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LIBERTAD Y DESARROLLO
Economía Internacional
al Instante...
Nº 138
13 de octubre de 2003
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PROYECCIONES INTERNACIONALES DE OCTUBRE
La recuperación económica global
que se visualizó a través de diversos indicadores, más nítidos, en septiembre, se ha
acentuado en octubre, con nuevas señales
positivas y un realineamiento de los tipos de
cambio de las principales monedas convertibles que favorece el ajuste en la economía
de Estados Unidos.
La información de empleo en las últimas dos semanas de la economía de Estados Unidos es muy positiva, porque, por
una parte, en septiembre empezó a crecer
el empleo por primera vez en varios meses,
y por otra, las solicitudes de subsidios de
desempleo cayeron la semana pasada, de
405 mil solicitudes a 383 mil, lo cual refuerza la señal positiva anterior, de un mejoramiento del mercado laboral, que estaba en
rezago frente a crecimientos en la producción y demanda de bienes y servicios de
variados sectores de la economía norteamericana.
Dos de las señales económicas positivas recientes, han sido el inicio del crecimiento del empleo, en agosto, en la economía de Estados Unidos, después de numerosos meses de contracción, lo cual genera
esperanzas de que la reactivación económica está alcanzando al mercado laboral, que
habitualmente reacciona con un rezago.
Con esta situación económica global
más positiva, Estados Unidos, a través del
Secretario del Tesoro, John Snow, ha aprovechado para presionar por un realineamiento de monedas, que permita declinar el
valor del dólar, y de ese modo, facilitar el
ajuste de la cuenta corriente de balanza de
pagos de la economía norteamericana, que
está en un rango entre 5 y 6%. Las exportaciones norteamericanas ya están dando
muestras de reacción positiva, pero este
proceso deberá profundizarse más en el
futuro.
El segundo hecho, muy reciente, ha
sido el alza de clasificación de Moodys, para Rusia, que alcanzó “investment grade”, lo
cual es notable, después del aplastante colapso que sufrió la economía rusa en 1998 y
que tuvo amplia y negativa repercusión global.
Hoy día en cambio, este mejoramiento
de clasificación de riesgo soberano ha tenido una resonancia positiva en varios países
emergentes y, especialmente, en los mercados financieros de Brasil. Junto a lo anterior, hubo un aumento en la clasificación de
Malasia, Tailandia e Indonesia, que refuerza
el movimiento positivo de las expectativas,
especialmente de los países emergentes,
cuyas economías están cosechando los frutos de los procesos de ajuste anteriores y
de la reactivación económica global ya encaminada.
En Dubai, durante la reunión del Grupo de los 7, coincidente con las reuniones
anuales del Fondo Monetario y del Banco
Mundial, John Snow, secretario del Tesoro,
entró a presidir ese Grupo y acentuó su
presión sobre la flexibilización de los tipos
de cambio, lo que se ha traducido en un fortalecimiento del yen, desde niveles cercanos a 120, a niveles de 108 yen por dólar.
DIRECTOR CENTRO DE ECONOMIA INTERNACIONAL: Francisco Garcés
TELEFONO:(56 ) 2- 3774800 - FAX: (56) 2-2341893
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LIBERTAD Y DESARROLLO
El euro ha continuado fortaleciéndose también, hasta alcanzar 1,18 dólares por euro,
con lo cual regresa a la paridad inicial,
cuando fue lanzado el euro hace dos años.
Luego de la embestida exitosa en Dubai sobre los tipos de cambio habrá, sin duda, otra la semana próxima, en que John
Snow informa a un comité parlamentario y
el Presidente Bush viaja a Japón y Tailandia, con motivo de la reunión APEC 2003.
Hasta ahora, algunos países de Asia,
que todavía tienen regímenes cambiarios
rígidos, han rechazado la presión de Estados Unidos. Tal es el caso de Hong Kong,
China, Taiwán y otros países del Asia del
Sur.
los que se destaca Brasil, Tailandia, Rusia,
Argentina y Venezuela.
En la región latinoamericana, las expectativas económicas están positivas y
existe una mayor sensación de estabilidad y
expansión futura. Economías como las de
Brasil, Chile y Argentina están sintiendo los
estímulos de la reactivación global y de la
abundancia de liquidez, lo que permite un
cierto retorno de los flujos de capital y endeudamiento en los mercados internacionales en montos, plazos y spreads favorables.
La colocación de bonos de CODELCO es
un ejemplo de ello, por US$ 500 millones a
10 años plazo y con spreads entre 5 y 6%
nominal
No se espera, por el momento, cambios en las tasas de interés de referencia de
los bancos centrales, que probablemente
esperarán una consolidación de las buenas
tendencias de reactivación antes de actuar.
Recientemente, el presidente del Banco
Central Europeo Duisemberg ha hecho declaraciones en este sentido.
Los mercados financieros bursátiles
han continuado fuertes en las últimas semanas, en los países desarrollados y en los
emergentes, con aumentos en dólares, durante este año, entre 20 y 40% en los primeros y de hasta 80% en los segundos, entre
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LIBERTAD Y DESARROLLO
ECONOMÍAS DESARROLLADAS
ECONOMÍAS LATINOAMERICANAS
Fuente: LyD según cifras de J.P. Morgan y The Economist.
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LIBERTAD Y DESARROLLO
Panorama de Mercado
Latinoamérica: Índices de Tipo de Cambio Real Efectivo
(Base 1990=100)
1998
1999
2001
2001
79,5
95,5
77,5
79,2
65,5
97,6
91,2
63,3
78,2
128,4
79,7
88,3
88,4
88,7
99,8
58,9
76,6
106,3
73,9
91,4
99,0
79,2
98,0
55,5
2002
Trim III Trim IV Trim I
Argentina
Brasil
Chile
Colom bia
Ecuador
México
Perú
Venezuela
75,2
133,2
81,4
91,4
67,5
75,6
96,4
50,4
76,6
112,6
83,1
89,7
64,9
73,9
94,8
50,3
2003
Trim II
Trim .III
Trim .IV
Trim I
Trim II
161,6
125,8
80,6
90,2
61,1
76,1
96,0
67,8
177,62
126,263
111,111
108,225
85,2515
96,5251
98,0392
123,762
176,06
118,34
109,77
110,99
88,652
96,432
96,899
109,65
159,49
111,111
110,375
116,279
80
101,937
98,0392
110,742
157,48
98,8142
115,207
112,994
88,574
99,7009
101,729
106,383
149,9
109,1
77,9
86,2
61,3
70,9
93,6
53,9
Fuente: J.P. Morgan.
Mercados Accionarios 2003
Retornos en US$
(var.%)*
500
400
300
200
100
Ve ne zue la
Pe rú
Mé x ico
Colom bia
Chile
(IGPA)
Chile
(IPSA)
Bra sil
(BVSP)
Arge ntina
(Me rva l)
EE.UU.
(D.Jone s)
0
(*)Acumulado al 10 de octubre del 2003
Tipo de Cambio (*)
Valor al
10 Octubre 2003
Dow Jone s
M éxico
Ven ezuela
Argen tina (M ERV )
Chile (*IPSA)
Chile (IGPA)
Perú
Brasil (BVSP )
Colom b ia (IGBC)
Valor al
31 Dic
9.680 ,0 1
7.937 ,0 0
17.480 ,0 6
862 ,5 4
1.500 ,1 4
7.259 ,6 9
2.066 ,9 1
17.708 ,1 7
2.163 ,3 9
83 41,63
61 27,09
80 15,17
5 24,95
1.000
5.0 19,64
1.3 91,97
1 1.2 68,47
1.6 08,66
Var.
%
(Moneda local/US$)
Oficial Bancario
1 6,04
2 9,54
11 8,09
6 4,31
5 0,01
4 4,63
4 8,49
5 7,15
3 4,48
Argen tina
Ec uad or
Brasil
Chile
Colomb ia
Méx ic o
Parag uay
Peru
Ven ez uela
Urugu ay
(*) Base 1000 para el índice IPSA desde el 31 de Diciembre 2002.
4
Interbank
2 ,8 300 0/2 ,8 35
25.00 0/5 .0 00
2 ,8 330 /2,83 60
6 46,10 /64 6,60
2.8 69,15 /2 .87 0,75
11,17 10/1,177 5
6.14 0/6 .2 40
3 ,4 803 /0,48 06
1 .5 96,00 /60 0,00
27,70 0/8 ,7 00
(*) Al 10 de Octubre del 2003.