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UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO
FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS
INSTITUTO DE INVESTIGACIONES DE LA FACULTAD DE INGENIERIA
INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS
Informe final de investigación
TEXTO: “MACROECONOMÍA”
LOYO PEPE ZAPATA VILLAR
(Período de ejecución: 01/06/2011 al 31/05/12, RR No 646 – 2011 – R)
INDICE
a) INDICE…………………………………………………………………………....…2
b) RESUMEN…………………………………………………………..……...……....3
c) INTRODUCCIÓN……………………………..……………………….…...……….4
d) MARCO TEÓRICO…………………………..……………………………….........6
e) MATERIALES Y MÉTODOS…………………………………….….………….…7
f) RESULTADOS………………..………………..…………………………..……....8
g) DISCUSIÓN……………………………..………..…………..………………...…..9
h) REFERENCIALES………………………………………………………………..10
i) APÉNDICE……………………………..………………………..…………...……11
a) RESUMEN
En la ejecución de la investigación se ha realizado la elaboración del texto de
Macroeconomía
Como resultado de la investigación, se ha elaborado un libro de Macroeconomía
con nueve capítulos. En los capítulos se exponen los modelos o enfoques
macroeconómicos. En primer lugar se especifican los supuestos, luego se
desarrolla y expone el modelo y finalmente se realiza el análisis de la política fiscal
y monetaria.
En el texto de Macroeconomía, se exponen los modelos de las grandes escuelas y
corrientes macroeconómicos y sus desarrollos recientes.
b) INTRODUCCIÓN
El Proyecto de Investigación se planteó como objetivo la elaboración de un
Libro de Macroeconomía.
La economía mundial en general y la economía peruana en particular atraviesan
por dificultades serias, manifestándose estas dificultades en el crecimiento del
PBI, desempleo, inflación, entre otros. La evolución de la economía, después de
un periodo de relativo crecimiento, se enfrenta a un proceso de estancamiento, lo
que refleja claramente el ciclo económico.
El ciclo económico es un fenómeno recurrente de toda economía. Entender el
fenómeno del ciclo económico, su naturaleza y sus características es importante
para plantear las alternativas de política que puedan amenguar los ciclos. Para
plantear las políticas necesarias, la Macroeconomía, es la materia de la economía
encargada de analizar y explicar los ciclos económicos.
Por la necesidad de entender, explicar y formular políticas macroeconómicas, es
necesario elaborar un libro texto de Macroeconomía que exponga y plantee de
forma clara, sencilla y ordenada los enfoques existentes sobre lo hechos
económicos, entre ellos, las fluctuaciones macroeconómicas, sin renunciar a la
rigurosidad científica del caso.
La elaboración del texto de Macroeconomía es importante, porque permitirá la
comprensión del macroentorno donde se desenvuelven las unidades económicas.
Los agentes económicos operan en un marco económico determinado. El agente
económico busca maximizar sus objetivos, es decir, tratan de ser eficientes en su
toma de decisiones. Pero estas decisiones, están condicionados por la evolución
de las variables macroeconómicas. En la medida en que el agente entienda y
conozca el funcionamiento del contexto macroeconómico, sus decisiones serán
más óptimas, lo que les permitirá lograr sus objetivos, tanto personales, como para
la sociedad en general.
El presente texto de Macroeconomía, se ha elaborado con la finalidad de contribuir
a que los agentes económicos entiendan la naturaleza y la operacionalidad de las
variables macroeconómicas, de forma que su contenido sea accesible, sin quitarle
la rigurosidad científica, y la formalidad teórica.
c) MARCO TEORICO
La Macroeconomía es un enfoque de la Economía, que analiza la economía desde
una perspectiva agregada. En ella confluyen una serie de teorías que se
diferencian unas a otras por su carácter ideológica y política. En forma general dos
son las escuelas de la Macroeconomía: La keynesiana y el neoclásico. El texto de
Macroeconomía contiene el desarrollo de estas dos corrientes y sus desarrollos
recientes.
El presente texto de macroeconomía, no es una obra de carácter original e inédito.
Más bien, es un compendio de los principales textos que circulan en los medios
académicos. Los principales autores que hemos utilizado como referencia son:
BARREIRO F., LABEGA J., Y MOCHON F. (1999), BELZUNEGUI, B.,
CABRERIZO, J., PADILLA, R. y VALERO. (2007); BLANCHARD, Oliver (2000);
DE GREGORIO, José (2007);
FROYEN, Richard (2005); GÁMEZ, C., y
MOCHON, F. (1995); JIMENEZ, Félix (2,001); LARRAIN, B., y SACHS, J. (2002);
MENDOZA, Waldo y HERRERA, Pedro (2006).
El texto de Macroeconomía que constituye el informe final de la investigación,
contiene el modelo keynesiano y sus desarrollos recientes, así como el modelo
neoclásico y sus desarrollos recientes.
d) MATERIALES YMETODOS
Para la elaboración del texto de Macroeconomía, se utilizaron como
fuente
principal los textos citados en el capítulo de referenciales. Los textos fuente,
fueron sistematizados, fichados esquemáticamente utilizando fundamentalmente
el método analítico.
La investigación es de carácter teórico y de tipo básico.
e) RESULTADOS
El resultado de la investigación, fue la elaboración del texto de Macroeconomía,
f)
DISCUSIÓN
El texto de Macroeconomía que hemos elaborado, tiene características
particulares, pues está elaborado como texto de consulta para la formación del
ingeniero que se forma en la Universidad Nacional del Callao. Por ello se
diferencia de los textos que circulan en el mercado bibliográfico universitario. En el
texto
de
macroeconomía
que
presentamos,
exponemos
las
teorías
macroeconómicas de manera sistematizada. En primer lugar se formulan los
supuestos del modelo. En segundo lugar, se especifican los modelos, mediante el
instrumental matemático. Y en tercer lugar se realiza la estática comparativa, que
ilustra las simulaciones de política, con la finalidad de precisar las implicancias
para la política macroeconómica.
g) REFERENCIALES
BELZUNEGUI, B., CABRERIZO, J., PADILLA, R. y VALERO. Macroeconomía,
México: Pearson Prentice-Hall, 2° Edición, 2007.
BLANCHARD, Oliver. Macroeconomía. Madrid: Prentice Hall, 2000.
DE GREGORIO, José. Macroeconomía, México, Pearson Prentice-Hall, 2007.
FROYEN, Richard. Macroeconomía. Bogota: McGraw Hill, 2005.
GAMEZ, C., y MOCHON, F. Macroeconomía. Madrid: McGraw Hill, 1995.
JIMENEZ, Félix. Macroeconomía, Lima: Dirección Académica de Investigación, P
CP, 2001.
LARRAIN, B., y SACHS, J. Macroeconomía en una Economía Global. México:
Prentice Hall, 2002.
MENDOZA, Waldo y HERRERA, Pedro. Macroeconomía. Lima: Fondo Editorial
de la Pontificia Universidad Católica del Perú, 2006.
h) APENDICE
El texto de Macroeconomía que se adjunta
UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO
FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS
INSTITUTO DE INVESTIGACIONES DE LA FACULTAD DE INGENIERIA
INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS
TEXTO: “MACROECONOMÍA”
LOYO PEPE ZAPATA VILLAR
(Período de ejecución: 01/06/2011 al 31/05/12, RR No 646 – 2011 – R)
INDICE
INDICE…………………………………………………………………………………………………………………………………….……..1
INTRODUCCION………………………………………………………………………………………………………………………………2
CAPITULO I
MARCO TEORICO BASICO……………………………………………………………………………………………………………….3
CAPITULO II
LA CONTABILIDAD NACIONAL………………………………………………………………………………………………………...8
CAPITULO III
EL MODELO CLASICO………………………………………………………………………………………………….…………………26
CAPITULO IV
EL MODELO RENTA GASTO……………………………………………………………………….………………………………….54
CAPITULO V
EL MODELO IS – LM………………………………………………………………………………………………………………………85
CAPITULO VI
LA CURVA DE PHILLIPS…………………………………………………………………………………………….………………….127
CAPITULO VII
LA SINTESIS NEOCLASICA……………………………………………………………………………………………………………133
CAPITULO VIII
EL MONETARISMO………………………………………………………………………………………………………….………….138
CAPITULO IX
LA NUEVA ESCUELA CLASICA………………………………………………………………………………………………………144
INTRODUCCION
Investigar, recopilar, revisar la bibliografía, para escribir un texto es realmente
fascinante. Enseñar a los estudiantes a pensar como economistas también es
fascinante. El estudiante llega a tener una comprensión cabal del entorno
económico, mediante las lecturas adecuadas. Por ello se hizo imprescindible
escribir un texto de Macroeconomía, al alcance de la comprensión del estudiante
universitario. En los años que me desempeño en el ejercicio docente de la cátedra
de Economía, se ha ido gestando este proyecto. En el mercado bibliográfico
circulan textos de Macroeconomía, dirigidos a la formación general universitaria,
es necesario también textos dirigidos a la formación específica de la ingeniería.
El ingeniero se desenvuelve en un marco y en un espacio, cuyas actividades están
dirigidas al mercado; por lo cual debe tomar decisiones en la esfera económica, y
cuyas decisiones deben tener resultados óptimos.
La ingeniería es la rama, desde donde el ser humano combinando ingenio,
creatividad, invención con la ciencia, realizará su actividad técnica; pero esta
actividad deberá ser eficiente y óptima. Para alcanzar este objetivo, el ingeniero
deberá estar armado por los poderosos conocimientos de la teoría económica,
específicamente con los conocimientos de la Macroeconomía.
Tomando en cuenta estos razonamientos, y basándome en los años de
experiencia como docente del curso, el presente texto, modestamente, trata de
cubrir la falencia de textos de ejercicios dirigidos a la formación de ingenieros.
CAPITULO I
MARCO TEÓRICO BÁSICO
1.1. Definición de Macroeconomía:
La Macroeconomía es la parte de la teoría económica que estudia el
funcionamiento de la economía como un todo, utilizando el método de la
agregación. Mediante la formulación de supuestos que posibilitan la unión de los
comportamientos individuales de las unidades económicas, se construyen
variables agregadas y se establecen relaciones entre ellos. La macroeconomía es
la parte de la economía que analiza los efectos de las políticas del gobierno, en las
variablesmacroeconómicas.
La Macroeconomía se ocupa de los siguientes rubros:
-
Estudia el mercado de bienes en su conjunto, el mercado de trabajo en su
conjunto, el mercado de activos en su conjunto; entre otros.
-
La Macroeconomía es el estudio del comportamiento agregado de la
economía. Es la observación de las tendencias globales de la economía más
que las tendencias que afectan determinadas empresas comerciales,
trabajadores o sectores específicos de la economía.
-
La Macroeconomía presenta la información básica para analizar los cambios
en la economía. Así se tienen medidas como: Producto nacional bruto (PNB),
el índice de precios al consumidor (IPC), las reservas internacionales netas
(RIN), etc.
Para describir el comportamiento agregado se tienen las Cuentas Nacionales, que
registran los niveles agregados del producto, el ingreso, el ahorro, el consumo y la
inversión en la economía.
1.2. Desarrollo de la Macroeconomía
Históricamente sucedieron tres hechos que impulsaron el desarrollo de la
macroeconomía:
1º. Los economistas comenzaron a recopilar y sistematizar los datos agregados,
que sirvieron de base para los investigadores macroeconómicos.
2º. Se identificó los ciclos económicos como un fenómeno recurrente.
3º. La Gran depresión.
1.3. Procedimiento de la Macroeconomía Moderna:
La
Macroeconomía
moderna
se
sustenta
en
los
fundamentos
de
la
microeconomía. Las tendencias globales de la economía, son el resultado de
millones de decisiones individuales (familias y empresas).
1º Se supone la existencia de una sola empresa o familia representativa y en ella
analiza cómo se comporta y se comportará ante una variedad de situaciones
económicas.
2º Se explica el comportamiento global de la economía mediante la agregación o
suma de todas las decisiones de las familias y empresa. Se presenta así las
variables claves: Precios, Producción, Consumo; y otros.
3º
Los economistas buscan el contenido empírico de la teoría reuniendo y
analizando los datos macroeconómicos reales (macroeconometría).
Durante toda la evolución de la macroeconomía, se han tenido 2 políticas de
gobierno: Política Fiscal y Monetaria que afectan las tendencias globales de la
economía.
1.4. Ciclos Económicos
Es
el
patrón
más
o
menos
regular
de
expansión
(recuperación)
y
contracción(recesión) de la actividad económica. Los ciclos se describen
principalmente a través de la inflación, producción y desempleo.
Los ciclos económicos son muchas veces fluctuaciones de corto plazo. El punto
máximo del ciclo se conoce como “cima cíclica”, “peak” o “cresta”; y el punto
mínimo se conoce como “sima”, “depresión” o “fondo”.
La explicación de los ciclos económicos es uno de los principales objetivos de la
macroeconomía:
¿Porqué ocurren los ciclos?
¿Qué determina la caída y la subida del producto en un ciclo particular?
¿Cuáles son las causas der los ciclos económicos: Los shocks o acontecimientos
inesperados?
1.5. La Gran Depresión
Es el fenómeno económico global que se propagó desde los Países desarrollados
(EU, Inglaterra y Alemania) hacia los países en desarrollo (A. Latina, Asia y
Africa). Se dieron una enorme reducción de la producción y un aumento sin
precedentes del desempleo.
1.6. Problemas Claves para la Macroeconomía
PBI.Es la medida más importante de la producción en la economía. Es una
medida estadística que cuantifica el valor total de los bienes y servicios producidos
dentro de los límites geográficos de una economía en un período específico de
tiempo.
Desempleo. Mide la proporción de la PEA que se encuentran sin empleo, que
buscan activamente una ocupación.
Tasa Natural de Desempleo. Para el factor trabajo, siempre habrá un nivel de
desempleo determinado naturalmente, ya que la economía está en constante
cambio. Algunos trabajadores perderán su trabajo, mientras otros lo conseguirán
en distintas actividades. Es una tasa natural porque está determinado por
variables que trascienden las que pueden ser manipulados por el Estado.
Tasa de inflación.Mide el porcentaje de variación del nivel de precios en la
economía. Se mide a través del IPC.
1.7. Modelo macroeconómico
Definición de Modelo.Es una representación simplificada e idealizada de la
realidad. Los modelos están conformados por afirmaciones o hipótesis de
comportamiento de unas variables en base al comportamiento de otras que se
manifiestan en relaciones funcionales expresadas matemáticamente.
Modelo Económico.Es una representación aproximada de la Economía real. Es
un esquema teórico y no necesariamente es un modelo matemático.
Si el modelo es matemático consistirá de una o más ecuaciones diseñadas para
describir la estructura del modelo. Las ecuaciones dan forma matemática al
conjunto de hipótesis analíticas adoptadas.
Elementos de un Modelo: Variables, constantes y parámetros.
-
Variable representa algo cuya magnitud puede variar (diferentes valores).
Ejemplos de variables económicas: Precio, Ingreso, Costos, Inversión, Tipo de
cambio, Importaciones, etc.
-
Las variables pueden ser endógenas o exógenas.
Son endógenas o dependientes, aquellas cuyos valores solución procuramos
hallar.
Son exógenas o independientes, aquellas cuyos valores son datos, muchas
veces conocidos. Las variables exógenas son explicativas porque describen
cómo afectan a las endógenas.
Una variable que es endógena para un modelo puede ser exógena para otro.
-
Una constante es una magnitud que no cambia. Es un número fijo.
-
Un parámetro es un caso especial de constante. Muchas veces es una
constante que va unida a una variable y recibe el nombre de “coeficiente”. Un
parámetro es una “constante que es una variable”, y es llamada entonces
constante paramétrica (parámetro).Los parámetros se parecen mucho a las
variables exógenas, porque se tratan de “datos” en un modelo.Por convención,
las constantes paramétricas se designan por símbolos: a, b, c; o con letras
griegas , , , etc.
-
Ejemplos
de
modelos
macroeconómicos:
Modelo
clásico,
Modelo
Keynesiano, Modelo monetarista, etc.
Un modelo macroeconómico es también una representación simplificada de
la economía e intenta captar factores importantes que determinan variables
agregadas como la producción, renta, empleo, nivel de precios; entre otros.
Los elementos de dichos modelos son relaciones teóricas hipotéticas entre
variables económicas agregadas.
CAPITULO II
LA CONTABILIDAD NACIONAL
2.1. Breve marco histórico de la contabilidad nacional
Revisando la historia, los precursores de la contabilidad nacional desarrollaron sus
contribuciones en los siglos XVII y XVIII. Uno de los primero fue elinglés William
Petty, quien
fue el que midió por primera vez el ingreso y el consumo de
Inglaterra. Este autor en su libro PoliticalArithmetick(1690) sugirió la medición
sistemática de la actividad económica. Otro de lo precursores fue el irlandés
Richard Cantillón, quien en su libro Ensayo sobre la Naturaleza delComercio en
General (1755), analizó los flujos de ingreso entre los principales sectores de la
economía. Otro importante precursor fue el francés François Quesnay, quien en su
TableauÉconomique(1755), hizo una presentación refinada de los flujos de ingreso
entre sectores, que contribuyó a la medición de la actividad económica de Francia,
lo que significaba la construcción de la primera contabilidad nacional de una
economía.
Como técnica de medición y como disciplina la Contabilidad Nacional se desarrolla
coincidentemente
con
la
aparición
de
la
macroeconomía
moderna,
específicamente luego de la publicación de la Teoría general de la Ocupación, el
Interés y el Dinero (1936) de J. M. Keynes. Entonces la contabilidad nacional
adquiere su característica de técnica de medición y conjuntode relaciones que
describen la estructura básica del sistema económico.
Los pioneros de este desarrollo fueron: El economista americano SimónKuznets
(1941) y los economistas ingleses Richard Stone y James Meade (1944).
Posteriormente Las Naciones Unidas (1953) estandarizaron estos desarrollos.
El economista
Richard Stone fue el que participó en la preparación de las
recomendaciones formuladas en 1947 y 1953 por las Naciones Unidas para la
construcción de las cuentas nacionales.
En la economía es importante medir y analizar las relaciones de las variables
agregadas, como son: Producción, demanda, consumo, gasto del gobierno,
tributación, inversión, exportaciones, importaciones, balanza de pagos, etc. La
contabilidad Nacional es el registro y medición sistemática de estas variables
agregadas en cuadros o cuentas según criterios contables que los relacionan en
un sistema coherente. Estas variables son hechos económicos resultantes de las
operaciones o transacciones económicas enlos que intervienen las familias, las
empresas y el gobierno de una economía de un país, y de las transacciones de
estas entidades o agentes económicos con el resto del mundo.
La utilidad de la Contabilidad Nacional radica, en que hace posible evaluar la
capacidad de generación de riqueza y las condiciones de bienestar económico de
un país. Sirve también para efectuar proyecciones a futuro, planificar el desarrollo
mediante la fijación de metas de política económica. Además, la estandarización
de los registros y de las técnicas de medición de las variables macroeconómicas,
permiten efectuar comparaciones entre las economías internacionales y el
desempeño de cada una de ellas.
Es importante puntualizar que en la Contabilidad nacional, las relaciones entre las
variables macroeconómicas constituyen identidades contables; diferente a la
característica de los modelos macroeconómicos, en donde las relaciones que se
establecen, son relaciones de comportamiento entre estas variables mediante
supuestos o fundamentos teóricos explícitos que las justifican y las diferencian en
endógenas o exógenas, es decir son relaciones funcionales. El Producto Bruto
Interno (PBI) que mide el valor monetario de la producción de bienes y servicios
finales de una economía, es la identidad más importante de la Contabilidad
Nacional, pero asimismo es la variable agregada más importante de la Teoría
Macroeconómica. Se le utiliza muchas veces como indicador de bienestar de una
sociedad y es una las variables endógenas más importantes en la mayoría de los
modelos macroeconómicos. Por ello estudiaremos sus componentes, los métodos
de su medición, su valoración nominal y real, etc.
La Contabilidad Nacional esencialmente se ocupa de la Contabilidad del Producto
y del Ingreso Nacional, otras ramas de la Contabilidad Nacional son: La
Contabilidad de Insumo-Producto, las Cuentas de la Balanza de Pagos, y la
Contabilidad del Flujo Monetario.
2.2. La contabilidad del producto y del ingreso nacional
La Contabilidad del Producto y del Ingreso Nacional, es un sistema de registro y
medición de la actividad de las unidades económicas. Para ello se utilizan
formatos de cuentas. La fuente de la información, para el registro de las cuentas
son las transacciones económicas que realizan las unidades económicas, como
son las familias, las empresas,el gobierno y el resto del mundo. La transacción
económica es una operación de intercambio de bienes, servicios e instrumentos
financieros de una unidad económica del sistema a otro, o dentro de una misma
unidad, durante un determinado periodo. A las transacciones que se realizan
utilizando el dinero se le denomina transacciones realizadas, y a las que no
utilizan el dinero se les denomina transacciones imputadas.
Para la medición del Producto y el Ingreso agregados, el sistema de las Cuentas
Nacionales, considera solamente las transacciones productivas. Es importante
puntualizar que las transacciones productivas incrementan el flujo de bienes y
servicios,
mientras
que
las
transacciones
no
productivas
constituyen
transferencias luego de distribuido el producto.Los ingresos generados por las
transacciones no productivas, se denominan redistribuciones del ingreso. Ambos
tipos de ingresos se gastan. Como consecuencia los ingresos y los gastos se
generan y efectúan en los mercados.
Consideramos tres tipos de mercados: mercado de bienes y servicios, mercado de
factores y mercado financiero. Las familias le venden a las empresas servicios de
trabajo, capital y tierra, esta operación se efectúa el mercado de factores de
producción.Las empresas venden a las familias bienes y servicios, esta operación
se realiza en el mercado de bienes y servicios. Finalmente, las operaciones de
ahorros y préstamos de fondos prestables se efectúan en el mercado financiero.
La dinámica es la siguiente. Las familias venden factores de producción a las
empresas y las empresas remuneran a las familias por los factores productivos,
esta remuneración constituye el ingreso de las familias. Las familias con los
ingresos percibidos, compran a las empresas bienes y servicios para satisfacer
sus necesidades, esta operación se denomina consumo, y la diferencia no
gastada lo ahorra. Las familias además de sus ingresos percibidos por la
remuneración de sus factores productivos perciben del gobierno pagos de
transferencia, estas transferencias no generan ninguna contraprestación.
Las empresas venden bienes y servicios a las familias, al gobierno y al resto del
mundo, bienes de inversión a otras empresas y al resto del mundo y perciben
ingresos por todas estas ventas. Pero las empresas también gastan en bienes de
inversión, compran bienes de capital a otras empresas y al resto del mundo, y
acumulan o desacumulan inventarios y piden prestado para financiar sus gastos
de inversión en el mercado financiero.
El gobierno percibe ingresos mediante lo impuestos que graba a las unidades
económicas, con los cuales compra bienes y servicios a las empresas. Si el
ingreso del gobierno es insuficiente para sus gastos, el gobierno tiene la
posibilidad de pedir prestado para financiar su déficit, es decir la diferencia entre
sus gastos e ingresos. El gobierno como ya indicamos, también realiza
transferencias a las familias. El déficit del gobierno, es la diferencia entre los
impuestos netos de transferencias y sus gastos. El déficit del gobierno se cubre
con préstamos provenientes del mercado financiero.
Las demás economías del mundo, compran bienes y servicios a las empresas
nacionales, y el gasto que realizan constituyen los ingresos por exportaciones de
la economía peruana. A su vez también venden bienes y servicios a las empresas
nacionales
por
los
cuales
perciben
ingresos
denominados
gastos
por
importaciones de la economía peruana. De acuerdo a la posición de la economía
nacional y el resto del mundo, el resto del mundo solicita préstamos y/o presta a
las empresas nacionales. Si las exportaciones son mayores a las importaciones,
decimos que las exportaciones netas son positivas o mayores a cero, entonces
existe un flujo neto de ingresos al interior de la economía nacional. En este caso la
economía nacional financia al resto del mundo, mediante préstamos en el
mercado financiero. Si las importaciones son mayores que las exportaciones, las
exportaciones netas son negativas, lo que significa que existe salida de ingresos
de las empresas nacionales hacia el resto del mundo. Este déficit se financia con
préstamos que la economía nacional obtiene del resto del mundo en el mercado
financiero.
En realidad las familias son propietarios de todos los factores de producción.
Asimismo, como la empresa es un factor de producción moderno, las familias
también son propietarios de las empresas. Por lo que, todo lo que reciben las
empresas por la venta de su producción, se paga como ingreso a las familias. Es
decir ingresos por la venta de los factores de producción, y los ingresos por los
beneficios de las empresas por ser estas las propietarias.
El total de ingresos percibidos por las familias (salarios del factor trabajo, intereses
por el uso del capital prestado, renta por el uso de la tierra y otros inmuebles
alquilados, y utilidades por la propiedad de las empresas) se denomina Ingreso
Nacional.
El gasto de las familias en bienes y servicios se denomina Consumo de las
Familias. El gasto de las empresasen la adquisición de bienes de capital, como,
nueva planta, equipo y construcciones, se denomina Inversión. La inversión
incorpora la variación de existencias de las empresas, es decir la producción no
vendida, considerada como una compra a sí misma.El gasto del gobierno en la
adquisición de bienes y servicios, constituyen el gasto Público.
La sumatoria del Consumo de las Familias, la Inversión de las Empresas, el Gasto
Público las Exportaciones netas de Importaciones, constituye elGasto Agregado
en bienes y servicios finales. El gasto Agregado es igual al Ingreso Agregado y
ambos son iguales al Producto Bruto Interno. La igualdad se explica porque el
valor del PBI puede medirse como la suma de los ingresos pagados a los
propietarios de los factores de producción y de las empresas, o como el gasto en
el producto que realizan los agentes económicos.
Las transacciones entre las unidades económicas representan flujos de gastos e
ingresos. En este panorama intervienen cuatro unidades económicas: Familias,
empresas, gobierno y el resto del mundo; y operan en tres mercados: de bienes,
de factores y financiero.
El Gasto Agregado es la sumatoria de los gastos en bienes finales de las familias,
denominado Consumo; el gasto de las empresas en bienes de capital denominado
Inversión; del gasto del gobierno en bienes y servicios, denominado gasto Público;
y del gasto del resto del mundo, denominado Exportaciones Netas.
El Ingreso Agregado es la sumatoria de los ingresos de las familias percibidos por
las ventas de los factores de producción. Como las familias son las propietarias de
los factores de producción, su ingreso es la remuneración total de estos factores.
La fuente del Ingreso Agregado es el total de las remuneraciones de los factores
de producción. Las familias gastan en bienes y servicios estos ingresos; por lo
tanto, es lógico concluir que tantoel gasto agregado como el ingreso agregado son
equivalentes al Producto Bruto Interno.
Los flujos de
ingresos que se producen en una economía, con unidades económicas de
familias, empresas, gobierno y sector externo, se presenta en el gráfico N° 2.1 El
Ingreso Agregado (Y), equivalente
al PBI, menos los impuestos (T), más las
Transferencias Corrientes Netas del Gobierno a las Familias (TR), se denomina
Ingreso Disponible (YD)
Y D  Y  T  TR
Esta relación, indica que el ahorro es la diferencia entre el Ingreso Disponible y el
Consumo.
S YD C
Por lo tanto el PBI es igual a la suma del Consumo (C), el Ahorro (S) y los
Impuestos Netos de Transferencias (T - TR).
PBI  Y  C  S  T  TR
Desde la óptica del PBI por el lado del gasto, el Ahorro de las familias (S) más el
déficit presupuestario del gobierno (el ahorro del gobierno) (DP), es igual a la
suma de la Inversión (I) más las exportaciones netas de importaciones (X –M).
S  DP  I  ( X  M )
Las familias perciben el Ingreso Agregado (Y) o PBI; y de las familias salen flujos
de Consumo (C), Ahorro (S) e Impuestos Netos de transferencias (T – TR). El
gasto de inversión (I), el gasto del gobierno (G) y las exportaciones (X) son
inyecciones o entradas a la economía; mientras que los impuestos (T), las
importaciones (M) y el ahorro (S) son filtraciones o salidas.
Las inyecciones son iguales a las filtraciones:
I G X T  M  S
Sumando a ambos lados el consumo de las familias (C), se obtiene:
C  I G X  M T C  S
Como C  S  T  Y , remplazando, tenemos que:
Y = C + I + G + X – MY  C  I G X  M
Es la ecuación más importante de la Teoría Macroeconómica.
El gráfico N° 2.1 permite visualizar la medición del ProductoBruto Interno de un
país, tanto por el lado del gasto como por el lado del ingreso. Nótese que en la
Contabilidad del Ingreso Nacional sólo se consideran los flujos monetarios. En
consecuencia, todas las variables están en precios corrientes. Recuérdese
además que en el cálculo del producto de un país sólo se toman en cuenta las
transacciones productivas, pues se excluyen todos los pagos que no
corresponden a una actividad productiva.
2.3. La contabilidad del ingreso nacional
Las transacciones deducidas y analizadas, también se representan en un conjunto
de cuentas denominadas Sistema de Contabilidad Nacional. El Sistema de
Contabilidad Nacional está conformado por cinco cuentas: Cuenta de Producto y
Gasto, Cuenta de las Familias, Cuenta de Capital, Cuenta del Gobierno y Cuenta
del Resto del Mundo. Cada cuenta responde al principio de la contabilidad
general: El debe es igual al haber. Cada cuenta es un registro de partida doble. Lo
que para un agente es un ingreso (activo), implica que algún otro agente ha
incurrido en un débito (pasivo). Una característica del sistema de partida doble es
que cada cuenta aparece equilibrada. Si existiese un exceso de créditos sobre los
débitos, entonces la cuenta es acreedora, y para equilibrarla se le suma al haber,
el saldo acreedor, que es el exceso de los créditos sobre los débitos.
2.3.1. La cuenta del producto y gasto
La cuenta del producto y gasto, es el valor del producto desde la perspectiva del
Ingreso y desde la perspectiva del gasto.
El PBI desde la perspectiva del gasto es igual a la sumatoria de los gastos de
consumo, los gastos del gobierno, los gastos de inversión (formación bruta de
capital fijo y variación de existencias), y las exportaciones netas de importaciones.
Desde la perspectiva del ingreso el PBI es igual a la sumatoria de las
remuneraciones de los factores de producción que intervienen en la producción.
Es la suma de los sueldos y salarios, las utilidades (distribuidas y no distribuidas),
los impuestos directos a las empresas o impuestos a las utilidades (antes de hacer
transferencias a los accionistas), la depreciación y los impuestos indirectos netos
de subsidios.
La cuenta del Producto y Gasto responde a la siguiente estructura:
CUENTA DE PRODUCTO Y GASTO
DEBE
HABER
1. Salarios y Sueldos (W)
2. Utilidades Distribuidas (UD)
3. Utilidades No-Distribuidas (UR)
4. Rentas (RE)
5. Intereses (IN)
6. Impuestos Directos a Empresas (TD)
7. Impuestos Indirectos (TI)
8. - Subsidios (SUB)
9. Depreciación (D)
10. Consumo Privado (C)
11. Gastos del Gobierno (G)
12. Formación Bruta de Capital Fijo (FBKF)
13. Variación de Existencias (VE)
14. Exportaciones (X)
15. Importaciones (M)
Producto Bruto Interno a precios de mercado
Gasto Bruto Interno
La Formación Bruta de Capital Fijo son los gastos de inversión que realizan las
empresas comprando bienes de capital o activos fijos, que incrementan el stock de
capital. Los rubros que se consideran en el concepto formación bruta de capital fijo
(FBKF) son las maquinarias y equipos, los edificios y viviendas, las obras de
infraestructura, las mejoras de tierras y terrenos, etc. Además este rubro incluye la
depreciación o la parte del capital necesario para reponer el capital desgastado.
La variación de existencias, es la diferencia entre las existencias del período
corriente y del período pasado. Las existencias o inventarios son la cantidad de
bienes que mantienen las empresas con el fin de prevenir las fluctuaciones de la
demanda. Incluye materias primas, y productos semielaborados y terminados. La
suma de la variación de existencias y la formación bruta de capital fijo, es igual a
la Formación Bruta de Capital (FBK) o Inversión (I).
I  FBK  FBKF VE
Las cuentas registradas en el debe y haber de la cuenta de Producto y Gasto,
tienen su contrapartida en el debe y en el haber de otras cuentas. El consumo
privado tiene su contrapartida en el debe de la cuenta de las familias.
Las cuentas del debe también tienen una contrapartida en otras cuentas. Por
ejemplo, los salarios y las utilidades distribuidas tienen su contrapartida en la
cuenta de las economías de las familias, mientras que la depreciación y las
utilidades no distribuidas se registran en el haber de la cuenta de capital. Los
impuestos directos e indirectos se registran en el haber de la cuenta del gobierno.
Hay que señalar que la suma de la depreciación y las utilidades no distribuidas
corresponden a un importante concepto: el ahorro bruto de las empresas. Si estas
distribuyeran todas las utilidades, el ahorro privado correspondería o sería igual
sólo al ahorro de las familias.
2.3.2. La cuenta de capital
La cuenta de capital, registra los gastos en inversiones y el ahorro total de la
economía. Contablemente, el ahorro es igual a la inversión. Las partidas deudoras
son la formación bruta de capital y la inversión neta en el exterior. Las partidas
acreedoras son el ahorro de las familias, el ahorro de las empresas y el ahorro del
gobierno.
Las contrapartidas de las cuentas deudoras se encuentran en las cuentas de la
producción y del resto del mundo, mientras que las de las cuentas acreedoras se
encuentran en la cuenta de las familias, la cuenta del gobierno y la cuenta de la
producción. La inversión neta en el exterior representa el incremento neto de los
créditos frente a otros países. El ahorro de las empresas aparece en el haber
desagregado en depreciación y utilidades distribuidas. (Félix Jiménez, 2006)
CUENTA DE CAPITAL
DEBE
HABER
12. Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) 9. Depreciación (D)
13. Variación de Existencias (VE)
3. Utilidades No-Distribuidas (UR)
16. Inversión en el Extranjero (IE)
17. Ahorro de las Familias (Sh)
18. Ahorro del Gobierno (Sg)
Inversión Bruta Total
Ahorro Bruto Total
2.3.3. La cuenta de las familias
La cuenta de las familias muestra los flujos de ingresos y pagos o gastos
corrientes de las familias. En el debe se registran el consumo privado, los
impuestos directos sobre los ingresos de las familias y el ahorro de las familias.
Por el lado del haber se registran los sueldos y salarios, las utilidades distribuidas,
las rentas, los intereses y las transferencias del gobierno a las familias.
CUENTA DE LAS FAMILIAS
DEBE
10. Consumo privado (C) 1.
19. Impuestos directos pagados por las
familias (Tdf)
17. Ahorro de las familias (Sh)
HABER
1. Salarios y Sueldos (W)
2. Utilidades Distribuidas (UD)
4. Rentas (RE)
5. Intereses (IN)
20. Transferencias del Gobierno a las Familias
(TR)
Ingreso de las Familias
Gasto y Ahorro de las Familias
2.3.4. La cuenta de gobierno
La cuenta del gobierno muestra los flujos de ingresos y pagos corrientes del sector
gobierno. En las partidas deudoras se consideran, el gasto del gobierno, las
transferencias a las familias y el ahorro del gobierno. En las partidas acreedoras
están considerados, los impuestos indirectos netos de subsidios, los impuestos
directos pagados por las empresas, los impuestos directos pagados por las
familias.
CUENTA DE GOBIERNO
DEBE
11. Consumo de Gobierno (G)
20. Transferencias del Gobierno a las
Familias (TRg)
18. Ahorro del Gobierno (Sg)
Gasto corriente y ahorro del gobierno
HABER
6. Impuestos Directos a Empresas (TD)
7. Impuestos Indirectos (TI)
8. Menos Subsidios (SUB)
19. Impuestos directos pagados por las
familias (Tdf)
Ingreso corriente del gobierno
La cuenta que equilibra los ingresos y gastos, es el ahorro del gobierno. El ahorro
del gobierno no siempre es positivo, pues si el gobierno registra un déficit en su
cuenta corriente, el ahorro del gobierno será negativo y se tendrá que sustraer de
las partidas del debe.
2.3.5. La cuenta del resto del mundo
La cuenta del resto del mundo considera al resto de las economías como una
entidad, es decir, es una cuenta consolidada de todos los países con los que la
economía realiza transacciones económicas. Las exportaciones de un país que
son flujos de entrada o partidas acreedoras en sus propias cuentas, aparecen
como salidas o partidas deudoras en la cuenta del resto del mundo. Lo contrario
ocurre con las importaciones; constituyen un flujo de entrada para el resto del
mundo.
CUENTA DEL RESTO DEL MUNDO
DEBE
HABER
14. Exportaciones (X) 16. 16. Inversión en el extranjero (IE)
15. Importaciones (M)
X-M
X-M
Cuando las exportaciones son mayores a las importaciones, esta diferencia o
excedente de exportaciones sobre las importaciones representa un aumento del
stock de riqueza de un país, lo que constituye una inversión neta en el extranjero.
El resto del mundo puede comprar más de lo que vende sólo endeudándose con
la economía. Esta deuda aparece en el haber como inversión que la economía
realiza en el extranjero.
2.4.Métodos de medición del PBI
El Producto Bruto Interno (PBI) es el valor monetario de la producción corriente de
bienes y servicios finales, dentro del territorio nacional durante un período
determinado.
También se define al PBI, como la diferencia entre el valor bruto de la producción
o producción bruta de bienes y servicios y el valor de los insumos necesarios
utilizados para obtenerla.
De acuerdo a la definición del PBI, los métodos de medición del PBI son tres y
corresponden a las características del proceso económico. En el proceso
productivo, se remunera a los factores de producción que intervienen en la
producción, por lo que, simultáneamente con la formación del producto se genera
un ingreso de igual valor. Además esta producción se demanda en el mercado.
Por tanto, existen, tres métodos de medición del PBI y corresponden a los tres
momentos del proceso económico: la producción, el ingreso generado en el
proceso productivo y el destino final de los bienes y servicios.Lógicamente los tres
métodos tienen el mismo resultado.
2.4.1. Método de la Producción o del Valor agregado
Por definición el PBI, es la sumatoria de la producción de todas las unidades
productivas. El valor de la Producción Bruta Totalde la economía durante un
período determinado, está constituido por la suma de los valores de los Productos
Intermedios (PI) y ProductosFinales (PF).Los productos intermedios son los que
se utilizan para producir otros bienes y servicios, en cambio, los productos finales
son aquellos que se demandan para satisfacer necesidades.
El valor de los productos intermedios, está considerado en el valor total de los
productos finales.
La diferencia entre el valor de la Producción Bruta Total (o Valor Bruto de la
Producción) y el valor de los insumos o productos intermedios utilizados en el
proceso de producción (denominado también Consumo Intermedio),es el Valor
Agregado. Por lo tanto, el PBI es la suma de los valores agregados.
Las unidades productivas que intervienen en la formación del PBI, son clasificados
por sectores productivos. Los sectores que se utiliza en la Contabilidad Nacional
del Perú, son: Agricultura, Caza, Silvicultura; Pesca; Minería; Industrias
Manufactureras; Electricidad y Agua; Construcción, Comercio; Transportes y
comunicaciones; Productores de servicios gubernamentales; y, otros servicios.
El aporte de cada sector productivo, está constituido por su valor agregado en el
proceso de producción al valor de los productos ya existentes. El valor agregado
bruto de los sectores resulta de la diferencia entre la producción bruta y el
consumo intermedio. Con este procedimiento elimina la duplicación en el proceso
de valoración del PBI. En consecuencia tendremos para cada sector:
VABipp  VBPipp  CI ipm
Donde: VBPi es el VBP en el sector i, medido a precios de productor (pp): y, CIi es
elconsumo intermedio del sector i, medido a precios de mercado (pm).
El concepto de precio de productor, es el precio de una mercancía a la salida del
establecimiento de producción. Este precio incluye los impuestos indirectos netos
de subsidios, pero no los márgenes de transporte y comercialización. El concepto
de precio de mercado, se refiere al precio que paga el consumidor, cuando se
compra la mercancía en el lugar del expendio. El precio de mercado es, por tanto,
igual a la suma de los precios de productor y los márgenes de transporte y
comercialización.
La sumatoria de los valores agregados brutos de los sectores es igual, en
ausencia de barreras arancelarias, al PBI. Dado que los valores agregados
resultantes de la diferencia entre la producción bruta y el consumo intermedio,
está a precios de productor, para obtener el PBI a precios de mercado o a precios
de comprador, hay que agregarle a la sumatoria de los valores agregados los
derechos sobre las importaciones. En consecuencia:
PBIpm  VABipp  DM
Donde: VABi Es el valor agregado bruto del sector i, a precios de productor y DM
Son los derechos sobre las importaciones.
2.4.2. Método del Gasto
La producción de la economía es demandada y utilizada por las diferentes
unidades económicas. Este es el criterio de la mediación del PBI por el método del
gasto. Es el valor de los gastos realizados por las unidades económicas, en la
demanda de los bienes y servicios finales producidos en la economía, deduciendo
el valor de las importaciones de bienes y servicios. Las utilizaciones finales son
ventas de productos finales a la demanda final.
Los bienes y servicios finales son de dos tipos: los que se destinan al
consumo(utilizados para la satisfacción de las necesidades) y los que sedestinan a
mantener e incrementar la capacidad productiva de la economía, es decir, ala
acumulación de capital o inversión(utilizados para la producción de bienes y
servicios en períodos futuros). Los productos destinados a la demanda intermedia
o a lademanda final que no son utilizados durante el período en que fueron
producidos, constituyen la variación de stocks o variación de inventariosque queda
disponiblepara su uso futuro y que, por lo tanto, son también parte de la
acumulación de capital oinversión.
El producto final(destinado a la demanda final) se consume o se acumula para el
futuro. Entonces, la demanda finales igual al consumomás la inversión. Para que
el nivel del consumo se mantenga o incremente es necesario que la capacidad
productiva se mantenga o incremente, es decir, que la capacidad gastada en un
período se reponga mediante la inversión en reposicióno que se incremente
mediante la inversión neta. Si la capacidad productiva aumenta en términos netos,
en el futuro la disponibilidad de bienes para el consumo será mayor.
El consumomás la inversiónconstituyen la demanda final de una economía
cerrada. En un panorama más amplio la economía de un país efectúa
transacciones con las del resto del mundo. Parte de la producción final se exporta
al resto del mundo y la economía del país también importa del Resto del Mundo.
Pero, también el gobierno demanda bienes y servicios finales para atender las
necesidades públicas. La demanda final, por lo tanto, está constituida por el
consumo, la inversión, los gastos del gobierno y las exportaciones netas de
importaciones. En resumen, la demanda final es la demanda de cuatro unidades
económicas: la demanda por bienes y servicios finales para el consumo de las
familias (C), la demanda por bienes finales que hace el gobierno (G); la demanda
de bienes finales que hacen las empresas para satisfacer sus necesidades de
inversión (I) y la demanda externa neta de importaciones de bienes y servicios que
hace el resto del mundo (X-M). El PBI entonces, se expresa como la sumatoria de
los componentes de la demanda final:
PBI pm  C  I  G  ( X _ M )
Ó
PBI pm  C  G  ( FBKF  VE)  ( X  M )
El equilibrio del mercado de bienes finales es:
Oferta Global = Demanda Global o Final
( PBI pm  M )  C  G  ( FBKF  VE)  X
2.4.3. Método del Ingreso
El método del ingreso es la agregación de las remuneraciones percibidos por los
factores productivos utilizados en el proceso de producción, los impuestos
indirectos netos de subsidios y los derechos sobre las importaciones. Para
producir bienes y servicios las empresas utilizan factores de producción (capital,
trabajo y tierra). Factores que son de propiedad de las familias quienes perciben
las remuneraciones por su contribución en el proceso de producción. En términos
funcionales el PBI según este método es
PBI pm  W  UD  UR  RE  IN  TD  D  TI  SUB  DM
Donde:
W = Salarios y Sueldos; UD = Utilidades Distribuidas; UR = Utilidades No
distribuidas; RE = Rentas; IN = Intereses; TD = Impuestos Directos a Empresas;
D = Depreciación;
TI = Impuestos Indirectos; SUB = Subsidios; y, DM = Derechos sobre
importaciones.
Si definimos al excedente neto de explotación (ENE) como:
ENE = UD + UR + RE + IN + TD
El PBI a precios de mercado puede también obtenerse del modo siguiente:
PBIpm = W + D + ENE + TI - SUB + DM
PBIpm = VABpp + DM
Donde el valor agregado bruto a precios de productor es igual a:
VAPpp = W + D + ENE + TI – SUB
La sumatoria de las retribuciones a los factores productivos, debe ser igualar a la
sumatoria de los valores agregados por cada industria valorados a precios de
productor. La suma de estos valores agregados y los derechos sobre
importaciones debe ser igual a la suma total de las ventas del producto final.
CAPITULO III
EL MODELO CLASICO
El medio teórico natural, donde se desenvuelve la escuela clásica, es la estructura
de libre mercado,
en donde los mercados están siempre en equilibrio. En el
modelo clásico, el valor de equilibrio de las variables económicas (niveles de
ocupación e ingreso, salarios reales) lo determinan consideraciones del lado de la
oferta (la dotación de capital de la economía, la tecnología que se emplea, la
relación ocio-trabajo de sus habitantes), y no razones del lado de la demanda
(inversión privada y pública). Por ello, en una economía que funciona con las
características del modelo clásico, la política económica que pretenda mejorar los
niveles de ocupación e ingreso tendrá que actuar sobre la oferta y no podrá
actuar sobre la demanda. La debilidad del Modelo Clásico es su incapacidad para
explicar los ciclos económicos y los hechos de la Gran Depresión.
Los supuestos del modelo clásico son:
a) El Mercado está siempre en equilibrio.
b) Los precios y salarios son perfectamente flexibles lo que implica
Competencia Perfecta.
c) Información Perfecta sobre los precios por parte de todos los participantes
en el mercado.
d) Mercados Walrasianos.
3.1. La oferta agregada clásica
Para determinar la relación entre la producción agregada y el nivel de precios, y
analizar el comportamiento de la oferta agregada clásica, tenemos que plantear,
cuál es la tecnología que manejan las empresas y cual es su estructura de costos,
para a partir de la premisa que guía a los empresarios -maximización de los
beneficios- poder obtener una relación que exprese la oferta agregada clásica.
La función de producción
Para formular la función de producción hay que considerar el supuesto de la libre
competencia, es decir existen muchas empresas idénticas que operan en el
mercado competitivo, tanto para los productos finales como para los insumos. Por
tanto las empresas no pueden influir en los precios de dichos productos y los
toman como dados. Es decir las empresas son tomadoras de precios (pricetakers).
Yi  F ( K i , Li )  Y  F ( K , L)
Para toda la economía
n
n
n
j 1
i 1
i 1
 K   L j ; K   K i ; Y   Yi
La función de producción tiene las siguientes características básicas:
a) Un incremento en la cantidad de cualquier insumo hace que el producto
aumente. Es decir, que la productividad marginal del trabajo o del capital es
positiva.
K  0, FK  PMgK 
L  0, FL  PMgL 
Y
0
K
Y
0
L
b) Productividad Marginal decreciente.
La productividad marginal de un factor disminuye a medida que se utiliza
más de dicho factor, manteniendo fijo el otro insumo. El aumento marginal
en el producto al utilizar un factor adicional es cada vez menor.
FKK  0
FLL  0
El gráfico 3.1 ilustra estas propiedades
c) Al incrementar la cantidad de un factor de producción, el producto marginal
del otro factor aumenta. La figura N° 3.2. ilustra estas propiedades.
FLK  0 F KL  0
(a) Un incremento del capital produce una expansión en la función de producción.
(b) De acuerdo la tercera propiedad, un aumento en uno de los insumos produce un
aumento en la productividad marginal del otro insumo
(FLK  0)
d) La función: Y  F ( K , L ) es homogénea, de grado uno, y presente RCE.
F K , L   F K , L   F K , L ;
 0
Se cumplen las condiciones de INADA.
Lim FK  0
LimFL  0
LimFK  
LimFL  
K 
K 0
L 
L 0
“Aumentos cada vez mayores en cada uno de los factores de producción, llevarán
a aumentos cada vez menores en el producto”
“Aumentos cada vez menores en los factores de producción, llevarán a aumentos
cada vez mayores en el producto”
3.1.1. La demanda de trabajo
El mercado laboral en el modelo clásico, asume también una estructura de libre
competencia, es decir un mercado que se despeja debido a que no existen
barreras para el ajuste de los salarios monetarios. Tanto las empresas como los
trabajadores tiene un comportamiento racional, por tanto optimizan; a los
trabajadores se les remunera un salario igual a su productividad marginal. Por
ello, se establece una relación entre los salarios reales y una función del capital y
del trabajo que se relaciona con la función de producción.
La demanda agregada de trabajo de la economía, es la relación del número de
horas de trabajo por unidad de tiempo, que el conjunto de las empresas está
dispuesto a demandar a cada nivel de salario.
Las empresas se comportan, como unidades económicas productivas racionales,
buscando maximizar sus beneficios. La función de beneficios de cada empresa,
compara los ingresos y los egresos de cada una de ellas. El ingreso es el valor de
mercado de su producción (suponiendo que todo se vende, y esto es igual a su
producción multiplicada por el precio de mercado). Los egresos están dados por el
salario que pagan a cada trabajador, y la tasa de alquiler (en caso de que el
capital sea alquilado) o la tasa de depreciación (en caso de que la empresa cuente
con capital propio) que tiene que desembolsar por el capital utilizado.
  P * F K , L   WL  rK
Donde:
es
 el beneficio del productor
P
W
r
Es el precio
Es el salario
Es la tasa de alquiler o la depreciación.
Si se incrementa el factor trabajo, se incrementan
los costos laborales de la
empresa, en un monto igual a wL con ( w ) como salario nominal y ( L ) como el
nivel de trabajo. La unidad adicional de trabajo genera un aumento en el producto
igual a Q , y por consiguiente un ingreso adicional igual a ( P Q ) . La empresa
demandará trabajo en la medida en que el costo extra, wQ sea menor o igual al
valor adicional del producto. La regla de maximización consiste en que la empresa
buscara el nivel de ocupación, que iguala el salario nominal, al valor de la
productividad marginal del trabajo o, lo que es lo mismo, el salario real igual al
volumen físico de la productividad marginal del trabajo.
Utilizando el cálculo. Dado la función de beneficio de la empresa:
  P  F K , L   wL  rK
Derivando ola expresión con respecto al trabajo e igualando a cero:

 P  FL K , L   w
L
0  P  FL K , L   w
FL K , L  
w
;
P
w
 PMgL 
P
como :
FL K , L   PMgL
El resultado significa que las empresas maximizan sus beneficios cuando el
producto marginal del trabajo es igual al salario real.
3.1.2. La oferta de trabajo
La fuente de utilidad de las personas las clasificamos en dos: El consumo,
compuesto por todos los bienes de la economía y representado por la letra (C) y
por el trabajo (L). El consumo provee satisfacción, su utilidad marginal será
positiva. El trabajo no se considera como un bien, porque no provee satisfacción,
sino insatisfacción, por lo que su utilidad es negativa. Esto se explica porque el
costo de oportunidad del trabajo es el ocio. Al intercambiar horas de ocio por horas
de trabajo, perdemos utilidad.
En el gráfico N° 3.4. Representamos esta situación en un mapa de curvas de
indiferencia. Las pendientes de las curvas de indiferencia serán positivas. Además
de que al aumentar el nivel de utilidad nos trasladaremos a una curva de utilidad
más alta. La característica de las curvas de indiferencia es su curvatura. Esta
refleja como a medida que disminuyen sus horas de ocio el trabajador deberá ser
compensado con mayor cantidad de bienes de consumo para que incremente su
trabajo. Existe una cota superior a la cantidad de ocio que se puede consumir.
Este límite es la cantidad de tiempo disponible, de manera que en un día, la
cantidad máxima de ocio consumible es 24 horas.
La elección del trabajador entre la cantidad de trabajo y consumo está
determinada por su función de utilidad (representada en el mapa de curvas de
indiferencia) y por su nivel de salario.
Partimos de la función de utilidad del trabajador:
Max : U C , L 
Donde:
C
Es el nivel de consumo,
L
Son las horas dedicadas al trabajo,
W
Son los salarios, única fuente de ingresos
U (.) Función de utilidad continúa.
La restricción presupuestaria del trabajador expresa, que el valor del consumo
está en función de su ingreso como trabajador (wL). En este caso el ingreso se
determina de manera endógena (se despeja dentro del modelo) y no viene dado
paramétricamente como es el caso usual analizado en la teoría microeconómica
de la elección del consumidor.
Relacionando el consumo y las horas de trabajo, en función del salario real,
obtenemos la restricción o la curva salario – consumo.El consumo es una función
de las horas trabajadas y el salario real.
 W  
C  C  , L 
 P  
La función específica es:
C
W
L
P
La condición de maximización implica que para que el trabajador aumente su
trabajo en una unidad adicional, el salario real debe aumentar, de forma que se
mantenga la igualdad.
El equilibrio del trabajador, se presenta en el siguiente gráfico N° 3.5
Analíticamente el equilibrio del trabajador esta dado de la siguiente manera.
Dado la función de utilidad del trabajador:
Max : U  U C, L
s.a.PC  wL
U C  0, U L  0
Formamos el lagrangiano:
  U C, L  PC  wL
Derivando con respecto al trabajo:

 U L  w  0  U L  w
L

Derivando con respecto al consumo:

UL
w

 U C   P  0  Uc    P
C


UC
P
Igualando:   
U
UL
 C
w
P
Despejando:


UL w

UC P
La condición de maximización implica que para que el trabajador aumente su
trabajo en una unidad adicional, el salario real debe aumentar, de forma que se
mantenga la igualdad.
 w  
Los trabajadores, dado un nivel de salario real Z    , tratarán de alcanzar la
 P  
curva de indiferencia más alta posible U C, L . Ante un aumento del salario real los
trabajadores distribuirán sus decisiones entre los efectos sustitución e ingreso.
EFECTO SUSTITUCION (ES). Salarios más altos encarecen el ocio, ya que cada
hora de ocio representa una mayor. Cuando el salario real sube, las familias
sustituyen el ocio por más horas de trabajo.
w
 w
   C  L  L, C
P
P
EFECTO INGRESO (EI). Cuando el salario real se incrementa, las familias tienen
más riqueza, y pueden dedicar más horas al ocio.
___
w
 w  ____
 w
   C   L  C ,  , L
P
P
P
___
En este caso C significa que las familias son ricas, incrementos del salario real,
no influyen en el consumo.
También podemos representar analíticamente, como sigue:
EFECTO TOTAL  ES   EI 
 w   El ocio se hace 
   O    L 
ES :     
 p   más caro

 w
EI :     Riqueza   O   L 
 p
 w
ET :     ( Efecto in det er min ado)  ¿O ?  ¿( L) ?
Combinando los gráficos de las curvas de indiferencia de los trabajadores con sus
respectivas restricciones presupuestarias, podemos derivar, en forma gráfica la
curva de oferta de trabajo. Analizaremos la variación de las cantidades de trabajo
en función del salario real. El gráfico N° 6 muestra la derivación de la curva de
oferta de trabajo.
La curva de oferta presenta tres tramos:
a) La curva de oferta tiene pendiente positiva; es creciente, (ES > EI).
b) La curva de oferta tiene pendiente infinita. Es vertical, (ES = EI).
c) La curva de oferta tiene pendiente negativa, (ES < EI).
Grafico N° 3.6
La oferta de trabajo clásica
3.1.3. Equilibrio en el mercado de trabajo
El equilibrio del mercado de trabajo está dado por la intersección de las curvas de
la demanda y oferta de trabajo. El equilibrio determina el nivel de trabajo y el
salario real de la economía en general. El gráfico N° 3.7 muestra los valores del
salario real y el empleo que equilibran el mercado, con variables que trasladan la
curva de demanda de trabajo o la curva de oferta laboral. Estas variables incluyen
la tasa de interés, la forma de la función de producción y los cambios futuros
esperados en los salarios reales.
3.1.4. Derivación de la curva de oferta agregada clásica
La oferta agregada clásica se basa en la función de producción, que determina el
nivel de empleo de equilibrio y los salarios reales de la economía. El nivel de
producción de equilibrio determina la demanda y oferta laboral, y por lo tanto el
salario real de equilibrio.
Recordemos que el supuesto fundamental del modelo clásico es que el mercado
se encuentra en equilibrio competitivo, debido a que los precios (que incluyen los
salarios) son flexibles lo que permite mantener al mercado laboral en pleno
empleo. Por lo tanto, sólo existe la Tasa Natural de Desempleo, la que está
formada por las personas que buscan trabajo a salarios mayores y por el
desempleo voluntario; por ejemplo: estudiantes y amas de casa, denominado
desempleo friccional.
La derivación de la curva de oferta agregada clásica, se inicia en el punto (E) del
gráfico N° 3.7. El punto (E) es el equilibrio del mercado de trabajo, que determina,
w
el nivel de trabajo de equilibrio LE  y el nivel de salario real de equilibrio   Si se LE 
 P E
produce un incremento del nivel de precios, de P1 a P2se reduce el salario real;
pero debido a que existe flexibilidad en los salarios nominales, éstos se
incrementaran en la misma proporción que lo hacen los precios, por lo tanto el
resultado final será que el salario real se mantendrá invariado (w/p)2 = (w/p)3. Del
mismo modo, ante una disminución del nivel de precios de la economía, los
salarios nominales se reducen en la misma proporción en la cual cayeron los
precios. En consecuencia, (w/p)2 = (w/p)1. De esta manera se concluye que la
curva de la oferta agregada clásica es un segmento de recta vertical, que indica
que se produce una cantidad de bienes (YPE), empleando todos los factores
productivos, lo que implica que la economía está en pleno empleo. Cabe resaltar
que en el Modelo Clásico los niveles de producción y empleo están determinados
exclusivamente por factores que afectan el lado de oferta del mercado, en otras
palabras, las empresas determinan cuánto se va a producir.
En el punto (E)
las fuerzas del mercado determinan un nivel de salario de
equilibrio y una cantidad de trabajo (L) de equilibrio. En este punto todos los
trabajadores que están laborando están maximizando. Todos los que desean
trabajar al salario vigente, encuentran trabajo. No hay desempleo, por lo tanto, se
dice que la economía está en pleno empleo.
El gráfico N° 3.8 ilustra la derivación de la curva de la oferta agregada clásica.
Donde:
 w
N S  g  
 p
N D  FL K , L  
L,
w
p
w
, Y , Son variables endógenas
L
K Es la variable exógena.
Y  F ( K , L)
3.2.
La teoría monetaria de la demanda agregada clásica
La demanda agregada clásica, es la demanda de bienes y servicios en la
economía, o lo que es lo mismo, es la demanda por el producto agregado. La
curva de demanda agregada se define como la relación entre la cantidad
agregada de bienes y servicios que las personasdesean adquirir, en un
determinado periodo de tiempo, y el nivel de precios.
La característica de la demanda agregada clásica, es que tiene su fundamento en
el mercado monetario, específicamente en la Teoría Cuantitativa del dinero.
3.2.1. La demanda de dinero
En el modelo clásico, la cantidad de dinero determina la demanda agregada, y la
demanda agregada determina el nivel de precios. Por ello es importante estudiar
el rol del dinero.
El dinero es un activo que brinda utilidad a sus poseedores, y como todo bien
posee un valor, definido como su poder de compra y representado por la inversa
del nivel general de precios. El mercado del dinero es similar al mercado de
cualquier otro bien, por consiguiente, la concurrencia de la oferta y la demanda de
dinero, determinan su valor.
La teoría cuantitativa del dinero
La Teoría Cuantitativa del Dinero fue formulada por Irvin Fisher en 1910 y
revitalizada por Milton Friedman. A partir de esta teoría Friedman sostuvo que la
inflación siempre es un fenómeno monetario.
La TCD parte de la siguiente definición:
M V  P  y
Donde (M) es la cantidad de dinero, (V) es la velocidad de circulación del dinero,
(P) el nivel de precios e (y) es el PBI real.
Si la ecuación anterior es una relación de equilibrio, entonces debemos hacer
 ___ 
 ___ 
algunos supuestos:  y  es el nivel del producto real de equilibrio y  V  es
 
 
constante. Por lo que el nivel de precios está determinado por la cantidad de
dinero:
P
MV
___
y
Log-diferenciando la ecuación de cambio; si (V) es constante, tenemos:

P
P

M
M

y
y
De donde se deduce que en una economía sin crecimiento, la tasa de crecimiento
de   es igual a la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero.
Si existe crecimiento entonces hay espacio para que la tasa de crecimiento de la
cantidad de dinero sea positiva sin que haya inflación. Un aumento de las
transacciones en la economía lleva a un aumento de la demanda de dinero, el que
es absorbido sin necesidad de que suban los precios.
 MV
y
La Teoría Cuantitativa del Dinero, es una teoría que compara la cantidad de dinero
P
en el sistema con la demanda de dinero, la que es dada por la necesidad de
transacciones. Si las personas quisieran más dinero, porque (V) disminuye los
precios caerán, a menos que se aumente la cantidad de dinero de dinero.
En una economía abierta, suponiendo que se cumple la paridad del poder de
compra (PPP) tendremos que:
P  EP *
Combinando esta relación con la Teoría Cuantitativa del Dinero, tendremos que la
oferta de dinero determina el tipo de cambio nominal:
MV  EP * y

E
MV
yP*
Aplicando logaritmos, tenemos:
e  m y  p*
Según la expresión, la tasa de depreciación del tipo de cambio nominal, será igual
al crecimiento de la cantidad de dinero, menos el crecimiento del PBI y menos la
inflación internacional.
La dicotomía clásica y ecuación de Fisher
La dicotomía clásica plantea que en una economía plenamente competitiva, es
decir de pleno empleo, la parte real es determinada en el sector real y la nominal
en el sector monetario, y cambios en la cantidad de dinero no tienen efectos
reales.
Tanto en economías cerradas como abiertas, la tasa de interés real se determina
independientemente de las variables nominales. Dado la ecuación de Fisher:
i  r  e
Y considerando la tasa de interés real de equilibrio, la tasa de interés nominal es
igual a la tasa de interés real más la tasa de inflación esperada, la que en
ausencia de incertidumbre, es la tasa de inflación efectiva.
Con la teoría de cuantitativa en mente, Fisher platea la idea de que los aumentos
de la inflación esperada se transmiten uno a uno a aumentos de la tasa de interés
nominal, lo que se conoce como efecto Fisher.
La parte real de una economía cerrada determina la composición del producto y la
tasa de interés real; y la parte nominal el nivel de precios, la inflación y la tasa de
interés nominal. En la economía abierta la parte real explica también el
comportamiento del tipo de cambio real y el déficit en la cuenta corriente; mientras
que la parte nominal determina el tipo de cambio nominal.
En el caso de una economía abierta con perfecta movilidad de capital y ajuste
instantáneo de precios de bienes y activos, en todo momento:
r  r*
Es decir, en todo momento la tasa de interés real está dada por la tasa de interés
real internacional.
Asimismo, debido al supuesto de paridad de poder de compra, y que la inflación
es igual a la inflación internacional, más la depreciación del tipo de cambio
nominal; y por la Teoría Cuantitativa del Dinero, sabemos que la inflación es igual
a la tasa de crecimiento de la cantidad del dinero. Entonces, los precios como el
tipo de cambio aumentan a la tasa que crece el dinero. Asumiendo que no existe
crecimiento del producto, la tasa de inflación es:

E M

E
M
Usando la ecuación de Fisher, vemos que dado que la tasa de interés real no
cambia, solo se puede ajustar la tasa de interés nominal consistentemente con la
tasa de inflación y depreciación del tipo de cambio.
La teoría cuantitativa del dinero se basa en el principio de que cualquier cambio en
el nivel general de precios es un resultado de variaciones en la cantidad de dinero
en circulación. Por ello, para los clásicos la inflación es un fenómeno básicamente
monetario. Esto se debe a que para los teóricos cuantitativistas, en el equilibrio
todos los valores de la famosa ecuación cuantitativa:
MV  Py
con excepción del nivel de precios, están determinados por otras fuerzas.
Los supuestos que sustentan esta teoría expresados formalmente son:
a) La cantidad de dinero está exógenamente controlada por la autoridad
monetaria, en el caso del Perú el BCRP (Banco Central de Reserva del
Perú).
b) La velocidad de circulación del dinero es constante. Según Irving Fisher y
otros teóricos cuantitivistas,
la velocidad del dinero se establece por
medio de los hábitos y la tecnología de pagos de cada sociedad. Por lo
tanto, está exógenamente determinada por factores institucionales que se
mantienen constantes en el corto plazo.
c) El producto se fija independientemente del nivel de precios y del dinero. La
producción se genera por factores reales y está determinada por la oferta
agregada.
d) Existe una causalidad de (M) a (P).
El enfoque de transacciones
La primera versión de la teoría cuantitativa es el enfoque de las transacciones
dado a conocer por Irving Fisher. Este enfoque gira en torno al argumento de
que cualquier cambio en el valor del dinero es una función directa de la cantidad
de dinero en circulación relativa al volumen de bienes transados. Se resume en la
ecuación:
MV  PT
Donde (T) se define como el volumen de todas las transacciones de la economía
en un periodo específico, (P) corresponde al nivel de precios de los bienes
transados, (M) es el stock promedio de dinero y (V) es la velocidad de circulación
del dinero. De esta manera, se puede interpretar a (MV) como el valor monetario
de los bienes y servicios que se intercambian por la cantidad de dinero (PT).
Una importante diferencia entre este enfoque y la teoría cuantitativa moderna es
que como dijimos anteriormente, la velocidad del dinero está dada por
factores institucionales exógenos al modelo. Algunos factores que determinan la
velocidad son:
1. El nivel de desarrollo del sistema financiero y crediticio, y la confianza de la
sociedad en el mismo.
2. Los hábitos de la sociedad respecto al consumo y al ahorro.
3. La agilidad de los sistemas de pago de la comunidad.
4. La rapidez de transporte de dinero.
5. Las expectativas de la comunidad respecto a la inflación.
La ecuación de Cambridge o el enfoque de los saldos en efectivo
Esta
versión
toma
su
nombre
de
la Universidad de Cambridge donde
estudiaron sus creadores Alfred Marshall y A. C. Pigou. En esta versión la
cantidad de dinero en circulación es vista directamente como una proporción
(k) del ingreso nominal de la sociedad.
De la identidad del enfoque de
transacciones, se despeja la velocidad de circulación del dinero, y la ecuación se
transforma entonces en:
M
d
 kPy
Donde (k) se define como la propensión a mantener dinero y es igual a:
k
1
V
Los agentes buscan maximizar la rentabilidad a su dinero. Para ello existen dos
posibilidades.
a) Comprar y mantener ciertos tipos de activos financieros que le pagan intereses,
como los bonos.
b) Juntar los gastos de consumo para el inicio del periodo de pago, y por lo tanto
mantener menos dinero en promedio; pero, manteniendo un stock de bienes,
para protegerse de la inflación.
De donde se deduce las siguientes relaciones:
1° Con respecto a las variaciones de la tasa de interés:  i  k 
1
V
2° Con respecto a las variaciones de la inflación esperada:   e  k 
1
V
La teoría clásica de la tasa de interés
El rol de la tasa de interés en el Modelo Clásico es equilibrar el mercado
de fondos prestables, en otras palabras debe igualar el ahorro a la inversión: S  I 
r 
Es la ser variable de ajuste que permita que el mercado se mantenga en
equilibrio y por lo tanto, en pleno empleo. Mide además el retorno de la tenencia
de bonos, y de la misma manera el costo de pedir prestado.
Utilizando la ecuación de Fisher:
i  r  e
r 
Es constante, si varia, los cambios ocurren como resultado de las variaciones
 
e
en 
i  Impacta en la tenencia de dinero.
r 
Afecta a las decisiones de inversión.
La tasa de interés es la variable de ajuste que permita que el mercado se
mantenga en equilibrio y por lo tanto, en pleno empleo, tal como se muestra en el
Gráfico N° 3.9.
La inflación y la demanda por dinero
Los agentes económicos tienen dos opciones para economizar la tenencia de
dinero: pueden comprar activos financieros (para recibir el pago del interés) o
pueden comprar bienes al inicio de cada período (para protegerse de la inflación).
Estas dos opciones están en función únicamente de la INFLACION.
Un aumento en la tasa de inflación induce a una sustitución de la tenencia de
dinero a la tenencia de bienes; y un aumento en la tasa de inflación hace que la
tasa de interés nominal aumente, y así provoque una sustitución de dinero a
activos financieros.
De acuerdo a esto se puede concluir que, la propensión a mantener dinero
varía inversamente con la tasa de inflación. Podemos escribir esto como la
siguiente ecuación:
Md
 k  
Py
Equivalentemente, se puede escribir la ecuación anterior como:
M d  k  Py
Es decir, la demanda por dinero (Md) es una función del nivel de producto nominal
(Py) y de la tasa de inflación, donde la tasa de inflación, tiene efectos inversos en
la demanda por dinero.
3.2.2. La oferta de dinero
El stock de dinero en la economía es llamado la oferta monetaria. La oferta es
determinada por las acciones del banco central y del sistema bancario.Desde el
punto de vista analítico se desagrega la oferta monetaria entre aquella parte que
depende exclusivamente del Banco Central (B base monetaria) y la generada por
los bancos comerciales.
Entre la cantidad de dinero y la base monetaria existe una relación que se
denomina el multiplicador de la base monetaria:
M s  mB
Donde (MS) es la cantidad ofertada de dinero en términos nominales; (B) es la
base monetaria en términos nominales y (m) es el multiplicador bancario de la
base monetaria.
El Banco Central puede modificar la oferta monetaria a través de tres
mecanismos:
Primer mecanismo: Aumenta (disminuye) la base monetaria cada vez que
compra (vende) divisas: vía el sector externo.
Segundo mecanismo: Cada vez que otorga (cancela) redescuentos al sistema
bancario comercial: vía el sector financiero.
Tercer mecanismo: Cada vez que otorga (cancela) créditos al sector público, y
cada vez que absorbe (emite) bonos, vía el sector público.
El sistema bancario también puede alterar la oferta de dinero a través del
multiplicador bancario.
Este es un mecanismo a través del cual los bancos
prestan el dinero depositado que no ha servido para el consumo. Este proceso se
repite con la persona que recibe el préstamo; una parte lo dedica a su consumo y
la otra al ahorro. Este proceso se repite “infinitas” veces, disminuyendo cada
vez el monto ahorrado y prestado, y con él la intensidad del multiplicador.
Para el presente análisis, supondremos que la oferta monetaria es únicamente
modificada por el Banco Central debido a que se tomará como supuesto que la
estructura financiera no afecta el valor del multiplicador, es decir, que los
individuos que mantienen dinero no tienen control sobre la oferta de dinero (M).
Para el presente análisis, supondremos que la oferta monetaria es únicamente
modificada por el Banco Central debido a que se tomará como supuesto que la
estructura financiera no afecta el valor del multiplicador, es decir, que los
individuos que mantienen dinero no tienen control sobre la oferta de dinero (M).
3.2.3. El equilibrio en el mercado monetario
La condición de equilibrio del mercado de dinero, está dado por la igualdad de la
oferta y la demanda de dinero:
Ms Md
Si
suponemos que la oferta monetaria es mayor a la cantidad de dinero que las
personas quieren mantener, es decir,
a la cantidad de dinero que se demanda,
¿cómo reaccionarán los agentes? Los individuos pueden reaccionar de dos
maneras.
En primer lugar, pueden adquirir activos financieros con el exceso de
dinero y en segundo lugar pueden aumentar su nivel de consumo.
Pero el
problema que plantea la primera alternativa es que la economía como un
todo no está en posición de hacerlo (si una persona quiere comprar un activo
financiero debe haber otra que esté dispuesto a vendérselo).
Entonces, la única
solución a este problema es que los agentes aumenten su nivel de consumo.
Por el contrario, si la cantidad de dinero que oferta el banco central es menor a la
cantidad de dinero que las personas quieren mantener, estos últimos tendrán que
disminuir su nivel de consumo para restablecer su equilibrio monetario.
Estos efectos están representados así:
a) Si M > Md entonces Py aumentará.
b) Si M < Md entonces Py aumentará.
c) Si M = Md entonces Py se mantendrá constante.
De esta manera, la variación del nivel de consumo es el factor que mantiene en
equilibrio el mercado de dinero.
3.2.4. La demanda agregada clásica
La teoría cuantitativa es la base para la demanda agregada del Modelo Clásico; lo
que permite derivar una curva de demanda agregada a partir del equilibrio en el
mercado monetario. Dado la demanda por dinero:
M d  kPy
En equilibrio en el mercado monetario se asume que:
Ms Md
Donde (MS) es decir la oferta de dinero, es un factor exógeno. Aquí suponemos
que la tasa de inflación es constante. Despejando y reformulando la ecuación
tenemos la función de la demanda agregada:
Yd 
1 M 
 
K P
La demanda agregada representa la relación inversa, entre el nivel real de
consumo (ingreso o producto real Yd) y el nivel de precios (P). El término (1/k = V)
es denominado como la velocidad de circulación del dinero, y tiene la
característica de que permanece constante. De esta manera, se puede ver que si
el nivel de precios aumenta, la cantidad de dinero real (M/P) disminuye y por
consiguiente,
la demanda agregada también cae. La demanda agregada es
presentada en el siguiente grafico.
El grafico n° 3.10 ilustra la curva de la demanda agregada clásica.
Establecida la forma de la curva de demanda agregada, los factores que
desplazan la curva de la DA, además del nivel de precios, son:
La oferta de dinero. Un aumento en la oferta de dinero produce un incremento en
la demanda agregada o, equivalentemente, hace que esta se desplace a la
derecha.
 M s  DA
La tasa de inflación esperada. Este cambio opera vía la propensión a mantener
dinero (k). Un aumento en la tasa de inflación esperada produce una disminución
en la propensión a mantener dinero y por consiguiente un desplazamiento hacia la
derecha de la curva de demanda agregada.
  e  k  DA
3.3.
Equilibrio del modelo clásico
El equilibrio del modelo clásico esta dado por la intersección de las curvas de la
oferta y demanda agregadas clásica. Lo que determina el nivel de precios, pero no
el nivel de producción de equilibrio. El Gráfico N° 3.11 muestra el equilibrio del
modelo clásico.
La ley de say
Los economistas clásicos afirmaban que la demanda agregada era totalmente
vertical, igual que la oferta agregada y que siempre coincidían. Ellos se basaron
en la ley de Say que estipula: “La oferta crea su propia demanda”, el propio acto
de ofrecer un bien o servicio crea así una demanda para algún otro bien o
servicio.
En consecuencia, es imposible una sobreoferta.
Los economistas
que apoyaron la Ley de Say fueron conocidos como los “Clásicos Primigenios” y
estuvieron conformados en su mayoría por seguidores de Adam Smith, como
David Ricardo, Thomas Malthus y John Stuart Mill.
Critica a la ley de Say
La Ley de Say fue duramente criticada por John Maynard Keynes quien afirmó que
en el Corto Plazo se llegaría a una trampa si la demanda agregada era menor que
la oferta y la economía caería en una brecha de producto persistente
En
consecuencia, no habría forma de regresar al equilibrio y los salarios bajarían
continuamente.
Esto lleva al desarrollo de una nueva teoría que afirmaba la
existencia de una demanda agregada con pendiente negativa en el Corto Plazo.
El efecto Pigou
El efecto Pigou está relacionado con los saldos reales (M/P), y concluye
que el poder adquisitivo de las personas que mantienen dinero se incrementa a
medida que baja el nivel de precios.
Esto hace que la gente gaste más y
aumente la demanda agregada y con ella el producto. El efecto Pigou esta
representado en la siguiente expresión:
M
 P  
 P

  RIQUEZA  GASTO  DEMANDA  Y

CAPITULO IV
EL MODELO RENTA GASTO
La Gran depresión de 1929 dio origen a un nuevo enfoque de la economía. El
nuevo enfoque fue formulado y desarrollado por J. M. Keynes, en su Teoría
General, publicado en 1936.
Durante la Gran Depresión, el sistema capitalista estaba sumido en una catástrofe
económica de larga duración, que durante la década trajo un desempleo elevado y
una recesión mundial de proporciones catastróficas. En el año de 1933 momento
crítico de la crisis, el 25% de la PEA de Estados Unidos estaba desempleada y la
producción representaba el 70% del nivel de 1929 (SylosLabini, 1988). La Teoría
Económica Clásica imperante, no tenía respuestas para la crisis, y por lo tanto no
tenía alternativas de solución viables.
La publicación de “La teoría general de la ocupación, el interés y el dinero” en el
año de 1936 inicia la vigencia de la Macroeconomía. J. M. Keynes, inicia su
análisis con un diagnóstico de desempleo y recesión y el convencimiento de que
las fuerzas del mercado, por si solas, no resuelven la crisis, y la mano invisible es
incapaz de conducir a la economía al pleno empleo. Para Keynes el mal radica en
la insuficiencia de las inversiones para emplear todo el ahorro. Y como el ahorro
es aquella parte de la producción que no se consume, insuficiencia de inversiones
significa también insuficiencia de demanda. … Tendrá entonces que intervenir el
Estado con sus propias inversiones a fin de llenar el claro (Raúl Prebish, 1965).
Para el diagnóstico de Keynes la causa de la crisis es la insuficiencia de la
demanda. Es decir si aumenta la demanda, aumenta la oferta de bienes y
servicios, y por lo tanto el ajuste se realiza vía cantidades y no vía precios. Acorde
con este razonamiento, la economía puede alcanzar el equilibrio en el mercado de
bienes, por debajo del nivel de equilibrio del mercado de trabajo, es decir por
debajo del pleno empleo. El gráfico N° 4.1 muestra este proceso.
Cuando la demanda agregada aumenta de DA1 a DA2 la producción aumenta de
Y1 a Y2 en el corto plazo. La economía pasa del equilibrio E1 a E2. En el corto
plazo los precios y los costos, que son precios de los factores de producción, son
constantes. Los precios de los factores de producción, en particular los salarios
son constantes porque existe desempleo, al existir desempleo no existe presión
sobre los salarios, ni tampoco sobre los precios.
GRAFICO N° 4.1
P
OALP
E1
P1
E2
DA1
Y1
Y2
OACP
DA2
YPE
Y
En el punto E1 el mercado de bienes se encuentra en equilibrio del corto plazo,
pero el mercado laboral se encuentra en desequilibrio. Asimismo en el punto E2 el
mercado de bienes se encuentra en equilibrio, pero de igual manera el mercado
laboral se encuentra en desequilibrio.
El mercado laboral estará en equilibrio
cuando la economía se ubica en YPE, es decir en el nivel de producción de pleno
empleo.
Keynes propone la reactivación de la producción con la intervención del Estado vía
compras de bienes y servicios. Es decir incrementado la demanda interna, con lo
que las empresas producirán más y para ello contratarán más trabajadores
desempleados y compraran materias primas a otras empresas, y estos a su vez
contratarán más trabajadores desempleados, reduciendo de esta manera el
desempleo y aumentando el ingreso de los trabajadores, con lo que aumentara el
consumo y con ello la demanda interna. En conclusión el desempleo en el corto
plazo puede persistir. Por lo tanto se plantea la intervención del Estado,
sustituyendo a la mano invisible, en la estabilización de la economía.
4.1. El modelo keynesiano simple
El análisis del funcionamiento del modelo, se ajusta a los siguientes pasos: se
formulan los supuestos del modelo, se definen las ecuaciones de comportamiento
de las variables, se describe el mecanismo de ajuste, y se analizan los efectos
macroeconómicos de las variaciones de las variables exógenas del modelo.
4.1.1. Supuestos del modelo
1. La economía tiene recursos desocupados, es decir capacidad no utilizada.
2. Los precios son rígidos.
3. El salario nominal es rígido a la baja
4. La curva de la oferta agregada es perfectamente elástica (horizontal)
5. La inversión está determinado por los “espíritus animales” (exógena)
6. La causa del desempleo es la insuficiencia de demanda agregada.
7. La economía es cerrada
8. El instrumental gráfico, es particularmente importante, lo que contribuye a
facilitar el análisis gráfico.
El gráfico N° 4.2 muestra la lógica del
instrumental gráfico. La recta de 45° es la bisectriz que divide el primer
cuadrante en dos partes iguales. Cualquier punto de la línea de 45° iguala
la renta con la demanda agregada. En consecuencia la igualdad entre la
oferta agregada y la demanda agregada, se encontrara en la intersección
de la recta de 45°.
DEMANDA
Grafico N° 4.2
DA1
45°
Y1
INGRESO (Y)
Para el análisis gráfico se traza una recta de 45° a lo largo del
cual, la demanda agregada es igual a la renta
4.1.2. El Modelo
La arquitectura del modelo, exige definir las ecuaciones de comportamiento de las
variables, como la producción u oferta agregada, el consumo, el ahorro, la
inversión y el gasto público; para sustituirlos en la condición de equilibrio del
modelo.
4.1.2.2. La oferta agregada
La oferta agregada está determinada por la función de producción de la economía:
Y1  F K1 , L1 
4.1
Donde Y1 es el nivel de producción con desempleo de factores. L1 representa una
parte de la PEA ocupada. El resto de la PEA está desocupada.
Como el supuesto fundamental asume que el salario nominal es rígido a la baja,
es posible determinar una oferta agregada que presenta cierto grado de
elasticidad a niveles de actividad por debajo del pleno empleo. Lo que hace que la
curva de la oferta agregada sea infinitamente elástica (keynesiano extremo) o
elástica positiva.
4.1.2.3. La demanda agregada
La demanda agregada se deduce de la identidad contable de las cuentas
nacionales, en donde el nivel del producto es demandado por la unidades
económicas, como las familias denominado consumo privado (C), las empresas
denominado inversión privada (I), la demanda del Estado denominado gasto
público (G), la demanda del sector externo denominado exportaciones o demanda
externa por productos generados domésticamente (X), e importaciones o
demanda interna por productos generados externamente (M). La demanda
agregada en una economía cerrada, es la sumatoria del consumo de las familias
(C), la inversión de las empresas (I) y el gasto del gobierno (G).
Como el supuesto dos enfatiza la rigidez de los precios, el consumo no depende
del nivel de precios, entonces la demanda agregada tampoco depende del nivel de
precios. La demanda agregada depende del ingreso
disponible. Esta relación
entre la demanda agregada y la renta o producción es directa.
Asimismo según el supuesto siete, la economía es cerrada, por lo tanto no existe
relaciones con el exterior, lo cual hace que X  M  0
Funcionalmente la demanda agregada, está representado por:
DA  C  I  G
4.2
El consumo
El consumo es la parte de la producción adquirida por las familiaspara satisfacer
sus necesidades. Incluye los gastos realizados por las familias, como la compra de
alimentos, vestimenta, entradas para el cine, pagos efectuados al dentista, etc.
La teoría keynesiana define que el consumo está en función principalmente del
ingreso disponible. El consumo es la parte fundamental del modelo keynesiano,
pues sirve de base para el desarrollo del proceso multiplicador.
En su libro “La teoría general de la ocupación, el interés y el dinero” Keynes define
los supuestos de la teoría del consumo:
1. El consumo es una función estable del ingreso disponible de las familias.
2. Si el ingreso disponible varia, se produce una variación del consumo del
mismo signo, pero en menor proporción.
Para simplificar el análisis vamos a suponer una función consumo lineal, la renta
o ingreso disponible será igual a la renta
menos los impuestos más las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias.
El concepto más
preciso de la renta disponible que estamos tratando, es el de la renta personal
disponible:
Y d  Y  T  TR
4.3
De acuerdo con esta deducción de la renta disponible, la función consumo, está
en función de la renta, de los impuestos y de las transferencias corrientes netas
del gobierno a las familias:
C  C 0  c1 Y  T  TR 
C  C0  c1Y d
4.4
4.4
Donde, C es el consumo, C0 es el consumo autónomo, o consumo de
subsistencia, este consumo no depende del ingreso disponible. (c1Y d ) Es el
componente inducido, es la parte del consumo que si depende del ingreso
disponible. Derivando la función consumo en relación al ingreso disponible,
tenemos:
C
 c1  0
Y d
4.5
Donde c1 es la propensión marginal a consumir PMgC, con respecto al ingreso
disponible, cuyo valor es:
0  c1  1
4.6 
Dividiendo la función consumo entre el ingreso disponible, tenemos la propensión
media a consumir:
C
C
 d0  c1
d
Y
Y
4.7 
Comparando ambas propensiones, la propensión media al consumo es mayor a la
propensión marginal a consumir:
C0
 c1  c1
Yd
4.7 
Keynes al desarrollar su teoría de la función consumo, fundamentó que la
propensión media a consumir es una función decreciente de la renta y la
propensión a consumir es constante con la renta. Asimismo es importante
puntualizar que las decisiones de consumo de las familias, formulado en la
ecuación (4.3) que es una ecuación de comportamiento, depende de la renta
corriente y no de sus rentas pasadas o futuras. De acuerdo a esta característica,
la teoría de consumo de Keynes se denominada teoría de la renta absoluta.
La función consumo está representado gráficamente en la figura N° 3. El consumo
autónomo o de subsistencia está representado en la ordenada en el origen. La
propensión marginal a consumir está dado por la tangente del ángulo
  ,
es menor a la tangente de 45° Es decir tg   c1 y 0  c1  1y que tg 45   1
que
Figura 4.3
C
C
C  C0  c1 Y  T  TR 
D
A
C0

B
45
Y1
Y0
Y
Y2
Si la renta es Y1, el consumo es mayor que la producción (distancia AB),las
familias sacrificaran parte de su riqueza para demandar consumo. Si la renta es
igual a Y2, la producción es mayor al consumo (distancia CD), las familias no
gastaran toda su renta, ahorraran y aumentaran su riqueza (distancia CD).
El ahorro
De la contabilidad nacional deducimos que la renta que poseen las familias gastan
en consumo y lo que no consumen ahorran. Luego el consumo y el ahorro son
complementarios.
Y CS
Despejando el ahorro, tenemos:
S  Y C
Remplazando la función consumo:
S  C 0  c1T  c1TR  1  c1 Y
Donde 1  c1  es la propensión marginal al ahorro.
4.8
Grafico N° 4.4
C
C  C0  c1 Y  T  TR 

C0
45
Y2
Y0
Y1
A
(C0  c1TR)
B
Y
C
D
Y1
Y0
S  C0  c1T  c1TR  1 c1 Y
Y
Y2
En el gráfico N° 4.4, en el nivel de renta Y2 el ahorro es positivo (distancia CD), en
el nivel de producción (Y1) el ahorro es negativo (distancia AB) en el nivel de
producción o renta Y0 el ahorro es cero, es decir todo la renta o producción se
consume.
La inversión
En el modelo consideramos a la inversión como una variable exógena,
determinado fuera del modelo
I 0  .
Durante la gran depresión la inversión
dependía de los “espíritus animales”; en general durante las crisis, la inversión se
mantiene deprimida. La variable inversión en realidad es una variable planeada
por las empresas.
El gasto público
En este modelo se supone que el gasto del gobierno es una variable exógena G0 
Es una variable que depende de la política del gobierno para conseguir ciertos
objetivos en la economía en el corto plazo. El gasto público, los impuestos y las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias, son los instrumentos
que utiliza el gobierno para su política fiscal. Mediante estas variables, el gobierno
actúa para influir en el nivel de renta de equilibrio del modelo.
Los Impuestos
El impuesto no aparece directamente en la función de la demanda agregada, pero
lo hace en la función consumo determinando el ingreso disponible, conjuntamente
con las transferencias netas del gobierno a las familias. Los impuestos pueden ser
autónomos (independientes de la renta) y también dependientes de la renta. La
función de los impuestos toma la siguiente forma:
4.9
T  T0  tY
Donde T0 son los impuestos autónomos, t es el tipo impositivo o propensión
marginal al impuesto. Para simplificar el modelo, corrientemente se supone que no
existen impuestos autónomos, por lo que la función de los impuestos se
representa así:
T  tY
4.10 
Considerando las transferencias corrientes netas del gobierno a las familias, la
función de la renta disponible queda definida así:
Y d  Y  tY  TR
4.11
La función de la demanda agregada
Por definición los componentes de la demanda agregada planeada son el
consumo, la inversión y el gasto público.
DA C  I  G
Sustituyendo, C, I, G por las ecuaciones obtenidas, tenemos:
DA  C 0  c1 Y  tY  TR   I 0  G0
El gráfico N° 4.5 muestra la curva de la demanda agregada planeada.
Grafico N° 4.5
DA  GA
DA  C  I  G
C0  I 0  G0 
C0  I 0  G0
C0  I 0
C0
0
Y0
4.2. Equilibrio del modelo renta – gasto o keynesiano simple
La condición de equilibrio del modelo es que la oferta agregada sea igual a la
demanda agregada planeada:
Y  DA
La función de la oferta agregada definida, está dado por la siguiente expresión:
Y  F K, L
La demanda agregada está conformada por las siguientes funciones:
C  C 0  c1 Y  tY  TR 
I  I0
G  G0
TR  TR0
T  tY
Remplazando los valores, en la condición de equilibrio del modelo:
Y  C 0  c1 Y  tY  TR   I 0  G0
Despejando el valor de la producción o renta, tenemos la renta o producción de
equilibrio:
YE 
1
C0  c1TR  I 0  G0 
1  c1 1  t 
El gráfico N° 6 muestra la condición de equilibrio del modelo keynesiano simple.
El nivel de producción YE, es el nivel de producción o renta de equilibrio. En este
nivel de renta, la demanda agregada planeada es igual a la oferta agregada.
Grafico N° 4.6
DA  GA
DA  C  I  G
E
C0  I 0  G0 
45
YE
Y
4.2.1. El mecanismo de ajuste
La economía tiene que encontrar el nivel de renta o producción de equilibrio.
En el gráfico N° 7 denominado la cruz keynesiana, se observan tres situaciones:
a) El nivel de renta de equilibrio está representado por la intersección de la
curva de la demanda agregada con la recta de 45°, punto E,
correspondiente, al nivel de producción o renta YE. En este nivel, la oferta
agregada es igual a la demanda agregada.
b) Si Y2> YE,la cantidad producida por la economía es mayor a la demanda
agregada planeada, lo que representa un exceso de oferta y una
acumulación (indeseada) de inventarios. (Distancia CD)
Grafico N° 4.7
DA  GA
C
DA  C  I  G
E
D
A
C0  I 0  G0 
B
45
Y1
YE
Y2
Y
c) Si Y1 < YE, la demanda agregada es mayor a la cantidad producida por la
economía, lo que representa un exceso de demanda y las empresas
desacumulan inventarios para satisfacer el exceso de demanda. (Distancia
AB)
4.2.2. Las perturbaciones del modelo y la política fiscal
Para el análisis macroeconómico, expresamos algebraicamente la condición de
equilibrio, teniendo en cuenta el supuesto de que la inversión planeada, está
determinado fuera del modelo:
YE 
1
C0  c1TR0  I 0  G0 
1  c1 1  t 
Entonces el nivel de renta de equilibrio depende de seis magnitudes:
a) El consumo autónomo (C0)
b) La inversión planeada (I0)
c) El gasto público (G0)
d) La tasa impositiva (t)
e) Las transferencias corrientes netas del gobierno a las familias (TR0)
f) La propensión marginal a consumir (c1)
Suponiendo la estabilidad de la función consumo; es decir que el consumo
autónomo (C0) y la propensión marginal a consumir (c1)se mantienen constantes,
el nivel de renta de equilibrio, dependerá de la inversión planeada (I0), el gasto
público (G0), de las transferencias corrientes netas del gobierno a las familias
(TR0) y la tasa impositiva (t).
Las perturbaciones son generadas por las variaciones de las variables exógenas.
Las variaciones de las variables exógenas se clasifican en dos: las variaciones de
las variables inherentes al sector público como el gasto público (G0), las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias (TR0) y la tasa
impositiva (t); y las perturbaciones procedentes del sector privado, como el
comportamiento de los consumidores, sintetizados en las variaciones del consumo
autónomo (C0), variaciones de la propensión marginal a consumir
(c1) y las
d
variaciones de la propensión marginal a ahorrar (c1Y ) , y el comportamiento de
las unidades productivas, sintetizado en las variaciones de la inversión planeada
(I0).
Las perturbaciones de las variables exógenas referidas al sector público,
constituyen los instrumentos de la política fiscal: el gasto público (G0), las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias (TR0) y la tasa
impositiva (t).
4.2.3. La renta de equilibrio y el multiplicador
El modelo renta gasto se representa mediante las siguientes funciones:
Y C I G
Condición de equilibrio del modelo
C  C 0  c 1 Y  tY  TR 
I  I0
G  G0
T  tY
Y d  Y  tY  TR
Resolviendo la función consumo:
C  C 0  c 1 Y  tY  TR 
C  C 0  c 1Y  c 1 tY  c 1TR
C  C 0  c 1TR  c 1 1  t Y
Remplazando la función consumo en la demanda agregada:
DA  C 0  c1TR  c1 1  t Y  I 0  G 0
Remplazando en la condición de equilibrio:
Y  DA
Y  C 0  c 1TR  c 1 1  t Y  I 0  G 0
Despejando tenemos el nivel de producción real de equilibrio:
Y 
1
C 0  c1TR  I 0  G 0 
1  c 1 1  t 
4 .10 
Y   C 0  c1TR  I 0  G0 
4.11
Dónde:

4.12
1
1  c1 1  t 
En la ecuación (4.10), (Y) representa la producción efectiva, que deberá lograr la
economía, para que no sobre ni falte nada, donde (Y) es la renta de equilibrio, la
expresión (α) es el multiplicador del mercado de bienes, los parámetros que
contiene el modelo, se denominan propensiones marginales. El corchete
C 0  c1TR0  I 0  G0 
contiene los componentes autónomos, a los que también se
les denomina componentes reales de la renta. El concepto económico más simple
del multiplicador denota la variación de la renta real de equilibrio, al variar
cualquiera de los componentes autónomos.
Diferenciando la renta real de equilibrio:
 Y    C 0  c 1TR  I 0  G 0 
y despejando (α), tenemos:
 
Y
 C 0  cTR 0  I 0  G 0 
4 .12 
El multiplicador
R.
F.
Kahn
(1931)
en
su
artículo
titulado
“Therelation
of
home
investmenttounemployment” elabora un análisis sobre la variación de la renta
cuando varia la inversión. A este hallazgo se le denomina desde entonces el
multiplicador del mercado de bienes.
El multiplicador, en realidad solo tiene sentido en el equilibrio, porque solo hace su
aparición una vez determinado el nivel de la renta de equilibrio. (Ver ecuación N°
4.10)
Los parámetros que figuran en el multiplicador se denominan propensiones
marginales (se obtienen derivando la función de la producción de equilibrio) y se
definen de la siguiente forma:
La Propensión marginal a consumir, se calcula derivando la función consumo con
respecto al ingreso disponible:
PMgC : c1 
C
Y d
Su valor está definido entre:
0  c1  1
La Propensión marginal a consumir mide la variación del consumo al variar la
renta disponible.
La propensión marginal a ahorrar, se calcula derivando la función de ahorro, con
respecto a la renta disponible:
PMgS : 1  c1   s1 
S
Y d
Su valor está definido entre:
0  s1  1
La Propensión marginal a ahorrar mide la variación del ahorro al variar la renta
disponible. Como la renta disponible las familias lo destinan al consumo y al
ahorro:
Yd CS
Entonces el consumo y el ahorro son complementarios, por lo que:
c1  s1  1
La propensión marginal al impuesto, se calcula derivando la función de impuestos,
con respecto a la renta disponible:
PMgT : t 
T
Y
Su valor esta definido:
0  t 1
La propensión marginal al impuesto mide la variación del impuesto recaudado al
variar la renta real.
El intervalo de valores que toman las propensiones marginales, determinan que el
valor del multiplicador del mercado de bienes (α) siempre será mayor que uno.
El presupuesto general de la república
Los ingresos del gobierno están formados por los impuestos (T). Los egresos del
gobierno están constituidos por el gasto público (G) y las transferencias corrientes
netas del gobierno a las familias (TR). De modo que en equilibrio los ingresos y los
egresos serán iguales.
T  G  TR
( 4.13)
Si los gastos son mayores que los ingresos, entonces estamos en una situación
de déficit del presupuesto del sector público.
DP  G  TR  T
4.14
Si los ingresos son mayores a los egresos, estamos en una situación de superávit
del presupuesto del sector público.
SP  T  G  TR
4.15
Un superávit negativo, constituye un déficit presupuestal.
Cabe preguntarse, ¿qué efecto tendrá un déficit presupuestario, en la actividad
económica? La respuesta es que el gobierno solicitará préstamos para financiar su
déficit, lo que dificultará al sector privado solicitar préstamos para la inversión, lo
que ocasionará una desaceleración de la economía.
Si sustituimos en la ecuación del superávit presupuestario, ecuación (4.15), la
función específica del impuesto, ecuación (4.12), tenemos:
SP  tY  G  TR
4.16
La función (4.16) indica que el superávit presupuestario está en función de la
renta. El gráfico N° 4.8 muestra el superávit presupuestario como función de la
renta para (G0), (TR0) y (t) dados. En el nivel de renta (Y1) el presupuesto del
sector público está en déficit, (superávit negativo) (distancia AB), el gasto público
más las transferencias corrientes netas del gobierno a las familias son mayores a
la recaudación impositiva. En el nivel de renta (Y2) el presupuesto del sector
público está en superávit, (distancia CD), los ingresos del gobierno son mayores a
sus gastos. En el nivel de renta (Y0) el presupuesto del sector público está en
equilibrio, (punto C).
4.3. Análisis de la política fiscal
La política fiscal es la administración del tesoro público mediante el manejo de:
i)
los gastos y compras del gobierno.
ii)
Los impuestos.
iii)
Los temas concernientes con las transferencias del gobierno central.
(C. Fuentes y J. Guillen, 2011).
Hemos indicado que el multiplicador funciona, a partir del nivel de equilibrio del
modelo. Los instrumentos de la política fiscal son el gasto público (G), las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias (TR) y el tipo impositivo
(t). A continuación vamos a sistematizar el análisis de los efectos de la variación
de los instrumentos de la política fiscal en el nivel de renta de equilibrio, y en el
superávit presupuestario del sector público.
4.3.1. Variación del gasto público
a) Efecto en la renta de equilibrio.
La ecuación del nivel de producción o renta de equilibrio, es el que
corresponde a la igualdad entre la oferta (Y) y la demanda agregada
planeada (DA):
Y  C 0  c1TR0  c1 1  t Y  I 0  G0
4.17 
El cálculo del efecto de un incremento del gasto público en la producción de
equilibrio, se realiza diferenciando la función (4.17)
Y  c1 1  t Y  G0
4.18
El incremento del gasto público, aumenta la demanda agregada planeada, a
través de dos fuerzas: primero, mediante el incremento del gasto público
G  en la misma cuantía;
segundo, genera un proceso multiplicador, vía
el consumo de las familias. Despejando la ecuación (4.18), expresamos el
cambio de la producción de equilibrio:
Y 
4.19
1
G0
1  c1 1  t 
Como:

1
0
1  c1 1  t 
Entonces:
Y  G0
4.20
El cambio de la producción de equilibrio según la expresión (4.20) es el
producto del multiplicador por la variación del gasto público.
El gráfico N° 4.9 muestra el mecanismo del efecto multiplicador sobre la
producción. La intersección de la recta de 45° con al curva de la demanda
agregada DA[G1] determina el nivel de renta de equilibrio inicial (E1). La
intersección de la renta de 45° con la curva de la demanda agregada
DA[G2] determina el nivel de renta de equilibrio (E2) . En ambos casos el
nivel de renta o producción de equilibrio se mide en el eje horizontal. Entre
los dos niveles de equilibrio, la renta o producción se incrementa en (∆Y).
Mientras que en el eje vertical se mide el incremento del gasto público (∆G),
esto es la distancia entre las dos curvas de la demanda agregada en el eje
vertical. Utilizando la recta de 45° proyectamos la distancia vertical sobre la
horizontal, lo que resulta el (∆G) en el eje horizontal. Se observa entonces
que el aumento de la renta es mayor al aumento inicial del gasto público.
b) Efecto en el superávit presupuestario
Ocurre una situación de superávit presupuestario cuando los ingresos
fiscales son mayores a los egresos, es decir:
SP  tY  G 0  TR0
El efecto de un incremento del gasto público en el superávit presupuestario
Se calcula diferenciando la función (4.16):
SP  tY  G0
Dividiendo la expresión por G0  , tenemos:
SP
Y
t
1
G
G
Como:
SP
1

,
G 1  c1 1  t 
entonces:
t  1  c1 1  t  t  1  c1  c1t
SP
t

1 

G 1  c1 1  t 
1  c1 1  t 
1  c1 1  t 
1  c1 1  t 
SP

0
G
1  c1 1  t 
4.21
 SP 
El término 
 expresa el efecto de la variación del gasto público en el
 G 
superávit presupuestario, y tiene signo negativo; lo que indica que cuando
el gasto público aumenta el superávit presupuestario del gobierno
disminuye. El gráfico (4.10) expresa este proceso.
El gráfico (4.10) muestra
el proceso de disminución del superávit
presupuestario, como consecuencia de un incremento del gasto público. La
SP1 
correspondiente al gasto público G1  y al nivel de renta de equilibrio Y1  ,
situado en el punto E1  . Cuando el gasto público se incrementa a G2  la
nueva función del superávit presupuestario es SP2  correspondiente a una
producción mayor Y2  situándose en el punto E2 . Lo que se observa es
economía
se
encuentra
con
un
superávit
presupuestario
que al incrementarse el gasto público, el superávit presupuestario
disminuye.
4.3.2. Variación de las transferencias corrientes netas del
gobierno a las familias
a) Efecto en la producción de equilibrio
Considerando como punto de partida la ecuación del nivel de producción o
renta de equilibrio, el efecto de un incremento de las transferencias
corrientes netas del gobierno a las familias en la producción de equilibrio,
se calcula diferenciando la función (4.17):
Y  c1 1  t Y  c1TR0
4.22 
El incremento de las transferencias del gobierno, aumenta la demanda
agregada planeada, a través de dos fuerzas: primero, mediante el
incremento de las transferencias corrientes netas del gobierno a las familias
TR
en la misma cuantía; segundo, genera un proceso multiplicador, vía
el consumo de las familias c1  t Y 
Despejando la ecuación (4.22), expresamos el cambio de la producción de
equilibrio:
Y 
c1
TR 0
1  c1 1  t 
4.23
c1
Donde:   1  c 1  t   0
1
es el multiplicador de las transferencias
corrientes netas del gobierno a las familias y es positivo. El gráfico N° 4.11
muestra el proceso multiplicador de las transferencias y su efecto en la
renta o producción.
El gráfico N° 4.11 muestra el mecanismo del proceso multiplicador. La
intersección de la recta de 45° con al curva de la demanda agregada
DA[TR1] determina el nivel de renta de equilibrio inicial (E1). La intersección
de la renta de 45° con la curva de la demanda agregada DA[TR2] determina
el nivel de renta de equilibrio (E2). En ambos casos el nivel de renta o
producción de equilibrio se mide en el eje horizontal. Entre los dos niveles
de equilibrio, la renta o producción se incrementa en (∆Y). Mientras que en
el eje vertical se mide el incremento del gasto público (c1δTR), esto es, la
distancia entre las dos curvas de la demanda agregada en el eje vertical.
Utilizando la recta de 45°
horizontal,
proyectamos la distancia vertical sobre la
lo que resulta el (c1δTR), en el eje horizontal. Se observa
entonces que el aumento de la renta es mayor al aumento inicial de las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias.
El valor del multiplicador del gasto público es:  G 
1
y el valor del
1  c1 1  t 
multiplicador de las transferencias corrientes netas del gobierno a las
familias es:  TR 
c1
; comparando ambos multiplicadores tenemos:
1  c1 1  t 
c1
1

1  c1 1  t  1  c1 1  t 
El multiplicador del gasto público es mayor al multiplicador de las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias, por la sencilla
razón de que 1  c1  . Lo que permite concluir que un incremento del gasto
público expande la producción en mayor cuantía que un incremento de las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias.
b) Efecto en el superávit presupuestario
Diferenciando la función del superávit presupuestario del gobierno, permite
calcular el efecto sobre el superávit presupuestario, que viene dado por:
SP  tY  TR0
Dividiendo por TR:
tc1
tc  1  c1 1  t  tc1  1  c1  c1t
SP
Y
t
1 
1  1

TR
TR
1  c1 1  t 
1  c1 1  t 
1  c1 1  t 
c1  1
SP

0
TR 1  c1 1  t 
El término
4.24 
SP
tiene signo negativo, expresa la relación inversa entre las
TR
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias y el superávit
presupuestario del gobierno. Lo que permite concluir que un incremento de
las transferencias corrientes netas del gobierno a las familias reduce el
superávit presupuestario del gobierno. El grafico N° 4.12 muestra este
proceso.
La economía se encuentra con un superávit presupuestario
SP1 
correspondiente al nivel de las transferencias corrientes netas del gobierno
a las familias TR1  y al nivel de renta de equilibrio Y1  , situado en el punto
E1 
. Cuando el gasto público se incrementa a TR2  la nueva función del
superávit presupuestario es SP2  correspondiente a una producción mayor
Y2 
situándose en el punto
E2 .
Lo que se observa es que al
incrementarse el gasto público, el superávit presupuestario disminuye.
4.3.3. Variación del tipo impositivo
a) Efecto en la renta de equilibrio
Diferenciando la ecuación (4.17), que expresa la condición de equilibrio del
modelo y tenemos:
Y  c 1  t Y  c1Yt
Una disminución del tipo impositivo, aumenta la demanda agregada
planeada, también a través de dos fuerzas: primero, mediante el efecto
directo en el consumo
 c1Yt  ;
segundo, genera un proceso
multiplicador, vía el consumo de las familias c1  t Y 
La expresión del multiplicador del tipo impositivo es:
Y  
t  
c1Y
t
1  c1 1  t 
c1Y
0
1  c1 1  t 
4.25
es el multiplicador del tipo impositivo, y tiene signo
negativo. El Gráfico N° 4.13 muestra el proceso multiplicador del tipo
impositivo.
En el gráfico (4.13) la reducción del tipo impositivo, incrementa la pendiente
de la demanda agregada planeada
c1 1  t , al incrementarse la pendiente
de la demanda agregada, el divisor del multiplicador disminuye, lo que hace
que el multiplicador que es un cociente aumenta. El nivel de producción se
incrementa de (Y1) a (Y2).
b) Efecto en el superávit presupuestario
El efecto de la reducción del tipo impositivo en el superávit presupuestario
del gobierno, se calcula diferenciando la función (4.16):
SP  tY  Yt
Dividiendo por t :

 1  c1 1  t   c1t
tc1Y
tc1
SP
Y
t
Y  
 Y  Y 1 

t
t
1  c1 1  t 
1  c1  t 
 1  c1 1  t 
1  c1
SP 1  c1  c1t  c1t


0
t
1  c1 1  t 
1  c1 1  t 
La expresión
4.26 
SP
tiene signo negativo, lo que explica que una disminución
t
del tipo impositivo reduce el superávit presupuestario del gobierno. El
gráfico N° 4.14 muestra este proceso.
4.3.4. Multiplicador del presupuesto equilibrado
Una preocupación permanente del gobierno es mantener equilibrado su
presupuesto. Por eso es importante conocer que sucederá si el gobierno
decide incrementar el gasto público manteniendo equilibrado su
presupuesto. Esto significa que el gobierno financiará el incremento del
gasto público incrementando impuestos.
Esta política tiene un impacto en la actividad económica. Para calcular el
impacto global de un incremento del gasto público financiado por
impuestos, utilizaremos el modelo simple de renta gasto:
Y  FK, L
Función de oferta agregada
DA  C 0  c1 Y  T   I 0  G0
Función de demanda agregada
Equilibrio del modelo: Y  DA
Y
1
C0  c1T  I 0  G0  Nivel de producción o renta de equilibrio.
1  c1
Diferenciando la función del producto o la renta de equilibrio, obtenemos el
multiplicador del gasto público y el multiplicador del impuesto:
Y 
1
1
G , donde  G 
es el multiplicador del gasto público.
1  c1
1  c1
Y  
c1
c
T , donde  T   1 es el multiplicador del impuesto.
1  c1
1  c1
Sumando
ambos
multiplicadores,
calculamos
el
multiplicador
del
presupuesto equilibrado:
 G  T 
c
1
 1 1
1  c1 1  c1
4.
4.27 
El multiplicador del impuesto equilibrado, contenido en la ecuación (4.27),
indica que un incremento del gasto público financiado por impuestos en la
misma cantidad, incrementa el producto en la misma magnitud del
incremento del gasto público. La explicación es que, en este caso el
aumento del producto, debido al mayor gasto del gobierno se ve
compensado en parte por una caída del mismo como resultado del alza
del impuesto, por que los individuos financian tales alzas impositivas no
solo con ahorro sino también con menor consumo. (José de Gregorio,
2007)
CAPITULO V
EL MODELO IS-LM
5.1. El modelo IS-LM
El modelo IS-LM, tiene como marco teórico e ideológico las ideas de Keynes,
contenidas en su obra, “Teoría General”. También se le conoce como el modelo
Hicks-Hansen. El modelo fue publicado en la revista “Econométrica” en 1937, por
John Hicks con el título: “Mr. Keynes and theClassics: a suggestedinterpretation”.
Hicks elabora una formalización neo-walrasiana (equilibrio general) de su
interpretación de la obra de Keynes.
El modelo formulado por Hicks fue complementada por Hansen: Desde entonces
se le conoce también como “La Síntesis neoclásica”, “Modelo IS-LM” o “Modelo
Hicks-Hansen”.
El modelo IS-LM sostiene que los mercados se equilibran, porque existen
mecanismos de autoajuste.
La contribución fundamental del modelo de la Síntesis Neoclásica es que muestra
la interacción entre dos mercados: El mercado de bienes (Curva IS) y el mercado
de dinero (Curva LM). El mercado de bienes determina el nivel de ingreso, el
mercado de dinero determina el tipo de interés. El modelo niega la neutralidad del
dinero, ya que el equilibrio se produce simultáneamente en ambos mercados.
5.1.1. El mercado de bienes y la curva IS
La demanda agregada o gasto agregado del modelo de economía cerrada, es la
sumatoria de la demanda de las unidades económicas que toman decisiones en la
economía, expresado en la siguiente relación:
DA C  I  G
En esta formulación, la función de la inversión depende de la tasa de inversión.
I  I 0  br
No utilizaremos la formulación del acelerador de la inversión, por que es una
formulación dinámica, y nuestro modelo es de tipo estático. La función de
consumo es la misma del modelo renta gasto. Entonces el modelo se completa
así:
Y  C  I G
C  C0  cY d
I  I 0  br
G  G0
TR  TR0
T  tY
Remplazando las ecuaciones en la condición de equilibrio:
Y  c(1  t )Y  C 0  cTR0  I 0  br  G
La función de la curva IS o del equilibrio del mercado de bienes es:
Y
1
C0  cTR0  I 0  G0 
1  c(1  t )
Haciendo:
1
A  C0  cTR0  I 0  G0  y  
1  c(1  t )
__
La función de la curva IS se expresa así:
Y  A  br
Despejando, en función de r, la ecuación IS es:
___
r
A Y

b b
La pendiente de la curva IS
La curva IS tiene pendiente negativa, pues expresa una relación inversa entre la
tasa de interés y la renta.
Derivando la función IS en relación a la renta, tenemos:
r
1

Y
b
La pendiente de la curva IS depende de dos factores: la magnitud del multiplicador
  y la sensibilidad de la inversión a la tasa de interés. Si la inversión es muy
sensible a la tasa de interés ( b es muy grande), la curva IS es casi horizontal o
viceversa.
5.2. El mercado financiero y la curva LM
Para la simplicidad de nuestro modelo, vamos a considerar que en el mercado
financiero existen dos tipos de activos financieros: Dinero y bonos. Asimismo
suponemos que el dinero no gana intereses, pues se utilizan solamente para
realizar transacciones; los bonos si pagan intereses y estos no se usan para
realizar transacciones.
Los agentes económicos eligen entre dos opciones: poseer dinero o poseer
W 
activos financieros como bonos. La riqueza de los agentes económicos   se
P
distribuye en demanda de dinero ( L ) y demanda de bonos (b d ) :
W
 L  bd
P
A su vez la oferta de dinero (
M
) y la oferta de bonos (b s ) son igual a la riqueza
P
de los agentes económicos:
W M

 bs
P
P
Considerando estos supuestos, se cumple la Ley de Walras.
Si:
W
 L  bd
P
Entonces:
L  bd 
M
 bs
P

W M

 bs
P
P



M

d
s
L    b b  0
P

Esta última expresión significa, que el equilibrio en el mercado de dinero, implica
equilibrio en el mercado de bonos.
De la Ley de Walras deducimos las siguientes relaciones:
Sumando la demanda de dinero más la demanda de bonos:
W
 L  bd
P
Si: 
W
 b d Es decir, si existe un incremento de la riqueza, entonces la
P
demanda de bonos se incrementa.
d
Si:  Y   L   b Es decir si existe un incremento de la renta, entonces se
incrementa la demanda de dinero y la demanda de bonos disminuye.
d
Si:  r   b   L Es decir, si existe un incremento de la tasa de interés,
entonces la demanda de bonos aumenta y la demanda de dinero disminuye.
Por lo tanto arribamos a la relación funcional de la demanda de dinero:
L  L (Y , r )
La relación funcional indica que la liquidez o demanda de dinero, está relacionado
directamente con la renta, e inversamente con la tasa de interés.
5.2.1. La demanda de dinero keynesiana
Keynes menciona que los motivos por los que se tiene riqueza en forma de dinero
son tres:
i)
Motivo transacción
ii)
Motivo precaución
iii)
Motivo especulación
La demanda de dinero en el vocabulario de Keynes es la liquidez.
El motivo transacción, resulta de la necesidad de mantener dinero entre el
momento de recibir recursos y el momento de gastarlos. El motivo precaución,
consiste en mantener dinero para contingencias o gastos súbitos, para
oportunidades imprevistas de compras ventajosas o bien para hacer frente a
compromisos de dinero. El motivo especulación existe, en virtud de la
incertidumbre acerca del futuro de la tasa de interés. (Raúl Prebisch, 1965). Este
motivo consiste suponer que los agentes mantienen su riqueza de dos maneras:
como bonos y como dinero. Los bonos pagan un interés. Cuando la tasa de
interés se incrementa, el precio del bono disminuye, la rentabilidad del bono
aumenta, entonces la tenencia de bonos se hace más rentable, por lo que los
agentes económicos aumentan su demanda de bonos y disminuyen su demanda
de liquidez. Cuando la tasa de interés disminuye, la rentabilidad de la tenencia de
bonos disminuye, razón por lo que los agentes económicos disminuyen su
demanda de bonos y aumentan su demanda de liquidez. Esta es la razón que la
demanda de dinero o de liquidez, como denominaba Keynes, por motivo
especulación, depende inversamente de la tasa de interés. La demanda de dinero
por los motivos de transacción y precaución dependen de la producción o renta, y
por motivo especulación depende de la tasa de interés. La demanda de dinero
keynesiana se formula así:
M d  LY , r 
La función de demanda de dinero Keynesiana específica:
L  kY  hr ;
k,h  0
k , h Representan la sensibilidad de la demanda de dinero al nivel de renta y al
tipo de interés. El gráfico N° 5.1 muestra la curva de la demanda de dinero.
La pendiente de la curva de demanda de dinero
Derivando la función de la demanda de dinero en relación a la tasa de interés:
L  kY  hr
L
 h  0
r
La primera derivada de la función de demanda de dinero es negativa, lo que
significa que la pendiente de la función de demanda de dinero es negativa, porque
existe una relación inversa entre la liquidez y la tasa de interés.
Desplazamientos de la curva de demanda de dinero
Derivando la función de la demanda de dinero, en relación a la renta, la curva de
demanda se desplaza paralelamente:
L  kY  hr
L
k 0
Y
La derivada de la función de la demanda de dinero en relación al nivel de la
producción tiene signo positivo, lo que indica que un incremento de la renta
desplaza a la derecha a la cura de demanda o viceversa.
5.2.2. La oferta de dinero
Es la cantidad de dinero que circula en la economía. Esta variable es exógena,
determinado por el Banco Central de Reserva del Perú.
___
M M
El multiplicador monetario
La función de la base monetaria es la sumatoria del circulante C  más la reserva
legal ( R ) , y la función de la oferta monetaria es la sumatoria del circulante (C )
más los depósitos ( D ) :
BCR
M CD
(1)
(2)
Dividiendo (2) entre (1), tenemos:
M CD

B CR
Dividiendo el numerador y el denominador entre D:
C D

M D D

B C R;

D D
M
cd  1

B cd  cr
Haciendo:
Haciendo: cd 
 Despejando
m
C
R
y rd 
D
D
M
cd  1
B
cd  cr
cd  1
cd  cr
La oferta de dinero es:
M
cd  1

B cd  cr
Donde m
 M  mB
es el multiplicador monetario.
Los instrumentos de la política monetaria
1.- Operaciones de mercado abierto. Compra y venta de bonos del Estado por
parte del BCRP.
BCRP(compra bonos)  B  M
BCRP(vende bonos)  B  M
2.- Las reservas exigidas: cr 
R  cr  m  M
R  cr  m  M
R
D
3.- Tipo de descuento o tasa de referencia.
Es el tipo de interés que cobra el BCRP cuando concede préstamos a los
bancos comerciales.
r   Pr éstamos  B  M
r   Pr éstamos  B  M
Los instrumentos de la política monetaria, son instrumentos que utiliza la uatoridad
monetaria, para regular la oferta monetaria.
5.3. Análisis de la política económica en el modelo IS-LM
La política económica, digamos está compuesta por dos políticas: la política fiscal
y la política monetaria.
La política fiscal es la política del gobierno respecto del nivel de sus adquisiciones
y transferencias y su estructura impositiva (R. Dornbusch, 2009) y la política
monetaria está bajo la dirección del Banco Central de Reserva del Perú, mediante
la tasa de interés y la oferta monetaria.
Atendiendo a estas definiciones, el análisis de la política fiscal y la política
monetaria del modelo IS-LM, corresponde al uso de los instrumentos de la política
fiscal como son, el gasto público, las transferencias y los impuestos; y al uso de
los instrumentos de la política monetaria que afectan a la oferta monetaria. En esta
parte se van a desarrollar matemáticamente todos los multiplicadores, incluso de
aquellas variables exógenas que no son instrumentos de la política fiscal, ni de la
política monetaria. Consideramos importante este análisis completo, por que es
necesario que el estudiante conozca las perturbaciones de estas variables
exógenas no controlados por las autoridades, ya que suelen ocurrir en la realidad.
El siguiente modelo es la representación de los mercados de bienes y financiero,
respectivamente de una economía:
1.
Y C I G
2.
C  C0  cY d
3.
Y d  Y  T  TR
4.
I  I 0  br
5.
G  G0
6.
T  T0  tY
7.
TR  TR0
8.
MS L
9.
MS M

P
P
___
10. L  kY  hr
El modelo está conformado por relaciones que definen el mercado de bienes y el
mercado financiero. Las funciones 1 y 8 definen las condiciones de equilibrio del
mercado de bienes y financiero respectivamente. Las funciones 2, 3, 4, 5, 6 y 7
definen el mercado de bienes. Las ecuaciones 9 y 10 definen el mercado
financiero.
Para formular la función de la curva IS, es necesario especificar la función
consumo. Esto se hace, remplazando el valor de la renta disponible en la función
consumo:
C  C 0  c1 (Y  T0  tY  TR0 )
La función consumo específica, está representada por la siguiente expresión:
C  C 0  c1 (1  t )Y  c1T  c1TR0
11
Remplazando la función consumo en la condición de equilibrio del mercado de
bienes (1) y acomodando términos:
Y  C 0  c1 (1  t )Y  c1T0  c1TR0  I 0  bi  G0
1  c1 (1  t )Y  C0  c1T0  c1TR0  I 0  bi  G0
1  c1 (1  t )Y  C0  c1T0  c1TR0  I 0  bi  G0
Haciendo: A  C 0  c1T0  c1TR0  I 0  G0
Tenemos la función de la curva IS:
IS : Y 
12 
1
.( A  br )
1  c (1  t )
Para formular la función de la curva LM, remplazamos las funciones de la
demanda y oferta de dinero, en la condición de equilibrio del mercado financiero:
M
 kY  hr
P
Despejando la variable tasa de interés, tenemos la función de la curva LM:
LM : r 
1
M
kY  

h
P
13 
Para el cálculo de los multiplicadores del modelo IS-LM, hacemos algunos
arreglos a las funciones IS y LM, a fin de presentar el sistema de ecuaciones en
forma matricial.
La función IS:
1  c1 (1  t )Y  C0  c1T0  c1TR0  I 0  bi  G0
Diferenciando totalmente la función:
1  c1 (1  t ) Y  c1Yt  C 0  c1T0  c1TR 0  I 0  b i  G 0
1  c1 (1  t )  Y  b  i   C 0  c1 T 0  cY  t  c1 TR 0   I 0   G 0
Cambiando de signo:
 1  c1 (1  t )Y  bi  C0  c1T0  c1Yt  c1TR0  I 0  G0
14
Esta expresión servirá para construir el sistema de ecuaciones en forma matricial.
Para completar el sistema, necesitamos la ecuación diferencial de la curva LM.
Dado la función LM:
M
 kY  hr
P
Diferenciando totalmente la función LM:
PM  MP
 kY  hr
P2
1
1
 M  2  P  kY  hr
P
P
kY  hr 
1
M
M  2 P
P
P
15 
La ecuación diferencial (15) para construir el sistema de ecuaciones en forma
matricial.
Una vez deducidas las ecuaciones diferenciales (14) y (15) de la curva IS y la
curva LM respectivamente, como se detallan a continuación:
 1  c1 (1  t )Y  bi  C 0  c1T0  c1Yt  c1TR0  I 0  G0
kY  h r 
1
M
M  2 P
P
P
Las ecuaciones diferenciales de la curva IS y la curva LM se presentan
matricialmente:
C0 
T 
 0 
t 


1
c
c
Y

c

1

1
0
0


1 1
1

TR
 [1  c1 (1  t )]  b  Y  



1
M





k
 h r   0 0 0 0 0 0
 2  I 


P P 

G 
M 


P 
5.3.1. Las condiciones de estabilidad del modelo
Para el análisis del equilibrio, es necesario saber si el equilibrio del modelo es
estable, para realizar el análisis de estática comparativa. Se utiliza el principio de
correspondencia de Samuelson, para obtener las condiciones de estabilidad de un
modelo estático.
Las condiciones de estabilidad para un modelo estático, para n = 2 y n = 3.
Si A es la matriz de las variables endógenas:
 f X1 1
 2
f
A   X 1
...

 f Xn1
1

f X1 2 ... f Xn

f X2 2 ... f Xn2 

... ...

n
n
f X 2 ... f Xn 
Para n = 2, las condiciones de estabilidad son:
a)
Traza A  f x11  f X2 2  0
16
b)
A  f X11 f X22  f X21 f X1 2  0
Para n = 3 las condiciones de estabilidad son:
a)
Traza A  f x11  f X2 2  f X3 3  0

 

b) A  f X11 f X22 f X33  f X1 2 f X23 f X31  f X32 f X21 f X1 3  f X1 3 f X22 f X31  f X23 f X32 f X11  f X21 f X1 2 f X33  0
c)
f
1
x1
 
 

f x22  f x21 f x12  f x33 f x22  f x32 f x23  f x11 f x33  f x31 f x13  0
Aplicando al modelo en estudio, las condiciones de estabilidad del modelo IS-LM.
  1  c1 1  t  h  k  b  0
1  c1 1  t h  kb  0
1  ct 1  t h    kb
1  c1 1  t    k
b
h
m IS  m LM
Si la pendiente de la curva IS es menor a la pendiente de la curva LM, el modelo
es estable.
5.3.2. Cálculo de los multiplicadores del modelo
Para calcular los multiplicadores del modelo IS – LM, se utiliza la inversa de la
matriz.
AX  BY
X  A1 BY
Para calcular la inversa:
1.- Se calcula la determinante de la matriz.
A  1  c(1  t )(h)  k (b)  1  c(1  t )h  kb
2.- Se calcula la traspuesta de la matriz.
 1  c(1  t ) k 
AI  
 h
 b
3.- Se calcula la matriz adjunta.
 h
AdjA I  
 k
b

 1  c(1  t )
Haciendo: s  1  c(1  t )
 h
AdjA I  
 k
b
s 
Despejamos:
C 
T 


t 


1
c
cY

c

1

1
0
0



TR
Y  1  h b  


1
M  
r   A  k s  
I 
0 0 0

 

 0 0 0

P
P 


G


M 


 P 
Y 
 h
1

r  1  c(1  t )h  kb  k
 

C 
T 


t 

0 
 1 c cY  c  1  1 0
b 

TR


1
M


s  0 0 0 0 0 0
  I 

P
P 

G 
M 


 P 
C 
T 


b bM  t 

h  ch  chY ch h h P  P 2  TR 
Y 
1

r   1  c(1  t )h  kb 
s
sM
 
 K  cK  cKY cK K K 
 I 
P P 2  G 

M 


 P 
Resolviendo:
C 
T 



b bM  t 

h  ch  chY ch h h P  P 2  TR 
Y 
1

r   1  c(1  t )h  kb 
s
sM
 
k  ck  ckY ck k k 
 I 

 G
P P2


M 


 P 
a) Variación del consumo autónomo y sus efectos sobre la
producción o renta de equilibrio y la tasa de interés
i) El efecto sobre la producción de equilibrio, de una variación
del consumo autónomo
La variación del consumo autónomo afecta al nivel de producción de
equilibrio en forma directa. Cuando aumenta el consumo autónomo, el nivel
de producción de equilibrio también aumenta.
Y
h

0
C 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador del consumo autónomo y la producción
Teóricamente el multiplicador del consumo autónomo es positivo. (Es
conveniente aclarar que la variable exógena del consumo autónomo, no es
un instrumento de la política económica). Significa que un aumento del
consumo autónomo en una unidad monetaria, incrementa la producción o
renta de equilibrio en:
C 
0
h
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la renta, como respuesta al incremento
del consumo autónomo es:
Y 
h
C
1  c(1  t )h  kb 0
El multiplicador indica que ante un incremento del consumo autónomo, la
producción de equilibrio aumenta, así como la tasa de interés. El gráfico N°
5.4 muestra el efecto multiplicador del consumo autónomo.
ii) La variación del consumo y su efecto sobre la tasa de
interés de equilibrio
El efecto sobre la tasa de interés, de un incremento del consumo es:
i
K

0
C 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador del consumo autónomo y la tasa de interés
de equilibrio.
Teóricamente el multiplicador del consumo autónomo, sobre la tasa de
interés, es positivo. (Nuevamente es conveniente aclarar que la variable
exógena del consumo autónomo, no es un instrumento de la política
económica). Significa que un aumento del consumo autónomo
en una
unidad monetaria, incrementa la tasa de interés de equilibrio en:
 Cr 
K
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la tasa de interés, como respuesta al
incremento del consumo autónomo es:
r 
K
C
1  c(1  t )h  kb
En el mercado de bienes, un incremento del consumo autónomo, aumenta
la demanda agregada, ocasionando un exceso de demanda de bienes, lo
que genera un incremento del nivel de producción. En el mercado
monetario, el incremento del nivel de producción, incrementa la demanda
de dinero y ocasiona un exceso de demanda de dinero, que presiona a un
alza de la tasa de interés. En conclusión, un incremento del consumo
autónomo, genera un incremento de la producción y un incremento de la
tasa de interés.
En el gráfico N° figura 5.4, la economía se encuentra en equilibrio en el
punto (E1). El incremento del consumo autónomo desplaza la curva IS hacia
la derecha, hasta IS2. A la tasa de interés (r1) se produce un exceso de
'
demanda de bienes, lo que hace que la producción aumenta hasta ( Y2 ). El
incremento de la producción ocasiona un incremento de la demanda de
dinero;
como la oferta de dinero permanece constante, se produce un
exceso de demanda de dinero en el mercado monetario, lo que presiona al
alza al tipo de interés. El incremento de la tasa de interés hace que la
inversión disminuya, disminuyendo también la demanda de bienes, y por
tanto también la producción, alcanzando la economía el punto de equilibrio
E2. En este nuevo punto de equilibrio, la economía alcanza una mayor
producción (Y2), y una mayor tasa de interés (r2).
b) Variación de la recaudación tributaria y sus efectos sobre la
producción o renta de equilibrio y la tasa de interés
i) El efecto de la variación de la recaudación tributaria sobre la
producción de equilibrio
La variación de la recaudación tributaria tiene un efecto indirecto en el nivel
de producción de equilibrio:
Y
 ch

0
T 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador de la recaudación tributaria y el nivel de
producción de equilibrio
El multiplicador de la recaudación tributaria es negativo. La recaudación
tributaria (T) es un instrumento de la política fiscal.
Significa que un
aumento de la recaudación tributaria en una unidad monetaria, disminuye la
producción o renta de equilibrio en:
T 
 ch
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la renta, como respuesta al incremento
de la recaudación tributaria es:
Y 
 ch
T
1  c(1  t )h  kb
El multiplicador indica que ante un incremento de la recaudación tributaria,
la producción de equilibrio disminuye.
ii) Efecto de la variación de la recaudación tributaria, sobre la
tasa de interés de equilibrio
La variación de la recaudación tributaria tiene un efecto indirecto con la
tasa de interés de equilibrio.
r
 ck

0
T 1  c (1  t ) h  kb
El multiplicador de la recaudación tributaria y la tasa de
interés de equilibrio
El multiplicador de la recaudación tributaria, sobre la tasa de interés, es
negativo. La recaudación tributaria (T) es un instrumento de la política fiscal.
Significa que un aumento de la recaudación tributaria en una unidad
monetaria, disminuye la tasa de interés en:
 Tr 
 ck
0
1  c (1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la renta, como respuesta al incremento
de la recaudación tributaria es:
r 
 ck
T
1  c (1  t )h  kb
El multiplicador indica que ante un incremento de la recaudación tributaria,
la tasa de interés disminuye.
El gráfico N° 5.5 muestra el efecto multiplicador de la recaudación tributaria
sobre la producción y la tasa de interés de equilibrio.
En el mercado de bienes, un incremento de la recaudación tributaria,
disminuye la renta disponible del consumidor, por lo que el consumo
disminuye y disminuye también la demanda agregada, ocasionando un
exceso de oferta de bienes, lo que genera una disminución del nivel de
producción. En el mercado monetario, la disminución del nivel de
producción, disminuye la demanda de dinero y ocasiona un exceso de
oferta de dinero, que presiona a una disminución de la tasa de interés. En
conclusión, un incremento de la recaudación tributaria, genera una
disminución del nivel de producción y una disminución de la tasa de interés.
En el gráfico N° 5.5, la economía se encuentra en equilibrio en el punto (E 1).
El incremento de la recaudación tributaria desplaza la curva IS hacia la
izquierda, hasta IS2. A la tasa de interés (r1) se produce un exceso de oferta
'
de bienes, lo que hace que la producción disminuya hasta ( Y2 ), la
disminución de la producción ocasiona una disminución de la demanda de
dinero;
como la oferta de dinero permanece constante, se produce un
exceso de oferta de dinero en el mercado monetario, lo que presiona a la
baja al tipo de interés. La disminución de la tasa de interés hace que la
inversión aumente, aumentando también la demanda de bienes, y por tanto
también la producción, alcanzando la economía el punto de equilibrio E2. En
este nuevo punto de equilibrio, la economía alcanza un menor nivel de
producción (Y2), y una menor tasa de interés (r2).
c) Variación de la tasa impositiva y sus efectos sobre
la
producción o renta de equilibrio y la tasa de interés
i) El efecto de una variación de la tasa impositiva, sobre el
nivel de producción de equilibrio
La variación de la tasa impositiva, tiene un efecto indirecto sobre el nivel de
producción, así:
Y
 chY

0
 t 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador de la tasa impositiva y el nivel de producción
de equilibrio
El multiplicador de la tasa impositiva es negativo. La tasa impositiva (t) es
un instrumento de la política fiscal. Significa que un aumento de la tasa
impositiva, disminuye la producción o renta de equilibrio en:
t 
 chY
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la renta, como respuesta al incremento
de la tasa impositiva es:
Y 
 chY
t
1  c(1  t )h  kb
El multiplicador indica que ante un incremento de la tasa impositiva,
disminuye la producción o renta de equilibrio.
ii) El efecto de la variación de la tasa impositiva, sobre la tasa
de interés de equilibrio
La variación de la tasa impositiva tiene un efecto indirecto sobre la tasa de
interés de equilibrio, así:
r
 ckY

0
t 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador de la tasa impositiva y la tasa de interés de
equilibrio
El multiplicador de la tasa impositiva sobre la tasa de interés de equilibrio,
es negativo. La tasa impositiva (t) es un instrumento de la política fiscal.
Significa que un aumento de la tasa impositiva, disminuye la producción o
renta de equilibrio en:
 tr 
 ckY
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la renta, como respuesta al incremento
de la tasa impositiva es:
r 
 ckY
t
1  c(1  t )h  kb
El multiplicador indica que ante un incremento de la tasa impositiva,
disminuye la tasa de interés de equilibrio.
El gráfico N° 5.6 muestra el efecto multiplicador de la tasa impositiva sobre
la producción y la tasa de interés de equilibrio.
En el mercado de bienes, un incremento de la tasa impositiva, disminuye la
renta disponible del consumidor, por lo que el consumo disminuye y
disminuye también la demanda agregada, ocasionando un exceso de oferta
de bienes, lo que genera una disminución del nivel de producción. En el
mercado monetario, la disminución del nivel de producción, disminuye la
demanda de dinero y ocasiona un exceso de oferta de dinero, que presiona
a una disminución de la tasa de interés. En conclusión, un incremento de la
tasa impositiva, genera una disminución del nivel de producción y una
disminución de la tasa de interés.
En el gráfico N° 5.6, la economía se encuentra en equilibrio en el punto (E 1).
El incremento de la tasa impositiva gira la curva IS hacia la izquierda, en el
mismo sentido del reloj, hasta IS2. A la tasa de interés (r1) se produce un
exceso de oferta de bienes, lo que hace que la producción disminuya hasta
'
( Y2 ), la disminución de la producción ocasiona una disminución de la
demanda de dinero; como la oferta de dinero permanece constante, se
produce un exceso de oferta de dinero en el mercado monetario, lo que
presiona a la baja al tipo de interés. La disminución de la tasa de interés
hace que la inversión aumente, aumentando también la demanda de
bienes, y por tanto también la producción, alcanzando la economía el punto
de equilibrio E2. En este nuevo punto de equilibrio, la economía alcanza un
menor nivel de producción (Y2), y una menor tasa de interés (r2).
d) Variación de las transferencias netas del gobierno a las familias
y sus efectos sobre la producción o renta y la tasa de interés
de equilibrio
i) El efecto de la variación de las transferencias corrientes
netas del gobierno a las familias sobre la producción de
equilibrio
La variación de las transferencias corrientes netas, tiene un efecto directo
sobre el nivel de producción de equilibrio. Así:
Y
ch

0
TR 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador de las transferencias corrientes netas del
gobierno a las familias y el nivel de producción de equilibrio
El multiplicador de las transferencias corrientes netas del gobierno a las
familias tiene signo positivo. Las transferencias corrientes netas del
gobierno a las familias es un instrumento de la política fiscal. Significa que
un aumento de
las transferencias corrientes netas del gobierno a las
familias, incrementa la producción o renta de equilibrio en:
 TR 
ch
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la renta, como respuesta al incremento
del consumo autónomo es:
Y 
ch
TR
1  c(1  t )h  kb
El multiplicador hace que un incremento de las transferencias corrientes
netas del gobierno a las familias, la producción de equilibrio aumenta.
ii) El efecto de la variación de las transferencias corrientes
netas del gobierno a las familias sobre la tasa de interés de
equilibrio
La variación de las transferencias corrientes netas del gobierno a las
familias, tiene un efecto directo sobre la tasa de interés de equilibrio.
r
ck

0
TR 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador de las transferencias corrientes netas del
gobierno a las familias y la tasa de interés de equilibrio
El multiplicador de las transferencias corrientes netas del gobierno a las
familias, con respecto a la tasa de interés tiene signo positivo. Las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias es un instrumento
de la política fiscal. Significa que un aumento de
las transferencias
corrientes netas del gobierno a las familias, incrementa la tasa de interés de
equilibrio en:
r
 TR

ck
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la tasa de interés de equilibrio, como
respuesta al incremento del consumo autónomo es:
r 
ck
TR
1  c(1  t )h  kb
El multiplicador hace que un incremento de las transferencias corrientes
netas del gobierno a las familias, la tasa de interés de equilibrio aumenta.
El gráfico N° 5.7 muestra el efecto multiplicador de las transferencias
corrientes netas del gobierno a las familias, sobre la producción y la tasa de
interés de equilibrio.
En el mercado de bienes, un incremento de las transferencias corrientes
netas del gobierno a las familias, aumenta la demanda agregada,
ocasionando un exceso de demanda de bienes, lo que genera un
incremento del nivel de producción. En el mercado monetario, el incremento
del nivel de producción, incrementa la demanda de dinero y ocasiona un
exceso de demanda de dinero, que presiona a un alza de la tasa de interés.
El incremento de la tasa de interés, reduce la inversión, pero no lo suficiente
para eliminar el impacto expansivo de las transferencias corrientes. En
conclusión, un incremento del consumo autónomo, genera un incremento
de la producción y un incremento de la tasa de interés.
En el gráfico N° figura 5.7, la economía se encuentra en equilibrio en el
punto (E1). El incremento de las transferencias corrientes netas desplaza la
curva IS hacia la derecha, hasta IS2. A la tasa de interés (r1) se produce un
exceso de demanda de bienes, lo que hace que la producción aumenta
'
hasta ( Y2 ). El incremento de la producción ocasiona un incremento de la
demanda de dinero; como la oferta de dinero permanece constante, se
produce un exceso de demanda de dinero en el mercado monetario, lo que
presiona al alza al tipo de interés. El incremento de la tasa de interés hace
que la inversión disminuya, disminuyendo también la demanda de bienes, y
por tanto también la producción, alcanzando la economía el punto de
equilibrio E2. En este nuevo punto de equilibrio, la economía alcanza una
mayor producción (Y2), y una mayor tasa de interés (r2).
e) Variación de la inversión autónoma y sus efectos sobre la
producción o renta de equilibrio y la tasa de interés
i) El efecto sobre la producción de equilibrio, de una variación
de la inversión autónoma
La variación de la inversión autónoma sobre la producción de equilibrio es
directa, así:
Y
h

0
I 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador de la inversión autónoma y la producción de
equilibrio
Teóricamente el multiplicador de la inversión autónoma tiene signo positivo.
(Es necesario aclarar que la variable exógena
inversión,
no es un
instrumento de la política fiscal). Significa que un aumento de
las
transferencias corrientes netas del gobierno a las familias, incrementa la
producción o renta de equilibrio en:
I 
h
0
1  c(1  t )h  kb
La magnitud total de la variación de la renta, como respuesta al incremento
de la inversión autónomo es:
Y 
h
I
1  c(1  t )h  kb
L a expresión indica que ante un incremento de la inversión autónoma, la
producción de equilibrio aumenta.
ii) El efecto de la variación de la inversión autónoma, sobre la
tasa de interés de equilibrio.
El efecto de la variación de la inversión autónoma sobre la tasa de interés
de equilibrio es directo, así:
r
k

0
 I 1  c (1  t ) h  kb
El multiplicador de la inversión autónoma y la tasa de interés
de equilibrio
Sabemos que la inversión autónoma no es un instrumento de la política
fiscal. Significa que un aumento de las transferencias corrientes netas del
gobierno a las familias, incrementa la tasa de interés de equilibrio en:
 Ir 
h
I
1  c(1  t )h  kb
Denominado el multiplicador de la inversión autónoma con respecto a la
tasa de interés.
La magnitud total de la variación de la tasa de interés, como respuesta al
incremento de la inversión autónomo es:
r 
k
I
1  c (1  t ) h  kb
La expresión indica que ante un incremento de la inversión autónoma, la
tasa de interés aumenta.
El gráfico N° 5.8 muestra el efecto multiplicador de la inversión autónoma.
En el mercado de bienes, un incremento de la inversión autónoma, aumenta
la demanda agregada, ocasionando un exceso de demanda de bienes, lo
que genera un incremento del nivel de producción. En el mercado
monetario, el incremento del nivel de producción, incrementa la demanda
de dinero y ocasiona un exceso de demanda de dinero, que presiona a un
alza de la tasa de interés. En conclusión, un incremento del consumo
autónomo, genera un incremento de la producción y un incremento de la
tasa de interés.
En el gráfico N° figura 5.8, la economía se encuentra en equilibrio en el
punto (E1). El incremento de la inversión autónoma desplaza la curva IS
hacia la derecha, hasta IS2. A la tasa de interés (r1) se produce un exceso
'
de demanda de bienes, lo que hace que la producción aumenta hasta ( Y1 ).
El incremento de la producción ocasiona un incremento de la demanda de
dinero;
como la oferta de dinero permanece constante, se produce un
exceso de demanda de dinero en el mercado monetario, lo que presiona al
alza al tipo de interés. El incremento de la tasa de interés hace que la
inversión disminuya, disminuyendo también la demanda de bienes, y por
tanto también la producción, alcanzando la economía el punto de equilibrio
E2. En este nuevo punto de equilibrio, la economía alcanza una mayor
producción (Y2), y una mayor tasa de interés (r2).
f) Variación del gasto público y sus efectos sobre la producción o
renta de equilibrio y la tasa de interés
i) El efecto de la variación del gasto público sobre la producción
de equilibrio
Una variación del gasto público, afecta a la producción o renta de equilibrio
en forma directa, así:
Y
h

0
G 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador del gasto público y la producción de
equilibrio
El gasto público es un instrumento fundamental de la política fiscal. El
multiplicador del gasto público tiene signo positivo. Un aumento del gasto
público, incrementa la producción o renta de equilibrio en:
G 
h
0
1  c(1  t )h  kb
El incremento de la producción o renta de equilibrio, como respuesta al
incremento del gasto público es:
Y 
h
G
1  c(1  t )h  kb
La expresión indica que ante un incremento del gasto público, la producción
de equilibrio aumenta.
ii) El efecto de la variación del gasto público, sobre la tasa de
interés.
Una variación del gasto público, afecta a la producción o renta de equilibrio
en forma directa, así:
r
k

0
G 1  c(1  t )h  kb
El multiplicador del gasto público y la tasa de interés de
equilibrio
Hemos señalado que el gasto público es un instrumento fundamental de la
política fiscal. El multiplicador del gasto público, sobre la tasa de interés,
tiene signo positivo. Un aumento del gasto público, incrementa la tasa de
interés de equilibrio en:
 Gr 
k
0
1  c(1  t )h  kb
El incremento de la tasa de interés de equilibrio, como respuesta al
incremento del gasto público es:
r 
k
G
1  c(1  t )h  kb
La expresión indica que ante un incremento del gasto público, la tasa de
interés de equilibrio aumenta.
El gráfico N° 5.9 muestra el efecto multiplicador del gasto público.
En el mercado de bienes, un incremento del gasto público, aumenta la
demanda agregada, ocasionando un exceso de demanda de bienes, lo que
genera un incremento del nivel de producción. En el mercado monetario, el
incremento del nivel de producción, incrementa la demanda de dinero y
ocasiona un exceso de demanda de dinero, que presiona a un alza de la
tasa de interés. En conclusión, un incremento del gasto público, genera un
incremento de la producción y un incremento de la tasa de interés.
En el gráfico N° figura 5.8, la economía se encuentra en equilibrio en el
punto (E1). El incremento del gasto público desplaza la curva IS hacia la
derecha, hasta IS2. A la tasa de interés (r1) se produce un exceso de
'
demanda de bienes, lo que hace que la producción aumenta hasta ( Y1 ). El
incremento de la producción ocasiona un incremento de la demanda de
dinero;
como la oferta de dinero permanece constante, se produce un
exceso de demanda de dinero en el mercado monetario, lo que presiona al
alza al tipo de interés. El incremento de la tasa de interés hace que la
inversión disminuya, disminuyendo también la demanda de bienes, y por
tanto también la producción, alcanzando la economía el punto de equilibrio
E2. En este nuevo punto de equilibrio, la economía alcanza una mayor
producción (Y2), y una mayor tasa de interés (r2).
Efecto expulsión (CrowdingOut)
La variación del gasto público, tiene dos efectos sobre la producción, según
la característica del modelo. Si en el modelo renta gasto se considera que la
inversión es autónoma, la expansión del producto, como consecuencia de
un incremento del gasto público, es de Y1 hasta Y’1. Cuyos puntos de
equilibrio pasan de E1 a E’1 (cuadrante a). Si se considera la tasa de interés
como variable de la función de la inversión, la expansión de la producción
es de Y1 hasta Y2. Cuyos puntos de equilibrio pasan de E1 a E2 (cuadrante
b).
El paso del punto de equilibrio E1 al punto de equilibrio E’1, en el cuadrante
(a) corresponde al modelo renta gasto, con inversión autónoma, sin
considerar la tasa de interés. La diferencia entre los puntos E’ 1 y E2 en el
cuadrante (b) corresponde al ajuste de la tasa de interés y su influencia en
la demanda agregada, amortiguando el efecto expansivo de un incremento
del gasto público. En este caso el producto en lugar de expandirse hasta
Y’1, se expande solo hasta Y2. La razón de que la producción se expande
solamente hasta Y2, es que el incremento de la tasa de interés de r1 a r2,
como consecuencia del incremento del gasto público, reduce la demanda
de inversión. Por lo que podemos concluir que un incremento del gasto
público, expulsa la demanda de inversión. Existe un efecto expulsión,
cuando un incremento del gasto público, eleva la tasa de interés, lo que
reduce la demanda agregada, particularmente la inversión.
g) Variación de la masa monetaria u oferta monetaria y sus
efectos sobre la producción o renta de equilibrio y la tasa de
interés
i) Efecto de la variación de la oferta monetaria, sobre la
producción o renta de equilibrio
Una variación de la masa monetaria o cantidad de dinero en el sistema,
afecta a la producción o renta de equilibrio en forma directa, así:
b
Y
P

0
M 1  c (1  t )h  kb
El multiplicador de la oferta monetaria y el nivel de
producción
La oferta monetaria, es un instrumento fundamental de la política monetaria.
El multiplicador de la oferta de dinero tiene signo positivo, lo que indica que
el dinero en el modelo renta gasto no es neutral. Un aumento de la oferta
monetaria, incrementa la producción o renta de equilibrio en:
M
b
P

0
1  c(1  t )h  kb
El incremento de la producción o renta de equilibrio, como respuesta al
incremento de la oferta monetaria es:
b
P
Y 
M
1  c(1  t )h  kb
La expresión indica que ante un incremento de la oferta monetaria, la
producción de equilibrio aumenta.
ii) Efecto de la variación de la oferta monetaria, sobre la tasa
de interés de equilibrio
Una política monetaria expansiva, afecta a la tasa de interés de equilibrio en
forma inversa, así:
s
r
P

0
M 1  c (1  t )h  kb
El multiplicador de la oferta monetaria y la tasa de interés
La oferta monetaria, es un instrumento fundamental de la política monetaria.
El multiplicador de la oferta monetaria con respecto a la tasa de interés
tiene signo negativo, lo que indica que el dinero en el modelo renta gasto no
es neutral. Un aumento de la oferta monetaria, disminuye la tasa de interés
de equilibrio, en:
 Mr
s
P

0
1  c(1  t )h  kb
La variación de la tasa de interés de equilibrio, como respuesta al
incremento de la oferta monetaria es:
s
P
r 
M
1  c(1  t )h  kb
La expresión indica que ante un incremento de la oferta monetaria, la tasa
de interés de equilibrio disminuye.
El gráfico N° 5.11 muestra el efecto multiplicador de la oferta monetaria.
Un incremento de la oferta monetaria, ocasiona un exceso de oferta de
dinero en el mercado de dinero, que presiona a la baja al tipo de interés. La
caída del tipo de interés afecta al mercado de bienes, aumentando la
inversión y por tanto aumentando la demanda agregada y por tanto la
producción. En síntesis un incremento de la oferta de dinero genera un
incremento de la producción y una reducción del tipo de interés.
En el gráfico N° 5.11, un incremento de la oferta monetaria, genera al tipo
de interés (r1) un exceso de oferta de dinero que presiona a la baja al tipo
de interés. Esta perturbación desplaza la curva LM de LM1 a LM2. A la tasa
de interés (r1) la economía pasa del punto de equilibrio E1 a E’1 y el nivel de
producción de equilibrio de Y1 a Y’1. El punto E’1 está situado a la derecha
de la curva IS, produciendo un exceso de oferta en el mercado de bienes.
Finalmente la economía se ubica en el punto de equilibrio E2, donde la
producción de equilibrio aumentó y la tasa de interés disminuyó.
h) Variación del nivel de precios y sus efectos sobre la producción
o renta de equilibrio y la tasa de interés
i) La variación del nivel de precios y su efecto sobre el nivel de
producción de equilibrio
La variación del nivel de precios tiene un efecto inverso sobre el nivel de
producción de equilibrio.
Para este caso vamos a infringir el supuesto de los precios rígidos y vamos
a suponer que el nivel de precios es flexible. Una variación del nivel de
precios, afecta a la producción o renta de equilibrio en forma indirecta, así:
bM
Y
P2

0
P 1  c(1  t )h  kb

El multiplicador del nivel de precios y el nivel de producción
de equilibrio
El nivel de precios, no es un instrumento de política monetaria.
Teóricamente el multiplicador del nivel de precios tiene signo negativo. Un
aumento del nivel precios, disminuye la producción o renta de equilibrio en:
bM
P2
P 
0
1  c(1  t )h  kb

La variación del nivel de producción o renta de equilibrio, como respuesta al
incremento del nivel de precios es:
bM
P2
Y 
P
1  c(1  t )h  kb

La expresión indica que ante un incremento del nivel de precios, la
producción de equilibrio disminuye.
ii) La variación del nivel de precios y su efecto sobre la tasa de
interés de equilibrio
La variación del nivel de precios tiene un efecto directo sobre la tasa de
interés de equilibrio.
Suponiendo que los precios son flexibles.
Una variación del nivel de
precios, afecta a la producción o renta de equilibrio en forma directa, así:
sM
r
P2

0
P 1  c (1  t )h  kb

El multiplicador del nivel de precios y la tasa de interés
Como ya se indico el nivel de precios, no es un instrumento de política
monetaria. Teóricamente el multiplicador del nivel de precios con relación a
la tasa de interés tiene signo positivo. Un aumento del nivel precios,
aumentara tasa de interés de equilibrio en:
sM
P2
 Pr 
0
1  c(1  t )h  kb

La magnitud de la variación de la tasa de interés de equilibrio, como
respuesta al incremento del nivel de precios es:
sM
P2
r 
P
1  c(1  t )h  kb

La expresión indica que ante un incremento del nivel de precios, la tasa de
interés de equilibrio disminuye.
El gráfico N° 5.12 muestra el efecto multiplicador del nivel de precios.
Un incremento del nivel de precios, en realidad disminuye la oferta
M 
monetaria real   . Una disminución de la oferta monetaria real ocasiona
 P
un exceso de demanda de dinero en el mercado de dinero, que presiona a
la tasa de interés al alza. El incremento del tipo de interés afecta al mercado
de bienes, disminuyendo la inversión y por tanto disminuyendo la demanda
agregada y por tanto la producción. En síntesis un incremento del nivel de
precios genera una disminución de la producción y un aumento de la tasa
de interés.
En el gráfico N° 5.12, un incremento del nivel de precios, genera una
disminución de la oferta real de dinero, al tipo de interés (r1) un exceso de
demanda de dinero que presiona al alza a la tasa de interés. Esta
perturbación desplaza la curva LM de LM1 a LM2. Al nivel de la tasa de
interés (r1) la economía pasa del punto de equilibrio E1 a E’1. El punto E’1
está situado a la izquierda de la curva IS, produciendo un exceso de
demanda en el mercado de bienes. Finalmente la economía se ubica en el
punto de equilibrio E2, donde la producción de equilibrio disminuyó y la tasa
de interés aumentó.
CAPITULO VI
LA CURVA DE PHILLIPS
6.1. La curva de Phillips y la oferta agregada
La curva de Phillips es una curva que muestra la relación entre la inflación y el
desempleo. Con respecto a este tema Phillips plantea tres hipótesis:
1) La tasa de crecimiento de los salarios nominales depende de la tasa de
desempleo de una forma decreciente y convexa respecto al origen.
2) La tasa de crecimiento de los salarios nominales depende de la tasa de
variación de la tasa de desempleo.
3) La tasa de crecimiento de los salarios nominales se ve influida por la tasa de
variación de los precios, pero únicamente cuando éstos se elevan
rápidamente.
Phillips derivó una relación de intercambio entre inflación y desempleo.
Denominó
u*
a la tasa de desempleo a largo plazo, denominado posteriormente,
tasa natural de paro.
La expresión de la curva de Phillips original es:
wt  wt 1
  (u  u*)
wt 1
6.1
Donde:
Es
wt el salario nominal en el periodo corriente.
wt 1 Es el salario nominal en el periodo anterior.
u
Es la tasa observada de desempleo.
La ecuación establece que los salarios descienden, cuando la tasa de desempleo (u )
es superior a la tasa natural de desempleo (u*) y suben cuando es inferior a esta
tasa.
En la ecuación el término:
wt  wt 1
wt 1
Es la tasa de crecimiento de los salarios nominales. El parámetro
( ) es la
pendiente de la curva de Phillips,que mide la sensibilidad de los salarios al
desempleo.El gráfico N° 6.1 ilustra la curva de Phillips:
Si (N) es el nivel efectivo de empleo y (N*) es el nivel de empleo de pleno empleo,
entonces u  es la proporción de la población activa de pleno empleo que carece
de empleo, expresada así:
u
N * N
N*
6.2
Sustituyendo la ecuación (6.2) en la ecuación (6.1), tenemos:

 N  N * 
w  wt 1 1   

 N * 

6.3
La ecuación(6.3) muestra una relación directa entre los salarios nominales
negociados y el nivel de empleo. A esta ecuación se le denomina: Relación
salarios-empleo o línea wN.
La línea salarios - empleo wN, hace el papel de curva de oferta de trabajo,
cuando en el mercado laboral, el ajuste hacia el equilibrio se realiza vía cantidades
y no vía precios (mercado imperfecto).
El grafico N° 6.2 ilustra este proceso de la línea salarios – empleo:
La línea wNdel gráfico anterior, se desplaza si el empleo se aleja del nivel de
pleno empleo. Si el nivel de empleo, es superior al de pleno empleo en el periodo
t  , en el periodo siguiente t  1 la curva wNse desplazará en sentido
ascendente, y viceversa.
Considerando que las empresas determinan los precios de venta mediante un
margen (µ) sobre el costo laboral unitario (CL), siendo (A) la productividad media
del trabajo, la expresión del precio de venta es:
P  1   
w
A
6.4
Donde el costo laboral unitario es:
C L wN w


y
AN A
La productividad media del trabajo es:
A
y
N
Tomando el valor de (N) como:
N
y
A
y (w) por su valor en (6.4); sustituyendo ambas variables en (6.3) tenemos:

 y  y * 

Pt  Pt 1 1   
 y * 

6.5
La expresión (6.5) indica una relación directa entre el nivel de precios (P) y la renta
real  y . Esta expresión es la función de oferta agregada, deducida de la curva de
Phillips original o curva de oferta agregada sin expectativas.
Desarrollando la función (6.5) deducimos la curva de oferta agregada, así:
 P 
Pt  1   Pt 1    t 1  y
 y* 
6.6
En la función (6.6), si (-ε) es igual a cero, entonces P  Pt 1 , lo que provocaría
que la curva de oferta agregada sea horizontal, es decir, como en el modelo
Keynesiano estricto, representado en el gráfico N° 6.3.
De la expresión (6.5), despejando la renta real  y , tenemos:
  1   y *  P
y   y * 1       t
       Pt 1
6.7 
Si    , tenemos que y  y * , es decir la curva de oferta agregada es una recta
vertical, como en el caso clásico, representado en el gráfico N° 6.4.
En conclusión, según el valor que tome la pendiente de la curva de Phillips, la
curva de oferta agregada (6.5) puede soportar todos los casos, desde el
keynesiano estricto hasta el clásico.
CAPITULO VII
LA SÍNTESIS NEOCLÁSICA
6.1. La síntesis neoclásica
La publicación en 1936 de laTeoría General del Empleo, el Interés y el Dinero,
deJohn Maynard Keynes,causó conmoción en el ambiente académico, y a partir
de entonces, tuvo una fuerte influencia en el mundo académico económico. La
nueva teoría keynesiana explicaba los fenómenos económicos que eran objeto de
preocupación. Pero no existía el consenso total de los economistas.
Otro acontecimiento que complementó la influencia del keynesianismo, fue la
publicación, en 1958,
del artículo titulado: "TheRelationbetweenUnemployment
and theRate of ChangeRates in UnitedKingdom, 1861-1957" del economista A.W.
Phillips. En dicho artículo Phillips expuso, una relación entre la tasa de variación
de los salarios y el nivel de desempleo. Este aporte representó, el hallazgo de algo
así, como la varita mágica, ya que muchos economistas lo consideraban la
"ecuación perdida del sistema keynesiano". La curva de Phillips, realmente era
importante para el modelo keynesiano, pues cerraba con broche de oro el
ensamblaje del modelo. Era importante porque relacionaba el área real de la
economía con el área monetario o nominal.
A pesar del enorme
pensamiento
prestigio de la teoría keynesiana, existían corrientes de
macroeconómico,
que
discrepaban
de
algunas
de
las
recomendaciones de política económica del andamiaje keynesiano. Una de estas
corrientes lo representaban los Monetaristas, cuya cabeza visible era nada menos
que Milton Friedman. Las diferencias entre las corrientes, keynesiana y
Monetarista, están centradas en la efectividad de la política fiscal y monetaria.
En este proceso se desarrollan conceptos como las Expectativas Adaptativas, que
se incorporan en el modelo de la curva de Phillips y las recomendaciones de
política monetaria. Lo que contribuyen alanálisis de la influencia de las variables
nominales sobre las variables reales en el corto y en el largo plazo.
Con estas contribuciones a partir de la década del cincuenta, ocurre un amplio
consenso dentro del análisis macroeconómico. Se da la integración de las
principales ideas keynesianas y
las ideas desarrollas en épocas anteriores
correspondientes al pensamiento clásico y neoclásico. A esta etapa del desarrollo
de la macroeconomía se le denomina: La Síntesis Neoclásica, cuya vigencia se
prolongo hasta la década de setenta. En la historia de la economía, se le
denomina, la Edad Dorada de la Macroeconomía.
La teoría keynesiana se desarrolló en un contexto de desempleo, donde los
supuestos, están determinados por el corto plazo, con salarios y precios rígidos o
que se ajustan paulatinamente. En la realidad los precios son flexibles hacia el
alza o hacia la baja. Además históricamente las economías habían superado,
precisamente por las recetas keynesianas, los duros trances de la Gran
Depresión, encausándose en una senda de crecimiento sostenido, con tasas de
desempleo e inflación bajas. El panorama macroeconómico era diferente, al de los
años veinte. Esta nueva situación empírica, necesitaba un ajuste en el modelo,
que lo representara con más rigor.
Este nuevo modelo era la denominada Síntesis Neoclásica, que se sintetiza en
tres teorías:
a) La Teoría de la Demanda Agregada Keynesiana.
b) La Teoría del Modelo Clásico de Oferta Agregada
La Síntesis Neoclásica redefine el modelo IS-LM, abandonando el supuesto de
rigidez de precios, para tomar en cuenta la inflación.
Asimismo con la Síntesis
Neoclásica, se puede analizar la dinámica de la economía tanto, en condiciones
de equilibrio de pleno empleo, como en condiciones de desequilibrio.
6.2. Las expectativas adaptativas
Esta hipótesis se refiere a que los agentes económicos, toman en cuenta el grado
de error de sus predicciones anteriores para revisar sus expectativas.
Analíticamente, la hipótesis se formula así:
 te   te1    t 1   te1 
; 1  0
(7.1)
Despejando te tenemos:
 te   te1    t 1   te1 
; 1  0
(7.2)
La idea representada por la ecuación (7.2) es sencilla. Plantea que un agente
económico que al final del periodo ( t  1) , realiza una predicción sobre la inflación
en el periodo t ( te ) lo que hace es corregir la expectativa que formó sobre variable
en el periodo anterior ( te 1 ) por una fracción ( 0    1) del error de predicción
( t 1   te1 ) que cometió en el periodo ( t  1) , y que al finalizar dicho periodo tiene
un valor conocido.
La expresión (7.2) se puede reescribir como:
 te   t 1  (1   ) te1
(7.3)
Siguiendo el mismo criterio para cada uno de los periodos anteriores:
 te1   t 2  (1   ) te2
(7.3a)
 te2   t 3  (1   ) te3
(7.3b)
 te3   t 4  (1   ) te4
(7.3c)
………………………………………………………
Y así sucesivamente.
Con la ecuaciones (7.3a), (7.3b), (7.3c)…. Y sustituyendo recursivamente por
( te 1 ) en (7.3) se obtiene:
 te   t 1   (1   ) t 2   (1   ) 2  t 3   (1   ) 3  t 4  ......
Como ( 0    1) se cumple:
   (1   )   (1   ) 2   (1   ) 3  ..............
(7.4)
La ecuación (7.4) es otra forma de representar la hipótesis de expectativas
adaptativas. Indica que el valor esperado de una variable, es determinado por los
valores que adoptó esa variable en el pasado, con coeficientes (o ponderaciones)
que disminuyen a medida que los periodos de tiempo están más alejados. Es
decir, indica que la variable esperada es una media ponderada de los valores
experimentados por dicha variable en el pasado, con ponderaciones que
disminuyen geométricamente. En la formación de estas expectativas, se atribuye
más paso al pasado reciente que al lejano.
La hipótesis de expectativas adaptativas, presenta las siguientes desventajas:
Primero. Los agentes que utilizan esta hipótesis cometerán errores sistemáticos
de predicción.
Segundo. Al realizar predicciones sobre una variable, esta hipótesis solo tiene en
cuenta la información suministrada por los valores de esa misma variable en el
pasado. Se desprecian de este modo las posibles influencias que pueden ejercer
sobre ella otras variables distintas.
6.3. Regla versus discreción
Según la teoría keynesiana y la curva de Phillips desarrollada, las implicancias de
la intervención de la autoridad monetaria, provocara un incremento en la inflación
y una reducción en el corto plazo de la tasa de desempleo. Sin embargo la teoría
monetarista apoyada en la Teoría de la Tasa Natural de Desempleo, sostiene la
no intervención del gobierno, en la economía. A su vez, los keynesianos no están
de acuerdo con las conclusiones monetaristas debido a:
a) Cualquier variación en la inversión afecta directamente al producto
demandado. Esto se debe a la alta elasticidad de la curva LM y la baja
elasticidad de la IS. En el contexto keynesiano, la variación de la IS
repercute con mayor fuerza que bajo los conceptos de los monetaristas.
b) Por lo sostenido en el punto anterior, las unidades productivas son muy
inestables. Los "espíritus animales" provocarían variaciones en el monto de
inversión.
Ambas teorías concuerdan con respecto a la forma vertical de la Curva de
Phillips. Sin embargo, los keynesianos sostienen que las expectativas se ajustarán
en el largo plazo.
Por esta razón los keynesianos recomiendan medidas de política fiscal y
monetaria para neutralizar las contracciones de la demanda agregada y mantener
un nivel de desempleo de pleno empleo. Para los keynesianos la discreción es
necesaria. Para los monetaristas
las intervenciones de la autoridad monetaria,
amparándose en el concepto de
discrecionalidad keynesiana, agudizan las fluctuaciones de la demanda.
Recomiendan que el banco central debe mantener una regla de comportamiento, y
cuyas reglas deben ser conocidas por todas las unidades económicas, con el
objetivo que los periodos de ajuste a cualquier shock, sean los más cortos
posibles. Cualquier alteración de esta regla, prolongará la duración del periodo de
ajuste.
CAPITULO VIII
EL MONETARISMO
8.1. El monetarismo
El Monetarismo es una peculiar teoría, que debe su nombre a los postulados de
su máximo exponente quien fue profesor de la Universidad de Chicago Milton
Friedman. El Monetarismo sostiene que la intervención del Estado en la economía,
con una actitud paternalista, es una fuente que provoca fluctuaciones en la
economía. Otro aporte de los monetaristas, se refiere a la importancia del dinero
en la economía.
Las principales proposiciones de la Escuela Monetarista, son:
1. La cantidad de dinero en el sistema o la oferta de dinero, es la influencia
dominante sobre la renta nominal.
2. El sector privado de la economía es por naturaleza estable. La inestabilidad
de la economía es el resultado de las políticas del gobierno.
3. En el corto plazo, la oferta de dinero influye sobre las variables reales. El
dinero es el factor dominante que ocasiona movimientos cíclicos en la
producción y el empleo.
4. En el largo plazo la influencia del dinero recae sobre el nivel de precios y
otras magnitudes nominales. Las variables reales como producción y
empleo son determinadas por variables reales, no monetarios, se cumple el
principio de la neutralidad del dinero.
Las dos primeras proposiciones se refieren a las características de la demanda
agregada mientras que las dos se últimas se refieren a la oferta agregada,
reflejadas en la producción y el empleo (variables reales).
La escuela Monetarista trata las dos primeras proposiciones. La tercera y la cuarta
corresponden a la Síntesis Neoclásica.
En el modelo clásico, la demanda agregada se basa en la teoría cuantitativa del
dinero. Es una teoría donde la cantidad demandada de bienes y servicios, está en
función del dinero, es decir, es una teoría de renta nominal. Representa una
relación estática entre la cantidad de dinero y el nivel de precios. La tasa de
interés está determinada dentro del mercado de fondos prestables. Con la
aparición de la escuela keynesiana, se consideró que esta relación no era del todo
fija porlo que no servía para determinar el monto demandado de bienes y
servicios, sino que determinabala cantidad demandada de dinero. A esta relación
se le incorporó la tasa de interés, la cual eradeterminada por la interacción del
mercado de bienes y servicios y el monetario.
La Teoría Monetarista, rescata la teoría cuantitativa del dinero clásica y se
muestra crítico en una primera instancia por la forma como Keynes formula los
factores que inciden en la demanda de dinero (versión débil). Luego niegan que la
tasa
de
interés
tenga
mucha
influencia
en
la
cantidad
de
dinero
demandada.(Versión fuerte).
8.2.
La nueva formulación de la teoría cuantitativa del dinero.
La irrupción del keynesianismo en la escena económica, desacreditó los
principales fundamentos clásicos y específicamente a la teoría cuantitativa del
dinero. El monetarismo, en respuesta sostiene que los keynesianos habían
interpretado erróneamente esta teoría. Milton Friedman reformula la Teoría
cuantitativa del Dinero. Este reformulación se expone en dos formas: la débil y la
fuerte.
8.2.1 La forma débil
La reformulación de la Teoría Cuantitativa del dinero en su forma débil, consiste
en el análisis de la Ecuación de Cambridge, presentado como una teoría de la
demanda de dinero, incorporando los aportes keynesianos. La intención es
reformular una teoría cuantitativa, que exprese la influencia del dinero sobre el
producto nominal (una teoría de renta nominal). Sin lograra este propósito. La
Ecuación de Cambridge es una función de la demanda de dinero. Así:
M D  kPy
8.1
La función muestra una relación de proporcionalidad de la demanda de dinero
M 
D
y la renta nominal Py determinado por la inversa de la velocidad de
circulación del dinero, denominada la propensión a mantener dinero k  que se
supone constante en el corto plazo.
Keynes, explicando su teoría de la preferencia de liquidez, había señalado que
existían tres motivos para la demanda de liquidez, estos motivos representaban
factores que determinaban la conveniencia de mantener el dinero en relación a
otros activos. Los monetaristas incorporan la idea keynesiana de considerar al
dinero como un activo y no solamente un medio de pago. Keynes había erigido su
teoría, planteando como supuesto simplificador que los activos se clasifican en
dos: dinero y bonos. Los bonos eran todos los activos diferentes al dinero. De
esta forma el análisis se canalizó por la forma como las unidades económicas
distribuían su riqueza entre dinero y bonos. Keynes consideraba que los
principales factores que determinaban la distribución de la riqueza eran el nivel de
renta y de tasa de interés. Es decir los motivos, transacción, motivo precaución y
motivo especulación. La ecuación de demanda de liquidez keynesiana es:
M D  LY , r 
8.2 
Lo que significa que la demanda de dinero o liquidez está en función de la renta o
producción y de la tasa de interés.
En la formulación de la ecuación de Cambridge, al keynesianismo sostiene que la
tasa de interés es el principal determinante de k. La cantidad de dinero que una
unidad monetaria demandará con un determinado nivel de renta. Un incremento
de la tasa de interés ocasionará una disminución de k o viceversa. Puesto que k
es una variable, la ecuación de Cambridge es incapaz de proporcionar una teoría
de la renta nominal.
Los monetaristas están de acuerdo con el rol del dinero como activo, que
sostienen los keynesianos. Es más, Friedman formula su teoría sobre la demanda
de dinero, en base a este principio. A diferencia de Keynes, Friedman nosegmenta
su demanda de dinero de acuerdo con sus componentes. No está de acuerdo en
compartimentar la demanda de dinero, sobre cada uno de los usos del dinero.
La función de demanda de dinero que Milton Friedman plantea es la siguiente:
M D  f ( y, w; rm , rb , re ,
1 P
; )
P t
8.3
Donde:
w Es la fracción de riqueza no humana.
y Es la renta real
rm Es la tasa de rendimiento del dinero.
rb Es la tasa de rendimiento de los bonos
re Es la tasa de rendimiento de las acciones
 1 P 

 Es la de rendimiento de los activos reales.
 P t 
La demanda de dinero tiene una relación directamente proporcional con la renta
nominal y una relación inversamente proporcional con la tasa de retorno sobre los
activos alternativos. Estos activos son los bonos, las acciones (participación
accionaria en empresas) y los bienes durables como bienes de consumo durables,
terrenos y edificaciones. Los bienes durables no generan una tasa de interés
explícita o dividendos.
El replanteamiento de la teoría Cuantitativa del Dinero, realizado por Friedman,
proporcionandouna explicación sistemática de k, explicación que toma en cuenta
el análisis keynesiano del rol dedinero como activo.
La demanda de dinero keynesiana y el replanteado por los monetaristas casi no
tienen mayores diferencias. La diferencia entre estas escuelas, no radica en el
planteamiento de la función de la demanda de dinero, sino que radica en que los
monetaristas sostienen que la función de demanda de dinero es estable.
Los
monetaristas
sostienen
que
los
desequilibrios
más
frecuentes
del
mercadomonetario, provienen de variaciones dela oferta de dinero, es decir, de la
intervención de laautoridad monetaria. Un incremento del stock de dinero provoca
un aumento en
incremente
k
Py
o causandisminuciones en rm , rb , re lo que hará que se
con efectos indirectos sobre Py.
El monetarismo considera que los cambios en la cantidad de dinero son
importantes para determinar la renta nominal, es decir, que gran parte del efecto
de un cambio en M tiene efecto directo Py .
El replanteamiento de la Teoría Cuantitativa del Dinero es débil por dos motivos.
Primero, la reformulación, no cumple con el postulado de la Teoría Cuantitativa
Clásica de que el nivelde precios varía proporcionalmente con el stock de dinero,
tanto en el corto como en el largoplazo. Segundo, el planteamiento débil no es
suficiente para establecer la primera y latercera de las proposiciones enumeradas
en la introducción: que la oferta de dinero es lainfluencia dominante sobre la renta
nominal y la renta real en el corto plazo. La posición débil dela teoría cuantitativa
señala que el dinero tiene importancia para tales variables pero no es la única
influencia sistemática importante sobre éstas (incorporan los retornos de
diferentesactivos). (Casas, 2001)
8.2.2 La forma fuerte
La proposición fuerte de la reformulación de la Teoría Cuantitativa del Dinero,
consiste en que, esta reformulación se convierte de una teoría de demanda de
dinero, a una teoría de la renta nominal. Esto es posible si en la función de
demanda de dinero las variables distintas a la renta nominal rm , rb , re tienen poco
efecto sobre k. Por lo tanto, la demanda de dinero sería una proporción k casi
constante de la renta.
La posición fuerte de la teoría cuantitativa, se expresa como:
Py 
Esta
1
M
k
función
8.4
es
una
mejor
aproximación
que
la
expresada
mediante
representaciones simples de la visión keynesiana. Esta forma fuerte es la que
soporta posiciones de Friedman como: “Considero unaexageración la descripción
de nuestra posición que el dinero es todo lo que importa en loscambios de la renta
nominal y en los cambios en el corto plazo de la renta real, pero es
unaexageración que muestra la esencia de nuestras conclusiones”.(Marco
Monetario de Milton Friedman, 2007)
Esta posición fuerte de la teoría cuantitativa señala la forma de la curva LM. Ésta
es casi, perono totalmente, vertical, debido a que la elasticidad de la demanda de
dinero con respecto al interéses bastante reducida. En cuanto a la forma de la
curva IS, el monetarismo sostiene que es más horizontal que la posición
keynesiana, porque ellos, los keynesianos restringen los canales mediante los
cuales la tasa de interés afecta la demanda agregada.
CAPITULO IX
LA NUEVA ESCUELA CLÁSICA
La aparición de un nuevo fenómeno económico, hace posible el surgimiento de
una nueva teoría económico. La nueva teoría económica surge y desplaza a la
teoría anterior debido al debilitamiento de la anterior, por no explicar el nuevo
fenómeno económico.
La Nueva Macroeconomía Clásica surge debido al
debilitamiento de la Síntesis Neoclásica. La síntesis neoclásica se debilitó, tanto
en el plano académico como en el plano de la economía real.
En el plano teórico, las causas que contribuyeron a la perdida de vigencia de esta
corriente son:
a. Ausencia de fundamentos microeconómicos.
b. Es una teoría estática.
c. Asume que los agentes tienen expectativas adaptativas.
d. No es una teoría de equilibrio general.
En el plano de la economía real, la principal debilidad de la Síntesis Neoclásica se
apreció cuando a principios de la década del 70 se produjo la crisis del petróleo.
Los keynesianos explicaban las fluctuaciones de la economía únicamente por
cambios en la demanda agregada. Debido a que la crisis del petróleo constituyó
un shock de oferta, la síntesis neoclásica no contó con las herramientas
necesarias para explicar este fenómeno.
Los aportes fundamentales hechos por la Nueva Macroeconomía Clásica pueden
resumirse en el cuadro No 9.1
CUADRO N° 9.1
AREA
Desarrollo de la
proposición de
inefectividad
Críticas teóricas
a
la proposición
de
inefectividad
Evidencia
empírica en
contra de la
proposición
de inefectividad
AUTOR
ARTICULO
Lucas
Econometric testing of the natural rate hypothesis.
Expectations and the neutrality of money.
Sargent y Wallace
Barro
Rational expectations, the optimal monetary instruments
and the optimal money supply rule.
Expectativas racionales y la teoría de la política económica.
Las expectativas racionales y el papel de la política monetaria.
Fischer
Wage indexation and macroeconomic stability.
Phelps y Taylor
The stabilizing powers of monetary policy under rational expectations.
Taylor
Aggregate dynamics and staggered contracts.
Weiss
El papel de la política monetaria activa en un modelo de
expectativas racionales.
McCallum
Rational expectations and macroeconomic stabilisation policy.
Buiter
The macroeconomics of dr. Pangloss.
Gordon
Price inertia and policy ineffectiveness in the United States, 1890-1980.
Leiderman
Macroeconomic testing of the rational expectations and
structural neutrality hypothesis for the United States.
Pesaran
A critique of the proposed tests of the natural raterational expectations
hypothesis.
Does anticipated money matter?: An econometric Investigation.
A rational expectations approach to macroeconometrics.
Mishkin
(1982,83)
Credibilidad/
Inconsistencia
política
Barro y Gordon
KydlandyPrescott
A positive theory of monetary policy in a natural rate modet.
Rules, discretion and reputation in a model of monetary policy.
Rules rather than discretion: The inconsistency of optimal plans.
Evidencia
empírica a
favor de la
proposición
de inefectividad
Lucas
Some international evidence on output-inflation tradeoffs.
Barro
Barro y Rush
Unanticipated money growth and unemployment in the United States.
Long-term contracting, sticky prices and monetary policy.
Unanticipated money, output and the price level in the United States.
Unanticipated money and economic activity.
Ciclo monetario
Lucas
An equilibrium model of the business cycle.
Ciclo real
KydlandyPrescott
Time to build and aggregate fluctuations.
Long y Plosser
Real businesscycles.
King y Plosser
Money, credit and prices in real business cycle.
Hansen
Indivisible labor and the business cycle.
Lucas
Econometric policy evaluation: a critique.
Implicaciones
econométricas
Fuente: Usabiaga, Carlos y O´Kean, José María1. La Nueva Macroeconomía Clásica: Una
aproximación metodológica al pensamiento económico, Ediciones Pirámide, S.A., Madrid, 1994, p.
62.
6.1 La hipótesis de las expectativas racionales
El concepto de las expectativas racionales fue introducido por Muth, en su artículo
“Rationalexpectations and thetheory of pricemovements” (1961). El aporte de Muth
paso desapercibido, hasta que a mediados de la década del 60, Lucas incorpora
esta hipótesis en los modelos macroeconómicos formulados originalmente bajo la
teoría de las expectativas adaptativas. Muth define a las expectativas racionales,
como predicciones acerca de determinados eventos futuros que utilizan toda la
información disponible (y relevante) en su formulación. Por lo que las conclusiones
son muy similares a las que se hubiera llegado si es que se hubiera utilizado la
teoría económica.
Lo que significa que al trabajar con expectativas racionales, la distribución de las
probabilidades de la expectativa subjetiva de algún agente (dado el acerbo de
información), tiende a estar centrada en el valor predicho por la teoría económica.
La hipótesis de las expectativas racionales sostiene tres supuestos:
a) Debido a que la información es escasa, el sistema la utiliza en su totalidad.
b) La manera en la que se forman las expectativas depende mucho del
sistema económico en el cual se mueve el agente que la formula.
c) Si una predicción se hace pública (en los diarios, noticieros, etc.), ningún
individuo será capaz de obtener ganancias extraordinarias porque todo el
mundo ya conoce dicha información.
Es importante distinguir entre expectativas subjetivas y expectativas matemáticas.
Las expectativas subjetivas son los sentimientos que tiene un agente acerca de un
evento futuro. Las expectativas matemáticas no son la esperanza matemática de
una variable, condicionada por un determinado acerbo de información.
El modelo de las expectativas racionales
El modelo de las expectativas racionales fue introducido en los modelos
macroeconómicos por Lucas y Sargent a principios de los setentas.
La hipótesis afirma que las unidades económicas racionales, cuando forman
expectativas sobre una variable, utilizan toda la información disponible relativa al
verdadero proceso que lo determina. Así:
Yt   0   1Yt 1   2 X t 1   3 Z t 1
(1)
Significa: El valor de la variable (Y) en el periodo (t) se determina por su propio
valor retardado y los valores retardados delas variables (X) y (Z)
Donde: X , Y , Z  son variables y  0 ,  1 ,  2 ,  3  son coeficientes constantes.
Las unidades económicas racionales conocen:
a) Las variables que influyen en (Y) Y , X , Z 
b) Los valores retrasados de estas variables, Yt 1 , X t 1 , Z t 1 
c) Los valores de los coeficientes (α)  0 ,  1 ,  2 ,  3 
Por lo tanto, cuando al final del periodo (t-1) tratan de predecir el valor de (Y) en el
periodo (t), saben que el proceso determinante de (Y) por la ecuación (1)
representa el conjunto de información disponible al finalizar (t-1), que designamos
por I t 1 
Si forman expectativas racionales, utilizaran la información
Analíticamente:
E Yt / I t 1    0   1Yt 1   2 X t 1   3 Z t 1
( 2)
Donde: E Yt / I t 1  es la esperanza matemática condicionada al conjunto de
información disponible I t 1 
La definición de expectativas racionales esbozado por Muth, se puede formular:
Yt e  E Yt / I t 1 
(3)
“Las expectativas serán racionales, si la expectativa subjetiva que forman los
individuos, al final del periodo (t-1), sobre el valor que tomará una variable, (Y) en
 
el periodo (t); Yt e se iguala a la esperanza matemática condicionada al conjunto
de información disponible, E Yt / I t 1  ”
Utilizando (1), (2), (3) encontramos la expectativa racional de previsión perfecta:
Yt e  E Yt / I t 1   Yt
( 4)
Donde el error de predicción Yt  Yt e   0 Este resultado es determinista.
Sin embargo la mayoría de los procesos económicos no son determinísticos sino
estocásticos.
Incorporando estos elementos aleatorios, tenemos:
E Yt / I t 1    0   1Yt 1   2 X t 1   3 Z t 1   t
(5)
Donde  t es una variable aleatoria, que recoge un gran número de factores
aleatorios que afectan a Yt  . Se considera a  t como una variable independiente
con distribución de probabilidad de media cero   0 y varianza  2 constante.
Un rasgo importante de  es que su valor en el periodo (t)  t , no se conoce al
final de (t-1), luego no forma parte del conjunto de información disponible I t 1  . Sin
embargo, si se quiere realizar al final de (t-1) una predicción sobre el valor de (Y)
 
en el periodo (t) Yt e deben formar alguna expectativa sobre el valor de  t
Si forman expectativas racionales a partir de la ecuación (5) se obtiene:
E Yt / I t 1    0   1Yt 1   2 X t 1   3 Z t 1  E  t / I t 1 
( 6)
Donde: E t / I t 1  es la expectativa de  t que se forma al final de (t-1) teniendo en
cuenta toda la información disponible.
La mejor predicción que se puede hacer sobre  t es que será igual a su valor
medio, que es nulo:
E  t / I t 1   0
(7 )
De (4), (6) y (7) se tiene:
Yt e  E Yt / I t 1    0   1Yt 1   2 X t 1   3 Z t 1
(8)
Si Yt  se determina por (5) el error de predicción Yt  Yt e  se obtiene restado (8)
de (5)
Yt  Yt e   t
(9 )
 t Puede ser positivo o negativo.
La idea intuitiva que subyace a la hipótesis de expectativas racionales, formulada
en (1) es:
Yt e  E Yt / I t 1 
Es que los agentes que forman expectativas sobre las variables económicas
conocen la estructura del modelo en el que operan y forman sus expectativas
utilizando completamente esta información.
Bajo estos supuestos, la tasa de inflación viene determinada, a largo plazo
únicamente por la tasa de crecimiento de la oferta monetaria. Así:
 t  mt
Entonces para anticipar la tasa de inflación formaran una expectativa, con la
información disponible en (t-1) sobre la tasa de crecimiento de la oferta monetaria
m , se presentan dos situaciones:
e
t
a) Si existe previsión perfecta y anticipa plenamente la variación monetaria,
m
e
t

 m t la expectativa que forman será:
 te  m t
Así, coincide la expectativa subjetiva con la predicción realizada por el
modelo teórico. Al existir previsión perfecta

e
t
  t  mt

el error de
predicción será  t   te  0  será nulo.
b) Si los individuos no anticipan plenamente mt , y
mte  mt , cometerán un
error de predicción al anticipar la tasa de inflación  te  mte  mt  pero este
error de predicción no tendrá un componente sistemático.
6.3 La inefectividad de política económica
Una de las principales implicancias de la hipótesis de las expectativas racionales
es el principio de inefectividad de política económica, desarrollado por Sargent y
Wallace en 1975 y 1976. Este principio dice que, en un mundo que se rige por
expectativas racionales y en el cual reina la incertidumbre, las medidas
discrecionales o aisladas del gobierno pueden tener efectos reales en
la economía, es decir, las acciones no sistemáticas. Esto significa que la autoridad
económica no podría determinar el valor de las variables claves a su antojo, sino
que el sector privado es quien rige dicha determinación sobre la base de su
percepción de la situación de la economía. El sector privado no puede ser
engañado ni tiene ilusión monetaria. Deriva del hecho que los agentes racionales
no cometen errores sistemáticos. (Casas, 2001)
El modelo de las islas de Lucas
El modelo de las Islas de Lucas, es importante porque representa una
contradicción en la Nueva Macroeconomía Clásica. En el modelo encontramos
una contradicción fundamental con los supuestos neoclásicos. Lucas y sus
seguidores asumían que los agentes se movían en un contexto de información
perfecta; pero el modelo de las Islas asume que existe información asimétrica.
Phelps planteo el modelo en 1970. Creó en su imaginación una economía
compuesta por un conjunto de islas que no se comunican entre sí por radio; La
única forma de comunicación se realiza mediante los botes que navegan de isla
en isla. Un día el gobierno decide disminuir la cantidad nominal de dinero a la
mitad. Ese día, por la mañana, cada agente (perteneciente a una determinada isla)
posee información sólo acerca de los precios del día anterior (con la antigua
cantidad de dinero) y el precio del bien que produce (que ya refleja la disminución
en la oferta monetaria). Por la incapacidad de informarse de lo que sucede en ese
instante en las demás islas, piensa que su situación económica personal (a lo
mucho la de su isla), ha empeorado. La única solución que encuentra es migrar a
otra isla, donde, según cree, la situación es mejor. Esta falla de información
ocasiona que la economía se vuelva improductiva debido a que, al movilizarse, los
agentes dejan de producir bienes.
Sin embargo, a medida que transcurre el tiempo y la información llega a todas las
islas, el efecto real que ocasiona la disminución en la cantidad de dinero
desaparece.
Este ejemplo demuestra que cuando se trabaja con expectativas, tanto
adaptativas como expectativas racionales, el cambio en la cantidad nominal de
dinero puede tener efectos reales a corto plazo.Sin embargo, si las unidades
económicas tienen conocimiento (o suponen) que el gobierno alterará la oferta de
dinero, no se producirán efectos reales aún en el corto plazo.
Lucas en 1973 formaliza el argumento de Phelps. Supone una economía en donde
se produce un único bien (perecible). Dicho bien es fabricado por muchos agentes
que no comercian ni se comunican entre sí, dando lugar a un número igual de
mercados que operan en un contexto de competencia perfecta. La demanda está
distribuida de manera desigual a lo largo de todos los mercados.
En cada período, los agentes tienen información completa (acerca de la economía
en su conjunto) hasta el período anterior. Además, tienen información
perfectamente actualizada del periodo actual, de su propio mercado (salario
nominal, precio del bien que produce, etc.). En otras palabras, en el período t, los
agentes trabajan con información macroeconómica del período t-1 e información
microeconómica del mismo período t. Esta asimetría en la información tiene
efectos reales en la economía. Imaginemos que el gobierno decide aumentar la
oferta de dinero en forma inesperada. Así, los agentes no incorporan este cambio
en el acerbo de información que utilizaron para formar sus expectativas para el
período actual.
Este aumento en la cantidad nominal de dinero confunde a los agentes: creen que
el incremento en el precio del bien que producen es consecuencia de un aumento
en la demanda de su propio mercado. Su reacción natural será producir más.
Debido a que esto sucede en todas las islas, la oferta agregada aumentará.
Conforme transcurre el tiempo, los agentes se darán cuenta que lo único que
sucedió fue que aumentó la oferta monetaria y la producción retornará poco a
poco a su nivel inicial. Esto demuestra que la política monetaria es inútil si lo que
se busca es alterar permanentemente los niveles de producción, empleo, etc.
El mercado laboral
Para analizar el mercado laboral en el modelo de la Nueva macroeconomía
Clásica, se utiliza el principio de asimetría en la información (planteado por Lucas
al desarrollar el modelo de las islas).
Para comenzar, se supone que tanto las firmas como los hogares conocen el
precios al que venden el bien que producen, pero no están enterados del nivel
general de precios.
Las unidades productivas demandarán trabajadores hasta que el salario que les
pagan sea igual al producto marginal del trabajo w  P  PMgL. El salario real
será igual al salario nominal, dividido entre el precio del bien que vende cada
empresa. La curva de demanda agregada de trabajo es igual a la suma de la
demanda de trabajo de todas las empresas de dicha economía. La demanda de
 w
trabajo dependerá del salario real promedio   . En esta parte ocurre una
P
inconsistencia: El supuesto es que las unidades económicas no conocían el nivel
general de precios. Sin embargo, esto no es así. Tanto la demanda de trabajo
como el nivel de precios son supuestos de la teoría; por ende, no necesitan ser
conocidos por los agentes económicos.
Desde la óptica de la oferta de trabajo, existe una diferencia en cuanto a la
información que utilizan empleadores y empleados. Las familias basan su oferta
 w
de trabajo en el salario real esperado:  e 
P 
Considerando a las unidades económicas y sus características, en este modelo
las empresas determinan el salario nominal y, a su vez, las familias determinan la
oferta de trabajo, es decir, cuánto trabajo ofrecer dado ese nivel de salario. Para
determinar la oferta de trabajo, las familias además, toman en cuenta el precio de
venta del bien que producen y su expectativa del nivel general de precios. Se
asume que el salario nominal es flexible como para que se ajuste continuamente y
se pueda llegar al equilibrio.
Las empresas y los trabajadores inicialmente pactan el salario por periodo, existen
mecanismos mediante los cuales los salarios se ajustan (hasta llegar al equilibrio).
Un mecanismo podría ser que los trabajadores disminuyan su productividad
marginal y, por ende, su salario. Otro mecanismo es trabajar con salarios
indexados. Un mecanismo adicional es la diferencia de salarios existente entre las
diversas actividades realizadas. Estos mecanismos hacen que el salario real
promedio pueda ser alterado. Esto no significa que el mercado de trabajo se
encuentra siempre en equilibrio, sino que permite demostrar que el supuesto de
mercado en equilibrio no es absurdo.
Todo lo dicho anteriormente se puede resumir en tres precisiones:
a) La demanda de trabajo depende del salario real.
b) La oferta depende del salario real esperado.
c) El salario nominal se ajusta para que el mercado llegue al equilibrio.
Para comenzar con el análisis utilizaremos el gráfico N° 9.1 El eje vertical mide el
salario nominal, mientras que el eje horizontal mide el nivel de empleo.
La curva LD P0  es la curva de demanda de trabajo cuando el precio es igual a Po.


La curva de oferta de trabajo, LS P e  P0 está trazada asumiendo un determinado
nivel de precios esperados; en este caso, se asume que el precio esperado es
igual a Po. La intersección entre las dos curvas determina el equilibrio, con un
salario nominal igual a W* y un nivel de empleo igual a L* (siendo estos los valores
de pleno empleo).
Cuando el precio es P1 P1  P0  mientras que el precio esperado se mantiene en
P0 . Las empresas estarán dispuestas a pagar un salario más elevado, debido a
que el precio del bien que producen ha aumentado. Por consiguiente, la curva de
demanda de trabajo aumentará hasta L1D P1 . Cabe indicar que esto funciona
manteniendo fijas las expectativas del precio. En el caso de que las expectativas
cambien, la curva de oferta laboral cambiará de posición. El nuevo equilibrio se

producirá en la intersección de las curvas LS P e  P0
salario nominal igual a w1

con L1D P1  , con un nivel de
y el nivel de empleo igual a L1 . En esta situación,
cuando el precio corriente es mayor al esperado, W1>W* y L1>L*. Sin embargo, el
salario real es menor que el salario real de pleno empleo. En el gráfico N° 9.1, se
aprecia que el aumento en el nivel de precios es igual a la distancia AB. Sin
embargo, el aumento en el salario nominal es menor, por ejemplo, la distancia AC.
Por consiguiente, debido a que el salario nominal aumenta en menor proporción
que el nivel de precios, w/P (salario real), disminuye. Esto hace que las empresas
contraten más gente (porque es más barato) y el nivel de empleo aumenta hasta
L1. Debido a que las expectativas de las familias no han cambiado
(Piensan que el nivel de precios se mantendrá en Po), creen que su salario real
aumenta (w1/Po). Esto los estimula para que trabajen más.
En el período presente, tanto las familias como las empresas estarán felices. Los
primeros pensarán que están recibiendo un salario mayor, y a su vez las segundas
tendrán mano de obra más barata. Sin embargo, en el siguiente período, los
hogares se darán cuenta que estaban
trabajando por un salario muy bajo. Lo único que pueden hacer es exigir un salario
más alto para el próximo período.
Una vez que las expectativas racionales son introducidas en el análisis, no es
posible llegar a un único nivel de equilibrio en el mercado laboral. La tasa natural
de desempleo y el salario real de equilibrio se verán influenciados tanto por el nivel
de precios actual como por las expectativas del mismo. Cuanto más alta sea la
diferencia entre el nivel de precios y las expectativas de los agentes, mayor será el
nivel de empleo y menor el salario real.
6.3.4 La curva de oferta agregada con expectativas
La curva de oferta agregada con expectativas indica el nivel máximo de
producción que puede lograr una economía variando el nivel de precios, pero
manteniendo la expectativa del nivel de precios constante. El gráfico N°. 9.2
muestra la derivación de la curva. La parte (a) muestra el mercado laboral
(introducido en la sección anterior). El equilibrio se logra en el punto en el que el
nivel de producción es tal que el nivel de precios esperados se iguala al nivel
deprecios efectivo. En este caso, el equilibrio en el marcado laboral se logra
cuando la curva de demanda, LD intersecta a la curva de oferta de trabajo,


LS P e  P0 ; el nivel de empleo será L* y el de salario nominal, W*. Si trasladamos
este punto a la parte (b), obtenemos el nivel de producción cuando nos
encontramos en una situación de pleno empleo, Y*. Si trasladamos esto a la parte
(c), pasando antes por el gráfico que contiene una recta de 45° (la cual sirve como
un “espejo”), obtenemos el nivel de producto de pleno empleo, comparado con el
nivel de precios, Po. Llegamos al punto E de la parte (c).
Gráfico N° 9.2
La curva de oferta agregada con expectativas
Ahora, consideremos qué ocurre cuando se altera el precio efectivo, pero el nivel
de precios esperado permanece constante. En un primer caso, el precio efectivo
aumenta hasta P1. Una vez más, comenzaremos por el mercado laboral. Del
análisis hecho en la sección anterior sabemos que, cuando el nivel de precios
aumenta, la curva de demanda de trabajo se incrementa hasta L1D . Con este nivel
de empleo (por encima del pleno empleo), las empresas producirán la cantidad de
bienes igual a Y1 de la parte (b). Si trasladamos este nivel de producto a la parte
(c), obtenemos el punto D, que muestra el nivel de producto (Y1) que las empresas
están dispuestas a proporcionar a un nivel de precios como P1, manteniendo
constate el precio esperado.
Otro caso sería cuando el precio efectivo disminuye, por ejemplo, hasta P2.
Sabemos que la curva de demanda del mercado de trabajo caerá hasta Ld
2, por lo que el nivel de empleo caerá hasta L2 y el salario nominal, hasta W2.
Debido a que nos encontramos con un nivel de empleo menor, la producción de
las firmas también disminuirá hasta Y2, de la parte (b). Siguiendo la línea,
llegamos a la parte (c) del gráfico, al punto F. Este punto refleja que, cuando el
nivel de precios es P2, pero el nivel de precios esperados se mantiene en Po, el
nivel de producto que maximiza los beneficios de las empresas es igual a Y2.
La curva de oferta agregada con expectativas se obtiene uniendo estos tres
puntos (D, E y F). Esta curva muestra como varía la cantidad de producto que
maximiza la utilidad de las empresas firmas, a medida que el nivel de precios
cambia pero el nivel de precios esperados se mantiene constante.
6.3.5Lacrítica econométrica
Lucas, en su artículo “Econometricpolicyevaluation: a critique”, publicado en 1976,
sostiene que, debido a que las expectativas de los agentes dependen de las
reglas de juego en un determinado momento, es lógico asumir que cambiarán
cuando lo hagan las políticas económicas aplicadas. Por otro lado, este artículo es
importante ya que utiliza ejemplos simples mediante los cuales cuestiona la
validez de los modelos macroeconométricos cuando se quiere evaluar el impacto
de las políticas económicas.
Los modelos macroeconométricos sólo se pueden usar (para evaluar los efectos
del cambio de políticas) si el encargado está seguro de que tanto la estructura del
modelo como los parámetros no van a alterarse cuando se modifiquen las reglas
de juego. Sin embargo, este requisito se cumple muy raras veces.
Las
ecuaciones
contenidas
en
los
modelos
representan
el
patrón
de
comportamiento de los agentes situados en un determinado contexto económico.
Estas reglas de decisión dependen se sus expectativas de políticas futuras, las
cuales a su vez dependen de las políticas adoptadas en el pasado. Si los
encargados de la formulación de las políticas modifican su manera de actuar, las
reglas de decisión también cambiarán.
Uno de los ejemplos que utiliza Lucas es el de la teoría del ingreso permanente,
planteada por Friedman en 1957. Esta teoría dice, dado un stock inicial de riqueza,
los individuos escogerán cómo distribuirla a lo largo de los períodos. Además,
escogen cuánto van a ahorrar. Esto determina qué proporción de su ingreso
gastarán y qué proporción ahorrarán. Cuando consumen, no se lleva a cabo
ninguna acumulación de activos, mientras que cuando ahorran, su riqueza se
incrementa a lo largo del tiempo. Por otro lado, los individuos consumen una
cantidad tal que sus ahorros no se vean afectados, pero sí gastan el dinero
correspondiente a los intereses que ganan. Una de las implicancias de esta teoría
es que el consumo de los individuos debe ser más o menos estable a lo largo de
todos los períodos; por ende, su consumo no depende del valor de su ingreso
actual, sino de un nivel promedio de ingreso presente y esperado para los
próximos períodos22.
Por otro lado, Muth (1960) postula que el ingreso está compuesto por una parte
permanente (camino aleatorio) y una parte transitoria (variable aleatoria
independiente). Demuestra que los ponderadores de los ingresos pasados
dependen de las variaciones relativas de los dos componentes antes
mencionados: si la variancia de la parte transitoria es muy alta, los individuos
racionales atribuirán las fluctuaciones del ingreso a esta parte. Por ende, el
ponderador del ingreso actual será bajo. Usando de esta teoría, Lucas argumenta
que sería incorrecto suponer que los parámetros en la economía no cambian.
Otro ejemplo interesante es el de demanda de inversión. Lucas tomó el modelo
desarrollado por Hall y Jorgenson, en el cual estiman las consecuencias
(corrientes y rezagadas) de diversas políticas tributarias sobre la demanda de
equipo fijo. Un supuesto de este trabajo es que cualquier cambio en los impuestos
es percibido por los agentes como permanente. En caso de que este supuesto se
viole, los parámetros no serán correctos. Por ende, no hay razón para suponer
que, dado un cambio de política, se pueda predecir el comportamiento de los
agentes.
6.4 Los ciclos económicos
Los ciclos económicos son una forma de fluctuación que se encuentra en la
actividad económica agregada de las naciones que organizan su trabajo
principalmente en empresas: un ciclo consiste en expansiones que ocurren al
mismo tiempo en múltiples actividades económicas, seguidas de recesiones de
igual modo generales, contracciones y recuperaciones que se funden con la fase
expansiva del ciclo siguiente; esta secuencia de cambios es recurrente, pero no
periódica; en su duración, los ciclos económicos varían desde algo más de un año
hasta diez o doce años; no son divisibles en ciclos más cortos de similar carácter
cuyas amplitudes se aproximen a la propia. (Arthur Burns y WesleyClaire Mitchell,
1970)
Las variables pueden ser pro-cíclicas (tienden a subir durante las expansiones y a
bajar durante las recesiones), contra-cíclicas (crecen durante las caídas y
disminuyen durante las expansiones) o acíclicas (no se mueven en concordancia
con el ciclo económico.
Un ciclo tiene 3 partes: la sima (parte en donde la recesión es más aguda), el pico
(máxima expansión económica) y la tendencia subyacente. El gráfico N°. 9.3
ilustra el patrón que siguen los ciclos económicos.
Según los representantes de la Nueva Macroeconomía Clásica, la razón principal
por la cual se generan los ciclos económicos es el cambio tecnológico. Además,
suponen que estos shocks tecnológicos se propagan en mercados de
competencia perfecta. Este enfoque es conocido como la “Teoría de los ciclos
económicos reales” o “Real Business Cycle”
6.5. Los ciclos económicos reales
En la década de los años 60, el estudio de los ciclos reales quedó rezagado
debido a que se pensaba que el modelo keynesiano proporcionaba todas la
herramientas suficientes para equilibrar la economía; por ejemplo, se pensaba que
si el desempleo aumentaba, sólo era necesario aumentar la inflación. La única
preocupación era determinar la pendiente de la curva de Phillips y en qué tramo
de ella se encontraba la economía.
Sin embargo, algunos economistas comenzaron a cuestionar los modelos
keynesianos. Milton Friedman (1968) afirmó que era importante que las teorías
macroeconómicas tuvieran fundamentos micro: se debía estudiar a los agentes
como individuos optimizadores. Debido a esto, la curva de Phillips tendría que ser
vertical. En pocas palabras, la teoría keynesiana era inconsistente son los
principios microeconómicos, ampliamente aceptados.
Lucas (1976) presentó argumentos que reforzaban las afirmaciones de Friedman.
Manifestó que, de asumir principios microeconómicos, los modelos keynesianos
eran incapaces de evaluar correctamente los cambios generados por las políticas
económicas. Paralelamente, afirmó que la manera de proceder de los encargados
de la formulación de las políticas influenciaba la manera de pensar de los agentes.
Durante los años 70 y debido a la insuficiencia de los modelos keynesianos para
explicar la crisis del petróleo, surgió una nueva interpretación de los ciclos
económicos. Ella considera que las fluctuaciones de corto plazo pueden ser
explicadas tomando como válidos los supuestos del modelo clásico. Para ello,
parten del supuesto de precios flexibles, aún en el corto plazo.
Incorporan este supuesto debido a que consideran que los precios se ajustan para
poder equilibrar los mercados. La explicación dada por la Nueva Macroeconomía
Clásica para las fluctuaciones de corto plazo se denomina la Teoría de los Ciclos
Económicos Reales.
Esta teoría dice que los supuestos utilizados para analizar las fluctuaciones de
largo plazo pueden ser perfectamente aplicados cuando se quiere analizar las de
corto plazo. Uno de los puntos principales es que reconoce la existencia de la
“Dicotomía Clásica”: las variables nominales (oferta monetaria e inflación, por
ejemplo) no influyen sobre las variables reales (empleo y producto). Otro de los
aportes principales de esta teoría es el estudio del proceso de sustitución
intertemporal.
Los modelos de ciclos económicos reales típicos hacen los siguientes supuestos:
a) Adoptan unaeconomía con "agentes representativos": firma representativa
e individuo representativo con el fin de evitar el problema de la agregación.
b) Tanto las personas como las empresas maximizan funciones de utilidad
bien definidas, sujetas a las restricciones de tecnología y de recursos que
enfrentan.
c) El ciclo se produce debido a shocks tecnológicos que hacen que la función
de producción se desplace hacia arriba o hacia abajo. El impacto de estos
shocks se ce acentuado por la sustitución intertemporal del trabajo.
d) Los agentes son racionales y los mercados se limpian continuamente.
e) Existen muchos mecanismos por los cuales los shocks se propagan. Como
primera razón, está que los individuos buscan consumir una cantidad más o
menos constante de bienes en todos los períodos, razón por la cual un
aumento en el producto será en parte ocasionado por un aumento en la
inversión y en parte por un aumento en el stock de capital. En segundo,
lugar, un shock que aumente la productividad de alguno de los factores
creará incentivos para que se lleven a cabo nuevas inversiones; debido a
que estas toman tiempo (entre 6 y 8 trimestres), el efecto positivo del shock
se prolongará. En tercer lugar, los individuos cambiarán trabajo futuro por
trabajo presente con el objetivo de beneficiarse por los efectos de un shock
positivo. Por último, las empresas utilizarán sus inventarios para satisfacer
a los consumidores cuando se presenta un aumento inesperado en la
demanda.