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Jornadas Nacionales de Alfalfa
Contexto Económico Mundial: El auge de los
commodities.
Panorama de la economía nacional y el sector
agropecuario
Rafaela, jueves 08 de Septiembre de 2011
Lic. (M Sc) Martín Giletta
El AUGE DE LOS COMMOTIES
Thomson Reuters/Jefferies CRB Index (TRJ/CRB)
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
94 94 95 95 96 96 97 97 98 98 99 99 00 00 01 01 02 02 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 08 09 09 10 10 11 11
Fuente:
http://www.jefferies.com/cositemgr.pl/html/ProductsServices/SalesTrading/Commodities/ReutersJe
fferiesCRB/IndexData/processChart.pl?Index=RJCRB_Total&StartMonth=01&StartDay=03&StartY
ear=1994&EndMonth=12&EndDay=08&EndYear=2010
Procesado: agosto 11
1/1990
10/1990
7/1991
4/1992
1/1993
10/1993
7/1994
4/1995
1/1996
10/1996
7/1997
4/1998
1/1999
10/1999
7/2000
4/2001
1/2002
10/2002
7/2003
4/2004
1/2005
10/2005
7/2006
4/2007
1/2008
10/2008
7/2009
4/2010
1/2011
ÍNDICE DE PRECIOS DE LOS ALIMENTOS DE FAO
2002-2004=100
250
200
150
100
50
0
MERCADO DE COMMODITIES AGRÍCOLAS
Oferta (cambio climático)
Fundamentales
Tradicional (Alimentos)
Demanda
Precios Internacionales
Bío Combustibles
Especulación convencional
(captura de ganancias)
Impacto positivo en las
economías primarioexportadoras
Impacto negativo
en las Naciones
pobres
Finanzas Globales
No convencional (refugio de
activos y reserva de valor)
Riesgo de seguridad alimentaria
frente al aumento del precio de los alimentos
CAMBIOS ESTRUCTURALES EN EL ASIA PACÍFICO
(DONDE VIVE LA MITAD DE LA POBLACIÓN MUNDIAL)
- Aumento poblacional
- Aumento Ingreso per cápita
- Creciente urbanización
- Cambio en los hábitos de consumo
- Creciente demanda energía
LOS CAMBIOS ESTRUCTURALES GLOBALES
2000
Población
(Mill. hab.)
EEUU
UE
2040
% PIB
Población
(Mill. hab.)
% PIB
282
22
392
14
378
21
376
5
India
1.003
5
1522
12
China
1.369
11
1455
40
Japón
127
8
108
2
SE Asia (*)
381
6
516
12
LATAM
530
8,5
961
7
Mundo
6.086
100
8701
100
Fuente: en base a Banco Mundial (2009)
(*) Indonesia: 230 millones de habitantes
EL IMPACTO DE LA CRISIS FINANCIERA
Deuda al inicio
Deuda luego
de la crisis
de la crisis
2007
2014
63,6
91
187,7
239,3
63,1
112,9
Alemania
Japón
Estados Unidos
Fuente: CEPAL (2009)
BALANCE FISCAL DE ECONOMÍAS SELECCIONADAS DE EUROPA
Alemania
Francia
España
Grecia
Irlanda
Italia
Portugal
Eurozona
Fuente: Eurostat
Deuda
(% PBI)
83
82
60
143
96
119
93
85
Rdo.Fiscal
(% PBI)
-3,3
-7
-9,2
-10,5
-32
-4,6
-9,1
-6
Crecimiento 2011
(%)
2,6
1,8
0,8
-3,5
0,6
1
-2,2
1,6
PLANES DE AJUSTE FISCAL EUROZONA
8%
7%
7%
6%
PBI
5%
4%
4%
ajuste 2010
3%
3%
3%
2.5%
3%
2.5%
2%
2%
1%
0%
Grecia
Fuente: FMI y Gobiernos Nacionales
Irlanda
España
Portugal
ajuste 2011
Precio internacional del petróleo
140
120
Petróleo US$ por barril
Promedio Brent-Dubai-WTI
100
80
60
40
20
Jan-05
Jan-06
Jan-07
Jan-08
Jan-09
Jan-10
Jan-11
USD constantes
120
100
80
60
40
20
0
1968–1973
1974–1985
1986–2003
2004–2009
2010
2011 (Abril)
Dóllar Index
120
110
100
90
80
70
60
50
Jan-09
Jan-08
Jan-07
Jan-06
Jan-05
Jan-04
Jan-03
Jan-02
Jan-01
Jan-00
Jan-99
Jan-98
Jan-97
Jan-96
Jan-95
Jan-94
Jan-93
Jan-92
Jan-91
Jan-90
40
El dólar en la actualidad se encuentra próximo al
mínimo valor registrado desde que comenzó la serie
(índex dollar 70´)
Tasas de interés de referencia
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO EN ARGENTINA
En 200 años de historia económica encontramos solo
cuatro períodos como el actual:
1878 – 1889
Modelo Agroexportador
1895 – 1909
1945 – 1948
Modelo de Industrialización Sustitutiva
1970 – 1973
2000 - 2010
La economía argentina: tres fotos – tres periodos
Periodos
Indicadores seleccionados
2003-2008
2009
2010
8,5
0,9
9
3
-0,4
-0,5
12.000
16.000
12.000
Inflación anual (en %)
12
15
23
Tipo de cambio nominal ($/USD)
3
3,8
4
Inversión Bruta Interna Fija (en % PBI)
23
20
23,5
PBI (variación interanual en %)
Balance Fiscal (en % PBI)
Balanza Comercial (en millones USD)
Fuente: en base a Cuentas Nacionales
FUNDAMENTOS ECONÓMICOS 2003-2007
Aceleración inflacionaria
-Colchón cambiario
Anclaje cambiario
-Capacidad Instalada
Tasa de Inversión
-Política Fiscal
Expansión del Gasto Público
(Subsidios al sector energético
y transporte)
La economía argentina: la cuestión presupuestaria
Balance Fiscal
(en miles de millones de pesos corrientes)
2008
2009
Ingresos
213,7
238,2
Gasto Primario
186,6
243
27,1
-4,8
4,4
22,1
4,4
4,4
9,9
7,8
Resultado Primario (después de financiamiento)
31,5
17,2
Balance Fiscal (en % del Producto Bruto Interno)
2008
2009
2,6
-0,4
3
1,5
Resultado Primario (antes de financiamiento)
Financiamiento interestatal
Utilidades BCRA
Derechos Especiales de Giro –DEG- (FMI)
Utilidades Cartera ANSES
Resultado Primario (antes de financiamiento)
Resultado Primario (después de financiamiento)
Fuente: Econométrica y Mecon
La economía argentina: la cuestión presupuestaria
Recaudación tributaria del
Gobierno Nacional
Gasto primario del Gobierno
Nacional
La cuestión fiscal
35
% PBI
30
25
% PBI 35
29%
3.1
1.9
30
Resto
25
3.2
ICDB (impuesto al cheque)
5.5
Derechos de Exportación
20
15
Ganancias
20
5
Seguridad Social (incl. SIPA)
8.3
0
Recaudación Tributaria
IVA
2.6
1.7
Resto
3.4
Gasto en Capital
5.4
Remuneraciones
15
7.5
7
10
30%
10
Transferencias al Sector
Privado
Seguridad Social
5
9.4
Transferencias a
Provincias
0
Gasto Primario SPNF
-Los subsidios a la energía y el transporte público representan el doble de la
recaudación por “retenciones”
-Los subsidios a las tarifas energéticas duplican las erogaciones de la Asignación
Universal a la Niñez
La restricción estructural del sector energético nacional
Producción Petróleo (1990-2011) mill. Mc.
Producción Gas (1990-2011) miles mill. Mc.
La restricción estructural del sector energético
nacional
Los precios en Argentina en relación a los de la región
Subsidios 2010
$ 41. 296 millones de pesos
- 36% gas y energía eléctrica
- 34% empresas públicas
- 27% transporte ferroviario y automotor
- 3% industria alimenticia
15.000 millones USD previstos para 2011
Evolución de la Inversión Bruta Interna por componentes
300,000
Equipo durable
millones de pesos corrientes
250,000
Construcción
200,000
150,000
100,000
50,000
0
I 03
I 04
I 05
I 06
I 07
I 08
I 09
I 10
Trimestres
El 60% de la Inversión Bruta corresponde a Construcción
y el 40% a capital reproductivo, mientras que la Inversión Pública participa con el
20% del total
Fuente: Mecon
LA CUESTIÓN CAMBIARIA: Tipo de Cambio Real Multilateral
La
apreciación
del Real
110%
desde
2007
EL TIPO DE CAMBIO REAL EN ARGENTINA
LA CUESTIÓN CAMBIARIA: El Dólar Agrario
1.25
1.18
1.13
1.00
1.00
0.96
0.75
0.66
0.56
minorista
0.69
mayorista
0.59
0.50
0.25
Soja
Girasol
Trigo
Maíz
Soja
35%
Girasol
32%
Trigo
23%
Maíz
20%
Recrudece la Fuga de Capitales
millones USD
25,000
20,000
15,000
10,000
5,000
0
1991-2001 2002-2006
2007
2008
2009
2010
1º semestre
2011
millones USD
9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
-1,000
6,125
3,676
I
II
2008
III
IV
I
II
2009
III
IV
I
II
2010
III
IV
I
2011
II
La economía argentina: 2010-2011
Las variables domésticas a observar:
-Inflación y tipo de cambio
-Política fiscal y su financiamiento
-Inversión Interna
Tres restricciones clave:
Stock ganadero
Producción y distribución de gas
Competitividad industrial
agenda
pos electoral
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Mar-08
Jun-08
Sep-08
Dec-08
Mar-09
Jun-09
Sep-09
Dec-09
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
FOB Golfo (USD/t)
Precios internacionales (dólares corrientes)
700
600
500
Soja
400
Trigo
300
Maíz
200
100
Precios internos
$/t
900
800
700
600
500
MAIZ precios corrientes
400
MAIZ precios reales
300
200
100
0
1
9…
$/t
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
1400
1200
1000
800
TRIGO precios corrientes
600
TRIGO precios reales
400
200
0
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
Precios internos
$/t
2500
2000
1500
GIRASOL precios corrientes
1000
GIRASOL precios reales
500
0
1
9…
$/t
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
1600
1400
1200
1000
800
SOJA precios corrientes
600
SOJA precios reales
400
200
0
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
Precios internos
$/kg
vivo
9
8
7
6
5
NOVILLOS precios corrientes
4
NOVILLOS precios reales
3
2
1
0
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
1
9…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
Stock Bovino (marzo)
55%
61,302,934
60,709,950
50%
57,583,122
55,000,000
45%
54,429,911
48,949,743
50,000,000
47,972,661
45,000,000
40%
35%
30%
40,000,000
2006
2007
2008
2009
2010
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
2
0…
Faena de Hembras
65,000,000
60,000,000
2
0…
2011
Precios internos
Precios de referencia (MINAGRI)
1.8
1.6
1.414 1.40
pesos/Litro
1.4
1.306
1.363
1.3241.32
1.5391.567 1.568
1.491
1.543
1.419
1.378
1.325 1.348
1.197
1.2
1
1.119
1.056
0.936
0.997
0.8 0.87
0.6
10
11
2009
12
1
2
3
4
5
6
7
8
2010
9
10
11
12
1
2
3
4
2011
5
6
Precio internacional de la leche en polvo
Participación del sector agropecuario en los precios al
consumidor (en %)
Fuente: en base a Seggiaro (2010)
Tendencia en la demanda mundial de alimentos
¿Qué exporta argentina hoy?
El 35% son productos sin elaborar, el otro 50% es
pellets, aceite de soja, biocombustibles, carnes
enfriadas o congeladas. Solamente exportamos 15%
de alimentos
MUCHAS GRACIAS
Martín Giletta
Economía INTA Manfredi
mgiletta@manfredi.inta.gov.ar