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INFORME DE INFLACIÓN DE PRECIOS AL
CONSUMIDOR
Nota: la información contenida en este informe corresponde a abril de 2013.
puntos porcentuales (pp) cada uno. La caída
en el rubro de transporte (0.01 pp) limitó las
anteriores contribuciones.
Inflación Anual Total y Sin Alimentos (%)
7
6
5
4
Contribuciones mensuales por grupos (%)
3
2.20
2.02
1.57
2
1
0.25
Total
0.21
0.00
Comunicaciones
0.06
-0.01
Transporte
0
-1
ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13
Total
Alimentos
Sin alimentos
Piso
Techo
Gráfico 1: IPC. Variaciones Anuales. Fuente: DANE y Cálculos Propios.
0.08
0.01
0.02
Salud
0.09
Vivienda
-0.01
0.15
Alimentos
0.05
-0.1
La inflación mensual* de los precios al
consumidor*1 en abril fue 0.25%, siendo 11
puntos básicos (pb) superior respecto a la
inflación del mismo mes en 2012 (0.14%). De
esta manera, la inflación anual se ubicó en
2.02%. El dato observado estuvo entre 5 y 9
puntos por encima de las expectativas del
mercado en las encuestas de Citi, Bloomberg
y del Banco de la República (%0.16, %0.18 y
0.20%), respectivamente.
Los precios de los alimentos presentaron un
aumento de 0.55%, siendo 15 pb superior al
dato observado en abril del año pasado. En
consecuencia, la inflación anual de alimentos
aumentó de 1.41% en marzo a 1.57% en abril
(gráfico 1). La inflación mensual sin
alimentos fue de 0.14%, superior al 0.05%
observado en abril de 2012, por lo cual la
inflación anual sin alimentos fue de 2.20%.
Los grupos de gastos que más contribuyeron
con la inflación (gráfico 2) fueron los gastos
en alimentos y vivienda, con 0.15 y 0.09
*
Los términos con (*) pueden ser consultados en el glosario haciendo
click sobre los mismos.
1
La mayor parte de la información contenida en este informe fue
publicada por el DANE el 4 de mayo de 2013. Otras fuentes: Banco de
la República (BanRep), Min. Minas y Energía, Superintendencia
Financiera, Cálculos Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos –
Banco Davivienda (DEEE – Davivienda).
0.0
0.1
0.2
0.3
Porcentaje
abril-13
marzo-13
Gráfico 2: IPC. Contribuciones mensuales por grupos de gasto, grupos
con mayor contribución. Fuente: DANE y Cálculos Propios.
Los grupos de gasto del IPC sin alimentos
con mayores variaciones mensuales en abril
fueron: alimentos (0.55%), salud (0.43%) y
vivienda (0.27%). Por el contrario, los grupos
de cultura y esparcimiento y transporte
cayeron 0.11% y 0.05%, respectivamente
(tabla 1).
Tabla 1. IPC, Variación mensual por grupos de gasto
Abril 2013
Variaciones Mensuales por Grupos
2012
2013
Alimentos
0.40%
0.55%
Vivienda
-0.17%
0.27%
Vestuario
0.00%
-0.01%
0.43%
Salud
0.45%
Educación
-0.01%
0.00%
Cultura y Esparcimiento
0.03%
-0.11%
Transporte
0.32%
-0.05%
Comunicaciones
0.80%
-0.01%
Otros Gastos
-0.01%
0.21%
Total
0.14%
0.25%
Fuente: DANE y Cálculos Propios.
Por subgrupos de gasto los rubros de gastos
de ocupación (0.079 pp) y frutas (0.05 pp)
tuvieron las mayores contribuciones a la
inflación de abril. En contraste, hortalizas y
Tabla 2. IPC. Contribuciones mensuales por
subgrupos, IPC de alimentos.
legumbres (-0.011 pb) y cereales (-0.010 pb)
presentaron las mayores contribuciones
negativas.
Abril 2013
Contribuciones de las Variaciones Mensuales de Alimentos
Por Subgrupos
2012
2013
Cereales y Productos de
0.092
-0.010
Panadería
Contribución mensual por subgrupos - abril
Gasto De Ocupación
0.079
Frutas
0.050
Carnes
0.043
Tubérculos y Plátanos
0.025
0.007
Hortalizas y Legumbres
-0.055
-0.011
Frutas
-0.016
0.050
Carnes y Derivados de la
Carne
-0.003
0.043
Pescado y Otras de Mar
0.004
0.004
Gráfico 3: IPC. Contribución por subgrupos, cinco rubros que más
contribuyeron y cinco que menos contribuyeron (o que restaron más
a la inflación mensual). Fuente: DANE y Cálculos Propios.
Lácteos, Grasas y Huevos
0.030
0.027
Alimentos Varios
0.015
0.017
En el grupo de alimentos, los que más
contribuyeron a la inflación del grupo de
alimentos (tabla 2) fueron frutas y carnes,
mientras que el subgrupo de hortalizas y
legumbres fue el que más contrarrestó dicha
subida. En términos de gasto básico, el
tomate (23.52% mensual, con una
contribución de 0.035) y la carne de res
(1.03% mensual, con una contribución de
0.023) fueron los productos que más
afectaron el alza en la inflación de alimentos.
Comidas Fuera del Hogar
0.020
0.026
Lácteos, Grasas y Huevos
0.027
Comidas Fuera Del Hogar
0.026
Aparatos Para Diversión…
-0.001
Calzado
-0.002
Transporte Personal
-0.007
Cereales
Hortalizas y Legumbres
-0.010
-0.011
-0.03
0.02
Porcentaje
0.07
Los rubros con las mayores variaciones
fueron frutas (4.80%), carnes (0.98%) y
tubérculos y plátanos (0.81%). Estos
incrementos
fueron
contrarrestados
parcialmente por caídas en hortalizas y
legumbres (0.64%) y cereales (0.28%).
Fuente: DANE y Cálculos Propios.
En el grupo de transporte subieron los
precios a causa del incremento decretado en
las tarifas de los combustibles por el
Ministerio de Minas y Energía a finales de
marzo2 (ver gráfico 4). Se observó una
contribución al IPC en el rubro de transporte
personal del -0.09, debido a que el precio de
la gasolina corriente no se incrementó. La
reducción de los precios del ACPM se reflejó
en una contribución de -0.01 asociado a
caídas en el servicio de bus intermunicipal.
3%
Variación mensual gasolina (IPC - MinMinas)
2%
1%
0.08%
0.01%
0%
-1%
-2%
-3%
ene-10may-10sep-10ene-11may-11sep-11ene-12may-12sep-12ene-13
Var% Gasolina MinMinas (Estimado)
Var% Gasolina IPC
Gráfico 4: Variaciones Mensuales de Gasolina. Fuente: DANE – Min.
Minas y Energía
2
Para el mes de abril fue decretado que la gasolina corriente se
mantendrá sin cambios y el precio del ACPM se reducirá en $77 por
galón, a causa de un acuerdo entre el gremio camionero y los
ministerios de Transporte y Minas.
En relación con los bienes y servicios
regulados* (servicios públicos, transporte
público, combustibles) en abril de 2013 tuvo
un incremento mensual de 0.02%, siendo
2.97 puntos porcentuales inferior a la
observada en abril de 2012 y equivalente a
una variación anual de 0.86%. Los bienes y
servicios no transables* (arrendamientos y
servicios personales), que pesan el 30.52%
en el IPC, presentaron un aumento respecto
a marzo del 0.29%, mientras que los
transables* registraron una subida de 7
puntos básicos respecto al año anterior, con
una variación anual de 0.98%.
Inflación bienes transables y variación tasa de cambio
2.6%
26%
2.1%
0.98%
1.1%
6%
3.09%
0.6%
-4%
0.1%
Tasa de Cambio
16%
1.6%
Transables
Para los gastos de vivienda se observó un
incremento de 3.97% en los costos de
arrendamiento con respecto a abril de 2012,
con una contribución del 0.023 a la inflación
de abril. En el rubro de servicios públicos se
registró una contribución de 0.004, donde el
incremento respecto al mes anterior en
energía eléctrica (0.35%) contrasta con
reducciones en gas (0.30%) y en acueducto,
alcantarillado y aseo (0.11%).
-14%
-0.4%
-0.9%
ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13
Inflación Transables
-24%
Var% Anual Tasa de Cambio
Gráfico 6: Inflación Transables y Tasa de Cambio. Fuente: Banco de la
República y Superfinanciera
La inflación básica* (sin alimentos
perecederos ni regulados) fue 2.34% anual,
17 puntos básicos inferior con respecto a
marzo, lo cual situaría al componente no
volátil de la inflación en el rango meta del
Banco de la República.
Inflación núcleo 20 e inflación básica
8%
7%
6%
5%
4%
Inflación de bienes transables, no transables y regulados
3%
2.79%
2.34%
9%
2%
ene-09
7%
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
Inflación Núcleo 20
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
Inflación Básica
Gráfico 7: IPC. Inflación básica. Fuente: Banco de la República
5%
3.83%
3%
Variables Relacionadas
0.98%
0.86%
1%
-1%
ene-09 jul-09 ene-10 jul-10 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13
Transables
No Transables
Regulados
Gráfico 5: IPC. Regulados, Transables y No Transables. Fuente: Banco
de la República
La depreciación del peso en el mes de abril
(gráfico 6) fue reflejada en una variación
anual de la tasa de cambio de 3.09%. Dicho
incremento, por el momento, no representa
algún efecto sobre la inflación de bienes
transables.
El índice de precios al productor (IPP*) cayó
0.32% frente al mes anterior y fue 52 puntos
básicos inferior al valor registrado en abril de
2012. Este comportamiento se dio por la
disminución en los precios del sector de
minería (5.01%), pesca (1.92%) e agricultura
(0.21%). Este incremento fue levemente
compensado por incrementos en el sector de
industria (0.01%).
en las encuestas de expectativas del
mercado.
Variaciones Mensuales del IPP e IPC Agrícolas (Alimentos)
5%
1.4%
4%
3%
1%
0.55%
0%
-0.21%
IPC
IPP
2%
-1%
-2%
-3%
-4%
ene-10
-0.6%
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
IPP Agric, Ganad y Silv
jul-12
ene-13
IPC Alimentos
Gráfico 8: Inflación IPC Alimentos e IPP Agrícola. Fuente: DANE.
En materia de expectativas de inflación, el
break-even inflation* (Gráfico A4, Anexo)
reflejó un leve incremento en abril. Las
expectativas a un año aumentaron de 2.29%
el primero de abril a 2.30% al cierre del
mismo mes. En contraste, en lo corrido de
mayo se ubica en 2.28%.
Por otro lado, la Encuesta de Expectativas de
Inflación del Banco de la República
encontramos que la inflación anual a doce
meses para mayo estaría ubicada en 2.50%,
inferior en 100 puntos básicos respecto a la
encuesta de mayo de 2012 (ver gráfico 9).
Brecha de expectativas de inflación
6
5.5
5
4.5
Porcentaje
Durante abril se presentó un aumento en los
precios de los alimentos, siendo las frutas y
las carnes con los mayores incrementos
durante el mes. Según los precios mayoristas
de SIPSA, hubo una menor comercialización
en productos como tomate, mora, tomate de
árbol y distintos cortes de carne de res.
4
3.5
3
3
2.5
2.50
2.47
2
nov-03 nov-04 nov-05 nov-06 nov-07 nov-08 nov-09 nov-10 nov-11 nov-12
Expectativas Inflación a un año
Meta
Gráfico 9: Expectativas de inflación Encuesta BANREP. Fuente: Banco
de la República.
Consideraciones Finales
En abril de 2013, la variación mensual del IPC
(0.25%) fue superior en 11 puntos básicos
con respecto a abril de 2012 y entre 5 y 9
puntos básicos mayor respecto a lo esperado
Adicionalmente se destaca un incremento en
los precios relacionados con la vivienda. Esto
se explica por los aumentos en los costos de
gastos de ocupación, mientras que en los
servicios públicos, el único rubro que
incrementó su costo fue energía eléctrica.
En cuanto a las perspectivas de evolución del
IPC en el sector de transporte, vale la pena
resaltar que para mayo fue decretado que la
gasolina corriente y el precio del ACPM se
reduzcan en $144 y $123 por galón,
respectivamente3. Por lo anterior, se espera
que el rubro de transporte disminuya.
Respecto al comportamiento de los precios
de los alimentos el buen abastecimiento y un
comportamiento del clima favorable, que
según el IDEAM se ha presentado, no se
esperan presiones climáticas sobre los
precios de éstos para el mes de mayo. Por el
lado del seguimiento al fenómeno del Niño y
la Niña, las proyecciones climáticas del
IDEAM y de otras agencias meteorológicas
del mundo, estiman (a inicios de mayo) 88%
de neutralidad de dicho fenómeno, frente a
9% de probabilidad de La Niña y 3% de El
Niño.
En mayo, los analistas encuestados por el
Banco de la República (Gráfico 11) esperan
en promedio una inflación mensual de
0.23%, con datos en un rango entre el 0.13%
3
Aquí son tomados los precios de referencia de Bogotá, publicados
por el Ministerio de Minas y Energía. Para ver los precios de referencia
de las demás ciudades, consúltelos en la página web:
http://www.minminas.gov.co
y el 0.30%, disminuyendo la dispersión
observada en el mes anterior. Vale la pena
recordar que la inflación en mayo de 2012
fue del 0.30%. La inflación a final de año
sería del 2.50% según esta encuesta.
Expectativas de Inflación Mensual
Encuesta del Banco de la República
1.2%
1.0%
0.8%
0.6%
May 2011
0.17%
May 2013
0.23%
May 2012
0.21%
0.4%
0.2%
0.0%
-0.2%
ene-11
may-11
sep-11
Observado
ene-12
Expectativas
may-12
Mínimo
sep-12
Máximo
ene-13
may-13
Gráfico 9. Expectativas promedio del mercado. Fuente: Encuesta Mensual del Banco de la República
Anexo 1: Gráficos y Tablas
Participaciones de Grupos de Gasto en IPC (%)
Otros Gastos; 6.35
Comunicaciones; 3.72
Alimentos; 28.21
Transporte; 15.19
Cultura y Esparcimiento; 3.10
Educación; 5.73
Salud; 2.43
Vivienda; 30.10
Vestuario; 5.16
Gráfico A1. Fuente: DANE
Abril 2013
Contribuciones Mensuales por Grupos
2012
2013
Alimentos
0.11
0.15
Vivienda
-0.05
0.09
Vestuario
0.00
0.00
Salud
0.01
0.01
Educación
0.00
0.00
Cultura y Esparcimiento
0.00
0.00
Transporte
0.05
-0.01
Comunicaciones
0.03
0.00
Otros Gastos
0.00
0.01
Total
0.14
0.25
Tabla A1. Fuente: DANE y Cálculos Propios.
IPC: Variaciones Anuales por Grupos
7.40%
6.40%
5.40%
4.40%
4.46%
3.40%
3.60%
2.94%
2.40%
2.02%
1.57%
1.50%
1.40%
0.50%
0.40%
-0.60%
feb-10
may-10
ago-10
Alimentos
nov-10
feb-11
Vivienda
may-11
Salud
ago-11
nov-11
Educación
feb-12
may-12
Transporte
ago-12
nov-12
Otros Gastos
feb-13
Total
Gráfico A2. Fuente: DANE y Cálculos Propios.
Participaciones de Subgrupos de Alimentos en IPC de Alimentos
Cereales
13.3%
Comidas Fuera Del Hogar
28.6%
Alimentos Varios
10.6%
Tubérculos y Plátanos
2.9%
Hortalizas y Legumbres
6.7%
Frutas
3.5%
Carnes
16.9%
Lácteos, Grasas y Huevos
15.3%
Pescado y Mariscos
2.1%
Gráfico A3. Fuente: DANE y Cálculos Propios.
Break-even inflation
4.0%
3.5%
3.0%
2.64%
2.58%
2.50%
2.39%
2.28%
2.5%
2.0%
jun-11
ago-11
oct-11
dic-11
1 Año
feb-12
abr-12
2 Años
jun-12
ago-12
3 Años
oct-12
dic-12
4 Años
feb-13
5 Años
F
Gráfico A4: Fuente: Infoval y Estimaciones DEEE - Davivienda.
Total IPC
Medellín
Barranquilla
Bogotá D.C.
Cartagena
Manizales
Montería
Variación anual del IPC, 13 ciudades (%)
abril-13
2.02
Villavicencio
1.81
Pasto
2.43
Cúcuta
2.09
Pereira
2.12
Bucaramanga
1.84
Ibague
2.19
Cali
Tabla A2: Fuente: DANE.
2.65
0.83
1.20
1.60
2.97
2.30
2.02
abr-13
Anexo 2: Glosario
Índice de Precios: Un índice de precios es un promedio ponderado de los precios relativos de bienes y servicios con respecto a los
precios de un periodo de referencia o periodo base. La siguiente es una fórmula genérica para un índice de precios:
(
En esta fórmula
es el índice de precios;
precio del bien o servicio en el periodo ;
referencia.
)
representan los bienes y servicios incluidos en la canasta;
representa el
es la ponderación del bien o servicio en la canasta y b representa el periodo base o de
Índice de Precios al Consumidor (IPC): Índice construido con los precios de los bienes y servicios de consumo final adquiridos por los
hogares. Las ponderaciones corresponden a los pesos de cada bien o servicio en el gasto de los hogares estimados a partir de la
Encuesta de Ingresos y Gastos. Actualmente, el periodo base para el IPC es mayo de 2008.
Índice de Precios al Productor (IPP): Se construye con los precios de los bienes y servicios adquiridos por las unidades productivas o
comercializadoras. Las ponderaciones corresponden a los pesos de cada bien o servicio en los costos de las empresas (productivas o
comercializadoras) y las unidades agrícolas. Actualmente, el periodo base para el IPP es mayo de 2006.
Inflación: Corresponde a la variación porcentual de un índice de precios entre dos periodos de tiempo. En Colombia, la medida
comúnmente llamada “inflación” es la variación porcentual del IPC:
(
)
La inflación mensual se entiende como la variación porcentual del IPC entre un mes y el mes inmediatamente anterior, mientras que la
inflación anual consiste en la variación porcentual del IPC entre un mes y el mismo mes del año inmediatamente anterior. La inflación
año corrido es la variación porcentual del IPC entre cualquier mes y el último mes del año inmediatamente anterior.
La inflación en Colombia se desagrega en 4 distintos grupos. De menor a mayor nivel de desagregación tenemos: grupos de gasto,
subgrupos, clases de grupos y gasto básico.
Al interior de la canasta del IPC se construyen distintas medidas de inflación con distintas agrupaciones de bienes y servicios:
Regulados: Corresponde a los bienes y servicios cuyos precios son administrados por el gobierno. Aquí se incluyen el precio de la
gasolina (combustible) que es administrado por el Ministerio de Minas y Energía; las tarifas de los servicios públicos domiciliarios, cuyos
incrementos son autorizados por la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios; las tarifas del transporte público urbano (taxi,
bus), cuyos incrementos son administrados por las alcaldías correspondientes.
Una vez excluidos los bienes regulados, el DANE realiza la división del resto de productos entre transables y no transables.
Transables: Son aquellos productos que pueden ser comercializados internacionalmente. Corresponde tanto a productos exportables
como importables. Mientras que muchos bienes son transables (por ejemplo, vehículos), los únicos servicios considerados transables
en la actualidad son los de telefonía.
No Transables: Son los bienes y servicios que no pueden ser comercializados internacionalmente, o sea, que no se pueden exportan ni
importar. Mientras que casi todos los servicios no regulados son considerados no transables (arrendamientos, cortes de cabello,
consulta médica, matrículas y pensiones educativas, servicios financieros, parqueaderos, etc.), sólo algunos bienes del hogar (muebles)
son considerados no transables.
Inflación básica: Corresponde a la inflación de los bienes y servicios que no presentan volatilidades ni estacionalidades altas. En la
canasta de la inflación básica se excluyen los alimentos perecederos cuya oferta varía con el clima y la época del año, así como los
bienes y servicios regulados cuyos incrementos varían notablemente de un mes a otro (p. ej. las tarifas del transporte público son
ajustadas usualmente en abril).
Inflación Núcleo 20: Esta inflación es calculada con la canasta de bienes básicos que contienen la menor volatilidad. Dicha inflación
excluye el 20% de los bienes y servicios con mayor volatilidad en el cambio de precios a nivel mensual.
Inflación Implícita o Break Even Inflation: Esta medida “se construye como la diferencia entre las rentabilidades de igual madurez de
títulos de deuda nominal e indexada emitida por el gobierno. Esta medida corresponde a la inflación promedio esperada por el
mercado, durante el plazo correspondiente.” [Arias et al. (2006). “Expectativas de Inflación en el mercado de deuda pública
colombiano”. Borradores de Economía No. 390. Banco de la República].
* Este es un documento elaborado por la Dirección Ejecutiva de Estudios Económicos (DEEE) –
Banco Davivienda
Director: Andrés Langebaek Rueda
Investigador: Santiago Rodríguez Martínez
Dirección de Estudios Económicos Grupo Bolívar
Director: Andrés Langebaek Rueda.
alangebaek@davivienda.com
Ext: 59100
Análisis Sectorial: Rogelio A Rodríguez.
rarodriguez@davivienda.com
Ext: 59104
Análisis de Mercados: Silvia Juliana Mera G.
sjmera@davivienda.com
Ext: 59130
Análisis Sectorial: Daniel Rey S.
dhreys@davivienda.com
Ext: 59120
Análisis Fiscal y Externo: María Isabel García.
migarciag@davivienda.com
Ext: 59101
Análisis Sector Financiero: Ana Isabel Mejía.
Ext: 59105
Análisis Largo Plazo: Carlos Hernández.
chernandezg@davivienda.com
Ext: 59104
Análisis Inflación y Mdo Laboral: Santiago Rodríguez M.
srodriguezm@davivienda.com
Ext: 59103
Practicante: Julián Andrés Zanguña.
Ext: 59103
Practicante: Carlos Andrés Suarez.
Ext: 59130
Teléfono: (571) 330 00 00
Dirección: Avenida El Dorado No. 68C—61 Piso 9
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