Download China: PIB del 3T16

Coyuntura de BRIC
China: PIB del 3T16
La economía cumplirá el objetivo oficial de crecimiento
 El crecimiento del PIB se mantuvo estable por tercer trimestre consecutivo en el 6,7%
interanual en el 3T16. Los indicadores mensuales de septiembre publicados con el dato de
crecimiento confirman esa estabilidad en los últimos meses, donde destaca el deterioro del
sector exterior y el continuo enfriamiento de la inversión fija.
▪
La producción industrial sigue creciendo a ritmos modestos para la economía y parece
estabilizarse en ritmos levemente por encima del 6,0% interanual. El enfriamiento está
siendo más intenso en el caso de la inversión fija: está creciendo levemente por encima
del 8,0% interanual, frente a las tasas por encima del 10,0% del año pasado. En
septiembre, cabría destacar, en positivo, un esperanzador repunte en la inversión
privada (2,5% vs 2,1% anterior) y, en negativo, la continua fortaleza de la inversión
residencial (5,8% vs 5,4%), ante el riesgo de burbuja en el sector.
▪
En cuanto al consumo privado, el fuerte crecimiento de las ventas minoristas (10,7%
interanual, el mejor dato en lo que llevamos de año), reflejan que sigue fortaleciéndose:
el consumo supuso en torno al 70% de la economía en el 3T16, frente al 61% en media
en 2015.
▪
El sector exterior mantiene un tono modesto. En septiembre, las exportaciones están
cayendo cada vez con más fuerza (-10,0% interanual vs -2,8%), mientras que las
importaciones lo hacen en menor medida (-1,9% vs 1,5%). Como resultado, el superávit
comercial continúa moderándose (584.700 millones de dólares acumulado en 12
meses), tras los máximos alcanzados a finales de 2015.
 En balance, el crecimiento se encuentra en línea con el cumplimiento del objetivo oficial
del gobierno (en el rango 6,5%-7,0%) y mantenemos nuestra expectativa para el conjunto
de 2016 en el 6,6%. Cabe señalar que la fortaleza de la inversión residencial y, sobre todo,
de la inversión fija pública (creciendo levemente por debajo del 20% interanual en el 3T16)
reflejan que esa estabilidad del crecimiento se explica por el estímulo fiscal y monetario de
los últimos meses.
 Los riesgos para la economía no han variado: preocupa el sobrecalientamiento del sector
residencial (se estima que supone más de la mitad de la inversión privada) y el rápido
endeudamiento del sector privado, que ya supone más del 250% del PIB, según los últimos
datos del BIS (147% del PIB en 2008). Las autoridades están dando pasos en el buen sentido:
han vuelto a introducir medidas para endurecer la compra de vivienda, por un lado, y han
establecido programas de swap de deuda para empresas, por el otro. Cabe señalar que, al
menos, una de las alertas de la economía china se ha desactivado en los últimos meses: las
presiones deflacionistas parecen disiparse. En septiembre, la tasa interanual de los precios
de producción se situó en positivo por primera vez en cuatro años y la inflación repuntó
(1,9% vs 1,3%) tras venir descendiendo de forma gradual desde abril.
19 de octubre de 2016
Página 1 de 2
Coyuntura de BRIC
Este Informe tiene carácter meramente informativo y no se pretende, por medio de esta publicación, prestar servicios o asesorar en
materia financiera, de inversiones, legal, fiscal o de otro tipo en ningún campo de nuestra actuación, por lo que dicha información no
debe tomarse como base para realizar inversiones o tomar decisiones de inversión. La información utilizada para la elaboración del
presente Informe ha sido obtenida de fuentes consideradas fiables, no garantizándose su exactitud o concreción.
Queda prohibido reproducir, transmitir, modificar o suprimir la información sin previa autorización escrita de Bankia.
19 de octubre de 2016
Página 2 de 2