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Por la producción de primas1, el mercado latinoamericano tuvo un
comportamiento positivo en términos generales, si bien 6 de los 17 países
incluidos en el estudio presentaron una caída del volumen de primas. La
Península Ibérica se desempeñó muy favorablemente en conjunto, influenciada
por el avance del 35,16% de Portugal.
En comentarios posteriores, específicos a cada mercado, se apuntan
detalles que facilitan una comprensión adecuada. No obstante la panorámica
de grupo, las conclusiones se deben derivar del análisis individual, en virtud de
que las particularidades de cada mercado conllevan los resultados de acciones
no necesariamente vinculadas a la evolución natural, sino a problemáticas aún
coyunturales, que en las tendencias de largo plazo deben corregirse
cuidadosamente para extrapolar la visión de futuro.
En la misma línea de los mercados emergentes2, los seguros de vida
tradicional en las naciones latinoamericanas crecieron a la tasa del 4,89%,
impulsados por los seguros individuales que apuntaron un notable incremento
del 55,31%. El caso contrario se presenta en los seguros derivados de la
seguridad social, pero debe recurrirse al enfoque analítico antes comentado
para descubrir las causas últimas.
Los productos de accidentes y enfermedades se mantuvieron estables, y los
seguros generales de daños y patrimoniales avanzaron en un 4,65%. De
manera incluyente, este paquete de coberturas, siguió la evolución positiva
concordante con lo observado tanto en los países industrializados, como en los
emergentes, los cuales crecieron el 5,7% y 8,5% respectivamente.
El beneficio de la generación de ahorro interno vía la constitución de
reservas, se aprecia indirectamente a través de los altos índices de retención,
sobre todo de los seguros individuales, destacando los de vida que contribuyen
con previsiones técnicas de largo plazo. Como es normal, los seguros
generales de daños, que incluyen coberturas catastróficas, se apoyan en el
reaseguro internacional.
Los resultados técnicos, apreciables en la conducta del índice combinado3,
presentan un escenario disperso, difícil de analizar debido a la mezcla de
productos. Sin embargo, se incluye para invitar a la profundización de los
detalles. Aventurando la conclusión general, ésta se concentra en el hecho de
que los productos financieros están subvencionando los márgenes técnicos
deficitarios.
La región latinoamericana maneja activos por 86.480 millones de dólares y
tiene constituidas reservas técnicas por 58.959 millones de dólares.
La globalización económica avanza, dando la impresión de que los países
representan una fase distinta de un proceso continuo de apertura comercial.
Las experiencias de los más adelantados, está sirviendo de base para que
cada nación se prepare para afrontar la competencia, la cual redundará en
beneficio del usuario final.
1
2
3
Expresada en dólares de los Estados Unidos de Norteamérica como divisa común para fines comparativos.
Fuente: Sigma N° 3/2004: World insurance in 2003, Swiss Re.
Costo Neto = (Gastos de administración + Costo de Adquisición) / Primas Retenidas Netas Devengadas.
Siniestralidad Retenida = Costo de Siniestralidad Retenida / Primas Retenidas Netas.
Indice Combinado = Costo Neto + Siniestralidad Retenida.
Measured by premium production4, the Latin American market had a positive
performance in general terms, even though the premium volume dropped in 6
out of the 17 countries included in the survey. The Iberian Peninsula had a
favourable performance as a whole, thanks to a 35.16% improvement in
Portugal. Measured by premium production5, the Latin American market had a
positive performance in general terms, even though the premium volume
dropped in 6 out of the 17 countries included in the survey. The Iberian
Peninsula had a favourable performance as a whole, thanks to a 35.16%
improvement in Portugal.
For a better understanding, some details will be provided later, when
discussing each specific market. In spite of taking the whole picture, our
conclusions should be based on a case-by-case analysis, since the individual
characteristics of each market are the result of actions that are not a necessarily
outcome of their natural evolution but of still cyclical issues that should be
carefully modified in long-term trends in order to extrapolate our future vision.
Along the same lines as emerging markets6, traditional life insurance grew by
4.89% in Latin America, fostered by individual insurance, which experienced an
outstanding 55.31% increase. The opposite is the case with social securityrelated covers. The analytical approach mentioned above should be taken to
discover the ultimate cause for this situation.
Accident and disease products remained stable, while P&C increased 4.65%.
This cover package followed the positive trend present in industrialized nations,
as well as in emerging countries, with a 5.7% and 8.5% growth, respectively.
The benefits of generating domestic savings through the establishment of
reserves may be indirectly perceived in the high retention ratios -especially in
the case of individual insurance. Within them, life products are worth noting, as
they contribute with long-term technical provisions. As it is generally the case,
property insurance, which includes Cat covers, are supported by international
reinsurance.
The scenario for technical results, which can be noticed in the way the
combined ratio7 has performed, is scattered and therefore difficult to analyze
given the product mix. It has been included, however, to trigger an in-depth look
into the details. If we were to venture a general conclusion, it would focus on the
fact that financial products are subsidizing a shortfall in technical margins.
Latin America manages assets worth USD 86,480 million, and has technical
reserves totalling USD 58,959 million.
Economic globalization moves forward, and it looks as if countries represent
a different stage in this ongoing process of commercial openness. The
experiences of those that are at the lead in this field serve as the foundations
onto which each nation gets ready to face competition, with the ultimate benefit
inuring to the end user.
4
Stated in United States dollars as single currency used for comparative purposes.
Stated in United States dollars as single currency used for comparative purposes.
6
Source: Sigma N° 3/2004: World insurance in 2003, Swiss Re.
5
7
Net Cost = (Administrative Expenses + Acquisition Cost) / Net Retained Premiums Accrued.
Retained Loss Ratio = Cost of Retained Loss Ratio / Net Retained Premiums.
Combined Ratio = Net Cost + Retained Ratio.
Primas Directas Total General/Direct Premium - Grand Total
Miles de Dólares/’000 US Dollars
Primas Directas Vida Tradicional/Direct Premium - Life
Miles de Dólares/’000 US Dollars
Primas Directas Accidentes y Enfermedades/Direct Premium - Personal
Accidents and Health
Miles de Dólares/’000 US Dollars
Primas Directas Generales y/o Daños Patrimoniales/Direct Premium - NonLife
Miles de Dólares/’000 US Dollars
Indice de Retención
Vida Tradicional Vida Individual
Accidentes y Enfermedades
Automóviles
Generales Daños (sin Automóviles) Total
General
Life Life - Individual
Personal Accidents and Health Motor NonLife (without Motor)
Total/Grand Total 98,6 99,1 97,2 96,3 65,3 90,9
Total Latinoamérica/Latin America
94,5 96,3 97,1 97,1 55,5 86,8
Total Península Iberíca/Ibero-America 100,0 100,0 97,3 95,8 72,6 93,4
Indicadores/
Costo Neto/
Siniestralidad/Loss Ratio
Participación del Capital Extranjero
País Nacionales Extranjeras Sucursales Extranjeras Total Compañías
Country
Domestic Foreign
Foreign Branches Companies
- Total
Argentina
155 39
0
194
Bolivia6
6
1
13
Brasil 76
57
133
Chile11
42
53
Colombia
25
20
45
Costa Rica 1
Ecuador
24
8
42
El Salvador 13
4
1
18
Guatemala 14
4
18
Honduras
8
3
11
México
24
40
64
Nicaragua 5
5
Panamá
12
7
19
Paraguay
32
2
34
Perú 1
12
13
Uruguay
4
11
15
Privado/Private
3
11
14
Publico/Public
1
1
República Dominicana
33
2
35
Venezuela ND
ND
0
49
ND: No disponible/Not available
Situación Específica
Argentina
Luego de la salida de la convertibilidad de la moneda local con el dólar,
el año 2003 marca un cambio en la tendencia de crecimiento, con una
economía que registró una fuerte actividad tanto interna como externa
(principalmente esta última), basada en el crecimiento de los precios
internacionales de los commodities. El PIB creció 7,3% y el mercado
asegurador ha comenzado su proceso de recuperación.
Bolivia
En el año 2003 la economía enfrentó condiciones externas e internas
muy disímiles. El entorno interno estuvo caracterizado por conflictos sociales y
políticos que ahondaron las dificultades para el sostenimiento de la estabilidad
macroeconómica. En contraste, el ámbito internacional fue uno de los más
favorables para el país en los últimos años. El crecimiento del PIB en 2,45%
estuvo determinado principalmente por la demanda externa.
Brasil
A pesar del escenario económico desfavorable, los resultados del sector
asegurador fueron positivos. En el año 2003 el sector creció 21,3% con
respecto al año anterior. Su participación en el PIB subió de 2,79% a 2,98% y
las primas per capita tuvieron un leve aumento de 10,8%.
Chile
La economía tuvo un moderado repunte hacia finales de año, cerrando
con un crecimiento del 3,3%. Apoyado por una inflación anual del 1,1%, el
mercado asegurador mantuvo su ritmo de crecimiento pujante, con avances en
la prima per capita, la cual alcanzó los 215 dólares.
Colombia
El sector real de la economía tuvo un buen desempeño, lo cual ha
permitido la disminución del riesgo crediticio que tanto empresas como
personas representan para el sector financiero, lo que aceleró el gasto
doméstico. El entorno financiero internacional continúa siendo favorable para el
país, al igual que para el resto de las economías emergentes. Sin embargo, se
presenta un decremento del 5% en el sector asegurador.
Ecuador
En concordancia con el desempeño positivo económico, no obstante el
lento crecimiento del entorno mundial, el sector asegurador avanzó 13,7%.
El Salvador
El país atraviesa una estabilidad económica generada por el clima de
confianza. Esto ha permitido que varias empresas extranjeras y nacionales
inviertan en todos los rubros de la economía. Así, el sector asegurador
presentó un crecimiento del 8,1%, superando el de la economía que lo hizo en
un 2%.
España
La demanda interna, que se ha visto impulsada por las buenas
condiciones financieras, la reforma fiscal, la menor inflación y la creación de
empleo, ha contrarrestado el saldo negativo del sector exterior. Con respecto al
mercado de seguros, el año 2003 se puede considerar como de partida, una
vez finalizado el proceso de exteriorización de los compromisos de pensiones
de las empresas con sus trabajadores, lo que afectará las cifras de los seguros
de vida.
Guatemala
El sector asegurador sigue creciendo en términos nominales, 3,9%,
aunque aún se cuenta con una normativa que no incluye todas las variables
modernas que facilitarían un crecimiento más acelerado.
Honduras
En virtud de las fluctuaciones de la moneda nacional (la inflación ha
continuado con su tendencia ascendente de los últimos 5 años y cerró en
7,2%), el costo de las primas directas ha aumentado. Esto explica en parte el
crecimiento del sector en un 2,1%, un poco menor al de la economía del 3%.
México
El decremento en la captación de primas del 15,6% en dólares, en
realidad no refleja el desenvolvimiento del mercado. La devaluación de la
moneda con respecto al dólar norteamericano produjo un efecto que acentúa
el observado en moneda local, que fue del 8,2%. Pero más importante fue la
decisión de algunas aseguradoras de traspasar recursos al sector bancario,
dejando de emitir seguros con alto contenido de ahorro. Asimismo, se evitó la
renovación de pólizas de seguro de vida grupo y colectivo, que pudieran ser
utilizadas por terceros adquirentes como instrumentos de evasión fiscal.
Nicaragua
La economía, después de tres años consecutivos de notoria pérdida de
dinamismo, mostró signos de una leve recuperación: 2,3%. La actividad
aseguradora correlativamente se desarrolló de manera superior, alcanzando un
incremento del 8,5%. La expansión se logró particularmente en el seguro
obligatorio de responsabilidad civil para vehículos automotores.
Panamá
Por segundo año consecutivo el sector asegurador manifestó una
recuperación creciendo al ritmo del 5,4%. Es importante señalar que la
contribución del sector al Producto Interno Bruto es del 2,82%, una de las más
altas de Latinoamérica.
Paraguay
No obstante una mayor estabilidad de las variables económicas y el
crecimiento del 7,3% en moneda local del mercado asegurador, éste se sigue
deteriorando tomando como referencia el año de 1997, ciclo en el que se llegó
a la mayor cifra de los últimos años.
Perú
El importante crecimiento del mercado asegurador, equivalente al 29,5% en
términos relativos, se deriva de una notable recuperación que considera 30
meses de incrementos continuos en el nivel de vida económica. Esta
reactivación ha incentivado la expansión del empleo formal urbano.
Portugal
El año 2003 fue un año de recesión. El PIB cayó 1,2%, arrastrando la
demanda interna. Sin embargo, el sector asegurador retomó el perfil
observado hasta la segunda mitad de la década de los ‘90, con una expansión
acentuada en el ramo de vida (18,4%) y una evolución relativamente más lenta
de los seguros no vida (5%), los cuales se encuentran mayormente vinculados
al desempeño económico. La industria aseguradora aún espera la oportunidad
de participar con mayor incidencia en los seguros de vida con capitalización.
Conclusiones
La actividad aseguradora iberoamericana mantiene su dinámica de
progreso, no obstante el difícil entorno de la economía mundial.
Se vislumbra un futuro alentador, a pesar de los importantes retos de
cada mercado local.
Sin embargo, el mayor desafío se aprecia en la búsqueda de la
rentabilidad de las empresas, promoviendo mayor cuidado de los márgenes
técnicos y operativos.
Specific Scenarios
Argentina
The year 2003 was a milestone in the country’s growth trend, after
abandonment of the currency board system, which pegged the
Argentine currency to the US dollar. Economic activity was significant
(both domestic and, mainly, in terms of exports), based on the increase of
international commodity prices. GDP grew by 7.3%, and the insurance market
has retaken the path of recovery.
Bolivia
In 2003 the Bolivian economy faced highly dissimilar conditions in the
domestic and external fronts. The domestic scenario was marked by social and
political conflict, which rendered the sustainability of macroeconomic stability
ever more difficult. In contrast, the international scenario was one of the most
favourable in recent years, with the 2.45% GDP growth being mostly driven by
external demand.
Brazil
In spite of an unfavourable economic scenario, results in the insurance
sector were positive in 2003, as it grew 21.3% from the preceding year. Its
share as a percentage of GDP moved from 2.79% to 2.98%, while per capita
premiums increased mildly (10.8%).
Chile
The Chilean economy experienced some moderate recovery by yearend, with a 3.3% growth. Underpinned by a 1.1% annual inflation rate, the
insurance market continued growing steadily and vigorously, while the per
capita premium also improved, reaching 215 US dollars.
Colombia
Performance in the real sector of the economy was good, with the
ensuing reduction in the credit risk both companies and individuals pose for the
financial sector and the acceleration in domestic spending. The international
financial scenario remained favourable for the country, as well as for the other
emerging economies. The insurance sector suffered a 5% decrease, however.
Ecuador
In line with positive economic performance, and despite a slow growth
pace at an international level, the insurance market grew by 13.7%.
El Salvador
The country is enjoying economic stability thanks to an environment of
trust. As a result, several foreign and domestic firms have investment in all lines
of business. Thus, the insurance sector grew by 8.1%, and outperformed the
economy (with a 2% growth rate).
Spain
Good financial conditions, the tax reform, a lower inflation rate and the
generation of employment boosted domestic demand, and this offset a negative
balance in the foreign trade front. As far as the insurance market is concerned,
2003 may be deemed as a take-off year, after completion of the process
whereby pension liabilities had to be more precisely recorded in the balance
sheet, which will impact life insurance numbers.
Guatemala
The insurance sector continued growing in nominal terms (3.9%), though
current regulations still fail to include modern variables that would foster a faster
growth pace.
Honduras
The cost of direct premiums has increased as a result of fluctuations in
the national currency (inflation has maintained its upward trend for the past 5
years, and hit 7.2%). This partly accounts for the slower growth rate for this
sector (2.1%) vis-à-vis the economy’s (3%).
Mexico
The 15.6% fall in premium income in US dollar terms does not actually
reflect market performance. The devaluation of the Mexican currency vis-à-vis
the US dollar stresses the impact observed in the local currency (8.2%). Most
important, however, was the decision among several insurers to transfer
resources to the banking sector, as a result of which they discontinued
insurance products with a high savings component. Moreover, the renewal of
group life policies was avoided, to prevent third party policyholders from using
these as a tool for tax evasion.
Nicaragua
After three years in a row of significant slowdown, the economy showed
some signs of mild recovery, with a 2.3% growth rate. Correlatively, the
insurance business performed better, as it grew by 8.5%. Expansion was
mainly observed in the field of mandatory auto liability insurance.
Panama
The insurance sector showed signs of recovery for a second year in a
row, growing at a 5.4% rate. It is worth noting that this sector’s contribution to
GDP (2.82%) is among the highest in Latin America.
Paraguay
In spite of improved stability in certain economic variables and a 7.3%
growth in the insurance sector, measured in local currency, this industry
continued deteriorating if we compare this figures to those of 1997, a
benchmark year, when the market reached its peak.
Peru
The outstanding development of the insurance market, equal to 29.5% in
relative terms, results from some outstanding recovery that factors in 30 months
of uninterrupted improvement in economic activity, which has in turn fuelled the
expansion of urban formal employment.
Portugal
2003 was a recessive year in Portugal. GDP dropped by 1.2%, and
dragged domestic demand with it. Nevertheless, the insurance sector retook
the growth path present until the second half of the ‘90s, with a significant
expansion of the life business (18.4%) and a relatively slower development in
Non-Life insurance (5%), which is mostly tied to economic performance. The
insurance industry still awaits its opportunity to have a greater incidence in the
field of universal life insurance.
Conclusions
In spite of a difficult economic scenario worldwide, the insurance
business maintains its development trend in Iberian America. We envision a
promissory future, despite major challenges in each individual domestic market.
But the greatest challenge lies in companies’ search for profitability by
promoting a more cautious approach to technical and operating margins.