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Boletín semanal / No. 21
23 de septiembre de 2016 / Año: 13
Elaborado por: Dunia Yero Rivero
S U M A R I O
Banco de Inglaterra no descarta nuevo
recorte de tasas .........................................................
La morosidad cae por 1ra vez a niveles
previos al rescate ......................................................
Llega una misión del FMI para auditar a
Argentina ....................................................................
La inversión extranjera en España cae ....................
Deutsche Bank: mayor riesgo sistémico
global ..........................................................................
* Análisis: Sistema Financiero Chino y
Shadow Finance ........................................................
* Importante: Un talón de Aquiles para
España........................................................................
* De Interés: Economía global ha
emprendido un camino .............................................
* Notibancos: .............................................................
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Banco de Inglaterra no descarta nuevo recorte de tasas
Pero desde agosto, varios indicadores han señalado un repunte
desde el impacto inicial que produjo el Brexit, lo que sorprendió
al banco, pese a que se anticipa que la economía británica va en
camino a tener una desaceleración brusca.
El Banco de Inglaterra indicó que es probable que recorte las
tasas de interés a un nivel más cercano a cero antes de que
termine el año, ya que el impacto inicial del Brexit sobre la economía británica parece haber sido
menos severo a lo que se esperaba el mes pasado.
Los 9 funcionarios encargados de fijar las tasas votaron unánimemente en su decisión de
mantener la tasa de interés en su nuevo mínimo histórico del 0,25%, el nivel más bajo en los
322 años de historia del Banco de Inglaterra (BoE, por su acrónimo en inglés). Los funcionarios
votaron también 9 a 0 por mantener el programa de compra de bonos del banco en £435,000
millones y por continuar con su nuevo plan para adquirir hasta £10,000 millones en bonos
corporativos.
En su reunión del mes pasado, el BoE presentó un conjunto de medidas que incluyeron el
recorte de la tasa de interés en 25 puntos base al 0.25% y compras por £60,000 millones (unos
US$79,000 millones) en bonos del gobierno, para ayudar a la economía británica a paliar los
efectos del referéndum en el que el país decidió dejar la Unión Europea (UE).
SUMARIO
Pero desde agosto, varios indicadores han señalado un repunte desde el impacto inicial que
produjo el Brexit, lo que sorprendió al banco, pese a que se anticipa que la economía británica
va en camino a tener una desaceleración brusca. Varios indicadores de la actividad económica
en el corto plazo han sido, en cierta medida, más sólidos a lo esperado, indicó el BoE en las
minutas de la reunión del Comité de Política Monetaria correspondiente a septiembre.
El comité prevé una desaceleración menor en el crecimiento del PIB del Reino Unido durante el
segundo semestre del 2016. Los funcionarios del BoE estimaron también que la economía
británica tendría una expansión del 0,3% en el periodo julio-septiembre, sobre el pronóstico de
crecimiento del 0,1% que proyectaron en agosto.
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Bajo el nuevo calendario del Comité de Política Monetaria, la próxima reunión sobre tasas está
programada para el 3 de noviembre. Economistas estiman que en esa ocasión el BoE recortará
los costos del endeudamiento a un nivel en torno al 0,1%.
http://www. reuters.com
21/05/16
Inicio
La morosidad cae por 1ra vez a niveles previos al rescate
La morosidad bancaria española volvió a reducirse en julio
y cayó hasta el 9,38% del total de créditos concedidos a
empresas y particulares, una rebaja muy considerable
desde los máximos históricos que se registraron en
diciembre del 2013, cuando la ratio de préstamos dudosos
alcanzó el 13,62%.
Según los datos publicados este lunes por el Banco de España, se trata de la menor mora
contabilizada desde el 9,42% de junio del 2012, justo la fecha en que se solicitó a Europa el
rescate bancario. Sin embargo, el porcentaje queda aún muy lejos del 2,6% que se contabilizó
en el 2008 o el el 0,9% que se anotó en el 2007.
SUMARIO
A pesar de la enorme bajada, la tasa de créditos dudosos sigue siendo muy elevada. Por dar
una idea, todavía se sitúa en los niveles que se tocaron en la crisis del 93. Este dato tan malo
tan solo se salva por el nivel de provisiones, que es también muy elevado, explica Juan
Fernando Robles, profesor de banca y finanzas del Centro de Estudios Financieros. De acuerdo
con las cifras del organismo supervisor, el porcentaje de morosidad provisionada suma el 59%.
El saldo de créditos dudosos ha caído en julio en €1 682 millones y se sitúa en los
€120 826
millones sobre el total de €1,286 billones concedidos. En cuestión de 2 años y medio, la
cantidad ha disminuido considerablemente desde los €197 000 millones que se acumulaban en
diciembre del 2013 para un total prestado por valor de €1,448 billones. Aún así, la cifra dista de
los €17 000 millones de créditos dudosos que había en el 2007.
Mejora de la economía y otros factores
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El descenso tan fuerte de la morosidad obedece fundamentalmente a la mejora de la economía.
Pero también han influido otros factores. Como por ejemplo la venta de créditos dudosos a
fondos, el traspaso de dudosos al banco malo Sareb o las mayores facilidades que brindan las
entidades para que se devuelva la deuda. No obstante, uno de los factores principales ha sido la
bajada de tasas impulsada por el BCE, que ha contribuido decisivamente al fuerte proceso de
desendeudamiento que está viviendo la economía española y que, por añadidura, está
generando problemas a unos bancos a los que cada vez le sale menos rentable dar crédito. El
motivo de esta reducción tan sostenida radica en la recuperación de la economía. Además,
estamos asistiendo a una renovación del crédito viejo por uno nuevo que se ha dado con unos
criterios de selección mucho más elevados y que, por lo tanto, presenta una morosidad mucho
menor o que todavía no se ha manifestado.
http:// www. elmundo.es/
23/05/16
Inicio
Llega una misión del FMI para auditar a Argentina
Una misión encabezada por el encargado del FMI para la Argentina
comienza el 19/09/16 a revisar las cuentas nacionales. El
procedimiento no se realizaba desde el 2006, cuando el gobierno de
Néstor Kirchner decidió suspenderlo tras saldar la deuda con el
FMI.
SUMARIO
Una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI) llega hoy al
país para auditar las cuentas nacionales y las proyecciones del
Producto Bruto Interno en base al artículo IV del organismo
multilateral. Será la primera vez después de una década sin realizar
este tipo de relevamiento en Argentina.
La misión será encabezará por el encargado del FMI para Argentina, Roberto Cardarelli. Su
análisis continuará hasta el 30/09/16, cuando también podría sumarse el auditor regional del
Fondo, Alejandro Werner. Los representantes del organismo internacional mantendrán diálogos
con el presidente del Banco Central, Federico Sturzenegger; el ministro de Hacienda y Finanzas,
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Alfonso Prat Gay; y el jefe de Gabinete, Marcos Peña.
La última vez que el FMI realizó este tipo de revisión de la economía local fue en el 2006, tras lo
cual el gobierno de Néstor Kirchner decidió suspender la intervención del organismo a partir del
pago de la totalidad de la deuda con el FMI. Más tarde, en el 2013, el organismo aplicó una
“moción de censura” sobre la Argentina, por considerar poco confiables los índices locales.
Ahora, se estima que podría levantarse esa moción.
Esta revisión de las cuentas le abrirá las puertas al Gobierno para encarar nuevas
negociaciones y tomar más deuda con otros organismos internacionales, como el Club de París,
con el cual el país paga aún elevadas tasas. Al respecto el ministro de Hacienda, Alfonso Prat
Gay, consideró que el regreso de la misión del FMI es un paso más hacia la normalización de la
economía argentina.
http://www. gestión.pe/
19/09/16
Inicio
La inversión extranjera en España cae
SUMARIO
La inversión extranjera en España se desploma un 29%
en el primer semestre del año. Según las estadísticas del
Registro de Inversiones Exteriores publicadas el martes
(20/09/16) por el Ministerio de Economía, en términos
brutos la inversión productiva foránea cayó entre enero y
junio desde los €9 415 millones hasta los €6 716
millones.
Sin embargo, según los expertos consultados, el dato no se antoja un motivo de alarma. Por
más que en un primer momento dé esa impresión, la incertidumbre política no parece perjudicar
la entrada de inversores foráneos. En realidad, la caída de 1 año para otro obedece a un efecto
estadístico al comparar con un primer semestre del 2015 excepcionalmente bueno en el que la
economía se disparaba y los precios de los activos eran todavía bajos.
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Cuatro operaciones significativamente grandes, una de mucho volumen en energía y 3 en
distribución y comercio, elevaron la cifra muy por encima de lo normal. De hecho, los €6 716
millones registrados entre enero y junio simplemente suponen una vuelta a los niveles de años
anteriores: €5 276 millones en el primer semestre del 2014; €6 789 millones en el primer
semestre del 2013 y €7 022 millones en el primer semestre del 2012.
Esta interpretación prudente también se comprueba cuando se examinan las desinversiones.
Tan sólo se han desinvertido unos €1 700 millones en los 6 primeros meses del año, la misma
cifra que se viene produciendo en los ejercicios precedentes... Salvo en el 2012, un año de crisis
de caballo en el que se fugaron de España €19 133 millones solo en el primer semestre.
Estos flujos compilados por la Secretaría de Estado de Comercio no son financieros, es decir, no
recogen compras de cartera, participaciones de empresas por debajo del 10%, sociedades de
tenencias de valores, capital riesgo o bonos. Así que no se trata de un capital que sale con
suma rapidez al menor atisbo de inestabilidad.
SUMARIO
Al contrario, estas inversiones constituyen inyecciones en vena destinadas a abrir una fábrica,
establecer una filial o contratar personal. Tardan más en llegar, pero tienen unos objetivos más a
largo plazo vinculados a la marcha del PIB. En definitiva, tardan más en irse porque representan
una apuesta por una economía que aún avanza a ritmos del 3%.
Por regiones, ocurre exactamente lo mismo: la inversión bruta en Cataluña se hunde un 59% y
en Madrid un 39%. Sin embargo, estos descensos también suponen un retorno a parámetros
más habituales. En Cataluña se regresa a los €1 000 millones obtenidos en un semestre, el
doble de los €515 millones que se anotaron en el 2014, cuando en pleno desafío soberanista
apenas se llevaron el 9% de todas las inversiones a pesar del mayor peso que tiene la región en
la economía española.
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http://www. abc.es/
20/09/16
Inicio
Deutsche Bank: mayor riesgo sistémico global
El contexto sigue complicándose para Deutsche Bank. Si el
Departamento de Justicia de Estados Unidos sugirió que el
banco alemán debería desembolsar hasta US$14 000
millones para cerrar el capítulo relacionado con las
hipotecas basura, la Corporación Federal de Seguros de
Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés) ha sacado de
nuevo los colores a la entidad capitaneada por John Cryan.
Según la agencia encargada de asegurar los depósitos
bancarios de los estadounidenses, el ratio que mide el nivel
de capital tangible del banco con respecto a sus activos tangibles (donde no se incluyen activos
por impuestos diferidos o el goodwill, es decir, el valor de la marca y reputación) es el más bajo
cuando se compara con el resto de entidades bancarias con riesgo sistémico a nivel mundial.
SUMARIO
El análisis dado a conocer por Thomas Hoenig, vicepresidente de la FDIC, estima que a finales
del segundo trimestre Deutsche Bank contaba con un ratio del 2,68% por debajo del 5,45% de
media registrado por los bancos con riesgo de contagio no estadounidenses, entre los que se
incluyen el español Banco Santander, los franceses BNP Paribas, Credit Agricole y Societe
Generale o los chinos Agricultural Bank of China y el Industrial and Commercial Bank of China,
entre otros. Cuanto más bajo es el nivel de dicho ratio menos capacidad de reacción tiene una
entidad bancaria de enfrentar una crisis financiera. El ratio de Deutsche Bank ha caído con
respecto al año pasado.
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En el caso de bancos estadounidenses, este ratio es sensiblemente más elevado. El de Bank of
America se sitúa en el 5,8%, el de Wells Fargo en el 8% o el de J.P. Morgan en el 5,4%. En el
caso de entidades europeas las cifras son menores. Banco Santander cuenta con un ratio de
3,5%, UBS del 3,6% como el de Uncredit mientras el de BNP Paribas es del 3,75%.
Cada 6 meses, la FDIC realiza un análisis de los niveles de capital entre más de una veintena
de bancos, tanto estadounidenses como extranjeros, que operan en el país y que son
considerados "demasiado grandes como para dejarlos caer". En este sentido, Hoenig incidió en
cómo la recuperación de los mercados financieros y el impulso de los bancos centrales a través
de sus estímulos son incentivos que han hecho incrementar los niveles de apalancamiento
financiero. Aunque los niveles de capital han crecido en la primera mitad del año, los activos
también lo han hecho proporcionalmente, especialmente con una expansión significativa de la
cartera de derivados.
La FDIC no solo puso de manifiesto los problemas que presenta Deutsche Bank sino que
también incidió en la calidad de los activos de los bancos extranjeros, especialmente europeos.
Aproximadamente el 7% de todos los prestamos concedidos por los bancos europeos están en
mora, muy por encima del 1,5% registrados por los bancos estadounidenses, apunta la agencia
federal. Hoenig incidió en un comunicado que este no es problema pequeño, especialmente
cuando se analiza el ratio de préstamos en mora con respecto al capital tangible y las reservas
para enfrentar pérdidas derivadas del impago de dichos préstamos.
SUMARIO
Tradicionalmente, los reguladores estadounidenses se han fijado más en el ratio de capital
tangible con respecto a los activos tangibles (conocido como leverage ratio y donde se incluye la
cartera de derivados) mientras los europeos prestan más atención al ratio de capital Tier 1. En
estos menesteres es cierto que Deutsche Bank supera a algunas entidades estadounidenses
con un ratio que alcanza el 14% frente al 11,9% de Bank of America o el 12,5% de Wells Fargo.
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De momento, toda la atención sigue puesta en el banco alemán, que el FMI ya calificó como el
banco con más riesgo para la economía global. En lo que llevamos de año, las acciones de
Deutsche Bank que cotizan en EE.UU. han perdido un 47,7% de su valor.
En las últimas 5 jornadas bursátiles, los títulos han borrado un 13% tras conocerse que el
Departamento de Justicia estadounidense propuso una multa de US$14 000 millones para
solventar los casos derivados de la venta de activos respaldados por hipotecas. Al cierre del
30/06/16, el banco contaba con €5 500 millones para hacer frente a sus causas judiciales, una
cifra que dista de la que barajan las autoridades a este lado del Atlántico. Es por ello que la
entidad podría verse obligada a ampliar capital en un momento en que las cuentas del banco
son poco atractivas para los inversores..
http://www. eleconomista.es elpais.com/
21/05/16
Inicio
SUMARIO
* Análisis: Sistema Financiero Chino y Shadow Finance
Para poner en perspectiva la importancia del sistema financiero
chino como mecanismo de engranaje para el correcto
funcionamiento de la economía, lo primero que debemos de
hacer es poner en contexto el tamaño del sistema financiero
chino: Cuatro de los 5 bancos estatales chinos (SOE – Stated
Owned Enterprises), se posicionan como los mayores del mundo
tanto en Activos como en Capital Tier 1 y Retorno sobre el Capital
(%)
Últimamente hemos venido constatando una estabilización en la calidad de los activos dentro
del sistema financiero y una mejor gestión operativa de los mismos. El crecimiento de los “bad
loans” muestra signos de ralentización. El ratio “cost-to-income-ratio” se ha visto reducido en el
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primer semestre del 2016 respecto al 2015. Este ratio indica que los bancos se están
gestionando más eficientemente desde el punto de vista operativo. Adicionalmente se aprecia
un repunte en la demanda de depósitos bancarios lo que ayuda a una correcta gestión de la
estructura de los pasivos. La prioridad de Beijing es que los bancos dispongan de suficiente
liquidez para refinanciar y gestionar la deuda de compañías con riesgos de defaults. Pero todos
estos datos son coyunturales; vamos a analizar los riesgos estructurales.
¿Cuál es el riesgo real de impago de la Banca China?
Las cifras oficiales de deudas bancarias impagadas sobre total de deudas (NPL’s – non
performing loans) se sitúa en envidiables niveles por debajo del 1,5%. Envidiables si fueran
ciertas las cifras. En el otro extremo se sitúan los más escépticos. CLSA estima que la deuda en
peligro de impago asciende a 11,4 tr de RMB (16,9% del PIB) lo que implica una tasa de impago
del 15% con una perdida estimada de hasta un 10% del PIB chino (asumiendo una tasa de
recuperación del 40%).
Shadow Finance
Otro asunto a tratar es el del famoso Shadow Finance. ¿Qué es? ¿Qué volumen maneja? y
¿Qué impacto podría tener sobre el PIB chino?
SUMARIO
¿Cómo funciona un circuito normal de Shadow Finance? Los Bancos captan dinero mediante la
distribución retail de Productos de Wealth Management (en adelante WMP’s), los clásicos
depósitos estructurados. Estos productos se estructuran dentro de compañías trust y otros
vehículos e invierten en una cesta de activos que producen rentabilidades muy atractivas para el
partícipe. En una economía en que las tasas de interés de los depósitos han sido
tradicionalmente bajas, el crecimiento en términos nominales elevado (represión financiera) y en
el que los hogares chinos han tenido pocas alternativas de inversión, los WMP’s han sido el
vehículo elegido por muchos hogares para obtener retornos mayores.
Para las instituciones financieras es una manera de financiarse operando por detrás de los
canales regulados del sistema financiero. Este sistema permite a los bancos obtener márgenes
adicionales sin que impacte en sus balances al no contabilizarse dicha forma de financiación en
los mismos ni por tanto en los ratios de capital exigidos a las instituciones financieras. Por otro
lado, es una manera de desviar recursos hacia sectores de la economía con más riesgo
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(inmobiliario, materiales básicos, minería etc…) o para financiar proyectos de infraestructuras de
gobiernos locales, que no habrían conseguido financiación tradicional, o de haberla conseguido,
habrían pagado tasas muy altas en los circuitos normales bancarios.
¿Por qué ha permitido el PBOC que proliferara la Industria de Shadow Finance?
Es bien simple. En China el objetivo final es mantener un sistema financiero estable que
soportara el objetivo de crecimiento del PIB fijado por el Gobierno. A medida que transcurrían
los años se hacía más difícil cumplir con los objetivos de crecimiento ya que se necesitaba más
crédito para generar una unidad de crecimiento económico. La única manera de cumplir con
dicho objetivo era desviar financiación hacia Industrias con claros síntomas de agotamiento y
sobrecapacidad. Dada la rigidez regulatoria que existía en el sistema financiero, dichas
industrias no iban a ser beneficiarias de financiación por los canales financieros tradicionales. Es
por ese motivo por lo que el PBOC abrió la mano permitiendo por primera vez en el 2004, con la
primera emisión de un WMP por parte de Everbright Bank, que se asentaran unos canales de
financiación opacos fuera del circuito tradicional.
¿Qué medidas ha tomado el CBRC para regular el Shadow Finance?
Siendo conscientes de que había que frenar el crecimiento desordenado de esta Industria, el
CBRC implantó las primeras medidas en marzo del 2013 con la publicación de:
SUMARIO
La implementación de dichas medidas ha provocado que la evolución que ha experimentado el
Shadow Finance como porcentaje del total de préstamos bancarios se ha ralentizado desde
principios del 2015.
¿Cómo se compara el Shadow Finance chino con él del resto del mundo?
Cuando hablamos de Shadow Finance (o Shadow Banking como una parte importante de dicha
industria) asociamos el concepto mirando al mismo actor: China. Ni es el único país en acudir a
dichas prácticas ni desde luego el más grande como veremos a continuación.
Existe una organización llamada Financial Stability Board (en adelante el FSB) fundada por el G20 que publica una comparativa mundial que nos permite comparar el porcentaje de Shadow
Finance sobre el PIB. En el reporte del año 2015 el FSB estimó que con los datos del 2014 el
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porcentaje de Shadow Finance en China alcanzó el 26% del PIB. Recordemos que CLSA
situaba dicho porcentaje en el 79%. Dicha diferencia se debe a que el FSB usa una definición
más estrecha del Shadow Finance que la utilizada por CLSA al no incluir en sus números otras
instituciones financieras que supuestamente no impactarían sistémicamente al sistema
financiero.
En todo caso el FSB, bajo las mismas reglas para todo el mundo, estima que el porcentaje
medio de shadow finance sobre el PIB en una muestra de las 26 economías más fuertes del
mundo se sitúa en un 59%. Cifra muy superior al 26% estimado para China. España se situaría
en una posición privilegiada con el 21%. En lo alto de la tabla se sitúa Irlanda con una cifra
escalofriante del 1190% del PIB que distorsiona significativamente los datos.
Conclusiones Finales
El gobierno chino ha contestado oficialmente a las estimaciones vertidas sobre el alto porcentaje
de posibles impagos sobre el total de deuda lo siguiente:
El Gobierno y las familias tienen un porcentaje de deuda bajo.
La alta tasa de ahorro soporta niveles altos de financiación.
China tiene suficientes activos como para respaldar dicha deuda.
SUMARIO
En ningún momento ha negado el gobierno la existencia de dicho problema de deuda, lo que
implícitamente nos muestra que son conscientes de ello. La solución a un problema pasa por su
reconocimiento, y este es un primer punto importante.
De aflorarse dicho problema y producirse un riesgo sistémico en el sistema financiero,
pensamos que el Gobierno saldría al rescate del sistema emitiendo deuda gubernamental con la
que limpiar el balance del sistema financiero. Recordemos que el porcentaje de deuda pública
sobre el PIB es bajo respecto a los estándares internacionales (44% del PIB en la actualidad).
El volumen total de la Deuda China alcanza en estos momentos el 261% del PIB
concentrándose la gran mayoría préstamos bancarios al sector corporativo. La cuestión no es
por tanto si China dispone de los mecanismos para solventar una posible crisis del sistema
financiero, que los tiene, la cuestión es si van a continuar engordando su problema de deuda.
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http:// www. invertía.com/
22/09/16
Inicio
* Importante: Un talón de Aquiles para España
Antes de la llegada de la crisis económica, España contaba con
un nivel de deuda pública más que razonable –en torno al 40%–
y muy lejana todavía del denominado umbral psicológico de este
indicador: el 100%.
Ocho años después, tras los duros años de invierno que ha
vivido la economía española y el elevado endeudamiento
asumido durante ese período, el umbral piscológico de la deuda
no solo ha sido alcanzado, sino también ha sido ligeramente
superado. Con un 100,5% del PIB, España ostenta hoy el nivel
más alto de deuda pública en más de un siglo. Aunque el entorno
de tasas bajas de interés que se vive en estos momentos en el mercado europeo suavice el
peso financiero de ese desajuste, se trata sin duda de un lastre y de un serio punto flaco para la
economía española. Más aún en el caso de que Europa vuelva a experimentar turbulencias
financieras o de que el BCE cambie su política monetaria y eleve otra vez el precio del dinero.
SUMARIO
El volumen de deuda pública de España hace inviable, al día de hoy, el cumplimiento de los
objetivos previstos en la Ley de Estabilidad Presupuestaria. La norma contempla un porcentaje
del 60% del PIB en el 2020 para el conjunto de las administraciones –un umbral que podría
alcanzarse como muy pronto en el 2036– y un 13% para las autonomías, que no llegarían a ese
porcentaje hasta el 2040.
En el extremo opuesto se sitúan las corporaciones locales, que están en condiciones de
presentar los deberes hechos respecto a su objetivo –que es del 3%– este mismo año. Mientras
las comunidades autónomas se han caracterizado en los últimos años por una casi crónica
indisciplina fiscal, los ayuntamientos son, con diferencia, la administración pública más saneada
y llevan varios ejercicios acumulando superávits fiscales.
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Pese a las medidas para reducir el gasto, y recursos como los fondos de financiación del
Estado, que han servido para abaratar la financiación de las autonomías, la deuda pública
española constituye una amenaza latente para la consolidación de la recuperación y es uno de
los talones de Aquiles que tiene España cuando llegue –que llegará– la próxima crisis
económica.
http://www. cincodias.com/
23/09/16
Inicio
* De Interés: Economía global ha emprendido un camino
El final del mandato del presidente Obama, las crecientes posturas
contrarias que surgen en Francia y Alemania y la política activa de
la Rusia de Putin, que añade cuantos obstáculos le es posible,
amenazan con dar finalmente al traste con las negociaciones para el
tratado de libre comercio (TTIP) entre la UE y EE.UU. Su
paralización supondría sin duda un punto de inflexión en el proceso
de la globalización de la economía, pero hay datos que indican que
la economía global, por su cuenta y de forma instintiva, ya ha
emprendido un camino de retroceso.
SUMARIO
Tal y como ha recordado el FMI a los países del G-20 durante la última cumbre en Hangzhou
(China), «desde el repunte del comercio exterior tras el gran colapso de 2008-2009, el
crecimiento del comercio mundial se ha reducido notablemente». Si en las 2 décadas previas a
la crisis financiera el comercio mundial se expandía con rapidez, aproximadamente a un ritmo
equivalente al doble del crecimiento del PIB mundial, la desaceleración en los últimos años ha
sido «extraordinaria».
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INTERNACIONAL
El análisis del FMI sobre los flujos comerciales de 174 países señala que, en el período 20122015, la mayor parte de los países importaron menos en relación con sus ingresos a pesar de la
disminución de los precios del comercio. En un 65% de los países, que representan el 74% de
las importaciones mundiales, la relación entre el crecimiento promedio del volumen de las
importaciones y el crecimiento del PIB fue menor en esos años que entre el 2003 y el 2006. El
mismo estudio muestra que en el caso del agregado de las economías avanzadas la elasticidad
de las importaciones respecto al PIB se redujo de 2,77 puntos en 2003-2006 a solamente 2,09
durante 2012-2015, mientras que las economías emergentes, incluida China, la reducción fue
más marcada, de 1,9 a 0,7 puntos.
Pero globalización no significa solamente comercio, sino también inversión, y ahí el retroceso es
todavía más palpable. El economista jefe de DZ Bank, Stefan Bielmeier, ha desarrollado un
índice sobre la globalización tomando el monto de las inversiones de 16 estados en otros países
y relacionando esos datos con las tasas de crecimiento económico. «El resultado nos muestra
que el proceso de globalización tocó techo en el 2007 y que después de la crisis estamos lejos
de recuperar los datos anteriores», explica, señalando una constelación de causas que tienen
como consecuencia una nueva etapa global.
SUMARIO
«Por una parte está la saturación, ya que las empresas no pueden seguir aumentando
beneficios gracias a los salarios baratos en los países en los que externalizaban la producción».
Añade el mayor nivel de incertidumbre en muchos países emergentes, envueltos en conflictos y
atrapados en la crisis, y la desaceleración china, «lo que hace que muchas empresas se lo
piensen mejor antes de invertir fuera». «Pero muy especialmente», apunta, «están los avances
tecnológicos».
La empresa alemana Adidas abandonó la producción en su país de origen hace 20 años para
trasladarla a Asia, pero ahora Herbert Hainer, su director general, confirma la apertura de una
fábrica especializada y completamente robotizada en la ciudad alemana de Ansbach. Los
primeros 500 pares de zapatillas saldrán de la fábrica a finales de este año y para el 2017 la
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planta funcionará al 100% de su capacidad. Otra factoría con similares características será
abierta en EE.UU. y, aunque los datos indican que entre ambas fábricas solo llegarían a producir
una pequeña parte de los 301 millones de pares de zapatillas que la firma deportiva produce por
año, la empresa comenzará a beneficiarse de un ahorro de costos y de una mayor eficiencia,
puesto que el cliente podrá comprar zapatillas y prendas de ropa personalizadas a través de
internet para tenerlas listas y recién fabricadas en su casa en poco tiempo.
Basta mirar las encuestas de Donald Trump y el Brexit para pensar, efectivamente, que el
mundo está abocado a poner «puertas al campo». Pero no nos engañemos, el G-20 ha dejado
claro que Estados Unidos y Japón no están dispuestos a renunciar al mercado de 500 millones
de consumidores de la UE que el Reino Unido pone en peligro. Y apenas se amplía un poco la
perspectiva, la globalización parece ya irreversible, de acuerdo al actual nivel de intercambio de
datos y comunicaciones que ha posibilitado internet.
Incluso Anthony Giddens, uno de sus grandes críticos, nos recuerda que «como nunca hasta
ahora, hechos que suceden en ciertos lugares pueden afectar, directa e inmediatamente a
escala global, fenómeno que no se restringe a la esfera económica». Resulta tan absurdo, por lo
tanto, hablar del final de la globalización en la era Google como renunciar a sus beneficios.
SUMARIO
Un estudio encargado por la Fundación Bertelsmann y realizado por el instituto Prognos AG, que
incluye a 42 países, constata que el proceso se ha ralentizado desde el 2007. Si durante el
periodo 1990-2011 la globalización había ocasionado un ascenso promedio de €610 en el
ingreso por habitante en los países estudiados y un aumento del PIB conjunto de €970 000
millones por año, los datos se reducen rápidamente si se toma en consideración el período
1990-2014, donde el aumento del ingreso por habitante promedio es solo de €580.
El director del estudio, Thiess Petersen, advierte del aumento de la pobreza que acarreará un
crecimiento del proteccionismo «que no es una respuesta a la crisis financiera ni un impulso al
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crecimiento» y aconseja que los países industrializados abran sus mercados a productos de
países menos desarrollados.
http://www. abc.es/
18/09/16
Inicio
* Notibancos:
- Cumbre de G-20 mostró que China marca ruta en economía y política a nivel global,
dice experto mexicano.
- La OCDE ve a España "amenazada" por la ausencia de Gobierno.
- Presidente del Banco Central Brasil indica que mantendrá la meta de inflación del
4,5% anual.
SUMARIO
- Reportan fraudes en el banco más grande de EE.UU.
- Japón no debe depender sólo del BOJ para reactivar economía.
Banco Central de Cuba. Centro de Información Bancaria y Económica (CIBE)
Correo electrónico: cibe@bc.gov.cu Elaborado por Dunia Yero Rivero.
Para esta y más información Ud. puede acceder al Portal Interbancario: http://www.interbancario.cu/
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