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Perfil Económico
de México
Febrero de 2014
Reporte Económico Oportuno
…en apoyo a la toma de decisiones
Resumen Ejecutivo
2013-14
Indicador 2010 2011 2012 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014 2015
Actividad Económica
PIB Trimestral
Agropecuario
Industria
Servicios
IGAE Mensual
Agropecuario
Industria
Var.% Anual
Var.% Anual
1.4
0.8
-0.5
2.5
0.0
-6.1
-1.0
T4
T4
T4
T4
dic
dic
dic
0.7
-0.3
-0.4
1.3
1.1
1.2
-0.3
Servicios
Var.% Anual
1.0
dic
1.9
Var.% Anual
Var.% Anual
Var.% Anual
5.5
5.7
6.1
5.0
3.9
-2.9
4.0
4.2
3.9
6.7
3.6
4.1
Var.% Anual
Var.% Anual
3.2
3.9
4.0
3.6
Inflación
Consumidor (mes/mes)
Var.% Anual
4.4
3.8
3.6
4.5
feb
4.2
Tasa de Desempleo (cierre)
% de PEA
4.9
4.5
4.5
4.3
ene
5.1
Cambio en Empleo Formal
(Ult. 12 meses)
Miles Trab.
732
612
712
463
ene
441
-370.6 -355.5 -403.6 -375.3
-2.8
-2.5
-2.5
-2.3
25.6
25.5
24.5
26.0
22.8
22.9
22.0
23.7
ene
ene
ene
ene
-4.9
0.0
2.1
2.1
ene
dic
35.9
Empleo (cierre)
600
700
Finanzas Públicas
Balance Público (E-Mes)
Balance Público (E-Mes)
Gasto (E-Mes)
Ingreso (E-Mes)
MMP
% PIB
% PIB
% PIB
Deuda Pública Neta (Saldo)
% PIB
30.9
31.8
33.1
35.6
-3.4
-3.0
Sector Financiero
Financiamiento
Financiamiento a
Financiamiento a
Financiamiento a
S.Privado
Consumo
Vivienda
Empresas
Cete 28d-cierre
TIIE 28d-cierre
Pronóstico
Actualización: Marzo 10, 2014
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Var.% A-Real
Tasa anual %
Tasa anual %
4.2
0.1
4.4
5.0
11.6
15.6
5.9
13.9
4.3
11.9
4.2
2.7
7.5
9.5
2.9
9.5
T4
T4
T4
T4
8.8
8.1
2.5
12.2
4.45
4.88
4.31
4.82
3.91
4.85
3.18
3.77
feb
feb
3.15
3.79
3.5
4.2
El PIB reportó un crecimiento de 0.7% para el
cuatro trimestre y de 1.1% para todo 2013, con
lo que se registró el peor desempeño
económico de la fase postcrisis. En tanto, el
IGAE reportó un crecimiento de 1.1% en
diciembre, lo que augura un bajo dinamismo
económico en los primeros meses del 2014. En
consecuencia,
los
expertos
mexicanos
pronostican un crecimiento de 3.2% para 2014 y
de 3.9% para 2015.
La tasa de inflación retrocedió a 4.2% en
febrero. Este resultado se encuentra todavía por
encima de la meta para 2014: 3% (+/- 1%).
La tasa de desempleo se eleva a 5.1% en
enero. Asimismo, la creación anual de empleos
sigue a la baja y se ubica en 441 mil en enero,
cifra menor a los 463 mil del mes previo.
Para 2014, se perfilan ingresos por 22.3% del
PIB y gastos por 26.1%, lo que arrojaría un déficit
por 3.6% del PIB.
En enero, los flujos son
consistentes con esta proyección. Destaca el
dinamismo en ingresos tributarios y en gastos de
capital. En tanto, la deuda pública neta sigue
en ascenso y llega a 35.9% del PIB en enero.
En
el
cuarto
trimestre
de
2013,
el
financiamiento al sector privado creció 8.8% a
tasa anual real, superior al 7.5% previo. Destaca
por su dinamismo, el crédito destinado a las
empresas y al consumo
(12.2% y 8.1%,
respectivamente), en contraste con el destinado a
la vivienda (con 2.5%). Las tasas de interés siguen
bajas en febrero: CETES de 3.15% y TIIE de
3.79%. Por su parte, la Bolsa sufre una nueva
pérdida de 5.1% en febrero.
2
Resumen Ejecutivo
2013-14
Indicador 2010 2011 2012 Previo Dato Actual
Perspectiva
2014 2015
Sector Externo
C.Corriente (Acum. Trim.)
C.Corriente (Acum. Trim.)
Cuenta de Capital (Acum.
Trim.)
Saldo en Reservas (Mes)
Balanza Comercial (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
Comercio Exterior (E-Mes)
MMD
% PIB
MMD
MMD
MMD
MMD
Var.% Anual
-5.7
-0.5
-9.7
-0.8
-9.2
-0.9
-17.6
-1.7
T4
T4
-22.3
-1.7
36.0 49.2
43.8
36.9
113.6 142.5 163.5 179.6
T4
feb
58.8
180.9
-3.1
-1.2
0.1
-1.0
599.8 700.5 741.6 761.4
29.2 16.4
5.9
2.7
ene
ene
ene
-3.2
57.3
-0.3
-20.5
-1.5
Precios Clave
Precio Petróleo (Prom. EMes)
DPB
72.0 101.1 101.9
90.7
feb
93.0 100.0
Precio Petróleo (Cierre)
Tipo de Cambio (Cierre)
DPB
$/ Dll
81.5 104.9
12.4 14.0
95.7
13.0
90.7
13.4
feb
feb
95.2
13.2
126
196
feb
166
Riesgo País (Cierre)
Puntos Base
140
188
12.9
En 2013, la balanza de pagos se mantiene
saludable: saldo superavitario en la cuenta
-23.6 financiera por 58.8 MMD y un déficit de 22.3 MMD en
-1.6 cuenta corriente. Ello ha permitido la acumulación
de reservas internacionales que llegan a 176.5 MMD
al cuarto trimestre y a 180.9 MMD al cierre de febrero.
En tanto, el comercio exterior no ha logrado afianzar
su recuperación y experimenta una pérdida de
dinamismo (crecimiento anual de 1.5% en cuarto
trimestre y de -0.3 en enero).
Los precios claves reportan movimientos mixtos. El
precio del petróleo aumenta a 95.2 DPB en febrero
(vs previo de 90.7 DPB). El tipo de cambio disminuye
105.0 de 13.4 a 13.2 ppd, al igual que el riesgo país, que
pasa de 196 a 166 puntos base.
12.9
Economía de EUA
PIB
V.% Anualizada
2.9
1.7
2.2
4.1
T4
2.4
Prod. Industrial (Año/Trim.)
Prod. Industrial (Mes)
Desempleo(mes)
V.% Anualizada
5.3
18.4
9.4
4.2
13.4
8.5
3.6
2.5
7.8
2.4
4.9
6.6
T4
ene
feb
5.5
-4.6
6.7
V.% Anualizada
% de PEA
2.7
3.0
La economía de EUA muestra una sólida
recuperación. El PIB crece en 2.4% anual al cuarto
trimestre (con promedio en el año de 1.9%) mientras
los sectores industrial y manufacturero reportan
tasas de 5.5% y 4.7%, respectivamente, mostrando un
excelente desempeño. En tanto, la tasa de
desempleo se eleva ligeramente a 6.7% en febrero.
En consecuencia, las expectativas de crecimiento
están mejorando notablemente y cierran en 2.7% y
3.0% para 2014 y 2015.
Pronóstico
Actualización: Marzo 10, 2014
3
Actividad Económica
En 2013, el PIB creció 1.1% a tasa anual, el más bajo de la fase postcrisis. En el cuarto
trimestre, el crecimiento fue de sólo 0.7%, menor al 1.4% del trimestre previo.
 En el cuarto trimestre de 2013, el PIB reportó un crecimiento de 0.7%, menor que el 1.4% registrado el
trimestre anterior. Para todo el año, el crecimiento resultó en 1.1%, el más bajo del periodo post-crisis.
 A nivel sectorial, el sector industrial mostró el desempeño menos satisfactorio (declive de -0.7% a tasa
anual), seguido por el sector agropecuario (0.8%). En contraste, el sector servicios reportó un crecimiento
de 2.1%.
 En cuanto a la demanda, en el tercer trimestre, el consumo privado se mantiene como el principal motor de
la demanda, seguido por las exportaciones, mientras los demás componentes muestran crecimientos
moderados o negativos. Para el cuarto trimestre, todo indica que la recuperación de las exportaciones no
pudo sostenerse.
Actualización: Marzo 10, 2014
4
Actividad Económica
La actividad económica se encuentra muy debilitada. En diciembre, el IGAE reportó un
crecimiento de 1.1%.
Actividad Económica
Periodo
Indicadores de Producción
(Crec.% Anual)
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
IGAE
Prod. Industrial
-6.0
-8.0
-10.0
-14.0
D-2008
E-2009
Feb
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
-12.0
FUENTE: Elaborado con información del INEGI
IGAE
TOTAL
D-2008
E-2009
Feb
J-2009
D-2009
E-2010
D-2010
E-2011
D-2011
E-2012
E-2013
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
-2.4
-8.6
-9.7
-6.4
0.5
2.7
3.8
5.7
3.9
4.5
2.9
0.4
-1.4
4.2
1.2
-0.4
2.1
1.1
1.1
1.4
0.0
1.1
AgroInduspecuario
trial
15.7
1.6
-7.7
-6.3
-5.9
-7.4
1.8
0.3
5.7
1.4
7.9
-1.3
-14.9
5.2
5.8
-2.1
2.3
-1.9
6.9
10.1
-6.1
1.2
-6.0
-10.5
-12.1
-6.2
0.9
2.6
5.1
6.4
3.2
3.4
0.5
-1.7
-3.8
2.6
-1.4
-2.1
0.3
-0.4
-1.4
0.3
-1.0
-0.3
Servicios
-1.9
-7.4
-7.7
-5.8
0.3
3.8
3.8
5.6
4.1
5.2
4.1
1.7
0.5
5.0
2.5
0.7
3.3
2.1
2.4
1.7
1.0
1.9
Construcción
Comercio
Ventas Netas
Mayoreo
-4.6
-9.2
-7.1
-6.5
-8.6
-6.6
7.6
3.8
3.9
3.1
-1.4
-0.5
-3.1
1.2
-1.4
-3.4
-4.1
-5.6
-7.5
-8.6
-4.4
-2.5
-2.6
-6.6
-10.0
-12.9
-1.2
-4.5
0.2
6.1
6.3
4.6
-3.0
-8.5
-9.9
1.4
-6.9
-8.5
-1.4
-7.1
-7.3
-1.7
-3.5
4.2
Menudeo
-3.3
-4.6
-8.6
-4.8
1.6
-1.8
2.6
3.0
3.5
4.4
1.8
-2.6
-2.4
2.5
0.1
-1.9
1.3
-2.2
-4.0
-1.1
1.9
2.2
Servicios No Fin.
Total
3.6
-0.1
-7.0
-5.1
-7.0
-0.6
6.4
2.4
5.6
5.6
2.2
2.0
2.3
3.1
3.7
3.5
3.6
2.8
1.6
-3.0
-4.6
-4.2
Trans- Medios
porte Masivos
2.8
9.3
-5.6
6.4
-9.5
0.2
-11.1
-0.4
-3.8
-5.2
-1.0
3.8
2.3
1.4
1.6
2.0
7.4
-2.8
7.9
-5.9
3.1
-0.3
-0.1
-4.1
1.5
0.4
0.4
1.1
3.2
-3.6
2.5
-2.1
-0.4
-3.8
0.8
1.8
1.5
4.3
1.1
-0.3
-2.3
-5.2
0.8
-2.1
Inversión
Fija
Bruta
-0.3
-6.9
-10.0
-12.4
-4.1
-5.8
8.9
11.7
6.9
5.1
0.5
-0.2
-3.2
5.2
-0.9
-1.9
-0.2
-5.9
-5.0
-5.4
-4.5
0.7
FUENTE: INEGI
 El IGAE (Indice Global de Actividad Económica) se mantiene débil y observa un crecimiento anual de tan solo
1.1% en diciembre.
 Los tres sectores económicos muestran una ligera mejoría con respecto al mes previo, aunque sus resultados
continúan siendo pobres: los sectores agropecuario y de servicios reportan crecimientos positivos (1.2% y 1.9%,
respectivamente), mientras el industrial se mantiene con un crecimiento negativo (-0.3%, frente a -1.0% del mes
previo).
 La inversión cierra 2013 con un crecimiento anual positivo, aunque bajo: 0.7%.
Actualización: Marzo 10, 2014
5
Actividad Económica
En el tercer trimestre, las exportaciones recuperan dinamismo, no así la inversión que
profundiza su deterioro.
Consumo Privado
Inversión Fija Bruta
(Crec.% Anual)
II
III
13-I
12-III
12-IV
Comercio Exterior de Bienes y Servicios
5.6
3.0
6.0
2.5
5.3
4.5
8.9
6.3
15.1
-1.8
-4.5
III
II
13-I
12-III
12-IV
12-II
11-IV
11-II
11-III
11-I
10-III
10-IV
Importaciones
12-I
-13.7
09-III
Exportaciones
09-IV
-9.4
08-IV
08-III
08-I
II
III
13-I
09-I -15.4
09-II-20.3
0.1
-30.0
0.2
14.0
27.5
3.1
3.5
-1.5
1.8
1.3
1.5
12-III
12-IV
12-I
12-II
11-IV
11-II
11-III
11-I
10-IV
10-III
10-II
10-I
09-IV
09-II
09-III
09-I
08-IV
08-III
08-I
0.0
08-II
2.7
2.8
-20.0
0.5
08-II
1.0
0.0
-10.0
0.7
1.5
0.9
1.1
1.2
2.0
16.4
3.7
20.0
10.0
1.8
2.0
2.2
2.5
2.7
3.1
2.3
3.0
3.5
30.0
3.2
3.7
4.0
2.5
3.9
4.5
10-I
4.6
40.0
23.9
(Crec.% Anual)
(Crec.% Anual)
5.0
10-II
12-I
12-II
11-IV
11-II
11-III
11-I
10-IV
10-III
10-II
08-I
08-II
08-III
08-IV
-2.2
09-I
-7.1
09-II
-13.3
09-III-11.3
09-IV
-5.2
10-I
-2.9
10-II
10-III
10-IV
11-I
11-II
11-III
11-IV
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
-1.0
II
III
-3.9
-1.3
10-I
09-IV
-15.0
09-III
09-II
-10.2
-6.5
-1.8
-7.9
09-I
08-IV
08-III
08-I
-5.0
-10.0
Consumo de Gobierno
3.0
0.8
1.8
2.2
3.7
5.0
7.4
7.7
8.8
7.5
6.8
6.0
5.0
4.2
10.7
6.4
5.9
3.8
10.0
2.3
5.0
1.9
2.7
6.2
4.4
6.1
4.2
4.2
5.1
4.7
5.4
4.7
3.7
2.6
3.3
7.4
(Crec.% Anual)
15.0
0.0
08-II
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
-12.0
 Según el INEGI, el Consumo Privado (70% del PIB) se afianza como el principal soporte de la actividad
económica en el tercer trimestre de 2013, tal como sucedió en la primera mitad del año y como se perfila en
el cuarto trimestre.
 Los demás componentes de la demanda, sobre todo el Consumo del Gobierno y las Exportaciones, están
mejorando su desempeño aunque no en forma sustancial; la excepción es la inversión que registra aún
tasas negativas.
Actualización: Marzo 10, 2014
6
Actividad Económica
En 2013, el sector servicios mostró el mejor desempeño (2.1%) y superó con creces al
sector industrial, que observó un crecimiento negativo (-0.7%)
PIB 2013
(Crec.% Anual)
Medios Masivos
S. Apoyo a Negocios
S. Financieros
Comercio
SERVICIOS
S. Alojamiento
Salud
Otros Servs.
S. Inmobiliarios
Transportes
Manufacturas
PIB
Educación
Gobierno
AGROPECUARIO
Electricidad
S. Esparcimiento
INDUSTRIA
S. Profesionales
Minería
Construcción
S.Corpora vos
PIB MANUFACTURAS 2013
(Crec.% Anual)
5.5
3.9
3.8
2.8
2.1
2.1
2.0
1.7
1.5
1.5
1.4
1.1
1.1
0.8
0.3
0.2
0.1
-0.7
-1.0
-1.7
-4.5
-5.7
Equipo Electrónico
Equipo de Transporte
Prendas de Ves r
Productos Tex les
Ind. Papel
Der. petróleo y carbón
MANUFACTURAS
Bebidad y Tabaco
Otras Manufacturas
Prod. Cuero y Piel
Prod. Metálicos
Ind. Química
Ind. Alimentaria
Ind. Metálicas Básicas
Ind. Plás co y Hule
-0.5
Maq. Y Equipo
-1.8
Equipo Eléctrico
-2.2
Min. No Metálicos
-2.7
Ind.Madera
-2.8
Insumos Tex les
-3.2
Muebles -5.8
Impresión -7.2
13.3
5.3
3.1
2.9
2.6
2.2
1.4
1.0
0.9
0.8
0.6
0.6
0.4
0.0
 En 2013, los sectores productivos más dinámicos fueron: los medios masivos de comunicación, el apoyo
a los negocios, los servicios financieros y el comercio. En contraste, muestran crecimientos negativos: la
construcción y la minería, así como los servicios profesionales y corporativos.
 Entre las ramas manufactureras, destacan por su dinamismo: los productos electrónicos, los productos
textiles y las prendas de vestir, así como el equipo de transporte. En contraste, las ramas manufactureras
menos dinámicas son: los muebles, la impresión, los insumos textiles, los minerales no metálicos, la
industria de la madera y el equipo eléctrico.
Actualización: Marzo 10, 2014
7
Precios
La inflación experimentó un primer retroceso en el año y cayó a 4.2% en febrero.
Precios
Inflación
6.0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Tasa Anual (%)
5.0
4.0
3.0
2.0
4.2
4.5
4.0
3.6
3.4
3.4
3.5
3.5
4.1
4.6
4.7
4.3
3.6
3.3
3.6
4.2
4.6
4.8
4.6
J-12
A
S
O
N
D
Ene-13
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
Ene-14
F
4.4
1.0
0.0
INPC
Subyacente
FUENTE: Elaborado con información del INEGI
Inflación
Subyacente
Precios al Consumidor (INPC)
Productor
Anual (m/m)
3.8
6.5
3.6
4.4
3.8
3.6
Anual (m/m)
4.4
4.6
4.8
4.6
4.2
3.6
3.3
3.6
4.3
4.7
4.6
4.1
3.5
3.5
3.4
3.4
3.6
4.0
4.5
4.2
Anual Prom.
4.0
5.1
5.3
4.2
3.4
4.1
Mensual
J-12
0.6
A
0.3
S
0.4
O
0.5
N
0.7
D
0.2
Ene-13
0.4
F
0.5
M
0.7
A
0.1
M
-0.3
J
-0.1
J
0.0
A
0.3
S
0.4
O
0.5
N
0.9
D
0.6
Ene-14
0.9
F
0.3
/* INPP de mercancías y servicios finales sin petróleo.
Precios
Productor
(INPP)/*
Anual (m/m) Anual (m/m)
4.1
3.6
5.7
7.8
4.5
3.3
3.6
3.7
3.4
5.7
2.9
1.5
Anual (m/m) Anual (m/m)
3.6
4.5
3.7
4.0
3.6
3.9
3.6
3.3
3.3
2.7
2.9
1.5
2.9
1.6
3.0
2.1
3.0
1.8
3.0
1.4
2.9
0.8
2.8
0.6
2.5
0.8
2.4
0.9
2.5
1.0
2.5
1.1
2.6
1.2
2.8
1.7
3.2
2.0
3.0
2.1
FUENTE: INEGI
 En febrero de 2014, la inflación retrocede de 4.5 a 4.2%, como prueba de que la burbuja inflacionaria parece
desvanecerse.
 Los otros indicadores de inflación experimentan ajustes moderados en febrero: la inflación subyacente
retrocede a 3.0% mientras que la tasa de los precios al productor sube a 2.1%. (vs 2.0% previo).
 La meta de inflación para 2014 se fijó en 3% (+/- 1%) y en febrero la inflación continúa fuera de rango.
Actualización: Marzo 10, 2014
8
Sector Laboral
La tasa de desempleo no afianzó la caída y retornó a un nivel de 5.1% en enero, en línea
con el bajo crecimiento económico.
Sector Laboral
5.1
4.3
5.0
4.5
5.3
5.2
5.1
5.0
5.0
4.9
4.5
5.4
4.9
5.1
4.5
5.0
5.4
Manufacturas
Servs.
No Fin.
Var. % Anual (mes/mes)
Indicadores Salariales
(Incremento % Anual)
Mínimo Medio
ConGeneral IMSS/** tractual
2.2
3.5
4.2
4.1
4.4
O
5.0
16 182
737
149.3
0.5
2.3
3.4
4.2
4.3
4.2
N
5.1
16 295
745
112.5
1.3
2.5
3.2
4.2
3.9
3.9
D
4.5
16 062
712
-232.9
-3.0
2.9
2.1
4.6
4.0
4.5
Miles de Trabajadores Asegurados IMSS
E-13
5.4
16 106
678
44.2
-1.8
2.4
2.7
4.3
4.3
4.4
(Suma acumulada de altas y bajas en últimos 12 meses)
F
4.9
16 227
663
120.9
-0.8
2.2
1.9
4.3
4.3
4.5
M
4.5
16 281
585
54.0
-2.9
2.1
2.2
4.3
4.3
4.4
A
5.0
16 348
642
66.9
0.9
2.2
1.8
4.3
4.1
4.3
M
4.9
16 355
623
6.9
-1.8
1.9
1.8
4.3
3.8
4.5
J
5.0
16 357
551
2.5
-3.9
1.4
1.2
4.3
4.1
4.5
J
5.1
16 363
514
5.3
-4.8
1.6
1.5
4.3
3.6
4.2
A
5.2
16 415
495
52.2
-6.7
1.7
0.5
4.3
3.6
4.4
S
5.3
16 509
476
93.9
-7.9
1.7
0.4
4.3
3.9
4.5
O
5.0
16 652
470
143.6
-8.2
1.7
0.4
4.3
3.7
4.0
N
4.5
16 773
478
120.5
-4.9
1.7
0.8
4.3
3.8
4.3
D
4.3
16 525
463
-247.9
-3.7
1.4
1.0
3.9
4.0
4.2/*
E-14
5.1
16 547
441
3.9
4.0
3.9/*
463
441
478
470
476
514
495
551
642
623
663
585
712
678
745
737
717
E-14
2.6
D
112.8
N
717
O
16 033
S
5.0
A
4.2
S
J
4.5
J
4.2
M
2.3
A
2.4
M
4.2
2.9
F
3.9
71.0
E-13
4.2
718
D
3.8
15 920
N
2.3
5.4
O
3.0
A
S
15 428
600
400
200
FUENTE: Elaborado con información del INEGI y la STPS.
D
E-14
N
O
S
J
A
J
A
M
F
M
E-13
D
N
O
S
A
0
E-12
Ult.12m Ult. Mes
640
77.5
Empleo
Construcción
4.9
718
640
800
Periodo
Trabajadores
Tasa
Asegurados del IMSS
Desem(Miles)
pleo
Var. Abs.
(%)
Total
E-12
A
E-12
4.9
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
5.0
Tasa de Desempleo (%)
FUENTE: INEGI, STPS.
22.0
/* Incluye sólo la Jurisdicción Federal
/** De Trabajadores
 En enero de 2014, la tasa de desempleo aumentó a 5.1%, en contraste con con el 4.3% del mes previo. Por lo
visto, el retorno a los niveles pre-crisis (2-3%) tardará varios años.
 En los últimos 12 meses (enero-enero), se generaron 441 mil empleos formales, según estadística de
Trabajadores Asegurados del IMSS, en consonancia con la elevada tasa de desempleo.
 El empleo, según datos a diciembre, observa poco dinamismo: el crecimiento anual es muy modesto en
manufacturas (1.4%) y servicios no financieros (1.0%); en tanto el empleo en construcción muestra todavía un
crecimiento anual negativo (-3.7%), si bien cada vez menos abultado.
 El salario mínimo, promedio IMSS y contractual observa crecimientos muy similares a la tasa de inflación, lo
que resulta en una pérdida real pequeña (que fluctúa entre -0.2% y -0.3%).
Actualización: Marzo 10, 2014
9
Finanzas Públicas
Para 2014, se perfilan en el PEF ingresos por 22.3% del PIB y gastos por 26.1% del PIB,
con un déficit público cercano al 3.6%, el más alto de los últimos años.
 En enero de 2014, como resultado de ingresos por 2.1% de PIB y gastos por 2.1% de PIB, se reporta un déficit
muy pequeño, de sólo 4.9 MMP.
 Por el lado del gasto, se observa un notable dinamismo, en especial del gasto de capital (39.6%). En el lado del
ingreso, destacan los ingresos tributarios (con un crecimiento de 22.9%).
Actualización: Marzo 10, 2014
10
Finanzas Públicas
En enero de 2014, la deuda pública neta llega al 35.9% del PIB, ligeramente arriba del
nivel alcanzado al cierre de 2013 (35.6% del PIB)
Finanzas Públicas
Deuda Neta del Sector Público
Periodo
35.9
35.6
34.8
34.6
33.6
33.1
35.0
33.8
31.4
40.0
31.9
Deuda Neta del Sector Público
(% de PIB)
25.0
13-I
21.2
% PIB
30.0
08/*
09/**
10
11
12
13-II
13-III
13-IV
Ene-14
20.0
15.0
Interna
Externa
MMP
MMD
2 268.5
24.3
2 594.1
91.7
2 920.3
104.7
3 275.6
113.9
3 770.0
121.7
3 711.9
124.0
3 876.8
122.7
3 930.5
127.8
4 231.3
130.9
4 180.4
135.9
Total
MMP
2 597.7
3 791.9
4 213.9
4 868.6
5 352.8
5 244.5
5 494.9
5 593.6
5 943.7
5 996.4
% del PIB
10.0
5.0
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2009
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: Información de la SHCP
Interna
13-IV
13-II
13-I
13-III
Total
Ene-14
Externa
12
11
10
09/**
08/*
0.0
08/*
09/**
10
11
12
13-I
13-II
13-III
13-IV
Ene-14
18.5
21.4
22.1
22.7
23.3
23.7
24.4
24.4
25.3
25.0
2.7
9.9
9.8
11.0
9.8
9.8
10.2
10.3
10.3
10.9
21.2
31.4
31.9
33.8
33.1
33.6
34.6
34.8
35.6
35.9
/* Sin Reconocimiento de PIDIREGAS hasta 2008
/** Con Reconocimiento de PIDIREGAS a partir de 2009
FUENTE: SHCP
 En los últimos años, la deuda neta del sector público se ha mantenido relativamente estable, con una
tendencia ligeramente alcista: en enero se ubicó en 35.9% del PIB, casi 3 puntos arriba del cierre de 2012.
 El notable aumento en la deuda en 2009 (de 21.3 a 31.8% de PIB) responde en buena medida a una
reclasificación contable: se explica por un endeudamiento adicional de 3.3% de PIB y el reconocimiento de los
PIDIREGAS como deuda directa de PEMEX (7.2% de PIB).
Actualización: Marzo 10, 2014
11
Sector Financiero
En el cuarto trimestre de 2013, el financiamiento al sector privado creció 8.8% a tasa
real anual, destacando por su dinamismo el canalizado a las empresas (12.2%).
Indicadores Financieros
Var.% Anual Real
Financiamiento al Sector Privado
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
-20
9
7
Financiamiento a S.Privado (Var.% Anual Real)
TOTAL
MMP
10- II III IV 11- II III IV 12- II III IV 13- II III IV
I
I
I
I
TOTAL
Vivienda
Empresas
Consumo
8
Periodo
Tasas de Interés
(Cierre, % Anual)
6
Cetes-28d
TIIE-28d
5
4
3
10-I II III IV11-I II III IV12-I II III IV13-I II III IV
FUENTE: Elaborado con información del Banco de México
DE-14F
Por Fuentes
Consumo Vivienda Empresas
BMV (cierre)
IPC
Var.%
CETES28d
TIIE-28d (Mil ptos.)
4.45
4.92
33.3
3.6
4.59
4.96
31.2
-6.3
4.36
4.87
33.3
7.0
V% A nual Real
Externo
10-I
II
III
3,801
3,914
3,992
-5.6
0.7
2.6
-13.9
4.3
6.1
-3.0
-0.3
1.5
-11.4
-5.6
-3.8
-0.3
0.3
0.8
-7.1
2.4
5.0
IV
11-I
II
III
IV
4,086
4,181
4,285
4,597
4,733
4.4
6.3
6.0
11.4
11.9
5.3
5.6
-0.2
16.9
18.4
4.2
6.5
7.9
9.8
10.0
0.1
5.0
8.8
12.9
15.6
4.5
5.1
6.6
6.8
5.7
5.4
7.3
5.0
13.7
14.6
4.45
4.30
4.33
4.34
4.31
4.88
4.85
4.85
4.79
4.82
38.6
37.4
36.6
33.5
37.1
15.7
-2.9
-2.4
-8.4
10.7
12-I
II
III
IV
13-I
II
III
IV
4,743
4,926
5,022
5,138
5,153
5,359
5,584
5,793
9.2
10.7
4.4
4.3
4.8
4.1
7.5
8.8
11.9
17.8
-1.7
0.9
3.0
3.7
14.5
18.0
8.5
8.7
6.4
5.3
5.3
4.3
5.4
6.0
14.5
14.0
12.7
11.9
12.4
10.2
9.5
8.1
5.3
3.8
3.9
4.2
2.9
1.5
2.9
2.5
10.3
13.8
3.0
2.7
4.1
4.2
9.5
12.2
4.28
4.27
4.12
3.91
3.95
3.82
3.50
3.18
4.77
4.77
4.81
4.85
4.35
4.31
4.03
3.80
39.5
40.2
40.9
43.7
44.1
40.6
40.2
42.7
6.6
1.7
1.7
6.9
0.8
-7.8
-1.0
6.3
3.18
3.18
3.15
3.80
3.77
3.79
42.7
40.9
38.8
0.5
-4.3
-5.1
D
E-14
F
Interno
Tasas Interés
Por Destino
FUENTE: Banco de México
 Al cuarto trimestre de 2013, el financiamiento al sector privado aumentó 8.8%, superior al registrado en el
trimestre previo (7.5%). Destaca por su dinamismo el financiamiento destinado a las empresas (12.2%) y al
consumo (8.1%), en contraste con el canalizado a la vivienda (2.5%).
 Las tasas de interés se mantienen estables: los CETES-28d cierran enero en 3.15% y la TIIE-28d en 3.79%.
 Por su parte, la Bolsa sufrió un nuevo tropiezo 5.1% en febrero, retornado a niveles de principios de 2012.
Actualización: Marzo 10, 2014
12
Comercio Internacional
En enero, el comercio exterior retornó a niveles por debajo de los 60 MMD mensuales
con un crecimiento anual negativo (-0.3%).
 En enero de 2014, el comercio exterior alcanzó 57.3 MMD y reporta un crecimiento anual negativo de 0.3%, lo que en alguna medida se explica por factores estacionales.
 En enero de 2014, se reporta un déficit comercial de -3.2 MMD, un monto elevado para un mes del año.
 Por su parte, las remesas familiares continúan saludables y reportan un crecimiento de 7.2% en enero.
Actualización: Marzo 10, 2014
13
Sector Externo
En 2013, se reporta un saldo negativo en cuenta corriente (-22.3 MMD), uno
superavitario en cuenta financiera (58.8 MMD) y una acumulación de reservas (13 MMD).
Sector Externo
Reservas Internacionales (MMD)
Año/
Trim.
200
179.6
180.9
13-I
176.5
12-IV
172.1
12-III
º
166.5
167.0
120
163.5
150.3
140
157.3
160
161.9
180
13-IV
E-14
F
100
80
60
12-I
12-II
13-II
13-III
05
06
07
08
09
10
11
12
13
Balanza
Comercial
(MMD)
Exportaciones
(MMD)
Importaciones
(MMD)
Cuenta Corriente
(MMD)
(%PIB)
Cuenta
Var.Reservas Int.
Finan-ciera
(MMD)
(MMD)
Saldo
Reservas Int.
(MMD)
-7.6
-6.1
-10.1
-17.3
-4.7
-3.1
3.3
2.1
-1.0
214.2
249.9
271.9
291.3
229.7
298.4
349.4
370.9
380.2
221.8
256.1
281.9
308.6
234.4
301.5
350.8
370.8
381.2
-4.4
-4.4
-8.2
-15.9
-5.2
-5.7
-9.7
-9.2
-22.3
-0.6
-0.5
-1.3
-1.7
-0.7
-0.3
-1.0
-1.2
-1.7
14.8
-2.1
20.8
24.5
14.5
42.9
50.7
48.4
58.8
7.2
-1.0
10.3
7.5
5.4
22.8
28.9
21.0
13.0
68.7
67.7
78.0
85.4
90.8
113.6
142.5
163.5
176.5
1.8
1.5
-1.2
-2.0
-1.0
-0.8
-1.0
1.9
89.7
94.5
91.2
95.5
88.3
96.7
96.3
98.9
87.9
92.9
92.4
97.5
89.3
97.6
97.3
97.0
-2.3
-1.3
-1.5
-9.1
-6.5
-5.5
-5.6
-4.7
-0.8
-0.2
-0.4
-2.2
-1.8
-1.7
-1.7
-1.6
19.9
-10.0
15.8
22.8
15.6
4.1
17.1
21.9
7.8
7.0
4.5
1.6
3.5
-0.5
5.6
4.4
150.3
157.3
161.9
163.5
167.0
166.5
172.1
176.5
3.0
1.3
179.6
180.9
Balanza de Pagos (MMD)
70
58.8
Mil Mill. Dólares
60
50.7
48.4
42.9
50
40
30
20
20.8
14.8
24.5
14.5
10
0
-5.7
FUENTE: Banco de México e INEGI
10
07
06
05
Cuenta Corriente
09
-15.9
-9.7
-9.2
Cuenta Financiera
-22.3
13
-5.2
-8.2
12
-4.4-2.1
-30
11
-4.4
-20
08
-10
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
13-II
13-III
13-IV
E-14
F
FUENTE: Banco de México e INEGI
 En 2013, la balanza de pagos muestra un déficit en cuenta corriente por 22.3 MMD, así como un superávit
en cuenta financiera por 58.8 MMD. Derivado de ello, se acumularon reservas por 13 MMD en el periodo
para alcanzar un saldo de 176.5 MMD al cierre de diciembre.
 Las reservas internacionales siguen en ascenso: cierran enero en 179.6 MMD y febrero en 180.9 MMD,
alcanzando así un nuevo máximo histórico.
Actualización: Marzo 10, 2014
14
Economía Internacional
Se ajusta a la baja el crecimiento de EUA para quedar en 2.4% en el cuarto trimestre y
1.9% para todo 2013, al tiempo que el desempleo sube a 6.7% en febrero de 2014.
Economía de EUA
Economía de EUA
Periodo
1.2
2.9
2.8
0.3
0.1
2.5
1.1
4.2
2.5
1.2
4.1
2.4
2.4
5.5
13-IV
13-III
13-II
13-I
12-IV
12-III
12-II
12-I
13
12
11
10
FUENTE: Elaborado con información de BEA, FRS y DOL
6.6
6.7
E-14
F
6.7
7.0
N
D
7.3
O
7.0
13-IV
7.2
13-III
7.6
7.7
13-I
13-II
7.8
7.8
12-III
12-IV
8.3
8.2
12-I
12-II
7.0
7.8
12
13
8.5
11
09
10
08
Producción Industrial
Desempleo en EUA (%PEA)
7.2
10.0
09
-11.2
PIB
9.4
08
-0.3
-3.7
-3.1
2.5
5.7
1.8
3.4
2.8
3.6
1.9
2.6
3.7
5.4
(Var.% Anualizada)
08
09
10
11
12
13
12-I
12-II
12-III
12-IV
13-I
13-II
13-III
13-IV
O
N
D
E-14
F
PIB/*
Prod. Industrial
Prod. Manufacturera
Crec.%
Crec.%
Anual
Anual
Crec.Trim.%
Crec.%
(Mes/Mes Anualizado (Mes/Mes)
Anualizado
)
-0.3
-3.7
-5.0
-3.1
2.5
1.8
2.8
1.9
-11.2
5.7
3.4
3.6
2.6
3.7
1.2
2.8
0.1
1.1
2.5
4.1
2.4
5.4
2.9
0.3
2.5
4.2
1.2
2.4
5.5
4.2
4.7
3.2
2.5
2.0
1.7
2.3
3.3
8.1
1.6
-0.5
2.4
4.9
0.1
1.5
4.7
2.4
7.4
4.9
-4.6
3.7
3.0
3.3
2.9
5.1
3.8
2.5
-9.4
Tasa de
Desempleo
Tasa %
Inflación
Tasa %
Anual
7.2
10.0
9.4
8.5
7.8
7.0
0.1
2.7
1.5
3.0
1.7
1.2
5.0
5.1
3.7
2.5
1.4
1.3
1.9
2.8
8.2
8.3
7.8
7.8
7.7
7.6
7.2
7.0
2.3
1.7
2.0
1.7
1.1
1.4
1.2
1.2
3.8
2.6
2.0
1.3
7.3
7.0
6.7
6.6
6.7
1.0
1.2
1.5
1.6
-13.5
6.1
3.4
3.9
2.3
FUENTE: U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA); The Federal Reserve System (FRS);
U.S. Department of Labor (DOL)
 En el cuarto trimestre de 2013, el PIB de EUA reporta un crecimiento de 2.4%, en tanto que la producción
industrial registra un crecimiento anual de 5.5% y un avance de 4.7% en manufacturas. Una buena noticia para
México, justo cuando la economía mexicana parece estar tocando fondo.
 En tanto, la tasa de desempleo suspende su caída (pasa de 6.6 a 6.7% en febrero), pero sigue predominando la
tendencia a la baja en el desempleo y la tendencia a la alza en la actividad económica.
 Aunque está quedando atrás la gran crisis que azotó a EUA y a Europa, el ritmo de recuperación se antoja
todavía lento y lleno de altibajos, lo que da lugar a amplios rangos de incertidumbre.
Actualización: Marzo 10, 2014
15
Economía Internacional
En febrero de 2014, los precios claves experimentan cambios mixtos, destacando el
riesgo país con una caída cercana al 15%.
 El precio del petróleo aumenta: pasa de 90.7 dpb en enero a 95.2 dpb al cierre de febrero.
 En tanto, el tipo de cambio baja de 13.38 a 13.24 pesos por dólar en febrero.
 Por su parte, el riesgo país retrocede de 196 a 166 puntos base en febrero.
Actualización: Marzo 10, 2014
16
Marco Macroeconómico de México
Los pronósticos de crecimiento para México se ubican en 3.2 y 3.9% para 2014-2015,
según expertos mexicanos.
Marco Macroeconómico
PIB (Crec. Anual %)
8.0
2009
5.6
6.0
3.9
4.0
3.8
3.2
3.9
1.1
%
2.0
0.0
-2.0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
-4.0
-6.0
-8.0
-6.1
Inflacion (%)
5
%
4
4.4
3.8
3.6
3.6
4.0
4.0
3.6
3
2
1
0
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
FUENTE: Elaborado con información de la EEEE-SP (Febrero 2014)
PIB
Crecimiento% Anual
-6.1
PIB Nominal (MMP)
12,094
Deflactor del PIB
4.3
Inflación
Dic/ Dic
3.6
Tipo de Cambio
Promedio
13.7
Cierre
13.2
Tasa de Interés (Cete 28d)
Promedio
5.1
Cierre
4.5
Cuenta Corriente
Mil Millones de Dlls.
-5.4
% PIB
-0.6
Balance Público
% del PIB
-2.3
EUA
PIB (Crec.% Anual)
-3.1
Petróleo MX
Precio Promedio (dpb)
57.4
Plataforma Exp. (mbd)
1,225
Plataforma Prod.(mbd)
2,602
2013
CGPE
2014
3.9
3.8
1.1
14,424 15,506 16,076
5.5
7.1
2.6
3.9
17,338
3.8
3.2
17,176
3.5
3.9
18,472
3.5
4.0
3.6
12.9
12.9
Histórico
2010
2011
5.6
13,229
3.9
2012
3.6
4.0
3.0
13.2
12.9
12.6
EEEE-SP/**
2014
2015
4.4
3.8
12.6
12.4
13.3
4.5
4.5
4.4
4.3
4.2
3.7
3.5
4.0
4.0
3.5
4.2
-5.7
-0.5
-8.8
-0.8
-9.2
-0.8
-22.3
-1.7
-19.3
-1.4
-20.5
-1.5
-23.6
-1.6
-2.8
-2.5
-2.6
-2.2
-3.5
-3.4
-3.0
2.7
1.9
2.8
1.9
2.6
2.7
3.0
72.3
1,361
2,576
101.1
1,338
2,550
101.7
1,256
2,548
98.6
1,189
2,522
82.9
1,156
2,550
/* Criterios Generales de Política Económica 2014
/** Encuesta de Expectivas de Expertos en Economía del Sector Privado-EEEE-SP (Febrero 2014)
 Según la Encuesta de Expectativas de Expertos en Economía del Sector Privado, la economía crecerá
3.2% en 2014 y 3.9% en 2015. En tanto, las expectativas de inflación se mantienen relativamente estables:
4.0% para 2014 y 3.6% para 2015.
 Los balances fundamentales –el fiscal y el externo- serán deficitarios: se espera un déficit externo de 1.5% y
1.6% de PIB para 2014 y 2015, mientras que el déficit fiscal se espera se ubique en 3.4% y 3.0% del PIB
para los mismos años.
 Para la economía de EUA se prevé un crecimiento cada vez más vigoroso: de 2.7% en 2014 y 3.0% en 2015.
Actualización: Marzo 10, 2014
17
Pronósticos de Crecimiento 2014-2015
Según agencias especializadas, el crecimiento esperado para 2014 es 3.4% para México y
2.8% para EUA. Para 2015 los pronósticos son 3.8 y 3.0% respectivamente.
 Para México, los pronósticos de ocho organizaciones especializadas fluctúan entre 3.0 y 3.9% en 2014,
con promedio en 3.4%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.8%.
 Para EUA, los pronósticos de siete organizaciones especializadas fluctúan entre 2.5 y 3.0% para 2014,
con promedio en 2.8%. Para 2015, el pronóstico medio es de 3.0%.
Actualización: Marzo 10, 2014
18
Perfil Económico de México a Febrero de 2014
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