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Vigilancia Macroprudencial
Seminario regional para supervisores de seguros de América
Latina - Reaseguro y otras formas de transferencia de riesgos
Ciudad de Panamá, Panamá, 24 – 26 de mayo de 2016
Marcelo Ramella,
Deputy Director, Financial Stability
Bermuda Monetary Authority
Temas a tratar
• Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial
• Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
• Principio Básico de Seguro 24 y estándares
• Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre
supervisores de seguros
 Aseguradoras consideras de importancia sistémica
Temas a tratar
• Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial
• Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
• Principio Básico de Seguro 24 y estándares
• Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre
supervisores de seguros
 Aseguradoras consideras de importancia sistémica
Vigilancia y supervisión macroprudencial
¿Qué se entiende por estabilidad financiera?
 No existe una definición ‘comunmente aceptada’ de estabilidad financiera
 “La estabilidad financiera puede definirse como una condición en la cual el
sistema financiero - intermediarios , mercados e infraestructuras de
mercado - puede soportar shocks sin interrupción importante en la
intermediación financiera” (Banco Central Europeo)
 “La estabilidad financiera refleja la capacidad del sistema financiero para
suministrar constantemente los servicios de intermediación de crédito y de
pago que se necesitan en la economía real si ha de continuar su trayectoria
de crecimiento.” (Rosengren 2011)
Fuentes:
Banco Central Europeo, Financial Stability Reviews
Rosengren, E. (2011) “Defining financial stability, and some policy implications
of applying the definition”, 3 de junio de 2011
Vigilancia y supervisión macroprudencial
¿Qué se entiende por riesgo sistémico?

Riesgo de perturbación de los servicios financieros que es
(i) causado por un daño en la totalidad o partes del sistema
financiero y
(ii) tiene el potencial de tener consecuencias negativas graves para
la economía real

Es importante destacar que las fuentes del daño en la totalidad o parte
del sistema financiero pueden estar ubicadas dentro del sistema
financiero (por ejemplo, una empresa/grupo financiero, un mercado
financiero, infraestructuras financieras ), o fuera del sistema financiero
(por ejemplo, la ocurrencia de un desastre natural)
Fuente:
IMF/BIS/FSB (2009) ‘Guidance to Assess the Systemic Importance of
Financial Institutions, Markets and Instruments: Initial Considerations’
Vigilancia y supervisión macroprudencial
¿Qué se entiende por vigilancia macroprudencial?
 La parte de la supervisión macroprudencial orientada a identificar, evaluar
y monitorear riesgos al sistema financiero, especialmente los riesgos que
pueden afectar a la economía real
 Vigilancia macroprudencial y vigilancia microprudencial:
• Vigilancia de la empresa (micro); vigilancia del sistema financiero
(macro)
• Enfoques ‘macro’ y ‘micro’ no se excluyen pero se complementan
Fuentes:
FSB/IMF/BIS (2011) ‘Macroprudential Policy Tools and Frameworks’
CGFS (2010) ‘Macroprudential instruments and frameworks: a stocktaking of issues and experiences’
Vigilancia y supervisión macroprudencial
Vigilancia macrprudencial y supervisión macroprudencial
– Vigilancia dedicada a ‘observar’, a identificar, evaluar y monitorear riesgos
– Supervisión dedicada a ‘actuar’, a tomar medidas para prevenir o
minimizar el impacto de los riesgos identificados
Fuentes:
FSB/IMF/BIS (2011) ‘Macroprudential Policy Tools and Frameworks’
CGFS (2010) ‘Macroprudential instruments and frameworks: a stocktaking of issues and experiences’
Temas a tratar
• Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial
• Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
• Principio Básico de Seguro 24 y estándares
• Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre
supervisores de seguros
 Aseguradoras consideras de importancia sistémica
Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
Identificación riesgos a la estabilidad financiera originados
específicamente en el sector de seguros
• Fuentes externas de riesgo
• Shocks demográficos
• Catástrofes
• Fuentes internas de riesgo
• Las compañías de seguros / grupos
• Las actividades de las aseguradoras o reaseguradoras
• Las actividades ajenas al seguro llevadas a cabo por
aseguradoras o reaseguradoras
Fuentes:
IAIS (2010) “Macroprudential Surveillance and (Re)Insurance”, Global
Reinsurance Market Report, Mid-year Edition, 26 de agosto de 2010
IAIS (2011) “Insurance and Financial Stability”, noviembre de 2011
IAIS (2012) “Reinsurance and Financial Stability”, julio de 2012
Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
EE.UU - Expectativa de vida al nacer (1900-1940)
Fuente:
IAIS (2010)
“Macroprudential
Surveillance and
(Re)Insurance”,
Global Reinsurance
Market Report, Midyear Edition,
26 de agosto de 2010
Daños catastróficos asegurados
(1970 - 2015, en miles de millones de USD, a precios del 2015)
140
Hurricanes
Katrina, Rita, Wilma
Japan, NZ earthquakes,
Thailand flood
120
100
Hurricanes Ivan,
Charley, Frances
Hurricanes
Winter Storm Lothar
Ike, Gustav
WTC
Hurricane Andrew
80
60
Hurricane
Sandy
Fuente: Sigma
(2016)
Catástrofes
naturales y
siniestros
antropógenos
en 2015.
40
20
0
1970
1975
1980
Earthquake/tsunami
1985
1990
1995
2000
Weather-related catastrophes
2005
2010
2015
Man-made disasters
Seguros, reaseguros y estabilidad
financiera
•Evaluación de fuentes externas de riesgo (shocks demográficos,
catástrofes)
– El sector reasegurador ha absorbido con éxito los shocks de
catástrofes, especialmente en el 2005, 2008 y 2011
– Evidencia empírica no convalida la tesis del reaseguro como un
sector generador de riesgo sistémico (sin embargo, el sector de
reaseguro fue afectado por la crisis financiera –como receptor de
riesgo sistémico)
Fuentes:
IAIS (2004, 2005, 2006, 2007, 2008, 2009 y 2010) “Global Reinsurance Market Report”
IAIS (2010) “Macroprudential Surveillance and (Re)Insurance”, Global Reinsurance Market Report,
Mid-year Edition, 26 de agosto de 2010
IAIS (2012) “Global Insurance Market report”, julio de 2012
Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
Evaluación de Fuentes internas de riesgo sistémico
• Hay poca evidencia que el seguro o reaseguro tradicional
generan o amplifican el riesgo sistémico en el sistema
financiero o en la economía real
• Sin embargo, cuando las compañías de seguros o de
reaseguros se desvían del seguro tradicional y del modelo de
negocio de las aseguradoras o reaseguradoras se crea riesgo
sistémico potencial, lo que debe ser cuidadosamente
monitoreado por los supervisores
• El potencial de riesgo sistémico puede surgir en cualquier
actividad no-tradicional o de actividades ajenas al seguro
llevadas a cabo por aseguradoras o reaseguradoras
Fuentes:
IAIS (2011) ‘Insurance and Financial Stability’
IAIS (2012) ‘Reinsurance and Financial Stability’
Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
¿Qué se entiende por actividades “no tradicionales” y por
actividades “ajenas al seguro”?
 Productos que proporcionan garantías de crédito a productos financieros tales
como títulos , hipotecas y otros instrumentos cotizados o no cotizados, ya sea
sobre el capital y/los intereses
 Productos que exponen sustancialmente a la aseguradora al riesgo de
mercado y liquidez, y requieren una más compleja práctica de la gestión del
riesgo por parte del asegurado
 Actividades en el mercado de capitales de transformación de madurez o
liquidez, apalancamiento o transferencia imperfecta del riesgo de crédito más
allá de lo justificable en el ámbito de inversión y de financiación o y la escala de
la realización de las actividades de seguros tradicionales
Fuentes:
IAIS (2013). Global Systemically Important Insurers: Policy Measures, 18/7/2013.
IAIS (2015). Non-traditional Non-insurance Activities and Products Public Consultation
Document, 25/11/2015
Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
Fuente: Ramella, M. & Von Dahlen, S. (2014). Insurance and macroprudential
regulation: conceptual issues. In J. Monkiewicz, M. Małecki (Eds.)
Macroprudential supervision in insurance: Theoretical and practical aspects.
Temas a tratar
• Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial
• Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
• Principio Básico de Seguro 24 y estándares
• Prácticas de vigilancia y supervision macroprudencial entre
supervisores de seguros
 Aseguradoras consideras de importancia sistémica
Principios Básicos (Versión 2011)
Principio Básico # 24
VIGILANCIA MACROPRUDENCIAL Y
SUPERVISION DE SEGUROS
El supervisor identifica, monitorea y analiza el mercado, los
desarrollos financieros y otros factores que pueden impactar en
las aseguradoras y en los mercados de seguros, y usa esa
información para supervisar las aseguradoras individuales. Según
proceda, estas tareas deben utilizar la información de otras
autoridades nacionales y los conocimientos adquiridos por ellas.
Principio Básico 24 y Estándares
PBS 24
Vigilancia macroprudencial y supervisión de seguros
Identificación de tendencias dentro del sector de seguros; desarrollo de
herramientas para supervision macroprudencial (Estándar 24.1)
Análisis incluye información sobre el pasado, tendencias y escenarios
futuros (Estándar 24.2)
Análisis cuantitativo y cualitativo, incluyendo revisiones horizontales
(Estándar 24.3)
Análisis del impacto real y potential del sector asegurador sobre la
estabilidad financiera; publicidad de los resultados del análisis
(Estándar 24.4)
Principio Básico 24 y Estándares
PBS 24
Vigilancia macroprudencial y supervisión de seguros
Análisis del impacto real y potential de otros sectores financieros y
económicos sore el sector asegurador (Estándar 24.5)
Evaluación de la importancia sistémica potencial de las aseguradoras
(Estándar 24.6)
Supervisión especial para las aseguradoras consideras de
importancia sistémica (Estándar 24.7)
Temas a tratar
• Vigilancia macroprudencial y supervisión macroprudencial
• Seguros, reaseguros y estabilidad financiera
• Principio Básico de Seguro 24 y estándares
• Prácticas de vigilancia y supervisión macroprudencial entre
supervisores de seguros
 Aseguradoras consideras de importancia sistémica
Aseguradoras consideras de
importancia sistémica
¿Qué es una institución de importancia sistémica?
• Son aquellas “instituciones financieras cuyas dificultades o quiebra
desordenadas, debido a su tamaño, complejidad y interconexión
sistémica, podrías causar una interrupción significativa en el sistema
financiero y en la actividad económica"
• "Instituciones de importancia sistémica globales son instituciones de
tal magnitud, importancia de mercado, o interconexión global cuyas
dificultades o quiebra desordenadas podría causar dislocaciones
importante en el sistema financiero global con consecuencias
económicas negativas en una serie de países"
Fuente:
FSB (2010) “Reducing the moral hazard posed by systemically important
financial institutions” (20 de octubre de 2010)
Aseguradoras consideras de
importancia sistémica
Fuente:
IAIS (2013) “Global
Systemically Important
Insurers: Initial
Assessment
Methodology” (18 de julio
de 2013)
Aseguradoras consideras de
importancia sistémica
Aseguradores de importancia sistemica global
• Aegon N.V.
• Allianz SE
• American International Group, Inc.
• Aviva plc
• Axa S.A.
• MetLife, Inc.
• Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd.
• Prudential Financial, Inc.
• Prudential plc
Fuente: FSB (2015) “2015 update of list of global systemically important insurers
(G-SIIs)” 3 de noviembre de 2015
Aseguradoras consideras de
importancia sistémica
Regulación y supervisión de aseguradoras de importancia
sistémica
• Regulación - Mayor capacidad de absorción de pérdidas
• Supervisión - Régimen de supervisión intensiva; mandatos
más fuertes de supervisión y mayores recursos para la
supervisión; expectativas de supervisión más altas; más y más
frecuentes reportes al supervisor
• Resolución - Planes de recuperación y de resolución;
regímenes de resolución; mecanismos internacionales de
cooperacion y de resolución
Fuentes:
IAIS (2013) “Global Systemically Important Insurers: Policy Measures” 18 de julio de
2013
FSB (2014) “Key Attributes of Effective Resolution Regimes for Financial Institutions”
15 de octubre de 2014
Prácticas de vigilancia macroprudencial
Vigilanca macroprudencial, ejemplos
• Análisis macroeconomicos y de sectores financieros (puntuales y
tendencias)
 Tasas de interes; mercados de titulos; inflacion; mercados de divisas;
mercados inmobiliarios, commodities, volatilidad,etc.
 Frecuencia de los analisis;
• Análisis de sector de seguros (puntuales y tendencias)
 Solvencia, primas, activos, lineas de negocios, ratios, etc.
 Frecuencia de los analisis; informacion interna y externa
 Nivel de análisis (empresa vs sector)
• Stress tests
 Microprudencial (p.e. impacto de shocks, reverse stress test)
 Macroprudencial (p.e. ‘Top-down’ y ‘Bottom-up’)
Prácticas de supervisión macroprudencial
Supervisión macroprudencial, ejemplos
• Identificar y designar aseguradores consideradas de importancia
sistémica a nivel local y/o regional
 La relación entre supervisores de aseguradores sistémicos que
operan en más de un país
• Cercar, limitar o restringir la capacidad de los aseguradores de llevar a
cabo actividades no tradicionales
• Aplicar medidas (por ejemplo, pago de capital, límites , o supervisión
mejorada) para actividades que no son de importancia sistémica a
escala global , pero sin embargo de importancia sistémica a nivel
nacional o regional
• Supervisión focalizada y expandida de la liquidez de los aseguradores
que llevan a cabo actividades no tradicionales
Prácticas de supervisión macroprudencial
• Elevar la reserva de los requisitos de capital y/o por encima del
requisito microprudencial en épocas de bonanza
• Aumentar o disminuir las cargas de capital para ciertos tipos de
activos o pasivos, y/o contrapartes para hacer frente a factores
externos relacionados con sector bancario
• Diseñar e implementar regímenes de rescate y resolución efectiva
de aseguradores a nivel nacional y/o regional
• Diseñar e implementar un sistema de garantía de seguros a nivel
nacional y/o regional
Fuentes:
European Systemic Risk Board (2015) “Report on Systemic Risks in the EU Insurance
Sector”, diciembre de 2015
FSB (2015) “Developing Effective Resolution Strategies and Plans for Systemically
important Insurers” Consultative Document, 3 de noviembre de 2015
IMF (2016) “The Insurance Sector: Trends and Systemic Implications”, abril de 2016
Resumen
• Vigilancia y supervisión macroprudencial orientadas a
identificar, evaluar y monitorear riesgos al sistema financiero,
especialmente los riesgos que pueden afectar a la economía
real, y a tomar las medidas necesarias para prevenir,
minimizar o manejar los riesgos identificados
• Hay poca evidencia de que el seguro o reaseguro
tradicional generen o amplifiquen el riesgo sistémico en el
sistema financiero o en la economía real; las aseguradoras
sistémicas como caso especial
• La IAIS y el Principio Básico de Seguro PBS 24
• Prácticas de vigilancia y supervisión macroprudential;
aseguradoras consideradas de importancia sistemica
Muchas gracias
Marcelo Ramella
Deputy Director
Financial Stability
Bermuda Monetary Authority
www.bma.bm
mramella@bma.bm
+1 441 278 0218 (directo)
+1 441 304 3031 (celular)