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A. L.Y C., A. N. P.
Monitor de Mercado, 05 de Abril de 2017
PANORAMA INTERNACIONAL
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Mercado se recupera y Trump se relanza
Petróleo retoma impulso
El mercado internacional recuperó su impulso en la semana, luego de la toma de ganancias
derivada del revés sufrido por Trump en el Congreso, que disparó dudas sobre la potencialidad
de crecimiento económico en los Estados Unidos.
Dejando dicho episodio atrás, el mercado se enfocó en el incremento en el precio del crudo,
para luego acelerar su recuperación luego de que Trump volviera a la carga con un nuevo
programa de salud, confiando esta vez en que probablemente pueda ser aprobado en el
congreso. Asimismo, remarcó la posibilidad de avanzar sobre el plan de infraestructura.
De esta manera, el mercado quedará pendiente entonces de la capacidad del presidente
Trump de imponer su agenda, y prevemos un incremento en la volatilidad producto de las idas
y vueltas sobre esta cuestión, en un momento donde los mercados están cerca de máximos
históricos.
S&P Index-1 Año
Fuente: Marketwatch
En el medio, los datos económicos señalaron una desaceleración en las ventas de autos en
Estados Unidos, y encendieron las alarmas respecto al crecimiento económico, lo cual terminó
impactando positivamente en el nivel de las tasas de interés, que se mantuvieron relativamente
estables, a medida que no se hace urgente una aceleración en el recorte de tasas.
Por otro lado, el Brexit tuvo su inició oficial y se espera un camino sinuoso, principalmente por
el lado de los riesgos en cuanto a la política comercial con el resto de la Unión Europea, si bien
de corto plazo el dato de PMI trajo algo de alivio en cuanto al momento de corto plazo que
tienen la economía inglesa.
Carlos Pellegrini 1163 7º - CABA - Sailing S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propio
registrado bajo el Nº578 de la CNV. Email: info@sailinginversiones.com. www.sailinginversiones.com
A. L.Y C., A. N. P.
Monitor de Mercado, 05 de Abril de 2017
US 30 Y T Note Yield
Fuente: Marketwatch
Mientras tanto, el crudo rebotó respetando la banda de trading que señalamos en las últimas
semanas, luego de que un dato de baja en los inventarios de los Estados Unidos impactara
positivamente, y combinado con los rumores de extensión del acuerdo de la OPEP catapultaran
el valor del fluido a niveles superiores a los USD 50 el barril. Así, mantenemos nuestra nueva
banda de trading para el fluido entre USD 45/47 a 53/55 el barril.
Crudo tipo Brent- 1 año
Fuente: Marketwatch
Con todo, creemos que luego de la corrección, el mercado ha recuperado su buen tono, y
puede que la vuelta a la carga de Trump con su nuevo plan de salud puede darle algo de aire al
mercado, si bien nuestra preferencia a la hora de sumar exposición al riesgo viene por el lado
de mercados emergentes dado que el incremento en las tasas de interés se espera que sea
gradual, y esto justifica de alguna manera una mejor ecuación riesgo rendimiento.
Carlos Pellegrini 1163 7º - CABA - Sailing S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propio
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A. L.Y C., A. N. P.
Monitor de Mercado, 05 de Abril de 2017
Economía Local: Tasas, moneda e inflación
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Banco Central recalienta las tasas
Mercado con buen tono
En el plano local, desde la política monetaria, el Banco Central no introdujo cambios desde la
semana pasada y mantuvo nuevamente la tasa del corredor de pases en 24.75%, si bien la
entidad monetaria estuvo activa en el mercado secundario y salió a ofrecer Letras con
rendimientos que alcanzaron al 24%, como una manera de incrementar los esfuerzos por
contener el incremento en la inflación.
Por su parte, la noticia del fin del blanqueo estuvo a la cabeza de los titulares, que con
alrededor de 115.000 millones de dólares sincerados, se encuentra entre los más exitosos de la
historia, con un impacto de más del 20% del PBI argentino actual, y con un potencial impacto
positivo en el mercado inmobiliario y las cuentas fiscales en el mediano plazo.
Mientras tanto, desde el frente fiscal se dieron a conocer los datos del resultado primario de
febrero, que estuvo caracterizado por un incremento de 35,6% en la recaudación y un 39,1%
en el gasto, resultando en un déficit de $ 26,7 mil millones, y un acumulado de $ 23,2 mil
millones, lo cual sigue siendo consistente con la meta fiscal de $ 58,5 mil millones para el
primer trimestre.
Tipo de Cambio
Curva de Lebacs en Pesos
Mientras tanto, el dólar continuó su tendencia bajista en la semana alcanzando niveles de
15.39 $/USD (referencia Rofex), 15.39 $/USD y 15.55 $/USD para las referencias mayorista y
el vendedor Banco Nación. Mientras tanto, el dólar futuro a fin de abril mantuvo la misma tónica
cerrando en ~$/ USD 15,54. Así, en línea con las últimas entregas, remarcamos el atraso
cambiario, y sostenemos que en estos niveles es arriesgado sobreponderar posiciones en
pesos, y vemos que gradualmente la divisa se debería ubicar por encima de los $/USD 16 en el
corto plazo.
Con todo, mantenemos nuestra posición constructiva respecto de los activos argentinos, que
pueden verse favorecidos por menores tasas de interés a nivel mundial, y justifican la ecuación
riesgo rendimiento en un contexto de crecimiento mundial y mercados alcistas.
Carlos Pellegrini 1163 7º - CABA - Sailing S.A. Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propio
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