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7 de Junio de 2004
Estrategia Económica Semanal
Perspectivas favorables para la economía colombiana
La semana anterior se informó que la economía
colombiana registró un crecimiento de 3.82% anual
en el primer trimestre del 2004. Este dato estuvo
por debajo de las expectativas del mercado, que se
encontraban alrededor de 4%, pero refleja un
comportamiento favorable de los principales
sectores de la producción nacional.
Se destaca el crecimiento de la construcción, con
una variación de 12.1% frente al primer trimestre
del 2003, a pesar de la caída de las obras civiles
(41.6%)¸ que fue compensada por el gran
dinamismo mostrado por las edificaciones (55.9%).
Investigaciones Económicas
De otro lado, los establecimientos financieros
investigaciones@corfivalle.com.co
también registraron un comportamiento positivo,
con una tasa de crecimiento anual del 7.5%,
Luis Fernando Barahona S.
consistente con la recuperación observada en el
luisbarahona@corfivalle.com.co
sector en los últimos meses. Las utilidades del
Tel: (571) 317 3434 Ext. 117
sector financiero en el primer trimestre alcanzaron
831,000 millones de pesos, mas de dos veces las
Julián Andrés Cárdenas F.
utilidades obtenidas en el mismo período del año
juliancardenas@corfivalle.com.co
anterior.
Tel: (571) 317 3434 Ext. 134
El rubro de industria mantuvo un comportamiento
favorable, con una tasa de crecimiento del 4.4%
anual superior a la del promedio de la economía, y
las cifras más recientes de la Encuesta de Opinión
Empresarial de Fedesarrollo sugieren que el buen
comportamiento de la producción se mantendrá en
los próximos meses.
Por el lado del consumo, se ha dado una
corrección a la baja en el Índice de Expectativas de
los Consumidores en los últimos meses. Sin
embargo, el sector del comercio registró un
crecimiento del 5.8% anual en el primer trimestre.
1
7 de Junio de 2004
PIB - Grandes Ramas de Actividad - I Trimestre
2004
(Variación Porcentual Anual)
Variación anual del PIB trimestral
(crecimiento real)
6.2
4.2
PIB
3.8
AGRICULTURA
3.82
2.2
1.4
SERVICIOS SOCIALES
1.8
0.2
INDUSTRIA
4.4
ELECTRICIDAD
-1.8
4.6
MINERIA
5.6
COMERCIO
-3.8
5.8
-5.8
6.3
7.5
Mar-04
Mar-03
Sep-03
14
Mar-02
12
Sep-02
10
Mar-01
8
Sep-01
6
Mar-00
4
Sep-00
2
Sep-99
-
Mar-99
12.1
Sep-98
-7.8
CONSTRUCCION
Mar-98
EST. FINANCIEROS
Sep-97
TRANSPORTE
Fuente: DANE
Los datos de crecimiento por sectores son positivos, y generan optimismo sobre el
comportamiento de la economía en los próximos trimestres. Sin embargo, existen algunos
factores que podrían poner en riesgo la dinámica actual de la economía en el mediano
plazo, especialmente en relación con las tasas de interés.
En un escenario de intervención agresiva de la Reserva Federal (FED) sobre las tasas de
interés, se incrementa la probabilidad de un incremento en las tasas locales por parte del
Banco de la República, como una medida para evitar la salida masiva de capitales del
país. Esto podría desacelerar el ritmo crecimiento de la economía colombiana en el
mediano plazo.
Por el momento, las declaraciones del Director de la FED sugieren que el aumento en las
tasas de intervención va a ser gradual, para evitar sobresaltos en los mercados
internacionales. Sin embargo, el resultado final dependerá críticamente del
comportamiento de la inflación en Estados Unidos en los próximos meses.
2
7 de Junio de 2004
PESOS
•
Liquidez
En la última semana el Banco de la República suministró amplia liquidez a través de
operaciones repo de expansión por 1.4 billones de pesos diarios en promedio.
Cupo y demandas - repos de expansión
(millones de pesos)
Aprobado
3,000,000
Cupo Expansión
2,500,000
Los intermediarios
financieros utilizaron en 82%
en promedio, el cupo de
1.75 billones de pesos
establecido para las
operaciones de expansión a
lo largo de la semana.
2,000,000
1,500,000
1,000,000
500,000
4-Jun-04
7-May-04
21-May-04
9-Abr-04
23-Abr-04
26-Mar-04
12-Mar-04
27-Feb-04
13-Feb-04
30-Ene-04
2-Ene-04
16-Ene-04
19-Dic-03
5-Dic-03
7-Nov-03
21-Nov-03
24-Oct-03
10-Oct-03
0
Fuente: Banco de la República
Cupo y demandas - repos de contracción
(millones de pesos)
1,600,000
Aprobado
Cupo Contracción
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
4-Jun-04
7-May-04
21-May-04
9-Abr-04
23-Abr-04
26-Mar-04
12-Mar-04
27-Feb-04
13-Feb-04
30-Ene-04
2-Ene-04
16-Ene-04
5-Dic-03
19-Dic-03
7-Nov-03
21-Nov-03
24-Oct-03
10-Oct-03
26-Sep-03
0
12-Sep-03
Mientras tanto, las
operaciones de contracción
alcanzaron un promedio de
125,000 millones de pesos
diarios (subasta + ventanilla),
frente a un cupo de 600,000
millones de pesos diarios.
Fuente: Banco de la República
3
7 de Junio de 2004
Repos de la Dirección del Tesoro
(millones de pesos y promedio movil de 15 días)
1,900,000
1,700,000
1,500,000
1,300,000
1,100,000
900,000
700,000
2-Jun-04
19-May-04
5-May-04
21-Abr-04
7-Abr-04
24-Mar-04
10-Mar-04
25-Feb-04
11-Feb-04
28-Ene-04
14-Ene-04
31-Dic-03
17-Dic-03
3-Dic-03
19-Nov-03
500,000
Mientras tanto, la Dirección
Nacional del Tesoro (DNT)
efectuó operaciones de
expansión a través de repos
por 1.34 billones de pesos
diarios en promedio,
ligeramente por debajo de lo
observado en la semana
previa.
Fuente: Ministerio de Hacienda
160,000
800,000
140,000
700,000
120,000
600,000
100,000
500,000
80,000
400,000
60,000
300,000
200,000
40,000
100,000
20,000
Semanal
4-Jun
07-May
30-Abr
23-Abr
16-Abr
07-Abr
11-Feb
05-Feb
30-Ene
-
24-Ene
-
monto semanal
900,000
18-Ene
El Banco de la República
vendió TES en el mercado
secundario por 89,200
millones de pesos, con lo
cual se completan en lo
corrido del año 791,400
millones de pesos en
operaciones de este tipo.
monto acumulado
Ventas definitivas de TES Banco de la República
Acumulado
Fuente: Banco de la República
4
7 de Junio de 2004
•
Tasas de Interés
Las tasas de interés se corrigieron a la baja durante la semana.
Tasa de Captación DTF E.A. y Tasa DTF Real
sobre IPC
2.24%
8.1%
La DTF nominal se redujo
en 16 puntos base (pbs)
ubicándose en 7.73% EA.
2.5%
2.0%
DTF
8.0%
1.5%
7.9%
1.0%
7.8%
Por su parte, la DTF real
alcanzó 2.24%.
7.73% 0.5%
DTF E.A.
7.7%
DTF real sobre IPC
Tasa DTF real sobre
IPC
8.2%
13-Jun-04
23-May-04
11-Abr-04
02-May-04
21-Mar-04
29-Feb-04
08-Feb-04
28-Dic-03
18-Ene-04
07-Dic-03
26-Oct-03
16-Nov-03
05-Oct-03
14-Sep-03
24-Ago-03
13-Jul-03
03-Ago-03
0.0%
22-Jun-03
7.6%
Fuente: Banco de la República
Tasa Interbancaria - TIB E.A.
7.5%
7.0%
Tasa de las operaciones de expansión del
Banco de la República
Por su parte, la Tasa
Interbancaria – TIB se
mantuvo estable en la última
semana, con un promedio
diario de 6.92%.
6.5%
6.0%
Tasa de las operaciones de
contracción del Banco de la
República
5.5%
3-Jun-04
4-May-04
4-Abr-04
5-Mar-04
4-Feb-04
5-Ene-04
6-Dic-03
6-Nov-03
7-Oct-03
7-Sep-03
8-Ago-03
9-Jul-03
9-Jun-03
10-May-03
5.0%
Fuente: Banco de la República
5
7 de Junio de 2004
•
Mercado de Deuda Pública
En la última semana no se efectuaron colocaciones de TES en el mercado primario.
Mientras tanto, las tasas de negociación del mercado secundario mantuvieron la
tendencia decreciente que se venía observando en la semana previa. La estabilidad del
mercado cambiario y las buenas noticias de los fundamentales económicos sustentaron el
incremento en la demanda de TES.
Tasas de cierre TES mas líquidos
14.5
13.5
Las tasas de negociación de
los TES más líquidos
cayeron 20 puntos base en
promedio frente al cierre de
la semana previa.
13.72
Abr-12
12.5
12.72
11.95
11.5
Ago-08
10.5
Nov-07
04-Jun
28-May
21-May
14-May
07-May
30-Abr
23-Abr
16-Abr
09-Abr
02-Abr
26-Mar
9.5
Fuente: SEN – Banco de la República
Volatilidad* promedio - SEN
(TES 2012)
4-Jun-04
21-May-04
7-May-04
23-Abr-04
9-Abr-04
26-Mar-04
12-Mar-04
27-Feb-04
13-Feb-04
30-Ene-04
16-Ene-04
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
La volatilidad promedio de
los TES con vencimiento en
abril del 2012 continuó
mostrando una tendencia
decreciente, con un
promedio diario de 15
puntos base en la última
semana.
*diferencia entre el máximo y el mínimo del día
Fuente: SEN – Banco de la República
6
7 de Junio de 2004
Montos de Negociación SEN
(cifras diarias en pesos)
3,500,000.000
3,000,000.000
2,500,000.000
Así mismo, el monto de
negociación alcanzó 836,000
millones de pesos diarios en
promedio (excluyendo la
jornada del lunes).
2,000,000.000
1,500,000.000
1,000,000.000
500,000.000
TES Agosto 2008
TES Abril 2012
4-Jun
21-May
7-May
23-Abr
9-Abr
26-Mar
12-Mar
27-Feb
30-Ene
13-Feb
0.000
Otros
Fuente: SEN – Banco de la República
Índice de Deuda Pública CORFIVALLE - TRM
Mayo 1=100
2,800
162
2,780
2,760
160
2,740
158
2,720
156
2,700
2,680
154
2,660
152
2,640
150
IDP
El IDP - Corfivalle cerró la
semana en 163.097 con una
variación de 0.81% frente al
viernes 28 de mayo.
2,620
Tasa de Cambio
04-Jun-04
27-May-04
19-May-04
11-May-04
25-Abr-04
03-May-04
17-Abr-04
09-Abr-04
01-Abr-04
24-Mar-04
16-Mar-04
08-Mar-04
29-Feb-04
21-Feb-04
13-Feb-04
05-Feb-04
28-Ene-04
20-Ene-04
2,600
12-Ene-04
148
Fuente: Corfivalle
7
7 de Junio de 2004
•
Inflación
La inflación mensual de mayo alcanzó 0.38%, 11 puntos base por debajo de lo observado
en mayo del 2003. Con este dato, la inflación anual se redujo a 5.37%.
Medidas de Inflación Anual
12%
Llama la atención el
incremento observado en los
precios al productor. El IPP
se incrementó de 4.12% a
5.28% en términos anuales,
en parte debido al efecto de
la devaluación observada en
el último mes sobre los
costos de los insumos
importados.
IPC
IPP
IPC sin alimentos
10%
8%
5.69%
6%
5.37%
4%
5.28%
Mar-04
May-04
Ene-04
Nov-03
Sep-03
Jul-03
Mar-03
May-03
Ene-03
Nov-02
Sep-02
Jul-02
Mar-02
May-02
Ene-02
Nov-01
2%
Fuente: DANE
Variación mensual (%) del IPC por grupos
Mayo 2004
Educación
0.03
Esparcimiento
0.06
Otros gastos
El grupo de mayor variación
fue el de salud con 0.65%
mensual, seguido por el de
alimentos (0.57%) y vivienda
(0.51%).
0.11
Vestuario
0.12
Transporte
0.16
Vivienda
0.51
Alimentos
0.57
Salud
0.65
Total IPC
0.38
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
Fuente: DANE
8
7 de Junio de 2004
Contribución a la variación del IPC - puntos base
(mayo 2004)
0.18
0.17
0.16
0.13
0.14
0.12
0.10
0.08
0.06
0.01
0.01
0.00
0.00
Cultura
0.02
Educación
0.03
Gastos
varios
0.03
0.04
Vestuario
En cuanto a la contribución a
la variación del IPC, el grupo
de alimentos explica 0.17 de
los 0.38 puntos de variación,
mientras que el de vivienda
explica 0.13 de la variación.
Transporte
Salud
Vivienda
Alimentos
0.00
Fuente: DANE
•
Perspectivas
•
En la presente semana se espera estabilidad en el mercado de deuda pública. El
pago de impuestos podría incrementar las necesidades de liquidez de algunos
agentes del mercado.
•
Los anuncios de Balanza Comercial, Confianza del Consumidor y especialmente
Índice de Precios al Productor en Estados Unidos, así como Inflación al
Consumidor en Brasil, serán determinantes para la tendencia de los mercados
externos. En esa medida, el comportamiento de los mercados locales continuará
altamente correlacionado con los anuncios económicos en Estados Unidos y los
movimientos de los mercados de deuda y cambiario en las economías emergentes
y especialmente en Brasil.
ACCIONES
El Índice General de la Bolsa de Colombia (IGBC), cerró la semana en 3,164.6 unidades,
lo que representó un incremento de 7.64% con respecto al cierre de la semana previa. En
lo corrido del año, el IGBC se ha incrementado en 35.6% y 60.23% en los últimos doce
meses.
9
7 de Junio de 2004
Indice General Bolsa Colombia (IGBC)
Base Julio 3 - 2001 = 1000
Indice General Bolsa de Colombia (IGBC)
Base julio 3 - 2001=1000
3,200
04-Jun-04
IGBC
04-Abr-04
04-Mar-04
04-Dic-03
04-Ene-04
04-Oct-03
04-Nov-03
04-Sep-03
04-Jul-03
04-Ago-03
04-Jun-03
04-Abr-03
04-May-03
IACFV
04-Mar-03
04-Jun-04
01-Jun-04
29-May-04
26-May-04
23-May-04
20-May-04
17-May-04
2,700
04-Feb-03
2,800
04-Dic-02
2,900
04-Ene-03
3,000
04-May-04
360
330
300
270
240
210
180
150
120
90
04-Feb-04
3,164.6
3,100
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia – Corfivalle
Por su parte, el Índice de Acciones de la Corporación Financiera del Valle (IACFV)
registró un comportamiento creciente. El IACFV abrió la semana en 5,431.41 unidades y
cerró el viernes en 5,681.52 unidades. De esta forma, el IACFV registró una variación
positiva de 4.37% respecto al cierre de la semana previa. En lo corrido del año, el IACFV
se ha incrementado 18.47% y 45.28% en los últimos doce meses.
Volumen Diario Bolsa de Valores de Colombia
El volumen de negociación1
se ubicó en 13,188 millones
de pesos diarios en promedio,
lo que representa un
incremento de 57.4% frente a
lo observado en la semana
previa.
Millones de Pesos
24,000
18,000
12,000
6,000
26-Abr-03
11-May-03
26-May-03
10-Jun-03
25-Jun-03
10-Jul-03
25-Jul-03
09-Ago-03
24-Ago-03
08-Sep-03
23-Sep-03
08-Oct-03
23-Oct-03
07-Nov-03
22-Nov-03
07-Dic-03
22-Dic-03
06-Ene-04
21-Ene-04
05-Feb-04
20-Feb-04
06-Mar-04
21-Mar-04
05-Abr-04
20-Abr-04
05-May-04
20-May-04
04-Jun-04
0
Fuente: Bolsa de Valores de Colombia
•
Al alza y a la baja
Las acciones que mostraron un mayor incremento en sus precios durante la semana
pasada fueron Acerías Paz del Río (22.41%) y Mineros de Antioquia (15.57%). Por otra
parte, el precio de las acciones de Cementos Paz del Río y Cartón de Colombia
presentaron una caída en su precio de 2.16% y 6.1% respectivamente con relación al
cierre de la semana pasada.
1
Nota: Para observar mejor la gráfica de volúmenes diarios, se ha reducido la escala los valores diarios por
encima de 24,000 millones de pesos (noviembre 20 y 25, diciembre 4, febrero 10,11, 12, 18 y 19, marzo 18).
10
7 de Junio de 2004
CIERRE SEMANA
SEMANA1
AÑO CORRIDO
12 MESES
PRECIO
CIERRE SEMANA
ACERIASPAZRIO
MINEROSANTIOQUIA
CEMPAZRIO
CARTONDECOL
22.41%
15.57%
-2.16%
416.36%
75.93%
24.75%
-6.10%
-5.2%
5159%
90%
68.87%
18.9%
14.2
950
4,990
4,695
1 Cálculos sobre precios de cierre diarios
•
Acción de la semana
Al mes de abril del 2004, Bancolombia registró una utilidad operacional de 209,636
millones de pesos, superior a la cifra registrada en el mismo período de 2003 (98,379
millones de pesos). Los ingresos operacionales se incrementaron a 1.02 billones de
pesos, 56% por encima de lo registrado en marzo de 2003 (652,233 millones de pesos).
Por su parte, se observó un incremento de 46% en los gastos operacionales ubicándose
en 806,566 millones de pesos, superior a la cifra de 2003 (553,854 millones de pesos).
Bancolombia contaba en abril con activos por 11.72 billones de pesos y pasivos por 10.16
billones de pesos, lo que representa una variación de 19.72% y 18.17% respectivamente.
Por otra parte, la
capitalización bursátil de
Bancolombia presentó una
variación de 19.26% con
respecto a la cifra de
diciembre de 2003,
ubicándose en 5.15 billones
de pesos el 4 de junio.
INDICADORES
Q-TOBIN (P/VL)
CAPITALIZACIÓN
BURSATIL1
RPG (P/UPA)
GRADO DE
BURSATILIDAD
(Puesto)
Fecha
Bancolombia
04-Jun-04
1.79
04-Jun-04
5.15
04-Jun-04
8.91
30-Abr-04
Alta (6)
1 Billones de pesos
(No de acciones en circulación * Último precio de mercado)
Precio de la acción de Bancolombia
El precio máximo de la
acción en los últimos doce
meses fue 5,650 pesos y el
mínimo 3,450 pesos.
5,250
4,830
4,850
4,450
4,050
3,650
04-Jun-04
23-Abr-04
14-May-04
02-Abr-04
12-Mar-04
20-Feb-04
30-Ene-04
19-Dic-03
09-Ene-04
28-Nov-03
17-Oct-03
07-Nov-03
26-Sep-03
05-Sep-03
25-Jul-03
15-Ago-03
04-Jul-03
3,250
13-Jun-03
La acción se ha valorizado
19.3% en lo corrido del año y
36% en los últimos doce
meses.
Fuente: Reuters
11
7 de Junio de 2004
•
Perspectivas
Para la próxima semana se espera que el mercado accionario presente un
comportamiento creciente. La estabilidad en el mercado cambiario y preacuerdos2 de
compra de acciones para el cierre de la semana pueden incrementar la demanda de
títulos de renta variable.
DÓLAR
•
Mercado Interbancario
Al cierre de la semana pasada la Tasa Representativa del Mercado (TRM) se ubicó en
2,715.37 pesos por dólar, 9.55 pesos por debajo del cierre de la semana anterior.
A lo largo de la semana los inversionistas sustituyeron inversiones en dólares por TES.
Por otro lado, la tranquilidad en los mercados externos contribuyó a la estabilidad en el
mercado local. El crecimiento favorable de la economía colombiana entre enero y marzo
de 2004 (de 3.82% anual) y la cifra de inflación mensual al consumidor en mayo (0.38%)
por debajo de las expectativas del mercado (0.45%).
COP/USD al 4 de junio
Tasa máxima
2,721.5
A lo largo de semana la tasa
de cambio registró un mínimo
de 2,709 pesos y un máximo
de 2,743 pesos por dólar.
pesos/dólar
2,760
2,730
Tasa Promedio
2,715.7
Tasa Mínima
2,709
04-Jun
03-Jun
02-Jun
01-Jun
31-May
30-May
29-May
28-May
27-May
26-May
25-May
2,700
Fuente: SET - FX
2
Para el 10 de junio de 2004, existe un preacuerdo para la compra de 3.206 acciones de ISA entre un mismo
beneficiario real a precio de mercado.
12
7 de Junio de 2004
Cotización del Dólar en el Mercado Interbancario
800
2,750
600
2,700
500
400
2,650
300
200
Cotización (pesos por dólar)
Monto Negociado (millones de dólares)
700
El monto transado pasó de
670.75 millones de dólares
diarios en promedio a 437.2
millones de dólares, debido
en parte al día festivo en
Estados Unidos.
2,600
100
-
2,550
31-May-04
01-Jun-04
02-Jun-04
03-Jun-04
04-Jun-04
Fuente: SET - FX
Acumulación de Reservas Internacionales
(por ejercicio de opciones put)
millones de dólares
250
151.5 millones
de dólares
200
150
100
50
Al 4 de junio se ejercieron
151.5 millones de dólares de
los 200 millones de dólares
aprobados en la subasta de
opciones put para
acumulación de reservas del
pasado 31 de mayo.
31-may-04
30-Abr-04
31-Mar-04
13-Ene-04
30-Dic-03
09-Dic-03
01-Jul-03
02-Dic-02
30-Sep-02
-
Fuente: Banco de la República
•
Mercados externos
Los bonos colombianos de deuda externa presentaron un comportamiento positivo. El
spread promedio de los títulos más líquidos se ubicó en 488 puntos básicos sobre los
bonos del Tesoro Americano, 22 puntos base por debajo del promedio de la semana
anterior. Por su parte, las tasas de los títulos globales de 10 y 27 años se redujeron 29 y
14 puntos base respectivamente, mientras que los títulos de 6 años registraron una leve
caída (1 punto base).
13
7 de Junio de 2004
EMBI Colombia
550
500
El EMBI para Colombia se
ubicó al cierre de la semana
en 486 puntos, 17 unidades
por debajo del cierre de la
semana pasada.
450
400
350
04-Jun-04
21-May-04
07-May-04
23-Abr-04
09-Abr-04
26-Mar-04
12-Mar-04
27-Feb-04
13-Feb-04
30-Ene-04
16-Ene-04
300
Fuente: Ministerio de Hacienda
Euro frente al dólar
Tasa dólar / euro
1.29
USD por EURO
1.27
1.23
1.25
La tasa dólar/euro se
revaluó 1.83% con respecto
al cierre de la semana
anterior, cerrando el viernes
a una tasa de 1.22 dólares
por euro.
1.23
1.21
1.19
04-Jun-04
20-May-04
05-May-04
20-Abr-04
05-Abr-04
21-Mar-04
06-Mar-04
20-Feb-04
05-Feb-04
21-Ene-04
1.17
Fuente: Reuters
Las cifras publicadas la semana pasada de la situación del empleo en Estados Unidos
fortalecen la posibilidad de un incremento en las tasas de interés de la Reserva Federal
para finales de junio. Para el mes de mayo se crearon en las ciudades 248,000 nuevos
empleos, por encima de lo esperado por los analistas (216,000). Así mismo, la revisión del
dato para el empleo para el mes de abril fue favorable al ubicarse en 346,000 nuevos
empleos, superior a lo inicialmente reportado (288,000).
14
7 de Junio de 2004
Real frente al dólar
Real frente al Dólar
3.2
3.2
reales por dólar
3.1
3.1
Por su parte, el real brasilero
se revaluó 2.66% durante la
semana anterior. Al cierre de
la semana pasada, la tasa
de cambio se ubicó en 3.11
reales por dólar.
3.0
3.0
2.9
2.9
4-Jun-04
27-May-04
19-May-04
11-May-04
3-May-04
25-Abr-04
17-Abr-04
9-Abr-04
1-Abr-04
24-Mar-04
2.8
Fuente: Reuters
El buen comportamiento de la economía brasilera impulsó la demanda por títulos de
deuda interna, motivando a los inversionistas tomar posiciones en títulos de países
emergentes. Las tasas de los títulos globales de Brasil a 13 años, 27 y 34 cayeron con
respecto al cierre de la semana pasada (10 24 y 14 puntos base respectivamente).
•
Perspectivas de la TRM
Factores al alza
Aumento de la demanda
-
Durante la semana se pueden dar las condiciones para ejercer el saldo de
opciones put para junio. Lo anterior puede generar un incremento en la demanda
por dólares presionando al alza la cotización.
Flujos hacia el exterior
-
Esta semana se publicará en Estados Unidos la cifra del Índice de Precios al
Productor. Si los datos se sitúan por encima de lo esperado por los analistas
puede generar presión sobre la FED para un incremento en las tasas de interés,
motivando a los inversionistas a liquidar posiciones en títulos de deuda emergente.
15
7 de Junio de 2004
Factores a la baja
Aumento de la demanda de TES
-
La publicación del Índice de Precios al Consumidor en Brasil podría influir en el
comportamiento de los mercados de la región. La cifra favorable del nivel de
precios motivaría a los inversionistas a comprar deuda emergente.
-
La estabilidad en los mercados de la región puede motivar a los fondos extranjeros
e inversionistas institucionales a liquidar posiciones en dólares para invertir en
TES.
Los conceptos y opiniones contenidos en este documento se emiten a título informativo y
no constituyen consejo a sus lectores para cualquier aspecto o tema tratado en él.
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