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Monitor Semanal
Economía
Un severo problema de confianza
El presidente del BCE Jean-Claude, Trichet realizó una apasionada defensa de
la divisa común europea, mientras los mercados continuaron poniendo en
duda la capacidad de Grecia y otros países de la zona euro con altos niveles
de endeudamiento para arreglar sus finanzas. Los comentarios de Trichet se
produjeron el pasado jueves, día en que los temores de que los problemas
fiscales de Grecia se contagien a Portugal, España y otros países derrumbaron
a los mercados. Los problemas siguieron el viernes, donde volvieron a caer
las principales bolsas del mundo.
Atento a que la comparación con quienes están peor, más que un “consuelo
de tonto” puede ser una caricia al orgullo europeo, Trichet enfatizó que pese
a los problemas fiscales de algunos países miembros, el déficit fiscal
promedio para toda la zona euro llega al 6% del PIB, una cifra muy por debajo
de las brechas de dos dígitos que exhiben EEUU y Japón.
El euro cayó a su nivel
más bajo frente al dólar
desde el primer semestre
del pasado año, cruzando
la barrera de 1,36 dólares
debido al aumento de la
aversión al riesgo.
Los problemas de las economías más débiles de Europa han generado
interrogantes sobre la naturaleza de la zona euro, cuyos miembros comparten
una moneda, pero no sus políticas financieras. Más allá de regulaciones
comunes, como el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, lo cierto es que no
todos lo cumplen.
Los problemas en Grecia –cuyo déficit llegó casi al 13% y la deuda sobre PIB
al 120%- y otros países de la eurozona han llevado a muchos economistas a
cuestionar la viabilidad a largo plazo del euro. Trichet, reiteró sus advertencias
a Grecia y otros países europeos de que no tendrán libertad de acción en lo
que se refiere a cumplir sus ambiciosas promesas de reducción de sus
déficits.
Evolución dólar-euro en el último año
1,60
1,55
1,50
U$S
1,45
1,40
1,35
1,30
1,25
Fuente: BCU
22/1/10
7/12/09
23/10/09
10/9/09
29/7/09
16/6/09
4/5/09
18/3/09
2/2/09
1,20
De todas maneras, el riesgo existe. La posibilidad de que los problemas de
Grecia se transmitan a países como España, Portugal e Irlanda genera nuevos
y mayores problemas. Grecia –que anunció como medida inmediata un
aumento del impuesto al combustible y un congelamiento parcial de salarios
públicos para luchar contra el resultado en rojo- sólo representa 2,5% de la
economía de la zona euro. Un eventual rescate de economías más grandes
como España sería mucho más complicado.
Precisamente, en el caso de España el pesimismo se reforzó al conocerse
que la economía continuó en recesión en los últimos tres meses de 2009,
según el Banco de España, que calcula que en el conjunto del año pasado el
PIB retrocedió el 3,6%. Asimismo, se supo que la producción industrial cerró
el pasado año con un retroceso de 15,8%, la mayor caída anual desde 1993.
A su vez, los efectos de la tormenta europea se sienten fuera del viejo
continente. En EEUU, se sumaron a la ya de por sí pesada mochila que trae la
principal economía mundial. Si bien se supo que el desempleo cayó 3
décimas en enero, se destruyeron 20 mil puestos de trabajo ese mes, lo que
incidió negativamente en el ánimo de los inversionistas y se tradujo en bajas
en Wall Street.
Por otra parte, el índice MSCI, que registra el valor de las acciones de los
mercados emergentes, lleva cuatro semanas consecutivas de caídas. Allí se
toma en cuenta el comportamiento de mercados europeos como Polonia y
Hungría pero también otros fuera de la zona como India. Este indicador lleva
cuatro semanas de baja y nada hace pensar en que se revierta fácilmente esa
tendencia. Además, en este contexto crece la aversión al riesgo y los temores
se reflejan en la cotización de algunos commodities. Mientras el dólar gana
terreno -está en su mejor cotización frente al euro desde junio 2009- y vuelve
a ser un refugio “confiable” para los inversionistas, cae la cotización del
petróleo, el oro y los granos.
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05 de febrero de 2010, N° 349