mencionamos la brecha creciente
entre el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el deflactor del PBI o
Índice de Precios Implicitos (IPI).
La problemática resulta
demasiado palpable para
los consumidores -en
especial para los sectores
de menores recursos-.
También en la medición del IPC Nacional, recientemente publicada
por el Indec, se exhibe una marcada dispersión geográfica en los precios
al consumidor. Así, mientras que los precios en el Gran Buenos Aires
(IPC-GBA) acumulan un crecimiento de 3% en lo que va del año, en el
interior del país llega a 4,9%.
Se amplía la brecha entre IPC GBA e IPC interior
Es evidente la manipulación estadística
IPC
IPC GBA
Nacional
- var. acumulada 1ros. 4 meses -
Nivel general
Alimentos y bebidas
Indumentaria
Vivienda y servicios básicos
Equipamiento y mant. del hogar
Atención médica y gastos p/ salud
Transporte y comunicaciones
Esparcimiento
Educación
Otros bienes y servicios
Fuente: Ecolatina en base a Indec
El verdadero incremento
acumulado de la
inflación entre enero y
abril ronda 5,5%.
3,8%
5,6%
3,7%
3,8%
3,9%
2,6%
3,1%
-2,1%
5,8%
3,3%
3,0%
4,5%
3,0%
3,4%
3,9%
2,6%
2,0%
-2,9%
4,4%
3,4%
IPC
interior
4,9%
7,2%
4,8%
4,3%
3,9%
2,6%
4,5%
-1,0%
7,9%
3,2%
Según estimaciones propias, el verdadero incremento acumulado de
la inflación entre enero y abril ronda 5,5% (11,5% i.a. en abril). Las
cifras a nivel nacional -donde se debilita la influencia del Ejecutivo en
los organismos descentralizados encargados de la medición- se
encuentran más en línea con nuestras proyecciones.
La estimación se realiza sobre la base de algunas series oficiales de
precios y ciertos supuestos y fuentes de información alternativas a las del
Indec. Así, en aquellos sectores donde la intervención estatal en los
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Para mayo se estima que
el aumento real de los
precios no sería inferior
a 1%.
La inflación real casi duplica a la del Indec
mercados formadores de precios es notoria (por caso el Mercado Central
de frutas y verduras y el Mercado de Liniers) y la escasez en muchos
puntos de venta impidió que las cifras oficiales fueran legítimas; en estos
casos, en lugar de considerar los datos provenientes del Indec se
utilizaron diversos relevamientos privados. Este fue el caso de rubros
como carne vacuna, aves, leche y otros productos lácteos, frutas y
verduras.
Por otro lado, debido a la llamativa reducción en los precios de
rubros tales como alojamientos y paquetes turísticos (producto de un
cambio en la fuente de información realizado por el Indec) se
reemplazaron los datos oficiales –que exhiben una retracción de 16,8%
interanual en el rubro- por una serie que mantiene una dinámica similar a
la original antes de las modificaciones metodológicas.
También se corrigieron los rubros educación y salud para reflejar los
incrementos en las cuotas de los colegios privados y de los servicios de
medicina prepaga que en los datos oficiales exhiben un dinámica no
compatible con la realidad.
Inflación minorista acumulada en los primeros
4 meses del año
6%
Acuerdos/Controles
de Precios
5%
Según estimaciones de
Ecolatina, Alimentos y
Bebidas explican poco
más de la mitad de la
inflación real.
Distorsión de las
estadísticas
4%
3%
2%
1%
0%
2003
Fuente: Ecolatina
2004
2005
2006
2007 oficial
2007 Real
El próximo martes 5 el Indec dará a conocer la variación del IPC de
mayo. Si bien el consenso de economistas espera una inflación “oficial”
en torno de 0,6%, se estima que el aumento real de los precios no será
inferior a 1%.
Más inflación en un capítulo sensible
La aceleración inflacionaria observada desde principios de año
responde fundamentalmente al incremento en los precios de los
alimentos y las bebidas. Según estimaciones de Ecolatina éstos explican
poco más de la mitad de la inflación real (5,5% acumulado).
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Continuará firme la
demanda de productos
alimenticios en un
contexto de escaso
margen de crecimiento
en la oferta.
La expansión de la
frontera agrícola ha
desplazado a tierras
menos fértiles la
producción pecuaria.
La producción de
verduras está afectada
por el clima y el
incremento en los costos
laborales.
El sector lácteo está
exhibiendo problemas
para satisfacer la
demanda interna. La
situación de los pequeños
productores se ha
deteriorado y los
problemas climáticos y la
competencia geográfica
de la agricultura están
restringiendo la oferta
disponible.
La inflación real casi duplica a la del Indec
Este capítulo del IPC es altamente sensible; no sólo impacta sobre las
necesidades básicas sino también castiga en mayor medida a la población
de bajos recursos. Como los alimentos son bienes-salario, la percepción
de mejoras en el poder adquisitivo depende de la evolución de estos
rubros puntuales.
Hacia adelante el panorama no luce alentador pues continuará muy
sostenido el aumento en la demanda tanto interna y como externa, en un
contexto de escaso margen de crecimiento en la oferta. En efecto, el
reducido dinamismo de la industria de alimentos (+2,1% i.a. en el
acumulado hasta abril) se explica por los problemas en algunos sectores
primarios de producción.
La situación es crítica en el sector bovino, las verduras y, en menor
medida, en la producción de lácteos y no luce probable que estos
problemas se solucionen en el corto plazo.
La expansión de la frontera agrícola ha desplazado a tierras menos
fértiles la producción pecuaria –extensiva en tierras-, relegando este tipo
de actividades. Además, durante 2006 dos medidas golpearon a los
productores vacunos: primero el cierre de las exportaciones (que luego
fue flexibilizándose) y posteriormente la fijación de precios máximos en
el mercado de Liniers. Ambas políticas redujeron la rentabilidad de la
producción bovina, ampliando aún más la brecha con respecto a otras
actividades más lucrativas como la agricultura.
El ciclo ganadero es mucho más extenso que el de la actividad
agraria, por lo que necesariamente ampliar la oferta implica proyectar
escenarios de mediano plazo (al menos tres años). No es posible
aumentar en el corto plazo la faena de vacas sin afectar la oferta futura de
ganado; sin embargo se observa un aumento de la liquidación de vientres
(+16% i.a. en los últimos 6 meses) que condiciona la expansión futura
del stock ganadero.
En el caso de la producción de verduras el clima presenta un desafío
significativo. A pesar de los fuertes incrementos de precios, las
cantidades no crecen y a futuro se observan limitantes pues a diferencia
de la mayoría de las actividades agropecuarias ésta es mano de obra
intensiva (costo que crece fuertemente). Si bien el cultivo en
invernaderos reduce los imponderables climáticos requiere de una fuerte
inversión.
En el sector lácteo se observó un interesante repunte tras la
devaluación. La mayor producción de leche fue destinada
fundamentalmente a la elaboración de derivados (leche en polvo, quesos,
yogures, etc) con fuerte demanda en el exterior.
Los productores más beneficiados son aquellos de mayor tamaño que
pudieron integrar la cadena productiva y comercializar su producción en
el exterior. No obstante, la situación de los pequeños productores
orientados al mercado interno se ha deteriorado.
Al igual que en la producción de carne, la agricultura también está
compitiendo geográficamente con el tambo. Asimismo, las inundaciones
que azotaron la provincia de Santa Fe- principal productora - en marzo y
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La inflación real casi duplica a la del Indec
abril más la creciente demanda externa (en el primer trimestre las
cantidades vendidas crecieron 23%) generaron escasez en el mercado
interno y fuertes incrementos de precios.
El campo argentino
exhibe realidades muy
disímiles que requieren
políticas acordes y
definiciones estratégicas
de largo plazo
El gobierno introdujo un subsidio de 5 centavos por litro para los
productores y otros 5 centavos destinados a los establecimientos
afectados por las inundaciones. Estas medidas no garantizan que la oferta
vuelva a reaccionar pero es un aliciente, en un contexto en el que aún no
se alcanza un equilibrio en la provisión al mercado local, que a diferencia
del externo, presenta rentabilidad reducida.
En conclusión, los diferentes procesos productivos agrícolas y sus
plazos de maduración, la extensión en el uso de las tierras y la intensidad
de la mano de obra determinan la capacidad de reacción de las distintas
actividades agropecuarias a las señales del mercado (los precios).
La brecha entre los
precios internos y los
externos debería
preservarse porque es
socialmente necesaria y
permite sostener una
fuente de competitividadprecio.
Si bien el gobierno impulsó distintas medidas tendientes a sortear
estas problemáticas entre las que se destacan los créditos blandos y los
subsidios, el problema de fondo es que los incentivos aún no son
palpables para los productores. El campo argentino exhibe realidades
muy disímiles que requieren políticas acordes y definiciones estratégicas
de largo plazo. La brecha entre los precios intenos y los externos es una
realidad y debería preservarse porque es socialmente necesaria y permite,
además, sostener una fuente de competitividad-precio. Sin embargo, esta
necesidad debe ser compatible con una oferta creciente.
Medidas cortoplacistas para contener los precios internos -como los
controles- más temprano que tarde ponen en evidencia su impacto sobre
la producción. Los faltantes en supermercados de productos de primera
necesidad y la crisis energética son evidencia suficiente de los riesgos
que se están incubando.
Presidente de Ecolatina: Alberto Paz
Economistas a cargo del informe: Ricardo Delgado; Rodrigo P. Alvarez; Carlos
Garcia Petroni; Lorenzo Sigaut (h.); Daniela Bossio. Asistente: Javier Paz.
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