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Práctica Economía Internacional
Prof. María Hierro
Prof. Titular de Fundamentos del Análisis Económico
Departamento de Economía
Despacho 155 (1º planta)
E-mail: maria.hierro@unican.es
Máster Universitario en Economía
Economía Internacional
Facultad CCEE
Universidad de Cantabria
Matemáticas para Economistas (1º GE)
Universidad de Cantabria
MODELO MUNDELL-FLEMING: economía pequeña y abierta con tipo
de cambio flexible
Modelo que permite analizar de manera sencilla la efectividad de políticas fiscales y monetarias en
presencia de comercio internacional y movilidad de capitales.
Supuestos:
1º. Precios nacionales y extranjeros rígidos a corto plazo (𝜋 = 0).
2º. Las expectativas de variación del tipo de cambio son igual a cero: modelo de
corto plazo en el que toda devaluación o apreciación es siempre sorpresiva.
3º. La depreciación de la divisa promueve las exportaciones netas (Marshall-Lerner).
4º. Existe movilidad imperfecta de capitales y los tipos de cambio son flexibles.
5º. El país local es pequeño, por lo que no puede influir sobre el tipo de interés y la
renta internacionales (𝑖 ∗ , 𝑌 ∗ dados).
Máster Universitario en Economía
Macroeconomía
II
Economía Internacional
2º GE
Facultad CCEE
Universidad
de Cantabria
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o Equilibrio en el Mercado de Dinero:
Oferta de dinero = Demanda de dinero
𝑀𝑠
𝑃
= 𝐿 𝑖, 𝑌 = ℎ𝑌 − 𝑘𝑟
Demanda de dinero por motivo
especulación
Demanda de dinero por motivo transacción
Curva LM:
r
LM
𝑑𝑟 ℎ
=
𝑑𝑌 𝑘
Y
La pendiente de la LM depende:
•
•
Positivamente de la sensibilidad de la demanda de dinero a la renta
Negativamente de la sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de interés
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Macroeconomía
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Economía Internacional
2º GE
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o Equilibrio en el Mercado de Bienes:
𝑌 =𝐶+𝐼+𝐺+ 𝑋−𝑀
𝑌 = (𝐶0 +𝑐𝑌) + (𝐼0 − 𝑏𝑟) + 𝐺0 + 𝑋0 + 𝑥𝑌 ∗ + 𝛼 ∙ 𝑒𝑅 − 𝑀0 + 𝑚𝑌 − 𝛽 ∙ 𝑒𝑅
𝑌 = (𝐶0 +𝐼0 +𝐺0 +𝑋0 − 𝑀0 + 𝑥𝑌 ∗ ) + 𝑐 − 𝑚 𝑌 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑌 = 𝐴0 + 𝑐 − 𝑚 𝑌 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑌(1 − 𝑐 + 𝑚) = 𝐴0 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑌(𝑠 + 𝑚) = 𝐴0 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
1
𝑌=
𝐴 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑠+𝑚 0
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Macroeconomía
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Curva IS:
r
IS
𝑑𝑟
𝑠+𝑚
=−
𝑑𝑌
𝑏
Y
La pendiente de la IS depende:
•
•
Positivamente de la propensión al ahorro y a importar
Negativamente de la sensibilidad de la inversión a la tasa de interés
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o
Equilibrio interno:
LM
r
𝑟
IS
𝑌
𝑌=
Y
1
𝐴 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑠+𝑚 0
𝑀
= ℎ𝑌 − 𝑘𝑟
𝑃
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o Balanza de Pagos (BP):
𝐵𝑃 = 𝐶𝐴 + 𝐾𝐴
o Cuenta Corriente (CA): Incluye comercio de bienes y servicios, así como transferencias.
𝐶𝐴 = 𝑋 − 𝑀
𝑋 = 𝑋0 + 𝑥𝑌 ∗ + 𝛼 ∙ 𝑒𝑅
𝑀 = 𝑀0 + 𝑚𝑌 − 𝛽 ∙ 𝑒𝑅
o Cuenta financiera o de capitales (KA): Incluye la adquisición neta de activos extranjeros por
nacionales y la adquisición neta de activos nacionales por parte de extranjeros.
𝐾𝐴 = 𝜌(𝑟 − 𝑟 ∗ )
𝜌: 𝑠𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑓𝑙𝑢𝑗𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑎 𝑙𝑎𝑠 𝑑𝑖𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑡𝑎𝑠𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠
𝐵𝑃 = 𝑋0 + 𝑥𝑌 ∗ + 𝛼 ∙ 𝑒𝑅 − 𝑀0 + 𝑚𝑌 − 𝛽 ∙ 𝑒𝑅 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗ =
= (𝑋0 − 𝑀0 + 𝑥𝑌 ∗ ) +
𝛼 + 𝛽 ∙ 𝑒𝑅 − 𝑚𝑌 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗
𝐵𝑃 = 𝐵𝑃0 − 𝑚𝑌 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗ +
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𝛼 + 𝛽 ∙ 𝑒𝑅
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o
En equilibrio externo, el saldo CA y el saldo KA deben ser iguales pero de signo opuesto (𝐵𝑃 = 0).
de tal forma que un superávit (déficit) comercial deber ser totalmente compensado por un déficit
(superávit) en la balanza de capital.
r
𝑆𝑢𝑝𝑒𝑟á𝑣𝑖𝑡: 𝐵𝑃 > 0
A
BP=0
𝑑𝑟
𝑑𝑌
𝐵𝑃=0
𝑚
=
𝜌
𝐷é𝑓𝑖𝑐𝑖𝑡: 𝐵𝑃 < 0
Y
o Partiendo de A (𝐵𝑃 = 0):
o Si subimos r ⇒entrada de capitales ⇒ ↑ 𝐾𝐴 ⇒ BP>0 (superávit exterior)
o Si aumentamos Y ⇒ ↑ 𝑀 ⇒ ↓ 𝐶𝐴 ⇒ BP<0 (déficit exterior)
o La pendiente de la BP depende:
•
•
Positivamente de la propensión a importar
Negativamente del grado de movilidad del K
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o Equilibrio interno y externo:
LM
r
BP=0
𝑟
IS
𝑌
Y
1
𝐴 − 𝑏𝑟 + (𝛼 + 𝛽) ∙ 𝑒𝑅
𝑠+𝑚 0
𝑀
= ℎ𝑌 − 𝑘𝑟
𝑃
𝐵𝑃0 − 𝑚𝑌 + 𝜌 𝑟 − 𝑟 ∗ + 𝛼 + 𝛽 ∙ 𝑒𝑅 = 0
𝑌=
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•
Si partimos de una situación inicial de equilibrio, la implementación de políticas fiscales y/o
monetarias va a propiciar que no exista equilibrio interno y externo de manera simultánea (la
intersección IS - LM no coincidiría con BP=0):
•
•
•
Si la IS-LM intersectan por encima de la BP ⇒ superávit externo (𝑩𝑷 > 𝟎).
Si la IS-LM intersectan por debajo de la BP ⇒ déficit externo
(𝑩𝑷 < 𝟎).
En caso de desequilibrio externo, se producirá un proceso de ajuste que involucrará a la
cantidad de dinero o al tipo de cambio, dependiendo del sistema cambiario de la economía:
•
•
Bajo un sistema de tipo de cambio fijo: se ajustará la cantidad de dinero hasta alcanzar el
equilibrio externo
Bajo un sistema de tipo de cambio flexible, el ajuste será a través del tipo de cambio
real hasta alcanzar el equilibrio externo:
𝑂𝑓𝑒𝑟𝑡𝑎$ = 𝑓(𝑒𝑛𝑡𝑟𝑎𝑑𝑎 𝑑𝑒 𝐾)
𝑒𝑢𝑟𝑜/$
𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 ∗
𝐷𝑒𝑚𝑎𝑛𝑑𝑎$ = 𝑓(𝑠𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎 𝑑𝑒 𝐾)
$
𝑑𝑖𝑣𝑖𝑠𝑎𝑠
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∗
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o Bajo un sistema cambiario flexible, las variaciones en el tipo de cambio real y nominal son
las que corrigen la ausencia de equilibrio interno y externo. El tipo de cambio se ajustará
automáticamente (el dinero cambiará de manos pero la oferta de dinero no variará: LM no
se mueve!!!):
•
IS-LM por encima de BP ⇒ 𝑟 > 𝑟 ∗ ⇒ 𝑩𝑷 > 𝟎 → entrada de k ⇒ ↑ oferta de
divisas ⇒ ajuste vía apreciación (↓ 𝑒 𝑅 )
⇒ 𝐵𝑃 arriba
⇒ ↑ 𝑀 →↓ 𝑋𝑁 → 𝐼𝑆 𝑖𝑧𝑑𝑎
•
IS-LM por debajo de BP ⇒ 𝑟 < 𝑟 ∗ ⇒ 𝑩𝑷 < 𝟎 → salida de k ⇒ ↑ demanda de
divisas ⇒ ajuste vía depreciación (↑ 𝑒 𝑅 ) ⇒ 𝐵𝑃 𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜
⇒ ↑ 𝑋 → ↑ 𝑋𝑁 → 𝐼𝑆 𝑑𝑐ℎ𝑎
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