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RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIÓN ECONÓMICA DE MÉXICO
A ABRIL DE 2016
Economía Mundial
El crecimiento mundial sigue siendo decepcionante en 2016. Persisten riesgos
considerables para el crecimiento, como la escasez de demanda, condiciones más
estrictas en los mercados financieros, el debilitamiento del comercio, la permanencia
de los bajos precios del petróleo y los productos básicos, y la volatilidad de los flujos
de capital.
La recuperación mundial se ha debilitado
La economía mundial crece de manera moderada pero las perspectivas se han
debilitado aún más desde octubre, y los riesgos han aumentado. La economía
mundial se ha visto afectada por un crecimiento que ha sido demasiado lento por
demasiado tiempo y, a este ritmo, la recuperación sostenida —con su expectativa de
un aumento de la calidad de vida, reducción del desempleo y disminución de los
niveles de deuda— podría no darse. Sin embargo, el clima se ve apuntalado por las
mejoras en ciertos datos de reciente publicación, los precios del petróleo algo más
firmes, la reducción de las presiones sobre las salidas de capitales de China y las
medidas adoptadas por algunos bancos centrales importantes. Sobre la base de estas
tendencias positivas recientes, la economía mundial puede volver a una senda más
fuerte y segura, pero la respuesta actual de política deberá ir más lejos. Los países
deben reforzar su compromiso con el crecimiento mundial duradero y adoptar una
combinación de políticas más potente. Una estrategia de tres pilares que incluya
medidas monetarias, fiscales y estructurales puede actuar como una trinidad
ii.
virtuosa: promoviendo el crecimiento corriente y potencial, eludiendo los riesgos de
recesión y fortaleciendo la estabilidad financiera.
De acuerdo con Informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) se pronostica que
la economía crecerá a un ritmo del 3.2% en 2016 y de 3.5% en 2017, lo que
representa una revisión a la baja del 0.2 y el 0.1%, respectivamente, en comparación
con la Actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial de enero de 2016.
La recuperación en las economías avanzadas es moderada
En las economías avanzadas, la recuperación se ve contenida por una demanda poco
vigorosa y un bajo crecimiento potencial, restringido en parte por el legado no
resuelto de la crisis, y por factores demográficos desfavorables y un bajo crecimiento
de la productividad. En Estados Unidos de Norteamérica, el principal motor del
crecimiento mundial en los últimos tiempos, el crecimiento se mantiene sin
variaciones, en parte debido a la fortaleza del dólar. El bajo nivel de inversión, los
elevados niveles de desempleo, el deterioro de los balances y, más recientemente, la
demanda moderada de los mercados emergentes frena el crecimiento en algunos
países de la zona del euro. En Japón, tanto el crecimiento como la inflación son más
débiles de lo esperado, como consecuencia sobre todo de un descenso pronunciado
del consumo privado.
Se proyecta que el crecimiento en las economías avanzadas seguirá siendo
moderado y se situará en el orden del 2%. La recuperación se ve obstaculizada por
una demanda débil, en parte causada por el legado no resuelto de la crisis, además
de factores demográficos desfavorables y un bajo crecimiento de la productividad.
iii.
Las economías emergentes y en desarrollo se están desacelerando aún más
La actividad de las economías emergentes, que han aportado la mayor parte del
crecimiento mundial desde la crisis, sigue enfriándose como consecuencia de las
profundas recesiones en Brasil y Rusia, la modesta recuperación en las economías
avanzadas, la exposición al reequilibramiento de China y el endurecimiento de las
condiciones financieras. Las transiciones en marcha seguirán desacelerando el
crecimiento de China, sobre todo en el sector manufacturero, pero también lo harán
más sostenible. India mantiene su buena posición, al mostrar un aumento de los
ingresos reales y la confianza que impulsa la demanda interna. Los países de la
ASEAN-5 —Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam— también siguen
creciendo a un ritmo vigoroso, mientras que otros países, como México y Turquía,
mantienen un ritmo de crecimiento moderado. La actividad en las economías en
desarrollo permanece débil a causa de las condiciones externas desfavorables.
Se prevé que el crecimiento de las economías emergentes aumentará de forma
moderada en relación con 2015, al 4.1% este año y el 4.6% el próximo.
Economía de los Estados Unidos de Norteamérica
Algunos indicadores sugieren una recuperación moderada de la actividad en el
primer trimestre de 2016, ante el desvanecimiento de los factores transitorios que la
afectaron al cierre de 2015 y el crecimiento del consumo. No obstante, la expansión
de la economía continuó manteniéndose en niveles bajos. En este sentido, persiste
la debilidad en el sector industrial, aunque se percibe una incipiente recuperación
del manufacturero. La inversión se mantiene débil y el sector externo sigue
representando un freno al crecimiento, lo cual ha sido resultado de la persistente
debilidad de la demanda global y de la apreciación del dólar. La debilidad industrial
parece estar también afectando al sector servicios. Se espera que la economía de
iv.
Estados Unidos de Norteamérica registre una recuperación gradual durante éste y el
siguiente año, si bien los pronósticos al respecto se han estado revisando a la baja.
La evolución de las tasas de interés reales, por su parte, ha mostrado una tendencia
decreciente. Incluso existe la percepción de que dicha situación continúe en los
siguientes años, esperándose que las tasas reales de interés se estabilicen en niveles
muy reducidos, entre cero y uno por ciento. Sin embargo, algunos indicadores
parecen sugerir que Estados Unidos de Norteamérica está atravesando por una
situación de estancamiento secular, en donde la oferta de ahorro y la demanda por
inversión se encuentran afectadas de tal forma que la tasa de interés real de
equilibrio, esto es, congruente con pleno empleo, es cercana a cero o negativa. En
relación con el mercado laboral, éste ha seguido mejorando, si bien no se aprecian
presiones sobre el nivel de los salarios. La inflación general se mantiene baja,
aunque recientemente la subyacente ha mostrado cierto repunte. Los deprimidos
precios de los energéticos y la fortaleza del dólar han contribuido a mantener la
inflación contenida.
En febrero de 2016, el mercado laboral siguió recuperándose, la creación de empleos
registró un aumento mensual de 242 mil puestos de trabajo. Por su parte, el salario
promedio por hora de los trabajadores durante febrero aumentó a una tasa anual de
2.2% y la tasa de desempleo se mantuvo en 4.9%. La sólida creación de empleos y
la consistente disminución en la tasa de desempleo mantienen las expectativas de
que la Reserva Federal (FED) continúe con su ciclo de alzas en tasas de interés
durante el 2016.
Por otra parte, la producción industrial mostró algunas señales de debilidad. En
febrero de 2016, la producción industrial registró una contracción de 1.0% anual,
mostrando una ligera mejora gracias a un incremento en la producción
manufacturera. Esta última se incrementó 0.2% a tasa mensual, registrando un
crecimiento positivo por segundo mes consecutivo y mostrando señales de
v.
recuperación luego del deterioro observado durante el cuarto trimestre de 2015. Sin
embargo, la desaceleración en los sectores minero y servicios persiste. Hacia
adelante, se prevé que la caída en los precios de las materias primas continúe
limitando el desempeño de dicho indicador.
Hacia adelante, se espera que la economía estadounidense continúe expandiéndose,
impulsada por la persistente caída en los precios de petróleo y mayores estímulos a
la demanda agregada como consecuencia de los ajustes de política fiscal. Estos
factores ayudarán a contrarrestar la fortaleza del dólar. No obstante, persisten los
riesgos a la baja sobre la actividad económica debido a la incertidumbre del
crecimiento global y a la volatilidad en los mercados financieros globales.
Zona del Euro
A inicios de 2016, la zona del euro mostró una recuperación moderada en la
actividad económica y una tasa de desempleo que descendió marginalmente.
Asimismo, la inflación regresó a territorio negativo, al registrar una caída en los
precios de 0.2% anual durante febrero, debido principalmente a la caída en los
precios de los energéticos y alimentos.
Su crecimiento se ha moderado y su inflación se ha mantenido en niveles bajos. Han
aumentado las preocupaciones sobre la fortaleza de la recuperación económica, la
baja inflación y la salud financiera de los bancos de la región. En este sentido,
todavía se tienen que solucionar algunos problemas que dieron lugar a la crisis, lo
que requiere de una reducción en la exposición al riesgo y del desapalancamiento
del sector bancario. Incluso, el Banco Central Europeo (BCE) ajustó a la baja sus
proyecciones para la inflación y el crecimiento, en respuesta a la debilidad de la
actividad económica global, la apreciación del euro y la pronunciada caída de los
precios del petróleo. Se sigue previendo un fortalecimiento moderado en la actividad
económica y una tendencia de la inflación hacia el objetivo en los próximos años,
vi.
pero con riesgos a la baja y con una trayectoria más gradual de lo anticipado
previamente.
Para 2016, se espera una recuperación moderada en la región impulsada por menores
precios del petróleo, mayores estímulos monetarios implementados por el BCE y
una recuperación de las condiciones financieras. Lo anterior, contrarrestará el
debilitamiento en las exportaciones derivado de la débil demanda global. Como
resultado de lo anterior, el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó al alza el
pronóstico de crecimiento para la zona del euro de 1.6 a 1.7% anual en 2016.
Reino Unido
La actividad económica ha mantenido un ritmo de crecimiento moderado, los
riesgos a la baja parecen estarse acentuando, y la inflación ha continuado registrando
lecturas cercanas a cero. Algunos miembros consideraron que la posible salida de
Reino Unido de la Unión Europea podría tener efectos negativos sobre la actividad
económica en Europa.
Japón
La economía japonesa se desaceleró a finales de 2015, a la vez que las presiones
inflacionarias continúan a la baja (inflación de 0.0% a tasa mensual en enero 2016).
Es por esto que, en su reunión del 29 de enero del presente año, el Banco Central de
Japón decidió de forma sorpresiva disminuir la tasa de interés sobre el exceso de
reservas a terreno negativo, de 0.1 a -0.1%. Esta decisión se dio ante un entorno de
alta volatilidad en los mercados financieros y persistente debilidad en los precios de
energéticos y de materias primas, factores que podrían incrementar los riesgos sobre
la tendencia a la baja de la inflación. Por su parte, en su reunión del pasado 15 de
marzo, el banco central mantuvo su política monetaria sin cambios. No obstante,
argumentó que continúan los riesgos sobre la economía japonesa, derivados de la
vii.
desaceleración en las economías emergentes, la caída en los precios de los
energéticos, el impacto de las acciones de política monetaria de Estados Unidos de
Norteamérica y los conflictos geopolíticos.
En este sentido, la actividad económica se ha mantenido débil y la inflación ha
registrado niveles muy por debajo del objetivo del Banco Central, resaltando que
existe el riesgo de que la inflación se sitúe en niveles negativos en los próximos
meses.
Para 2016 se espera que la economía se recupere, impulsada por estímulos fiscales,
condiciones financieras acomodaticias y un fortalecimiento en el ingreso de los
hogares. En consecuencia, el FMI mantuvo las expectativas de crecimiento para la
economía japonesa en 1.0% a tasa anual para 2016.
China
En febrero pasado, el PMI (Purchasing Managers Index) del sector manufacturero
cayó a 49.0 puntos desde un valor de 49.4 puntos registrados para el mes anterior,
acumulando así siete meses en territorio de contracción, mientras que el índice del
sector no manufacturero se mantuvo por encima de los 50 puntos (52.7). Ante el
continuo deterioro en indicadores económicos y la persistente incertidumbre sobre
el desempeño futuro de la economía, el FMI mantuvo su pronóstico de crecimiento
para la economía china para 2016 en 6.3% anual. Asimismo, el 4 de marzo, durante
la Asamblea Popular Nacional de China, el gobierno revisó a la baja su objetivo de
crecimiento para 2016, de “alrededor de 7.0% anual” a un rango de entre 6.5 y 7.0
por ciento.
La desaceleración del crecimiento ha erosionado la solidez del sector empresarial, y
el descenso de la rentabilidad ha minado la capacidad de servicio de la deuda de
empresas que son responsables de alrededor del 14% de la deuda de compañías que
viii.
cotizan en bolsa, lo cual ha agravado las tensiones de los balances en todo el sistema.
Los especialistas consideran que China debe formular sin demora un programa
integral de reestructuraciones para abordar el problema de los activos deteriorados
y fortalecer los bancos, junto con un marco jurídico e institucional sólido que
simplifique los procesos de quiebra y renegociación de la deuda.
Riesgos de la Economía Mundial
En la coyuntura actual de débil crecimiento, los riesgos para las perspectivas son
más pronunciados.
Estos riesgos son, entre otros:
 El retorno de las perturbaciones financieras, que merman la confianza. Por
ejemplo, una nueva ronda de depreciaciones del tipo de cambio en las
economías de mercados emergentes podría perjudicar aún más los balances
de las empresas, y un descenso pronunciado de las entradas de capitales
podría obligar a la demanda interna a comprimirse rápidamente.
 Si los precios del petróleo se mantienen bajos durante un período prolongado,
las perspectivas de los países exportadores podrían seguir desestabilizándose.
 Una desaceleración en China más marcada de lo esperado actualmente,
podría tener pronunciados efectos de contagio a nivel internacional por la vía
del comercio, los precios de las materias primas y la confianza, lo que podría
llevar a una desaceleración más generalizada de la economía mundial.
 Los shocks de origen no económico, vinculados con tensiones geopolíticas,
desavenencias políticas, terrorismo, afluencias de refugiados o epidemias
ix.
mundiales, acechan a algunos países y regiones, y si no se controlan podrían
tener repercusiones significativas en la actividad económica mundial.
Por el lado positivo, el reciente descenso de los precios del petróleo puede brindar
un mayor impulso a la demanda de los países importadores de esta materia prima
que el previsto actualmente, por ejemplo, al sembrar entre los consumidores la idea
de que los precios seguirán más bajos durante más tiempo.
Reformas de los mercados de trabajo y de productos
La continua debilidad del crecimiento y el cada vez más reducido margen de
maniobra de la política macroeconómica en muchas economías avanzadas han
llevado a las autoridades a concentrarse en las reformas estructurales. Entre las
reformas más destacadas, cabe mencionar las encaminadas a mejorar el
funcionamiento de los mercados de productos y de trabajo, y que, dependiendo de
las circunstancias específicas de los países, se enfocan en reducir las barreras de
ingreso a los sectores de servicios, reforzar las políticas activas en el mercado laboral
y revisar las disposiciones sobre prestaciones de desempleo, simplificando y
armonizando las leyes de protección del empleo para los trabajadores permanentes
y temporales, reduciendo los impuestos laborales y adoptando políticas focalizadas
para incentivar la participación de los jóvenes, la mujer y los trabajadores de mayor
edad en el mercado laboral.
Estas reformas de los mercados de productos y de trabajo tienen el potencial de
estimular el crecimiento y el empleo en muchas economías avanzadas a mediano
plazo. Es por esto que justifican un mayor esfuerzo. Pero sus contribuciones a corto
plazo tenderán a ser moderadas dado que los beneficios demoran en materializarse,
sobre todo si el entorno económico sigue siendo débil.
x.
PROYECCCIONES MÁS RECIENTES
La recuperación mundial continúa, pero a un ritmo cada vez más lento y frágil
-Variación porcentualProyecciones
2015
2016
2017
Producto mundial
3.1
3.2
3.5
Economías avanzadas
1.9
1.9
2.0
Estados Unidos de Norteamérica
2.4
2.4
2.5
Zona del euro
1.6
1.5
1.6
Alemania
1.5
1.5
1.6
Francia
1.1
1.1
1.3
Italia
0.8
1.0
1.1
España
3.2
2.6
2.3
Japón
0.5
0.5
-0.1
Reino Unido
2.2
1.9
2.2
Canadá
1.2
1.5
1.9
Otras economías avanzadas1/
2.0
2.1
2.4
Economías de mercados emergentes y en desarrollo
4.0
4.1
4.6
Comunidad de Estados Independientes
-2.8
-1.1
1.3
Rusia
-3.7
-1.8
0.8
Excluida Rusia
-0.6
0.9
2.3
Economías emergentes y en desarrollo de Asia
6.6
6.4
6.3
China
6.9
6.5
6.2
India2/
7.3
7.5
7.5
ASEAN-53/
4.7
4.8
5.1
Economías emergentes y en desarrollo de Europa
3.5
3.5
3.3
América Latina y el Caribe
-0.1
-0.5
1.5
Brasil
-3.8
-3.8
0.0
México
2.5
2.4
2.6
Oriente Medio, África del Norte, Afganistán y Pakistán
2.5
3.1
3.5
Arabia Saudita
3.4
1.2
1.9
África subsahariana
3.4
3.0
4.0
Nigeria
2.7
2.3
3.5
Sudáfrica
1.3
0.6
1.2
Países en desarrollo de bajo ingreso
4.5
4.7
5.5
Nota: Se supone que la tasa de cambio efectiva real permanece constante en los niveles predominantes durante el
período comprendido entre el 2 de febrero y el 1° de marzo de 2016. Las economías se enumeran por su dimensión
económica.
1/ Se excluye al G-7 (Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, Reino Unido, Estados Unidos de Norteamérica) y los
países de la zona del euro.
2/ Para India, los datos y pronósticos se presentan sobre la base del ejercicio fiscal y el PIB de 2011 en adelante, sobre la
base del PIB a precios de mercado, empleando como año base el ejercicio fiscal 2011/2012.
3/ Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia, Vietnam.
FUENTE: FMI, Perspectivas de la economía mundial (informe WEO), abril de 2016.
xi.
Entorno Interno
Economía Mexicana
El desempeño de la economía se ha dado en una coyuntura externa sumamente
compleja. En el ámbito externo existe una debilidad en el ritmo de expansión de los
niveles de actividad y comercio globales; la disminución importante en los precios
del petróleo; un alto grado de incertidumbre acerca de la normalización de la postura
monetaria en Estados Unidos de Norteamérica, y la expectativa de una marcada
divergencia en las posturas monetarias de las economías avanzadas. Todo lo cual se
está conjugando para generar episodios recurrentes de volatilidad financiera y
depreciaciones generalizadas de las monedas de economías emergentes.
En consecuencia, durante los últimos meses, el ritmo de expansión de la actividad
económica en México ha mostrado cierta desaceleración aunque con claroscuros, lo
cual se refleja en que las exportaciones petroleras siguieron presentando una
trayectoria descendente, al tiempo que las manufactureras continuaron estancadas;
la inversión fija bruta ha mostrado un estancamiento; pero los indicadores del
consumo privado sugieren que éste sigue exhibiendo un ritmo de expansión
relativamente elevado y la depreciación que ha registrado el peso no ha afectado el
proceso de formación de precios, mientras que las tasas de interés han tenido un
comportamiento favorable.
Indicador Global de la Actividad Económica (INEGI)
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se incrementó 4.1% en
términos reales durante febrero de 2016, frente a igual mes de 2015.
xii.
3.0
2.4
1.8
3.1
2.2
2.6
2.7
2.2
1.4
3.3
2.1
2.8
3.3
2.3
2.7
2.6
2.3
4.1
2.8
2.5
1.2
1.7
0.4
2.2
1.3
1.2
1.6
0.3
1.8
1.1
1.9
1.4
3.5
4.3
3.3
2.3
3.9
4.5
0.8
2
2.0
4
4.7
6
3.6
4.2
4.8
4.6
4.3
3.4
8
6.5
INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA A FEBRERO DE 2016
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
-2
-0.4
-1.2
0
-4
p/
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E F
2013
2016
2012
2015
2014
p/ Cifras preliminares.
Nota: El IGAE no incluye los subsectores de Aprovechamiento forestal, pesca, caza y captura, ni
la totalidad de las Actividades Terciarias, por lo que su tasa de crecimiento puede diferir de
la que registre el PIB.
FUENTE: INEGI.
El incremento en el IGAE se explicó por el crecimiento en las Actividades Terciarias
(5.6%), Actividades Primarias (3.7%) y en las Actividades Secundarias (2.6%).
INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
DURANTE FEBRERO p/ DE 2016
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anteriorIGAE
4.1
Actividades Terciarias
5.0
3.7
Actividades Primarias
2.6
Actividades Secundarias
0
1
2
3
4
5
6
p/ Cifras preliminares.
Nota: El IGAE no incluye los subsectores de Aprovechamiento forestal, pesca, caza y
captura, ni la totalidad de las Actividades Terciarias, por lo que su tasa de
crecimiento puede diferir de la que registre el PIB.
FUENTE: INEGI.
xiii.
Actividad Industrial en México
La Actividad Industrial creció 2.6% en términos reales durante el segundo mes de
2016, respecto a igual mes del año anterior
-6
-0.9
-0.3
-0.7
-0.3
-1.4
-1.3
-2.4
-4
-3.8
-2
-1.6
0
2.6
0.8
0.8
1.8
1.5
0.5
0.1
0.9
2
2.7
4
0.0
4.7
6
1.3
1.0
1.2
1.8
0.4
0.2
8
2.8
3.0
3.0
1.9
3.9
2.9
2.1
3.5
1.1
2.0
1.9
1.6
ACTIVIDAD INDUSTRIAL A FEBRERO DE 2016
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
-8
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F p/
2013
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
2014
2015
2016
xiv.
ACTIVIDAD INDUSTRIAL POR SECTOR
A FEBRERO DE 2016 p/
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anteriorTOTAL
Minería
2.6
-1.8
Generación, transmisión y
distribución de energía eléctrica,
suministro de agua y de gas*
3.6
Construcción
3.5
3.9
Industrias manufactureras
-4
-2
0
2
4
6
* Por ductos al consumidor final.
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Industrias Manufactureras
El sector de las Industrias Manufactureras aumentó 3.9% a tasa anual durante
febrero de 2016, con relación al mismo mes del año previo.
xv.
INDUSTRIAS MANUFACTURERAS A FEBRERO DE 2016
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
1.5
2.1
2.5
0.9
2.0
1.0
4.2
3.5
3.7
4.6
3.4
4.2
1.7
1.4
4.3
4.0
3.9
0.3
3.6
3.0
3.5
0.8
0.4
2
0.7
1.7
2.2
2.2
4
3.7
6
5.2
4.3
3.7
6.2
6.2
8
3.9
7.8
10
-1.4
-2
-1.0
0
-6
-5.1
-4
-8
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F p/
2013
2014
2015
2016
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Industria de la Construcción
En febrero de 2016, la Industria de la Construcción se incrementó en 3.5% con
respecto al mismo mes de 2015.
INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN A FEBRERO DE 2016
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
6
-3
-6
-9
-1.2
-1.4
0
-3.8
-2.3
-3.5
-1.4
-4.8
-5.8
-6.5
-6.2
-8.1
-7.6
-4.8
-1.8
-1.9
-2.0
-0.4
-3.8
-0.1
3
3.9
3.5
2.3
3.7
3.9
4.7
5.5
4.5
6.7
6.4
1.0
6.0
5.6
0.9
2.3
4.4
2.5
3.6
1.1
9
-12
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F p/
2013
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
2014
2015
2016
xvi.
Resultados durante enero-febrero de 2016
En los primeros dos meses del año, la Actividad Industrial avanzó 1.7% en términos
reales con relación a igual período de 2015, producto del crecimiento en tres de los
cuatro sectores que la integran. La Construcción aumento en 3.7%, la Generación,
transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por
ductos al consumidor final 2.5% y las Industrias manufactureras se elevaron 2.4%
en el mismo lapso; en tanto la Minería disminuyó 2.4 por ciento.
ACTIVIDAD INDUSTRIAL POR SECTOR
ENERO-FEBRERO DE 2016 p/
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anteriorTOTAL
Minería
1.7
-2.4
Generación, transmisión y
distribución de energía eléctrica,
suministro de agua y de gas*
2.5
3.7
Construcción
2.4
Industrias manufactureras
-4
-2
0
2
4
6
* Por ductos al consumidor final.
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Demanda Interna
Consumo e Inversión
Los indicadores del consumo privado sugieren que este siguió exhibiendo un ritmo
de expansión relativamente elevado. Así, el Índice de Ventas de la Asociación
Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) en marzo de
xvii.
2016 registró un incremento de 9.1%, cifra menor en 3.4 puntos porcentuales a la
observada en febrero pasado (12.5%) inferior en 2.2 décimas de punto porcentual
respecto a diciembre de 2015 (11.3%) y menor en 1.9 puntos porcentuales con
relación a marzo de 2015 (11.0%).
ÍNDICE DE VENTAS, ASOCIACIÓN NACIONAL DE TIENDAS DE
AUTOSERVICIO Y DEPARTAMENTALES
-Crecimiento Mensual NominalEnero 2012-marzo 2016
18
13.6
16 13.2
14
12.5
11.2
12
8.6
10
8
9.1
8.7
4.2
6
4
5.0
2
2.0
0
EFMAMJ J ASONDEFMAMJ J ASONDEFMAMJ J ASONDEFMAMJ J ASONDEFM
2012
2013
2014
2015
2016
FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con
información de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y
Departamentales.
En cambio, la inversión fija bruta mostró un estancamiento; creció 0.1% durante
enero de 2016, respecto a la de igual mes de 2015.
xviii.
INVERSIÓN FIJA BRUTA
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior12
8.8
8
4
0.8
0.1
0
-4
-2.0
-8
p/
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E
2013
2014
2015
2016
p/
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Por componentes, los resultados fueron los siguientes: los de Construcción
aumentaron en 1.7% derivado del avance de 11.9% en la residencial y de la
disminución en 5.6% en la no residencial y los gastos de inversión en Maquinaria y
equipo total disminuyeron en 2.5% (los de origen importado disminuyeron 7.0% y
los nacionales aumentaron en 8.3%).
xix.
INVERSIÓN FIJA BRUTA
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anteriorEnero de 2016p/
-2.5
12
8.3
8
4
1.7
0.1
0
-4
-7.0
-8
-12
Total
Construcción
Nacional
Importado
Maquinaria y Equipo
p/
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
La expansión del crédito continúa apoyando a la actividad económica y el sistema
financiero se mantiene bien capitalizado, con adecuada regulación y supervisión. El
financiamiento directo otorgado en febrero de 2016 registró una expansión de 11.8%
anual en términos reales. El crédito al consumo, se elevó 7.8%; mientras que el
crédito a la vivienda creció 9.3%. Por su parte, el crédito a empresas y personas
físicas con actividad empresarial representó un incremento, a tasa anual, de 15.6 por
ciento.
Las remesas del exterior de los residentes mexicanos en el extranjero continúan
desempeñando un papel importante en el consumo doméstico ya que al primer
bimestre de 2016 sumaron 4 mil 25.36 millones de dólares, monto 16.02% superior
al reportado en el mismo lapso de 2015 (3 mil 469.41 millones de dólares).
xx.
REMESAS DE TRABAJADORES
–Transferencias netas del exterior–
Millones de dólares
24 791.72
21 303.88
22 802.97 22 438.32 22 302.75
23 647.28
4 025.36
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
* Enero-febrero.
FUENTE: Banco de México.
Demanda externa
Comercio Exterior
En materia de comercio exterior se aprecia un menor dinamismo de la demanda
externa debido a la revisión a la baja en los pronósticos para la actividad industrial
de Estados Unidos de Norteamérica y la desaceleración en la actividad económica
mundial.
Exportaciones Totales de Mercancías
En el período enero-febrero de 2016, el valor de las exportaciones totales alcanzó
53 mil 561.1 millones de dólares, lo que significó un descenso anual de 4.8%. Dicha
tasa fue reflejo de caídas de 1.4% en las exportaciones no petroleras y de 47.4% en
las petroleras. Cabe destacar que en febrero pasado, el alza anual en las
exportaciones de productos automotrices fue resultado neto de un crecimiento de
xxi.
12.4%, en las ventas canalizadas a Estados Unidos de Norteamérica y de una caída
de 13.5% en las dirigidas a otros mercados.
Millones de dólares
60 000
EXPORTACIONES TOTALES*
Enero-febrero
2015-2016
TOTAL 53 561.1
52 112.5 51 373.0
48 939.7
48 273.1
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
2 188.1
2 604.0
495.9
2 350.6
822.2
4 157.2
Petroleras
No petroleras
Agropecuarias Extractivas Manufactureras
2015
2016
* Cifras oportunas para febrero de 2016.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
En el segundo mes de 2016, el valor de las exportaciones agropecuarias y pesqueras
ascendió a un mil 506.6 millones de dólares, monto que implicó un avance de 26.6%
a tasa anual.
Estructura de las Exportaciones
La estructura del valor de las exportaciones de mercancías durante el primer
bimestre de 2016 fue la siguiente: bienes manufacturados (90.1%), bienes
agropecuarios (4.9%), productos petroleros (4.1%) y productos extractivos no
petroleros (0.9%).
xxii.
Importaciones Totales de Mercancías
En el primer bimestre de 2016, el valor de las importaciones totales ascendió a 57
mil 726.8 millones de dólares, monto menor en 2.1% al observado en igual período
de 2015. A su interior, las importaciones no petroleras aumentaron 0.7% a tasa
anual, en tanto que las petroleras cayeron 28.2 por ciento.
IMPORTACIONES TOTALES*
Enero-febrero
2015-2016
TOTAL 57 726.8
Millones de dólares
50 000
44 353.7 44 007.1
2015
2016
8 367.6
7 730.2
40 000
30 000
20 000
6 218.9
10 000
5 989.6
0
Bienes de Consumo
Bienes Intermedios
Bienes de Capital
*
Cifras oportunas para febrero de 2016.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
Estructura de las Importaciones
La estructura del valor de las importaciones durante el período enero-febrero de
2016 fue la siguiente: bienes de uso intermedio (76.2%), bienes de consumo (13.4%)
y bienes de capital (10.4%).
Saldo comercial
En los dos primeros meses del año en curso la balanza comercial del país fue
deficitaria en 4 mil 165.7 millones de dólares, monto que significó un incremento
xxiii.
de 56.0% en el déficit respecto al mismo período del año anterior (2 mil 670.6
millones de dólares).
SALDO COMERCIAL DE MÉXICO
Enero-febrero
Millones de dólares
1 000
452.6
500
230.8
0
- 500
-1 000
-1 500
-2 000
-2 500
-2 263.1
-3 000
-2 670.6
-2 829.0
-3 500
-4 000
-4 500
2011
2012
2013
2014
2015
-4 165.7
2016*
* Cifras oportunas para febrero.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
Política fiscal
Evolución de las finanzas públicas
En el período enero-febrero de 2016, el balance público registró un déficit de 70 mil
96.7 millones de pesos, que se compara con un déficit de 148 mil 687 millones de
pesos en el mismo período de 2015.
El balance primario presentó un déficit de 15 mil 607.4 millones de pesos y el
balance público sin considerar la inversión productiva registró un déficit de 8 mil
128.3 millones de pesos. Por su parte, los Requerimientos Financieros del Sector
Público (RFSP) sumaron 71.5 mil millones de pesos.
xxiv.
Los resultados obtenidos en los dos primeros meses de 2016 son congruentes con
las metas aprobadas por el Congreso de la Unión para 2016.
Ingresos presupuestarios del sector público
Los ingresos presupuestarios del sector público durante enero-febrero de 2016 se
ubicaron en 684 mil 457.9 millones de pesos, monto superior en 1.6% en términos
reales respecto a igual período de 2015. La evolución de los principales rubros de
ingresos fue la siguiente:
- Entre enero y febrero de 2016, los ingresos petroleros se ubicaron en 121 mil
934.8 millones de pesos, superiores en 10.1% en términos reales a los del
mismo período del año anterior, debido a factores temporales de cobranza y
tipo de cambio, que se proyecta se revertirán en los próximos meses para
reflejar las disminuciones de precio y producción de petróleo.
- Los ingresos tributarios no petroleros ascendieron a 439 mil 887.6 millones
de pesos, superior en 3.3% real respecto a 2015. En este resultado destaca el
crecimiento del sistema renta en 9.7%, mientras que disminuyó el IEPS en
11.3% real, particularmente en gasolinas y diésel. Asimismo, se observó una
disminución de 0.5% real en el impuesto al valor agregado, reflejando la
recepción de pagos de carácter no recurrente durante el mismo período del
año anterior. Se espera que este efecto se revierta en el año para reflejar un
crecimiento real.
- Los ingresos no tributarios del Gobierno Federal sumaron 27 mil 422.1
millones de pesos cifra inferior a la de 2015 en 20.3% real.
xxv.
Gasto neto presupuestario del sector público
Entre enero y febrero de 2016, el gasto neto pagado se ubicó en 750 mil 719.2
millones de pesos, cifra menor en 9.8% en términos reales respecto al mismo período
de 2015. Por su parte, el gasto programable disminuyó 11.8% en términos reales en
el mismo lapso.
En el período enero-febrero destaca lo siguiente:
- Los subsidios, transferencias y aportaciones corrientes, con los que se apoya
la ejecución de los programas sociales disminuyeron en 5.9% real.
- El gasto corriente se contrajo en términos reales 5.6%. Al interior de éste,
sobresale la disminución de 15.6% del gasto correspondiente a otros gastos
de operación.
- Considerando el gasto de operación, que incluye servicios personales y otros
gastos de operación, la variación anual respecto al mismo período de 2015,
decrece en 3.1 por ciento.
- El gasto federalizado disminuyó 2.1% real.
- Las pensiones y jubilaciones aumentaron en 0.5% real.
- El costo financiero aumentó en 9.4% real.
Saldo de la deuda pública
El saldo de la deuda externa neta del Gobierno Federal al cierre de febrero fue de
85 mil 939.8 millones de dólares, cifra superior en 3 mil 619.5 millones de dólares
a la observada al cierre de 2015. Este resultado se explica por un endeudamiento
xxvi.
neto de 4 mil 850.8 millones de dólares, por ajustes contables al alza de 115.7
millones de dólares y por un aumento en las disponibilidades del Gobierno Federal
de 1.3 mil millones de dólares.
Por su parte, el saldo de la deuda externa neta del sector público federal fue de 168
mil 494.2 millones de dólares, monto superior en 6 mil 884.7 millones de dólares al
registrado al cierre de 2015. Este resultado se explica por un endeudamiento neto de
10 mil 221.8 millones de dólares, por ajustes contables a la baja de 135.4 millones
de dólares y por un incremento en las disponibilidades del sector público federal de
3.2 mil millones de dólares.
El saldo histórico de los RFSP ascendió a 8 billones 882.8 mil millones de pesos y
fue superior en 249.3 mil millones de pesos al de diciembre de 2015, de los cuales
alrededor de 156.1 mil millones de pesos se explican por movimientos en el tipo de
cambio.
Pre-Criterios Generales de Política Económica para 2016 y 2017
El 1° de abril de 2016, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP9 dio a
conocer los Pre-Criterios Generales de Política Económica para 2016 y 2017, en el
cual anunció un recorte del gasto público para 2017 por 0.9% del Producto Interno
Bruto (PIB). Lo anterior permitirá cumplir con las metas de déficit público a pesar
de la caída de los precios del petróleo. Asimismo, se anticipa que a partir del
próximo año la deuda pública comience a disminuir gradualmente.
xxvii.
e/
e/
e/
e/
e/
e/
DEUDA PÚBLICA1/
-Por ciento del PIB-
1/ Se refiere al saldo histórico de los requerimientos de los financieros del
sector público. Está expresado como porcentaje del promedio del PIB.
e/ Estimados de la SHCP.
FUENTE: SHCP.
e/
e/
BALANCE PRIMARIO2/
-Miles de millones de pesos de 2017 y por ciento del
PIB-
2/ Un resultado negativo (positivo) indica un déficit (superávit). De
2000 a 2008 el gasto incluye inversión física de Pemex a través del
esquema Pidiregas.
e/ Los años 2016 y 2017 representan estimados de la SHCP.
FUENTE: SHCP.
xxviii.
Política Monetaria
La Junta de Gobierno del Banco de México considera que la postura monetaria
actual, de mantener el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en un
nivel de 3.75%, es congruente con la consolidación de la convergencia de la
inflación al objetivo permanente de 3 por ciento.
Hacia adelante, la Junta de Gobierno seguirá muy de cerca la evolución de todos los
determinantes de la inflación y sus expectativas para horizontes de mediano y largo
plazo, en especial:
 El tipo de cambio y su posible traspaso a los precios al consumidor.
 La posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos de
Norteamérica.
Inflación
En marzo de 2016, la inflación general anual disminuyó a 2.60% con relación a
febrero (2.87%); mientras que en enero se ubicó en 2.61%. Este incremento de la
inflación se explica, principalmente, por las mayores tasas de crecimiento del
componente no subyacente, las cuales han estado asociadas a aumentos transitorios
en los precios de algunas frutas y verduras. Sin embargo, se prevé que las
expectativas de inflación para 2016 se ubiquen en el objetivo de 3.0% más/menos
un punto porcentual.
Tasas de interés
En el mercado de dinero la curva de rendimiento de valores gubernamentales mostró
un aplanamiento importante en su pendiente. Este resultado estuvo asociado a un
xxix.
ajuste importante a la alza en las tasas de interés de los plazos más cortos de la curva,
cuyo incremento respondió a la decisión de política monetaria extraordinaria dada a
conocer el pasado 17 de febrero (alza de 50 puntos base en la tasa de referencia).
Por su parte, las tasas de largo plazo mostraron cambios marginales. En términos de
flujos, los inversionistas extranjeros continuaron incrementando su exposición en
activos de largo plazo denominados en pesos.
En este sentido, durante las tres primeras subastas de abril de 2016, los Cetes a 28
días registraron en promedio una tasa de rendimiento de 3.74%, porcentaje superior
en seis centésimas de punto porcentual respecto a marzo pasado (3.80%) y mayor
en 60 centésimas de punto con relación a diciembre anterior (3.14%); y mayor en
78 centésimas de punto con relación a la tasa de rédito observada en abril de 2015
(2.96%); mientras que en el plazo a 91 días, el promedio de rendimiento en las tres
primeras subastas de abril fue de 3.83%, cifra menor en ocho centésimas de punto
con relación al mes inmediato anterior (3.91%), superior en 54 centésimas de punto
con respecto a diciembre anterior (3.29%) y 75 centésimas de punto más si se le
compara con abril de 2015 (3.08%).
RENDIMIENTO ANUAL DE CETES A 28 Y 91 DÍAS
-Promedio mensual5.0
4.36
4.5
3.80
4.0
4.29
3.83
3.37
3.86
3.5
3.74
3.08
CETES 91 DÍAS
3.0
CETES 28 DÍAS
3.23
2.96
2.5
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMA*
2012
* A la tercera subasta.
FUENTE: Banco de México.
2013
2014
2015
2016
xxx.
Paridad cambiaria
La paridad del peso mexicano frente al dólar estadounidense continúa registrando
una tendencia de apreciación, no exenta de riesgos derivados de un entorno
financiero internacional muy volátil.
En este contexto, la cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al
dólar en los primeros 18 días de abril de 2016 registró un promedio de 17.5775 pesos
por dólar, lo que representó una apreciación de 0.25% con relación a marzo pasado
(17.6207 pesos por dólar), una depreciación de 2.94% respecto a diciembre pasado
(17.0750 pesos por dólar), y una depreciación de 15.40% si se le compara con el
promedio de abril de 2015 (15.2323 pesos por dólar).
COTIZACIONES DEL PESO MEXICANO
RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
17.5775
18.5000
17.5000
16.5000
15.2380
15.5000
14.5000
13.0677
13.0650
13.5000
12.2078
12.5000
11.5000
E FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMA*
2013
2012
2014
2016
2015
* Promedio al día 18 de abril.
FUENTE: Banco de México.
Durante abril del presente año, la cotización promedio del peso interbancario a 48
horas frente al dólar reportó una trayectoria de apreciación, alcanzando el máximo
el día 7 (17.90 pesos por dólar) y se recuperó hasta el mínimo el día 14 (17.4015
pesos por dólar). Sin embargo, habría que considerar que las condiciones de
xxxi.
volatilidad externas siguen siendo el factor principal del movimiento cíclico del
peso.
COTIZACIONES DEL PESO MEXICANO
RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
ABRIL 2016
18.0000
17.4540
17.5515
17.4015
17.4660
17.6345
17.7820
17.6940
17.7305
17.4600
17.0000
17.4895
17.2500
17.3670
17.5000
17.9000
17.7500
16.7500
1
4
5
6
7
8
11
12
13
14
15
18
FUENTE: Banco de México.
Reservas internacionales
A consecuencia de la suspensión de las subastas de dólares por parte del Banxico,
las reservas internacionales han comenzado a fortalecerse y se ha retornado al
mecanismo de acumulación de reservas.
Al 15 de abril de 2016, la reserva internacional fue de 177 mil 665 millones de
dólares, lo que representó una reducción de 0.01% con respecto a marzo pasado y
un incremento de 0.53% con relación al cierre de 2015 (176 mil 735 millones de
dólares).
xxxii.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
-Saldo al fin de períodoMillones de dólares
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016*
40 826
47 894
57 435
61 496
68 669
67 680
77 894
85 441
90 838
113 597
142 475
163 515
176 522
193 239
176 723
177 665
* Al día 15 de abril.
FUENTE: Banco de México.
Escenario macroeconómico
El escenario macroeconómico previsto por el Banco de México considera lo
siguiente:
Crecimiento del Producto: Durante los últimos meses, el ritmo de expansión de la
actividad económica en México ha mostrado cierta desaceleración. Las
exportaciones petroleras siguieron presentando una trayectoria descendente, al
tiempo que las manufactureras continuaron estancadas. Los indicadores del
consumo privado sugieren que éste siguió exhibiendo un ritmo de expansión
relativamente elevado. En particular, la expansión del crédito continúa apoyando a
la actividad económica y el sistema financiero se mantiene bien capitalizado, con
adecuada regulación y supervisión. En cambio, la inversión fija bruta ha mostrado
un estancamiento.
El entorno económico internacional se caracteriza por: i) Debilidad en el ritmo de
expansión de los niveles de actividad y comercio globales; ii) Disminución
xxxiii.
importante en los precios del petróleo; iii) Alto grado de incertidumbre acerca de la
normalización de la postura monetaria en Estados Unidos de Norteamérica, y iv)
Expectativa de una marcada divergencia en las posturas monetarias de las
economías avanzadas. Todo lo anterior se está reflejando en episodios recurrentes
de volatilidad financiera y depreciaciones generalizadas de las monedas de
economías emergentes.
No obstante lo anterior, en México la tenencia de valores gubernamentales de no
residentes se ha mantenido estable y las reservas internacionales permanecen en
niveles elevados.
Empleo: El mercado laboral ha continuado recuperándose, según se desprende del
aumento en el número de puestos de trabajo afiliados al IMSS, la caída en la tasa
de desocupación nacional y el incremento en la masa salarial real.
Inflación: Durante 2016, la inflación ha repuntado por factores temporales,
manteniéndose por debajo de 3 por ciento. A principios de 2016 tuvo un repunte
asociado a un aumento transitorio en los precios de algunos productos
agropecuarios. El Banco de México espera que la inflación cierre el año 2016,
alrededor del objetivo permanente de 3 por ciento. Para lograr esto, la conducción
de la política monetaria ha sido fundamental. El Banco Central ha manejado su tasa
de interés para lograr su objetivo permanente.
El Banco de México se ha mantenido particularmente vigilante a los factores
externos debido a que en el ámbito interno no se han presentado presiones de
demanda agregada sobre los precios, derivado de que la brecha del producto se
mantiene en terreno negativo y se espera que continúe así en el futuro previsible; el
mercado laboral sigue recuperándose gradualmente, y las expectativas de inflación
se mantienen ancladas, ya que la depreciación que ha registrado el peso no ha
xxxiv.
afectado el proceso de formación de precios, mientras que las tasas de interés han
tenido un comportamiento favorable.
La Junta de Gobierno del Banco de México seguirá muy de cerca la evolución de
todos los determinantes de la inflación y sus expectativas para horizontes de
mediano y largo plazos, con el fin de estar en posibilidad de tomar medidas con toda
flexibilidad y en el momento en que las condiciones lo requieran, para consolidar la
convergencia eficiente de la inflación al objetivo de 3 por ciento.
Consideraciones finales
La política económica se ha enfocado en procurar la estabilidad del poder
adquisitivo de la moneda nacional al menor costo posible para la sociedad en
términos de actividad económica.
En este contexto, y a pesar del adverso entorno internacional, durante 2015 la
inflación alcanzó mínimos históricos desde que se mide el INPC, y en 2016 se prevé
que ésta termine el año alrededor del objetivo permanente del Banco Central.
Ante el entorno internacional descrito, es ún más apremiante reiterar la importancia
de contar con fuentes de crecimiento internas. Además de sus efectos directos sobre
el bienestar de las familias mexicanas, las reformas estructurales permitirán
distinguir a México de otras economías emergentes y promoverán un mayor
crecimiento en el mediano plazo.
xxxv.
Resultados y tendencias de las principales variables macroeconómicas
A continuación se presentan la evolución y situación general de la economía
mexicana, los eventos relevantes en materia económica y la trayectoria de las
principales variables macroeconómicas durante marzo y abril de 2016, de acuerdo
con la información disponible. Así como información actualizada del entorno
macroeconómico,
actividad
económica,
finanzas
públicas
nacionales
e
internacionales, apoyo a sectores productivos, productividad, competitividad,
corporativos, política financiera y crediticia, política monetaria y cambiaria;
evolución del mercado petrolero nacional e internacional, comercio exterior del
mundo y de México, turismo de México y en el mundo, remesas, así como diversos
artículos y estrategias sobre la postcrisis financiera mundial, perspectivas de la
economía mundial, de América Latina y de México para 2016. Asimismo, se
presenta la evolución de los precios, del empleo y desempleo, mercado laboral en
México, y la evolución reciente de las economías de Europa, de los Estados Unidos
de Norteamérica, Japón, Reino Unido, China y América Latina.
Actividad económica
 El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se incrementó 4.1%
en términos reales durante febrero de 2016, frente a igual mes de 2015. Dicho
comportamiento se debió al crecimiento en las Actividades Primarias (3.7%),
las Actividades Terciarias (5.0%) y las Actividades Secundarias (2.6%).
 En los primeros dos meses del año, la Actividad Industrial avanzó 1.7% en
términos reales con relación a igual período de 2015, producto del
crecimiento en tres de los cuatro sectores que la integran. La Construcción
aumentó 3.7%, la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica,
suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final 2.5% y las
xxxvi.
Industrias manufactureras se elevaron 2.4%; en tanto la Minería disminuyó
2.4 por ciento.
 En enero de 2016, el Indicador Coincidente se ubicó ligeramente por debajo
de su tendencia de largo plazo al registrar un valor de 99.9 puntos y una
variación negativa de 0.01 puntos respecto al mes anterior. Asimismo, la cifra
del Indicador Adelantado para febrero de 2016, indica que éste se localizó
por debajo de su tendencia de largo plazo al observar un valor de 99.2 puntos
y una disminución de 0.17 puntos con respecto al pasado mes de enero.
Finanzas Públicas
 La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que en el
período enero-febrero de 2016, el balance público registró un déficit de 70
mil 96.7 millones de pesos, que se compara con un déficit de 148 mil 687
millones de pesos en el mismo período de 2015.
 El balance primario presentó un déficit de 15 mil 607.4 millones de pesos y
el balance público sin considerar la inversión productiva registró en un déficit
de 8 mil 128.3 millones de pesos. Por su parte, los Requerimientos
Financieros del Sector Público (RFSP) sumaron 71.5 mil millones de pesos.
Ingresos Presupuestarios
 Los ingresos presupuestarios del sector público durante enero-febrero de
2016 se ubicaron en 684 mil 457.9 millones de pesos, monto superior en 1.6%
en términos reales respecto a igual período de 2015.
xxxvii.
Gasto neto presupuestario del sector público
 Entre enero y febrero de 2016, el gasto neto pagado se ubicó en 750 mil 719.2
millones de pesos, cifra menor en 9.8% en términos reales respecto al mismo
período de 2015. Por su parte, el gasto programable disminuyó 11.8% en
términos reales en el mismo lapso.
En el período enero-febrero destaca lo siguiente:
 Los subsidios, transferencias y aportaciones corrientes, con los que se apoya
la ejecución de los programas sociales disminuyeron en 5.9% real.
 El gasto corriente se contrajo en términos reales 5.6%. Al interior de éste,
sobresale la disminución de 15.6% del gasto correspondiente a otros gastos
de operación.
 Considerando el gasto de operación, que incluye servicios personales y otros
gastos de operación, la variación anual respecto al mismo período de 2015,
decrece en 3.1 por ciento.
 El gasto federalizado disminuyó 2.1% real.
 Las pensiones y jubilaciones aumentaron en términos reales 0.5 por ciento.
 El costo financiero aumentó en 9.4% real.
xxxviii.
Deuda interna y externa
 El saldo de la deuda interna neta del Gobierno Federal al cierre de febrero de
2016 fue de 4 billones 864 mil 392.7 millones de pesos, monto superior en
50 mil 272.6 millones de pesos al registrado al cierre de diciembre de 2015.
 El saldo de la deuda externa neta del Gobierno Federal al cierre de febrero
fue de 85 mil 939.8 millones de dólares, cifra superior en 3 mil 619.5 millones
de dólares a la observada al cierre de 2015.
 El saldo de la deuda interna neta del Sector Público Federal (Gobierno
Federal, empresas productivas del Estado y la banca de desarrollo), se ubicó
en 5 billones 441 millones 745.4 pesos al cierre de febrero, lo que significa
un aumento de 61 mil 888.3 millones de pesos respecto del saldo registrado
al cierre de 2015.
 Por su parte, el saldo de la deuda externa neta del sector público federal fue
de 168 mil 494.2 millones de dólares, monto superior en 6 mil 884.7 millones
de dólares al registrado al cierre de 2015.
 El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público
SHRFSP ascendió a 8 billones 882.8 mil millones de pesos y fue superior en
249.3 mil millones de pesos al de diciembre de 2015, de los cuales alrededor
de 156.1 mil millones de pesos se explican por movimientos en el tipo de
cambio.
Precios
 El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), en marzo de 2016,
reportó un incremento de 0.15% con respecto al mes inmediato anterior. Con
xxxix.
ello la inflación en el primer cuatrimestre fue de 0.97%. Así, la inflación
interanual, esto es, de marzo de 2015 a marzo de 2016, fue de 2.60 por ciento.
Sistema de Ahorro para el Retiro
 Al cierre de marzo de 2016, el total de las cuentas individuales que
administran las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) sumaron
54 millones 453 mil 375. Cabe destacar que a partir de 2012, las cuentas se
integran por cuentas de trabajadores registrados y las cuentas de trabajadores
asignados que a su vez se subdividen en cuentas con recursos depositados en
las Sociedades de Inversión de las Administradoras de Fondos para el Retiro
(Siefores) y en cuentas con recursos depositados en el Banco de México
(Banxico). El rendimiento del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR)
durante el período 1997-2016 (marzo) fue de 11.91% nominal anual
promedio y 5.84% real anual promedio.
Tasas de interés
 Durante las tres primeras subastas de abril de 2016, los Cetes a 28 días
registraron en promedio una tasa de rendimiento de 3.74%, porcentaje
superior en seis centésimas de punto porcentual respecto a marzo pasado
(3.80%) y mayor en 60 centésimas de punto con relación a diciembre anterior
(3.14%); y mayor en 78 centésimas de punto con relación a la tasa de rédito
observada en abril de 2015 (2.96%); mientras que en el plazo a 91 días, el
promedio de rendimiento en las tres primeras subastas de abril fue de 3.83%,
cifra menor en ocho centésimas de punto con relación al mes inmediato
anterior (3.91%), superior en 54 centésimas de punto con respecto a
diciembre anterior (3.29%) y 75 centésimas de punto más si se le compara
con abril de 2015 (3.08%).
xl.
Mercado bursátil
 Al cierre del 18 de abril de 2016, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC)
de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se ubicó en 45 mil 22.63 unidades,
lo que significó una ganancia nominal de 4.76% con relación a diciembre de
2015 (42 mil 977.50 unidades).
Petróleo
 Petróleos Mexicanos (Pemex) informó que durante el período enero-febrero
de 2016, el precio promedio de la mezcla de petróleo crudo de exportación
fue de 24.04 dólares por barril (d/b), lo que significó una reducción de
45.95%, con relación al mismo período de 2015 (44.48 d/b).
 Cabe destacar que en febrero de 2016, el precio promedio de la mezcla de
petróleo crudo de exportación fue de 24.48 d/b, cifra 3.82% mayor con
respecto al mes inmediato anterior, 14.64% menor con relación a diciembre
pasado (28.68 d/b) y 48.20% menor si se le compara con el segundo mes de
2015.
 Durante los dos primeros meses de 2016, se obtuvieron ingresos por un mil
700 millones de dólares por concepto de exportación de petróleo crudo
mexicano en sus tres tipos, cantidad que representó una disminución de
49.36% respecto al mismo período enero-febrero de 2015 (3 mil 357 millones
de dólares). Del tipo Maya se reportaron ingresos por un mil 135 millones de
dólares (66.76%), del tipo Olmeca se obtuvieron 289 millones de dólares
(17%) y del tipo Istmo se percibió un ingreso de 276 millones de dólares
(16.24%).
xli.
 De acuerdo con cifras disponibles de Petróleos Mexicanos (Pemex) y de la
Secretaría de Energía (Sener), el precio promedio de la mezcla mexicana de
exportación del 1º al 18 de abril de 2016, fue de 30.80 d/b, cotización 1.12%
mayor a la registrada en marzo pasado (30.46 d/b) y superior en 7.39%
respecto a diciembre pasado (28.68 d/b), y menor en 39.24% si se le compara
con el promedio de abril de 2015 (50.69 d/b).
Remesas familiares
 El Banco de México (Banxico) informó que, durante el primer bimestre de
2016, las remesas del exterior de los residentes mexicanos en el extranjero
sumaron 4 mil 25.36 millones de dólares, monto 16.02% superior al
reportado en el mismo lapso de 2015 (3 mil 469.41 millones de dólares).
Turismo
 Durante el período enero-febrero de 2016 se registraron ingresos turísticos
por 3 mil 296 millones 832.22 mil dólares, monto que significó un aumento
de 6.83% con respecto al mismo lapso de 2015. Asimismo, el turismo
egresivo realizó erogaciones por un mil 500 millones 975.14 mil dólares, lo
que representó una reducción de 1.82%. Con ello, durante el primer bimestre
de 2016, la balanza turística de México reportó un saldo positivo de un mil
795 millones 857 mil 80 dólares, cantidad 15.32% superior con respecto al
mismo período del año anterior.
Tipo de cambio
 La cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al dólar en
los primeros 18 días de abril de 2016 registró un promedio de 17.5775 pesos
por dólar, lo que representó una apreciación de 0.25% con relación a marzo
xlii.
pasado (17.6207 pesos por dólar), una depreciación de 2.94% respecto a
diciembre pasado (17.0750 pesos por dólar), y una depreciación de 15.40%
si se le compara con el promedio de abril de 2015 (15.2323 pesos por dólar).
Reservas Internacionales
 El Banco de México informó que, al 15 de abril de 2016, la reserva
internacional fue de 177 mil 665 millones de dólares, lo que representó una
reducción de 0.01% con respecto a marzo pasado y un incremento de 0.53%
con relación al cierre de 2015 (176 mil 735 millones de dólares).
Comercio exterior
 Durante febrero de 2016, el saldo de la balanza comercial registró un déficit
de 724.7 millones de dólares. Dicho saldo se compara con el déficit de 3 mil
441 millones de dólares reportado en enero. El cambio en el saldo comercial
entre enero y febrero se derivó de una disminución en el déficit de la balanza
de productos no petroleros, que pasó de 2 mil 385 millones de dólares durante
enero a 4 millones de dólares en febrero, y de una reducción en el déficit de
la balanza de productos petroleros, el cual pasó de un mil 56 millones de
dólares a 720 millones de dólares, en esa misma comparación. Con ello, en
el primer bimestre de 2016, la balanza comercial fue deficitaria en 4 mil 165.7
millones de dólares, monto que significó un incremento de 56.0% en el déficit
respecto al mismo período del año anterior (2 mil 670.6 millones de dólares).
Empleo
 Conforme a las cifras publicadas por la Secretaría del Trabajo y Previsión Social
(STPS), en marzo de 2016, el total de trabajadores asalariados asegurados al
Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) ascendió a 18 millones 154 mil
xliii.
906 trabajadores, cantidad que superó en 3.5% a la de igual mes de 2015; lo
anterior significó 616 mil 708 trabajadores asegurados más. De igual forma, al
comparar el nivel de la población cotizante en marzo con el de diciembre
anterior, el actual resultó mayor en 1.5%, es decir, creció en 270 mil 873
trabajadores en el transcurso del primer trimestre del año.
 Los resultados publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía
(INEGI) sobre el personal ocupado en los Establecimientos con Programa de la
Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación (IMMEX)
señalan que el personal ocupado en los establecimientos con programa IMMEX
aumentó 0.1% en enero de 2016 con relación al mes que le precede, con cifras
desestacionalizadas. Según el tipo de establecimiento en el que labora, en los
manufactureros se incrementó 0.2% y en los no manufactureros (que llevan a
cabo actividades relativas a la agricultura, pesca, comercio y a los servicios)
disminuyó 1.7% a tasa mensual.
 Conforme a la información de la Encuesta Mensual de la Industria
Manufacturera (EMIM) que realiza el INEGI en empresas del sector industrial
en México, se observó que el personal ocupado en la industria manufacturera
registró un incremento de 0.2% en febrero de 2016 frente al mes precedente,
según datos ajustados por estacionalidad. Por otra parte, por tipo de contratación,
tanto el número de obreros como el de los empleados que realizan labores
administrativas se elevó 0.2% a tasa mensual en ambos casos.
 Los resultados de la Encuesta Mensual de Servicios (EMS), publicados por el
INEGI el pasado 25 de abril de 2016, muestran que al eliminar el componente
estacional, los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados
no Financieros crecieron 0.6% en términos reales y los gastos por consumo de
bienes y servicios 8.4% en febrero de este año; en tanto que el personal ocupado
xliv.
descendió 0.3% y la masa de las Remuneraciones totales se redujo 1.2%
respecto al mes inmediato anterior.
Salarios Mínimos
 Durante el primer trimestre de 2016, el poder adquisitivo del salario mínimo
general aumentó en 3.19%. Lo anterior fue resultado de una inflación del
período de 0.97%, —medida con el Índice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC General)— menor al aumento nominal de 4.2% que el Consejo de
Representantes de la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos determinó
para este salario partir del 1º de enero del presente año.
De igual manera, al considerar la inflación con el Índice Nacional de Precios al
Consumidor para familias con ingresos de hasta un salario mínimo (INPC
Estrato1), que fue de 1.2%, el salario mínimo real reportó un incremento de 2.9%
durante el período de análisis.
Negociaciones Laborales
Negociaciones salariales en la jurisdicción federal
 La información proporcionada por la Dirección General de Investigación y
Estadísticas del Trabajo (DGIET), de la Secretaría del trabajo y Previsión
Social (STPS), muestra que en marzo de 2016, el número de revisiones
salariales y contractuales realizadas entre empresas y sindicatos de jurisdicción
federal ascendió a 681 negociaciones. El incremento directo al salario que en
promedio obtuvieron los 128 mil 676 trabajadores involucrados fue de 4.5 por
ciento.
xlv.
De esta forma, en el primer trimestre de 2016, el total de trabajadores
implicados en las 2 mil 163 negociaciones colectivas fue de 536 mil 660 y el
incremento salarial promedio que lograron fue de 4.2 por ciento.
Negociaciones salariales y contractuales de jurisdicción local
 En enero de 2016, las Juntas Locales de Conciliación y Arbitraje (JLCA)
registraron 3 mil 521 negociaciones salariales y contractuales, cifra menor en 26
casos con respecto al mismo mes del año anterior. Asimismo, el número de
trabajadores implicados disminuyó en 19 mil 687, al pasar de 133 mil 957 a 114
mil 270 personas. Por su parte, el incremento salarial promedio ascendió a 4.6
por ciento.
Huelgas
 En materia de huelgas, la DGIET informó que en los tres meses transcurridos de
2016 la Junta Federal de Conciliación y Arbitraje no reportó estallamiento de
huelga alguno; de esta forma asciende a 29 el número de meses consecutivos sin
este tipo de eventos.
Evolución de los precios (INPC)
 En marzo de 2016, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) mostró
una variación de 0.15%, cantidad menor en 0.26 puntos porcentuales a la del
mismo mes de un año antes (0.41%). Los genéricos que se distinguieron por
presentar las bajas más importantes en el ritmo de precios fueron cebolla
(21.82%), nopales (21.41%), calabacita (17.42%) y chile poblano (8.66%). En
sentido inverso, los conceptos que registraron las alzas más notables fueron
limón (38.21%), servicios turísticos en paquete (9.17%) y tomate verde (8.23%).
xlvi.
Variación acumulada del INPC
 La variación acumulada del INPC en el primer trimestre de 2016 fue de 0.97%;
es decir, 0.46 puntos porcentuales por arriba del nivel observado en el lapso
similar de 2015 (0.51%).
Inflación interanual
 En marzo de 2016, la inflación interanual del INPC se ubicó en 2.60%, cantidad
menor en 0.27 puntos porcentuales respecto al porcentaje registrado el mes
previo (2.87%).
Índice de Precios de la Canasta Básica
 En marzo de 2016, el Índice de Precios de la Canasta Básica presentó un nivel
de 0.04%, con lo que acumuló en el primer trimestre de 2016 una variación de
0.46%, inferior en 0.46 puntos porcentuales con respecto a la del mismo ciclo de
2015 (0.92%).
Evolución del INPC, del Índice de Precios de la Canasta Básica y del INPC
Estrato I
 Durante el primer trimestre de 2016, el índice de precios del Estrato I del INPC
registró una variación de 1.21%, cantidad mayor en 0.24 puntos porcentuales a
la del Índice General (0.97%) y superior en 0.75 puntos porcentuales a la
variación del Índice de la Canasta Básica1 (0.46%) en igual período. Lo anterior
significa que para el consumidor en general el impacto en el nivel de precios fue
menor, respecto al que significó para las familias que perciben hasta un salario
mínimo.
xlvii.
Evolución de los precios por ciudad
 Durante los tres primeros meses de 2016, 39 de las 46 ciudades que integran el
INPC observaron variaciones acumuladas superiores a las registradas en 2015:
Ciudad Juárez, Chihuahua y Fresnillo, Zacatecas por haber alcanzado los
incrementos más notables en términos de puntos porcentuales.
En sentido inverso, Mexicali y Tijuana en Baja California fueron las ciudades
con las mayores bajas en puntos porcentuales con 1.99 y 1.21, respectivamente.
Inflación subyacente
 En marzo de 2016, la inflación subyacente registró una variación de 0.36%, nivel
mayor en 0.21 puntos porcentuales a la observada por el INPC en ese mismo
mes (0.15%). En el lapso interanual, de marzo de 2015 a marzo de 2016, la
inflación subyacente fue de 2.76%, superior en 0.16 puntos porcentuales al de la
inflación general (2.60%) para el mismo período.
La variación interanual de la inflación subyacente (2.76%) de marzo, resultó
mayor en 0.31 puntos porcentuales si se le compara con la ocurrida en el mismo
lapso de 2015 (2.45%). Por otra parte, el elemento no subyacente mostró una
variación interanual de 2.12%, menor en 3.17 puntos porcentuales al registrado
un año antes (5.29%).
Encuesta de Establecimientos Comerciales (ANTAD)
 La Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales
(ANTAD) presentó, el 11 de abril de 2016, la evolución del Índice de Ventas a
Tiendas Totales, correspondiente a marzo de 2016, cuyo crecimiento nominal se
ubicó en 9.1%, nivel mayor en 0.5 puntos porcentuales respecto al observado en
xlviii.
el mismo mes de 2015 (8.6%).
Crecimiento Acumulado Nominal de Ventas
 Asimismo, en el Boletín de la ANTAD, se menciona que en marzo del 2016, las
ventas sumaron 335 mil millones de pesos. El crecimiento acumulado por línea
de mercancía a tiendas totales fue el siguiente: supermercado (abarrotes y
perecederos), 8.8%; ropa y calzado, 12.9% y mercancías generales, 8.5%. Por
tipo de tienda, las ventas se comportaron de la siguiente manera: en autoservicios
crecieron
7.3%
(5
mil
733
tiendas);
departamentales,
11.2%
(2 mil 177 tiendas); y especializadas, 12.6% (41 mil 349 tiendas).
Análisis Mensual de las Líneas de Bienestar (CONEVAL)
 El Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social
(CONEVAL) presentó, el 11 de abril de 2016, los valores de las líneas de
bienestar, correspondientes a marzo de 2016.
Evolución de la Línea de Bienestar Mínimo
 En marzo de 2016, el monto monetario mensual que necesita una persona para
adquirir la canasta básica alimentaria del CONEVAL (línea de bienestar
mínimo) fue de 959.72 pesos, en las zonas rurales, y de un mil 338.86 pesos, en
las ciudades.
Evolución de la Línea de Bienestar
 En marzo de 2016, la canasta básica alimentaria y no alimentaria (línea de
bienestar) ubicó su valor monetario en un mil 755.57 pesos en el ámbito rural,
con una variación interanual de 4.54%; en tanto que para el área urbana fue de 2
xlix.
mil 714.66 pesos, equivalentes a 3.81%, ambas variaciones se sitúan por encima
del nivel registrado por el INPC de 2.60 por ciento.