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MERCADO DE DIVISAS – Informe Nº 872
Lunes 23 de Junio de 2014
JOSE ALFREDO NOGUEIRA, Corredor de Cambio autorizado por el BCRA Nº 190
Paraguay 635, Piso 7º A/B – CABA – Tel. 4312-6660 – www.abcmercadodecambios.com
EL BCRA EQUIVOCA EL CAMINO Y PROMUEVE CRISIS PRODUCTIVA
 PANORAMA ARGENTINO - Todos seguimos con suma atención lo que ocurrió después del fallo adverso de la Corte
Suprema de los Estados Unidos al reclamo argentino por la acción judicial emprendida por los bonistas que quedaron afuera
del acuerdo por la deuda. Sin embargo, el viernes la presidenta hablo en Rosario, en la celebración por el “Día de la Bandera”,
sorprendiendo a todos cuando dijo que había instruido al equipo económico para que le pida al juez Thomas Griesa que
"genere condiciones de negociación justas". Sin embargo, al mismo tiempo aumentaba la preocupación por la reciente
ampliación del “cepo cambiario” impuesto al pago de insumos adquiridos en el exterior por empresas argentinas. Entre los
sectores más afectados se alinean las terminales automotrices, los laboratorios y de productos de electrónica y de
electrodomésticos que se producen en fábricas instaladas en Tierra del Fuego. Al respecto, el gerente de la Cámara de
Importadores (CIRA), Miguel Ponce afirmó que “ya no nos aprueban las DJAI (los permisos para importar) con la fluidez
necesaria y esta situación viene a empeorar las cosas” y “la falta de insumos, en una economía en la que casi el 90% de los
componentes que ingresan al país son destinados a la producción, va a hacer que se pierdan mercados de exportación”,
advirtió. Al respecto, fue notorio el silencio del BCRA durante la semana pasada, mientras ocurrían hechos realmente
preocupantes, que deprimieron los volúmenes operados en el MULC a mínimos del mes y a los menores registros en el año.
Además, demostrando carecer de política monetaria y a pesar de la alta inflación, el BCRA mantiene el tipo de cambio
“congelado” alrededor de 8,13 pesos por dólar, propicia una rebaja de tasas de interés y vende dólares a futuro en los plazos
más largos a “precios regalados”, resultando tales decisiones claramente incorrectas y contraproducentes, dando lugar,
incluso, a creer que son fruto de la impericia de quienes conducen nuestra economía. Y en ese escenario, lógicamente, los
exportadores demorarán lo más posible sus ventas y la demanda genuina no aparecerá mientras siga frenado el pago de
importaciones. Y como consecuencia de todo ello la balanza comercial de mayo, según acaba de informar el INDEC, mostró
un resultado anual positivo de USD 1.259 millones, un 14,2% menor al del mismo mes del 2013, que fue de USD 1.438
millones. En ese mismo lapso, las exportaciones sumaron USD 8.501 millones en 2013 y USD 7.117 millones en 2014 (19,4%) y las importaciones USD 7.063 millones y USD 5.858 millones (-20,6%), respectivamente. En los cinco meses
transcurridos de este año, con respecto a los del anterior, las exportaciones cayeron 13,4% y las importaciones un 8,6%. Y en
ese escenario nada tranquilizador el MULC argentino sigue sin mostrarse como tal, habiendo operado en las cuatro días
hábiles de la semana anterior sólo USD 779 millones, con un promedio diario de USD 195 millones, siendo éste uno de los
históricamente más bajos. Consecuentemente, el BCRA pudo llevarse unos USD 155 millones y sus reservas se
incrementaron en USSD 30 millones quedando al cierre del viernes, según datos provisionales, en USD 28.874 millones y
habiendo crecido en lo que va del mes USD 332 millones. En el mercado de futuros de New York el peso/dólar cotizó a un
año de plazo $ 11,5310, mostrando dicho precio una tasa de interés implícita del 42%.
TRAS BREVE SUBIDA EL EURO MUESTRA SU REAL DEBILIDAD
 PANORAMA INTERNACIONAL – En medio de una gran expectativa el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la
Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) anunció el miércoles pasado por la tarde que había decidido por unanimidad
rebajar otros 10.000 millones de dólares del importe de sus programas de compra de deuda. De esta manera, los estímulos
descenderán desde los 45.000 millones de dólares iniciales hasta los 35.000 millones de dólares, lo que supone la quinta
reunión consecutiva en la que la Fed recorta el plan en 10.000 millones de dólares. Asimismo, mantuvo una vez más sus
tasas de interés en un rango objetivo de entre el 0% y el 0,25% y aseguró que para determinar cuánto tiempo se mantendrán
en este mínimo histórico, el comité evaluará los progresos, tanto logrados como previstos, para alcanzar sus objetivos del
máximo empleo y una inflación del 2% anual. Por otro lado, la Fed ha revisado fuertemente a la baja sus expectativas de
crecimiento del producto interior bruto (PIB) para 2014, desde su previsión de marzo de entre el 2,8% y el 3% este año hasta
entre un 2,1% y un 2,3%. Sin embargo, mantiene sin cambios tanto su previsión para 2015, para cuando augura una
expansión de entre el 3% y el 3,2%, como para 2016, cuando la economía estadounidense crecerá entre el 2,5% y el 3%.
Asimismo, ha revisado al alza sus expectativas de recuperación del mercado laboral, lo que permitiría cerrar este año con una
tasa de desempleo de entre el 6% y el 6,1% y en 2015 continuaría con su senda descendente hasta situarse entre el 5,4% y
el 5,7%, mientras que en 2016 oscilaría entre el 5,1% y el 5,5%. Finalmente informó que trece de los 16 miembros del comité
consideraron que los tasas de interés deben permanecer en su actual nivel "excepcionalmente bajo" al menos hasta 2015.
Mientras, del otro lado del Atlántico la tasa de inflación interanual en el conjunto de la UE descendió dos décimas, desde el
0,8% de abril hasta el 0,6%, lo que aleja más el dato de la tasa del 1,6% registrada un año antes. Por eso el FMI instó el
jueves pasado al BCE a poner en marcha un programa de compra de activos a gran escala, centrado en la adquisición de
deuda soberana, para estimular la economía, siguiendo los pasos de la Fed estadounidense, pero desde el BCE rápidamente
respondieron que esa medida “no es necesaria hoy”. El euro se movió durante la semana pasada entre 1,3520 y 1,3640
dólares, habiéndose negociado al cierre del viernes en el mercado de New York a USD 1,3608.  JAN
Movimientos de las principales monedas frente al dólar durante la semana pasada
Promedios
Máximo
Mínimo
Diferencia
Promedio
Euro
Libra
Yen
Fr. Suizo
1,3520
1,3640
0,9%
1,3580
1,6930
1,7060
0,8%
1,6995
102,28
101,72
0,6%
102,00
0,9010
0,8910
1,1%
0,8960
Corona Sueca Real brasileño
6,7490
6,6190
2%
6,6840
2,2630
2,2220
1,8%
2,2425
Peso Arg.
8,1400
8,1290
0,1%
8,1345
(*) El euro y la libra esterlina se cotizan en dólares. (**) Para el peso argentino se toman precios operados en el mercado entre bancos.