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Gestión y desempeño de la economía
salvadoreña durante el primer año de la
Administración Funes
William Pleitez
San Salvador, Junio de 2010
Contenido
I. Desarrollo de la crisis económica: fases de la crisis e
impacto en indicadores.
II. Respuestas a la crisis del nuevo gobierno
 El Plan Global Anticrisis.
 La reforma fiscal (nivelación) de 2009.
 El Acuerdo de Stand-By con el FMI
III. Desempeño de la economía durante el primer año
de gestión
IV. Conclusiones.
I. Desarrollo de la crisis
económica: fases de la crisis
e impacto en indicadores
I. Crisis económica y sus fases: de la crisis de
precios a la crisis real en un año
 Crisis de precios: Enero 2007-Agosto
2008
 Origen: Incremento internacional precios
petróleo y commodities desde inicios
2007
 Precio de barril petróleo pasa de $53
en enero 2007 a $70 en agosto 2007,
a $140 en julio 2008
 Inflación alcanza niveles récord en 12
años (casi 10% en agosto 2008).
Deterioro poder adquisitivo, presión a
revisar salario mínimo
 Fuertes incrementos en CBA por alza
precios alimentos. Incremento en
pobreza (aumento de 10% en hogares
pobres entre 2006 y 2008)
 Vertiginoso incremento en gastos
corrientes en conceptos de subsidios
vinculados con precios petróleo ( de
$194.5 en 2007 a $420 millones en
2008).
 Deterioro Balanza Comercial y Cuenta
Corriente principalmente por efecto
factura petrolera (déficit CC 2008:
7.2% del PIB)


Crisis real: Agosto 2008 - ??
Origen: crisis financiera internacional y su
contagio a la economía real mundial
 Reducciones sostenidas en actividad
económica (IVAE) desde mayo 2008.
 Estimación de crecimiento 2009: -3.3%
 Drenaje de las fuentes de recursos externos:


La mayor caída de las remesas en 20 años ($323
millones menos que 2008)
Caída de las exportaciones: 16% (maquila cae 30%)
 Fuerte impacto en el empleo: reducción de
cotizantes del ISSS (6.7%)
 Contracción de la inversión total (17%)
 Contracción del crédito privado real (5.7%)
 Cambio en la trayectoria de la inflación a
partir de septiembre 2008. Inflación
acumulada de -0.2% a septiembre 2009.
 Importaciones caen más que exportaciones:
reducción de 40% en déficit Balanza
Comercial
 Reducción de los ingresos corrientes del
Gobierno (11.5%) como consecuencia del
menor dinamismo de la actividad económica
 País pierde grado de inversión por
degradación Moody´s en la calificación de
deuda salvadoreña (noviembre 2009)
II. Respuestas a la crisis del
nuevo gobierno
2.1
El Plan Global Anticrisis.
 En Junio 2009 se anuncia el Plan Global Anti-Crisis(PAC)
 4 objetivos del PAC:
 Proteger los empleos y generar nuevas fuentes
 Proteger a la población vulnerable de los impactos de la crisis
 Iniciar la implementación del sistema de protección universal
 Aprovechar la crisis para construir políticas de Estado inclusivas en
materia económica y social
 Principales componentes:
 Programa de apoyo a la producción y generación de empleo
 Sistema de protección universal
 Fortalecimiento de las finanzas públicas
 Políticas de Estado para el desarrollo
Costo del PAC
Gran Total 2009/10
Monto $ % Total
Componente 1. Apoyo a la producción y la generación de empleo
1. Importación y distribución de fertilizantes a pequeños y
53.00
9.0%
medianos productores
Componente 2. Sistema de Protección Social Universal
1. Comunidades Solidarias (incluye vivienda social y pensión
254.60
43.3%
básica)
2. Creación programa de atención integral de salud y nutrición
(Incluye extensión de Cobertura y Alimentación)
16.10
2.7%
3. Ampliación del programa de alimentación escolar a centros
23.90
4.1%
educativos urbanos
Medidas según componente
4. Dotación gratuita de uniformes y útiles escolares
5. Garantía y extensión temporal de servicios de salud del ISSS
6. Eliminación de cuotas en el acceso a servicios de salud
pública
7. Dotación de medicamentos esenciales
8. Obras de Mitigación
TOTAL
43% del PAC se financiaría con préstamos
118.60
20.2%
6.30
1.1%
15.00
2.6%
75.40
12.8%
24.50
587.4
4.2%
100%
2.2
La reforma fiscal (nivelación) de 2009
 Meta: recaudar $175 MM adicionales al año
 Principales componentes:
 Establecimiento y/o incremento impuestos específicos:





Combustibles
Bebidas gaseosas, jugos, néctares, frescos, isotónicas
Alcohol y bebidas alcohólicas
Tabaco
Primer matrícula de bienes en el territorio nacional
 Reformas a la Ley del Impuesto sobre la Renta
 Reformas a la Ley del IVA
 Reformas al Código Tributario
 Creación tribunales penales, tributarios y aduaneros
2.3
El acuerdo de Stand-by con el FMI
 El punto de partida:
• Deuda pública total 2001-2009.
• Sector público no financiero Balance primario,
déficit fiscal y crecimiento 1991-2009
• Escenario pasivo (no hacer nada) construido por
GOES y FMI sobre evolución de la deuda pública y
la situación fiscal en los próximos años.
Deuda Pública Total 2001-2009
(Millones de US$ y % del PIB)
Concepto
Deuda Pública Total
Sector Público No Financiero*
Sector Financiero**
Banco Central
Deuda Pública Total
Sector Público No Financiero*
Sector Financiero**
Banco Central
2001
2002
5,535.0
4,668.8
746.0
120.2
6,389.1
5,544.1
749.6
95.4
40.1
33.8
5.4
0.9
2003
2004
2005
MILLONES DE US$
7,123.2 7,284.3 7,675.7
6,084.9 6,404.3 6,756.9
723.5
682.1
775.8
195.3
197.9
262.5
PORCENTAJES DEL PIB
45.0
46.1
47.3
44.7
39.6
40.5
40.4
38.8
4.2
4.3
5.2
5.2
1.1
1.3
1.7
0.7
2009
2006
2007
2008
8,341.2
7,474.9
770.1
96.2
8,677.3
7,895.1
721.2
61.0
9,847.8 11,172.4
8,769.0 10,336.8
628.7
753.5
206.9
325.3
44.7
40.1
4.1
0.5
42.6
38.8
3.5
0.3
44.5
39.7
3.4
1.5
52.1
48.2
2.9
1.0
1,009.1
5.0
1,098.1
5.0
1,182.4
5.5
Fuente: Dirección de Inversión y Crédito Público y BCR
* Incluye CIP Serie "A" para el pago de pensiones
** Incluye FSV, BFA, FONAVIPO, ISDEM, BMI, FIGAPE, entre Otras
901.7
4.8
Certificados de traspaso (Serie "B"):
% del PIB:
Concepto
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
13,812.7
14,306.7
15,046.7
15,798.3
17,070.2
18,653.6
20,372.6
22,114.6
21,428.3
PIB Real
7,659.7
7,839.0
8,019.3
8,167.7
8,419.7
8,772.0
9,179.9
9,413.6
9,100.4
Crec. PIB Real (%)
Carga tributaria
1.7
11.1
2.3
11.8
2.3
12.0
1.9
12.2
3.1
13.1
4.2
13.8
4.7
14.1
2.5
14.0
-3.3
13.2
PIB Nominal
Datos históricos del PIB de 2005-2009 tomados del Acuerdo Stand by
10
SPNF: Balance primario, déficit fiscal y crecimiento
1991-2009
15
13 .1
3 .4
- 2 .1
2 .2
1.5
3 .1
1.7
2 .3
2 .3
- 0 .2
- 0 .6 - 0 .1
- 2 .5
- 2 .8
- 1.4
- 1.5
- 1.7
- 2 .9
- 1.6
- 2 .6
- 2 .8
- 2 .4
-3
- 4 .4
- 4 .3
- 3 .7
-3
- 2 .9
- 1.9
- 3 .1
-3
- 5 .5
Balance Primario
Crec. econ.
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
Venta bancos y empresas
1996
1995
1994
- 0 .7
Ref. + Crec.
Reconstrucción
1993
- 0 .5
- 3 .3
Ref. + Crec.
1992
0 .6
- 0 .8
- 2 .6
- 1.8
- 4 .6
Déficit
2 .5
1.9
- 0 .3
- 1.2
- 0 .7
4 .7
2009
1.4
0 .7
-10
14
13 .2
4 .2
1.7
3 .6
-5
14 .1
6 .4
5
0 .1
3 .7
13 .8
7 .4
6 .1
0
4 .2
10 .9
11.8
2008
7 .5
10 .9
11.1
2007
9 .6
10 .7
10 .9
11.1
2006
9 .5
10 .1
11.1
2005
10
1991
% del PIB y % de variación
11.9
12 .2
12
Carga tributaria
11
Escenario fiscal pasivo de mediano plazo
(Millones de $ y % del PIB)
2008
2009
2010
Millones $
2011
2012
2013
2014
Recaudación
3,089.6
2,854.2
2,950.0
3,097.1
3,273.3
3,519.0
3,763.1
Gasto Corriente
3,637.4
3,782.4
4,122.4
4,353.9
4,679.6
5,067.4
5,470.0
Inversión
582.1
650.4
638.8
707.6
747.8
855.5
947.1
Ahorro Corriente
245.4
-241.7
-402.1
-470.9
-590.3
-698.1
-823.4
Déficit Fiscal
-683.5
-1,197.8
-1,366.9
-1,504.0
-1,715.9
-1,752.7
-2,192.0
Balance Primario
-163.9
-665.6
-657.3
-703.0
-806.1
-912.0
-1,007.0
Saldo deuda total
8,769.0
10,035.6
11,098.3
12,628.5
14,305.9
16,134.8
18,177.1
% del PIB
Carga Tributaria
14.0
12.9
12.9
13.1
13.1
13.1
13.1
Gasto Corriente
16.4
17.1
18.0
18.4
18.7
18.9
19.0
Inversión
2.6
2.9
2.8
3.0
3.0
3.2
3.3
Ahorro Corriente
1.1
-1.1
-1.8
-2.0
-2.4
-2.6
-2.9
Déficit Fiscal
-3.1
-5.4
-6.0
-6.3
-6.8
-6.5
-7.6
Balance Primario
-0.7
-3.0
-2.9
-3.0
-3.2
-3.4
-3.5
Deuda total
39.7
45.3
48.6
53.3
57.0
60.1
63.2
22,114.6
22,137.5
22,850.0
23,698.1
25,076.5
26,844.0
28,744.0
PIB nominal (Millones $)
Fuente: presentación Ministro Hacienda
Acuerdo Stand-By
Supuestos bajo acuerdo Stand-by
• Carga tributaria: ascendente hasta llegar a
17.0% en 2015
• Inversión pública: 3.2% del PIB en todo el
período
• Crecimiento económico promedio: 3.1%
• Gasto corriente promedio en un 17.4% del PIB
• Reducción de la deuda a 43.8% del PIB en 2015
13
Metas fiscales e indicadores macroeconómicos
(Escenario activo)
Indicadores (% del PIB)
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Carga tributaria
14.0
13.2
14.2
14.9
16.1
16.9
16.9
17.0
Ahorro corriente
1.1
-1.4
-0.3
0.7
1.9
3.0
3.1
3.3
Inversión SPNF
2.6
2.7
3.2
3.2
3.2
3.2
3.2
3.2
Balance primario SPNF
-0.7
-3.0
-1.7
-0.5
0.5
1.2
1.3
1.2
Déficit global SPNF
-3.1
-5.5
-4.7
-3.5
-2.5
-1.8
-1.7
-1.5
Deuda SPNF
39.6
48.2
49.6
49.4
48.7
47.4
45.4
43.8
Servicio Deuda SPNF
3.7
4.8
4.5
7.2
4.3
4.2
5.3
3.4
1,025.7
1,007.6
1,680.1
1,072.0
1,127.4
1,517.2
1,038.0
Servicio Deuda SPNF (Millones US$)
Fuente: Ministerio de Hacienda
Descripción
826.1
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
22,114.6
21,428.3
22,215.1
23,334.7
24,871.5
26,696.8
28,509.2
30,251.2
Crecimiento PIB real
2.5
-3.3
1.0
2.5
3.0
4.0
4.0
4.0
Inflación
5.5
-0.2
1.5
2.8
2.8
2.8
2.8
2.8
Crec. export. bs. y serv.
9.3
-17.2
5.0
7.0
7.2
7.2
7.6
6.4
Crec. import. bs. y serv.
11.1
-25.5
8.8
6.7
7.7
8.0
7.9
7.2
Precio petróleo (spot)
97.0
61.5
76.5
79.5
81.0
83.0
84.75
86.9 a/
PIB nominal
Fuente: BCR y FMI, Hemisferio Occidental
14
¿De qué va a depender la sostenibilidad de
la deuda?
• Balance primario = ingresos totales menos gastos
totales, excluyendo pago por intereses
• Crecimiento real del PIB
• Tasa de interés nominal de la deuda pública
• Inflación
15
Tasa de interes real promedio
Superávit primarios necesarios para estabilizar la
deuda en 50% del PIB
0.6%
1.6%
2.6%
3.6%
4.6%
5.6%
6.6%
0.5%
0.05%
0.55%
1.04%
1.54%
2.04%
2.54%
3.03%
Tasa de Crecimiento del PIB promedio
1.5%
2.1%
2.5%
-0.44%
-0.73%
-0.93%
0.05%
-0.24%
-0.44%
0.54%
0.24%
0.05%
1.03%
0.73%
0.54%
1.53%
1.22%
1.02%
2.02%
1.71%
1.51%
2.51%
2.20%
2.00%
3.5%
-1.40%
-0.92%
-0.43%
0.05%
0.53%
1.01%
1.50%
Estos superávits se comparan con un déficit primario de 3% del PIB a fin del 2009.
Existe la necesidad de un ajuste de 3%– 4% del PIB en el balance primario desde el
nivel alcanzado en el 2009.
En el escenario de crecimiento y tasas de interés más probable, la deuda se estabiliza
en un 50% del PIB con un superávit primario de 0.73% del PIB.
16
SPNF: Evolución del balance primario 2009-2015
Bajo Acuerdo Stand-by
0.71%
Balance primario = Ingresos totales – (Gastos totales-Intereses)
A partir del 2012 se espera generar un balance positivo .
Solo a partir del 2013 se espera estabilizar y luego reducir la deuda a niveles por debajo del 48.2%.
17
SPNF: Evolución del saldo de la deuda 2009-2015
Bajo acuerdo Stand-by
Deuda del SPNF
(porcentaje del PIB)
48.2%
18
Conclusiones de análisis de solvencia
• Para reducir la deuda al nivel acordado en el SBA en el 2015 (43.8%) se
requiere llegar a un superávit primario de 1.2% del PIB (2013).
• Pero existen factores de riesgo:
– Posibilidades de un crecimiento económico menor al proyectado
– Tasas de interés mayores a las proyectadas
– No cumplimiento de metas de recaudación
– Aumentos repentinos del gasto
– Desastres naturales
– Riesgos de refinanciamiento (políticos, financieros), etc.
• Conlleva a la necesidad de un acuerdo de todos los sectores del país sobre el
cumplimiento de las metas fiscales.
• De no cumplirse con las proyecciones, serán necesarios ajustes más profundos
por el lado del ingreso y el gasto público.
19
III. Desempeño de la
economía durante el primer
año de gestión
El Salvador: Principales Indicadores
Indicador
IVAE TC 1/
Tasa de Inflación
Exportaciones Totales
Tradicional
No tradicionales
Maquila
Importaciones Totales
Remesas Familiares (mill $)
Tasa crec. Anual
Crédito bancario al sector privado
Depósitos Totales
Depósitos Totales + TEP
Inversión Pública (millones US$)
Tasa crec. anual
abr-09
abr-10
-8.2%
2.3%
-8.3%
16.7%
-8.8%
-19.5%
-23.6%
1,135.8
-7.6%
-0.3%
-1.8%
-1.0%
192.3
0.8%
0.6%
12.8%
30.9%
16.3%
2.7%
17.4%
1,154.9
0.6%
-5.2%
5.2%
3.4%
187.5
7.0%
-2.5%
1 / Datos a marzo de cada año
Nota: Crédito bancario incluye compra de cartera con fondos BID.
21
Empleo: Cotizantes al ISSS
Miles de personas a Marzo 2010
Total
Mar-09
Feb-10
Mar-10
Ind.
Manuf.
Comercio
Bancos Ser. Pers. Construc.
Transp.
Otros 1/
558.1
152.2
137.0
119.4
78.3
24.1
30.1
16.9
547.2
151.7
129.8
117.4
75.0
22.1
33.1
18.1
551.4
153.2
130.1
118.0
75.5
23.1
33.8
17.7
-1.0
1.0
3.7
0.7
0.8
-0.4
-4.1%
4.6%
12.3%
2.1%
4.7%
-2.2%
Creación (Pérdida) de empleos
Anual
Mensual
-6.7
4.2
1.0
1.5
-6.9
0.3
-1.4
0.6
-2.8
0.5
Tasas de crecimiento
Anual
Mensual
-1.2%
0.8%
0.6%
1.0%
-5.1%
0.2%
-1.2%
0.5%
-3.6%
0.7%
1/ Agropecuario, minería y electricidad y agua
Fuente: Elaboración propia con datos del ISSS
22
IV. Conclusiones
1.
El Salvador es uno de los países más golpeados por la
crisis económica internacional. En la primera fase, las
variables más impactadas fueron la inflación, la
balanza comercial, la pobreza y las finanzas públicas.
En la segunda, están siendo el empleo, el
financiamiento interno y externo, el crecimiento, las
remesas y las finanzas públicas.
2.
El país ha caído en una trayectoria de insostenibilidad
fiscal. La necesidad de un ajuste
macroeconómico es impostergable.
3.
Las medidas inicialmente adoptadas para contrarrestar
la crisis se concentraron en ampliar subsidios, la
mayoría no focalizados y fiscalmente insostenibles.
4.
Posteriormente (finales de 2009) se emprendieron algunas
reformas con énfasis en aumentar impuestos específicos, focalizar
algunos subsidios y cerrar espacios a la evasión y elusión fiscal.
La empresa privada reaccionó oponiéndose a la reformas porque
las consideraron: recesivas, por ampliar los controles
administrativos y la discrecionalidad del fisco y por no inscribirse
dentro de una estrategia de reactivación. También ha habido
reacción de sectores populares por focalización de subsidios en
agua.
5.
La profundización de la política de focalización de subsidios
incorporará entre los descontentos a nuevos sectores de la
población (gas propano y drawback).
6.
El gobierno ha negociado un acuerdo de Stand-by con el FMI,
pero todavía no cuenta con una estrategia de reactivación
económica.
7.
Hay signos de reactivación en la economía, pero todavía son muy
débiles.
Fin