Download REFLEXIONES SOBRE EL RUMBO DE LA ECONOMÍA MEXICANA

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS
ECONÓMICAS Y POLÍTICAS
EN MÉXICO
ALEJANDRO HERNÁNDEZ DELGADO
Instituto Tecnológico Autónomo de México
Fundación BBVA
Madrid, Abril 2003
ÍNDICE
LA ECONOMÍA EN 2002
ENTORNO POLÍTICO
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2003
PERSPECTIVAS DE MEDIANO PLAZO
CONCLUSIONES
EVOLUCIÓN DEL PIB
Durante 2002, el crecimiento de la economía mexicana resultó
bajo por segundo año consecutivo, llevando la expansión
media de la misma en los últimos 5 años a sólo 3.3%
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02
INFLUENCIA INTERNACIONAL
Como en 2001, ese resultado estuvo influido por el reducido
crecimiento de la economía mundial, en especial el bajo
crecimiento de la producción industrial en los Estados Unidos
8
6
4
2
0
-2
-4
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02
ACTIVIDAD INDUSTRIAL MÉXICO-USA
El componente cíclico de la actividad industrial en México
muestra una gran correlación con el de Estados Unidos
En el corto plazo se puede esperar que cuando la reacción en
los Estados Unidos sea más clara, también lo sea en México
Índice de Actividad Industrial
140
120
100
80
60
80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02
Fuente: CAIE
Estados Unidos
México
INFLACIÓN
La inflación ha mostrado una tendencia que consistentemente
ha ido a la baja
Recientemente el Índice de Precios al Consumidor se ha visto
influido negativamente por incrementos en los precios de
bienes agropecuarios
Inflación
9
8
7
INPC
Subyacente
6
5
4
0
0
0
2
E
O
2
0
0
2
3
2
2
0
2
J
2
A
0
2
E
0
0
0
2
1
0
2
O
2
0
0
0
1
0
2
A
J
0
1
0
0
2
E
1
3
SECTOR FINANCIERO
En el ámbito financiero, el entorno internacional también mostró
debilidad, con crisis en Argentina, Brasil y en Venezuela.
Sin embargo, la expansión monetaria en las economías
industrializadas y la prudencia macroeconómica en el país
propiciaron mínimos históricos en las tasas reales de interés
Indicadores de Riesgo País
(EMBI+)
2500
Tasas real esperada de interés
(CETES 28)
14
12
2000
10
1500
8
6
1000
4
500
0
01/99
2
12/99
12/00
11/01
Brasil
México
11/02
0
97
98
99
00
01
02
DISPONIBILIDAD DE CRÉDITO
El financiamiento al sector privado ha mostrado una caída
considerable, situándose por abajo del 15% del PIB
Este comportamiento ha estado influido por la debilidad
institucional en torno a la recuperación de créditos y a un mayor
endeudamiento interno del gobierno
No se han reflejado los avances en materia regulatoria y en
supervisión prudencial
Cartera vigente (Saldos reales)
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
dic-02
jun-02
dic-01
jun-01
dic-00
jun-00
dic-99
jun-99
dic-98
jun-98
dic-97
jun-97
dic-96
jun-96
dic-95
jun-95
dic-94
0
DÉFICIT PÚBLICO
El déficit público, aún incluyendo los costos financieros
asociados al rescate bancario, se mantiene a un nivel manejable
Permanecen dudas respecto a la capacidad del gobierno de
enfrentar pasivos contingentes (pensiones de servidores
públicos)
Requerimientos Financieros del Sector Público
(% PIB)
7
6
5
4
3
2
1
-3
-4
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
-2
1991
-1
1990
0
DEUDA PÚBLICA
El endeudamiento público se ha mantenido en un nivel constante
desde el rescate bancario
La deuda externa se ha reducido significativamente
Total
Externa
Interna
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1991
1990
1992
Oficial
1992
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
1991
Deuda Externa e Interna
(% PIB)
1990
Deuda Publica Oficial vs. Total
(% PIB)
SECTOR EXTERNO
El déficit de la cuenta corriente ha decrecido principalmente
como resultado del incremento en los precios del petróleo
La totalidad del déficit ha sido financiada hasta ahora con flujos
de inversión extranjera directa y remesas del exterior
Déficit de Cuenta Corriente
(% PIB)
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
40
Fuente: Banxico
Jan-02
Jan-00
Jan-98
Jan-96
Jan-94
Jan-92
Jan-90
Jan-88
Jan-86
Jan-84
Jan-82
Jan-80
Jan-78
Jan-76
Jan-74
Jan-72
Jan-70
TIPO DE CAMBIO REAL
Evolución del Tipo de Cambio Real
160
140
120
100
80
60
ÍNDICE
•
LA ECONOMÍA EN 2002
•
ENTORNO POLÍTICO
•
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2003
•
PERSPECTIVAS DE MEDIANO PLAZO
•
CONCLUSIONES
SITUACIÓN POLÍTICA
Escasa coordinación entre los poderes ejecutivo y legislativo
Errores en el diseño de políticas públicas, en gran medida
influidos por el escenario electoral
Expropiación de los ingenios azucareros
Imposición de un nivel mínimo de gasto en educación del
8% del PIB
Instrumentación de salvaguardias comerciales ante las
presiones políticas en el sector agrícola
Debilidad del Estado para hacer cumplir la ley
Protestas ante la construcción del nuevo aeropuerto
Manifestaciones violentas ante el congreso
Elevados índices de criminalidad
APROBACIÓN PRESIDENCIAL
La figura de Vicente Fox mantiene una tendencia hacia la baja,
lo que complica el escenario electoral en el 2003
80%
60%
40%
Corrupción
Economía
Relaciones EU
Desempleo
20%
0%
-20%
-40%
Fuente: Reforma
jul-03
abr-03
ene-03
oct-02
jul-02
abr-02
ene-02
oct-01
jul-01
abr-01
ene-01
-60%
COMPOSICIÓN ACTUAL DEL CONGRESO
La composicíon actual ha dificultado considerablemente la
formación de coaliciones
Cámara de Senadores
Cámara de Diputados
6%
5%
10%
13%
36%
PAN
41%
PRI
PRD
Otros
43%
46%
Fuente: Reforma
CONTIENDAS DEL 6 DE JULIO
Elección de 500 diputados federales
Elecciones de gobernador, congresos y ayuntamientos en:
Campeche
(PRI gobierna, debe mantener)
Colima
(PRI gobierna, puede perder)
Nuevo León
(PAN gobierna, puede perder)
Querétaro
(PAN gobierna, debe mantener)
San Luis Potosí
(PRI gobierna, puede perder)
Sonora
(PRI gobierna, debe mantener)
Elecciones en el DF (Bastión PRD)
Jefes Delegacionales
Asamblea Legislativa
TENDENCIAS ELECTORALES
Hasta marzo 2003 el PAN y el PRI mantenían prácticamente un
empate, con un PRD rezagado abajo del 20%
Resultado aún impredecible ante un 15% aprox. de voto volátil
70%
60%
50%
PAN
PRI
PRD
Otros
40%
30%
20%
10%
Fuente: Reforma
mar-03
ene-03
nov-02
sep-02
jul-02
may-02
mar-02
ene-02
nov-01
sep-01
jul-01
may-01
mar-01
ene-01
0%
ESCENARIOS ELECTORALES
Escenario más probable:
Distribución de fuerzas sin grandes cambios
Congreso sin mayoría
Derrota implícita para Fox
Consolidación del PRD hacia 2006
Cambios de estrategia y estrategas
Escasa posibilidad de reforma estructural
Escenario 1 de baja probabilidad:
Recomposición electoral
Triunfo del PAN en el Congreso (mayoría relativa)
Impulso a reformas
Escenario 2 de baja probabilidad:
Masacre electoral para el PAN
Congreso con mayoría para el PRI
PAN cae a 3a fuerza
ÍNDICE
•
LA ECONOMÍA EN 2002
•
ENTORNO POLÍTICO
•
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2003
•
PERSPECTIVAS DE MEDIANO PLAZO
•
CONCLUSIONES
PERSPECTIVA DE CORTO PLAZO
Expectativa de debilidad en la economía estadounidense ante:
Elevados niveles de endeudamiento de las familias
Considerable déficit de cuenta corriente
Deterioro de la posición fiscal
Estancamiento de las economías europeas y japonesa
Reducción en los flujos internacionales de inversión hacia
economías emergentes (88 bUSD en 1998 a 12 bUSD en 2002)
Vigoroso crecimiento de las economías asiáticas con una
mayor penetración en las importaciones estadounidenses
Dificultad de México para atraer flujos de inversión ante el
panorama electoral
Escasas posibilidades de reforma estructural en el futuro
cercano
PRONÓSTICOS 2003
2002
Crecimiento del PIB
Inflación (dic/dic)
Paridad promedio
Cetes 28 días
Nominal promedio
Real
Variables de apoyo:
Crecimiento del PIB en EU
Inflación en EU (dic/dic)
Precio promedio de la
mezcla mexicana
Tasa de interés externa
(Bonos del tesoro de EU)
2003
Oficial
Base
Alternativo
0.9
5.7
9.7
3.0
3.0
10.1
2.8
4.1
10.6
1.3
6.5
10.7
7.1
2.1
7.5
4.6
8.6
4.8
10.5
5.3
2.4
2.2
2.5
2.4
2.7
2.2
2.0
2.5
21.2
18.4
21.0
25.2
4.0
n.d.
4.6
5.2
ÍNDICE
•
LA ECONOMÍA EN 2002
•
ENTORNO POLÍTICO
•
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2003
•
PERSPECTIVAS DE MEDIANO PLAZO
•
CONCLUSIONES
RELACIÓN DE LARGO PLAZO MÉXICO-USA
La década perdida y la crisis de 1995 han influído de manera
permanente sobre los niveles de desarrollo en México
La primera etapa de la reforma económica a fines de los
ochenta tuvo un efecto favorable aunque sin alcanzar los
resultados esperados
PIB per cápita (México) / PIB per cápita (USA) [PPP]
45
40
35
30
25
Fuente: Heston, Summers and Aten (2002), Penn World Table Version 6.1
1998
1995
1992
1989
1986
1983
1980
1977
1974
1971
1968
1965
1962
1959
1956
1953
1950
20
RETRIBUCIÓN A LA MANO DE OBRA
Los salarios en México se han mantenido prácticamente
estancados a lo largo de veinticinco años
Salario por hora en la industria manufacturera (USD)
País
1975
1980
Estados Unidos
6,36
9,87 13,01 14,91 17,91 18,64 19,11 19,72 20,32
Canadá
Brasil
México
5,96
1,47
8,67 10,95 15,95 16,10 15,60 15,61 16,05 15,64
5,61 3,46 3,58 3,02
2,21 1,59 1,58 1,65 1,64 1,83 2,08 2,34
Alemania
6,29 12,21
9,50 21,81 30,27 26,28 25,66 22,99 22,86
España
Francia
Portugal
2,53
4,52
1,58
5,89
8,94
2,06
4,66 11,38 12,80 12,06 12,03 10,78 10,88
7,52 15,49 19,35 17,49 17,19 15,66 15,88
1,53 3,77 5,37 5,48 5,35 4,75
-
Japón
Corea
Hong Kong
3,00
0,32
0,76
5,52
0,96
1,51
6,34 12,80 23,82 18,29 20,89 22,00 19,59
1,23 3,71 7,29 5,67 7,35 8,48 8,09
1,73 3,23 4,91 5,57 5,54 5,63 5,96
Singapur
Taiwan
0,84
0,38
1,49
1,02
2,47
1,49
1985
1990
3,78
3,90
Fuente: Bureau of Labor Statistics, U.S. Department of Labor
1995
7,33
5,85
1998
7,72
5,18
1999
7,13
5,51
2000
7,42
5,85
2001
7,77
5,70
PRODUCTIVIDAD DE LA MANO DE OBRA
Sin embargo, la productividad laboral ha crecido sostenidamente
Cómo explicar esta aparente contradicción en estas cifras y qué
se puede esperar sobre desempeño de la economía
Productividad laboral en manufacturas
160
140
120
100
Fuente: INEGI
2001
1999
1997
1995
1993
1991
1989
1987
1985
60
1983
80
MODELO TEÓRICO
Modelo neoclásico de acumulación de capital
Tecnología agregada:
Yt  At  F ( K t , Lt )  At  K t  L1t
Manipulando términos el producto medio se puede expresar:
1
Yt
1 
 At
Nt
K 
  t 
 Yt 

1 
L 
  t 
 Nt 
La productividad media está influída por el cambio en las horas
trabajadas por trabajador, la relación capital-producto y la
productividad total de los factores (TFP)
Implicaciones: En el largo plazo, la tasa de crecimiento del
salario sólo depende el crecimiento en TFP
wˆ t 
1 ˆ
At
1
MEDICIONES DE TFP PARA MÉXICO
Evolución de la de la productividad media y de sus componentes
de acuerdo a Bergoing, Kehoe, Kehoe y Soto (2003):
Tasa de crecimiento anual promedio %
Producción
por
trabajador
TFP
Capital /
Producto
Horas por
trabajador
Crisis: 1981-87
-3.28
-3.67
4.85
-0.12
Estancamiento: 1987-95
-0.66
-0.69
1.49
-0.31
Recuperación: 1995-2000
3.04
1.81
-1.73
1.19
Aún definiendo el segundo período hasta antes de la crisis del
95, el crecimiento en TFP resultaría modesto
De acuerdo a este estudio, la variación en TFP explica en gran
medida el comportamiento de la productividad media
MODELO DE DOS SECTORES
Economía abierta
Dos sectores: bienes comerciables y bienes no comerciables
Libre movilidad internacional de capital (oferta elástica)
Tecnología:
YT  AT  FT ( KT , LT )  AT  KTT  L1TT
YN  AN  FN ( K N , LN )  AN  K N N  L1N N
0  T , N  1
Implicaciones:
wˆ 
1 ˆ

AT  T rˆ
1  T
1  T
1   N
  N
REˆ R  1     
AˆT  Aˆ N  T
1  T
 1  T

rˆ

RESULTADOS NUMÉRICOS
El incremento de los salarios de 4.74% anual (1995 a 2000)
correspondería a un incremento anual de AT de 3.08%
Un incremento AT que duplicara los salarios llevaría a una
apreciación del tipo de cambio real de al menos 34%
Los países con fuertes incrementos en TFP y rápido incremento
en el ingreso per cápita (Japón 1950-70, Corea 1965-85) han
experimentado apreciaciones reales muy considerables
Durante el período 1955-1970 en que México experimentó
cierto desarrollo, tipo de cambio real tuvo una apreciación de
31% (y 72% hasta 1975)
PIB País / PIB USA (%)
% RER
Inicial
Final
País
Período
Japón
1950-80
21.3
73.2
193.5
Corea
1965-80
11.8
22.5
151.8
México
1955-70
30.3
33.5
31.3
Fuente: Heston, Summers and Aten (2002), Penn World Table Version 6.1
40
Fuente: Banxico
Jan-02
Jan-00
Jan-98
Jan-96
Jan-94
Jan-92
Jan-90
Jan-88
Jan-86
Jan-84
Jan-82
Jan-80
Jan-78
Jan-76
Jan-74
Jan-72
Jan-70
TIPO DE CAMBIO REAL
Evolución del Tipo de Cambio Real
160
140
120
100
80
60
FUENTES DE CRECIMIENTO DE TFP
Parente y Prescott (2002) argumentan que la TFP es
inversamente proporcional a
i
(
1


)
 i
i
Variaciones modestas en fi (políticas públicas) explican grandes
diferencias en ingreso
El enfoque permite discriminar cuáles políticas tienen mayor
impacto:
Las que promueven la adopción de mejores tecnologías
Las que facilitan la inversión en capital intangible
En general, mejor clima y mejores prácticas de negocios
POLÍTICAS PÚBLICAS EN MÉXICO
En el entorno actual de México, estas pueden ser:
Flexibilidad laboral y menores costos de despido
Combate a la informalidad
Disponibilidad de crédito para nuevas empresas y nuevas ideas
Reforma energética para un abasto confiable y a menores precios
Perfeccionamiento del entorno competitivo
Fortalecimiento de los acuerdos comerciales (Asia)
Mejoras en la tecnología de contratos
Protección a la propiedad intelectual
El enfoque permite distinguir aquellas con contribución menor:
Desarrollo del mercado interno
Incremento en el ahorro interno
Transferencias sociales
ÍNDICE
•
LA ECONOMÍA EN 2002
•
ENTORNO POLÍTICO
•
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS PARA 2003
•
PERSPECTIVAS DE MEDIANO PLAZO
•
CONCLUSIONES
CONCLUSIONES
Desempeño de la economia mexicana por debajo de las
expectativas
Pronóstico negativo ante la situación económica mundial
Escasas posibilidades de una crisis dadas la prudencia
macroeconómica y la baja inflación
Difícil escenario político para el período 2003-06
Escasos factores internos que promuevan la actividad económica
Gran potencial de crecimiento, condicionado a la
instrumentación de reformas estructurales