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Estados Unidos: Empleo
Noviembre 5 de 2010
Dato de creación de nóminas sorprendió favorablemente al mercado.
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En octubre la economía estadounidense creó 151 mil puestos de trabajo, más del doble del estimado
por el consenso del mercado. La creación estuvo concentrada en pocos sectores.
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El informe de hogares ofreció poca información adicional. La tasa de ocupación y la de participación
retrocedieron, con lo que la tasa de desempleo se mantuvo en 9.6%.
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Con este escenario, Investigaciones Económicas (IE) ratifica que un primer incremento en tasa de
interés se presentaría solamente hasta el primer trimestre de 2012.
De acuerdo a cifras publicadas por el Departamento de Trabajo, en octubre, la economía estadounidense
creó 151 mil puestos de trabajo, más del doble del esperado por el consenso de los analistas que
apuntaba a una lectura de 60 mil. Adicional a lo anterior, sorprendió que la revisión realizada para los
meses previos fuera positiva en 110 mil al pasar los datos de septiembre de -91 mil a -41 mil y de agosto
de -57 mil a -1 mil. Aún así, cabe notar que nuevamente la creación de empleos esta concentrada en
pocos sectores: Educación y salud con su comportamiento tradicionalmente contracíclico crearon más de
53 mil puestos de trabajo (la cifra más alta desde mayo de 2008), ventas minoristas duplicó el número de
contrataciones hasta 28 mil y servicios temporales aumentó en 35 mil, cifra por encima de la tasa media
de los últimos tres meses. Por su parte, en el sector de bienes se presentaron pocos cambios,
construcción contrató 5 mil nuevos trabajadores y manufactura fue negativo en -7 mil. Información,
servicios financieros y gobierno también se mantuvieron prácticamente estables.
Por su parte, el informe de hogares ofreció poca información adicional. La tasa de ocupación y la de
participación retrocedieron levemente, con lo que la tasa de desempleo se mantuvo inalterada en 9.6%.
Conclusiones
Este informe de empleo brinda claras señales de un fortalecimiento en la dinámica del mercado laboral.
Los indicadores líderes del informe, tales como contrataciones temporales, revisiones mensuales, número
de horas trabajadas, remuneración media por hora, presentaron resultados positivos.
No obstante, cabe notar que la creación media de empleos continúa siendo reducida y lenta si se tiene en
cuenta el número de empleos destruidos en la crisis económica. En efecto, con la tasa media de creación
de empleos de 87 mil que se ha mantenido desde diciembre de 2009, los 7.2 millones de empleos
destruidos en la crisis se recuperarían solamente en 82 meses, cifra que contrasta ampliamente con la
observada en la recesión previa de 31 meses. En adición, preocupa el deterioro que continúa
presentándose en términos de capital humano. El desempleo estructural, aproximado a través de la
relación entre el número de desocupados por más de 27 semanas sobre el total de desempleados,
aumentó hasta 41.8% y la duración media subió hasta 33.9 semanas.
Perspectiva
Aunque se reconocen los avances que presentan los indicadores líderes de empleo en el mes, IE
considera que dadas las pocas señales de recuperación en materia de tasa de desempleo y desempleo
estructural, además de los bajos niveles de inflación básica, el inicio de normalización de política
monetaria se iniciaría hasta 2012. Específicamente un incremento en la tasa de interés de referencia se
presentaría solamente en el primer trimestre de ese año.
Aún así, IE considera que de extenderse los avances los próximos meses, la presión sobre una mayor
flexibilización de la política monetaria en Estados Unidos continúaría disminuyendo, lo cual
eventualmente le restaría tracción a la fuerte depreciación del dólar observada frente a monedas de
países desarrollados y emergentes en el último mes.
INVESTIGACIONES ECONÓMICAS
1
Gráfico 2. Tasa de desempleo total y horas
Gráfico 1. Variación de nóminas no agrícolas
oct-00
Gobierno
2%
Recreación
3%
Educación y salud
4%
Servicios profesionales
5%
Ventas por menor
ago-10
Servicios
7%
Manufactura
8%
oct-06
oct-08
oct-10
8%
4%
0%
-4%
9%
Construcción
Tasa de desempleo (eje invertido)
10%
Producción de bienes
-150
oct-04
6%
sep-10
-200
oct-02
-100
-50
0
50
100
150
200
Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Económicas.
-8%
Horas trabajadas (YoY)
11%
-12%
Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Económicas.
Tabla 1. Informe de hogares
Informe de Hogares
Población Económicamente Activa
Empleados
Desempleados
No activos
Tas a de participación
Tas a de desempleo
oct-10
-254
-330
76
462
64,52%
9,64%
sep-10
48
141
-93
175
64,68%
9,58%
Tabla 2. Informe de nóminas
oct-10
Informe de Nóminas
Producción de bienes
Construcción
Manufactura
Servicios
Ventas por menor
Servic ios profesionales
Educ ación y salud
Recreación
Gobierno
sep-10
151
5
5
-7
154
28
46
53
-5
-8
-41
-4
-8
-2
55
12
19
22
39
-148
Este documento ha sido realizado por los analistas del área de Investigaciones Económicas de la División de Internacional y Tesorería de Banco
de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía
y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomendación alguna por parte de
Banco de Bogotá para la negociación de sus productos y servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de Banco de
Bogotá, por lo cual la entidad no se hace responsable de interpretaciones o de distorsiones que del presente informe hagan terceras personas. El
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