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Crisis financiera, impacto economico y
posición del SFE
2 Marzo de 2008
Emilio Ontiveros Baeza
eontiveros@afi.es
www.afi.es
Una crisis financiera nueva
Índice
1.
Cambios en el escenario económico y financiero global
2.
Economía Española
3.
Evolución del sistema financiero español
4.
El sector bancario español: comparativa internacional
5.
El futuro
2
1. Cambios en el escenario económico y
financiero global
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Estabilidad financiera global, abril-septiembre 2007
Riesgos
Riesgos
mercados emergentes
Riesgos
de crédito
Abril 2007
GFSR
Actualmente
(octubre 2007)
Riesgos
macroeconómicos
Riesgos
de mercado
Monetarias y
financieras
Aversión al
riesgo
Condiciones
Fuente: FMI estimaciones
Nota: Cercano al centro significa menos riesgo o condiciones más estrictas
4
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Estabilidad financiera global, abril-septiembre 2007
Riesgos
Riesgos
mercados emergentes
Riesgos
de crédito
Abril 2007
GFSR
Actualmente
(octubre 2007)
Riesgos
macroeconómicos
Riesgos
de mercado
Monetarias y
financieras
Aversión al
riesgo
Condiciones
Fuente: FMI estimaciones
Nota: Cercano al centro significa menos riesgo o condiciones más estrictas
5
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Indicadores de Riesgo Global
Descomposición del diferencial deporepo en curva EUR
Diferencial Bonos corporativos en EUR
160
IG EUR
1800
140
HY EUR (dcha)
1600
1400
120
1200
100
1000
80
800
600
60
400
40
200
20
0
98
99
00
Fuente: AFI
01
02
03
04
05
06
07
08
0,8%
0,7%
0,6%
0,5%
0,4%
0,3%
0,2%
0,1%
0,0%
-0,1%
-0,2%
e-07
Libor - OIS 12m
Prima por riesgo de
crédito
Prima por liquidez
m-07
m-07
j-07
s-07
n-07
e-08
Fuente: AFI
6
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Indicadores de Riesgo Global
Diferencial de deuda bancaria en EUR
Liquidez de los mercados financieros (a)
Liquidity index
140
0.8
Sub Financial
120
1.0
0.6
Senior Financial
0.4
100
60
0.2
+
0.0
0.2
40
0.4
80
0.6
20
0.8
0
e-07
Fuente: AFI
1.0
m-07
m-07
j-07
s-07
n-07
e-08
1992
94
96
98
2000
02
04
06
Fuentes: Bank of England, Bloomberg, Chicago Board Options Exchange, Debt
Management Office, London Stock Exchange, Merrill Lynch, Thomson Datastream and Bank
calculations
7
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Indicadores de Riesgo Global
Probabilidad de insolvencias múltiples
en carteras seleccionadas,%
Diferencial depo-repo por plazo en EUR
6
In Finance Sector Portfolios
5
4
Insurers
3
LCFIs
2
1
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
2-jun
1W
2M
3M
6M
9M
1Y
27-jul
20-sep
14-nov
8-ene
Comercial banks
2004
05
06
07
0
8
Una crisis financiera nueva
Indicadores de seguimiento de la crisis Aversión al riesgo
9
Una crisis financiera nueva
Crisis crediticia. Fases
Ascenso insolvencias hipotecas subprime
Pérdidas y “downgrading” en activos con colaterales (ABS) y otros instrumentos estructurados
Pérdida de confianza global en los activos ABS
Huida desde el riesgo en crédito hacia otros instrumentos
Retorno del riesgo a los balances bancarios
Reducciones de Liquidez y Tensiones en los mercados monetarios
Problemas de financiación para algunos bancos
10
Una crisis financiera nueva
Crisis crediticia. Origen
Morosidad hipotecaria SUBPRIME
por añada de originación
Morosidad hipotecaria PRIME
por añada de originación
(% del total de préstamos originados)
(% del total de préstamos originados)
Fuente: FMI y Merril Lynch
11
Una crisis financiera nueva
EEUU: llega el “Project Lifeline”: el objetivo es reducir el aumento de embargos



Morosidad prime y subprime en EEUU
El Tesoro ha firmado acuerdos con los 6 mayores
bancos con negocio hipotecario de EEUU para un
nuevo plan dirigido a frenar el incremento de los
embargos.
18,0
16,0
14,0
12,0
El nuevo plan consiste en aplazar en 30 días el inicio
del proceso de ejecución de garantía hipotecaria para
aquellos prestatarios con mora superior a 90 días en
hipotecas subprime, Alt-A y prime.
10,0
Prime Loan Delinquencies as % of Total Loans
8,0
Subprime Delinquencies as % of Total Loans
6,0
4,0
En este período, prestatarios y prestamistas podrán
renegociar las condiciones hipotecarias.
2,0
0,0
j-98
j-99
a-00 s-01 o-02 n-03 d-04 e-06
f-07
Spread de bancos USA vs embargos / morosidad
300
1,8
US banks spreads (OAS)
250
200
Foreclosures as % ot Total Residential Loans Outstanding
308
1,7
1,6
17
US banks spreads (OAS)
258
Subprime Delinquencies as % of Total Loans
16
15
1,5
208
14
1,4
13
150
1,3
158
12
1,2
100
50
1,1
1,0
108
11
10
58
0,9
9
0
0,8
m-98 m-99 m-00 m-01 m-02 m-03 m-04 m-05 m-06 m-07 m-08
8
8
m-98 m-99 m-00 m-01 m-02 m-03 m-04 m-05 m-06 m-07 m-08
12
Una crisis financiera nueva
Cotizaciones de acciones de aseguradoras de bonos
13
Una crisis financiera nueva
14
Una crisis financiera nueva
Crisis crediticia. Rasgos comunes a otras crisis
 Causas
a) Avidez por rendimientos en entorno de bajos tipos y
escasa discriminación
b) Débiles evaluaciones de riesgo
 Confianza rota
 Contagio: instrumentos e instituciones
 Impacto en economía real
 Asimetrías con eficacia de la supervisión
 Agencias de rating en entredicho
15
Una crisis financiera nueva
Crisis crediticia. Rasgos específicos
 El epicentro en el centro
 Los emergentes como “refugio”
 La innovación financiera a prueba
 Las grandes instituciones afectadas
 Las autoridades distantes del dogmatismo
 Metástasis desconocida
 Pero la economía resiste
 Y los emergentes compensando
16
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Crecimiento de la economía mundial.
Previsiones de crecimiento del FMI
Tendencia
6
4
2
0
1970 75
80
85
90
95 2000 05
10
17
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Crecimiento del PIB
9
8
Economías avanzadas
7
Economías emergentes
6
5
4
Previsiones
FMI
3
2
1
0
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08
18
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Contribución al crecimiento del PIB mundial
Crecimiento del PIB en Asia y EEUU
Media móvil dos trimestres (tasa i.a.)
7
Asia 10*
6
5
Asia 8
(excepto China e India)
4
3
2
US
1
Jun
2005
06
07
Jun
* China, Hong Kong, Taiwan, Korea, Singapur, Malasia, Indonesia,
Tailandia, Filipinas, India
Fuentes: DBS, Goldman Sachs
19
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Emergentes. Desequilibrios
Precios de consumo
(variación interanual)
Balanza por cuenta corriente
América Latina
Otras economías de Asia
Nuevos estados miembros de la UE
China
América Latina
Otras economías de Asia
Nuevos estados miembros de la UE
China
%
% PIB
15
12
8
10
4
5
0
0
-4
-5
-8
2003
2004
2005
2006
2007
2003
2004
2005
2006
2007
20
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Emergentes. Riesgo
Diferenciales de tipos de interés frente al dólar
América Latina
Otras economías de Asia
Nuevos estados miembros de la UE
pb
1000
800
600
400
200
0
2003
2004
2005
2006
2007
21
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Fondos Emergentes Soberanos
País
Denominación
EAU
Abu Dhabi Investment Authority
Singapur
GIC
Noruega
Government Pension Fund - Global
Arabia Saudí SAMA & Government Institutions
China
State FX Investment Corp.
Kuwait
Kuwait Investment Authority
Rusia
Stabilization Fund
Singapur
Temasek Holdings/GSIC
China
Central Huijin Investment Corp.
Australia
Australian Future Fund
EEUU
(Alaska) Permanent Reserve Fund
Brunei
Brunei Investment Authority
Corea del Sur Korea Investment Corporation
Malasia
Khazanah National BHD
Taiwan
National Stabilization Fund
(*) Volúmenes en millones de USD
Volumen de gestión
2007
2005
875.000
250.000
330.000
n.d.
314.000
170.000
300.000
n.d.
200.000
n.d.
200.000
65.000
108.000
27.700
100.000
55.000
80.000
n.d.
40.000
n.d.
38.300
29.800
30.000
30.000
20.000
n.d.
17.500
15.800
15.000
15.000
Origen Creación
Petróleo
1976
Otros
1981
Petróleo
1990
Petróleo
n.d.
Otros
2007
Petróleo
1953
Petróleo
2004
Otros
1974
Otros
2003
Otros
2004
Petróleo
1976
Petróleo
1983
Otros
2005
Otros
1993
Otros
2000
22
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Precios materias primas. Enero 2002: 100
23
Una crisis financiera nueva
Entorno global. Precios al consumo en la OCDE
%
All items
All items less food less energy
6.0
4.0
2.0
0.0
2000M1
2001M1
2002M1
2003M1
2004M1
2005M1
2006M1
2007M1
24
Una crisis financiera nueva
Economía de EEUU. Crecimiento PIB
Previsiones AFI de crecimiento del PIB en EEUU
Tasa anual
PIB
Consumo Privado
Consumo Público
FBCF
Variación de inventarios (1)
Demanda interna (1)
Exportaciones (bienes y servicios)
Importaciones (bienes y servicios)
Demanda externa (1)
Inflación (IPC)
Tasa de paro (2)
Saldo presupuestario (% PIB)
Balanza corriente (% PIB)
2004
3,6%
3,6%
1,8%
6,0%
0,4
3,9
9,7%
11,3%
-0,7
2,7%
5,5%
-4,4%
-5,4%
2005
3,1%
3,2%
0,9%
5,9%
-0,2
3,5
6,9%
5,9%
-0,2
3,4%
5,1%
-3,6%
-5,9%
2006
2,9%
3,1%
1,6%
2,5%
0,1
2,9
8,4%
5,9%
-0,1
3,2%
4,6%
-2,6%
-6,1%
2007(p)
2,1%
2,9%
1,6%
-1,6%
-0,4
2,0
7,4%
2,5%
0,4
2,7%
4,6%
-2,7%
-5,4%
2008(p)
1,4%
1,3%
1,8%
-0,9%
-0,1
1,0
8,5%
1,8%
0,7
1,9%
5,3%
-3,2%
-4,9%
(1) Aportación al crecimiento interanual del PIB
(2) Desempleados sobre población en edad de trabajar.
25
Una crisis financiera nueva
Economía de EEUU. Viviendas iniciadas y permisos
14%
10%
6%
2%
-2%
-6%
-10%
-14%
-18%
-22%
-26%
-30%
Viviendas iniciadas
Permisos de construcción
tasa media anual
00
01
02
03
04
05
06
07
26
Una crisis financiera nueva
Economía del Área Euro. Crecimiento PIB
Previsiones AFI de crecimiento del PIB en UME
Tasa anual
Promedio 2002-2005
PIB*
1,3%
Consumo Privado
1,1%
Consumo Público
2,0%
FBCF
0,5%
Demanda interna (1)
1,2
Demanda externa (1)
0,0
Inflación (IPCA)*
2,2%
Tasa de paro (2)
8,7%
Saldo presupuestario (% PIB)
-2,5%
Balanza corriente (% PIB)
0,6%
(1) Aportación al crecimiento anual del PIB
(2) Desempleados sobre población en edad de trabajar.
2006
2,8%
1,8%
2,3%
4,3%
2,4
0,4
2,2%
7,8%
-1,1%
-0,1%
2007 (p)
2,6%
1,6%
2,0%
4,5%
2,2
0,4
2,1%
7,1%
-0,7%
0,1%
2008 (p)
1,8%
1,7%
2,0%
2,0%
1,7
0,1
2,5%
7,0%
-0,8%
0,1%
27
Una crisis financiera nueva
Economía del Área Euro. Inflación
Evolución de la tasa de inflación en la UME
3,5%
IPCA general (tasa i.a)
Previsión AFI
3,0%
2,5%
2,0%
1,5%
1,0%
IPCA subyacente (tasa i.a)
0,5%
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
28
Una crisis financiera nueva
Tipos de interés oficiales: Fed y BCE
29
Previsiones AFI de tipos de interés y de cambio
15-feb-08
Una
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
T ipos oficiales
Repo BCE
4,00
4,00
3,75
3,50
3,50
3,50
e Rate B.nueva
Inglaterra
5,25
5,25
5,00
4,75
4,75
4,75
crisisBas
financiera
Fondos Federales
3,00
2,50
2,00
2,00
2,00
2,00
Call money B. Japón
0,50
0,50
0,50
0,50
0,50
0,50
Previsiones AFI de tipos de interés y de cambio
T ipos inter bancar ios 3m
EUR
4,31
4,30
4,00
3,70
3,65
3,65
15-feb-08
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
GBP
5,63
5,45
5,25
5,05
5,05
5,05
T ipos
US
D oficiales
2,99
2,60
2,30
2,25
2,25
2,25
R
4,00
4,00
3,75
3,50
3,50
3,50
J
Pepo
Y BCE
0,88
0,80
0,70
0,60
0,60
0,60
Bas
e Rate
B. bancar
Inglaterra
5,25
5,25
5,00
4,75
4,75
4,75
T
ipos
inter
ios 12 m
F
ondos
F
ederales
3,00
2,50
2,00
2,00
2,00
2,00
EUR
4,34
4,20
4,00
3,90
3,85
3,85
C
all
money
B.
J
apón
0,50
0,50
0,50
0,50
0,50
0,50
GBP
5,41
5,24
5,04
4,90
4,90
4,90
T ipos
US
D inter bancar ios 3m
2,65
2,60
2,40
2,40
2,40
2,50
EUR
4,31
4,30
4,00
3,70
3,65
3,65
J
PY
1,03
0,90
0,80
0,70
0,70
0,70
GBP
5,63
5,45
5,25
5,05
5,05
5,05
T
ipos a 10 años
US
2,99
2,60
2,30
2,25
2,25
2,25
IR
SD
EUR
4,40
4,30
4,25
4,25
4,40
4,55
JPS
Y USD
0,88
0,80
0,70
0,60
0,60
0,60
IR
4,52
4,10
4,15
4,10
4,15
4,35
T iposAlemania
inter bancar ios 12 m
Deuda
3,96
3,90
3,90
3,90
4,05
4,20
EUR España
4,34
4,20
3,90
3,85
3,85
Deuda
4,12
4,02
4,00
4,00
4,13
4,28
GBP Reino Unido*
5,41
5,24
5,04
4,90
4,90
4,90
Deuda
4,60
4,44
4,39
4,40
4,40
4,40
USD EE.UU.*
2,65
2,60
2,40
2,40
2,40
2,50
Deuda
3,80
3,50
3,60
3,70
3,75
3,90
J
P
Y
1,03
0,90
0,80
0,70
0,70
0,70
Deuda Japón *
1,45
1,50
1,60
1,60
1,70
1,80
T ipos
a 10 años
Difer
encial
con Alemania 10 años
IRS EUR
4,40
4,30
4,25
4,25
4,40
4,55
Deuda
España
16
12
10
10
8
8
IRS USD
4,52
4,10
4,15
4,10
4,15
4,35
Deuda
Reino Unido*
70
59
54
55
40
25
Alemania
3,96
3,90
3,90
3,90
4,05
4,20
Deuda EE.UU.*
-12
-37
-27
-17
-26
-41
Es
paña
4,12
4,02
4,00
4,00
4,13
4,28
Deuda J
apón
*
-250
-239
-229
-229
-234
-249
Deudaencial
Reino Unido*
4,44
4,39
4,40
4,40
4,40
Difer
IRS-Deuda 10 años 4,60
Deuda EE.UU.*
3,80
3,50
3,60
3,70
3,75
3,90
Alemania
44
40
35
35
35
35
Deuda J*apón *
1,45
1,50
1,60
1,60
1,70
1,80
EE.UU.
72
60
55
40
40
45
Difer
con Alemania 10 años
T
iposencial
de cambio
Deuda
España
16
12
10
10
8
8
J
PY/USD
107,71
104,00
100,00
99,00
98,00
100,00
Deuda
R
eino
Unido*
70
59
54
55
40
25
USD/EUR
1,469
1,480
1,460
1,440
1,430
1,420
Deuda
EE.UU.*
-12
-37
-27
-17
-26
-41
J
PY/EUR
158,23
153,92
146,00
142,56
140,14
142,00
Deuda
Japón *
-250
-239
-229
-229
-234
-249
G
BP/EUR
0,748
0,760
0,760
0,750
0,740
0,730
Difer
encial IRS-Deuda 10 años1,60
C
HF/EUR
1,58
1,56
1,54
1,52
1,52
Alemania
44 la TIR 40
35
35
35
35
(*)
Para el cálculo de diferenciales se anualiza
EE.UU. *
72
60
55
40
40
45
T ipos de cambio
Previsiones Afi de tipos de interés y de cambio
jun-09
sep-09
dic-09
3,50
4,75
2,25
0,50
3,50
4,75
2,50
0,50
3,50
4,75
3,00
0,50
3,65
jun-09
5,05
2,25
3,50
0,60
4,75
2,25
3,85
0,50
4,90
2,72
3,65
0,70
5,05
2,25
4,45
0,60
4,57
4,10
3,85
4,18
4,90
4,50
2,72
4,02
0,70
1,90
3,65
sep-09
5,05
2,51
3,50
0,70
4,75
2,50
3,85
0,50
4,90
2,91
3,65
0,80
5,05
2,51
4,55
0,70
4,71
4,20
3,85
4,28
4,90
4,50
2,91
4,16
0,80
2,00
3,75
dic-09
5,05
3,10
3,50
0,80
4,75
3,00
4,00
0,50
4,90
3,15
3,75
0,90
5,05
3,10
4,70
0,80
4,85
4,40
4,00
4,48
4,90
4,60
3,15
4,30
0,90
2,00
4,45
8
4,57
35
4,10
-31
4,18
-239
4,50
4,02
35
1,90
55
4,55
8
4,71
25
4,20
-41
4,28
-249
4,50
4,16
35
2,00
55
4,70
8
4,85
5
4,40
-61
4,48
-269
4,60
4,30
30
2,00
55
8
102,00
35
1,400
-31
142,80
-239
0,730
1,52
35
55
8
102,00
25
1,380
-41
140,76
-249
0,730
1,52
35
55
8
102,00
5
1,360
-61
138,72
-269
0,730
1,50
30
55
30
2. Economía española
Una crisis financiera nueva
Economía española. Crecimiento y composición
8%
7%
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
Aportación demanda
nacional
Aportación demanda externa PIB
96
97
98 99
00 01
02 03
04
05 06
07
Tasa interanual
1T07
2T07
3T07
4T07
PIB
4,1%
4,0%
3,8%
3,5%
3,8% 3,6%
6,6% 5,6%
13,1% 11,2%
4,6% 3,8%
4,9% 4,4%
3,4%
4,8%
9,6%
3,1%
4,0%
Consumo Final
FBCF
Equipo
Construcción
Demanda nacional (1)
4,0%
6,6%
13,3%
5,2%
5,1%
Exportaciones
Importaciones
Demanda externa (1)
3,6% 4,8%
5,9% 6,6%
-0,9% -0,9%
8,0%
8,3%
-0,6%
5,6%
6,2%
-0,6%
Inflación
2,4%
2,4%
2,4%
4,0%
Tasa de paro
8,5% 8,0%
(1) Aportación al crecimiento interanual del PIB
Fuente: INE, elaboración propia
8,0%
8,2%
2007
3,8%
3,7%
5,9%
11,8%
4,2%
4,6%
5,5%
6,8%
-0,8%
2,8%
8,2%
32
Una crisis financiera nueva
Economía española . Inflación
4,5%
General
Prev.
4,0%
3,5%
3,0%
2,5%
Subyacente
2,0%
1,5%
01
02
03
04
05
06
07
08
33
Una crisis financiera nueva
34
Una crisis financiera nueva
Economía española. Balanza por cuenta corriente y cuentas financieras
Tasas de ahorro e inversión, % PIB
Balanza por cuenta corriente, % PIB
20%
Servicios -turismo
15%
Entrada del euro
Servicios -otros
32%
Inversión nacional total:
313.491 mill. €
30%
Transferencias
10%
Inversión
28%
Rentas
Ahorro
Bienes
5%
26%
0%
24%
-5%
22%
-10%
20%
Cuenta corriente
-15%
91
93
95
97
99
01
03
05
07
Ahorro nacional total:
218.925 mill. €
18%
87
89
91
93
95
97
99
01
03
05
07
35
Una crisis financiera nueva
Financiación exterior desde AGO08: las entidades de crédito reajustan su estructura temporal



Cae la financiación externa en los mercados mayoristas (inversión
en cartera) desde AGO y una vía alternativa de financiación ha
sido acudir al BdE.
Balanza de pagos de España: acum12m (millones €)
125.000
Pero el BdE actúa como intermediario de las entidades de crédito
frente al Eurosistema. En última instancia, son las entidades de
crédito las que han cambiado su estructura de financiación.
Es decir, el mismo sector genera la necesidad de financiación.
Sin embargo, lo que sí cambia es la estructura de financiarse:
el activo subyacente es el mismo (cédulas y titulizaciones), pero
ahora no es vendido, sino que se emplea como colateral para
obtener financiación a corto plazo.
Flujo financiero (excl. BdE)
100.000
75.000
50.000
25.000
0
-25.000
-50.000
Flujo Corriente
BdE
-75.000
-100.000
91
Inversión en cartera + otra inversión: instrumento
(acum12m –millones €)
97
99
01
03
05
07
OIFM
OSR
2006
2007
nov
oct
sep
ago
jul
jun
may
abr
mar
AAPP
feb
BdE
ene
Millones
de euros
TOTAL
dic
nov
oct
sep
ago
jul
jun
may
abr
mar
Corto plazo
250.000
200.000
150.000
100.000
50.000
0
-50.000
-100.000
-150.000
nov
BdE
2007
95
Inversión en cartera + otra inversión: sector
institucional (flujo neto acum12m –millones €)
TOTAL
feb
ene
dic
nov
250.000
200.000
150.000
100.000
Largo plazo
50.000
0
-50.000
-100.000 Acciones
-150.000
Millones
de euros
2006
93
36
Una crisis financiera nueva
EMISIONES NETAS DE RENTA FIJA EN 2007
Datos acumulados de tres meses
.
37
Una crisis financiera nueva
38
Una crisis financiera nueva
39
Una crisis financiera nueva
Economía española. PII
Posición de Inversión Internacional
Componentes de la posición
Fuente: Banco de España
40
Una crisis financiera nueva
Economía española. Endeudamiento
Ratios de endeudamiento
Carga financiera
Deuda / Activos 1
Deuda / Activos 2
Deuda / RBD (escala dcha.)
%
Total
Pagos por intereses
% RBD
%
135
125
115
105
95
85
75
65
55
45
90
80
70
60
50
40
30
20
10
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
18
16
14
12
10
8
6
4
2
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
Fuente: Banco de España
41
Una crisis financiera nueva
42
Una crisis financiera nueva
Economía española. Vivienda. Tamaño de los hogares
España
Portugal
Italia
Francia
Reino Unido
Alemania
43
Una crisis financiera nueva
Población nativa y extranjera. Escenario central AFI hasta 2015
50000000
16%
14%
45000000
12%
10%
40000000
8%
35000000
6%
4%
30000000
2%
Fuente: INE y AFI
Nativos
Extranjeros
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
0%
2001
25000000
% población extranjera, Dcha.
44
Una crisis financiera nueva
Población nativa y extranjera. Escenario central AFI hasta 2015
16%
50000000
14%
45000000
12%
10%
40000000
8%
35000000
6%
4%
30000000
2%
0%
Fuente: INE y AFI
Nativos
Extranjeros
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
25000000
% población extranjera, Dcha.
45
Una crisis financiera nueva
Accesibilidad a la vivienda
(Coste anual de la hipoteca / Salario bruto anual)
60
50
40
30
20
10
Bruta
Neta de deducciones fiscales
39353
39171
38989
38807
38625
38442
38260
38077
37894
37711
37529
37344
37162
36980
36798
36616
36433
36250
36068
35885
35703
35520
35338
35153
34971
34789
0
Fuente: BdE
46
Una crisis financiera nueva
Precios de la vivienda : variación interanual
20%
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
mar-07
mar-06
mar-05
mar-04
mar-03
mar-02
mar-01
mar-00
mar-99
mar-98
mar-97
mar-96
0%
Fuente: Ministerio de la Vivienda
47
Una crisis financiera nueva
Peso de las reformas sobre el total de visados
Reforma de
edificios
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007 (enero-octubre)
16,10%
18,50%
18,30%
17,50%
17,60%
18,50%
17,60%
22,90%
Reforma, ampliación
reforma de locales y
refuerzo
33,10%
36,30%
33,80%
31,80%
31,70%
32,20%
29,70%
33,70%
48
Una crisis financiera nueva
Visados de reformas
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
Fuente: Fomento
Nº de visados
Importe de los visados
sep-07
mar-07
sep-06
mar-06
sep-05
mar-05
sep-04
mar-04
sep-03
mar-03
sep-02
mar-02
sep-01
mar-01
-30%
Presupuesto medio
49
Una crisis financiera nueva
Economía española. Diferencias mercado hipotecario EEUU vs España
Evolución de la ratio LTV en
hipotecas en España
Primera vivienda
1º acceso
Reposición
Segunda Vivienda
Otros (*)
Total vivienda
2004
71,5%
78,0%
57,0%
60,0%
40,0%
65,0%
2005
71,9%
79,5%
54,8%
64,5%
46,0%
66,5%
Evolución de la ratio LTV en
hipotecas en EEUU
2006
69,0%
80,5%
50,5%
65,0%
45,0%
68,2%
Rehabilitación, Reformas, Garajes, polivalentes
Prime
Jumbo
Alt-A
Subprime
Total
2004
n.d.
78,0%
86,0%
92,0%
n.d.
2005
n.d.
79,0%
86,0%
93,0%
74,3%
2006
n.d.
80,0%
88,0%
94,0%
77,4%
Incluye segundos préstamos
50
Una crisis financiera nueva
Economía española. Morosidad bancaria general
Evolución de la tasa de morosidad
Evolución de la cobertura de morosidad
10%
400%
9%
7%
350%
300%
6%
250%
5%
200%
4%
150%
100%
8%
3%
Bancos
Cajas
Cooperativas
Entidades de crédito
Bancos
Cajas
jun-07
jun-06
jun-05
jun-04
jun-03
jun-02
jun-01
jun-07
jun-00
dic-04
jun-99
jun-02
jun-98
dic-99
jun-97
jun-97
jun-96
dic-94
jun-95
jun-92
jun-94
dic-89
jun-93
0%
jun-92
1%
jun-91
50%
0%
2%
Cooperativas
Fuente: Elaboración propia a partir de datos de BdE
51
Una crisis financiera nueva
Euribor 12 meses y previsión mensual de Afi
5,5
Previsiones AFI
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
e-99
s-00
m-02
e-04
s-05
m-07
e-09
52
Una crisis financiera nueva
Rentabilidad de la vivienda en España
Crecimiento del precio real de la
vivienda en España
40
30
Crecimiento medio:
4,6%
20
10
0
-10
mar-07
mar-04
mar-01
mar-98
mar-95
mar-92
mar-89
mar-86
mar-83
mar-80
mar-77
mar-74
-20
mar-71
Crecimiento del precio
real de la vivienda (%, a/a)
1972-1976
3,3
1977-1981
-1,4
1982-1986
0,1
1987-1991
16,9
1992-1996
-3,2
1997-2001
4,1
2002-2007
10,8
Promedio
4,6
Fuente: OCDE, INE, MVIV y AFI
53
Una crisis financiera nueva
Rentabilidad de la vivienda en España
Rentabilidad de los activos:
bolsa, vivienda y deuda pública
8.000
7.000
Bolsa: Incluye dividendos
Deuda: Rendimiento letras del Tesoro
6.000
Vivienda: precio
Vivienda: incluye alquiler
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
54
Una crisis financiera nueva
Economía española. Diferencias mercado hipotecario EEUU vs España
 El mercado hipotecario español dista mucho del estadounidense:
a) Estructuralmente: participantes, relaciones, transferencia de
situación del mercado inmobiliario, etc.
b) Peso de los prestatarios/hipotecas de menor calidad/mayor riesgo.
riesgos,
 El cambio de ciclo en el mercado inmobiliario implica una expectativa racional de
aumento de la morosidad, pero mucho menos intensa que la que se está
produciendo en EEUU.
 La actual crisis de liquidez y del mercado de crédito implica, dadas las
particularidades del caso español -en especial la elevada dependencia del sistema
financiero a la financiación mayorista fuera de nuestras fronteras-, un cambio
estructural en las condiciones de financiación (tanto en volumen como en coste).
55
Una crisis financiera nueva
Economía española. Finanzas Públicas
INTERESES/PIB
Carga financiera por intereses
56
Una crisis financiera nueva
Economía española. Previsiones 2008-09
Previsiones macro España
Contabilidad Nacional
PIB
Consumo Final
Hogares
AA.PP.
FBCF
Bienes de equipo
Construcción
Vivienda
Otra construcción
Demanda nacional (1)
Exportaciones
Importaciones
Demanda externa (1)
1999
4,7
5,0
5,2
4,0
10,4
10,9
9,6
11,4
8,3
6,4
7,5
13,7
-1,7
2000
5,0
5,0
4,9
5,3
6,6
7,1
6,0
10,4
2,5
5,4
10,2
10,8
-0,4
2001
3,6
3,5
3,4
3,9
4,8
-0,3
7,6
7,5
7,7
3,9
4,2
4,5
-0,3
2002
2,7
3,2
2,8
4,5
3,4
-2,8
6,3
7,0
5,7
3,3
2,0
3,7
-0,6
2003
3,1
3,4
2,9
4,8
5,9
4,1
6,2
9,3
3,5
3,9
3,7
6,2
-0,8
AFI (esc.base)
2004 2005 2006 2007 2008 2009
3,3
3,6
3,9
3,8
2,4
1,9
4,7
4,5
4,0
3,7
2,9
2,4
4,2
4,2
3,7
3,2
2,2
1,9
6,3
5,5
4,8
5,5
4,9
4,0
5,1
6,9
6,8
6,5
1,4
0,4
5,1
9,2
10,4 11,8 5,0
2,4
5,4
6,1
6,0
4,2
-0,5 -0,5
5,9
5,9
6,4
3,0
-4,4 -3,7
5,0
6,3
5,5
5,4
3,8
3,1
4,9
5,3
5,0
4,8
2,6
1,9
4,2
2,6
5,1
5,0
3,9
4,0
9,6
7,7
8,3
7,0
3,9
3,2
-1,6 -1,7 -1,2 -1,0 -0,2 0,0
2002
3,5
2,3
11,5
-0,3
-3,3
2003
3,0
2,5
11,5
0,0
-3,5
2004 2005
3,0
3,4
2,6
3,1
11,0 9,2
-0,2
1,1
-5,3 -7,4
Tasa media anual. (1) Aportación al crecimiento del PIB
IPC
Empleo (Contabilidad Nacional)
Tasa de paro (EPA)
Saldo Presupuestario (%PIB)
Saldo Balanza Corriente (% PIB)
1999
2,3
4,7
15,7
-1,3
-2,9
2000
3,4
5,0
13,9
-0,9
-4,0
2001
3,6
3,2
10,6
-0,5
-3,9
2006
3,5
3,1
8,5
1,8
-8,8
2007 2008 2009
2,8
3,3
2,5
2,8
1,2
0,9
8,3
9,0
9,5
2,0
0,9
0,3
-10,0 -8,1 -7,4
57
Una crisis financiera nueva
Conclusiones
1. Persistencia factores de incertidumbre en una crisis financiera nueva:
metástasis a otras modalidades de crédito?
2. Impacto en la economía real : más intenso en EEUU.
3. Contagio parcial, pero evidente.
4. UE15 asentada: recupera productividad, pero algo de contagio
5. España haciendo la digestión y el relevo: menos crecimiento pero mejor.
6. La desaceleración estará presente en 2009
7. Cambio en el modelo de negocio bancario : búsqueda de la eficiencia
58
3. Evolución del sistema financiero español
Una crisis financiera nueva
Agregados del sector
Cajas
Bancos
Cooperativas
Inversión crediticia*
814.000
743.000
84.400
Depósitos*
541.000
344.500
11.860
BAI*
17.000
24.000
1.200
Nº de empleados**
124.100
113.000
19.400
Nº de oficinas***
23.900
15.300
4.850
Datos en millones de euros
(*) Septiembre 2007. El BAI hace referencia al dato de Sep. 2007 anualizado
(**) Empleados a diciembre 2006
(***) Nº de oficinas en septiembre 2007 60
Una crisis financiera nueva
Agregados del sector
Multiplicador 2000 – 2007
Cajas
Bancos
Inversión crediticia*
x 3.6
x 2.7
x 3.4
Depósitos
x 2.5
x 2.2
x 1.8
BAI*
x 4.2
x 4.5
x 2.6
Nº de empleados**
x 1.22
x 0.93
x 1.34
Nº de oficinas***
x 1.24
x 0.97
x 1.24
(*) Septiembre 2007. El BAI hace referencia al dato de Sep. 2007 anualizado
(**) Empleados a diciembre 2006
Cooperativas
(***) Nº de oficinas en septiembre 2007 61
Una crisis financiera nueva
Oficinas y empleados
La evolución de oficinas y empleados ha sido muy dispar entre bancos y cajas, mientras
éstas no han dejado de aumentar su número, los bancos que durante mucho tiempo
redujeron un plantilla y su red, en los últimos años han cambiado su tendencia …
Plantilla
30.000
124.139
Evolución del nº de oficinas
23.880
25.000
20.000
113.064
15.341
15.000
10.000
19.382
4.846
5.000
BANCOS
CAJAS
COOPERATIVAS
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
SEP 07
0
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
0
BANCOS
CAJAS
COOPERATIVAS
62
Una crisis financiera nueva
Evolución del negocio minorista
Tanto las cajas como las cooperativas han mantenido de forma sistemática crecimientos del
crédito y de los depósitos superiores a los de la banca …
Crecimiento i.a. del crédito
30%
22,3%
Crecimiento i.a. de depósitos
30%
25%
BANCOS
CAJAS
COOPERATIVAS
* Depósitos de clientes ex cédulas y ex titulización
BANCOS
CAJAS
SEP 07
10,9%
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
NICs
13,2%
1992
2006
SEP 07
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
-5%
1992
-5%
1991
0%
1990
0%
1989
5%
1988
5%
1987
10%
1986
10%
15,1%
1991
15%
1990
17,8%
1989
20%
1988
15%
19,7%
1987
NICs
20%
1986
25%
COOPERATIVAS
63
Una crisis financiera nueva
Cuota de mercado
… dando lugar a un cambio relevante en las cuota de mercados, tanto de inversión crediticia
como de depósitos.
60%
48%
50%
40%
44%
50%
40%
30%
30%
20%
20%
10%
5%
36%
7%
10%
0%
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
SEP 07
0%
56%
BANCOS
CAJAS
COOPERATIVAS
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
SEP 07
60%
Cuota de depósitos
Cuota de crédito
BANCOS
CAJAS
COOPERATIVAS
64
Una crisis financiera nueva
Liquidez estructural
Pero como consecuencia del desigual crecimiento del crédito y de los depósitos, la liquidez
estructural se ha ido reduciendo progresivamente en los tres grupos de entidades ...
80%
67%
BANCOS
CAJAS
2007 SEP
2006 DIC
2005 DIC
2004 DIC
2003 DIC
2002 DIC
2001 DIC
2000 DIC
1999 DIC
1998 DIC
1997 DIC
1996 DIC
1995 DIC
1994 DIC
1993 DIC
1992 DIC
1991 DIC
1990 DIC
1989 DIC
1988 DIC
1987 DIC
46%
1986 DIC
200%
175%
150%
125%
100%
75%
50%
25%
0%
Liquidez estructural
COOPERATIVAS
* Liquidez estructural = débitos de clientes ex cédulas y ex titulización / inversión crediticia
65
Una crisis financiera nueva
Estructura de balance: Activo
En la estructura del activo el cambio ha sido significativo, con una inversión crediticia que
cada vez toma mayor peso en el balance, en detrimento de la renta fija y del interbancario,
que reducen su peso relativo …
Sector de cajas
12%
5%
15%
8%
5%
7%
Sector de bancos
14%
12%
5%
5%
15%
15%
11%
5%
9%
4%
14%
13%
19%
17%
8%
8%
8%
15%
74%
61%
2001
RSIÓN CREDITICIA
A VARIABLE
59%
61%
63%
66%
50%
2001
2007
2001
RENTA FIJA 2000
INTERBANCARIO ACTIVO
9%
4%
11%
2002
2003
INVERSIÓN CREDITICIA
RENTA VARIABLE
70%
8%
5%
10%
Sector de cooperativas
8%
5%
7%
8%
5%
7%
15%
9%
70%
73%
58%
2007
2001
2005
2006
3%
2%
74%
67%
2004
7%
2%
83%
2007
SEP2007
RENTA FIJA
INTERBANCARIO ACTIVO
66
Una crisis financiera nueva
Estructura de balance: Pasivo
Pero lógicamente, donde se ha producido el cambio más relevante ha sido en la financiación:
los depósitos han perdido entre 10 y 20 puntos de peso en el pasivo, lo que se traduce en
una apelación al mercado mayorista, que en el caso de cajas representa un 40%.
2,3%
14,6%
3%
Sector de cajas
3%
12%
4%
Sector de bancos
5%
3%
9%
3%
18%
16%
Sector de
5%
8%
5%
26%
16%
69%
5%
8%
cooperativas
5%
4%
10%
5%
15%
3%
6%
7%
49%
82%
66%
69%
52%
49%
2001
2,7%
8,8%
2000
2007
DEPÓSITOS DE CLIENTES*
CÉDULASDEPÓSITOS
TITULIZACIÓN
VALORES
INTERBANCARIO PASIVO
PASIVOS TITULIZACIÓN
SUBORDINADOS
2001
DE CLIENTES*
INTERBANCARIO PASIVO
* Depósitos de clientes ex cédulas y ex titulización
41%
2007
SEP2007
2001
2007
CÉDULAS
VALORES
PASIVOS SUBORDINADOS
67
Una crisis financiera nueva
Rentabilidad: Margen de intermediación
El margen de intermediación se ha deteriorado como consecuencia de la mayor competencia y
el estrechamiento de los márgenes minoristas tanto de activo como, sobre todo, de pasivo …
6%
Margen de intermediación (% ATM)
5%
4%
3%
2,22%
2%
1,93%
1%
1,51%
BANCOS
CAJAS
COOPERATIVAS
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
SEP 07
0%
68
Una crisis financiera nueva
Rentabilidad: Importancia de los ingresos de productos y servicios
Que ha sido compensado por un incremento significativo de las comisiones. Tanto en bancos,
como cajas y cooperativas, los ingresos por prestación de servicios cada vez cubren una
parte mayor de los gastos de personal, llegando a ser el 100% en la banca …
Comisiones s. / gastos de personal
100%
80%
60%
40%
20%
0%
DIC2000
DIC2002
DIC2002
Bancos
DIC2003
Cajas
DIC2004
DIC2005
DIC2006 SEP2007
Coopertativas
69
Una crisis financiera nueva
Productividad
Y por ganancias de productividad por empleado: Cada caja genera 10 millones de euros de
volumen de negocio minorista por empleado, frente a los 8,8 millones de la banca; y 95 mil
euros de margen ordinario frente a 140 mil de la banca …
10.000
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
Productividad
Productividad
(Volumen de negocio en miles de euros)
(Mg. de explotación por empleado)
140
Bancos
120
Cajas
100
Bancos
Cajas
Cooperativas
80
Cooperativas
60
40
20
** Datos en miles de euros
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1988
1986
0
70
Una crisis financiera nueva
Rentabilidad: Evolución de la eficiencia
… lo cual se traduce en una mejora constante de la eficiencia tanto ordinaria como
recurrente, que para bancos y cajas se sitúa por debajo del 45% …
0%
Cajas
Bancos
Total Cooperativas
** Eficiencia recurrente = (Gastos + amortización) / margen básico
Cajas
Bancos
SEP2007
0%
DIC2006
10%
DIC2005
10%
DIC2004
20%
DIC2003
20%
DIC2001
30%
DIC2000
30%
SEP2007
40%
DIC2006
40%
DIC2005
50%
DIC2004
50%
DIC2003
60%
DIC2002
60%
DIC2001
70%
DIC2000
70%
DIC2002
Eficiencia ordinaria*
Eficiencia recurrente**
Total Cooperativas
* Eficiencia ordinaria = (Gastos + amortización) / margen ordinario
71
Una crisis financiera nueva
Rentabilidad: ROA
… permitiendo un fuerte crecimiento de la rentabilidad de los activos …
ROA
1,75%
1,50%
1,29%
1,25%
1,20%
1,00%
0,75%
0,89%
0,50%
0,25%
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
SEP
0,00%
BANCOS
CAJAS
COOPERATIVAS
72
Una crisis financiera nueva
Rentabilidad de los RR.PP.
… así como una importante mejora de la rentabilidad de los recursos propios.
ROE*
25%
20%
15%
10%
5%
0%
DIC2001
Bancos
* ROE= Beneficio Neto / Recursos Propios Medios
DIC2002
DIC2003
DIC2004
Cajas
DIC2005
DIC2006
SEP2007
Cooperativas
73
4. El sector bancario español:
comparativa internacional
Una crisis financiera nueva
Comparativa bancaria internacional
Margen financiero (% ATM)
3
Eficiencia
80
70
2,5
60
2
48,41
50
1,54
40
1,5
30
1
20
0,5
10
Holanda
Alemania (*)
Austria (*)
Francia
Italia
Finlandia
Suecia (*)
Bélgica
Portugal
Dinamarca
Grecia
España
Irlanda
Francia
Alemania (*)
Bélgica
Suecia (*)
Dinamarca
Holanda
Irlanda
Finlandia
España
Austria (*)
UK (*)
Portugal
Italia
Grecia
UK (*)
0
0
(*) Información no reportada según IFRS
Fuente: Elaboración propia a partir de datos BCE
75
Alemania (*)
Holanda
Francia
0
Dinamarca
0
Austria (*)
0,2
Suecia (*)
5
Bélgica
1,4
Irlanda
10
UK (*)
20
Italia
20,33
Finlandia
1,2
Portugal
25
España
ROE
Grecia
Alemania (*)
Dinamarca
Holanda
Finlandia
Austria (*)
Italia
Portugal
30
UK (*)
Grecia
Irlanda
Francia
España
Suecia (*)
Bélgica
Una crisis financiera nueva
Comparativa bancaria internacional
ROA
1
1,03
15
0,8
0,6
0,4
(*) Información no reportada según IFRS
Fuente: Elaboración propia a partir de datos BCE
76
Finlandia
4
4
2
2
0
0
Italia
Suecia (*)
8
España
Alemania (*)
Austria (*)
Irlanda
Portugal
14
Bélgica
6
UK (*)
8
Francia
10
Holanda
11,33
Dinamarca
14
Grecia
Solvencia
Finlandia
Suecia (*)
Italia
Irlanda
Portugal
Francia
12
España
Holanda
Bélgica
16
Austria (*)
Alemania (*)
Dinamarca
Grecia
UK (*)
Una crisis financiera nueva
Comparativa bancaria internacional: SOLVENCIA
TIER I
12
10
7,34
6
(*) Información no reportada según IFRS
Fuente: Elaboración propia a partir de datos BCE
77
Una crisis financiera nueva
Comparativa con el sector financiero estadounidense: Principales variables
EE.UU.
-Esquema de “originar para titulizar”
ESPAÑA
-Porcentaje de activos transferidos del
70%
-Coincidencia de originador y
administrador en un 98% de los casos
-Porcentaje de cartera hipotecaria que
respalda emisiones del 37%
Morosidad hipotecaria
Morosidad elevada (2,72% en 3T07)
Morosidad más reducida (0,63% en 3T07)
Solvencia (ratio BIS)
Robusta posición de solvencia (12,31%
en 3T07)
Robusta posición de solvencia (11,80% en
3T07)
Cobertura de los activos
dudosos
Cobertura por provisiones más reducida
(105% en 3T07)
Amplia cobertura (250% en 3T07)
Préstamos respaldados únicamente por
garantía real
Préstamos respaldados tanto por garantía
real como personal
Presencia de Home Equity Loans
Inexistencia de Home Equity Loans
Presencia significativa de segundas
hipotecas
Segundas hipotecas poco extendidas
Inexistencia de límites en los activos
titulizados
Elevados requisitos para la definición de
la cartera elegible
Originación y tenencia final
de las operaciones
Otras variables
78
Una crisis financiera nueva
Oportunidades de reforzamiento de RR.PP.
“Colchones” de la entidades españolas para hacer frente a escenarios desfavorables:
1. Existencia de provisiones genéricas obligatorias, de importe variable en función del volumen y el riesgo de cada
operación
2. Dotación adicional de provisiones por existencia de activos subestándar
3. Deducciones regulatorias en el capital por la existencia de determinadas inversiones (principalmente
aseguradoras)
4. Existencia de plusvalías latentes en los balances, derivadas de valoraciones conservadoras de las carteras de
instrumentos financieros y de las limitaciones regulatorias para su cómputo
5. Desinversiones no estratégicas: fuerte peso de los inmovilizados en el balance de las entidades, que se erigen
en fuente de posibles plusvalías y de obtención de liquidez mediante su venta
La combinación de todos estos elementos podría suponer, de forma
aproximada, un incremento promedio de la solvencia del sector
de un 1,5%.
79
5. El futuro
Una crisis financiera nueva
El futuro
 La combinación de factores coyunturales motivados por la crisis financiera
internacional y su impacto en la economía española, y de factores estructurales
asociados a la propia dinámica del sector bancario, definen un entorno
claramente distinto al de la última década.
 A corto plazo, la dificultad de obtener financiación en los mercados mayoristas,
y el mayor impacto relativo que pueda generar la crisis actual en la economía
española, condicionarán la actividad bancaria en 2008, derivándose algunas
orientaciones estratégicas clave en la gestión de las entidades financieras,
como son: la captación de recursos de clientes, la diversificación de la actividad
crediticia más allá del inmobiliario y una especial vigilancia de la morosidad
81
Una crisis financiera nueva
El futuro: Previsiones AFI variables de negocio bancario en 2008
Estimación AFI de depósitos de clientes 2008
2007
2008
Saldo (mill. Var. i.a. (mill
Saldo (mill.
€)
€)
Var. i.a. (%)
€)
882.051
89.247
11%
988.369
Depósitos
Vista
Plazo
438.038
444.013
-10.339
99.586
-2%
29%
442.418
545.951
Var. i.a.
(mill €)
Var. i.a. (%)
106.318
12%
4.380
101.938
1%
23%
Estimación AFI de inversión crediticia 2008
2007 (P)
Saldo
(mill. €)
Inversión crediticia
Var. i.a.
(mill €)
2008
Var. i.a.
(%)
Saldo
(mill. €)
Var. i.a.
(mill €)
Var. i.a.
Escenario
(%)
base (nov-07)
1.730.000
248.000
16,7%
1.858.643
126.989
7%
9%
Crédito hipotecario vivienda
580.000
75.000
15%
615.343
34.831
6%
8%
Crédito consumo+resto
213.000
17.500
9%
223.751
10.655
5%
8%
Crédito activ.productivas
645.000
107.500
20%
720.832
75.646
12%
13%
Crédito promotor
292.000
48.000
20%
298.718
5.857
2%
5%
Fuente: BdE y previsiones AFI
82
Una crisis financiera nueva
El futuro: Previsiones AFI variables de negocio bancario en 2008
Estimaciones AFI de crédito moroso y tasa de morosidad en 2008
dic-06
sep-07
Crédito Tasa de
moroso Morosidad
Crédito Tasa de
moroso Morosidad
SIMULACIÓN DICIEMBRE 2008
Escenario central
Escenario estrés
Crédito
moroso
Tasa de
Morosidad
Crédito Tasa de
moroso Morosidad
Empresas
4.577
0,85%
5.071
0,82%
8.874
1,2%
11.092
1,5%
Promotor
691
0,28%
1.091
0,37%
5.575
1,9%
11.704
3,9%
Vivienda
2.074
0,41%
3.574
0,64%
5.807
1,0%
7.147
1,2%
Consumo
3.093
1,58%
4.195
2,03%
6.292
2,8%
7.341
3,3%
TOTAL
10.436
0,70%
13.930
0,83%
26.548
1,4%
37.284
2,0%
Datos en miles de euros
Fuente: BdE y previsiones AFI
83
Una crisis financiera nueva
El futuro: Entorno más complejo
 Pero más allá de las consideraciones para el corto plazo, las tendencias del sector
bancario definen un entorno claramente distinto …
Información más
accesible y entorno
regulatorio más
exigente
Globalización de la
prestación de servicios
y originación de
productos
Entrada de nuevos
competidores
prestando servicios
muy diversos
+
Desaceleración
económica,
especialmente del
sector inmobiliario
Estrechamiento márgenes de intermediación con respecto al
volumen gestionado
(Reducción entre el 15-45% en economías desarrolladas durante la última década, 35% en España)
Mayor sofisticación
financiera de los
agentes
económicos
“Comoditización” de
productos
tradicionales
Elevada
competencia con
costes fijos muy
reducidos
+
Coyuntura menos
favorable para
estrategias de
volumen
84
Una crisis financiera nueva
El futuro: Respuestas estratégicas
… que requiere respuestas estratégicas
Mayor sofisticación
financiera de los
agentes
económicos
“Comoditización” de
productos
tradicionales
Elevada
competencia con
costes fijos muy
reducidos
Innovación en
productos y
prestación de
servicios
Diversificación de
ingresos y
vinculación de
clientes
Optimización Asignación
de canales eficiente del
de
capital
distribución
Coyuntura menos
favorable para
estrategias de
volumen
Estructuras Búsqueda
dinámicas y de nuevos
flexibles
mercados
Clientes, Innovación, Eficiencia
85