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Colección
Banca Central y Sociedad
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA
La renta petrolera
y el crecimiento
económico
de Venezuela
Análisis del período
1913-1995
Reinier Schliesser
José Ignacio Silva
Serie Documentos de Trabajo
Gerencia de Investigaciones Económicas
Abril 2000
23
Las ideas y opiniones contenidas en el presente
Documento de Trabajo son de la exclusiva
responsabilidad de sus autores y se corresponden
con un contexto de libertad de opinión en el cual
resulta más productiva la discusión de los temas
abordados en la serie.
La renta petrolera y el crecimiento económico de Venezuela.
Análisis del período 1913-1995
Schliesser
Silva
Reinier Schliesser*
José Ignacio Silva*
Introducción
El crecimiento del ingreso y su distribución son, sin lugar a dudas, los indicadores
más importantes del bienestar de una economía. Si ambos son satisfactorios no
hay razón para preocuparse, pero si no lo son, seguramente todo va mal. Es fácil
darse cuenta de cómo pequeñas diferencias en las tasas de crecimiento, sostenidas durante un largo período de tiempo, pueden dar lugar a importantes diferencias en los niveles de bienestar de la población. A manera de ejemplo, la tasa de
crecimiento promedio de la producción per cápita en Venezuela fue de 0,5%
entre 1950 y 1995, con lo cual, el PIB per cápita de la economía se incrementó en
25% durante ese lapso. Si la tasa de crecimiento promedio hubiese sido apenas un
1% mayor, el PIB por habitante de 1995 casi hubiese duplicado al de 1950. De
modo que el número de bienes y servicios disponible por habitante sería 95% y
no 25% más alto.
El presente trabajo tiene como objetivo analizar el crecimiento económico de
Venezuela entre 1913 y 1995. Para ello, en la primera sección se realiza un breve
análisis del crecimiento económico a nivel mundial y de algunas influencias causales
que determinaron su trayectoria. Todo esto con el fin de resaltar los elementos
* Funcionarios del Banco Central de Venezuela.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
62
comunes y específicos que ha tenido el crecimiento del ingreso por habitante de
Venezuela respecto a las distintas regiones y países, elementos que son destacados, a través de una primera aproximación, en la segunda parte.
Mucho se ha discutido acerca de si la existencia de recursos naturales fomenta el
crecimiento económico o si por el contrario lo frena. Un estudio realizado recientemente, muestra que mayor participación de recursos naturales en las exportaciones de un país está asociada con menores tasas de crecimiento económico a
largo plazo1. Estos hallazgos podrían identificarse con el caso específico de Venezuela, país cuyo crecimiento ha sido impulsado por la presencia del petróleo. Así,
durante los ochenta años bajo análisis se ha detectado una desaceleración en el
ritmo de crecimiento del PIB per cápita en los diferentes subperíodos (1913-1950,
1950-1973, 1973-1995)2, que coincide con el menor dinamismo mostrado por las
exportaciones petroleras por habitante. Esta correlación es explicada a través de
la presencia de distintos mecanismos por medio de los cuales el Estado, como
propietario del recurso natural, ha impulsado un proceso de acumulación de
capital, y con ello, un determinado patrón de crecimiento económico ausente de
progreso tecnológico. Así, en la tercera parte del trabajo se destaca el papel del
petróleo y, más específicamente, de la renta petrolera, en el crecimiento económico de Venezuela.
La mencionada desaceleración observada en el crecimiento económico del país
se ha visto acentuada en los últimos 20 años del período bajo estudio, la cual
coincide con la aparición de importantes desequilibrios macroeconómicos3.
Desequilibrios que se asocian con el intento del Estado de mantener, e incluso
incrementar, los niveles de absorción bajo una situación de reducción de la renta
petrolera. Este hecho obliga a destacar, en la cuarta sección del presente trabajo,
la vinculación existente entre la caída de la renta petrolera, la aparición de los
desequilibrios macroeconómicos y el decrecimiento del ingreso por habitante
observado en el último subperíodo (1973-1995).
En definitiva, el presente trabajo busca explicar la desaceleración y posterior caída
de la tasa de crecimiento de la economía venezolana en el período 1913-1995. En
1
Sachs y Warner (1995)
2
Tales subperíodos corresponden a las “fases del desarrollo” identificadas por Maddison
(1997) a nivel mundial. De acuerdo al autor: “cada fase debe tener un impulso diferente y
distintivo, en dimensiones que sean analíticamente significativas; tales cambios deben extenderse a una mayoría sustancial de los países bajo estudio y deben tener una incidencia
más larga que un ciclo económico”, pág. 85. En el presente estudio, dichas “fases del
desarrollo” fueron seleccionadas para poder comparar el crecimiento económico de Venezuela con la tendencia observada en la mayoría de los países del mundo.
3
Siendo la expresión más clara de tales desequilibrios la cada vez mayor y más variable tasa
de inflación.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
63
tal sentido, los resultados arrojados por la quinta y última sección de la presente
investigación muestran que son dos las influencias causales que explican, en gran
medida, el comportamiento evidenciado en el ritmo de crecimiento económico.
En primer lugar, destaca la dinámica mostrada por la renta petrolera como fuente
importante de acumulación de capital y, en segundo lugar, la aceleración inflacionaria
ocurrida a partir de la disminución experimentada por la renta petrolera.
El crecimiento económico mundial en el período 1913-1992 (un breve análisis)
En ochenta años (1913-1992), el mundo ha experimentado importantes cambios a
nivel económico. En efecto, durante dicho lapso la producción total se multiplicó
por diez, la producción por habitante aumentó en tres veces y media, mientras
que el comercio lo hizo en dieciséis veces. Todo esto es la continuación de un
proceso de expansión económica iniciado, con fuerza, a principios del siglo XIX.
Tal expansión económica, sin embargo, ha sido desigual a lo largo del período
mencionado. Así, el incremento del ingreso por habitante ha diferido de manera
importante entre los países y regiones, mientras que el ritmo de crecimiento ha
variado apreciablemente en el tiempo. La evidencia cuantitativa utilizada en el
presente trabajo4 muestra que, a nivel global, el período de mejor desempeño fue
la llamada edad de oro de la posguerra 1950-1973, cuando el ingreso por habitante mejoró de manera considerable en todas las regiones. Por su parte, el lapso de
peor desempeño fue el comprendido entre 1913 y 1950, siendo éste el período de
los desastres (dos guerras mundiales, la gran depresión, etc.).
El cuadro N° 1 permite observar la evolución del PIB por habitante en las distintas
regiones5. Del mismo se desprende una importante consideración: el ritmo de
crecimiento y los patrones de convergencia o divergencia, respecto a la región
líder (Nuevos Países Occidentales), han cambiado en forma importante en el
lapso bajo consideración. Así, mientras que el subperíodo de los desastres (19131950) se caracterizó por un lento crecimiento y una clara divergencia entre las
regiones seguidoras y la región líder, en la edad de oro de la posguerra (19501973), destaca un importante dinamismo y un acercamiento entre las distintas
regiones (a excepción de África), proceso que fue menos generalizado e intenso
después de la crisis energética de 1973.
4
Maddison (1997).
5
Esta clasificación regional es presentada por Maddison (1997). Ver anexo.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
64
Cuadro N° 1
Evolución del PIB per cápita: 1913-1992
(US$ de 1990)
Regiones
Europa Occidental
Nuevos Países
Occidentales
Europa Meridional
Europa Oriental
América Latina
Asia y Oceanía
África
Media
1913
3.704
US$ de 1990
1950
1973
5.126 12.289
Tasa media de crecimiento anual (%)
1992 1950/13 1973/50 1992/73 1992/13
17.387
0,9
3,9
1,8
2,0
5.237
1.750
1.690
1.439
742
575
1.539
9.255
2.021
2.631
2.487
765
830
2.138
20.850
8.287
4.665
4.820
3.252
1.284
5.145
16.075
6.015
5.745
4.387
1.801
1.311
4.123
1,6
0,4
1,2
1,5
0,1
1,0
0,9
2,4
4,9
3,5
2,5
3,8
2,0
2,9
1,4
1,7
-1,1
0,5
3,2
-0,1
1,2
1,8
2,0
1,3
1,5
1,9
1,0
1,5
Fuente: Maddison (1997).
Si bien es cierto que la expansión económica y los patrones de convergencia y/o
divergencia han sido desiguales en el presente siglo, un hecho que ha permanecido a través del tiempo es que las regiones con mayor prosperidad han mantenido su posición privilegiada, mientras que las regiones pobres continúan siendo
relativamente pobres. Tal es el caso de África, región cuyo PIB por habitante pasó
de representar el 9,0 % del PIB per cápita de los Nuevos Países Occidentales en
1913, a un 6,2 % en 1992.
Para comprender el desempeño del crecimiento a largo plazo en términos per
cápita de cada una de estas regiones o de los distintos países, es necesario remitirse a las influencias causales que han sido identificadas en la literatura del crecimiento. Cuatro de estas influencias son mencionadas a continuación: a) la acumulación de capital físico; b) el mejoramiento del capital humano; c) el progreso
tecnológico y d) el comercio internacional. Los tres primeros factores actúan de
manera directa sobre el crecimiento, mientras que el cuarto lo hace de forma
indirecta potenciando la capacidad de expansión de las distintas economías, principalmente las pequeñas.
La acumulación de capital físico
Parece no existir duda de que la elevada acumulación de capital físico y los
mayores niveles de capital por trabajador fueron una condición necesaria para el
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
65
crecimiento de la producción. Según la teoría neoclásica del crecimiento6, un
incremento en la tasa de inversión se traduce en un incremento en el stock de
capital por trabajador, lo cual permite un mayor nivel de ingreso por habitante en
el largo plazo. De tal forma que si un país dedica una elevada proporción de su
ingreso a la inversión tendrá un elevado stock de capital y un elevado nivel de
ingreso en el futuro. De manera que las diferencias en las tasas de inversión entre
los distintos países pueden contribuir a explicar las diferencias entre los niveles de
bienestar.
Al observar el gráfico N° 1 se aprecia la existencia de una correlación positiva,
aunque no perfecta, entre la proporción de la producción que se dedica a la
inversión y el nivel de ingreso per cápita. Así, tal como lo predice la teoría neoclásica
del crecimiento, aquellos países que tienes una tasa de inversión más alta, gozan,
en general, de un mayor ingreso por habitante7.
Gráfico N° 1
Tasa de inversión y PIB per cápita (US$ de 1985)
Tasa inversión
1960-1988 (%)
40
30
20
10
14970
11982
12360
9412
11201
5717
5163
4629
4099
3569
2847
2376
2228
1947
1615
924
1265
877
715
608
501
332
0
PIB per cápita 1988
Fuente: Mankiw, Romer y Weil (1992)
A lo largo del período comprendido entre 1913 y 1992, el stock de capital no
residencial por habitante en los países que tuvieron un buen desempeño económico aumentó considerablemente, tanto en lo que se refiere a las estructuras
como a las máquinas y equipos (ver cuadro N° 2). El caso japonés es un ejemplo
de un mayor crecimiento económico impulsado por el importante incremento del
6
7
Solow (1956).
En Sala-i-Martín (1994), se encuentra evidencia acerca de la importancia de la tasa de
ahorro e inversión en el crecimiento económico.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
66
stock de capital por trabajador. En efecto, en el período mencionado, su nivel de
capital no residencial se multiplicó por casi 50 veces, mientras que su ingreso por
habitante lo hizo por 15 veces. Por su parte, el líder del actual siglo (EE.UU.), vivió
su mayor período de acumulación de capital en el siglo pasado, multiplicando su
inventario de capital bruto no residencial por más de siete veces entre 1820 y
1890. Sin embargo, para poder mantener su condición de liderazgo en el siglo XX,
requirió no solamente reponer su stock de capital existente, sino que fue necesaria la profundización de stock a través de la incorporación de nueva tecnología
con el fin de producir productos nuevos y mejorados, lo cual, a su vez, constituyó
un incentivo para seguir acumulando8. De forma tal que la continua acumulación
de capital físico se ha presentado como una condición indispensable para lograr
y mantener altos niveles de bienestar.
Cuadro N° 2
Evolución del PIB y del stock de capital físico no residencial per cápita: 1913-1992
(US$ de 1990)
1913
Inventario bruto de
maquinarias y equipos
EE.UU.
2.760
Reino Unido
906
Japón
334
Inventario bruto de
estructuras no residenciales
EE.UU.
14.753
Reino Unido
3.321
Japón
854
Inventario total de capital
EE.UU.
17.513
Reino Unido
4.227
Japón
1.188
PIB per cápita
EE.UU.
5.307
Reino Unido
5.032
Japón
1.334
Fuente: Maddison (1997)
8
Maddison (1997).
1950
1973
1992
1950/13 1973/50 1992/73 1992/13
6.127
2.123
1.386
10.795
6.236
6.390
18.540
10.230
20.785
2,2
2,3
3,9
2,5
4,8
6,9
2,9
2,6
6,4
2,4
3,1
4,5
17.327
3.424
1.929
24.412
9.594
12.780
33.846
18.413
37.879
0,4
0,1
2,2
1,5
4,6
8,6
1,7
3,5
5,9
1,1
2,2
4,9
23.454
5.547
3.315
35.207
15.830
19.170
52.386
28.643
58.664
0,8
0,7
2,8
1,8
4,7
7,9
2,1
3,2
6,1
1,4
2,5
5,1
9.573
6.847
1.873
16.607
11.992
11.017
21.558
15.738
19.425
1,6
0,8
0,9
2,4
2,5
8,0
1,4
1,4
3,0
1,8
1,5
3,5
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
67
Mejoramiento del capital humano
El incremento en el nivel de educación de la población en edad de trabajar es un
rasgo característico del siglo XX. Dicho rasgo no ha sido dejado a un lado por la
teoría del crecimiento económico. Ya en la década de los setenta algunos autores9
señalaron que el progreso técnico presentaba un comportamiento endógeno
motivado por los efectos que sobre el mismo generaba un mayor y mejor conocimiento adquirido por la masa trabajadora. Más recientemente, estas ideas fueron
tomadas y refinadas en la llamada “teoría del crecimiento endógeno”, cuyos trabajos pioneros fueron los de Romer (1986, 1990) y Lucas (1988).
Al margen de la discusión planteada por las distintas teorías del crecimiento, es un
hecho que el mejoramiento del capital humano puede dar lugar a unos niveles
más altos del ingreso por habitante en el largo plazo.
Gráfico N° 2
Años de educación promedio ponderado y PIB per cápita
Años de educación
1992
20
18
16
14
12
10
8
6
21558
19425
19351
17959
17165
16927
16898
16229
15738
12498
11130
11590
9163
11010
7616
7238
5025
4637
2854
1348
4
PIB per cápita 1992 (US$: 1990)
Fuente: Maddison (1997)
El gráfico N° 2 permite destacar el papel del factor educativo sobre el capital
humano y por tanto sobre los niveles de ingreso. En él se observa que aquellos
países cuyas poblaciones tienen un nivel educativo promedio superior gozan, en
general, de un mayor nivel de ingreso por habitante hoy en día. Un caso importante de crecimiento favorecido por el mejoramiento del capital humano es el de
Japón. En 1950 el PIB per cápita japonés representaba tan sólo el 20 % del PIB por
9
Arrow (1962) y Levhari (1966).
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
68
habitante del país líder (EE.UU.), no obstante, para ese entonces su población
gozaba de un nivel educativo relativamente alto (siendo un 19% más bajo que el
de EE.UU.). Tal madurez en el capital humano de esa nación asiática, favoreció el
importante crecimiento de la producción ocurrido a partir de entonces y un importante acercamiento con la nación líder. En 1992, su PIB por habitante representó el 90% del de Estados Unidos de América.
El progreso tecnológico
El progreso tecnológico ha sido el principal motor del crecimiento de muchas
naciones que hoy en día pueden ser consideradas como prósperas. De acuerdo a
Maddison (1997), una de las razones fundamentalmente por la cual la economía
mundial pudo crecer con mayor rapidez en el siglo XX que en el siglo XIX, es que
la frontera tecnológica se estuvo desplazando con mayor velocidad en el actual
siglo. Este hecho se debe, principalmente, a que el margen de liderazgo de los
Estados Unidos sobre otros países en la primera mitad del presente siglo, fue
mucho más importante que el que tuvo el Reino Unido en el siglo pasado, tanto
en la productividad del trabajo como en la productividad general de los factores.
Otro aspecto que favoreció el ritmo de crecimiento fue la mayor integración
tecnológica ocurrida una vez finalizado el período de los desastres (1913-1950),
de modo que las naciones seguidoras pudieron beneficiarse del desempeño del
líder (EE.UU.). Así, el proceso de reducción en la brecha tecnológica de los países
seguidores respecto a los Estados Unidos junto a la mayor acumulación de capital
ocurrida, permitió la convergencia observada entre las principales naciones seguidoras y el líder.
Los gráficos N°s 3 y 4 dan prueba de lo anteriormente mencionado. El primero de
éstos muestra el ritmo de reducción y/o ampliación de la brecha tecnológica de
los distintos grupos de países respecto a los Estados Unidos. El segundo presenta
la velocidad de convergencia del ingreso per cápita hacia la nación líder y la tasa
de crecimiento de la productividad del trabajo. Las principales conclusiones que
se desprenden de estos dos gráficos son: a) aquellos países que tuvieron un
mayor crecimiento en la productividad del trabajo tuvieron mayores tasas de
crecimiento en su ingreso por habitante; y b) aquellos países que pudieron cerrar
significativamente su brecha tecnológica respecto a los EE.UU. hoy en día gozan
de un nivel de bienestar económico comparable con el de esa nación.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
69
Gráfico N° 3
Convergencia de la productividad del factor trabajo respecto a los EE.UU.
(PIB por hora trabajada)
Productividad
USA=100
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1913
1950
1973
Europa Occidental
EE.UU.
Asia
Japón
1992
América Latina
Fuente: Maddison (1997)
Gráfico N° 4
Tasas de convergencia hacia el nivel del PIB per cápita de los EE.UU.
y crecimiento de la productividad del trabajo (1950-92)
Productividad
Crecimiento (%)
5
4
3
2
1
0
-1
3.7
4.18
2.05
2.02
1.71
1.09
1.01
0.85
0.59
0.47
0.27
0.2
0.1
0
-0.4
-0.9
-1.4
-2
Convergencia: Tasa de crecimiento del país seguidor - Tasa de crecimiento EE.UU.
Fuente: Maddison (1997)
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
70
El comercio internacional
La importancia del comercio exterior en el crecimiento depende del tamaño de
una economía, siendo mucho más importante en países como Corea del Sur que
en los Estados Unidos. La expansión comercial ha sido un elemento causal de
importancia en el crecimiento económico de los países pequeños. Esto es, el
crecimiento del comercio internacional ocurrido a partir de la segunda mitad del
siglo XX, ha jugado un papel importante en la expansión económica al permitir a
los países especializarse en los tipos de productos en los que son relativamente
más eficientes, neutralizando la desventaja de tener una dotación limitada de
recursos naturales. Estudios realizados por el Banco Mundial han destacado la
fuerte influencia que tienen la expansión y el fomento de las exportaciones sobre
el crecimiento económico10.
El gráfico N° 5 muestra la relación directa entre el crecimiento del comercio,
medido a través de la tasa de crecimiento de las exportaciones per cápita, y el
crecimiento del producto por persona entre 1950 y 1992. Relación que se hace
más estrecha al excluir países con importantes mercados internos como EE.UU.,
China, Australia, India y Brasil. En general, podría decirse que aquellos países
pequeños cuyo crecimiento ha sido impulsado por el crecimiento sostenido del
sector exportador, han podido incrementar y mantener sus niveles de bienestar
económico. Tal es el caso del crecimiento económico de los países de Europa
Occidental y de algunas naciones de Asia.
Gráfico N° 5
Tasas de crecimiento de las exportaciones per cápita y del PIB per cápita (1992-50)
Productividad
Crecimiento (%)
16
14
12
10
8
6
EE.UU.
4
China
2
India
Brasil
0
Crecimiento del PIB per cápita (%)
Fuente:Maddison (1997)
10
Véase Otani y Villanueva (1990), Page et al. (1993), entre otros.
5.97
4.16
3.93
3.7
3.06
2.99
2.77
2.46
2.28
2.22
2
2.11
1.95
1.54
1.29
0.64
0.5
-2
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
71
El breve análisis realizado de la evolución del crecimiento económico mundial y
de los factores que incidieron en el mismo permitirá, en las próximas páginas,
darnos una primera aproximación para comprender el crecimiento económico
ocurrido en Venezuela durante el siglo que está por terminar. Para ello es importante entender que cada una de las influencias causales mencionadas parecieran
haber estado, de alguna manera, relacionadas entre sí, haciéndose difícil aislar el
efecto de cada una por separado. Sin embargo, dada la aparente insostenibilidad
del crecimiento continuo de la producción por habitante en Venezuela, es probable que dicho crecimiento haya sido impulsado, principalmente, por una sola
influencia causal, la cual haya perdido fuerza motor de la expansión económica.
En las siguientes secciones se busca identificar cuál ha sido esa influencia, si es
que existe, y qué papel ha jugado en el bienestar de los venezolanos.
El crecimiento económico de Venezuela en el período 1913-1992.
Una primera aproximación
En ochenta años (1913-1992), el crecimiento económico promedio de Venezuela
(2,7% anual) fue superior al crecimiento promedio registrado por cada una de las
distintas regiones del mundo (ver cuadro N° 1). No obstante, al igual que lo
observado a nivel mundial, su ritmo de crecimiento ha variado considerablemente. Al observar el cuadro N° 3 se aprecia que el lapso de mejor desempeño
económico fue el de los desastres (1913-1950), cuando el PIB por habitante creció
a una tasa promedio anual de 5,3%, mientras que el período de peor evolución ha
sido el último del presente siglo (1973-1992), registrándose una tasa de crecimiento promedio anual negativa (-0,8%).
En el crecimiento de la economía venezolana destacan dos rasgos particulares
que no han sido observados, de manera general, a nivel mundial. El primero de
estos rasgos se refiere a la desaceleración en el ritmo de crecimiento del PIB per
cápita período tras período. El segundo rasgo particular, es que la mayor tasa de
crecimiento lograda por este país coincide con el período de peor desempeño
económico a nivel mundial (1913-1950) 11.
La desaceleración del crecimiento económico de Venezuela en los distintos períodos coincide con el menor dinamismo evidenciado tanto en la acumulación de
capital bruto no residencial como en las exportaciones de bienes y servicios (ver
cuadro N° 3). Pareciera que el ritmo de variación de la actividad económica en
Venezuela ha estado muy ligado al desempeño de estas dos influencias causales.
11
Según los datos proporcionados por Maddison (1997), entre 1913 y 1950 Venezuela fue el
país que tuvo la mayor tasa de crecimiento del PIB per cápita (de una muestra de más de 50
países pertenecientes a las diferentes regiones del mundo)
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
72
Cuadro N° 3
Evolución del crecimiento económico y de algunas influencias causales
en Venezuela (1913-1992)
1913
Stock de capital bruto
per cápita no residencial
total (US$ de 1990)
2.031
Estructuras
1.789
Maquinarias y equipos 242
Exportaciones totales
per cápita (US$ de 1990) 478
Petroleras
(% total export.)
75,6 1/
No petroleras
(% total export.)
24,4 1/
Índice de Productividad
del trabajo (EE.UU.=100) n.d
Años de educación
formal de la población
(15 a 64 años)
n.d
PIB per cápita
(US$ de 1990)
1.104
Tasa de crecimiento promedio anual (%)
1950/13 1973/50 1992/73 1992/13
1950
1973
1992
17.732
13.779
3.952
26.676
20.311
6.365
30.688
21.822
8.867
6,0
5,7
7,8
1,8
1,7
2,1
0,7
0,4
1,8
3,5
3,2
4,7
1.931
2.017
893
3,8
0,2
-4,2
0,8
98,5
96,6
73,6
1,5
3,4
26,4
71
82
58
n.d
3,4
-0,8
n.d
2,21
4,41
10,18
7.424
10.717
9.163
5,3
1,6
-0,8
2,7
1/ Corresponde a 1925
Fuente: Maddison (1997), Baptista b/ (1997) y cálculos propios.
A pesar de que el llamado “período de los desastres” se caracterizó por una
menor integración mundial, tanto desde el punto de vista tecnológico como comercial12, Venezuela vio significativamente incrementado sus niveles de exportaciones, las cuales parecieran haberle dado un importante impulso al crecimiento
económico. Este hecho se explica por el importante peso que tuvo y sigue teniendo el petróleo en la actividad de exportación del país. Lo anterior obliga a incorporar a este recurso natural como un factor determinante del crecimiento económico. Y es precisamente este factor el que pudiera haber acelerado el crecimiento
12
Este período se caracterizó por la instrumentación de políticas dirigidas a “empobrecer al
vecino” (Maddison 1997).
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
73
de la actividad económica en un período tan accidentado, pero igualmente tan
necesitado de este vital recurso natural. A su vez, el descanso posterior de las
exportaciones de este recurso natural en términos per cápita, igualmente pudo
haber incidido en la desaceleración del crecimiento.
De esta forma, los dos rasgos particulares que han sido identificados en la dinámica del crecimiento económico venezolano (el fuerte crecimiento en el período de
los desastres y la posterior desaceleración en el crecimiento del PIB por habitante)
pudieran estar estrechamente ligados a la importancia del recurso natural como
fuente indirecta del crecimiento económico. De hecho, la presencia del petróleo
ha permitido al Estado, como propietario de la renta petrolera, dinamizar al sector
no petrolero a través de la acumulación de capital13, de allí que se verifique una
relación directa entre el ritmo del crecimiento de las exportaciones petroleras y el
aumento del stock de capital bruto no residencial (ver gráfico N° 6).
Gráfico N° 6
Exportaciones petroleras e inversión bruta no residencial (tendencia)
Y2
US$
Y1
Bs.1984
3000
1000
900
2500
800
700
2000
600
500
1500
400
1000
300
200
500
100
0
1993
1989
1985
1981
1977
1973
1969
1965
1961
1957
1953
1949
1945
1941
1937
1933
1929
1925
0
Inversión no residencial per cápita (Y1)
Exportaciones petroleras per cápita (Y2)
Fuente: Baptista (1997)
Según el modelo de Solow (1956), en ausencia de progreso tecnológico y dada la
tasa de ahorro, la dinámica de la inversión en capital físico determina el nivel de
ingreso por habitante a largo plazo de una economía. Siempre que la inversión
13
Ver Baptista a/ (1997).
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
74
bruta realizada supere a la “inversión” de equilibrio”14 se producirá un incremento
en el stock de capital por habitante permitiendo que la economía pueda crecer
transitoriamente hasta que se igualen la inversión de equilibrio y la realizada,
lográndose un mayor nivel de ingreso per cápita en el futuro. De manera que la
desaceleración ocurrida en el ritmo de acumulación de capital físico no residencial, asociada al aparente debilitamiento de la renta petrolera como fuente originaria del crecimiento, pudiera explicar la desaceleración y posterior caída del
nivel de ingreso per cápita en Venezuela. El gráfico N° 7 parece confirmar lo
mencionado. En efecto, la razón entre la inversión bruta no residencial per cápita
realizada y la inversión requerida o de equilibrio15 ha disminuido período tras
período, hasta el punto que en el último lapso (1973-1992) la inversión requerida
estuvo, en promedio, por encima de la realizada, reduciéndose, en consecuencia,
el stock de capital por habitante y con ello el ingreso per cápita.
Gráfico N° 7
Tasa de crecimiento del PIB per cápita y dinámica de acumulación en Venezuela
Y2
%
Y1
2.5
6
5
2
4
3
1.5
2
1
1
0
0.5
-1
0
-2
1920-1950
1950-1973
1973-1992
Inversión realizada / Inversión de equilibrio (Y1)
Crecimiento PIB per cápita (Y2)
Fuente: Baptista b/ (1997) y cálculos propios
14
La inversión de equilibrio viene determinada por la combinación de la depreciación del
stock de capital y por el crecimiento del factor trabajo. Ambas variables reducen el stock de
capital por trabajador debido, en el caso de la depreciación, al desgaste por el uso de las
maquinarias, equipos y estructuras y, en el caso del crecimiento de la fuerza de trabajo, a la
menor disponibilidad de máquinas y equipos existentes por cada trabajador.
15
Representada por: (la tasa de crecimiento promedio de la población más la tasa de depreciación promedio del stock de capital no residencial)* el stock de capital neto no residencial
por habitante.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
75
Otro elemento interesante en el desarrollo económico de Venezuela, es el aparente divorcio entre la mayor acumulación de capital humano, visto a través de una
mayor educación formal, y el aumento de la productividad del trabajo. En efecto,
las estadísticas disponibles (cuadro N° 3) muestran que el aumento experimentado por la productividad del trabajo entre 1950 y 1973 no fue impulsado por una
población activa con alto nivel de educación formal. Más bien, el aumento en la
productividad del trabajo pareciera haber estado ligado, en parte, al proceso de
urbanización impulsado por la renta petrolera16, proceso en el cual un importante número de trabajadores se desplazaron de las actividades menos productivas
(sector rural) a las actividades más productivas (sector urbano). Específicamente,
la concentración de la población y, consecuentemente de la actividad económica
en las grandes ciudades, asociada al crecimiento de la industria y de los servicios,
permitió la reducción de los costos y, en consecuencia, el incremento de la producción por hora trabajada (productividad del trabajo). El gráfico N° 8 da cuenta
del proceso de urbanización mencionado.
Gráfico N° 8
Tasa de urbanización
%
80
70
60
50
40
30
20
10
1920
1950
1973
1992
Fuente: Baptista b/ (1997)
Este divorcio también se evidencia en el último período del presente siglo (19731992), en el cual, pese al importante incremento de los años de educación formal
en el venezolano promedio, la producción del factor trabajo acusó una disminución. Cabe resaltar que en este período el proceso de urbanización fue menos
intenso. En el gráfico N° 9 se evidencia, para el período comprendido entre 1936
16
Véase Friedmann (1962), para un análisis detallado de dicho proceso de urbanización.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
76
y 1971, la presencia de una importante correlación entre el incremento de la tasa de
urbanización y el crecimiento de la productividad laboral a nivel de las distintas
entidades federales (0,58), correlación que prácticamente desaparece entre 1971 y
1990 con la menor intensidad observada en el proceso de urbanización (0,14).
Gráfico N° 9
Proceso de urbanización y crecimiento de la productividad laboral media del
sector no petrolero (estados de Venezuela)
1936-1971
1971-1990
Aumento de la tasa de urbanización (%)
Aumento de la tasa de urbanización (%)
50.00
20.00
40.00
15.00
30.00
10.00
20.00
5.00
10.00
0.00
0.00
1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00
7.00
0.00
3.00
Tasa de crecimiento anual
de la productividad laboral (%)
2.00
1.00
0.00
1.00
2.00
Tasa de crecimiento anual
de la productividad laboral (%)
Fuente: Valecillos H. (1993, 1998) y cálculos propios
La primera aproximación sobre el desempeño económico de Venezuela permite
inferir que el crecimiento del PIB per cápita fue impulsado, principalmente, por
una influencia causal (la renta petrolera), la cual pareciera haber perdido fuerza
como motor de la expresión económica en las últimas décadas, hecho que se
tradujo en un menor ritmo de acumulación de capital y, en consecuencia, en una
desaceleración del ritmo de crecimiento del ingreso por habitante. Desaceleración
que, aparentemente, se vio agudizada por el intento del Estado de mantener, e
incluso incrementar, los niveles de gasto y del stock de capital en ausencia de un
nuevo modelo de crecimiento.
En efecto, ante la disminución del principal factor de financiamiento del gasto
público (la renta petrolera), el Estado recurrió a distintas políticas, como la devaluación cambiaria, con la finalidad de contrarrestar la reducción ocurrida en los
ingresos externos de origen petrolero, lo cual se tradujo en la aparición de importantes desequilibrios macroeconómicos expresados, por ejemplo, en altas tasas
de inflación. Desequilibrios que terminaron convirtiéndose en una nueva influencia causal perjudicial para el crecimiento de la producción. Específicamente, la
inestabilidad económica provocada por el infructuoso intento de mantener los
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
77
niveles de bienestar bajo un modelo de crecimiento aparentemente colapsado,
pareciera haber introducido un alto grado de incertidumbre en los agentes económicos, viéndose deprimida la tasa de inversión del sector privado y la productividad factorial. El gráfico N° 10 muestra la importante caída en la tasa de inversión
del sector privado a partir de los años ochenta, período en el que los desequilibrios
macroeconómicos se vieron agudizados, viéndose reflejados a través de una mayor y más variable inflación. Por su parte, en el cuadro N° 3 se observa la importante caída de la productividad del trabajo ocurrida en el último subperíodo del
estudio (1973-1992).
Gráfico N° 10
Tasa de inflación e inversión bruta fija privada
30
25
20
15
10
5
0
1950-1960
1960-1970
1970-1980
1980-1992
Tasa de inversión (% del PIB)
Tasa de inflación (%)
Fuente: Baptista b/ (1997)
Petróleo y crecimiento económico en Venezuela
En la generalidad de los casos, los países favorecidos han recibido con mucho
optimismo los “booms” de recursos naturales; sin embargo, tal como se mencionó
en la introducción, estudios realizados muestran que la mayor participación de
recursos naturales en las exportaciones de un país está asociada a menores tasas
de crecimiento económico a largo plazo17.
La importancia, a lo largo de casi todo el siglo, de la explotación petrolera en
Venezuela con relación al tamaño total de la economía y el pobre desempeño
17
Sachs y Warner (1995).
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
78
económico experimentado por el país en los últimos veinte años (ver cuadro N° 3),
convierten en aspecto relevante al análisis de la vinculación existente entre el
fenómeno petrolero y la dinámica del crecimiento económico en Venezuela.
La dinámica de la renta petrolera en Venezuela
La renta es la expresión de la remuneración a los medios de producción no
producidos, por su participación en la generación del producto. La condición
rentista petrolera de una sociedad capitalista viene determinada por la captación
de una renta internacional que no es otra cosa que un ingreso obtenido a través
del intercambio con otras naciones, a cuenta de la propiedad nacional sobre unos
medios de producción no producidos18. En el caso venezolano, dichos medios de
producción no producidos no son otros que los yacimientos petroleros.
La renta internacional de origen petrolero es captada por el propietario de ese
medio de producción no producido, que es el Estado, y se distribuye de acuerdo
a un arreglo institucional que responde a su propia voluntad política más que a
un mecanismo económico. La distribución y utilización final de esa renta tiene
efectos determinantes sobre el aparato productivo y por tanto sobre el desempeño económico de la nación.
De acuerdo a Baptista (1997 a/), en Venezuela el tipo de cambio real ha constituido el instrumento fundamental para la distribución de la renta internacional de
propiedad estatal. El bolívar se ha mantenido sobrevaluado sostenidamente a lo
largo del presente siglo de acuerdo a la medida de la Paridad del Poder de
Compra19. Esa sobrevaluación, que es consecuencia de la existencia de un sector
enclave de magnitudes importantes en la economía venezolana, ha dado lugar a
una abundancia relativa y temporal de divisas, presionando hacia la apreciación
real de la moneda y dando lugar a una expansión del ingreso no rentístico.
Así, en Venezuela la economía rentista ha encontrado en la sobrevaluación de la
tasa de cambio un mecanismo eficaz para la distribución doméstica de la renta
internacional, por su condición pacífica y popular. El mecanismo de distribución
vía tasa de cambio opera de la siguiente manera: el Estado, propietario de la
renta, recibe las divisas del resto del mundo que no atienden a un esfuerzo
productivo interno, razón por la cual es de su potestad decidir su distribución. De
esta manera, si la tasa de cambio real está sobrevaluada, al vender las divisas el
Estado entrega una mayor capacidad de compra que la que recibe a cambio por
los bolívares recibidos, transfiriendo dicha renta. Llevando más en detalle el análisis, el Estado distribuye la renta al subvencionar la adquisición de divisas que a
18
Baptista a/ (1997).
19
Ibis N° 21.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
79
su vez sirven para la adquisición de todo tipo de importaciones, tanto de bienes
como de inversión, con sus implicaciones sobre la dinámica de acumulación de
capital y en el crecimiento económico del país.
Más aún, la política comercial del país sirvió para sesgar el uso definitivo de la
renta; estimulando particularmente la adquisición de bienes de capital mediante,
por una parte, exoneraciones impositivas y menores aranceles a las importaciones de bienes de capital, y por otra, cuotas y prohibiciones selectivas a la importación de bienes de consumo, durante un largo período.
Sin embargo, el mecanismo de distribución a partir de la sobrevaluación de la
moneda no constituyó la única vía mediante la cual se hizo circular la renta. El
proceso de urbanización favorecido por el Estado a lo largo de la mayor parte del
siglo XX y la industrialización pública fueron mecanismos de orientación de la
renta hacia la inversión como destino final.
De esta manera, los tres mecanismos básicos de distribución de la renta se conjugaron para favorecer que su utilización se concentrara en la acumulación de
capital. El mecanismo de sobrevaluación, abaratando en términos tanto absolutos
como relativos el costo de la maquinaria y equipos importados; la urbanización,
con la inversión en infraestructura física que ésta supuso y finalmente, la industrialización pública como la forma más directa de inversión de la renta internacional en el desarrollo de áreas básicas.
El crecimiento económico en presencia de la renta internacional petrolera
El modelo básico de Solow (1956) explica la existencia de tres fuentes de crecimiento económico, a saber: el crecimiento de la población, la acumulación de
capital y el progreso tecnológico.
Dicho modelo parte de la existencia de una función de producción neoclásica
que integra el factor trabajo (N) y el stock de capital (K) y que observa rendimientos constantes a escala y rendimientos marginales decrecientes para cada factor:
(1)
Y = f (K,N)
Esta función puede ser presentada, en términos per cápita, de la siguiente manera:
(2)
y = f (k) ; donde y = Y/N
y k = Y/N
La dinámica del modelo planteado por Solow viene dada por una ecuación de
acumulación que se apoya en el supuesto de que en todo momento el ahorro y la
inversión se igualan. La función se define como sigue:
•
(3)
k = sf (k) - (d + n) k
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
80
•
donde k = Dk ; s la propensión marginal a consumir, d la tasa de depreciación
y n tasa de crecimiento poblacional.
Siendo (d + n)k la inversión requerida para mantener el stock de capital per cápita
constante y sf (k) la inversión efectivamente realizada por la economía.
El modelo predice un equilibrio único, definido como un estado estacionario en
•
•
el cual k = y = 0. En el estado estacionario la tasa de ahorro permite financiar una
inversión tal que contrarresta exactamente la caída en el stock de capital per cápita
asociada a la depreciación y al crecimiento poblacional, manteniendo constante
tanto el stock de capital per cápita como, en ausencia de progreso tecnológico, el
nivel de ingreso per cápita (ver gráfico N° 11).
En este modelo básico, el ingreso nacional iguala a la producción y dicha producción depende de la combinación de factores productivos. Sin embargo, la inclusión en el análisis del sector petrolero da lugar a la consideración del fenómeno
de la renta analizado previamente, con consecuencias importantes sobre la formulación del modelo.
Gráfico N° 11
Y/N
estado estacionario
t
En primer lugar, ante la presencia de una renta internacional derivada de la
explotación del petróleo, el ingreso nacional deja de ser igual a la producción:
(4)
Y = f (K,N) + Ri
En este caso a la producción nacional asociada a la utilización de los factores
productivos (K,N) debe agregársele el provento de la renta internacional ajena a
la utilización de dichos factores Ri.
La ecuación de acumulación también presenta modificaciones importantes. Aquí,
el supuesto que se haga sobre el destino final de la renta reviste fundamental
importancia. Si un país está en capacidad de invertir los recursos provenientes de
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
81
la renta en activos internacionales que produzcan un rendimiento anual constante
y luego consume esos dividendos, no se producirá un sobredimensionamiento de
su economía, pero si ese país no puede colocar dichos recursos en los mercados
de capital internacionales, bien sea por restricciones políticas internas o por una
preferencia por los activos nacionales, entonces serán invertidos en la economía
doméstica dando lugar, en ausencia de progreso tecnológico, a expansiones no
sostenibles en la producción y en el consumo. El hecho de que esa expansión sea
temporal significa que en el futuro esa economía tendría que observar una reducción de su producción y consumo por causa de la propia disminución de la renta
en el tiempo20 (ver gráfico N° 12).
Gráfico N° 12
Y/N
estado estacionario
t
De acuerdo a lo anteriormente expuesto, parece existir importante evidencia de la
utilización interna de la renta internacional percibida por Venezuela. Esta renta
internacional volcada hacia la economía doméstica fue utilizada tanto para financiar consumo como para el financiamiento de inversión, sin embargo, tal como se
expresa en las páginas precedentes, la fuerte orientación de los esfuerzos del
Estado para favorecer el proceso de urbanización y la industrialización por sustitución de importaciones determinó que la renta internacional fuera destinada, en
gran medida, al financiamiento de la inversión.
Atendiendo a estas consideraciones podemos expresar la ecuación de acumulación de la siguiente manera:
(6)
20
•
k = ari + sf (k) - (d + n) k
donde a es la proporción de la renta internacional destinada a la inversión
y ri es la renta internacional per cápita.
Rodríguez y Sachs (1997)
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
82
El análisis de los mecanismos de distribución de la renta antes descritos, así como
la evidencia empírica nos permiten inferir un valor para a significativamente diferente de cero.
La inclusión de esta variable al modelo tiene repercusiones importantes. Analicemos dos escenarios para entender mejor esas repercusiones:
Supongamos, en primer lugar, una economía con un stock de capital bajo que se
•
•
encuentra en su estado estacionario k = y = 0 y es expuesta a un boom de recursos
naturales que da lugar a la captación de una renta internacional. En este escenario, con un a>0, se producirá un proceso de acumulación de capital que dará
lugar a un crecimiento económico. A medida que se avanza en el proceso de
acumulación, el stock de capital crece, dando lugar a una mayor depreciación y
necesitándose niveles crecientes de inversión para mantener el crecimiento económico. Si la renta internacional en un momento dado comienza a reducirse,
dado el elevado stock de capital alcanzado, la inversión bruta no será suficiente
para contrarrestar la depreciación dando lugar a un proceso de desacumulación y
contracción económica. Es así como la tendencia que siga la renta internacional
será determinante en el proceso de crecimiento del país que la percibe.
Las industrias de recursos naturales no renovables, puesto que usan intensivamente
factores de producción no tienen posibilidades de expandirse a la misma velocidad que otras industrias. A medida que el recurso natural se agota físicamente o
que el crecimiento de la población reduce su disponibilidad per cápita, su producción se reduce, corriendo igual suerte la renta internacional percibida. En el
estado estacionario la producción de la industria de recursos naturales, y también
su renta, tenderían a cero21.
En el caso venezolano puede observarse una tendencia decreciente de la tasa de
crecimiento promedio de las exportaciones petroleras por habitante, período tras
período, y con ello de la renta, exhibiendo también una tendencia a la reducción
durante los últimos 20 años (ver cuadro N° 3). Son tres los factores que permiten
explicar esta tendencia decreciente de la renta en términos per cápita. La primera
es el crecimiento de la población que reduce los volúmenes de exportaciones
petroleras en términos per cápita; en segundo lugar, el agotamiento de los yacimientos petroleros de más fácil acceso, luego de setenta años de explotación
intensiva; y en tercer lugar, la tendencia a la reducción de la renta por barril de
petróleo, asociada a la utilización de nuevas fuentes de energía y al desarrollo de
nuevas técnicas que han permitido la explotación de yacimientos petroleros en
todo el mundo, antes no considerados comerciales por los altos costos que implicaba su explotación, haciendo al petróleo un recurso relativamente menos esca-
21
Ibis N° 23.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
83
so. La conjunción de esos factores ha determinado una reducción de la renta
petrolera per cápita venezolana que por su carácter estructural inducen a pensar
que dicha tendencia decreciente podría continuar en el futuro, más allá de algunos cambios de corto plazo asociados fundamentalmente a la inestabilidad de los
precios petroleros.22
Inversión y renta petrolera. Impacto sobre el progreso tecnológico
Si bien los planteamientos teóricos tradicionales identifican la acumulación y el
progreso tecnológico como fuentes independientes del crecimiento económico,
en la práctica ambas fuentes no tiene una clara separación, más aún en países en
desarrollo, donde el progreso tecnológico tiene lugar en términos de la reducción
de una brecha existente con las economías líderes. En efecto, la acumulación de
capital trae consigo la sustitución de maquinarias y equipos obsoletos por otros
más productivos, dando lugar a una mejora tecnológica. Sin embargo, un proceso
de acumulación de capital puede tener menor o mayor efecto sobre el progreso
tecnológico, de acuerdo a las características que tenga dicho proceso.
La discusión de la importancia relativa de la acumulación “per se” versus el progreso tecnológico como fuentes de crecimiento es relevante, puesto que ambas
posibilidades acarrean consecuencias completamente diferentes. La hipótesis de
crecimiento impulsado por la acumulación supone un esfuerzo en términos de
sacrificio de consumo presente con el propósito de financiar la inversión, mientras que la hipótesis de crecimiento conducido por el progreso tecnológico (asimilación), que implica la reducción de una brecha para los países en desarrollo,
tiene un mensaje mucho más optimista: no es necesario incurrir en un costo de
oportunidad para reducir la brecha tecnológica y generar crecimiento económico23.
Venezuela parece formar parte del grupo de países que han basado su crecimiento económico, cuando éste se ha registrado, en la acumulación de capital más que
en el proceso de asimilación (proceso tecnológico) y esto puede entenderse cuando
se analiza la manera en que se ha dado el proceso de acumulación en Venezuela,
financiado en gran medida por la renta petrolera y conducido por el Estado. La
utilización de la renta en el financiamiento de la industrialización por sustitución
de importaciones, proceso que en muchos casos dio lugar a la adquisición de
tecnologías no adecuadas, y el desarrollo de proyectos de inversión atendiendo a
criterios políticos, sin mayores consideraciones económicas, con el solo propósito
de utilizarlos como mecanismos de distribución de la renta24, pudieron haber
22
Los “shocks” petroleros evidenciados en la década de los setenta constituyen ejemplos de
estos cambios de corto plazo.
23
Collins y Bosworth (1996).
24
Tornell y Lane (1997), y cálculos propios.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
84
influido en que el proceso de acumulación venezolano fuera poco generador de
progreso tecnológico25. Tal afirmación se sustenta en los resultados obtenidos a
partir de la descomposición de las fuentes de crecimiento económico de Venezuela y EE.UU, utilizando la metodología de Solow (ver gráfico N° 13).
Gráfico N° 13
Fuentes del crecimiento económico (1950-1995)
Participación porcentual
80
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
Trabajo
Capital
Productividad total
Venezuela
EE.UU.
Fuente: Mankiw (1997), Baptista b/ (1997) y cálculos propios
Acumulación, caída de la renta petrolera y desequilibrios macroeconómicos
Como se planteó anteriormente, a partir de la segunda mitad de la década de los
setenta se verifica una tendencia paulatina a la reducción de la renta petrolera en
términos per cápita. Es también a partir de ese momento que se hace notoria la
pérdida de la estabilidad de la economía venezolana, expresada en la volatilidad
de sus variables macroeconómicas y en el incremento de la inflación y del tipo de
cambio nominal.
Surge inmediatamente la incógnita acerca de la existencia de una vinculación
estrecha de ambos fenómenos. Si la respuesta es positiva, está presente otra
interrogante: ¿cuál es el mecanismo que vincula la caída de la renta petrolera con
el incremento de la inestabilidad económica en Venezuela?
En este apartado, a la luz de lo señalado a lo largo del documento, pretendemos
asomar algunas ideas que permitan dilucidar la interrogante planteada.
25
Para un análisis más detallado de la ausencia de progreso tecnológico en Venezuela,
véase Viana H. et al.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
85
Es casi un consenso que el desequilibrio macroeconómico en que se ha desenvuelto la economía venezolana a partir de la segunda mitad de la década de los
setenta esté asociado, de alguna manera, al sobredimensionamiento de la economía en medio del boom petrolero y al posterior agotamiento de un esquema
económico basado en la distribución de la renta petrolera.
La caída de la renta petrolera per cápita socavó las bases de un esquema económico, basado en la distribución de la renta internacional más que en la organización de la actividad productiva, que tenía como eje central al Estado venezolano.
A medida que la renta petrolera percibida por el Estado tiende a reducirse, éste ve
disminuido su papel preponderante en la conducción de la economía de acuerdo
al proyecto político establecido. El financiamiento de la inversión, que potencia el
crecimiento económico a partir de la renta petrolera, comienza a dificultarse. En
este escenario, el Estado busca mecanismos que le permitan mantener su estímulo a la inversión so pena de ver reducido el dinamismo de la economía. En
ausencia de una renta creciente, entran en juego conflictos distributivos entre el
sector público y el privado. El sector público, líder del proceso de acumulación,
favorece una redistribución de recursos a su favor con el propósito de garantizar
la continuidad de dicho proceso, y el mecanismo a partir del cual opera dicha
distribución vuelve a ser el tipo de cambio, una vez que se reducen las posibilidades de financiamiento externo vía endeudamiento.
La posición externa superavitaria del sector público le permite hacerse de recursos al operar una depreciación nominal de la moneda. Este mecanismo es utilizado para generar los recursos necesarios para mantener la inversión pública, así
como las transferencias destinadas al financiamiento de la inversión privada, ante
la rigidez del resto de las partidas del gasto reflejadas en el presupuesto público.
La discusión y análisis de los mecanismos a través de los cuales consecutivas
depreciaciones nominales, que generan variabilidad en el tipo de cambio real y
expansión monetaria significativas, afectan la estabilidad de la economía no son
objeto central de este estudio, en el cual nos limitamos a plantear este mecanismo
como generador de inestabilidad.
El proceso redistributivo que opera con la depreciación de la moneda, permite al
estado compensar parcialmente la reducción de las fuentes de financiamiento de
la inversión pública. Sin embargo, este proceso tiene importantes consecuencias
en la dinámica de acumulación, que van más allá de la sola reducción del ingreso
privado disponible por los efectos de la redistribución. La inestabilidad económica que este proceso genera termina afectando el clima para la inversión y la
asignación eficiente de los recursos, resultando en una caída de la inversión privada y en la productividad de los factores, efecto que termina siendo superior al
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
86
impacto positivo que la redistribución pudiera tener sobre la inversión pública,
dando lugar en el agregado, a una reducción en el gasto de inversión, tal cual se
ha observado en Venezuela durante los últimos quince años (gráfico N° 14).
En el cuadro N° 4 se evidencia la menor contribución de la acumulación de
capital y el efecto negativo de la productividad total de los factores sobre el
crecimiento económico en el período de retroceso económico (1977-1995), lo
cual pudiera ser explicado, en parte, por la presencia de significativos desequilibrios
macroeconómicos que introdujeron importantes distorsiones en la actividad económica, viéndose afectada la dinámica de acumulación y la eficiencia en la asignación de los recursos con sus consecuentes efectos sobre la productividad factorial
(progreso tecnológico)26.
Gráfico N°14
Tasa de inversión bruta total (% del PIB)
(%)
40
35
30
25
20
1936-1950
1950-1959
1960-1969
1970-1979
1980-1989
1990-1995
Fuente: Baptista b/ (1997)
26
De hecho, un número importante de investigaciones han destacado los efectos adversos
que las altas tasas de inflación, medida ésta de los desequilibrios macroeconómicos, tiene
sobre la inversión y la productividad de los factores. Véase Fischer (1993) y De Gregorio
(1993). En el caso específico de Venezuela, la evidencia empírica presentada por Guerra y
Dorta (1999), encuentra que los altos niveles de inflación han tenido un impacto adverso y
significativo sobre la inversión del sector privado.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
87
Cuadro N° 4
El crecimiento económico y sus fuentes
Crecimiento económico
y sus fuentes
Crecimiento del PIB
Factor Trabajo
Factor Capital
Progreso Tecnológico
(residuo de solow)
1950-1977
5.97
1.65
3.02
1.31
1978-1995
0.81
1.65
1.91
1950-1995
3.87
1.65
2.59
-2.75
-0.37
Fuente: Baptista b/ (1997) y cálculos propios.
La dinámica petrolera y la estabilidad económica
como factores determinantes del crecimiento económico
A lo largo del presente trabajo ha sido destacado el papel que tanto la renta
petrolera como la estabilidad económica han jugado en el crecimiento económico. Específicamente, se mencionó que una economía cuya dinámica de acumulación viene determinada por la renta petrolera, experimentará una sobreacumulación
de capital que, en ausencia de progreso tecnológico, ocasionará una reducción en
su ingreso hasta alcanzar su estado estacionario original. A su vez, se comentó
que si la política económica le introduce una importante inestabilidad a esa economía, buscando evitar el mencionado ajuste hacia abajo, se producirá una nueva
influencia causal adversa sobre el nivel de ingreso por habitante de largo plazo
(estado estacionario), ya que la inversión y la productividad factorial se verán
deprimidas por las distorsiones que la propia inestabilidad causa.
La evolución mostrada por el crecimiento económico de Venezuela parece identificarse con lo expresado en el párrafo anterior: el crecimiento del ingreso por
habitante se caracterizó por una desaceleración y posterior reducción a lo largo
de los tres períodos considerados (1913-1950, 1950-1973, 1973-1995), con lo cual,
el nivel del ingreso per cápita mostró un incremento cada vez menor para luego
retroceder continuamente y ubicarse, en el último año bajo análisis (1995), en
30,5% por debajo del nivel alcanzado en 1977.
La presente sección tiene dos objetivos: el primero, destacar la importancia que
tuvo la renta petrolera y la estabilidad económica en el crecimiento observado
por la economía venezolana; el segundo, identificar qué parte del retroceso expe-
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
88
rimentado en el ingreso por habitante se explica por la dinámica de la renta
petrolera y qué parte se explica por la aparición de los desequilibrios
macroeconómicos.
Estimación de la importancia de la renta petrolera y de la estabilidad
económica en el crecimiento del ingreso per cápita (1940-1995)
Tal como fue mencionado anteriormente, en una economía rentística el ingreso
nacional se constituye de un ingreso no rentístico asociado a la utilización de los
factores productivos capital (K) y trabajo (N), y en un ingreso rentístico determinado internacionalmente y ajeno a la utilización de los mencionados factores. Así
retomando la ecuación N° 4 de la p. 80 se tiene:
Yt = f (K,N) + Ri
(4)
Supóngase que el ingreso nacional Yt consta de dos corrientes de gasto como
componentes: consumo Ct , e inversión It . Incorporando la renta petrolera a tales
componentes y utilizando el modelo clásico de interacción de Samuelson (1939),
se obtiene el proceso dinámico de determinación del ingreso cuando operan
conjuntamente el principio del acelerador y el principio del multiplicador.
Así, se asume que una parte de Ct corresponde al gasto de los consumidores, el
cual es estrictamente proporcional a Yt-1. La otra parte de Ct corresponde a la
proporción de la renta petrolera que el gobierno, como propietario, destina al
consumo dRi. A su vez, una fracción de It mantiene una relación fija con respecto
al incremento del consumo (Ct - Ct-1 ), mientras que la otra fracción corresponde
a la proporción de la renta que el gobierno destina a dicho componente (1-d)Ri.
Estos supuestos pueden traducirse en el siguiente conjunto de ecuaciones:
Yt = Ct +It
Ct = gYt-1 +dRi
(6)
donde
0<g<1 y 0<b<1
It = a (Ct - Ct-1) + (1 - d)Ri + sp,
donde
(7)
a>0 y s<0
(8)
La ecuación (8) incorpora a la inflación y/o a la aceleración inflacionaria. De
acuerdo a Corbo (1998), las tasas de inflación altas se asocian con la inestabilidad
macroeconómica y esta incertidumbre tiende a reducir la tasa de inversión porque los inversionistas potenciales esperan que termine la incertidumbre antes de
comprometerse27. En el caso de la economía venezolana, se argumentó que los
desequilibrios macroeconómicos evidenciados en los últimos años son la conse-
27
Algunos estudios de la inversión a nivel microeconómico y agregado confirman la importancia del valor de esperar. Véase Serven y Solimano (1993).
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
89
cuencia de un mecanismo redistributivo impulsado por el Estado para intentar
mantener el financiamiento de su gasto ante la disminución de la renta petrolera,
habiéndose alcanzado un resultado opuesto al esperado, debido a los efectos
perniciosos de la inestabilidad sobre la inversión.
En el sistema de ecuaciones presentado los coeficientes g y a representan la
propensión marginal al consumo y el acelerador de la inversión, respectivamente.
Sustituyendo (7) en (8) y expresando It en términos del ingreso se tiene:
It = ag (Yt-1 - Yt-2) + ad (Rit - Rit-1) + (1-d) Rit + spt
(9)
Luego, reemplazando (9) y (7) en (6) se obtiene:
Yt = g (1 + a)Yt-1 - gaYt-2 + (1 +ab) Rit - adRit-1 + spt
(10)
La ecuación (10) muestra la dinámica del ingreso. Así, incorporando la constante
y el término de perturbación, la ecuación de crecimiento del ingreso per cápita a
estimar es:
Yt
Rit
Yt-1
(11)
+ b2pt + et
= m + b1Dln
+ b2Dln
Dln
Nt
Nt
Nt-1
( )
( )
( )
con b1 > 0; b2 > 0; b3 < 0
La regresión recoge al modelo acelerador de la inversión y multiplicador del
consumo en b1, asociado a la dinámica de la renta petrolera en períodos previos.
En cuanto al comportamiento contemporáneo de la renta, el coeficiente b2 recoge
tanto el efecto directo (asociado a la participación en el ingreso), como el indirecto (por la vía del gasto). Finalmente, el efecto adverso de la inflación o su aceleración se expresa en b3.
Como paso previo a la estimación, en el cuadro N° 5 se analizan las propiedades de
las series involucradas en la investigación con el objeto de evitar el problema de las
regresiones espurias que se obtienen al correr modelos con variables no estacionarias. Los resultados arrojados por el test de Dickey Fuller aumentado destacan
el carácter no estacionario de todas las series en niveles y la transformación en
estacionaria para el (Ln) del ingreso total per cápita real a precios de 1984 (Yt /Nt ) y
para el (Ln) de la renta petrolera per cápita a precios constantes de 1984 (Rit /Nt ) una
vez tomada la primera diferencia. Por su parte, el (Ln) del IPC (pt) promedio anual
resultó estacionario en segunda diferencia.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
90
Cuadro N° 5
Test de Dickey Fuller aumentado
Variable
ln(Yt / Nt)
ln(Rit / Nt)
lnpt
Valor estimado
nivel
-2.57
-2.23
4.01
Valor estimado en
primera diferencia
-4.75
-7.06
-0.68
Valor estimado en Valor crítico de
segunda diferencia Mackinnon (1%)
-9.11
-3.54
-10.66
-3.54
-6.41
-3.54
Nota: Las series estadísticas fueron tomadas de Baptista b/ (1997).
Cabe resaltar que en el caso del IPC, su estacionaridad contrasta con las pruebas
realizadas por Guerra y Dorta (1999), quienes encuentran a dicha variable estacionaria en primera diferencia. Quizás el hecho incorporar, en el presente trabajo, un
período más largo y al IPC promedio y no puntual como variable podría explicar
las divergencias encontradas en las propiedades estadísticas de la serie.
Por medio del método de mínimos cuadrados ordinarios se procedió a la estimación de la regresión N° 11 para el caso venezolano, considerando el período
comprendido entre 1940 y 1995, con periodicidad anual. El cuadro N° 6 presenta
los resultados.
En primer lugar, de acuerdo al Fstatistic las regresiones son globalmente significativas con un margen de confianza de 99%. A su vez, las mismas explicaron entre un
73% y un 80% del crecimiento observado en el ingreso total per cápita.
Se identifica, de acuerdo al modelo teórico, un efecto rezagado de la renta petrolera sobre el crecimiento del ingreso a través del acelerador de la inversión y el
multiplicador del consumo. Así, el coeficiente b1>0 resultó estadísticamente significativo, con un grado de confianza de 99%, en todas las regresiones realizadas.
Por su parte, el crecimiento contemporáneo de la renta petrolera per cápita afectó
positivamente al crecimiento del ingreso total. Al igual que en el caso de b1, el
coeficiente b2 se presenta significativo en cada una de estas regresiones con una
probabilidad de 1% de no ser estadísticamente significativo. En tal coeficiente
pueden identificarse dos efectos de la renta petrolera sobre el crecimiento: uno
directo, asociado a la participación de la renta en el ingreso total; y otro indirecto,
vinculado al efecto de la renta petrolera sobre la dinámica del ingreso del sector
no petrolero.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
91
Cuadro N° 6
Regresiones para la tasa de crecimiento del ingreso per cápita total
Variables
m
Dln(Yt-1 / Nt-1)
Dln(Rit / Nt )
(1)
0.009
(1.71)c
0.366
(5.72)a
0.257
(12.80)a
(2)
0.017
(2.35)b
0.336
(4.80)a
0.243
(11.34)a
(3)
0.011
(1.98)c
0.357
(5.61)a
0.254
(12.94)a
(4)
0.011
(1.59)d
0.343
(5.20)a
0.244
(12.25)a
Dln(Rit / Nt )*D1
0.272
(12.63)a
0.158
(3.03)a
Dln(Rit / Nt )*(1-D1)
Dlnpt
D2lnpt
-0.098
(-2.28)b
-0.283
(-4.08)a
0.007
(0.13)d
-0.191
(-2.13)b
D2ln(pt )*D1
-0.181
(-1.30)d
-0.267
(-3.32)a
D2ln(pt )*(1- D1)
Dsalto
R 2ajustado
Fstatistic
(5)
0.007
(1.32)c
0.365
(5.85)a
0.77
0.73
-0.191
(-2.13)b
0.80
62.91a
50.20a
50.57a
-0.103
(-3.47)a
0.78
0.79
45.42a
40.81a
Nota: Los estadísticos t están en paréntesis en donde: a coeficiente significativo al 1%; b coeficiente significativo al 5%; c coeficiente significativo al 10%; d coeficiente no significativo. Según los
contrastes convencionales, no hay indicios de violación de los supuestos fundamentales del modelo de regresión lineal; estos contrates no se incorporan para facilitar la presentación.
En cuanto a la estabilidad económica, las regresiones N° 1 y N° 2 resaltan la mayor significancia estadística de la aceleración inflacionaria (D2lnpt ) para explicar
el crecimiento del ingreso per cápita. Así, al ser sustituida la misma por la inflación
(Dlnpt ) en la segunda regresión, se evidencia una desmejora del poder explicativo del modelo, mientras que la significancia estadística del coeficiente se ve redu-
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
92
cida, tal como lo revela el estadístico t. No obstante, el signo para ambos coeficientes es el esperado, sugiriendo un efecto adverso de la inflación, y más
específicamente de su aceleración, sobre el crecimiento económico.
Cabe resaltar que al incorporar la variable Dsalto, la cual toma un valor de uno en
los años donde la aceleración de la inflación superó dos veces su desviación
estándar (años 1989 y 1994) y cero en el resto, el coeficiente de la inflación deja
de ser estadísticamente significativo (regresión N° 4), mientras que el coeficiente
de la aceleración lo sigue siendo, aunque a un menor nivel de significancia estadística (ver regresión N° 3). Al respecto, el gráfico N° 15 destaca la importante
aceleración experimentada por la inflación en los últimos nueve años más que el
incremento de su tasa media, lo cual podría sugerir que la tasa de espera de los
inversionistas se encuentra asociada con la variabilidad más que con el nivel
mismo de inflación28.
Gráfico N° 15
La dinámica inflacionaria
Tasa y aceleración de la inflación (%)
(%)
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1950-1959
1960-1969
1970-1979
1980-1989
1990-1995
Tasa media de inflación (%)
Tasa de media de aceleración de la inflación
Fuente: Baptista b/ (1997)
28
No obstante, podría esperarse que mientras mayor sea el nivel de inflación mayor sea su
varianza. Al respecto, Fischer (1993), encontró, debido a la correlación mencionada, dificultades a la hora de distinguir sus efectos por separado.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
93
La regresión N° 5 incorpora una variable “dummy” D129 con la finalidad de identificar si la dinámica rentística y la aceleración inflacionaria ha impactado a la
actividad económica tanto en el período de crecimiento (1935-1977), como en el
período de decrecimiento del ingreso total per cápita (1978-1995). En tal sentido,
los resultados arrojados por esta regresión permiten destacar un menor impacto y
una pérdida de significancia de la renta petrolera sobre el crecimiento económico
a partir de 1978. Con esta evidencia, pareciera que perdió eficacia, a partir de los
ochenta, el patrón de crecimiento observado en Venezuela durante la mayor parte
del siglo XX. Patrón expresado en la inducción del crecimiento a través del impulso fiscal y financiado en importante medida vía renta petrolera.
Estos resultados están en línea con la evidencia presentada por la Oficina de
Planificación Macroeconómica del Ministerio de Hacienda (1999), investigación
según la cual, los agentes, al observar el diferimiento de las reformas del sector
público en un contexto petrolero adverso, así como el abandono del régimen del
tipo de cambio fijo en 1983, perciben las expansiones fiscales como insostenibles,
por lo que prevén el uso de la devaluación y del impuesto inflacionario para la
corrección de los desequilibrios fiscales, hecho que termina debilitando el impulso del gasto fiscal sobre el crecimiento económico debido a que los agentes
terminan protegiéndose de los impactos esperados de las medidas de política,
reflejándose dicha política fundamentalmente en los precios. Así, según Fischer
(1993), las continuas depreciaciones esperadas hacen más atractivo mantener
activos extranjeros, lo cual termina afectando a la inversión privada y con ello al
crecimiento de la economía.
Por otro lado, la mencionada regresión muestra que la incidencia de la inflación
sobre el crecimiento económico no ha sido significativa en la mayor parte del
período considerado. El coeficiente de la aceleración inflacionaria es estadísticamente
significativo, con un grado de confianza del 99%, sólo en el lapso comprendido
entre 1978 y 1995, lapso que recoge la inestabilidad económica30.
Finalmente, las regresiones del cuadro N° 7 aíslan el efecto directo de la renta sobre
el ingreso (su participación directa), y se concentran solamente en su efecto indirecto sobre el crecimiento del ingreso no rentístico Dln(YNRt / Nt ), vía absorción.
29
30
La misma toma el valor de 0 entre 1940 y 1977 y un valor cero para el resto del período.
Estudios realizados por Bruno y Easterly (1996), Fischer (1993) y Sarel (1996), entre otros,
han destacado el efecto no lineal que la inflación tiene sobre el crecimiento. Para el caso
venezolano véase Guerra y Dorta (1999).
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
94
Nuevamente, el Fstatistic indica que las regresiones son globalmente significativas
con un margen de confianza de 99%. A su vez, las mismas explicaron entre un
43% y un 61% del crecimiento observado en el ingreso no rentístico per cápita.
En este caso, se evidencia una mayor significancia estadística y una mayor incidencia del efecto rezagado de la renta petrolera sobre el crecimiento del ingreso
no rentístico, sugiriendo que el efecto acelerador de la inversión y multiplicador
del consumo se expresa únicamente sobre el mencionado ingreso, lo cual es
consistente con el hecho de que la renta petrolera es determinada
internacionalmente.
Por su parte, la menor significancia estadística e incidencia del coeficiente de la
renta petrolera se debe a que solamente las regresiones consideran el efecto
indirecto de la renta petrolera sobre el crecimiento del ingreso. En tal sentido,
cabe resaltar en la regresión N° 5 la no-significancia estadística del coeficiente de
la renta petrolera para el período 1978-1995, lo cual refuerza el argumento referido a la pérdida de eficacia, a partir de los ochenta, del impulso fiscal sobre el
crecimiento, financiado por la renta petrolera.
Al igual que lo mencionado para el caso del efecto acelerador-multiplicador, se
tiene que el coeficiente de la inflación y su aceleración ve incrementado su
significancia e incidencia sobre el crecimiento del ingreso, esto debido a la posible independencia de la renta petrolera respecto al grado de estabilidad económica existente.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
95
Cuadro N° 7
Regresiones para la tasa de crecimiento del ingreso per cápita no rentístico
Variables
m
Dln(YNRt-1 / Nt-1)
Dln(Rit / Nt )
(1)
0.007
(1.24)d
0.609
(6.95)a
0.009
(4.51)a
(2)
0.015
(1.76)c
0.519
(5.17)a
0.081
(3.25)a
(3)
0.010
(1.72)c
0.576
(6.62)a
0.098
(4.52)a
(4)
0.009
(1.21)d
0.529
(5.81)a
0.086
(3.81)a
Dln(Rit / Nt )*D1
0.114
(4.88)a
-0.009
(-017)d
Dln(Rit / Nt )*(1-D1)
Dlnpt
D2lnpt
-0.090
(-1.79)c
-0.360
(-4.66)a
0.031
(0.54)d
-0.253
(-2.74)a
D2ln(pt )*D1
-0.173
(-1.15)d
-0.366
(-4.10)a
D2ln(pt )*(1- D1)
Dsalto
R 2ajustado
Fstatistic
(5)
0.005
(0.88)d
0.612
(719)a
0.56
0.43
-0.063
(1.99)a
0.59
24.59a
14.32a
20.40a
-0.124
(-3.68)a
0.54
0.61
16.51a
17.29a
Nota: Los estadísticos t están en paréntesis en donde: a coeficiente significativo al 1%; b coeficiente significativo al 5%; c coeficiente significativo al 10%; d coeficiente no significativo. Según los
contrastes convencionales, no hay indicios de violación de los supuestos fundamentales del modelo de regresión lineal; estos contrates no se incorporan para facilitar la presentación.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
96
La historia reciente: Contribución incremental de las variables explicativas
en la caída del ingreso total per cápita (1978-1995)
Una vez obtenida una ecuación descriptiva del crecimiento económico, a continuación se analiza la contribución que tuvieron la dinámica rentista y la inestabilidad económica en el retroceso que ha experimentado el ingreso total per cápita
desde 1978, comparándolo con el período de crecimiento.
En primer lugar, se estimaron dos regresiones de crecimiento del ingreso per
cápita. Una para el período 1940-1977 y la otra para el lapso 1978-1995. A saber:
1) Período 1940-197731:
Dln
Yt
( )
Nt
= 0.014+0.305Dln
(1.99)a
(4.19)a
Yt-1
( )
Nt-1
Rit
+ -0.266
Dln
a
( )
+ -0.286
D2lnpt
d
+ 0.131
Dln
b
( )
Rit
+ -0.269
D2lnpt
a
(11.94)
Nt
(-1.44)
2) Período 1978-199532:
Dln
Yt
( )
Nt
= 0.002+0.710Dln
R2ajustado = 0.58
d
(0.28)
a
(5.44)
Yt-1
( )
Nt-1
(2.19)
Nt
(-8.88)
Fstatistic = 7.91a
Posteriormente, y aplicando la metodología sugerida por Theil (1971)33, se procedió a
calcular la contribución incremental de las variables explicativas (Ver cuadro N° 8).
31
Nota: Los estadísticos t están en paréntesis en donde: a coeficiente significativo al 1%; b
coeficiente significativo al 5%; c coeficiente significativo al 10%; d coeficiente no significativo. Según los contrastes convencionales, no hay indicios de violación de los supuestos
fundamentales del modelo de regresión lineal; estos contrates no se incorporan para facilitar
la presentación.
32
Se calcularon los estimadores Newey West consistentes de la matriz de varianzas y
covarianzas con la presencia de autocorrelación. Al igual que en la regresión anterior, los
estadísticos t están en paréntesis en donde: a coeficiente significativo al 1%; b coeficiente
significativo al 5%; c coeficiente significativo al 10%; d coeficiente no significativo
33
pp.125.
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
97
Cuadro N° 8
Contribución de las variables explicativas al incremento
y a la caída del ingreso per cápita total34
Período de crecimiento 1935-1977
Contribución incremental de:
1) Dln(Yt-1 / Nt-1)
0,09
2) Dln(Rit / Nt )
0,70
3) D2lnpt
0,01
a) Total 1+2+3 =
0,80
b) No explicado =
0,20
c) Total a+b =
1,00
Período de decrecimiento 1978-1995
Contribución incremental de:
1) Dln(Yt-1 / Nt-1)
2) Dln(Rit / Nt )
3) D2lnpt
a) Total 1+2+3 =
b) No explicado =
Total a+b =
0,15
0,08
0,35
0,58
0,42
1,00
Al comparar el período de crecimiento económico (1940-1977) con el período de
retroceso (1978-1995), se evidencia la importante disminución de la contribución
de la renta petrolera para explicar el desempeño económico. Así, se tiene que la
caída de la renta petrolera contemporanea se atribuye apenas el 8% del retroceso
observado en el ingreso per cápita total, lo cual contrasta con el 70% de aporte
durante el período de crecimiento económico. El debilitamiento de los impulsos
fiscales en la generación de crecimiento económico resultó determinante para
que la renta petrolera no tuviese un mayor impacto sobre el comportamiento
evidenciado en el ingreso per cápita total.
Por su parte, se tiene que la aceleración inflacionaria observada entre 1978 y 1995
explicó el 35% del retroceso del ingreso total por habitante. Así, la política económica del Estado venezolano, orientada a redistribuir el ingreso entre el sector
público y el privado, con el propósito de atenuar los efectos de la caída de la renta
petrolera sobre el proceso de acumulación, significó un coste de tal magnitud que
terminó incorporando a la inestabilidad económica como importante factor explicativo del mencionado retroceso del ingreso.
34
La contribución incremental de cada variable sin considerar el efecto multicolineal se
(b1)2
calcula de la siguiente forma: 2
* (1-R2)
R - R 12 =
(n - k) (var(b1))
Luego de calcular la contribución incremental para todas las variables, se le sustrae el efecto
multicolineal: R2-S(R2 - Ri2), y se le resta el efecto ajuste: R2 - R2adjusted . Quedando la contribución acumulada de todas las variables: R2adjusted . Finalmente, se obtienen las contribuciones
incrementales de cada una de las variables, una vez excluido el efecto multicolineal y el
efecto ajuste:
(R2 - R12)
R2adjusted *
S(R2 - Ri2)
)
(
(
)
R. Schliesser, José I. Silva / La renta petrolera y el crecimiento…
98
Conclusiones
1. En el lapso comprendido entre el 1913 y 1995, se ha observado una continua
desaceleración en el ritmo de crecimiento del PIB por habitante de Venezuela,
coincidiendo con el menor dinamismo mostrado tanto en acumulación de capital físico como en las exportaciones de bienes y servicios petroleros. Tal
desaceleración en el ritmo de crecimiento del ingreso per cápita se explica,
fundamentalmente, por el agotamiento progresivo de la renta petrolera, lo cual
ha debilitado los distintos mecanismos impulsores de la acumulación de capital
físico, siendo ésta la influencia causal más importante del crecimiento económico experimentado por el país a lo largo del período bajo estudio.
2. En el crecimiento económico de Venezuela destacan tres rasgos particulares no
observados, de manera general, a nivel mundial: el primer rasgo se refiere a la
mencionada desaceleración en el ritmo de crecimiento período tras período: el
segundo destaca un importante crecimiento, el mayor registrado en la muestra
de países presentada por Maddison (1997), en el período de peor desempeño
económico a nivel mundial (1913-1950); el tercero y último rasgo particular se
refiere al aparente divorcio entre la acumulación de capital humano, fuente
importante del crecimiento en el mundo, y el incremento del ingreso per cápita.
Estos tres rasgos particulares son la expresión de un modelo de crecimiento
impulsado por la presencia de un recurso natural de naturaleza agotable incapaz de sostener, por sí solo, una tasa de crecimiento permanente del ingreso
per cápita en el largo plazo.
3. La distribución de la renta petrolera en el caso venezolano se ha llevado a cabo
utilizando como instrumento a la sobrevaluación del signo monetario, la política comercial, la política de industrialización y el desarrollo de infraestructuras.
Esta particular distribución de la renta privilegió sensiblemente al gasto de
inversión por sobre cualquier otro destino.
4. De acuerdo a la versión modificada del modelo de Solow (1956), presentada
en el trabajo, la utilización de la renta petrolera en el financiamiento de la
inversión doméstica da lugar, en ausencia de progreso tecnológico, a expansiones temporales en la producción y en el consumo, ubicando estas variables por
encima de su estado estacionario. Esto obliga a una trayectoria posterior descendente en la medida en que la renta comienza a mermar. Venezuela parece
haber registrado una sobreacumulación de capital que permitió alcanzar niveles de producción y consumo por encima del equilibrio de largo plazo, siendo
parte del pobre desempeño económico observado en los últimos veinte años
una consecuencia del ajuste “desde arriba” hacia el estado estacionario.
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5. Venezuela forma parte del grupo de países que han basado su crecimiento
económico en la acumulación de capital más que en el proceso de asimilación
(progreso tecnológico). En efecto, la utilización de la renta en el financiamiento
de la industrialización por sustitución de importaciones implicó la adquisición
de tecnologías no adecuadas y el desarrollo de proyectos de inversión que
atendieron principalmente criterios políticos con el fin de profundizar los mecanismos de distribución de la renta petrolera, dejando a un lado los criterios
de eficiencia. Este hecho implicó un proceso de acumulación de capital poco
generador de progreso tecnológico.
6. Los desequilibrios macroeconómicos evidenciados por la economía venezolana en los últimos veinte años son la consecuencia de un mecanismo redistributivo
impulsado por el Estado para intentar mantener el financiamiento de la acumulación de capital ante la disminución de la renta petrolera (siendo la devaluación una de las políticas utilizadas con ese fin) habiéndose alcanzado un resultado opuesto al esperado, debido a los efectos perniciosos de la inestabilidad
sobre la inversión y la productividad de los factores. Así, las altas y variables
tasas de inflación, como una expresión clara de la importante inestabilidad
económica observada dentro del último subperíodo bajo análisis (1973-1995),
se han presentado como una nueva influencia causal de importancia en el
pobre desempeño mostrado por el ingreso per cápita de Venezuela.
7. Finalmente, los resultados arrojados a partir de las regresiones de crecimiento,
muestran que la inestabilidad económica, representada por la aceleración
inflacionaria, fue la influencia causal de mayor peso en el retroceso económico
experimentado durante el período 1978-1995, explicando el 38% de la caída
del ingreso total por habitante. Por su parte, el crecimiento contemporáneo de
la renta petrolera fue responsable apenas del 8% del mencionado retroceso.
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Anexo
Clasificación regional utilizada por Maddison de acuerdo a: a) al nivel inicial de
ingreso per cápita, b) la dotación inicial de recursos en relación a la población y
c) las características institucionales o sociales que con mayor probabilidad podrían incidir en el desempeño económico. A saber:
12 países de Europa Occidental:
• Austria – Bélgica – Dinamarca – Finlandia – Francia – Alemania – Italia
• Países Bajos – Noruega – Suecia – Suiza – Reino Unido
4 Nuevos Países Occidentales:
• Australia – Canadá – Nueva Zelandia – Estados Unidos
5 países de Europa Meridional:
• Grecia – Irlanda – Portugal – España – Turquía
7 países de Europa Oriental:
• Bulgaria – Checoslovaquia – Hungría – Polonia – Rumania – URSS – Yugoslavia
11 países de Asia:
• Bangladesh – Birmania –China – India – Indonesia – Japón – Pakistán –
Filipinas – Corea del Sur – Taiwan – Tailandia
10 países de África:
• Costa de Marfil – Egipto – Etiopía – Ghana – Kenia – Marruecos – Nigeria –
Sudáfrica – Tanzania – Zaire
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