Download 2016, otro año de ajuste económico

Febrero de 2016
Año 8 Número 102
Manuel Herrera Vega
Presidente
Juan Casados Arregoitia
Director General
Pedro Tello Villagrán
Editor
Manuel Ma. Contreras 133,
Octavo piso, Colonia
Cuauhtémoc, Delegación
Cuauhtémoc,
C.P. 06500
Tel. 5140 7800, Fax 5140 7831
México, D. F.
Correo electrónico:
concamin@concamin.org.mx
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Editorial
2016: ¿estancamiento, recesión,
desaceleración?
Líneas de acción estratégicas para
responder al difícil arranque de
2016.
No existe mejor antídoto para contener la volatilidad internacional, que
concentrar esfuerzos y recursos en torno a la consolidación de las bases
internas del crecimiento. La caída en las cotizaciones de las acciones en
los principales mercados del mundo, en los precios del petróleo y los
commodities, y la creciente debilidad de las monedas
emergentes respecto del dólar, han puesto en evidencia la importancia
de elegir un proyecto de desarrollo que se apoye más en las capacidades
productivas nacionales y menos en la evolución de economías y mercados
que están fuera de nuestra área de influencia.
En CONCAMIN lo hemos señalado una y otra vez: México dispone de una
planta productiva y talento empresarial capaz de generar competitiva y
eficientemente buena parte de los bienes que importamos. En momentos
de estrechez presupuestal derivados de los recortes anunciados la
semana pasada, de bajo crecimiento económico y de reacomodo de los
capitales a escala mundial, es posible lanzar un agresivo programa para el
desarrollo de la proveeduría nacional.
Con la participación de la banca comercial, de la banca de desarrollo,
empresas industriales, autoridades gubernamentales, tecnólogos y
escuelas de educación superior, es posible sustituir en 10 años alrededor
de la tercera parte de las importaciones de insumos, materias primas,
piezas y componentes que adquirimos en el exterior para ensamblar
productos que vendemos en el mercado nacional o exportamos.
Pero además, estaremos abriendo oportunidades para el desarrollo
regional, sectorial y empresarial ahí donde existe talento, compromiso y
vocación industrial. Si queremos promover un auténtico desarrollo
incluyente, esta es nuestra mejor opción. El trabajo iniciado en 2015 a
favor de la reindustrialización del país, no puede ni debe truncarse por
razones presupuestales.
Manuel Herrera Vega
2016: ¿estancamiento, recesión, desaceleración?
Los primeros indicadores del comportamiento
económico nacional e internacional presentan un
panorama contrastante, difícil, delicado, pues combina
cifras y tendencias alentadoras en ciertos países y
sectores, con resultados inquietantes en los mercados
financiero, cambiario y laboral, así como en las
expectativas y confianza de empresarios y
consumidores en torno al comportamiento de la
economía en el corto plazo. Avanzamos en medio de un
panorama de crecientes dificultades y desafíos para
diversos países, actividades productivas, empresas y
agentes económicos.
El inicio de 2016 pasará a la historia económica como
uno de los más complicados para los mercados
financieros y el sector real de la economía. Ha sido de tal
magnitud el choque y los efectos sobre el desempeño
de los indicadores bursátiles, los tipos de cambio, los
precios de las materias primas y los flujos de inversión
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financiera, que es difícil creer que se trata de un ajuste
“normal” de los mercados frente a una economía, la
mundial, que crecerá a un ritmo menor al estimado
originalmente. El comportamiento de los mercados
financieros anticipa algo más que una pérdida en el
dinamismo del sector real de la economía. La pregunta es
si se trata de estancamiento o una recesión moderada,
breve, profunda o ligera. Es difícil tomar una posición al
respecto.
Es probable que la magnitud del ajuste, medido a través
del comportamiento descendente de los principales índices
bursátiles, la devaluación de las monedas, la salida de
capitales de las economías emergentes y el descenso en los
2016, otro año
de ajuste
económico
precios de los commodities, corresponda a una
sobrerreacción de los inversionistas más que a una
valoración adecuada del estado actual de la economía
mundial, en especial de los países emergentes (los más
afectados por las caídas en los precios de sus productos de
exportación) o que estemos frente a un ajuste profundo y
prolongado que anticipa estancamiento económico y
debilitamiento del comercio mundial, pero lo que es
indudable es que asistimos al final de la era del dinero
barato que durante años impulsó el avance de los
mercados bursátiles, la apreciación de diversas monedas
frente al dólar y el ascenso en los precios de los
commodities.
El recorte presupuestal, el aumento en la tasa de interés y la suspensión de las
subastas de dólares en el mercado cambiario, representan medidas oportunas,
consistentes y acordes con las necesidades de ajuste de la economía mexicana,
pero tendrán un costo en materia de crecimiento, inversión y empleo.
Sea lo que sea, no deja de ser perturbador el cambio en el panorama internacional, en las expectativas de los
agentes económicos y en las proyecciones de la actividad económica mundial. Tal y como lo comentamos en nuestro
ejemplar de enero “la caída de los precios del petróleo, el retroceso de los commodities, el retroceso de los principales
indicadores bursátiles, el aumento en la aversión al riesgo entre los inversionistas, la devaluación de buena parte de las
monedas contra el dólar estadounidense, la salida de capitales de los países emergentes en busca de opciones más
seguras de inversión, la pérdida de dinamismo de la economía china, la desaceleración del sector industrial
estadounidense y el nerviosismo prevaleciente en los mercados financieros, han creado un entorno mundial difícil, volátil,
inestable y cargado de peligros para el avance de la inversión, el comercio y el empleo en buena parte de los países
desarrollados y emergentes”
El comportamiento desigual de la economía mundial
A escala mundial es evidente que el crecimiento de la economía sigue siendo débil, sin factores o noticias que
apunten hacia su fortalecimiento en el corto plazo y marcado por notables diferencias en las tendencias de las
principales economías del planeta.
Por una parte, Estados Unidos encabeza el crecimiento económico. Sin embargo, los reportes más recientes acerca
del desempeño de su planta productiva apuntan hacia una recuperación apoyada fundamentalmente en la expansión
del consumo privado impulsado por el aumento del ingreso personal disponible, pero no generalizada (la industria
acumula cuatro meses con resultados negativos) y cuyas exportaciones comienzan a registrar el impacto del
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encarecimiento del dólar, así como la debilidad de sus principales
mercados de destino (Canadá, China, México, Japón, Reino Unido,
Alemania y Corea del Sur, que concentran más del 55% del total), debido a
la desaceleración económica y al moderado crecimiento de la inversión y el
consumo en cada uno de ellos.
La Zona Euro y Japón mantienen un avance lento e inestable, lo que les
impide actuar como locomotoras del crecimiento mundial. Las economías
emergentes se debaten entre severos choques externos y profundos
procesos recesivos (Rusia y Brasil), importante desaceleración (China),
caída en sus ingresos por exportación de commodities, devaluación de sus
monedas, migración de capitales financieros y crecientes dudas en torno a
sus posibilidades para mantener el avance mostrado en los años previos.
Y aunque constituye una noticia alentadora para el mercado el acuerdo
alcanzado por Arabia Saudita, Venezuela, Qatar y Rusia para congelar la
producción de petróleo en los niveles de enero, habrá que esperar el
pronunciamiento del resto de los exportadores (particularmente Irán)
para determinar si dicho acuerdo permitirá equilibrar oferta y demanda de
hidrocarburos.
Sector automotriz, Enero 2016
Unidades
267,498
213,244
119,693
El México Dual
En México el arranque del año ha sido acompañado por buenas y malas
noticias en materia económica. Por una parte, el sector automotriz, las
Venta Nal
Producción
Exportación
ventas al menudeo de las principales cadenas de
autoservicio y los empleos reportados por el IMSS,
cerraron enero con cifras alentadoras.
En contraste, los mercados financieros siguen
dominados por volatilidad y aversión al riesgo, el tipo
de cambio se mantiene presionado, se deterioró el
indicador de confianza empresarial y los especialistas
en economía ajustaron a la baja sus pronósticos de
crecimiento económico y generación de empleos, de
acuerdo con los más recientes sondeos realizados por
INEGI y BANXICO.
Las tendencias que se perciben en indicadores como
los precios al productor, la inversión, producción
industrial, exportaciones a Estados Unidos y cuentas
por cobrar en Pemex y en gobiernos estatales,
configuran un panorama cada vez más difícil y con
desafíos crecientes.
producción y ventas de vehículos ligeros en el mercado
nacional alcanzaron niveles récord para un primer mes
de año. También aumentaron sus exportaciones gracias
al incremento en los pedidos procedentes del mercado
estadounidense, destino del 77% de las ventas foráneas.
Otro indicador interesante para aproximarnos al
comportamiento del mercado interno en el arranque del
año lo encontramos en el reporte que mensualmente
difunde la ANTAD en torno a las ventas de sus
agremiados. De acuerdo con su informe de enero, las
ventas a tiendas iguales (con más de un año en
operación) cerraron el primer mes del año con un
incremento nominal de 8.6%. Las realizadas por
autoservicios (abarrotes y perecederos) crecieron 6.6%;
las de ropa y calzado aumentaron 12.9% y mercancías
generales 10%. Todo ello en términos nominales y a
partir de tiendas comparables.
La industria automotriz sigue encabezando el
crecimiento económico y presentó un sólido inicio de
año. Las estadísticas de enero lo confirman. La
Esto significa que la demanda en el mercado interno
inició con cifras alentadoras tomando en cuenta las
ventas del sector automotriz y del comercio organizado.
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No obstante, hacia adelante se perciben riesgos para
el mercado interno debido al nivel de endeudamiento
de las familias, el descenso en la confianza del
consumidor, la incertidumbre en torno a la
permanencia del empleo y el impacto de los ajustes de
personal en los sectores público (por la austeridad
presupuestal) y privado (por un menor crecimiento en
las ventas).
Por su parte, el mercado laboral también inició el año
con resultados alentadores. De acuerdo con cifras del
IMSS en el mes de enero se crearon 69,170 puestos de
trabajo. Esta es la cifra más alta para dicho mes en los
últimos cuatro años. Esto significa la generación de
9,386 puestos de trabajo más que los reportados en
enero de 2015 (59,784).
Las entidades federativas con mayores incrementos
fueron Quintana Roo (8.6%), Querétaro (6.6%),
Chihuahua (6.4%), Aguascalientes (6.4%), Sinaloa (6.3%) y
Baja California Sur (6.1%). En contraste, los estados que
presentaron números negativos fueron Guerrero (-1.0%),
Veracruz (-1.7% ), Campeche (-5.9% ) y Tabasco (-6.2%). Se
trata, sin lugar a dudas, de un resultado interesante
considerando el difícil arranque de año para los
mercados financieros y su impacto sobre las
expectativas, planes de inversión y contratación de
trabajadores en buena parte de las empresas del sector
formal de la economía.
Ventas ANTAD
15
10
Empleos reportados en Enero
Var % Nominal
12.9
puestos de trabajo
77,524
69,170
59,784
10
8.6
44,169
6.6
5
21,979
0
Tiendas
Iguales
Supermercado Ropa/calzado
Mercancías
Grales
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Jan-15
Jan-16
Sin embargo, también existen signos vitales de la actividad económica que apuntan en dirección contraria. La
confianza empresarial es uno de ellos, tal y como se desprende de la encuesta que mes a mes aplica el INEGI a
empresarios de los sectores manufacturero, comercial y construcción. Desde principios de 2015, este indicador se ha
mantenido en la zona de cautela y el repunte que se observaba a partir de octubre, quedó cancelado con el
retroceso mostrado en el primer mes de 2016. Los resultados de su percepción en torno a si este es un momento
adecuado para invertir son bastante claros.
Por su parte, los mercados financieros (bursátil y cambiario) han sido sacudidos por la aversión al riesgo de los
inversionistas, generando un ambiente de nerviosismo e incertidumbre. Tal y como lo señaló el pasado 17 de febrero el
Gobernador del Banco de México “A partir de la última reunión de política monetaria, la volatilidad en los mercados
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financieros internacionales ha aumentado y el entorno externo que enfrenta la economía mexicana ha seguido
deteriorándose”. La caída en el precio del petróleo impactó las finanzas de Pemex, las finanzas del gobierno federal,
las cuentas con el exterior y al tipo de cambio, lo que puede poner en riesgo la formación de precios en la economía
nacional y el control de la inflación.
Para enfrentar los choques externos, las autoridades anunciaron un recorte presupuestal por 132,300 millones de
pesos, de los cuales, 32,300 millones afectarán al gasto del Gobierno Federal en los siguientes términos: 19,380
millones de pesos, el 60%, corresponderán a gasto corriente, y los 12,920 millones restantes, 40%, afectarán a
diversos programas de inversión, por lo que las dependencias gubernamentales deberán reducir y recalendarizar las
metas físicas de los programas y proyectos de inversión aprobados para este año, lo que no constituye noticias
alentadoras para la industria de la construcción y para las empresas que figuran como proveedores directos o
indirectos del gobierno federal.
A Pemex corresponderá un recorte de 100 mil millones de pesos al gasto previsto para este año, con efectos
importantes para sus adquisiciones y proyectos de inversión. Esto también impactará a las economías regionales, los
sectores y empresas que dependen con mayor o menor intensidad de la demanda generada por dicha empresa
(recordemos además que en 2015 y 2016 también realizó ajustes presupuestales)
Adicionalmente la Comisión de Cambios anunció la suspensión de las subastas de divisas y no descartó posibles
intervenciones de manera discrecional en el mercado cambiario. Intenta dejar que la oferta y la demanda actúen con
mayor libertad en la fijación del tipo de cambio, actuando oportunamente cuando se perciba falta de liquidez.
Finalmente, BANXICO anunció un incremento en la tasa de referencia de 50 puntos base a un nivel de 3.75% desde
el 3.25% anterior, en un intento por elevar el rendimiento de las inversiones en pesos para contener la salida de
capitales y el apetito por la divisa americana.
Detrás de estos anuncios se busca preservar la estabilidad macroeconómica, afrontar los efectos del cada vez más
complejo panorama económico mundial y enviar señales a los inversionistas de certidumbre y eficacia en el manejo
de las políticas fiscal, cambiaria y monetaria.
Poco a poco evaluaremos sus efectos pero sin lugar a dudas habrá secuelas sobre la demanda agregada, el mercado
interno, la inversión y el crecimiento económico. 2016 será otro año de lento avance económico.
Líneas de acción estratégicas para responder al difícil arranque de 2016
1.
Impulsar un programa para el incremento del contenido nacional en sectores clave como el automotriz,
electrónico, eléctrico, textil y de la confección, por tratarse de los componentes que generan la mayor
parte de la oferta exportable no petrolera.
2. No realizar más recortes al presupuesto de inversión autorizado por los legisladores asumiendo que la
inversión pública es un instrumento crucial para la modernización del país y de numerosos proveedores.
3. La difícil situación financiera de Petróleos Mexicanos amerita un cuidadoso manejo del ajuste
presupuestal para no afectar la liquidación de adeudos, mantener inversiones estratégicas y asegurar la
viabilidad técnica, financiera y productiva de una empresa vital para el país.