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21 de Marzo de 2014
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VENTAS COMERCIALES (Enero)
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JOAN ENRIC DOMENE
T 5350 3333 ext. 6412
jdomene@invex.com
OBSERVADO
(-) 2.3% (MoM)— (-) 0.3% (MoM)
@invexbanco
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LAS VENTAS MINORISTAS SE CONTRAEN EN ENERO
Puntos Relevantes:
ÍNDICE:
 Con los datos ajustados por estacionalidad, la variación mensual de las ventas fue
de (-) 0.3%, menor a la contracción de (-) 2.3% registrada en Diciembre.
1. Puntos relevantes
2. Evolución reciente y Estimados
 Así mismo, las ventas de los establecimiento comerciales al menudeo registraron
una contracción anual de (-) 0.3%, desafiando nuestro estimado de una expansión
del 1.3%.
 Por otro lado, los datos de las ventas de negocios al mayoreo aumentaron 1.1% a
tasa anual, sin embargo, en términos desestacionalizados, disminuyeron (-) 0.5% a
tasa mensual.
 La contracción de en ventas, tanto minoristas como mayoristas, no augura un resultado positivo para el crecimiento del PIB en el primer cuarto del año. Los datos son
consistentes con los bajos niveles de confianza del consumidor en los primeros
meses del año, que apuntaban a una desaceleración del consumo.
 Consideramos que la demanda interna seguirá débil, debido a un bajo consumo
privado, ante el impacto de la reforma fiscal en los primeros meses del 2014.
Comentario
Durante enero, se observó un nivel de consumo mucho peor a lo esperado. Pese a que, en comparación
mensual, las ventas al menudeo registraron un menor ritmo de contracción, se evidencia una clara desaceleración del consumo. Estos resultados pueden ser el producto de la introducción de la reforma fiscal a
principios de año, que ha restringido el consumo.
Asimismo, refuerza nuestra visión de que el sector comercial experimentará una desaceleración en el
primer trimestre del año. De la misma manera, debido a la holgura que aun se presenta en la economía
mexicana, no vemos esta recuperación como un factor para generar presiones inflacionarias en el corto
plazo.
Bajo este marco, y el débil desempeño de la economía americana el mismo periodo del año, esperamos
que el crecimiento económico refleje una desaceleración notable comparada a la observada en el cuarto
trimestre de 2013.
8
Fuente: INEGI
ESTABLECIMIENTOS COMERCIALES
Var.% Anual
6
4
2
Concepto
Var. %
Nov
Dic
Ene
Mayoreo
Mensual
-1.2
2.4
-0.5
Anual
-3.5
4.2
1.1
Mensual
3.1
-2.3
-0.3
Anual
1.9
2.2
-0.3
%
0
-2
-4
ene-11
Menudeo
Menudeo
Promedio Anual
Fuente: INEGI
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
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ene-14
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México, D.F.
JOAN ENRIC DOMENE
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