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Informe Macroeconómico
martes 20 de octubre de 2015
Nº 213
CONTENIDO
EN POCAS PALABRAS…
2
BRASIL
4
La economía brasileña muestra su peor desempeño en más de dos décadas. De acuerdo a los últimos
datos del FMI el PBI de Brasil se contraería un 3% interanual en 2015 debido a la caída en el nivel de
inversión y el deterioro de las expectativas. El real acumula una depreciación anual del 67% contra un
11% del peso argentino, situación que agrava el déficit comercial con el país vecino.
AGROECONOMÍA
9
MERCOSUR
Informe Macroeconómico
Publicación de distribución mensual,
destinada al Movimiento CREA.
Coordinación del informe
Paula Garré
11
Elaborado por AACREA “Proyecto Enfoques
Económicos” sobre la base de datos e
informes publicados por INDEC, Ministerio
de Economía, BCRA, FMI, Banco Mundial y
otras fuentes oficiales y no oficiales.
enfoqueseconomicos@crea.org.ar
Economistas a Cargo
Paula Garré
Laura Pederiva
Eduardo Sánchez Ferreyra
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Informe Macroeconómico
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en 1957 y fundada en 1960. Integrada
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agropecuarios, su objetivo es
promover el desarrollo integral del
empresario agropecuario para lograr
empresas económicamente rentables y
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tecnología y transfiriéndola al medio
para contribuir con el sector y el país.
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Página |1
EN POCAS PALABRAS…
1,2%
fue la variación del Nivel General del Índice de Precios al Consumidor Nacional
urbano del INDEC de septiembre respecto al mes anterior. El Índice de Precios Internos
al por Mayor, por su parte, registró una suba mensual de 1,3%, como resultado de un incremento de
1,4% de Productos Nacionales y 0,4% de Productos Importados.
67%
de los hogares del país tiene acceso a computadora, según los resultados de mayo a julio
de la Encuesta Nacional sobre Acceso y Uso de Tecnologías de la Información y la
Comunicación. Asimismo, la consulta advierte que la televisión continúa siendo la tecnología con
mayor presencia en los hogares argentinos, seguida por el teléfono móvil. En cuanto al contexto
internacional, Argentina y Uruguay se posicionan como los países con mayor acceso a Internet en la
región (61,8% y 64,7% respectivamente), tomando una distancia considerable en relación a Ecuador
(37%), México (35,1%) y Brasil (43%).
160.926
millones de pesos alcanzó la emisión de deuda pública en lo que va de
2015, tras concretarse las licitaciones de dos nuevos títulos públicos, por $
8.319 mill. y u$s 384 mill. (al tipo de cambio oficial). Además de los bonos, el Gobierno tomó recursos
del sistema previsional a través de letras del Tesoro suscriptas por el Fondo de Garantía de
Sustentabilidad de la ANSES (por $ 16.000 mill. y u$s 502 mill.) y del Banco Central, ($ 40.000 mill.).
385.900
turistas no residentes ingresaron al país en el mes de agosto de 2015, lo que
representa una disminución interanual de 13,1%. Las salidas al exterior de los
argentinos fueron 539,2 mil turistas, 24,8% mayor a lo registrado en el mes de agosto de 2014. Más de
la mitad de los turistas residentes viajó por vía aérea.
4,2%
se expandió la construcción en el mes de agosto de forma interanual, de acuerdo al
Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción desestacionalizado del INDEC. El
informe destacó que el evento climático excepcional del mes de agosto, afectó el normal desarrollo de
la actividad en diversas zonas del país. En particular, no sólo la cantidad de agua precipitada fue
anormal, sino que también la persistencia de días de lluvia resultó superior a lo normal afectando el
ritmo de las obras, como así también los despachos y transporte de cemento.
2,64%
creció el Índice de Salarios del INDEC en agosto respecto a julio de 2015, como
resultado de incrementos de 2,61% del subíndice del sector privado registrado,
1,39% del sector privado no registrado y 3,64% del sector público. La ponderación de este último sector
en el índice es del 26,5%.
Informe Macroeconómico
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26.060
millones de pesos fue el monto ampliado de gastos corrientes y de capital del
Presupuesto Nacional 2015 por el Gobierno, a través de un Decreto de
Necesidad y Urgencia y dos Decisiones Administrativas. De ese total, $ 13.197 mill. se financian con
recursos propios (provenientes de una mayor recaudación) y el resto con déficit fiscal, que se cubre
con deuda interna y externa.
21%
retrocedió la inversión extranjera directa en América Latina en el primer semestre del
año, arrastrada por la contracción económica de Brasil y el bajo dinamismo en minería e
hidrocarburos, según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). De acuerdo al
estudio, que contempló 16 países de la región, la inyección de capital alcanzó u$s 88.717 mill.
10,9%
cayeron las exportaciones de América Latina y el Caribe de forma interanual en el
primer semestre de 2015 según el Banco Interamericano de Desarrollo; se trata de la
mayor contracción desde el 2009. Este escenario es resultado de una baja en los precios de las
materias primas y una menor demanda de China.
Informe Macroeconómico
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BRASIL
La economía brasileña muestra su peor desempeño en más de dos décadas. De
acuerdo a los últimos datos del FMI el PBI de Brasil se contraería un 3% interanual en
2015 debido a la caída en el nivel de inversión y el deterioro de las expectativas. El
real acumula una depreciación anual del 67% contra un 11% del peso argentino,
situación que agrava el déficit comercial con el país vecino.
BRASIL
El PBI de Brasil se contraería un 3% en 2015, marcando su peor retracción desde 1990. La información
surge de la última revisión del World Economic Outlook (WEO) correspondiente a octubre y se ubica 1,5
puntos por debajo de la estimación realizada en julio debido a la caída en el nivel de inversión y el
deterioro de las expectativas. La economía brasileña viene sufriendo una fuerte desaceleración desde el
año 2011, llegando a un virtual estancamiento durante el año pasado, que contrasta con el fuerte
crecimiento que experimentó en el período 2000-10.
Radar Macroeconómico Brasil
Variables
2000-10
2011
2012
2013
2014
2015*
2016-20*
PBI (var i.a.)
3,7%
3,9%
1,8%
2,7%
0,1%
-3,0%
1,7%
Inversión (% PBI)
19%
22%
20%
21%
20%
18%
17%
Consumo Privado (% PBI)
61%
60%
62%
62%
63%
s/d
s/d
Desempleo (% PEA)
9,6%
6,0%
5,5%
5,4%
4,8%
6,6%
8,1%
IPC (var i.a.)
6,7%
6,6%
5,4%
6,2%
6,3%
8,9%
5,2%
Vol. Exportaciones (var i.a.)
6,7%
2,9%
1,0%
2,8%
-0,7%
8,9%
5,4%
Vol. Importaciones (var i.a.)
9,1%
8,9%
-0,4%
8,4%
-0,2%
-4,2%
2,3%
Resultado Primario (% PBI)
3,2%
2,9%
2,0%
1,8%
-0,6%
-0,4%
1,4%
Deuda (% PBI)
68%
61%
64%
62%
65%
70%
76%
Reservas (% PBI)
9,6%
6,0%
5,5%
5,4%
4,8%
6,6%
5,7%
Real vs Dólar
2,34
1,67
1,96
2,18
2,36
3,22
s/d
IED (% PBI)
2,6%
3,6%
2,8%
2,5%
2,1%
2,2%
s/d
S&P 500 (var. i.a.)
0,3%
-24,4%
-0,3%
-19,1%
-18,4%
s/d
s/d
Tasa de interés
15,5%
11,7%
8,5%
8,4%
11,0%
13,4%
s/d
Reales
Financieras
*Proyecciones correspondientes al World Economic Outlook Octubre 2015, FMI.
Fuente: Movimiento CREA sobre la base de FMI, BM, MECON y UNCTAD.
En los últimos cuatro años, la
Gran parte del desempeño de la economía brasileña en la primera
tasa de crecimiento de las
década del siglo XXI se debió a la evolución de sus exportaciones, que
exportaciones brasileñas se
crecieron a un ritmo del 6,7% interanual en volumen, mientras que su
ubica en 1,5% anual, es decir,
valor se multiplicó por tres en el mismo período. De esta manera, el
5 p.p. por debajo del
ratio exportaciones/PBI se incrementó de un 8,5% en la década del
promedio de la década
noventa a un 13% en el período mencionado. Sin embargo, en los
anterior.
últimos cuatro años la tasa de crecimiento anual de las exportaciones
brasileñas se ubica en 1,5%, es decir, más de 5 p.p. por debajo del promedio de la década anterior y el
valor de las mismas ha venido en declive luego de tocar un pico en 2011.
Informe Macroeconómico
Página |4
La inversión fue otro de los pilares de la economía de nuestro principal socio comercial a lo largo de la
última década, contribuyendo a la generación de millones de puestos de trabajo en una economía donde
la PEA1 asciende a 110 millones de personas. En contraste, este comportamiento se ha venido revirtiendo
en los últimos cuatro años. Luego de llegar a un pico del 22% del PBI en 2011, la inversión se retrajo hasta
caer por debajo del promedio del 19% que se registró en el período 2000-10. En este contexto, se espera
que el desempleo se incremente en casi dos p.p. en 2015, lo que implica la pérdida de más de más de un
millón de puestos de trabajo para este año.
Luego de llegar a un pico
El consumo privado, por otro lado, mostró un fuerte dinamismo en los
del 22% del PBI en 2011, la
últimos años ganando tres p.p. en relación al PBI. El programa de
inversión se retrajo hasta
estímulos fiscales y monetarios implementado durante el primer gobierno
caer por debajo del
de Dilma Rousseff para contrarrestar la caída en los niveles de inversión y
promedio del 19% que se
exportaciones y, en última instancia, del producto, permitió que el
registró en el período
crecimiento del consumo privado se mantuviera firme. Así, las ventas
2000-10.
minoristas mantuvieron una tasa de crecimiento interanual del 7,5% hasta
mediados de 2014. Luego, durante el segundo semestre de 2014 las ventas se estancan y en 2015 decrecen
a un ritmo del 3% mensual.
Evolución del PBI y Tasa de desempleo- Brasil
PBI var i.a.
9%
Tasa de desempleo (eje derecho)
9%
II.15
I.15
IV.14
III.14
II.14
I.14
IV.13
III.13
II.13
I.13
IV.12
3%
III.12
-3%
II.12
4%
I.12
-1%
IV.11
5%
III.11
1%
II.11
6%
I.11
3%
IV.10
7%
III.10
5%
II.10
8%
I.10
7%
Fuente: Movimiento CREA sobre la base de IBGE, FMI y MECON.
Los estímulos fiscales tuvieron como correlato un incremento del gasto público, que se expandió en tres
p.p. del PBI entre 2010 y 2014 llegando al 41%, en contraste con una disminución de 2 p.p. de la
recaudación. Como consecuencia, el resultado primario se desplomó en el mismo período, pasando de un
superávit del 3% del PBI en 2010 a un déficit de medio punto en 2014,
mientras que el déficit fiscal trepó a un 6,2% con un proyectado de 7,6%
Durante el segundo
para 2015. Esta situación ha obligado al gobierno de Dilma Rousseff a
semestre de 2014 las
establecer nuevas medidas de ajuste fiscal por u$s 17 mil millones que
ventas minoristas se
contemplan la disolución de diez ministerios y la creación de un impuesto
estancan y en 2015
a las transacciones financieras.
decrecen un ritmo del 3%
mensual.
Ante la fuerte desaceleración de su economía, el Gobierno de Brasil ha
optado por impulsar una mejora en la competitividad de sus exportaciones a través de la depreciación de
su moneda, que en los últimos doce meses acumula una pérdida de valor del 67% frente al dólar
americano. Esta tendencia, que no es ajena a la desvalorización del resto de las monedas de los
emergentes como consecuencia de la fuerte apreciación del dólar ante la expectativa de suba de tasas de
la Reserva Federal, se ha venido acentuando en los últimos meses. Tan sólo entre julio y septiembre la
1
La Población Económicamente Activa se compone de la suma de los ocupados y desocupados de una economía y funciona como un
indicador de la oferta de mano de obra.
Informe Macroeconómico
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moneda brasileña se depreció un 21%, situación que puede llegar a generar fuertes desequilibrios
regionales debido al tamaño de la economía de este país2y su influencia sobre el resto de los países de la
región, principalmente del Mercosur.
La depreciación del real ha desencadenado desplazamientos en otras variables nominales. Particularmente
se observa una marcada aceleración de los precios internos que podría
contrarrestar en parte la ganancia en competitividad generada a partir
En 2015 se proyecta una
de la devaluación. En 2015 se proyecta una tasa de inflación anual del
tasa
de inflación anual del
8,9%, es decir, casi 3 p.p. por encima del promedio registrado durante
8,9%,
es decir, casi 3 p.p.
el primer período presidencial de Rousseff (2011-2014). El aumento
por
encima
del promedio
del IPC está generando fuertes presiones sobre el Banco Central de
registrado durante el
Brasil (BCB), cuya meta de inflación para el año 2015 había sido fijada
período 2011-2014.
en 4,5% anual.
Evolución de la tasa de inflación y tipo de cambio- Brasil
IPC var. i.a.
Tipo de cambio
Real/ u$s
10%
5
4,5
8%
4
7%
3,5
6%
3
5%
2,5
4%
2
3%
1,5
2%
1
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
may-15
jul-15
sep-15
9%
Fuente: Movimiento CREA sobre la base de IBGE, FMI y MECON.
Con el fin de contener la suba de los precios internos, el BCB ha elevado gradualmente el nivel de la tasa
de interés de referencia. Tan sólo en el último año, la tasa de corto plazo para préstamos interbancarios
(SELIC) se elevó 3,22 p.p. para ubicarse en 14,25 p.p., su valor más alto
desde 2006. La suba de tasas también responde al objetivo del gobierno
Tan sólo en el último
de fomentar el flujo de inversiones extranjeras que, luego de crecer (con
año, la tasa SELIC se
una fuerte variabilidad) a una tasa del 15% anual durante el período 2000elevó 3,22 p.p. para
10, se ha estancado en torno a los u$s 65.000 millones en los últimos
ubicarse en 14,25 p.p.,
cuatro años, reduciendo su participación en el PBI.
su valor más alto desde
2006.
Sin embargo, el nuevo nivel de tasas estaría provocando un efecto
contractivo sobre la actividad a través del encarecimiento del crédito
doméstico, lo que limita en el corto plazo el margen de maniobrabilidad del Gobierno.
2
Tomando como referencia el ranking de las mayores economías de acuerdo a datos del FMI, Brasil se ubica como la séptima
economía del mundo con un PBI de u$s 2.346 miles de millones, detrás de EEUU, China, Japón, Alemania , Reino Unido y Francia. En
2015, India ocuparía el séptimo lugar, desplazando a Brasil al octavo puesto.
Informe Macroeconómico
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Balanza Comercial Argentina- Brasil
La depreciación del real tiene como efecto la reducción del comercio bilateral entre Argentina y Brasil. En
un contexto en el que ambos Gobiernos ejercen un férreo control sobre los flujos comerciales de sus
respectivos países, la política monetaria actúa tanto vía precios, al encarecer o abaratar los bienes
producidos por uno u otro país, como por vía cantidad, a través de las
restricciones que ambos países imponen a su socio comercial para
El incremento en el saldo
compensar la pérdidas de competitividad originadas en fluctuaciones
negativo de la balanza
inducidas del tipo de cambio.
bilateral se debe a que las
exportaciones (-24%) cayeron
De esta manera, la pérdida de valor de la moneda brasileña no sólo ha
en mayor medida que las
provocado la reducción de las exportaciones argentinas por el
importaciones (-10%).
encarecimiento relativo de las mismas, sino que ha forzado medidas de
control al ingreso de productos del país vecino.
Intercambio Comercial Argentina-Brasil (en millones u$s) e Índice de Tipo de Cambio Real Bilateral
Exportaciones
Importaciones
Saldo
ITCRB (IPC Privados)
III-15*
II-15
I-15
IV-14
30
III-14
-2.000
II-14
40
I-14
-1.000
IV-13
50
III-13
0
II-13
60
I-13
1.000
IV-12
70
III-12
2.000
II-12
80
I-12
3.000
IV-11
90
III-11
4.000
II-11
100
I-11
5.000
IV-10
110
III-10
6.000
II-10
120
I-10
7.000
Fuente: Movimiento CREA sobre la base de ICA-INDEC, MECON e IBGE.
*Los datos de septiembre corresponden al Instituto de Estadísticas de Brasil (IBGE)
El deterioro de la competitividad argentina queda en evidencia cuando se analiza el comportamiento de
Índice de Tipo de Cambio Real Bilateral (ITCRB3) entre las monedas de ambos países. El mismo viene
deteriorándose desde 2011, con la excepción de la primera mitad de 2014, cuando el BCRA efectuó una
devaluación del 33% del peso que generó una ganancia en competitividad del 15%, luego opacada por la
elevada tasa de inflación anual (38%) que rigió para ese año. Sólo durante
En los últimos doce meses
los últimos doce meses el ITCRB sufrió un baja del 38% como
el Tipo de Cambio Real
consecuencia de una mayor depreciación del real (67%) con respecto al
Bilateral sufrió un baja del
peso argentino (11%) y de un mayor incremento de los precios internos
38% como consecuencia de
argentinos en relación a los brasileños (9,6%), tanto si consideramos el
una mayor depreciación del
IPC Congreso (24%)4 como el IPC oficial (15%).
real (67%) con respecto al
Pese a las regulaciones impuestas por el Gobierno argentino para
peso argentino (11%).
restringir el ingreso de productos brasileños, el déficit comercial con
Brasil en los primeros nueve meses del año acumula un rojo cercano a los
u$s 1.600 millones, marcando un deterioro superior al 300% en la balanza comercial bilateral. Recordemos
que Brasil representa un cuarto del comercio exterior argentino con el mundo.
3
El ITCRB es una medida proxy del precio de los bienes y servicios de un país con respecto a otro país con el cual se realizan
transacciones comerciales. Este índice tiene en cuenta las variaciones en las monedas y los precios internos de ambos países, por lo
que representa una medida más acabada de la competitividad real de la moneda que el tipo de cambio nominal.
4
El IPC Congreso se calcula como un promedio de los IPC que elaboran un conjunto de consultoras privadas.
Informe Macroeconómico
Página |7
El incremento en el saldo negativo de la balanza bilateral se debe a que las exportaciones (-24%) cayeron
en mayor medida que las importaciones (-10%). Puede observarse que el comercio bilateral con Brasil se
redujo en más de un 30% desde 2013, lo que implica una pérdida de alrededor de u$s 9 mil mill. en
intercambio comercial entre ambos países.
Todos los rubros que componen las exportaciones argentinas a Brasil registraron caídas en los primeros
ocho meses de 2015 en comparación con los años 2013 y 2014. La única excepción fueron los cereales,
principalmente el trigo, con una suba del 40% que volvió a ubicar las exportaciones en niveles similares a
los de 2013 (u$s 860 mill.). Esto se debe a la habilitación de un mayor cupo de ROEs que el año pasado,
cuando se restringieron los envíos para frenar el aumento del precio interno del cereal.
Exportaciones argentinas a Brasil por rubros. En millones de u$s.
Carburantes
Máquinas y material eléctrico
Metales y sus manufacturas
Manufacturas plásticas
Productos químicos
Productos de molinería
ene-ago 2013
ene-ago 2014
Cereales
Frutas frescas
ene-ago 2015
0
100 200 300 400 500 600 700 800 900
Material de transporte terrestre
0
1.000
Fuente: Movimiento CREA sobre la base de ICA-INDEC.
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
Sin lugar a dudas, el sector que explica en mayor medida el incremento del déficit comercial es el de
materiales de transporte terrestre, principalmente automóviles y autopartes, que refleja una caída anual
cercana al 30%, doce p.p. por encima de la baja registrada en 2014. De
esta manera las exportaciones en 2015 de este rubro, que representa
El sector que explica en
aproximadamente el 45% de las exportaciones totales a Brasil,
mayor medida el
descendieron a u$s 3.300 mill. frente a u$s 4.600 mill. en 2014 y u$S
incremento del déficit
5.650 mill. en 2013.
comercial es el de
materiales
de transporte
Entre el resto de los rubros con peso sobre el total, se destacan las
terrestre
con
una caída
caídas interanuales en las exportaciones de carburantes (-69%), metales
anual del 30%.
y sus manufacturas (-37%), máquinas y material eléctrico (-27%), frutas
frescas (-30%), materias plásticas (-20%), productos de molinería (-17%) y
productos químicos (-12%). En conjunto con el material de transporte terrestre, estos rubros explican 19
de los 24 puntos de caída de las exportaciones.
En suma, la economía brasileña viene atravesando una marcada contracción que se verifica a partir del
deterioro de sus indicadores reales. Ante esta situación, el Banco Central de Brasil ha acelerado el ritmo
de depreciación de su moneda con el objetivo de reponer el nivel de exportaciones y apalancar las
inversiones en el sector productivo. La desvalorización del real trae aparejada una reducción en el
intercambio comercial entre ambos países en un contexto en que las pérdidas de competitividad
originadas en variaciones del tipo de cambio bilateral son compensadas con mayores restricciones a los
flujos comerciales. La búsqueda de una solución a los conflictos comerciales con la principal economía
sudamericana será sin duda uno de los desafíos más importantes que la próxima administración deberá
encarar.
Informe Macroeconómico
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AGROECONOMÍA
PIB Agropecuario, Caza y Silvicultura
Exportaciones
Prod. Primarios
MOI
80.000
9.000
70.000
7.500
30.000
I-15
5,8%
160.000
Impuestos
Der. de Exportación
ago-15
jun-15
abr-15
Año 2015
Animales y prod.
reino animal
5%
120.000
100.000
Prod. del reino
vegetal
27%
80.000
50%
Grasas y aceites
60.000
18%
40.000
20.000
Prod.industrias
alimentarias
sep-15
jul-15
mar-15
may-15
ene-15
sep-14
nov-14
jul-14
mar-14
may-14
nov-13
ene-14
sep-13
0
Fuente: A FIP
Var. Interanual (eje derecho)
Miles de puestos
450
430
420
410
400
390
380
Informe Macroeconómico
I-15
IV-14
II-14
III-14
I-14
IV-13
III-13
II-13
I-13
IV-12
III-12
370
Fuente: MECON
Maquinaria Agrícola - Unidades vendidas
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
440
II-12
Acumulado hasta mar
Fuente: A FIP
Puestos de Trabajo Producción Primaria
I-12
dic-14
Derechos de exportación Agro
140.000
Mill.$
feb-15
Fuente: INDEC
Recursos tributarios
Comercio Exterior
Seg.Social
oct-14
0
* El tamaño de la burbuja representa la var. interanual
Fuente: INDEC
ago-14
0
jun-14
10.000
1.500
III-14
4,5%
I-14
-7,7%
3.000
ago-13
20.000
4.500
abr-14
40.000
MOA
Comb.y energía
6.000
dic-13
II-14
7,8%
II-15
15,3%
feb-14
50.000
IV -14
10,4%
oct-13
60.000
Mill. u$s
Mill.$ Constantes
90.000
Nacionales
2.500
Importadas
2.000
1.500
1.000
500
0
II-14
II-15
II-14
II-15
II-14
II-15
II-14
II-15
Cosechadoras Tractores Sembradoras Implementos
Fuente: INDEC
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IPC - Variación mensual
Liquidación de divisas cereales y oleaginosas
Nivel General - INDEC
Nivel General - Congreso
Nivel General - IPC Nacional
6%
3.000
Millones de u$s
5%
3.500
4%
3%
2%
2.500
2.000
1.500
1.000
1%
500
may-15
sep-15
12/09/15
sep-14
ene-15
ene-14
may-14
sep-13
may-13
sep-12
ene-13
may-12
sep-11
may-11
Fuente: MinA gri
Índice de Precios de Materias Primas
Var.mensual (eje derecho)
Índice Base Dic-95=100
300
12/06/15
Fuente: INDEC, Congreso
ene-12
0
sep-15
jul-15
may-15
mar-15
ene-15
nov-14
sep-14
jul-14
may-14
mar-14
ene-14
nov-13
sep-13
0%
Índice de Commodities Argentinas
Índice
8%
Promedio
300
260
250
4%
200
150
220
0%
180
-4%
140
100
50
Fuente: BCRA
12/03/15
12/12/14
12/09/14
12/06/14
12/03/14
12/12/13
12/09/13
12/06/13
12/03/13
12/12/12
12/06/12
sep-15
jul-15
mar-15
may-15
ene-15
nov-14
sep-14
jul-14
may-14
mar-14
ene-14
Fuente: MA TBA
Tasas de interés Activas
en $
Tasas Generales
Tipo de cambio real Soja (Base 2001=100)
sep-15
Adelantos en CC
30,3%
-
Doc.a sola firma (hasta 89 días)
27,1%
6,7%
Créd.Personales (hasta 180 días) 38,9%
Tarjetas de crédito
40,5%
Tasas por actividad
19,8%
jun-15
Cereales, oleag. y forrajeras
30,3%
8,4%
Servicios agrícolas
30,1%
6,7%
Fuente: BCRA
Informe Macroeconómico
Ajustado por IPC-INDEC*
Ajustado por IPC-Congreso
en u$s
200
180
160
140
120
100
80
60
40
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
jun-15
sep-15
nov-13
jul-13
sep-13
-8%
12/09/12
100
0
Fuente: A A CREA
*A partir de ene-14 se considera IPC NU
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MERCOSUR
Argentina
Producto Interno Bruto
(Tasa de crecimiento)
Producto Interno Bruto Agro
Indicadores Macro
(Tasa de crecimiento)
Inflación
(Variación IPC)
Reservas
(M illones de u$s)
Tipo de cambio nominal
(M oneda local/u$s)
Exportaciones
(M illones de u$s)
Importaciones
(M illones de u$s)
Brasil
Paraguay
Uruguay
I-15
1,4%
-1,6%
4,2%
4,0%
I-15
8,6%
4,0%
1,0%
3,7%
ago-15
1,2%
0,3%
-0,1%
1,2%
ago-15
33.605
368.159
6.771
17.219
ago-15
9,24
3,65
5.378,7
28,85
jul-15
5.894
18.533
735
701
jul-15
5.690
16.147
854
794
Variables Agro -
Campaña 2014/15
Fuente: BCB, BCP, BCRA , BCU, INDEC, INE, MERCOSUR.
Maíz
(M illones de ton.)
Soja
(M illones de ton.)
Trigo
Producción
25,0
=
79,0
=
3,2
=
0,6
=
Exportaciones
15,5
=
24,0
=
2,5
+
0,5
=
Consumo doméstico
10,0
=
59,0
=
1,0
+
0,7
+
Producción
57,0
=
94,5
-
8,4
-
3,5
=
9,8
=
50,0
-
4,6
=
3,2
-
Consumo doméstico
46,6
=
42,6
-
3,8
-
0,3
+
Producción
11,0
-
6,0
-
1,2
=
1,9
=
5,5
=
1,0
-
0,8
=
1,3
=
6,2
=
11,5
=
0,5
=
0,5
=
Exportaciones
(M illones de ton.) Exportaciones
Consumo doméstico
Estimación correspondiente a
Fuente: USDA
sep-15
Var. interanual/intercampaña
Referencias:
Var. mensual
+
Informe Macroeconómico
=
-
Var. respecto de la estimación del mes anterior
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